2018年新东方、好未来经营分析报告

2018年新东方、好未来经营分析报告

2018年10月

目录

前言 (1)

1. 全景K12教培：刚需支撑，线下培训仍是主流 (2)

2. 新东方&好未来：巨头“军备竞赛”映射K12赛道发展逻辑 (6)

2.1.收入拆解：提量+提价+增效 (6)

2.2.成长路径：外延扩张+内生增长交替上演 (8)

2.2.1. 新东方进入外延扩张通道 (12)

2.2.2. 好未来转向内生成长模式 (13)

2.3.经营高招：口碑成关键，构建护城河 (15)

2.3.1. 教育口碑横向传递特性使然，口碑建立是关键 (16)

2.3.2. 小班教学+多元化服务，保证续班率是主要命题 (17)

3. K12领域各路短兵相接，建议关注细分市场龙头 (19)

图表目录

图表1：k12课外辅导推动因子 (2)

图表2：我国课外辅导市场规模（亿元） (3)

图表3：K12课外培训市场测算 (4)

图表4：K12课外培训市场规模-三四线城市 (5)

图表5：2020年三四线城市市场规模预测（敏感性分析） (5)

图表8：教育细分领域具体情况 (7)

图表9：教育各细分赛道财务指标 (7)

图表10：k12线下教育盈利模式 (8)

图表11：新东方、好未来营收增速（%） (9)

图表12：新东方、好未来营收（亿美元） (9)

图表13：新东方、好未来经营利润增速（%） (10)

图表14：新东方、好未来经营利润（亿美元） (10)

图表15：好未来、新东方k12课后辅导学生人数（万人） (11)

图表16：好未来、新东方k12课后辅导单价（美元） (11)

图表17：新东方新增学习中心和学校数量 (12)

图表18：新东方学校及学习中心数量 (13)

图表19：好未来新增学习中心数量 (14)

图表20：好未来学习中心数量 (14)

图表21：K-12 课外教辅消费者及口碑传递割裂 (15)

图表22：新东方&好未来管理费用率（%） (16)

图表23：新东方&好未来销售费用率（%） (17)

图表24：新东方VS好未来 (18)

图表25：K12教培市场主体一览 (19)