商业银行资本结构影响因素的实证分析_曹姗姗

六、不足与展望
首先，现实中上市公司资本结构应是一个持续调整与变化 的过程，而本文选择的分析方法是静态的。在今后的相关研究
中，将会利用动态数据面板进行更加深入的分析。其次，本文实 证研究只是分析了微观宏因素对银行资本结构的影响，还有待 于进一步研究宏观影响因素的其他方面。再次，本文选择的被 解释变量是资产负债率，在现实中短期与长期负债率的影响会 不一样，因此今后可将两者添加到被解释变量中进行实证研 究。最后，本文实证研究微观影响因素时因为数据资料、量化指 标以及篇幅等方面的不足，对于实证分析模型来说可能会因为 不全面性产生一定的影响。
（四）验证假设及结果分析 表三是多元线性回归的系数列表，表中显示了该模型的偏
回归系数（B）、标准误差、常量、回归系数检验的 t 统计量观测 值和相应的概率 P 值（Sig.）结果表明，X1（银行总规模）、X2（成
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五、我国商业银行资本结构优化的建议
本文根据我国上市商业银行的特殊性，针对我国实际国 情，提出了优化银行资本结构的对策。第一，对银行的股权结构 进行优化。加强股东掌控的能力，尽可能使上市银行前十股东 持有的股份比重相对平均，优化主要股东的构成，让实力强大、 管理水平高效的外资银行进行参股。加强银行内部的融资需提 升银行的净利润与未实行分配的利润。第二，对银行的债权结 构进行优化。建立偿债保护体制，加强债券市场的完善程度，就 必须对董事会、股东会、监理会实施构建和完善。
[4] 解川波，产俊.商业银行资本补充机制研究[J].南方金融，2011，
（04）：12- 14
[5] 邓学衷.商业银行资本结构：理论、实践和预警[M].中国金融
出版社，2011.
（责任编辑：陈丽敏）
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（上接 81 页） （3）要建立仲裁体系。在内部市场化中，不同的单位部门之
收稿日期：2013- 11- 15 作者简介：曹姗姗（1988-），女，河南平顶山人，硕士研究生。研究方向：企业管理。
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我国企业的所得税税与国外发达国家相比，税率较高。此 保样本数据的真实性与可取性，本文选择了十六家比较有代表
三、提出假设
本文结合传统的资本结构研究理论，借鉴国内外已有的实 证分析研究成果对影响商业银行资本结构的因素提出了以下 假设：
（一）银行总规模 银行规模对其资本结构的影响显著。一方面，对于占据市 场较高份额的商业银行，其经济效应规模明显、经营风险较低， 因此采取债权融资的机率高。另一方面，银行的规模越大，对市 场的影响能力越强，稳定性、安全性越高。因此，本文假设银行
四、实证分析
项，为随机扰动项。X（n n=1，2，3，4，5，6，7，8）表示影响资本结构 的各个因素，模型的建立如下：
（一）样本的选择
Y=α+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+β8X8+ε
目前，我们银行业发展迅速，商业银行的数量很多。为了确 模型分析汇总结果如下：
方为 0.898，调整后的判定系数 R 方为 0.782，表明该模型的拟 相关性不明显。
表二
多元回归的方差分析表
Anovab
模型
平方和
df
均方
F
Sig.
回归
8.155
8
1.019
7.720
0.007a
1
残差
0.924
7
0.132
总计
9.079
15
a. 预测变量（: 常量），X8，X5，X2，X6，X4，X1，X7，X3。
充足率降低。因此本文假设所得税率同负债比率之间存在着负 信银行、招商银行、民生银行、光大银行、兴业银行、宁波银行、
向相关关系。
华夏银行、北京银行以及南京银行。本文中使用的数据来源于
（八）非债务税盾影响因素
中国金融年鉴以及我国上市商业银行 2012 年度年报中选取的
我国税法明确规定，针对商业银行来讲，在税前实施列支 数据，资产负债率、担保资产的能力、所得税率以及非债务税盾
关键词：商业银行；资本结构；影响因素；实证分析 中图分类号：F832 文献标志码：A 文章编号：1000-8772（2013）33-0100-03
一、引言
第一，银行的资本结构是指银行资本中债务性资本和权益 性资本的结构比例关系。银行业作为金融服务业，对于一国的 经济发展至关重要，对于促进经济效率的提高具有无法替代的 作用。银行业具有特殊性，一般企业的资产大多是实物资产，而 商业银行拥有的资产是一种虚拟资本，主要是由货币资金、证 券等虚拟资本构成。银行的资产负债比率要比其他行业高，其 资本结构的影响因素也会比较复杂，因此合理优化我国商业银 行的资本结构，提高商业银行自身竞争力和改善银行内部治理 结构都具有非常重要的理论和实践价值。
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长性）、X3（盈利能力）、X4（担保资产的能力）与 Y（资产负债率） 呈正相关，这恰好验证了理论假设。X8（非债务税盾）与 Y（资产 负债率）呈正相关，这与理论假设正好相反。X6（不良贷款率）、 X7（所得税比率）与 Y（资产负债率）呈正负相关，这恰好验证了 理论假设。而 X5（资本充足率）与 Y（资产负债率）呈负相关，这 与理论假设恰好相反。
表一
模型汇总结果
模型汇总 b
模型
R
R方
调整 R 方
标准 估计的误差
Durbin- Watson
1
0.948a
0.898
0.7802
0.363374
1.945
a. 预测变量（: 常量），X8，X7，X2，X6，X4，X1，X7，X3。
b. 因变量: Y
由表一可知，该模型的可绝系数 R 为 0.948，判定系数 R 合优度较高，DW 值为 1.945，接近于 2，结果表明该模型的序列
的项目包括折旧的固定资产，计提准备的贷款的坏账和呆账 是通过计算得来的。
等，非债务税盾能够替代债务税收的优势，非债务避税将不可
（二）模型的建立
能出现因债务到期无法偿付而引发的财务风险。因此，假设非
本来运用 SPSS17.0 软件，结合统计学相关理论对选取的变
债务税盾与资产负债率存在着负相关关系。
量进行多元回归分析元回归模型中，表示资产负债率，是常数
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商业银行资本结构影响因素的实证分析
曹姗姗
（西安财经学院 商学院，陕西 西安 710100）
摘 要：随着我国经济的高速发展，我国银行业的发展也越来越迅速，并且出现了激烈的竞争，商业银行的融资决策 对于银行的发展至关重要。因此本文以 16 家上市商业银行为例，运用多元线性回归分析对影响商业银行资本结构的因 素进行实证分析，探讨了上市商业银行总规模、成长性、盈利能力等八个指标对商业银行资本结构的影响作用。根据实证 分析的结果，提出了优化商业银行资本结构的方法，这对于未来银行业的发展具有重要的现实意义。
b. 因变量: Y
表二显示了该模型的方差分析结果。从表中可以看出，该 模型的统计量的观察值为 7.720. 概率 P 值为 0.007，P<0.05，即
在显著性水平为 0.05 的情况下，可以认为 Y 资产负债率与 X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8 之间存在线性关系。
表三 1
模型
B （常量）
X1 X2 X3 X4 X5 X6 X7 X8
多元线性回归的系数表
系数 a
非标准化系数
标准 误差
试用版
标准系数
100.505
2.103
4.721E- 6
0.000
0.339
0.041
0.016
0.584
- 0.071
0.068
- 0.300
1.172
0.627
0.316
- 0.415
0.080
- 0.793
外，为了引进外资，外资银行在我国享受的税收优惠较多，这些 性的商业银行进行研究，其中包括四大国有商业银行，包括中
使得我国银行业税收负担相对加重，竞争能力降低。减少了净 国工商银行、中国建设银行，中国农业银行和中国银行，还有十
利润，降低银行自身内部的资本积累能力，自有资本减少，资本 二家股份制商业银行，包括平安银行、浦发银行、交通银行、中
二、文献综述
资本结构理论主要包括净收益理论、净营业收益理论、MM 理论、代理理论和等级筹资理论等。其中，Modigliani 和 Miller 在 1958 年创立了 MM 理论，并在之后对其进行了修正和发展。该 定理认为在没有企业和个人所得税的情况下，任何企业的价 值，不论其有无负债，都等于经营利润除以适用于其风险等级 的收益率。1963 年，MM 理论得到进一步修正，修正后的 MM 理 论将公司所得税引入到资本结构理论当中，认为在考虑所得税 后，公司使用的负债越高，其加权平均成本就越低，公司收益乃 至价值就越高。20 世纪 80 年代中期以前，Rudolf 提出的理论和 MM 理论都是商业银行资本结构研究的理论基础。
参考文献：
[1] 宋光辉，郭文伟.我国商业银行资本结构的影响因素研究[J].
南方金融，2008（1）：30- 42.
[2] 卢斌，郑丽丽.中国商业银行资本结构影响因素的实证分析[J].