(完整版)外经贸大学2012-2013学年第一学期《公司理财》期末考试答案
对外经贸大学公司理财试卷
对外经济贸易大学《公司理财》期末考试试卷(参考答案完美版)学号：姓名：成绩：案例1：（50分）Ragan Thermal Systems公司9年前由Carrington和Genevieve Ragan两兄妹创建。
公司生产和安装商务用的采暖通风与空调系统（HV AC）。
Ragan公司因拥有能提高系统能源适用效率的私人技术，正处于高速增长阶段。
目前，公司由两兄妹平等地共同拥有。
他们之间的最初协议是每人拥有50，000股公司股票，如果某一方要出股票，那么这些股票必须按某一折扣价提供给对方。
尽管此时两兄妹不打算出售股票，但他们希望对手中股票的注：EPS：每股盈利，DPS：每股股利，Stock Price：每股价格，ROE：权益资本回报率，R：必要报酬率Expert hld的EPS为负，原因在于去年会计冲销，如果不进行冲销，那么该公司的EPS为2.34美元。
去年，Ragan公司的EPS为4.32美元，并且向两兄妹各支付了54000美元。
目前，公司的ROE为25%。
两兄妹相信，公司的必要报酬率为20%。
根据公司增长率计算公式，公司增长率g = ROE × b，其中b为再投资比率。
1.假设公司会保持目前的增长率，那么公司股票的每股价值是多少？2.为了验证他们的计算，两兄妹雇了Josh Schlessman为顾问。
Josh研究发现，Ragan公司的技术优势只能再持续5年，然后，公司的增长率将降为行业平均水平。
另外，Josh认为，公司所使用的必要报酬率太高，他认为使用行业的平均必要报酬率更合适。
在Josh 的假设下，公司的股票价格应该是多少？解题提示：股价P0 = D1 / (R – g)答案1、增长率g =ROE*Retention ratio=0.25*(4.32-54000/50000)/4.32=0.1875 股价P =D1/(R-g)=D0(1+g)/(R-g)=1.08*(1+0.1875)/(0.2-0.1875)=102.6答案3、Industry Payout Ratio=(0.16+0.52+0.54)/(0.82+1.32+2.34)=0.2723 Industry Retention Ratio=1-0.2723=0.7277Industry ROE=0.13行业平均增长率Industry g (gi)=0.7277*0.13=0.0946D1 =D0(1+g) =1.08*(1+0.1875)=1.2825 折现P1= D1/1+0.1167=1.1485 D2 =D0(1+g)^2 =1.08*(1+0.1875)^2 折现P2=D2/(1+0.1167)^2=1.2213D3 =D0(1+g)^3 =1.08*(1+0.1875)^3 折现P3=D3/(1+0.1167)^3=1.2987D4 =D0(1+g)^4 =1.08*(1+0.1875)^4 折现P4=D4/(1+0.1167)^4=1.3811D5 =D0(1+g)^2 =1.08*(1+0.1875)^5 折现P5=D5/(1+0.1167)^5=1.4686D6 =D5(1+gi) = D5(1+0.0946) = 2.7916Value in year 5 = D6/Ri-gi = D6/(0.1167-0.0946) =126.30折现PV5 =126.30/(1+0.1167)^5 = 72.73每股价值PV= P1+P2+P3+P4+P5+PV5 = 79.25案例2：（50分）Cheek产品公司（CPI）在53年前由Joe Cheek创建，其最初销售如薯片和快餐。
《公司理财》简答题汇总(大学期末复习及答案)
《公司理财》简答题汇总【题型介绍】•填空题（10题10分，非死题）•单选题Q0题20分）•多选题（5题10分）•简答题（2题25分，课件第一、四、五章）•计算题（2题35分，课件第五、六章）•课后习题有原题【简答题汇总】第一章总论：财务管理的内容；财务管理的目标复习思考题：1、财务管理包括哪些主要内容？2、企业的主要财务关系有哪些？企业应该如何处理与各方的财务关系？3、阐述财务管理目标的观点有哪些？各有何优点和不足。
4、财务管理的基本环节有哪些？5、什么是财务管理原则？具体有哪些？第一节财务管理的概述财务管理是企业组织资金筹集、投资、使用和分配等财务活动，处理相关财务关系的一项综合性管理工作1、财务管理的内容（1）筹资活动：指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。
•分类：1、按产权关系：权益资金；负债资金。
2、按使用期限：长期资金；短期资金。
（2）投资活动：指企业资金的运用，是为了获得收益或避免风险而进行的资金投放活动。
•分类1、按其方式：直接投资（投资生产经营性资产）；间接投资（证券投资）。
2、按其影响期限长短：长期投资；短期投资。
3、按其活动范围：对内投资；对外投资。
（3）资金运营活动：主要是对企业流动资产的管理，包括对现金、应收账款、交易性金融资产和存货的管理。
企业必须对其流动资产周转速度和使用效率进行管理。
（4）收益分配活动：分配是指对投资收入和利润进行分割和分派的过程。
2、企业财务关系财务关系：指企业组织财务活动所发生的企业与各方面的经济利益关系1、与投资者和受资者之间（投资-受资）2、与债权人、债务人之间（债权-债务）3、与政府之间（纳税-征税）4、内部各单位之间（往来结算）5、与职工之间（费用-薪酬）3、财务管理的特征【书本无】财务管理是一种综合性的价值管理财务管理与企业各方面具有广泛联系财务管理能迅速反映生产经营状况的财务信息四、财务管理的环节财务预测——财务决策——财务预算——财务控制——财务分析——业绩评价第2节财务管理目标财务管理的目标是企业财务活动所要达到的根本目的，它决定企业财务管理的基本方向。
对外经贸大学公司理财讲义习题答案-78页PPT资料
银行借款
150
7.25
6.70
0Байду номын сангаас49
长期债券
650
31.41
7.35
2.31
普通股
400
19.33
14.06
2.72
留存收益 869.4
42.01
14.06
5.91
合计
2069.4
100.00
WACC为11.43
故，加权平均资本成本WACC为11.43
【6.3】公司的所得税率为30%，当前资本结构（按市场价 值计算)为目标资本结构:长期借款40%，普通股权益60%。
8%
0-75
10%
75万以上
12%
要求：计算筹集资金后企业的边际资本成本。
解
（一）筹资间断点判定表
筹资方式
目标资 本结构
特定筹资方式筹 资范围（万元）
筹资突破点
筹资总额 范围
长期负债 25%
0-40 40万以上
40/25%=160 0-160 40/25%=160 160万以上
普通股 75%
0-75 75万以上
ka = wi ki + wp kp + ws ks + we ke
=10%×5.36%+25%×12.5%+40%×20.77%+25%×20 %
=16.97% 。
项目
银行借款 债券
金额（万元） 150
650
普通股 400
留存收益 420
解
项目 金额（万元）比重（%）要素成本（%） 加权（%）
75/75%=100 0-100 75/75%=100 100万以上
公司理财(含答案)
公司理财(含答案)对外经济贸易大学远程教育学院《公司理财》期末复习大纲（含答案）要求掌握的主要内容一、掌握课件每讲后面的重要概念二、会做课件后的习题三、掌握各公式是如何运用的，记住公式会计算，特别是经营杠杆和财务杠杆要求对计算出的结果给予正确的解释。
四、掌握风险的概念，会计算期望值、标准差和变异系数，掌握使用这三者对风险判断的标准。
五、了解财务报表分析的重要性，掌握常用的比率分析法，会计算各种财务比率。
六、会编制现金流量表，并会用资本预算的决策标准判断项目是否可行。
七、最佳资本预算是融资与投资的结合，要求掌握计算边际资本成本表，根据内含报酬率排序，决定哪些项目可行。
八、从资本结构开始后主要掌握基本概念（第八、九、十讲），没有计算题，考基本概念，类似期中作业。
模拟试题注：1、本试题仅作模拟试题用，可能没有涵盖全部内容，主要是让同学们了解大致题的范围，希望同学们还是要脚踏实地复习，根据复习要求全面复习。
最后考试题型或许有变化，但对于计算题，要回答选择题，仍然需要一步一步计算才能选择正确。
2、在正式考试时，仍然需要认真审题，看似相似的题也可能有不同，认真审题非常重要，根据题目要求做才能保证考试顺利。
预祝同学们考试顺利！一、模拟试题，每小题2分，正式考试时只有50题，均采用这种题型一、单项选择题（每小题2分）1、下列哪个恒等式是不成立的？ CA. 资产=负债+股东权益B. 资产-负债=股东权益C. 资产+负债=股东权益D. 资产-股东权益=负债2、从税收角度考虑，以下哪项是可抵扣所得税的费用？A A. 利息费用 B. 股利支付 C. A和B D. 以上都不对3、现金流量表的信息来自于 CA. 损益表B. 资产负债表C. 资产负债表和损益表D. 以上都不对4、以下哪项会发生资本利得/损失，从而对公司纳税有影响？ BA.买入资产B.出售资产C.资产的市场价值增加D.资产的账面价值增加5、沉没成本是增量成本。
公司理财》习题参考答案
《公司理财》习题参考答案第1章公司理财导论★案例分析1．股东之间的利益（1）作为内部股东，其利益与外部股东未必一致。
（2）内部股东拥有信息优势。
他们可能运用这种信息优势做出有利于自己但伤害外部股东利益的行为，例如延期发布预亏信息。
2．企业组织的经营目标（1）相同点：公司理财学教授与市场营销学教授从各自的职业特征出发，表述了企业的经营目标。
不同点：公司理财学教授表达的是企业经营的最终目标，市场营销学教授表达的是实现企业经营最终目标的手段。
手段与目标本身并不一致。
也就是说，顾客满意了，企业价值未必最大化。
（2）如果公司理财学教授与市场营销学教授分别代表企业的财务部门与营销部门，可以通过“顾客给企业带来利润率”这个指标来协调其认识差异。
企业为什么要最大限度地满足顾客要求呢？其目的在于，通过最大限度地满足顾客要求来实现企业价值最大化。
然而，并不是所有满意的顾客都能够为企业创造价值。
对于这种顾客，企业为什么要最大限度地满足其要求呢？通过“顾客给企业带来利润率”这个指标来协调企业的财务部门与营销部门的认识差异的实践意义在于，它能够使企业财务部门与营销部门“讲同一种语言”。
财务部门具有营销理念，营销部门具有财务理念，从而构建“和谐企业”，引导企业走上“创造价值”的轨道上来。
3．会计学观念与公司理财观念（1）Toms公司不能得到价值补偿。
（2）会计学与公司理财学的差异在于会计学关注利润，而公司理财学关注现金流量。
4．整合四流，创造一流（1）企业组织应该设置预算管理委员会来沟通、协调及有效整合企业组织的物流、资金流、信息流和人力资源。
（2）某些企业组织的财务总监或会计人员委派制只解决了会计的监督职能，没有解决会计的辅助管理决策乃至战略制定职能。
（3）企业组织的财务经理人（包括会计经理人）主要体现企业组织的经营权范畴。
第2章公司理财环境★案例分析1．利率市场化（1）如果利率市场化，那么，资金的供求关系会影响利率，从而影响金融市场。
对外经贸大学公司理财试卷
对外经济贸易大学《公司理财》期末考试试卷(参考答案完美版)学号：姓名：成绩：案例1：（50分）Ragan Thermal Systems公司9年前由Carrington和Genevieve Ragan两兄妹创建。
公司生产和安装商务用的采暖通风与空调系统（HV AC）。
Ragan公司因拥有能提高系统能源适用效率的私人技术，正处于高速增长阶段。
目前，公司由两兄妹平等地共同拥有。
他们之间的最初协议是每人拥有50，000股公司股票，如果某一方要出股票，那么这些股票必须按某一折扣价提供给对方。
尽管此时两兄妹不打算出售股票，但他们希望对手中股票的注：EPS：每股盈利，DPS：每股股利，Stock Price：每股价格，ROE：权益资本回报率，R：必要报酬率Expert hld的EPS为负，原因在于去年会计冲销，如果不进行冲销，那么该公司的EPS为2.34美元。
去年，Ragan公司的EPS为4.32美元，并且向两兄妹各支付了54000美元。
目前，公司的ROE为25%。
两兄妹相信，公司的必要报酬率为20%。
根据公司增长率计算公式，公司增长率g = ROE × b，其中b为再投资比率。
1.假设公司会保持目前的增长率，那么公司股票的每股价值是多少？2.为了验证他们的计算，两兄妹雇了Josh Schlessman为顾问。
Josh研究发现，Ragan公司的技术优势只能再持续5年，然后，公司的增长率将降为行业平均水平。
另外，Josh认为，公司所使用的必要报酬率太高，他认为使用行业的平均必要报酬率更合适。
在Josh 的假设下，公司的股票价格应该是多少？解题提示：股价P0 = D1 / (R – g)答案1、增长率g =ROE*Retention ratio=0.25*(4.32-54000/50000)/4.32=0.1875 股价P =D1/(R-g)=D0(1+g)/(R-g)=1.08*(1+0.1875)/(0.2-0.1875)=102.6答案3、Industry Payout Ratio=(0.16+0.52+0.54)/(0.82+1.32+2.34)=0.2723 Industry Retention Ratio=1-0.2723=0.7277Industry ROE=0.13行业平均增长率Industry g (gi)=0.7277*0.13=0.0946D1 =D0(1+g) =1.08*(1+0.1875)=1.2825 折现P1= D1/1+0.1167=1.1485 D2 =D0(1+g)^2 =1.08*(1+0.1875)^2 折现P2=D2/(1+0.1167)^2=1.2213D3 =D0(1+g)^3 =1.08*(1+0.1875)^3 折现P3=D3/(1+0.1167)^3=1.2987D4 =D0(1+g)^4 =1.08*(1+0.1875)^4 折现P4=D4/(1+0.1167)^4=1.3811D5 =D0(1+g)^2 =1.08*(1+0.1875)^5 折现P5=D5/(1+0.1167)^5=1.4686D6 =D5(1+gi) = D5(1+0.0946) = 2.7916Value in year 5 = D6/Ri-gi = D6/(0.1167-0.0946) =126.30折现PV5 =126.30/(1+0.1167)^5 = 72.73每股价值PV= P1+P2+P3+P4+P5+PV5 = 79.25案例2：（50分）Cheek产品公司（CPI）在53年前由Joe Cheek创建，其最初销售如薯片和快餐。
2013公司理财考题及答案要点
B. 一个固定实地、按一定规则进行交易的市场
C. 一个场外市场
D. A 和 B 是正确的
19. 你的银行账户付给你 8%的名义利率。利率是每季度复利方式计算的。以下哪种说法是
最正确的？ （
）
A. 每次偿付期的利率是 2%，而实际利率是 4%；
B. 每次偿付期的利率是 8%，而实际利率超过 8%；
C. 每次偿付期的利率是 4%，而实际利率是 8%；
但是每股收益并不取决于这些资产的融资方式。
D. 代理问题存在于股东与经理之间，也存在于股东与债权人之间
14. 以下哪句说法是最正确的？ （
）
A. 每年支付 100 元的 5 年期期初年金比每年支付 100 元的 5 年期普通年金有更高的现值；
B. 对于同样的贷款总额和利率， 15 年期的分期付款比 30 年期的分期付款每月付款数额多；
对外经济贸易大学远程教育学院 2013-2014 学年第一学期 《公司理财》复习大纲
一、单选题
1. 以下哪个例子表现了在商业领域所使用到“可疑的”道德规范？（
）
A. 吸引和保持新客户
B. 雇佣和留住技术人员
C. 紧跟行业竞争
D. 与有“可疑的”道德规范的公司做交易
E. 以上都说法都不正确
2. 以下哪项工作可以减少股东与债权人的代理冲突（
进行的，但是该项目最终没有被实施。
B. 假如公司没有继续这个橘子水项目，那家辛辛那提工厂能够产生每年
$75,000 的出租收
入。
C. 假如公司继续这个项目，据估计公司的另一种饮料的销售会每年下降
3%。
D. 说法 B和 C 是正确的
E. 以上的说法都是正确的 9. 回收期法的一个主要缺陷是： （ A. 作为风险指标是无用的
成人教育 《公司理财》期末考试复习题及参考答案
公司理财练习题A一、名词解释1、β系数1、股利政策3、资本结构4、杜邦分析法二、问答题1、证券市场线的走势受那些因素的影响？2、企业项目投资的现金流量分为几个部分？各部分的构成是什么？3、发行普通股筹资的利弊分别是什么？4、公司制企业的特点有哪些？5、企业的主营业务利润由几个部分构成，各个组成部分又包含什么内容？三、计算题1、在一项合约中，你可以有两种选择：1）从现在起的6年后收到25000元；2）从现在起的12年后收到50000元。
求：在年利率为多少时两种选择对你而言没有区别？（保留到小数点后4位）2、公司目前的资本结构为长期资本总额600万元，其中债务200万元，普通股股本400万元，每股面值100元，4万股全部发行在外，目前市场价每股300元。
债务利息10%，所得税率33%。
公司欲追加筹资200万元，有两筹资方案：甲：全部发行普通股，向现有股东配股，4配1，每股股价200元，配发一万股；乙：向银行贷款200万元，因风险增加银行要求的利息率为15%。
根据会计人员的测算，追加筹资后销售额可望达到800万元，变动成本率为50%，固定成本180万元。
求1）两方案的每股利润无差别点。
2）哪种方案为较优方案。
3同方公司的β为1.55，无风险收益率为10%，市场组合的期望收益率为13%。
目前公司支付的每股股利为2美元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率为8%。
求：1）该股票期望收益率为多少？（保留到小数点后4位）2）确定的收益率下，该股票每股市价是多少？（保留整数）4、公司目前的资本结构为长期资本总额600万元，其中债务200万元，普通股股本400万元，每股面值100元，4万股全部发行在外，目前市场价每股300元。
债务利息10%，所得税率33%。
公司欲追加筹资200万元，有两筹资方案：甲：全部发行普通股，向现有股东配股，4配1，每股股价200元，配发一万股；乙：向银行贷款200万元，因风险增加银行要求的利息率为15%。
公司理财AB卷期末考试题及答案
学年第一学期《公司理财》期末考试A卷适用班级：投资理财0301班班级学号姓名校对钭志斌一、单项选择题(1分×10=10分)1.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。
比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。
A.现值指数B.净现值C.标准离差D.标准离差率2．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（）。
A有利于降低资金成本 B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用3．某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为（）。
A．4.95% B. 5% C．5.5% D. 9.5%4.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。
A.等于0B.等于1C.大于1D.小于15．已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（）。
A．大于14%，小于16% B．小于14% C．等于15% D．大于16%6．下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。
A.应收账款占用资金的应计利息 B．客户资信调查费用C.坏账损失 D．收账费用7．上市公司按照剩余政策发放股利的好处是（）。
A.有利于公司合理安排资金结构B.有利于投资者安排收入与支出C.有利于公司稳定股票的市场价格D.有利于公司树立良好的形象8．下列各项中，不会影响流动比率的业务是（）。
A．现金购买固定资产 B．用现金购买短期债券C．用存货进行对外长期投资 D．从银行取得长期借款9．下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（）。
A.收回应收账款B.用现金购买债券C.接受所有者投资转入的固定资产D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）10．已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。
【精选】外经贸大学2016-2016学年第一学期《公司理财》期末考试答案
对外经济贸易大学2012-2013学年第一学期《公司理财》期末考试1（永续年金）是一系列稳定的现金流，其间隔时间固定，同时无限持续下去。
2．使得项目的现金流之和等于初始投资的时长称为（回收期）P923.内部收益率（IRR）是当NPV等于（0）时的折现率。
P944.如果10%的利率按每天复利计息等于10.5156%的利率按每年复利计息，那么10.5156%就是（实际年利率EAR）5.如果某项目的现金流量的符号改变超过一次，那么内部收益率（IRR）法将无法识别可接受的项目，这是由于（“非常规现金流量”的多次改号造成了多个收益率）问题。
P986.组合的期望收益率是单个证券期望收益率的（加权平均值）。
PPT011第14页，书Ｐ2207.当公司同时考虑两项或更多的潜在投资时，且只能接受其中之一，这样的投资项目被称为（互斥项目）。
P968.一股普通股的价值等于未来所有股利的（折现现值）P1749.国债利率一般可认为是（无风险利率）。
10.股票收益中超出国债利率的部分被称作股票收益的（风险溢价）。
Ｐ２３６11.最普遍的资产，如股票和债券的风险的度量，是（方差和标准差）。
Ｐ20512.如果两项证券的相关系数低于1，那么组合的标准差低于单个证券标准差的（加权平均数）。
Ｐ22213.（年金）是一系列稳定的现金流，其间隔时间固定，在一段固定的时期内持续。
14.由于回收期法仅要求简单加合项目的现金流，因此其忽略了（①货币时间价值②回收期后的现金流）。
见ppt15.你计划投资100美元到预期收益是13%、标准差是14%的风险资产以及收益是4%的短期国库券上。
风险资产和无风险资产形成的资本配置线（CAL）斜率是多少？（0.09）P23616.如果某一利率是年内无限次复利计息而得，那么这被称为（连续）复利。
P7417.无论公司是否接受某项目都已承担的成本称为（沉没成本）Ｐ11218.当贝塔值为零时，证券市场线（SML）在y轴上的截距为（无风险资产收益率ＲＦ）Ｐ23619.本杰明·弗兰克林说过，“钱可以生钱，钱生的钱又可以使生出的钱更多”，这是一个解释（复利）过程的十分形象生动的描述。
对外经贸大学公司理财讲义习题答案
【7.1】汇达公司成功研制一项新技术，投产需生产场地、厂房和
设备。 1、公司现在可以购买一块价值1000万元的地皮，在此之上建造厂 房，造价约700万元，工期为两年。第1年需投资500万元，余下资 金为第2年投资额。两年后，厂房竣工交付使用，公司需购置900万 元的设备进行生产，另需运输及安装费40万元。为满足生产所需的 材料等流动资产，还需投入净营运资本200万元，请对汇达公司初 始投资进行分析。 2、上述项目运营期限为5年，预计第1年的销售量为10000个，每年 增长10%，单位售价为2000元。变动成本率为40%，未计入折旧费用 的每年固定成本费用为600万元。厂房和生产设备的经济使用年限 分别为20年和5年。计算税法允许的折旧费用时，全额折旧，对厂 房使用直线法，而生产设备使用双倍余额递减法，公司的边际所得 税率为20%，请对经营期间现金流量进行分析。 3、投资结束时，土地的售价预计为1200万元。厂房和设备的残值 收入分别为400万元和100万元，分析终结点现金流量。
=16.97% 。
项目 金额（万元）
银行借款 150
债券 650
普通股 400
留存收益 420
解
项目
银行借款
金额（万元）比重（%）要素成本（%） 加权（%）
150 7.25 6.70 0.49
长期债券 普通股
留存收益 合计
650 400
869.4 2069.4
31.41 19.33
42.01 100.00
净利润活动现金 562.2 628.12 715.672 流
825.064
952.84
2、终结点现金流量
（1）处置所得税计算表
出售收入 账面价值 资本利得部分（税率10%） 通常收益部分（税率20%） 所得税支出 土地 1200
《公司理财》习题及标准答案
《公司理财》习题及答案————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：《公司理财》习题答案第一章公司理财概论案例：华旗股份公司基本财务状况华旗股份有限公司，其前身是华旗饮料厂，创办于20世纪80年代，当时是当地最大的饮料企业，生产的“华旗汽水”是当地的名牌产品，市场占有率较高。
2003年改组为华旗股份有限公司，总股本2 500万股。
公司章程中规定，公司净利润按以下顺序分配：（1）弥补上一年度亏损；（2）提取10%的法定公积金；（3）提取15%任意公积金；（4）支付股东股利。
公司实行同股同权的分配政策。
公司董事会在每年会计年度结束后提出分配预案，报股东大会批准实施。
除股东大会另有决议外，股利每年派发一次，在每个会计年度结束后六个月内，按股东持股比例进行分配。
当董事会认为必要时，在提请股东大会讨论通过后，可增派年度中期股利。
随着市场经济的不断深化，我国饮品市场发展越来越迅猛，全球市场一体化趋势在饮品市场尤为突出，一些国内外知名饮品，如可口可乐、百事可乐、汇源等，不断涌入本地市场，饮品行业竞争日益激烈。
华旗公司的市场占有率不断降低，经营业绩也随之不断下降，公司管理层对此忧心忡忡，认为应该对华旗公司各个方面进行重新定位，其中包括股利政策。
华旗公司于2015年1月15日召开董事会会议，要求公司的总会计师对公司目前财务状况做出分析，同时提出新的财务政策方案，以供董事会讨论。
总会计师为此召集有关人员进行了深入细致的调查，获得了以下有关资料：（一）我国饮品行业状况近几年我国饮品行业发展迅速，在国民经济各行业中走在了前列，目前市场竞争非常激烈，但市场并没有饱和。
从资料看，欧洲每年人均各类饮品消费量为200公斤，我国每年人均消费各种饮料还不到10公斤。
可见，我国饮品仍有着巨大的市场潜力。
果味饮料、碳酸饮料市场日趋畏缩，绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品，以及茶饮品，正在成为饮品家族的新生力量，在市场上崭露头角，市场潜力巨大。
2013公司理财考题及标准答案
对外经济贸易大学远程教育学院2013-2014 学年第一学期《公司理财》复习大纲一、单选题1.以下哪个例子表现了在商业领域所使用到“可疑的”道德规范？（）A.吸引和保持新客户B.雇佣和留住技术人员C.紧跟行业竞争D.与有“可疑的”道德规范的公司做交易E.以上都说法都不正确2.以下哪项工作可以减少股东与债权人的代理冲突（）A.在公司债券合同中包含限制性的条款B.向经理提供大量的股票期权C.通过法律使得公司更容易抵制敌意收购D. B 和 C 是正确的E.以上所有都是正确的3.上市公司在考虑股东利益时追求的主要目标应该是（）A.预期的总利润最大化B. 预期的每股收益（EPS）最大化C.亏损机会最小化D. 每股股价最大化4.公司X 和Y 的信息如下：公司X 比公司Y 有较高的期望收益率，公司X 比公司Y 有较低的标准差，公司X 比公司Y 有较高的贝塔系数。
根据这些信息，以下哪种陈述是最正确的（）A.公司X 比公司Y 有较低的变异系数B.公司X 比公司Y 有更多的公司特有的风险C.公司X 的股票比公司Y 的股票更值得购买D. A 和 B 是正确的E.A，B ，和 C 是正确的5.在进行资本预算分析计算加权平均资本成本时，以下那项不被列入资本要素部分？（）A.长期负债B. 普通股C. 应付账款和利息D. 优先股6.以下哪种说法最正确？（）1/ 18A. 折旧率经常会影响经营现金流，即使折旧不是一项现金费用B. 公司在做投资决策时应该将沉没成本列入考虑范围中C. 公司在做投资决策时应该将机会成本列入考虑范围中D. 说法 A 和 C 是正确的E. 以上的说法都是正确的7. 一家公司正在考虑一个新项目。
公司的财务总监计划通过 WACC 折现相关的现金流来计 算项目的净现值 （其中， 现金流包括初始投资成本， 经营现金流以及项目终结时的现金流） 以下的哪种因素会在估计相关的现金流时列入财务总监的考虑范畴？（ ）A. 任何与项目相关的沉没成本B. 任何与项目相关的利息费用C. 任何与项目相关的机会成本D. 说法 B 和 C 是正确的E. 以上的说法都是正确的8. 以下哪项是 Bev 'sBeverageInc.公司在评估橘子水项目时必须考虑的？ （ ） A. 公司两年前花费 $300,000 来修复它在辛辛那提的工厂，这些修缮是公司在另一个项目中 进行的，但是该项目最终没有被实施。
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对外经济贸易大学2012-2013学年第一学期《公司理财》期末考试1（永续年金）是一系列稳定的现金流，其间隔时间固定，同时无限持续下去。
2．使得项目的现金流之和等于初始投资的时长称为（回收期）P923.内部收益率（IRR）是当NPV等于（0）时的折现率。
P944.如果10%的利率按每天复利计息等于10.5156%的利率按每年复利计息，那么10.5156%就是（实际年利率EAR）5.如果某项目的现金流量的符号改变超过一次，那么内部收益率（IRR）法将无法识别可接受的项目，这是由于（“非常规现金流量”的多次改号造成了多个收益率）问题。
P986.组合的期望收益率是单个证券期望收益率的（加权平均值）。
PPT011第14页，书Ｐ2207.当公司同时考虑两项或更多的潜在投资时，且只能接受其中之一，这样的投资项目被称为（互斥项目）。
P968.一股普通股的价值等于未来所有股利的（折现现值）P1749.国债利率一般可认为是（无风险利率）。
10.股票收益中超出国债利率的部分被称作股票收益的（风险溢价）。
Ｐ２３６11.最普遍的资产，如股票和债券的风险的度量，是（方差和标准差）。
Ｐ20512.如果两项证券的相关系数低于1，那么组合的标准差低于单个证券标准差的（加权平均数）。
Ｐ22213.（年金）是一系列稳定的现金流，其间隔时间固定，在一段固定的时期内持续。
14.由于回收期法仅要求简单加合项目的现金流，因此其忽略了（①货币时间价值②回收期后的现金流）。
见ppt15.你计划投资100美元到预期收益是13%、标准差是14%的风险资产以及收益是4%的短期国库券上。
风险资产和无风险资产形成的资本配置线（CAL）斜率是多少？（0.09）P23616.如果某一利率是年内无限次复利计息而得，那么这被称为（连续）复利。
P7417.无论公司是否接受某项目都已承担的成本称为（沉没成本）Ｐ11218.当贝塔值为零时，证券市场线（SML）在y轴上的截距为（无风险资产收益率ＲＦ）Ｐ23619.本杰明·弗兰克林说过，“钱可以生钱，钱生的钱又可以使生出的钱更多”，这是一个解释（复利）过程的十分形象生动的描述。
P6620.股利增长率g等于留存收益比率b乘以（权益报酬率）二、分析计算题（每题10分，共60分）1.（10分）从时点0开始，一项投资每年提供的现金流分别为300美元、-200美元、-125美元。
如果市场利率为15%，请运用净现值（NPV）法则来评估这项投资是否值得？解：现金流入（美元）时期（年）现金流出（美元）NPV=300+（-200）/1.15+(-125)/1.15^2=31.57＞0根据净现值法则（NPV rule）：接受净现值大于0的项目，拒绝净现值为负的项目。
因此，该项目值得投资。
2.（10分）某公司刚支付了每股普通股股利为1.2美元，在未来3年内，每年支付的股利将分别以3%、4%、5%的增长率长，接下去的每年增长率变为6%。
适当的折现率为12%。
目前该公司股价为多少？解：PV 1.2 1.24 1.29 1.35 1.43 1.52 1.61年0 1 2 3 4 5 6刚（第0年）支付股利： 1.2美元未来第一年支付股利：1.2 ×1.03=1.24美元未来第二年支付股利：1.24×1.04=1.29美元未来第三年支付股利：1.29×1.05=1.35美元未来第四年支付的股利：1.35×1.06=1.43美元未来第五年支付的股利：1.35×1.06²=1.52美元未来第六年支付的股利：1.35×1.063=1.61美元……PV股票=1.24/（1+0.12）+1.29/（1+0.12）2+1.35/（1+0.12）3+1.35*（1+0.06）/（1+0.12）4+1.35*（1+0.06）²/（1+0.12）5+1.35*（1+0.06）³/（1+0.12）6…………=1.107+1.028+0.961+（1+0.06）（1+0.12）³×｛ 1.35（1+0.12）+1.35×(1+0.06)（1+0.12）²+1.35×(1+0.06)²（1+0.12）³……｝又因：永续增长年金是能始终以某固定的增长率保持增长的一系列现金流，且有下列公式：所以：PV股票 =3.096+ 0.754× 1.350.12−0.06=20.07目前该公司股价为20.07美元3.（10分）某项目成本为210美元，且未来将提供永续的现金流入。
明年，现金流入将达到10.50美元，且将以5%的增长率增长。
请问这项投资的内部收益率是多少？解：现金流入（美元）时期（年）现金流出（美元）第一年现金流入：10.50美元第二年现金流入：10.5×（1+0.05）=11.025美元第三年现金流入：10.5×（1+0.05）²=11.576美元……内部收益率，简称IRR，是使NPV等于零时的贴现率令NPV=0，可得IRR：NPV=0= - 210+10.501+IRR + 10.5×（1+0.05）(1+IRR)²+10.5×（1+0.05）²（1+IRR）³+ ……又因为：永续增长年金定义是能始终以某固定的增长率保持增长的一系列现金流，且有下列公式：（红色字体处省略不写）则：0=-210+10.50IRR−0.05IRR=0.1或10%4.(10分)假设你毕生的梦想是爬上29035英尺高的珠穆朗玛峰，这笔花销将为72000美元，而你准备在未来6年的时间内存够这笔钱。
如果你的存款名义年利率为6%，每月复利计息，那么你每个月要存多少钱才能存够相应的数额？解：年金是指一系列稳定有规律的、持续一段固定时期的现金收付活动。
P79年金终值的计算公式：FV=C[(1+r)Tr −1r]=C[(1+r)T−1r],r为利率，T为期数，C为每期固定投资额。
r=6%/12=0.005，T=6*12=72 该处省略不写，仅供理解。
72 000 = C[(1+0.005)720.005−10.005]C=72000/86.4088557=833.25每月应存数额： 833.25美元5.（10）短期国库券的收益现在是4.9%，你已经建立了一个最优风险资产投资组合P，即你把23%的资金投资到共同基金A，把77%的资金投资到共同基金B。
前者的预期收益是8%，后者的预期收益是19%。
请问最优风险资产投资组合P的预期收益是多少？假定你设计了一个投资组合C，其中34%的资金投资到无风险资产，其余的投资到组合P中，请问在投资组合C 中无风险资产、共同基金A和共同基金B的权重？解：P220两种证券构成的投资组合的期望收益的计算公式可以写成：组合的期望收益＝ＸＡ−ＲＡ+ＸＢ−ＲＢ=−ＲＰ，ＸＡ，ＸＢ分别表示资产A和B在投资组合中所占的比例（ＸＡ+ＸＢ=1或100%）。
−ＲＡ，−ＲＢ是两种股票的期望收益。
−ＲＰ=0.23×0.08+0.77×0.19−ＲＰ=0.1647无风险资产的权重为：34%共同基金A权重：（1-34%）×23%=15.18%共同基金B权重：（1-34%）×77%=50.82%6.（10分）海角公司正准备在这两种沼泽分离器中做出选择。
第一种分离器产自缅因州，售价7500美元，使用期限为5年，每年维护费用是150美元。
第二种分离器产自密歇根州，售价为9000美元，使用期限为7年，每年维护费用仅为127美元。
折现率为8%。
海角公司应购买哪种分离器？假定不管该公司选择何种分离器，公司在未来都会一直使用该种类型的分离器。
同时，假定所有的现金流都是税后值。
解：解题思路：计算出将初始投资额和每年维护费用摊入后，每年需要的投资额进行比较。
第一步：求出每年维护费用的现值：（利用年金现值公式PV=C[1r −1r(1+r)T]）1 第一种：PV=150（1+0.08）+150(1+0.08)2+150(1+0.08)3+150(1+0.08)4+150(1+0.08)5=150[10.08−10.08(1+0.08)5]=150A58%=150×3.9927=598.9052 第二种：PV=127（1+0.08）+127(1+0.08)2+127(1+0.08)3+127(1+0.08)4+127(1+0.08)5+127(1+0.08)5+127(1+0.08)5=127[10.08−10.08(1+0.08)7]=150A78%=127×5.2064=661.2128第二步：求出含初始投资及维修费用的年平均成本进行比较（利用年金现值公式PV=C[1r −1r(1+r)T]）1 第一种：PV=7500+598.905= C1[10.08−10.081+0.08],C1= 8098.9005/A58%=8098.9005/3.9927= 2028.422 第二种：PV=9000+661.2128= C2[10.08−10.08(1+0.08)7]C2= 9661.2128/ A78%=9661.2128/5.2064=1855.643 比较：C1＞C2，因此海角公司应购买第二种分离器。