(现场管理)财务管理作业与答案(人大第五版)

作业

书本P67 2

1.某人分期付款购买住宅，从第二年开始每年年末支付20000元，共需支付10年，假设银行借款利率为2%，则如果该项分期付款现在一次性支付，需要支付多少元?

【答案】V=20000*PVIFA2%,10*PVIF2%,1=176066.8(元)

2.6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？

某人退休时有现金10万元,拟选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度能收入2000元补贴生活.那么,该项投资的实际报酬率应为多少?

【答案】XPVAn=200*4.3553*(1+10%)=958.166(元)

3.假定A公司贷款1000元，必须在未来3年每年年底偿还相等的金额，而银行按贷款余额的6%收取利息。请编制如下的还本付息表（保留小数点后2位）。

年度支付额利息本金偿还额贷款余额

1 374.11 60 314.11 685.89

2 374.11 41.15 332.96 352.93

3 374.11 21.18 352.93 0

合计374.11 122.33 1000

4、2007年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。要求：

（1）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率和单利计息下全部利息在2007年7月1日的现值。（2）假设等风险证券的市场利率为10%，计算2007年7月1日该债券的价值。

（3）假设等风险证券的市场利率为12%，2008年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买？

（4）假设某投资者2009年7月1日以97元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？

【答案】

（１）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率和单利计息下全部利息在2007年7月1日的现值。

该债券的实际年利率：

该债券全部利息的现值：4×（PVIFA4%,6）=4×5.2421=20.97

（２）假设等风险证券的市场利率为10%，计算2007年7月1日该债券的价值。

2007年7月1日该债券的价值：

4×(PVIFA5%,6)+100(PVIF5%,6)=4×5.076+100×0.746=94.90(元)

（３）假设等风险证券的市场利率12%，2008年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券是否值得购买？

2008年7月1日该债券的市价是85元，

该债券的价值为：4×(PVIFA6%,4)+100(PVIF6%,4)=4×3.465+100×0.7921=93.07 (元)

该债券价值高于市价，故值得购买。

（４）该债券的到期收益率：

先用10%试算：4×（P/A,10%/2,2）+100×(P/S,10%/2,2)＝4×1.8594+100×0.9070 = 98.14（元）

再用12%试算：4×（P/A,12%/2,2）+100×(P/S,12%/2,2) =4×1.8334+100×0.8900 = 96.33（元）

用插值法计算：

即该债券的到期收益率为11.26%。

5、某公司在2001年1月1日发行五年期债券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期一次还本。

要求：（1）假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应定位多少？

（2）假定一年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日的到期收益率为多少？

（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52跌至收盘的900元，跌价后该债券的到期收益率为多少？

【答案】（1）发行价=1000×10%×（P/A，9%，5）+1000×（P，9%，5）

=100×3.8897＋1000×0.6499 =388.97+649.90 =1038.87元

（2）用9%和8%试误法求解：

V（9%）=100×（P/A，9%，4）+1000×（P，9%，4）

=100×3.2397+1000×0.7084 =1032.37元V（8%）=100×（P/A，8%，4）＋1000×（P，8%，4）=100×3.3121+1000×0.7350 =1066.21元插补法求解：I=8%+（1066.21-1049.06）/（1066.21-1032.37）×1%=8%＋（17.15/33.84）×1% =8.5%（或8.51%）

（3）900=1100/（1+i）1+I=1100/900=1.2222跌价后到期收益率=22.22%

6、某公司持有由甲乙丙三种股票构成的证券组合，它们的ß系数分别为2、1、0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%、10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%。确定这种证券组合的风险报酬率。

【答案】6.2% 书本有答案

一个投资者持有某公司股票，他的投资必要报酬率15%，预计该公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元，计算该公司股票的内在价值。

【答案】首先，计算非正常增长期的股利现值：

年份股利（Dt）现值因数（15%）现值（PVDt）

12×1.2=2.40.870 2.088

2 2.4×1.2=2.880.756 2.177

3 2.88×1.2=3.4560.658 2.274

合计（3年股利的现值） 6.539

其次，计算第三年年底的普通股内在价值：

计算其现值：

PVP3=129.02×（p/F，15%，3）=129.02×0.658=84.90

最后，计算股票目前的内在价值：

P0=6.539+84.90=91.439

7、若你是某上市公司的一名财务分析师，应邀评估建设新商场对公司股票价值的影响。公司有关情况如下：

（1）公司本年度的净收益为20 000万元，每股支付股利2元，新商场开业后，该公司净收益第一年增长14%，第二年增长14%，第三年增长8%，第四年及以后将保持其净收益水平。

（2）公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策，公司没有增发普通股和优先股的计划。

（3）公司的ß系数为1，如果将新项目考虑进去，ß系数将提高到1.5.

（4）无风险收益率为4%，市场组合收益率为8%。

要求：计算股票的价值（精确到0.01元）；如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率（精确到1%）

【答案】该公司采用固定股利支付率政策，股利增长率等于净收益增长率。

(1)第1年股利＝2×(1＋14%)＝2.28(元) 第2年股利＝2.28×(1＋14%)＝2.60(元)

第3年股利＝2.60×(14.8%)＝2.81(元) 第4年以后股利＝2.81(元)

必要收益率=4%+1.5(8%-4%)=10%

股票价值＝2.28×0.9091＋2.60×0.8264＋2.81× 0.7513＋(2.81/10%)×0.7513 ＝2.07＋2.15＋2.11＋21.11 ＝27.44(元) (2)股票的预期报酬率为11%，根据上式，得P＝24.89(元)，所以当股票的价格为24.89元时，股票的预期投资报酬率是11%。

8、某公司正准备付给股东每股3美元的股息。投资者估计以后每年的股息将会以每年6%的速度增长，适用的利率为11%。目前公司股票的价格应是多少？

【答案】V=3+ 3(1+6%)/(11%-6%)=63.6