财务管理第2章财务管理的价值观念

2.1.1 货币时间价值的涵义
1.概念： 货币的时间价值是指货币的拥有者因放弃对货
币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。
即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今 天1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。 股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1 元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的 代价或投资收益，就叫做货币的时间价值。
年金是指一定时期内每次等额收付的款项。
年金按付款方式，可分为后付年金（普通年 金）、先付年金、延期年金和永续年金。
例7：下列款项在实际工作中哪些以年金的形 式出现？
A.采用加速折旧法所计提的各年的折旧费 B.租金 C.奖金 D.特定资产的年保险费
答案：B D
（1）普通年金终值与现值
=500×1.061 = 530.5（元）
2%
3
1.061
例4：王先生现在拥有现金30000元，准 备在5年之后买一辆车，估计届时该车的 价格为 48315 元。假如将现金存入银行， 请问年复利利率为多少时,王先生能在五 年后美梦成真？
复利
10%
5
解: 因为:F=P(1+i)n
1.611
48315 = 30000 ×复利终值系数 所以:复利终值系数 = 48315÷30000
单利
解：若40万元存于银行，5年可得本利和： F=40×（1+4%×5）=48万元
因为：48＜52 所以：应现在支付设备款
48＜52
4(1+i×n) 52万元相当于现在价值为：
P=52/（1+4%×5）=43.33万元
因为：40＜43.33
所以：应现在支付设备款
40＜43.33
第2章 财务管理的价值 观念
学习目标
1 掌握货币时间价值的相关计 算方法。
2 掌握风险收益的概念、计算 及资本资产定价模型。
3 理解证券投资的种类、特点， 掌握不同证券的价值评估方 法。
本章知识结构
货币时间价值及其应用
现金流贴现分析方法
货币时间价值 单笔现金流的现值与终值 系列现金流的现值与终值
解：三年的利息I=100×3％×3＝9元 三年本利和F=100＋9＝109元
或解： F=P×（1+i×n） =100 ×（1+3% × 3） =109元
例2：某企业准备购买一设备，供应商 提出现在支付设备款为40万元，延 期5年后支付，设备款52万元，问： 当5年期存款年利率为4%，企业应选 择现在付款还是延期付款？
解:第一年：500 ×（1+2%）=510（元） 第二年：510 ×（1+2%）=520.2（元） 第三年：520.2 ×（1+2%）=530.604
（元）
所以：三年后张女士可得款项530.604元
复利
或解:查一元复利终值系数表，利率2%、期
数为3期的复利终值系数为1.0612
F=P×(1+i)n
= 1.6105
查一元复利终值系数表，5期复利终 值系数为1.611,对应的利率为10%.因此, 当利率为10%时,才能使他五年后能美梦 成真.
例5：书【例2.1】 例6：书【例2.2】
3.年金
在现实经济生活中，存在一定时期内多次首付 的款项，即系列收付的款项。如企业定期缴纳 保险费、养老费、折旧、租金等。如果每次收 付的金额相等，则这样的系列收付款项便称为 年金。
思考1：如果资金所有者把钱埋入地下保存是 否能得到收益呢？
并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作 为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。
思考2：将货币作为资本投入生产过程所获得 的价值增加全都是货币的时间价值吗？
货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时 间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收 益和通货膨胀贴水。
2. 实质 是资金周转使用所形成的增值额
是资金所有者让渡资金使用权而参 与社会财富分配的一种形式
相当于没有通货膨胀、风险条件下 的真实收益率——纯利率
3.货币时间价值运用意义 （1）不同时点的资金不能直接加减乘除 或直接比较。 （2）必须将不同时点的资金换算为同一 时点的资金价值才能加减乘除或比较。
F—终值 P—现值 I—利息 i— 利率 n—时期
1.单利
单利：本生利而利不生利
终值F=P+I=P+P×i×n=P×（1+i×n）
P o
现值P=F /（1+i×n）
P=？
o
F=？ n
F n
顺向求终 反向求现
例1：现在将现金100元存入银行，单利计息，年 利率为3％，计算：三年后的本利和为多少？
答案：肯定是少于6万元的。因为老王可以把 钱存入银行，这样可以得到三年的利息，所以 现在存入少于6万元的款项，三年后连本带利， 就可以支付儿子上学的费用。
时间就是金钱
分期支付动画
先生，一次性支付房 款，可获房价优惠
货币时间价值是不是就是银行的利 息呢？
银行的利息是货币时间价值的体现， 但是货币时间价值并不仅仅体现为 银行的利息。
净现值法 内含报酬率法 影响现金流贴现分析的因素
2.1 货币时间价值
资金的循环周转以及因此实现的货币
增值需要一定的时间，每完成一次循环，
货币就增加一定数额，周转的次数越多，
增值额就越大。
不论是实物商品资金运动，还是金融 商品资金运动，都可以观察到货币增值的 现象。
老王准备给儿子存钱供他以后上大学费用，假 如现在上大学的费用是6万元，并且假定三年 以后，也就是老王的儿子上大学时该费用不变， 那么现在的老王需要存入多少钱呢?
明白！
2.1.2 货币时间价值的计算方法
货币时间价值通常以相对数利息率、 绝对数利息计量。
货币时间价值表现方式有现值、终值 两种。现值是货币的现在价值（本金）， 终值是现值在一定时期后的本利和。
P
10000元
2006年 2007年
F
2008年
计算方法
1.单利 （本生利而利不生利） 2.复利 （本生利而利也生利） 3. 年金
?
52
0
5
2.复 利
复利：本生利而利也生利（利滚利）
终值 F=P+I=P×（1+i）n=P ×复利终值系数 F=P(F/P, i, n)
P
S=？ 顺向求终
o
n
现值P=F /（1+i）n=F ×复利现值系数
P=？
S 反向求现
o
n
例3：张女士将500元存入银行,利率为2%， 每年按复利计算,则三年后张女士可得款 项多少？