股指期货交易案例分析说课讲解
期货交易实务(案例分析)备课讲稿
1、5月份某交易日，某期货交易所大豆报价为：7月期价格为2400元/吨，9月期价格为2450元/吨，11月期价格为2420元/吨。
某粮油贸易公司综合各种信息，决定采取蝶式套利策略入市，分别卖出7月合约、11用合约各1000吨，买入9月合约2000吨。
一个月后，三个月份期价分别为每吨7月2450元、9月2600元、11月2500元，该客户同时平仓出场，请计算总盈亏。
假如一个月后三个月份期货价格分别为7月2350元、9月2400元、2390元，请计算总盈亏。
请对两次的结果进行总结分析，进行蝶式套利时成功的关键因素是什么？解：第一种情况：该客户同时平仓出场，盈亏分别为（2400－2450）×1000＝－50000元，（2600－2450）×2000＝300000元，（2420－2500）×1000＝－80000元，总计盈利为－50000＋300000－80000＝170000元，总计盈利为170000元。
第二种情况：该客户同时平仓出场，盈亏分别为（2400－2350）×1000＝50000元，（2400－2450）×2000＝－100000元，（2420－2390）×1000＝30000元，总计盈利为 50000－100000＋30000＝－20000元，总计亏损为2万元。
进行碟式套利时，关键因素是居中月份的期货价格与两旁月份的期货价格之间出现预期有利的差异，或者说碟式套利成功与否的关键在于能否正确预测居中月份与两旁月份的价差变动趋势。
这里进行的碟式套利在第一，二种情况下的成败就在与居中月份与两旁月份期货价格之间的价差出现如意方向和如意程度的变动。
2、7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能收获出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。
为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行10手的大豆期货交易。
股指期货交易实例分析
7、股指期货交易实例分析为了更好地帮助大家了解股指期货的操作，我们通过实例加以说明。
因为套期保值交易较投机更为复杂，所以我们均采用套期保值的例子。
案例1）某人欲买Ａ股票100手和Ｂ股票200手，每股股价分别为10元和20元，但他现金要一个月后才能到位，为防届时股价上升，他决定进行恒生指数期货交易为投资成本保值。
当时恒生指数9500点，恒指每点代表50港元，问该投资者应当如何操作？分析在进行期货的套期保值操作时，交易者一般遵循下列三步：1、确定买卖方向，即做期货多头还是空头，这点我们将在下列实例中给大家总结。
2、确定买卖合约份数。
因为期货合约的交易单位都有交易所统一规定，是标准化的，因此我们需要对保值的现货计算需要多少份合约进行保值。
第三步、分别对现货和期货的盈亏进行计算，得出保值结果。
现在我们就来分析上面一题。
投资者想买股票，但是现在手上又没有现金，因此他要预防的是股价上涨的风险。
那么为了避免这个风险，我们在期货市场就要建立多头仓位。
因为请大家想一下，如果未来股价真的上涨的话，那么同样的现金买到的股票数必然减少，但是随着股价的上涨，股票指数也就上升，股指期货价格也随之上扬，现在买入期货合约，到时以更高价格卖出对冲，就能达到套期保值目的。
接着，我们要考虑合约数量，因为当时恒生指数9500点，恒指每点代表50港元，因此一份恒指期货合约就是50*9500=47.5万港元。
交易者现在要保值的对象为欲买股票的总金额，为（10*100*100）+（20*100*200）=50万港元，那么用一份恒指期货进行保值。
第三步，我们需要计算盈亏，大家可以通过列表的方式得到结论，列表的方法很直观，也很清晰。
左边代表现货市场操作，右边代表期货市场操作，最后一行代表各自盈亏。
这道题结果为总盈利1万港元。
现货市场期货市场欲买A 股100手，每股10元，B 股200手，每股20元，因此预期总成本为：（10*100*100）+（20*100*200）=50万港元买入一份恒指期货，当时恒生指数为9500点，因此一份恒指期货价格为： 9500 * 50 = 47.5万港元一个月后，买入A 股100手，每股12元，B 股200手，每股21元，总成本为：（12*100*100）+（21*100*200）=54万港元一个月后，卖出一份恒指期货，当时恒生指数为10500点，因此一份恒指期货价格为：10500* 50 =52.5万港元现货亏损：54-50=4万港元期货盈利：52.5-47.5=5万港元案例2）某人持有总市值约60万港元的10种股票，他担心市场利率上升，又不愿马上出售股票，于是以恒指期货对自己手持现货保值，当日恒指8000点，每份恒指期货合约价格400000港元，通过数据得知，这10种股票的贝塔值分别为：1.03、1.26、1.08、0.96、0.98、1.30、1.41、1.15、1.20、0.80，每种股票的比重分别为11％、10 ％、10％、9％、8％、12％、13％、7％、11％、9％，现要对该组合进行价格下跌的保值，应如何操作该合约？三个月后，该组合市价为54.5万港元，恒指为7400点。
股指期货交易培训教程PPT(48页)
刘俊
08.07.2021
1
一、什么是股指期货？
简单的说，股指期货就是股 票指数与期货的结合。
08.07.2021
2
二、什么是股票指数？
股票指数即股票价格指数。是由证券交易所或金 融服务机构编制的表明股票大盘变动的一种供参 考的指数数字。
编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个 基期的股票价格为100，用以后各时期的股票价 格与基期价格比较，计算出升降的百分比，就得 到该时期的股票指数。投资者根据指数的升降， 可以判断出股票大盘的变动趋势。
08.07.2021
3
三、什么是期货？
08.07.2021
4
期货与股票的对比？
1：相同点： 技术图表的表现形式相同。 交易报价画面表现形式相同。 交易中技术分析方法相同。
08.07.2021
5
期货与股票的对比？
不同点： 期货交易特有的做空机制。 期货交易采用保证金交易。 期货交易结算采用每日无负债。
上午9:15-11:30；
下午13:00-15:15 利用短期重要支撑线：2003年3月18日价格由上向下突破支撑线，价位：14000。
那么，在2006年1月5日收盘后，该客户帐面情况如下：
最后交易日交易时间 当日结算价5Байду номын сангаас010元/吨
＝（82000－48000）×1×5＝170000（元）
上午9:15-11:30；
数成分股，而是通过持仓合约与最后结算价进 ＝3350×10％×1×10＝3350（元）
利用短期重要支撑线：2003年3月18日价格由上向下突破支撑线，价位：14000。
行盈亏比较，通过多退少补的方式，划转现金 利用股指期货做套利交易，赚取期现利润。
期货市场中的股指期货交易策略与案例分析
期货市场中的股指期货交易策略与案例分析一、引言股指期货是指以某一特定股票指数作为标的物的期货合约。
在期货市场中，股指期货交易被广泛应用于投资与套利等领域。
本文将就股指期货交易策略及其案例进行深入探讨。
二、股指期货交易策略1. 趋势跟踪策略趋势跟踪策略是一种根据市场趋势进行交易的策略。
该策略基于技术分析工具，如移动平均线、相对强弱指标等来判断市场趋势的走势，并根据趋势的变化进行买入或卖出操作。
在股指期货交易中，通过趋势跟踪策略可以捕捉到市场的主要趋势，并根据趋势的持续性进行交易。
2. 套利策略套利策略是一种通过利用价格差异进行风险对冲和收益的策略。
具体的套利策略包括跨期套利、跨品种套利和跨市场套利等。
在股指期货交易中，通过套利策略可以捕捉到不同合约之间的价格差异，从而进行风险对冲和获利。
3. 波动率策略波动率策略是一种利用市场波动率进行交易的策略。
该策略通过衡量市场波动率的指标，如波动率指数(VIX指数)等，来进行交易决策。
在股指期货交易中，通过波动率策略可以捕捉到市场波动率的变化，并利用波动率的高低进行买入或卖出操作。
4. 基本面分析策略基本面分析策略是一种通过分析经济、政治或公司基本面数据来进行交易的策略。
该策略通过分析相关因素对股指期货价格的影响，从而进行交易决策。
在股指期货交易中，通过基本面分析策略可以捕捉到市场的宏观经济变化及政策导向，并据此进行买入或卖出操作。
三、案例分析1. 趋势跟踪策略案例通过使用移动平均线指标，发现某一股指期货合约的短期均线突破长期均线，表明市场趋势可能向上，投资者可以选择买入该合约。
经过一段时间的持有，当短期均线跌破长期均线时，投资者可以选择卖出该合约，获得收益。
2. 套利策略案例假设A市场和B市场的股指期货合约存在价格差异。
投资者可以在A市场买入低价合约，同时在B市场卖出高价合约，通过这种方式进行套利操作。
当价格差缩小或消失时，投资者可以平仓获利。
3. 波动率策略案例通过观察VIX指数的变化，当VIX指数上升到较高水平时，表明市场波动率较大，投资者可以选择卖出股指期货合约。
股指期货培训资料教程
股指期货的推出给股市的影响？
• 2股、将股受指到期市货场推资出金后的，热其捧标，的而指部数分成非份成股份，股特可别能是会标被的边指缘数化大。市值成份 引 和 指 股 市 场 更现期的场边股多货货投关缘指的 做 工 入 注化期投投具，度。货资资来而会具者组进没逐有投合行有渐价资，期相降格到从现对低发其而套应，现标降利的导、的低，风致规指投这险一避数资就管些风成风加理缺险份险大工乏的股，了具成功中；资存长能，另金在性，投一对的、其资方股股业风者面指票绩险可 ， 期 ， 支规以套货其撑避利利标资的功用者的金股能股会指吸票必指利数引会将期用权度被吸货股重和市 此 险 的 的 股 引 性 做 ，，成投价推空起大成股份资大出的投体份 价 股 则 幅 后 动资各股的尤需上，能者经的下其持升如就的济股降是谨，果会关体价压大慎例大比注指有力盘的如盘较，数继较蓝态被大厦但期续大筹度过，是门货上。股；度因过国标涨目，同炒此贸高的的前适时作，、的成势，当，，推估中份头投的在股出大值股，资选股指后股也累而者择指价股份会计非可做期格指使、涨成以多货较可股美幅份更该推大能价尔高股多类出的会回雅于则的股预偏回落等非有 关 票 期 离 调；期标资注，下基整到货的金股对，础理公股成被指于期价。司指份抽期非货值持，期股离货成概，有也货。的标份念短估值实因危的股股期值得质 过高的股票的投资者应该在股指期货推出前战略性的做空。
○ 开仓价：3350，平仓价：2260 保证金比例： 10% 1手=10吨
○ 交易次序：先卖后买，即开仓是卖出，买入 是平仓，期货称为做空
这种交易形式就 是做空！
买入平仓
卖出开仓
建议：
一种投资方法，只有通过实践才能真正的掌握。 股指期货终究还是期货，其交易手法及交易策略，
必然服从期货交易的规律。
股指期货知识详解课件
01
信用风险是指交易对手方违约的风险。
信用风险的来源
02
信用风险主要来源于交易对手的信用状况、交易量、持仓量等
因素。
信用风险的防范措施
03
投资者可以通过选择信誉良好的交易对手、控制交易量、及时
平仓等方式来降低信用风险。
流动性风险
流动性风险的定义
流动性风险是指市场缺乏足够的交易对手或交易量导致投资者无 法及时平仓的风险。
股指期货知识详解课 件
xx年xx月xx日
• 股指期货概述 • 股指期货交易规则与流程 • 股指期货市场参与者 • 股指期货的风险管理 • 股指期货的应用场景与案例分析 • 股指期货的未来发展与趋势
目录
01
股指期货概述
定义与特点
定义
股指期货，全称为股票价格指数期货 ，是指以股票价格指数为标的物的期 货合约。
案例：某投资者持有股票投资组合，为了对冲股票市场的下跌风险，他决定在股指期货市场卖出期货 合约。通过这种操作，他成功地将股票市场的风险转移到了股指期货市场。
案例分析二：套利交易策略
套利交易策略是指利用股指期货和相 关资产之间的价格差异，同时买入低 估资产、卖出高估资产，以获取无风 险收益。
案例：某投资者发现股指期货合约的 实际价格高于理论价格，他决定买入 现货指数、卖出股指期货合约。随后 ，当期货价格下跌时，他平仓获利。
案例分析三：趋势跟踪策略
趋势跟踪策略是指根据市场走势进行投资决策，当市场上涨 时买入、下跌时卖出。
案例：某投资者认为股指期货市场处于上涨趋势，他决定买 入股指期货合约。随后，当市场价格上涨时，他卖出平仓获 利。
06
股指期货的未来发展与趋 势
国际股指期货市场的发展趋势
股指期货套利案例分析
股指期货套利案例分析股指期货：全称为股票指数期货，它是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在为了某一个特定的时间按照双方实现约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。
进入20世纪90年代后，有关股指期货的争议逐渐消失，投资者的投资行为更为理智。
股指期货经历了磨练的过程之后，开始了新一轮繁荣时期。
发达国家和部分发展中国家相继推出股票指数期货交易，配合全球金融市场国际化程度的提高，股指期货的运用更为普遍。
这一时期，全球股指期货的交易量成倍上升。
国际清算银行（BIS）的统计数据表明：到2005年底，全球有40个国家和地区开设了近百种股指期货交易。
股指期货的发展还引起了其他各种非股票指数期货品种的创新，如以消费者物价指数为标的的商品价格指数期货合约，以空中二氧化硫排放量为标的的大气污染期货合约，以及以电力价格为标的的电力期货合约等等。
可以预见，随着金融期货的日益深入发展，这些非实物交收方式的指数类期货合约交易将有着更为广阔的发展前景。
下面我们结合实盘操作方案来解析股指期货套利。
在2007年3月5日13点40分沪深300指数期货合约0703的点数是1604.1点，沪深300指数的点数是2431点，二者之间的价差高达170.4点，每点价格是300元，相当于通过期现货之间的套利可以获得170.4*300=51120元的收益。
因此我们决定开始建仓，具体的操作方法是：卖出沪深300指数期货合约0703，同时买入ETF组合（相当于买入沪深300指数经典案例：期货风险谁承担的现货），实盘操作中，由于期货合约0703的价格有小幅度的上升，所以期货建仓时0703以2604点的价格成交，同时买入了729900.4元的上证50ETF和深圳100ETF组合，这样我们锁定的套利利润空间是51329.6元，与预期的套利收益基本相一致。
下面我们来看在实际操作中需要的资金量，卖空沪深300指数期货合约0703需要的保证金为62498元，同时买入ETF组合需要的冻结资金为729900.4元，这样进行套利完成建仓任务总共需要的冻结资金为792398.8元，建仓时套利的交易成本是465元，因此完成建仓交易需要的资金为792864元。
股指期货操作日内交易技巧课件
市场走势预测与投资机会把握
技术分析
通过分析股指期货的K线图、趋势线、指标等，预 测市场走势，寻找买卖点。
基本面分析
通过对宏观经济、行业和公司基本面进行分析， 预测股指期货市场的走势，把握投资机会。
市场热点捕捉
关注市场热点和题材，结合市场走势，把握主题 投资机会。
投资者应具备的心态与素质
风险意识
投资者应具备风险意识，了解 股指期货市场的风险特点和风
较大的资金量，而股票投资门 槛相对较低。
投资回报
06 股指期货的收益与亏损相对于
股票来说更加放大，具有高收 益高风险的特点。
股指期货市场的参与者
总结词
参与者类型多样，功能各异
详细描述
股指期货市场的参与者主要包括 以下几类
套期保值者
通过买卖股指期货来规避股票市 场的风险。
经纪商和交易所
提供交易平台和中介服务，维护 市场秩序。
注意事项
需要关注市场走势和相关指标的变化，及时调整 投资组合，并设置止损点以控制风险。同时，该 策略需要耐心等待机会，不适合频繁操作。
03
交易技巧与实战经验
开盘与收盘阶段的交易技巧
开盘阶段
开盘阶段是日内交易的关键时刻，投资者应关注开盘价与前 一日收盘价的关系，以及市场整体情绪。若开盘价高于前一 日收盘价，则可考虑买入；若开盘价低于前一日收盘价，则 可考虑卖出。
03
适用场景
04
适用于波动性适中的市场，当市 场趋势较为平稳时效果较好。
注意事项
需要关注市场走势和相关消息， 及时调整投资组合，并设置止损 点以控制风险。
突破策略
• 总结词：在市场价格突破某一关键点位时进行买入或卖出操作。
期货案例分析
期货案例分析期货交易案例分析本案例的教学⽬的:（1）了解股指期货的基本情况和特点；（2）了解股指期货的作⽤机制；（3）了解国家对股指期货出台的相关监管政策；（4）了解跨期限操纵市场的坏处；（5）理解并掌握未来对股指期货发展的启⽰和思考。
案例正⽂：股指期货在中国股票市场异常波动中的作⽤分析：以2015年A股“股灾”为例⼀、引⾔从2014年7⽉到2015年6⽉，A 股开启了⼀段⽜市，这轮⽜市具有“资⾦市”和”杠杆市“的特点。
2015年6⽉15⽇，上证综指站上5178点的⾼位，之后却出⼈意料的单边下跌，开启了⼏乎长达⼀⽉的股灾。
本轮股灾的幅度和深度超乎以往，背后的“做空”因素成为市场关注的焦点。
⽽股指期货作为市场上为数不多的⼀项做空机制，成为各界关注的对象。
事实证明，政府的前期救市⾏为收效甚微。
直到政府将救市焦点转移到股指期货市场，对股指期货出台⼀系列监管措施后，A 股市场才从股灾中⾛出。
那么，股指期货在这⼀轮股灾中到表现出怎样的特征呢？其在市场⾮理性下跌中的作⽤机制⼜是什么呢？对未来股指期货的发展⼜可以得出怎样的启⽰和思考呢？⼆、股灾与股指期货（⼀）前所未有的股灾1、疯狂的上涨中国股市在经历了低迷的2014上半年后，在7⽉迎来了新⼀轮⾏情的转折点。
上半年上证指数最⾼点为2177点，⽽7⽉之后便节节⾼升，在最后的⼀个⽉⾥，上证指数由2683点涨到3284点，突破久违的3000点⼤关，⼀个⽉涨幅⾼达21%。
12⽉9⽇，成交⾦额创历史记录，达到12,665亿元。
2015年，在⼤好⾏情和媒体不断唱多的影响下，⼤量资⾦⼊市，推动股价不断上涨，严重背离价值。
2、看不见的隐患——场外配资场外配资属于⼀种未纳⼊监管层监管的民间融资，其本质是通过杠杆化融资达到放⼤资⾦量的⽬的，杠杆⽐例⼀般在1:3到1:5之间，有的甚⾄达到1:10。
2015年6⽉30⽇中国证券业协会发布的数据显⽰，场外配资活动主要通过恒⽣公司HOMS 系统、上海铭创和同花顺系统接⼊证券公司进⾏。
股指期货套期保值实务操作与案例介绍
contents
目录
• 股指期货套期保值基础 • 股指期货套期保值实务操作 • 股指期货套期保值案例分析 • 股指期货套期保值风险与管理 • 股指期货套期保值未来发展与展望
01
股指期货套期保值基础
股指期货套期保值定义
股指期货套期保值是指投资者在股票 市场和股指期货市场之间建立一种对 冲机制，通过在两个市场上的反向操 作，达到规避系统性风险的目的。
在实际操作中，投资者可以通过卖出 股指期货的方式，获得赚取期货合约 的收益，同时获得赚取现货股票的机 会。
股指期货套期保值原理
股指期货套期保值的原理是利用股指期货和现货市场的价格 变动趋势相反的特点，在两个市场之间建立一种对冲机制， 以实现风险转移和规避系统性风险的目的。
当股票市场下跌时，股指期货价格也会相应下跌，此时投资 者可以通过卖出股指期货的方式获得赚取期货合约的收益， 同时获得赚取现货股票的机会。
02
股指期货套期保值实务 操作
套期保值策略选择
买入套期保值
为规避未来股票价格下跌的风险 ，投资者在股指期货市场买入相 应数量的期货合约，以对冲股票 现货市场的风险。
卖出套期保值
为规避未来股票价格上涨的风险 ，投资者在股指期货市场卖出相 应数量的期货合约，以对冲股票 现货市场的风险。
套期保值合约选择
及管理不善等因素。
操作风险的防范措施包括加强 人员培训、完善系统功能以及
强化内部控制等。
信用风险
信用风险是指由于交易对手违约， 导致套期保值者无法履行合约的
风险。
信用风险的产生原因包括对手方 财务状况恶化、经营不善或恶意
违约等因素。
信用风险的防范措施包括选择信 用等级较高的交易对手、合理设 置保证金以及加强风险管理等。
股指期货技术指标分析讲课教案
股指期货技术指标测试报告在日常股指期货的交易过程中，会用到各种各样的技术指标，技术指标泛指一切通过数学公式对技术分析的五大要素计算得出的分析指标。
众所周知，每个技术指标都有其优点，也有它的局限性，我们都知道这些指标有用，但到底有用到什么程度呢？为了测试指标在实战运用中的有效性，本次运用文华财经赢智程序化软件的策略开发平台功能，对于在股指期货日常分析和交易中常用指标模型的进行了不同周期的测试，得出数据化结果的分析。
本次测试，使用了长短不同的3个周期，分别为5分钟，30分钟和一天，初始资金都是500000。
其中5分钟的周期测试长度为30天，30分钟的周期测试长度为155天，日线的周期测试长度为785天，都约为1000根K线的长度。
在本次测试结果的分析中，我们会用到2个总评性质的指标，一个是实战因子，实战因子的公式为：总盈亏比*胜率*平均盈亏比，这是一个综合考虑胜率、盈亏比的指标，再结合盈利率，就可以相对直观的看出一个指标在实战模拟中的有效性来。
当实战因子计算得值为1.2以上时，可以盈利，1.5以上时，可以实战。
另外一个是风险暴露比，计算公式为：（胜率*平均盈亏比-败率）/平均盈亏比。
我们本次测试的对象为常用于股指期货分析的各种技术指标，通常根据指标反应的市场状况将指标分为趋势指标、摆动指标和综合类指标三大类。
一．趋势指标模型的有效性测试：趋势分析指标主要有：移动平均线组合（MA组合），布林通道（BOLL）,抛物线指标（SAR），逆势操作指标（CDP），瀑布线（PUBU）,麦克支撑压力指标（MIKE）。
对于趋势指标而言，其核心思想就是捕捉和追随趋势，一定幅度的上涨就是买入的理由，一定幅度的下跌就是卖出的理由。
正统的趋向指标就是一个趋势跟踪系统。
它不会因为涨的高而卖出，也不会因为跌得多就买入。
对于某特定的微观行情而言，不同参数的趋势指标产生的结果可能会有天壤之别，那么到底那些指标在股指期货的交易中更加有效呢，对此的测试结果为：对各模型进行不同周期的模拟得到如下结果：从上面的表格可以看出，在综合盈利率，胜率，实战因子和风险暴露比后，发现在周期为5分钟的时候，MA组合的指标模型效果最好，在周期为30分钟的时候，CDP模型的效果最好，而在日线图上，同样是MA组合指标模型的效果更优。
股指期货交易案例分析
股指期货交易实例分析为了更好地帮助大家了解股指期货的操作，我们通过实例加以说明。
因为套期保值交易较投机更为复杂，所以我们均采用套期保值的例子。
案例1)某人欲买A股票100手和B股票200手，每股股价分别为10元和20元，但他现金要一个月后才能到位，为防届时股价上升，他决定进行恒生指数期货交易为投资成本保值。
当时恒生指数9500点，恒指每点代表50港元，问该投资者应当如何操作?分析在进行期货的套期保值操作时，交易者一般遵循下列三步：1、确定买卖方向，即做期货多头还是空头，这点我们将在下列实例中给大家总结。
2、确定买卖合约份数。
因为期货合约的交易单位都有交易所统一规定，是标准化的，因此我们需要对保值的现货计算需要多少份合约进行保值。
第三步、分别对现货和期货的盈亏进行计算，得出保值结果。
现在我们就来分析上面一题。
投资者想买股票，但是现在手上又没有现金，因此他要预防的是股价上涨的风险。
那么为了避免这个风险，我们在期货市场就要建立多头仓位。
因为请大家想一下，如果未来股价真的上涨的话，那么同样的现金买到的股票数必然减少，但是随着股价的上涨，股票指数也就上升，股指期货价格也随之上扬，现在买入期货合约，到时以更高价格卖出对冲，就能达到套期保值目的。
接着，我们要考虑合约数量，因为当时恒生指数9500点，恒指每点代表50港元，因此一份恒指期货合约就是50*9500=47.5万港元。
交易者现在要保值的对象为欲买股票的总金额，为(10*100*100)+(20*100*200)=50万港元，那么用一份恒指期货进行保值。
第三步，我们需要计算盈亏，大家可以通过列表的方式得到结论，列表的方法很直观，也很清晰。
左边代表现货市场操作，右边代表期货市场操作，最后一行代表各自盈亏。
这道题结果为总盈利1万港元。
现货市场期货市场欲买A股100手，每股10元，B股200手，每股20元，因此预期总成本为：(10*100*100)+(20*100*200)=50万港元买入一份恒指期货，当时恒生指数为9500点，因此一份恒指期货价格为： 9500 * 50 = 47.5万港元一个月后，买入A股100手，每股12元，B股200手，每股21元，总成本为：(12*100*100)+(21*100*200)=54万港元一个月后，卖出一份恒指期货，当时恒生指数为10500点，因此一份恒指期货价格为：10500 * 50 =52.5万港元现货亏损：54-50=4万港元期货盈利：52.5-47.5=5万港元案例2)某人持有总市值约60万港元的10种股票，他担心市场利率上升，又不愿马上出售股票，于是以恒指期货对自己手持现货保值，当日恒指8000点，每份恒指期货合约价格400000港元，通过数据得知，这10种股票的贝塔值分别为：1.03、1.26、1.08、0.96、0.98、1.30、1.41、1.15、1.20、0.80，每种股票的比重分别为11%、10•%、10%、9%、8%、12%、13%、7%、11%、9%，现要对该组合进行价格下跌的保值，应如何操作该合约?三个月后，该组合市价为54.5万港元，恒指为7400点。
利率期货和股指期货交易及其案例分析
(135x10．5—45x10)÷90=10．75％
§5.3利率期货和股指期货交易及其案例分析
这就高于短期国债期货价格中隐含的10．6％远期利率。 套利者应在45天到135天的期限内以10．6％的利率借入 资金并按10．75％的利率进行投资。这可以通过以下的 策略来进行：
①卖空期货合约。
§5.3利率期货和股指期货交易及其案例分析
如一份年贴现率为8．50％的短期国库券期货合 约，IMM指数就是91．50(100—8．50)。如果某 人要用利率期货进行投机，他会希望以低利率借 人资金(出售期货)，以高利率存人资金(买入期 货)。但这样一种交易原那么意味着“逢高买入， 逢低出售〞，与常规的交易战略是相悖的，而采 用IMM指数报价之后，当利率上涨时，期货价格 下降；当利率下降时，期货价格上升。这样，交 易者就又可以重新按常规的“逢低买入，逢高 抛出〞的原那么来进行交易了
§5.3利率期货和股指期货交易及其案例分析
2．中长期债券期货合约 中长期国债价格以美元和1／32美元报出，所
报的价格是面值为100美元债券的价格。因此， 90--05的报价意味着面值100000美元债券的价格 是90156．25美元【1 000X(90+5÷32)】。
报价与购置者所支付的现金价格并不相同。现金 价格与报价之间的关系为：
§5.3利率期货和股指期货交易及其案例分析
2、买空套期保值
某投资者想购置一家大公司股票500股，时价为 每股500美元，但该投资者手中仅有240000美元， 尚缺10000美元，而股票行情可能继续上涨，假设 贷款，利息又太高。于是，该投资者通过经纪人购 置了1个月期的股票指数期货合约45份，1个月后， 股票价格指数果真上涨了10个百分点，按每点50美 元计算，他通过股票指数期货多头交易，盈利22
股指案例分析
三、股指期货的应用
若实际的期货价格高于理论价格，即 G > Se ( r −q )(T −t ) ， 投资者可以通过买入该股票指数的成分股并卖出相应的股 指期货，期货到期卖出股票交割股指期货进行套利； 反之，若实际的期货价格低于理论价格， 即 G < Se ( r −q )(T −t ) ，则投资者可以卖空该股票指数的成分股， 买入相应的股指期货，期货到期买回股票交割股指期货进 行套利。
提示：所谓“欧洲美元”，是指存放于美国境外 的非美国银行或美国银行境外分支机构的美元存 款，3个月期的欧洲美元存款利率主要基于3个月 期的LIBOR美元利率。
CME欧洲美元期货的报价 二、CME欧洲美元期货的报价
欧洲美元期货报价中的所谓“贴现率”实际上就 是期货利率。 而欧洲美元期货的报价则是以“100－期货利率” 给出的，市场称之为“IMM指数”（IMM Index）。可 以看到，由于IMM指数与市场利率反向变动，一个规避 利率上升风险者应进入欧洲美元期货的空头，而一个规 避利率下跌风险者应进入欧洲美元期货的多头。
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（2）
（2）套期保值期间，被套期保值的股票组合的β系数能很好 地代表其真实的系统性风险， 则β的确是股指期货最优套期保值比率的一个良好近似。
当前文所述的两个条件满足时，运用β系数进行的股指期 货套期保值往往可以使投资者的整体投资组合系统性风险 为零。 例如，假设某投资者希望将其原有组合中的部分股票 转化为短期国库券，就可以利用股指期货而无需出售股票 达到这一效果：保留该部分股票，同时根据β系数出售与 该部分股票价值相对应的股指期货空头，就可以创建一个 合成的短期国库券。
• 案例2）某人持有总市值约60万港元的10种 股票，他担心市场利率上升，又不愿马上 出售股票，于是以恒指期货对自己手持现 货保值，当日恒指8000点，每份恒指期货 合约价格400000港元，通过数据得知，这 10种股票的贝塔值分别为：1.03、1.26、 1.08、0.96、0.98、1.30、1.41、1.15、 1.20、0.80，每种股票的比重分别为11％、 10 ％、10％、9％、8％、12％、13％、7 ％、11％、9％，现要对该组合进行价格下 跌的保值，应如何操作该合约？三个月后， 该组合市价为54.5万港元，恒指为7400点。 投资者对冲后总盈亏多少？
股指期货套期保值实例分析
股指期货交易策略之套期保值实例分析一．股指期货合约简介股指期货是金融期货的一种，是以某种股票价格指数为标的资产的标准化的期货合约。
买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平，在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式进行交割。
股指期货买卖双方交易的不是抽象的股价指数，而是代表一定价值的股价指数期货合约，其价格的高低以股价指数的变化为基础，并且到期时以现金进行结算。
所以有人认为股指期货交易的是双方对股价指数变动趋势的预测。
在我国市场，中国证监会有关部门负责人于2010年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。
2010年2月22日9时起，正式接受投资者开户申请。
公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。
股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要。
这些特点是：（1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有；（2）股指期货合约是保证金交易，必须每天结算；（3）股指期货合约可以卖空；（4）市场的流动性较高；（5）股指期货实行现金交割方式；（6）股指期货实行T+0交易，而股票实行T+1交易。
如此看来，股指期货主要用途有以下三个：一是对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(即我们平常所说的大盘风险)。
通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。
二是利用股指期货进行套利。
所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。
三是作为一个杠杆性的投资工具。
由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。
二．股指期货交易策略之套期保值分析（一）套期保值操作原理1.套期保值的定义套期保值又称为对冲，是交易者为了防范金融市场上其持有的或将要持有的现货金融资产头寸（多头或空头）所面临的未来价格变动所带来的风险，利用期货价格和现货价格受相同经济因素影响，具有相似发展趋势的特点，在现货市场和股指期货市场进行反向操作，使现货市场的损失（或收益）同股指期货市场的收益（或损失）相互抵消，规避现货市场上资产价格变动的风险的一种交易方式。
股指期货怎么买跌案例
股指期货怎么买跌案例股市指数期货可以对冲掉持有股票的风险，说白了就是将买入持有的股票下跌损失转嫁到别的投机者身上。
对冲是用期货来锁定投机股票的浮动盈利。
在没有做空机制的我国股市中，面对持有股票的暴跌，投机者要么割肉离场，要么当“股东”捂着股票，没有其他办法弥补损失。
但是应用股指期货，或者是部分商品期货，就能够达到规避风险、减少损失的目的。
中大期货举办首届股票和期货组合投资锦标赛，就是要提倡用期货对冲股票风险，形成股民参与期股组合投资的理念。
下文请特别注意买入和卖出的描述。
投资者张三凭直觉股市春节之后将暴涨，李四则看空后市。
于是张三在主力合约IF1003报价3333点时(股指期货报价就是将期望的指数点位，看成买卖的报价)，买进一张合约，李四则卖出同样的合同。
在3月到期的一个月之内的任何一个交易日，这张合约的价格就像股价一样会上下波动，如果涨到了3350点，张三就获利(3350点-3333点)*300元/点，等于5100元(手续费忽略)。
张三只要支付3333*300*12%等于119988元的保证金，而不是99.99万元全额资金。
收益率为4.25%。
当然，李四判断失误，如果不止损等到3350点买入平仓，那就损失5100元。
不过，由于T+0交易机制，何时买入李四自便。
通常情况下，当李四发觉苗头不对，可能早已撤退了。
所以，期货交易及时止损很重要。
上面是买涨的例子，再举一个看跌的例子。
同样是王五看跌节后市场，卖出一张IF1003合约，赵六则买入同样的合同，价位依然都是3333点。
在3月到期的一个月之内，这张股指期货合约跌到了3300点，王五获利(3333-3300)*300，等于9900元。
王五同样支付了卖出保证金3333*300*12%等于119988元。
收益率是8.25%。
赵六则判断失误，如果一直等到3300点才卖出平仓，则损失9900元。
不过，像赵六这样的极端例子是很少的，投机者应该坚决避免不肯及时止损的思维。
股指期货业务解析
二、通过案例理解期货的基本含义、基本 交易原理和过程
以商品期货为例
工作任务二 理解股指期货的基本含义、 基本交易原理、规则和过程和委托方法
一、股指期货的定义
股指期货，全称是股票价格指数期货 （Share Price Index Futures，SPIF）， 也可称为股价指数期货、期指，是指以股价 指数为标的物的标准化期货合约，双方约定 在未来的某个特定日期，可以按照事先确定 的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
二、通过案例理解股指期货的基本含义、基本 交易原理、规则、过程和委托方法
开仓/平仓 买卖方向（买入、卖出） 账户核算
三、解读沪深300股指期货合约
工作任务三 核算账户交易数据
一、账户交易核算数据的内容
当日盈亏=Σ[（卖出成交价-当日结算价）×合约乘 数×卖出量]+Σ[（当日结算价-买入成交价）×合 约乘数×买入量]+（上一交易日结算价-当日结算 价）× 合约乘数× （上一交易日卖出持仓量-上 一交易日买入持仓量）
二、通过案例理解股指期货的套期保值作用
案例：假设某投资基金持有A股股票市值 为150亿元人民币，为避免股市大幅下跌从 而造成亏损的风险，该基金决定通过沪深 300股指期货做套期保值，保值目标期为9月 份，假设沪深300股指期货合约9月份价格为 3194.2点，求应沽空的沪深300期指合约。
工作任务七 理解股指期货的投机交易
股指期货业务析
工作任务一 理解期货的基本含义、基本 交易原理和过程
一、期货的定义
期货是标准化的远期合约，即买卖双方约定以 特定的价格在未来某个日期交易特定数量某周商品 （标的商品），期货合约中的商品规格、数量、报 价单位、交割日期、交割地点等要素都是标准化的。 期货交易在交易所交易，交易双方只需交纳一定比 例的保证金即可参与交易。
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股指期货交易实例分析为了更好地帮助大家了解股指期货的操作，我们通过实例加以说明。
因为套期保值交易较投机更为复杂，所以我们均采用套期保值的例子。
案例1)某人欲买A股票100手和B股票200手，每股股价分别为10元和20元，但他现金要一个月后才能到位，为防届时股价上升，他决定进行恒生指数期货交易为投资成本保值。
当时恒生指数9500点，恒指每点代表50港元，问该投资者应当如何操作?分析在进行期货的套期保值操作时，交易者一般遵循下列三步：1、确定买卖方向，即做期货多头还是空头，这点我们将在下列实例中给大家总结。
2、确定买卖合约份数。
因为期货合约的交易单位都有交易所统一规定，是标准化的，因此我们需要对保值的现货计算需要多少份合约进行保值。
第三步、分别对现货和期货的盈亏进行计算，得出保值结果。
现在我们就来分析上面一题。
投资者想买股票，但是现在手上又没有现金，因此他要预防的是股价上涨的风险。
那么为了避免这个风险，我们在期货市场就要建立多头仓位。
因为请大家想一下，如果未来股价真的上涨的话，那么同样的现金买到的股票数必然减少，但是随着股价的上涨，股票指数也就上升，股指期货价格也随之上扬，现在买入期货合约，到时以更高价格卖出对冲，就能达到套期保值目的。
接着，我们要考虑合约数量，因为当时恒生指数9500点，恒指每点代表50港元，因此一份恒指期货合约就是50*9500=47.5万港元。
交易者现在要保值的对象为欲买股票的总金额，为(10*100*100)+(20*100*200)=50万港元，那么用一份恒指期货进行保值。
第三步，我们需要计算盈亏，大家可以通过列表的方式得到结论，列表的方法很直观，也很清晰。
左边代表现货市场操作，右边代表期货市场操作，最后一行代表各自盈亏。
这道题结果为总盈利1万港元。
现货市场期货市场欲买A股100手，每股10元，B股200手，每股20元，因此预期总成本为：(10*100*100)+(20*100*200)=50万港元买入一份恒指期货，当时恒生指数为9500点，因此一份恒指期货价格为： 9500 * 50 = 47.5万港元一个月后，买入A股100手，每股12元，B股200手，每股21元，总成本为：(12*100*100)+(21*100*200)=54万港元一个月后，卖出一份恒指期货，当时恒生指数为10500点，因此一份恒指期货价格为：10500 * 50 =52.5万港元现货亏损：54-50=4万港元期货盈利：52.5-47.5=5万港元案例2)某人持有总市值约60万港元的10种股票，他担心市场利率上升，又不愿马上出售股票，于是以恒指期货对自己手持现货保值，当日恒指8000点，每份恒指期货合约价格400000港元，通过数据得知，这10种股票的贝塔值分别为：1.03、1.26、1.08、0.96、0.98、1.30、1.41、1.15、1.20、0.80，每种股票的比重分别为11%、10•%、10%、9%、8%、12%、13%、7%、11%、9%，现要对该组合进行价格下跌的保值，应如何操作该合约?三个月后，该组合市价为54.5万港元，恒指为7400点。
投资者对冲后总盈亏多少?分析我们仍然用三步法来解题。
首先确定做多还是看空。
因为此人手中持有股票，他要防范的是指数下跌的风险，那么就要在期货市场做空。
因为市场指数一旦下跌，那么他持有的股票市值就会下降，但是与此同时，他卖出的期货合约价格也受到指数下跌的影响而下降，那么此人通过再买入相同数量的股指期货对冲平仓，就可达到高卖低买的目的，在期货市场上就能得到收益。
第二步，我们要确定买卖合约份数。
因为这道题目已知条件中标明了每只个股的贝塔系数，因此我们需要计算整个证券组合的贝塔系数。
把每只股票的贝塔系数乘以他们各自在组合中占的权重，然后全部加总，得到整个组合贝塔值为1.1359。
这个数据表明，该交易者手中持有的证券组合价格变动幅度要高于整个市场指数的变动。
指数变动1%，证券组合将变动1.1359%，因此，在保值组合中，我们要考虑这部分的作用。
当时证券总市值为60万港元，每份合约价格40万港元，因此如果单纯考虑股票指数的话，需要1.5份期货合约。
但是不要忘记，手中的证券组合的价格变动要大于股票指数，贝塔系数有一个放大作用，因此在得出证券组合总市值与每份合约价格之比后，还要乘以整个组合的贝塔系数，得份。
因为期货合约是标准化合约，最小交易单位是一张，因此最终确定的合约份数四舍五入，为2份。
最后，我们就将这个交易过程列表计算，得到盈亏结果。
现货市场期货市场某人持有60万港元的10种股票，但是不愿出售，该股票组合贝塔系数为1.1359卖出2份恒指期货，当时恒生指数8000点，因此每份合约50 * 8000=40万港元，2份合约80万港元3个月后，股市下跌，该人持有的股票市值缩水为54.5万港元买入2份恒指期货，当时恒生指数7400点，因此每份合约50 * 7400=37万港元，2份合约74万港元现货损失54.5-60=5.5万港元期货赢利80-74=6万港元最终结果为盈利5千港元。
总结以上两道例题分别是股指期货套期保值的多头和空头操作实例。
那么，什么时候应该做多，什么情况下应该看空?第一道题目，某人是想购买股票，但苦于没有现金，因此他要防范的是股价上升的风险，所以他在期货市场上就要先买后卖，避免股指上升对现货造成的损失。
我们可以归纳为，若股指上升对现货不利，那么在期货市场应该做多头。
第二题，某人手中有股票，但又不想抛掉，他可能预计股价还会继续攀升，但是又不得不以防股价下跌的万一。
因此在期货市场上先卖后买，避免股指下降对现货造成的损失。
我们可以归纳为，若股指下降对现货不利，那么在期货市场应该做空头。
看空套期保值的情况还发生在股份有限公司发行股票的时候。
发行股票是股份公司筹集资本的主要渠道。
公司一般以一定的价格发行一定数量的股票，但是若整个股票市场下跌，那么公司发行同样多的股票，只能筹到较少的资本，因为股价也下降了。
在这种情况下，公司就会采用看空股指期货的交易策略来防止股指下降带来的不利影响。
案例3)某年5月3日,A公司股票的市场价格为每股25美元。
于是，该公司决定于一周后以这一价格增发20万股股票，以筹措500万美元的资本，用于扩充生产规模。
然而，若一周后股市下跌，则该公司发行同样多的股票，只能筹到较少的资本。
因此，该公司决定用同年6月份到期的标准普尔500指数期货作套期保值。
已知标准普尔500指数期货合约价值为标普500指数乘以500美元。
5月3日，标普指数为458点，一周后，5月10日，标普指数为443，A公司股票也跌落到每股24.25美元。
请问操作策略和盈亏情况。
分析我们一起来思考一下，首先公司发股票，要防止的是股市下跌的风险，因此做空头套期保值。
其次，5月3日的标普指数为458，因此每份合约价值为458 * 500 =279000美元。
而要保值的对象为想要筹措的500万美元资金，因此将500万除以27.9万得到约22的数值，也就是说买卖22份期货合约。
最后，列表计算盈亏。
现货市场期货市场5月3日，A公司计划于一周后发行股票20万股，每股25美元，计划收入500万美元。
5月3日，卖出22张6月份到期的标准普尔500指数期货，当时标普500指数为458，因此合约总值为：458 * 500 * 22 = 503.8万美元5月10日，A公司发行股票20万股，每股24.25美元，实际筹资485万美元5月10日，买入22张6月份到期的标准普尔500指数期货，当时标普500指数为443，合约总值为： 443 * 500 * 22 = 487.5万美元现货损失：485-500=-15万美元期货盈利：503.8-487.3=16.5万美元因此最后的套期保值结果是净收入1.5万美元。
案例4)某机构投资者想持有一证券组合，其贝塔系数为1.2，但是现金要到一个月后才能得到。
3月10日时，日经225指数为36000，该证券组合的总值为50亿日元。
为避免股市上升带来的影响，该投资者决定用日经225指数期货套期保值。
已知：日经225指数期货每份合约价值为日经225指数乘以1000日元，4月10日，证券组合价值上升5%，达到52.5亿日元。
日经225指数38000。
请问操作策略及盈亏。
分析我们先确定做多还是做空。
因为此机构投资者想持有证券组合，而现金又要在一个月之后得到，因此，他要避免的是股指上升带来的不利风险，所以在期货市场做多。
第二步，因为保值对象，该证券组合总值50亿日元，每份日经225指数期货合约价值 36500 *1000 =3650万日元，另外该组合贝塔值为1.2，合约份数= [5000000000/(36500 * 1000)]* 1.2 =164 张。
所以需要的合约份数为164张。
最后，计算盈亏。
现货市场期货市场3月10日，投资者想买一证券组合，该证券组合价值50亿日元，贝塔系数为1.2。
3月10日，买入164张日经225指数期货合约，当时日经225指数为36500，合约总值为：36500 * 1000 *164=59.9亿日元4月10日，投资者买入该证券组合，价值为52.5亿日元。
4月10日，卖出164张日经225指数期货合约，当时日经225指数为38000，合约总值为：38000 * 1000 * 164 =62.32亿日元现货损失：50-52.5=-2.5亿日元期货盈利62.32 -59.9 =2.42亿日元最后结果净亏损0.58亿日元，虽然亏损，但比起单纯现货市场上的2.5亿日元亏损而言，要缩水很多，如果期货市场合约再多买一份，可能就会反败为盈。
但是，这在当时买入期货的时候是无法预料的，因为期货数每多一份，如果未来走势向有利于现货的方向发展，那么期货的损失也就会多一份，现货的赢利也就会被抹去一份。
所以，期货合约份数的决定还是应该根据实际情况，不可无限制扩大。
总结上面我们通过实例了解了股指期货的操作及买卖决策。
在同学们熟练掌握期货合约的基本操作套路和套期保值、对冲的技巧后，还可进一步进行跨月份、跨市场、跨交易品种的交叉操作，以达到最大限度地释放风险和增加利润的双重目的。
总之，股指期货是证券市场的衍生产品，它与股票现货市场密切相关，唇齿相依，又是股市的风向标。
真正了解了期货之后，我们不难发现，期货实际上并非必定风险巨大，如果能够以套期保值的思路操作，那么期货反而能够控制风险。
现在很多专家和学者都纷纷呼吁尽快推出股指期货，他们的初衷正是为了使股市的风险降低，使投资者的收益能够得到保证。
相信对期货已有初步感觉的同学应该能够体会到这点。
但是目前我们市场的条件还不成熟，股票市场上只有正向操作，也就是只可做多，不可做空，这也就限制了期货交易的方向，而且因为327国债期货的教训，我们现在如何设计期货的交易机制，避免过度投机，如何控制风险，都还有很多工作要做。