6月发生的中国式“钱荒”背景及大事记

6月发生的中国式“钱荒”背景及大事记

2013年6月发生的中国式“钱荒”背景是：投资驱动已经走到尽头，10%以上连续高增长不可持续；国内外呼吁中国放宽流动性，进行第二轮经济刺激的呼声一浪高过一浪；消化四万亿和地方债后遗症，抑制房地产泡沫，经济转型都需要金融支持，新一任无法沿用“留给后人解决”的手段，需要新思维和新举措，银行理财产品迅猛发展导致存款搬家恐怕会受到制约，这从莫斯科G20会议上周小川和楼继伟的表态可以看出端倪。

在2013年19日至20日莫斯科举行的G20财长及央行行长会议上，中国央行行长周小川于就金融市场长期资金供需问题及长期投融资提出四项建议：重视长期资金供给，提高储蓄率；通过金融市场解决资金供需期限错配问题；提高多边开发机构借贷能力；妥善处理长期投资于环保的关系。不少欧美国家对中国经济增长速度放缓有一些担忧，并且提出希望中国采取积极措施提高经济增速，以此带动其他国家的经济复苏。对此，中国财政部长楼继伟表示：“我们今年的经济增长如果按GDP算，没有去年高。但是我们新增的就业比去年还多。所以这次会上，其他的财长们都很担心，也很期望中国的经济是不是能增长得再快一点。我告诉他们，你们别想。我们觉得我们的就业很好就非常舒服了。你们自己的功课要自己去完成。”

中国式“钱荒”在2013年6月6日预演，6月20日达到高潮。起爆点是上海银行间债券市场拆放利率（Shibor）急剧攀升，即使延时交易都无法满足大量拆借资金需求。

按照惯例，上海银行间债券市场上午9点开盘，下午16∶30收市。因资金紧张，临近收盘部分大行资金缺口未能平复时延时交易20分钟。这种情况在2012年1月17日和2月16日，2013年5月20日都曾出现过，但对股市没有发生影响。上海银行间同业拆借市场拆放利率是我国短期资金需求的风向标。如果碰到类似银行间市场资金紧张的状况，一些一级交易商会跟央行打电话沟通，向央行申请定向逆回购。一般早上先沟通，看央行的意向，下午打报告，四点前央行就会给钱，相当于定向逆回购。”即使延时交易都无法拆借到资金，通常也不会出现资金违约的情况。

根据央行公布的统计数据，5月末，我国广义货币（M2）余额已高达104.21万亿元，位居世界第一；存款准备金率处于高位。中国不缺资金，流动性充足但“钱荒”还是“发生”了。

中国6月钱荒与资金错配，游离于监管之外的影子银行有关，信息不透明不及时造成误读也不无关系，以致“钱荒”演变为“心慌”。目前影子银行的定义至今尚无定论,甚至有人认为中国不存在影子银行，所以影子银行的规模无法说清楚，有人估计约30万亿。不少人把银行理财产品列入影子银行。银行表内存款的季度流动与2011年后表外理财快速发展不无相关。银行理财产品发行到期时点的设计上，常常排在3月、6月、9月和12月的最后一个或数个交易日内集中到期。理财产品发行后，银行资金从表内存款流出表外；大量的短期理财产品通过滚动方式运作，银行能通过对理财产品的发行和到期时点的摆布，使得理财资金在表内考核时点上又重新流回表内充当存款。

6月中国式“钱荒”大事记

2013年6月6日受银行间市场资金面紧张影响，上午招标的今年第10期农发债未能招满，为今年以来首只流标的利率债。一家中型银行无法支付另一家银行60亿人民币贷款，导致上海同业拆借利率高涨，隔日拆借利率升至7.49%，

2013年6月7日千亿交割违约传闻袭来，光大、兴业双双紧急辟谣，银行间市场罕见的“黑天鹅”事件出现。上海银行间同业拆放利率包括隔夜、7天期、14天期、1月和3

月拆放利率全线飙升，资金交易系统出现历史最长延时，市场大面积出现违约。中国人民银行承诺注资1600亿，不过骨牌效应已出现。

2013年6月8日环渤海省份经济工作座谈会召开，李克强提出“通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”。隔夜上海银行间同业拆放利率逼近10%

2013年6月13日沪指暴跌2.83% ，跌破2200点。

2013年6月14日今年第四期记账式贴现国债再现流标，该债券期限为9个月，计划募集150亿元，却仅获得95.3亿元的有效认购，再次流标。

2013年6月17日央行向各家商业银行发送《中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜的函》，明确表态，“当前我国银行体系流动性总体处于合理水平”，要求“加强对流动性影响因素的分析和预测，做好半年末关键时点的流动性安排。”

2013年6月19日国务院常务会议再次提出“用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级”。

2013年6月20日上海银行间同业拆放利率几近全线上涨，其中隔夜利率大幅飙升超过500个基点，利率首次超过10%，达13.44%，创下历史新高。晚间，21世纪网将中国银行在延时交易时还找不到资金误解为资金违约，还称消息人士透露，30分钟前央行投放40 00亿货币。不久后，中国银行官方微博发布声明称，“中国银行有关负责人今晚表示，中国银行从未发生资金违约事件”。货币市场基金的赎回潮提前到来，流动性安排不足的货币基金不得不亏损卖出手中的债券，基金爆仓的消息也不断传出。有人惊呼“半年白干了”。

2013年6月21日凌晨，21世纪网发布致歉声明，称“中国银行资金违约”的报道经核实为不实新闻，并向中国银行、广大读者以及各方机构表达歉意。银行间市场资金利率明显回落。其中隔夜拆借利率回落495基点至8.492%，7天拆借利率下跌246.1基点至8.543%。

2013年6月23日央行发布货币政策例会纪要，提出“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济结构调整和转型升级”。

2013年6月24日沪指跳水，暴跌超5% ，失守2000点，趋势投资者纷纷离场。当晚央行网站公开《中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜的函》。

2013年6月25日中国股市犹如过山车。A股上演大逆转，开盘后震荡走低，一度跌逾5%，近200只个股跌停，盘中最低跌至1849.65点，跌破前期低位1949点，创四年来新低，融券帐户加入平仓行列。午后沪指大幅反抽，跌幅收窄，重回1900点之上，创业板指午后强势翻红，早盘曾跌停的个股打开跌停板，无一股跌停。收盘，沪指报1959点跌0.19%，成交额1047亿元，深证成指报7495点，跌1.23%，成交额1096亿元。沪指在2天内从20 73点，到击穿1900点，振幅超10%，指数一度横跨“三世纪”。当晚18点23分，央行在网站发表文章，为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已回稳。

2013年6月26日工商银行开盘报3.79元，开始交易后不久，一笔3.3万手的卖单竟在短短1分钟内将其股价直接打到3.50元左右，最低时探至3.40元，这一报价较开盘价大幅下挫了约10%，不过，其股价很快又被拉起，在接来下的交易中，再未出现过类似情况。截至收盘，工商银行报于3.74元，微涨0.54%。