国际投资学PPT 第六、七章2
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第七章 国际投资法律制度 《国际投资学》PPT课件
五、跨国并购法制规范
第二节 与国际间接投资相关的法规
一、国际证券投资法规 二、金融危机后的思考
三、国际投资的国际法规范 国际投资的国际法制规范制度包括两方面内容，一是双 边调整，即由两国政府之间签订的、以保护和促进国际 投资为目的的国际协定（协议）；二是多边调整，即由 多国政府之间签订的、以保护和促进国际投资为目的的 国际协议。
四、世界贸易组织《与贸易有关的投资措施协议》 《与贸易有关的投资措施协议（Agreement on Trade－ Related Investment Measures，简称TRIMS）》，第一 次将关贸总协定所建立的适用于贸易领域的国民待遇原 则和一般禁止数量限制规则扩展适用于与贸易有关的投 资措施，是在国际法上专门以国际投资问题进行的多边 法律规制。
第七章 国际投资法律制度 第一节 国际直接投资法
一、国际投资法概述 国际投资法是调整国际私人直接投资关系及有关外国投 资保护与鼓励的国内法规范和国际法规范的总称，既包 括国内立法，也包括国际法规范。
国际投资法体系
国际投资法
国内法规范 国际法规范
资本输入国法制 资本输出国法制
双边条约 பைடு நூலகம்边条约
二、国际投资的国内法规范 一国的国内立法是国际投资法的重要渊源，主要指资本 输入国和资本输出国有关国际私人直接投资的各种国内 立法。
第二节 与国际间接投资相关的法规
一、国际证券投资法规 二、金融危机后的思考
三、国际投资的国际法规范 国际投资的国际法制规范制度包括两方面内容，一是双 边调整，即由两国政府之间签订的、以保护和促进国际 投资为目的的国际协定（协议）；二是多边调整，即由 多国政府之间签订的、以保护和促进国际投资为目的的 国际协议。
四、世界贸易组织《与贸易有关的投资措施协议》 《与贸易有关的投资措施协议（Agreement on Trade－ Related Investment Measures，简称TRIMS）》，第一 次将关贸总协定所建立的适用于贸易领域的国民待遇原 则和一般禁止数量限制规则扩展适用于与贸易有关的投 资措施，是在国际法上专门以国际投资问题进行的多边 法律规制。
第七章 国际投资法律制度 第一节 国际直接投资法
一、国际投资法概述 国际投资法是调整国际私人直接投资关系及有关外国投 资保护与鼓励的国内法规范和国际法规范的总称，既包 括国内立法，也包括国际法规范。
国际投资法体系
国际投资法
国内法规范 国际法规范
资本输入国法制 资本输出国法制
双边条约 பைடு நூலகம்边条约
二、国际投资的国内法规范 一国的国内立法是国际投资法的重要渊源，主要指资本 输入国和资本输出国有关国际私人直接投资的各种国内 立法。
国际投资理论知识(PPT70页).pptx
第三节 国际直接投资的最新发展： 以补充和完善为主
本章要点和思考题
1.要点： • 跨国公司垄断优势的形成；市场内部化的动机
、实现条件和收益；产品生命周期三阶段以及 区位转移；边际产业扩张的核心和推论；国际 生产折中的三大要素。 2.思考题： • 试述垄断优势理论与内部化理论的异同。 • 结合相关国际投资理论，对有关案例评述。
• 寻找合适的价格的成本；在合同中规定双方权 利和义务的成本；接受合同有关的风险成本； 对市场贸易所支付的交易成本。
• 纳克斯认为资本的流动主要是由国家间 利息率或利润率的差别所引起的，利息 率是由各国资本的不同供求关系所决定 的。
理论内容：
• 纳克斯认为世界是完全竞争性的市场， 因此，各国利率的差异将引起资本在国 际间的移动，移动的方向：利率较低的 资本充裕国流向利率较高的资本稀缺国， 直到利率差异消失为止。
异等 （3）由规模经济引起的市场不完全。 （4）由于政府的介入而产生某些市场障碍：税
收、汇率和利率等引起的市场不完全。 • 垄断优势根源于市场的不完全性，并借助于不
完全的市场结构得以维持，这是美国企业FDI 的决定性因素。
（三）垄断优势理论的形成：
• 与东道国企业相比，投资企业处于劣势，还要承担更 多的不确定风险。而垄断优势（特定优势）可补偿其 在东道国经营所增加的成本
• 寡占行为是西方发达国家之间进行相互投资的重要原 因。 寡占行为是指处于垄断地位的跨国公司通过在竞争 对手的领土上建立地盘来加强自己在竞争中地位的活 动。其目的是防止竞争对手占领潜在市场而削弱自己 的竞争地位。这种投资的目的不是为了获利益，而是 防止市场丧失。
• 对外投资主要是少数大公司因拥有的优势可克服跨国 经营的障碍，并拥有净优势。
本章要点和思考题
1.要点： • 跨国公司垄断优势的形成；市场内部化的动机
、实现条件和收益；产品生命周期三阶段以及 区位转移；边际产业扩张的核心和推论；国际 生产折中的三大要素。 2.思考题： • 试述垄断优势理论与内部化理论的异同。 • 结合相关国际投资理论，对有关案例评述。
• 寻找合适的价格的成本；在合同中规定双方权 利和义务的成本；接受合同有关的风险成本； 对市场贸易所支付的交易成本。
• 纳克斯认为资本的流动主要是由国家间 利息率或利润率的差别所引起的，利息 率是由各国资本的不同供求关系所决定 的。
理论内容：
• 纳克斯认为世界是完全竞争性的市场， 因此，各国利率的差异将引起资本在国 际间的移动，移动的方向：利率较低的 资本充裕国流向利率较高的资本稀缺国， 直到利率差异消失为止。
异等 （3）由规模经济引起的市场不完全。 （4）由于政府的介入而产生某些市场障碍：税
收、汇率和利率等引起的市场不完全。 • 垄断优势根源于市场的不完全性，并借助于不
完全的市场结构得以维持，这是美国企业FDI 的决定性因素。
（三）垄断优势理论的形成：
• 与东道国企业相比，投资企业处于劣势，还要承担更 多的不确定风险。而垄断优势（特定优势）可补偿其 在东道国经营所增加的成本
• 寡占行为是西方发达国家之间进行相互投资的重要原 因。 寡占行为是指处于垄断地位的跨国公司通过在竞争 对手的领土上建立地盘来加强自己在竞争中地位的活 动。其目的是防止竞争对手占领潜在市场而削弱自己 的竞争地位。这种投资的目的不是为了获利益，而是 防止市场丧失。
• 对外投资主要是少数大公司因拥有的优势可克服跨国 经营的障碍，并拥有净优势。
第七章 国际投资环境 《国际投资学》PPT课件
第二节 发达经济体投资环境
流入北美地区的外国直接投资下降至1 660亿美元，降幅为46％，跨 国并购额下降43％。公告的绿地投资项目下降了29％，项目融资交易也 下降了2％。流入美国的外国直接投资被腰斩（-49％），约为1 340亿 美元。来自英国、德国和日本的跨国公司在美国的投资显著下降。这些 下降发生在批发贸易、金融服务和制造业领域。外国投资者对美国资产 的并购额下降了41％，下降主要集中在第一产业。加拿大的外国直接投 资降至320亿美元，降幅为34%，原因是来自美国的跨国公司对该国的 投资减少了一半。
第一节 国际投资环境分析方法
（一）国别冷热比较法的七大因素
政治稳定性
市场机会
经济发展和成就
文化一体化
法令阻碍
实质性阻碍
地理及文化差距
第一节 国际投资环境分析方法
（二）国别冷热比较法的评价
在上述7种因素制约下，东道国的投资环境越好（即越热），外国投资 者越倾向于在该国投资。在7种因素中，前4种的程度高，被称为“热” 环境。而后3种因素相反，其程度高的被称为“冷”环境，中等程度的 被称为“中等”环境。国别冷热比较法用7个因素来评价一国的投资环 境，如果评价结果为“热”，就意味着那个国家的投资环境良好。国别 冷热比较法对数据要求不太高，简便易行。如果对具体项目，就不能只 使用该方法了，因为只考虑这些因素是不够的，还必须分析具体特征， 需要参照其他理论。
12分 2~8分 0~10分 2~14分 8~100分
第一节 国际投资环境分析方法
二、国别冷热比较法 国别冷热比较法（Country⁃specific Cold and Hot Comparison Method）是美国学者伊塞亚·利特法克（Isiah A. Litvak）和彼得·班廷 （Peter M. Banting）根据他们对20世纪60年代后半期美国、加拿大工 商界人士的调查资料，提出通过7种因素对各国投资环境进行综合、统 一尺度的比较分析，从而产生了投资环境的方法。投资环境冷热比较法 是以“冷”“热”因素来表述环境优劣的一种评价方法，即把各个因素 和资料加以分析，得出“冷”“热”差别的评价。
国际投资学国际投资理论PPT课件( 40页)
（发达国家），一般选国内市场（因为商品尚没定型）。
第二，产品成熟阶段(Mature Product Stage) 。产品市 场逐渐成熟，产品需求急剧增大，发达国家趋于饱和，发 展中国家市场开始产生，而价格弹性升高，价格竞争成为 主要手段，产品的成本优势比差异优势更为重要。
第三，产品的标准化阶段(Standardized Product Stage) 。完全进入标准化并批量生产， 企业所拥有的垄断优势完全消失，产品的成本因 素更为重要。发展中国家以其生产成本低下成为 生产区位的最佳选择地点。
国际生产折衷理论
（Eclectic Theory of International Production）
国际间接 投资理论
证券组合理论（Securities Portpolio Theory） 资本资产定价理论（CAPM Theory） 资产套价理论（APT） 期权定价理论（Black-Scholes 模型） 投资行为金融理论
国际直接投资理论（五）
国际生产折衷理论 （Eclectic Theory of International Production）
1977年，英国的邓宁（John H. Dunning）在“贸易、经济活动的区位和跨国企业： 折衷方法的探索”中提出的。该理论的核心是“三优势模式”(O.I.L Paradigm),即通常 所说的三项优势：所有权特定优势、内部化特定优势和区位特定优势。
国际投资理论
第二章 国际投资理论
垄断优势理论（Specific Advantage Theory）
国际直接 投资理论
内部化理论（Internationalization Theory）
产品周期理论（Product Life Cycle Theory）
国际投资学PPT 第六、七章2
精品课件
（二）运营方式
1、股权参与下无形资产的运营方式 2、非股权参与下无形资产的运营方式 1）许可证安排
指跨国公司将其无形资产以许可证合同的形 式向国外企业出售转让。 ❖ 日本东洋人造丝株式会社，以高价从美国的杜 邦公司买到专利许可，用于生产和销售尼龙产 品，在两年中在日本和东南亚市场将杜邦公司 击败。
精品课件
3、并购方式与绿地投资方式的选择
跨国公司的内在因素
保持垄断优势 经验积累 竞争战略 成长性
外部环境因素
东道国政府的限制 东道国的经济发展水平 目标市场和母国市场的增长率
精品课件
（二）国际投资中实物资产的运营方式
1、全部股权参与下的运营方式 1）特点： 外国投资者拥有绝对控制权 便于投资者保守秘密 无需出资 有竞争力的产品 2）类型 分公司 子公司
单位 : 亿美圆
精品课件
国家
美国 美国 美国
美国 芬兰 美国 美国 美国 美国 美国
（一）取得方式
R&D：它是跨国公司形成核心竞争里的源泉 之一。
1、体系内的R&D 2、体系外的R&D
❖ 战略联盟：如：美国波音公司和ＩＢＭ宣布 结成战略联盟，联手开发陆基和空基数字通 信系统，以提升军用通信能力，改进情报运 作和加强国土安全保卫。
精品课件
混合 37.0 25.3 27.0
2、绿地投资
绿地投资即在东道国新创企业。 绿地投资的优缺点
优点：有较大的主动性和灵活性 缺点：建设周期长
❖ 05年前，我们吸收外资主要是以绿地投资为主， 占了90%-95%左右的水平，世界恰恰相反是并 购投资占主导，高的时候是86%，低的时候也 有70%左右。另一个特点就是，制造业投资的 比重远远高于发达国家中的FDI投资，平均占 到60%-70%左右。
（二）运营方式
1、股权参与下无形资产的运营方式 2、非股权参与下无形资产的运营方式 1）许可证安排
指跨国公司将其无形资产以许可证合同的形 式向国外企业出售转让。 ❖ 日本东洋人造丝株式会社，以高价从美国的杜 邦公司买到专利许可，用于生产和销售尼龙产 品，在两年中在日本和东南亚市场将杜邦公司 击败。
精品课件
3、并购方式与绿地投资方式的选择
跨国公司的内在因素
保持垄断优势 经验积累 竞争战略 成长性
外部环境因素
东道国政府的限制 东道国的经济发展水平 目标市场和母国市场的增长率
精品课件
（二）国际投资中实物资产的运营方式
1、全部股权参与下的运营方式 1）特点： 外国投资者拥有绝对控制权 便于投资者保守秘密 无需出资 有竞争力的产品 2）类型 分公司 子公司
单位 : 亿美圆
精品课件
国家
美国 美国 美国
美国 芬兰 美国 美国 美国 美国 美国
（一）取得方式
R&D：它是跨国公司形成核心竞争里的源泉 之一。
1、体系内的R&D 2、体系外的R&D
❖ 战略联盟：如：美国波音公司和ＩＢＭ宣布 结成战略联盟，联手开发陆基和空基数字通 信系统，以提升军用通信能力，改进情报运 作和加强国土安全保卫。
精品课件
混合 37.0 25.3 27.0
2、绿地投资
绿地投资即在东道国新创企业。 绿地投资的优缺点
优点：有较大的主动性和灵活性 缺点：建设周期长
❖ 05年前，我们吸收外资主要是以绿地投资为主， 占了90%-95%左右的水平，世界恰恰相反是并 购投资占主导，高的时候是86%，低的时候也 有70%左右。另一个特点就是，制造业投资的 比重远远高于发达国家中的FDI投资，平均占 到60%-70%左右。
《国际直接投资理论》PPT课件
1998年，广州汽车集团和日本本田工业株式会社共出资 11.4亿人民币，各持50％股份，生产1998型本田雅阁。
1999年丰田公司在天津投资生产定价10万元以下的经济型 夏利。
到2001年底，全球九大汽车厂商在我国都有大规模的投资，
建立了合资汽车制造企业。
7/10/2021
国际投资
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（4）风险分散论
我国现实经济中有哪些显著的寡占现象？
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国际投资
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案例: 跨国汽车公司在华投资的寡占反应过程
根据尼克博克的寡占反应理论，中国作为一个大的汽车市 场，任何一家汽车寡头在华的投资都会使其他竞争对手做 出强烈的反应，从而避免因对手的投资而使自己的竞争地 位受到任何的削弱。
1997年，通用汽车公司和上海汽车工业集团共出资15.2亿 美元，各占股份50％，建成年产10万辆生产能力的别克轿 车生产线，并承诺向中国转让重要技术。同时通用和上汽 的合作敦促大众公司向上汽转让先进技术，提高产品的档 次。
7/10/2021
国际投资
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评价
积极影响 垄断优势理论开创了国际直接投资理论研究的先河，在6070年代中期，对西方学者产生过较大影响
突破了从资本流动的角度分析国际直接投资的分析模式 把国际直接投资与国际间接投资明确地区分开来 2．局限性 研究基础是战后美国制造业少数具有资金和技术优势的部 门的境外直接投资活动
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国际投资
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（3）寡占反应论
1973年美国学者尼克博克（Knickerbocker）在运 用垄断优势论研究美国企业对外直接投资时发现， 美国这类对外投资主要是由垄断程度较高的少数寡 头公司进行，这些寡头公司具有成批地在同一时期 对外直接投资现象，这就是“寡占反应”。
《国际投资学》课件
将投资分散到多种货币，以分 散汇率风险。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
01
02
03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
01
02
03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
国际投资学(ppt 376)
非股权关系
2、国际间接投资
– 投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、 政府债券、衍生债券等金融资产，依靠股息、 利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。
二、国际投资的产生与发展
（一）、国际投资的形成与发展
1、初始形成阶段（1914年以前） 国际间接投资占主要方式
2、低迷徘徊阶段（1914到1945年） 投资方式仍以间接投资为主
第二、美国是世界上主要的对外投资国之一，但其地位 却在下降
第三、美国内流FDI以股权资本投资为主。美国外流FDI 中，利润再投资占据最重要地位。
第四、产业流向构成来看：制造业是吸收FDI最多的产业 部门，但其重要性再逐步降低；金融保险则显示出较 强的增长势头；外流FDI 中，金融保险完全取代制造 业占据首位。
试用“价值链”有关原理分析耐克成功的奥秘。
耐克公司成功的秘密不在制造环节，而在产品设计和广 告营销环节的控制。
制造环节规模经济效益有限。
研发和广告推销环节规模经济效益高。
“抓住设计、营销。外包生产制造”的价值链战 略 是成功奥秘之所在。
启示：通过“价值链”分析来剖析企业竞争优势， 从而确定正确的经营战略是企业成功的关键之一。
3）全球战略 在全球更广泛的范围内开展业务。
案例分析－－－耐克的奥秘
1964年 费尔（300美元） 日本鞋厂生产300双 波曼（300美元）
1972年 奥运田径赛
4名进入前7名
1994年 销售额38亿美元 产品销往81个国家
耐克公司本身并不制造球鞋，97％以上的生产 采取在第三国家合同承包，加工返销的形式进行， 其中三分之二在韩国生产，然后由耐克公司收购， 独家在发达国家销售。
（三）影响国际投资区域格局的因素
《国际投资》课件2
东道国经济环境
经济增长
评估东道国经济增长的潜力和可持续性，以及经 济增长对投资环境的积极影响。
市场规模
分析东道国市场规模和潜力，以及市场准入和退 出机制的便利性。
产业结构
研究东道国产业结构的特点和发展趋势，以及与 投资项目相关的行业和领域的发展状况。
东道国法律环境
法律法规体系
01
了解东道国法律法规体系的基本框架和主要内容，特别是与投
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMARY
《国际投资》ppt课 件
目录
CONTENTS
• 国际投资概述 • 国际投资环境分析 • 国际投资风险 • 国际投资方式 • 国际投资案例分析 • 国际投资前景展望
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
01
产业竞争力
分析目标国家的产业竞争力，包括劳动力成本、技术水平等，以判 断跨国公司在当地的竞争优势。
通货膨胀
关注目标国家的通货膨胀率，以及货币贬值的可能性，对跨国公司 的成本和收益产生影响。
法律风险
法律法规
了解目标国家的法律法规，特别是与投资相关的法律，如公司法、 知识产权法等。
法律执行
评估目标国家对法律的执行力度，包括司法公正、行政效率等，以 判断跨国公司在当地的合法权益能否得到保障。
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
02
国际投资环境分析
东道国政治环境
政治稳定性
评估东道国政治体制的稳定性， 以及可能影响投资决策的政治风
险。
政策连续性
分析东道国政策制定和执行的一致 性和可靠性，对投资者权益的保护 程度。
第6章国际投资政策PPT
复习思考题
1. 国际直接投资与国际间接投资有何区别？ 国际直接投资与国际间接投资有何区别？ 2. 简述国际直接投资与国际间接投资的发展趋势。 简述国际直接投资与国际间接投资的发展趋势。 3. 试分析国际投资对我国对外贸易的影响。 试分析国际投资对我国对外贸易的影响。 4. 当前我国利用外资方面存在哪些问题？应该如何进行政 当前我国利用外资方面存在哪些问题？ 策调整？ 策调整？ 5. 论述当前我国对外直接投资的政策调整方向。 论述当前我国对外直接投资的政策调整方向。
中国公共政策
21世纪公共管理系列教材 LOGO
6．1．1 国际投资的概念与种类 ． ．
a. b. 3. 国际直接投资与国际间接投资的区别 二者的根本区别在于对国外企业的经营活动有无控制权 从资本转移的内涵上看，国际间接投资主要是货币资本的跨国移动， 从资本转移的内涵上看，国际间接投资主要是货币资本的跨国移动， 一般只涉及金融领域的资金，运用虚拟资本，因此又被称为“ 一般只涉及金融领域的资金，运用虚拟资本，因此又被称为“国际 金融投资” 金融投资” 从资本运作特点来看，国际间接投资必须通过证券交易所进行投资， 从资本运作特点来看，国际间接投资必须通过证券交易所进行投资， 证券可以自由买卖，而且国际间接投资受国际间利率差别的影响， 证券可以自由买卖，而且国际间接投资受国际间利率差别的影响， 具有一定的自发性，因此投资的流动性更快、更大， 具有一定的自发性，因此投资的流动性更快、更大，但风险相对较 而国际直接投资要直接参与企业的生产经营活动， 小；而国际直接投资要直接参与企业的生产经营活动，因此只要双 方谈判成功，即可签订协议进行投资， 方谈判成功，即可签订协议进行投资，但是由于直接投资的回报与 项目的生命周期、企业经营状况直接相关， 项目的生命周期、企业经营状况直接相关，资金投入之后的流动性 具有相对的稳定性， 小，具有相对的稳定性，但风险较大 从资本的回报方式上看，国际间接投资主要是依靠利息和股息收益； 从资本的回报方式上看，国际间接投资主要是依靠利息和股息收益； 而国际直接投资则是通过企业利润获得投资回报
国际投资学第七章1-PPT精选文档
一、国家风险
2、国家风险指数
（1）富兰德指数 富兰德指数是20世纪60年代末期，美国的 汉厄教授设计的反映国家风险大小的一种评 价指数。富兰德指数以0—100表示，指数愈 高，表明该国风险越低，信誉地位越巩固。 该指数是三个定性定量评级体系的总和指标。 其中:
• 定量评级体系侧重评估一国的外债偿付能力，包括外 汇收入，外债数量，外汇储备状况及政府融资能力等4 个方面的评分； • 定性评级体系主要考察该国的经济管理能力、外债结 构、外汇管制状况、政府贪污渎职程度以及政府应付 外债困难的措施等5个方面； 环境评估体系包括三个指数系列：政府风险指数、商业 环境指数及社会政治环境指数。 三个评级体系在富兰德指数中的比重分别是50%， 25%和25%。美国商业环境情报所（BERI）定期发 表富兰德指数报告，公布各国的富兰德指数。
二、商业风险
1、商业风险的含义
商业风险是指由于经营环境、企业经营战略、 经营决策等的变化导致投资的经济损失可能性。商 业风险一般包括：自然风险、外汇风险、利率风险、 经营风险。
2、商业风险的识别。几种常用的商业风险识别方法
：尔菲是古希腊城名，相传城中阿波罗圣殿能 预卜未来，因而命名。德尔菲法是60年代初美国 兰德公司的专家们为避免集体讨论存在的屈从于 权威或盲目服从多数的缺陷提出的一种定性预测 方法。为消除成员间相互影响，参加的专家可以 互不了解，它运用匿名方式反复多次征询意见和 进行背靠背的交流，以充分发挥专家们的智慧、 知识和经验，最后汇总得出一个能比较反映群体 意志的预测结果。
一、国家风险
（2）国家风险国际指南（ICRG） 由美国纽约国际报告集团编制的风险分 析指标体系，每月发表一次。 国家风险国际指南分为政治、金融和经 济三部分，总分100分，其中政治因素分析 占50%，后两项各占25%，即各占50分分数愈 高表示风险愈低。
国际投资学第六章ppt课件PPT31页
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
国际投资学第六章ppt课件
16、自己选择的路、跪着也要把它走 完。 17、一般情况下)不想三年以后的事， 只想现 在的事 。现在 有成就 ，以后 才能更 辉煌。
18、敢于向黑暗宣战人，心里必须 充满光 明。 19、学习的关键--重复。
20、懦弱的人只会裹足不前，莽撞的 人只能 引为烧 身，只 有真正 勇敢的 人才能 所向披 靡。
Thank you
6国际投资学课件
6国际投资学
三、国际投资环境的新趋势——投资环境高级化发展趋势 1、拥有高素质劳动者的国家是国际投资者青睐的对象 2、市场规模成为吸引国际直接投资的极其重要的内容 3、较高的科技和工业水平成为国际直接投资注视的焦点 4、现代化的基础设施是国际直接投资从事生产经营的必 要条件
6国际投资学
美国曾对欧洲和地中海沿岸23个国家的722家企业进 行专项调查表明：完善的市场、先进的科技、健全的 金融税收体制、稳定的汇率、良好的卫生和环境(医 疗服务、教育水平、人的素质、生活质量、犯罪率等) 是投资者注重的重要因素。
6国际投资学
法律 因素
一般法律体系及其健全程度 外资引入法律规定——外商投资范围：行业、地区；
外商审批程度：繁、简、效率 外资奖励限制政策——外商股权比例；企业管理机构组成及其权限；
国有化及其征用方面的规定；税收优惠：税种、税率、 减免优惠程度；费用优惠：土地、厂房、仓储、折旧、 水电费等；出口优惠 外资管理——工商管理：行政层次、手续繁简、效率高低、规定明确程度； 外资管理：资本、利润、汇出；技术转移：国产化要求； 劳动管理：雇佣比例、劳动培训 国际法律保护——双方政府是否缔结包伙国际投资的双边条约； 双方政府是否缔结避免双重征税的协定； 东道国是否加入“多国投资担保机构”； 东道国是否参加《关于解决国家与其它国家国民之间投资争 议公约》
信用膨胀度：货币发行率 市场条件——市场机制完善程度；生产要素市场：劳务、房地产、生产资料、
金融；劳动力供应数量、工资水平、劳动生产率；市场开放度 产业水平——产业结构；产业政策；同行业竞争力；专业化协作水平 涉外经济状况——国际收支状况：逆差、顺差；国际贸易规模、结构及贸易
政策；汇率及外汇市场，国际储备及外债水平
三、国际投资环境的新趋势——投资环境高级化发展趋势 1、拥有高素质劳动者的国家是国际投资者青睐的对象 2、市场规模成为吸引国际直接投资的极其重要的内容 3、较高的科技和工业水平成为国际直接投资注视的焦点 4、现代化的基础设施是国际直接投资从事生产经营的必 要条件
6国际投资学
美国曾对欧洲和地中海沿岸23个国家的722家企业进 行专项调查表明：完善的市场、先进的科技、健全的 金融税收体制、稳定的汇率、良好的卫生和环境(医 疗服务、教育水平、人的素质、生活质量、犯罪率等) 是投资者注重的重要因素。
6国际投资学
法律 因素
一般法律体系及其健全程度 外资引入法律规定——外商投资范围：行业、地区；
外商审批程度：繁、简、效率 外资奖励限制政策——外商股权比例；企业管理机构组成及其权限；
国有化及其征用方面的规定；税收优惠：税种、税率、 减免优惠程度；费用优惠：土地、厂房、仓储、折旧、 水电费等；出口优惠 外资管理——工商管理：行政层次、手续繁简、效率高低、规定明确程度； 外资管理：资本、利润、汇出；技术转移：国产化要求； 劳动管理：雇佣比例、劳动培训 国际法律保护——双方政府是否缔结包伙国际投资的双边条约； 双方政府是否缔结避免双重征税的协定； 东道国是否加入“多国投资担保机构”； 东道国是否参加《关于解决国家与其它国家国民之间投资争 议公约》
信用膨胀度：货币发行率 市场条件——市场机制完善程度；生产要素市场：劳务、房地产、生产资料、
金融；劳动力供应数量、工资水平、劳动生产率；市场开放度 产业水平——产业结构；产业政策；同行业竞争力；专业化协作水平 涉外经济状况——国际收支状况：逆差、顺差；国际贸易规模、结构及贸易
政策；汇率及外汇市场，国际储备及外债水平
《国际投资学》课件
国际投资管制与政策
了解国际投资管制和政策，包括国家主权和国际组织对投资的监管与干预措施。
课程总结和展望
回顾课程重点，并展望未来国际投资的发展趋势和机遇。
《国际投资学》PPT课件
欢迎来到《国际投资学》PPT课件。在本课程中，我们将探索国际投资的基本 概念、理论和实践，帮助您深入了解全球投资环境。
引言
追逐成功，才能实现财富增长。了解国际投资的背景和潜力，对于个人和企 业来说探讨国际投资的重要概念、策略和实践，包括投资组合管理、跨国企业以及国际金融市场的影响 因素。
国际投资基本概念
了解国际投资的基本概念，包括外国直接投资（FDI）、投资组合流动和外汇市场。
国际投资环境分析
1
政治稳定性
分析目标国家或地区的政治环境，了解其对投资的影响。
2
法律和法规
研究国际投资的法律框架和法规，以便在合规的前提下进行投资。
3
经济因素
考察目标国家的经济政策、市场潜力和货币政策等因素。
主要国际投资理论
国际比较优势理论
探讨国际贸易和投资中的比 较优势，以及如何利用优势 实现盈利。
内生增长理论
研究国际投资对经济增长的 影响，并探索内生增长模型 的应用。
资源流动理论
了解跨国公司和全球价值链 对资源配置和流动的影响。
国际直接投资
• 研究国际直接投资的动因和模式，包括并购、绿地投资等。 • 探讨投资者应对风险和机遇的策略，以及国家间的投资契约。 • 分析文化和国际投资之间的关系，以提高投资成功的概率。
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债券面值货币的发 需要 行国以外的数国
（二）国际债券市场的发展
• 国际债券市场发展的原因
– 经济发展 – 利率水平 – 金融机构
• 国际债券市场的最新进展
– 期限结构 – 发行主体的国别 – 发行主体的性质 – 发行的币种结构
（三）欧洲债券市场
1、欧洲债券的产生与发展 在发行总量和增长速度上均超过了外国债券和全球债券
3、中国国债市场的国际化
• 凭证式国债 • 无记名国债 • 记账式国债
我国国债市场国际化的具体途径
• 进入国债一级市场 – 中外合作基金 – 外资参股证券公司 – 外资参股保险公司 – 外资银行
• 进入国债二级市场 – “三资”企业 – QFII
欧洲债券还是外国债券
6月9日，美国老牌投资公司Oppenheimer &； Co.的分析师惠特尼(Meredith Whitney)表示，花旗集 团可能在最近再进行一次大幅的资本减记，原因是全球最大的两家债券保险商 MBIA Inc.公司和 Ambac Financial Group Inc.公司丧失了AAA评级。
3、并购方式与绿地投资方式的选择
• 跨国公司的内在因素
– 保持垄断优势 – 经验积累 – 竞争战略 – 成长性
• 外部环境因素
– 东道国政府的限制 – 东道国的经济发展水平 – 目标市场和母国市场的增长率
（二）国际投资中实物资产的运营方式
1、全部股权参与下的运营方式 1）特点： • 外国投资者拥有绝对控制权 • 便于投资者保守秘密 • 无需出资 • 有竞争力的产品 2）类型 • 分公司 • 子公司
• 金融创新推动了跨国并购的发展 • 横向并购仍是主要方式 • 大多数并购都是非敌意的
年份 并购企业数 横向 纵向
1997 54.1 5.2 1998 56.5 6.2 1999 56.2 6.2
混合 40.7 37.3 37.6
并购金额 横向 纵向 58.1 4.9 68.8 5.9 71.2 1.8
按行业（产品市场）分类
• 横向并购 2000年，英荷消费品集团联合利华收购美国贝斯特食品公 司 1998年，英国石油公司550亿美圆收购阿莫科公司 1998年，德国戴母勒-奔驰与美圆收购美国克莱斯勒合并， 涉及920亿美元
• 纵向并购 – 前向并购：向终端用户的并购 如：彩色显象管制造业并购议价彩色电视机生产企业
在此前的6月5日 ， 标准普尔调降了对这两家公司的评级。根据5月份的披露数据，这两 家公司共计担保了1万亿美元以上的证券。因为失去了强有力的担保，花旗持有的债券可能会大 幅缩水。
从目前来看，花旗集团的投资银行部门，也就是花旗金融，是造成今天窘境的罪魁祸首。 花旗开始筹集资本自救。6月9日，花旗集团表示将在日本发行一些武士债券。日本市场 对于花旗集团很熟悉，花旗集团在2000年9月对散户投资者发行了价值500亿日元武士债券。2007 年6月，花旗集团又一次在日本销售2700亿日元的债券，那次的目标是日本的机构投资者。 此次花旗发行的债券为三年期，将通过日兴证券发售。和以前一样，花旗还是利用了日 本的低利率，债券的年息不到3%。但日本机构认为，花旗集团已经付出了很大的代价，因为日本 国债的到期收益率居然连1%都不到，而着急用钱的花旗不得不付出更高的成本。 武士债券是在日本市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商企业和 国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。有意思的是，武士债券可以无担保 发行，因此要求机构的信用良好。 6月6日，花旗集团称，将关闭日本消费金融业务的销售网点，这实际表明花旗正在撤出 日本消费信贷行业，收缩战线。 日本消费者的购买力在不断减退，日本法律也限制了花旗集团所能够收取的贷款利率上 限。在这双重打击下，日本消费金融业大幅缩水。但花旗依然果敢地进入日本市场。确是因为它 的经营情况相当糟糕。喝泥汤子总比没水喝要好。 由于花旗集团急需筹集大量资金，因此出售资产的可能性越来越大。花旗集团的业务包 括地产、证券和银行，最核心的资产是花旗银行。花旗银行正在吸引欧洲几个国家的潜在买家。 其中巴黎百富勤和法国兴业银行都已经表示出收购兴趣，意大利联合信贷银行也蠢蠢欲动。
• 与许可证安排的不同点：特许经营是连锁经营， 而许可证交易不是。
❖ 特许经营的鼻祖：19世纪60年代后期美国胜家缝 纫机公司
❖ 19世纪90年代末，可口可乐和百事可乐公司的特 许经营
❖ 20世纪20年代福特汽车的特许经营 ❖ 20世纪50年代，麦当劳和肯德基的特许经营，推
动特许经营在全美和全世界广泛采用。
3）跨国并购的新趋势
• 跨国并购高度集中在发达国家 • 个案金额屡创新高
沃达丰(Vodafone)以创世界最高纪录的1830亿美元于1999年成功收购了德国的 传媒巨人Mannesmann，并借此在欧洲建立一个高科技集团，但结果是， Vodafone当年造成重大的财产损失使其股价下降了近50个百分点。
2、欧洲债券一级市场、二级市场
俄罗斯某石油公司发行欧洲债券
• 2001年俄罗斯某石油公司发行了5年期欧洲美圆债券，面额为100美圆，年利 率为12.75%。花旗银行、德意志银行、摩根银行为这次交易的承销商。所筹 集的资金用于提高西伯利亚等油田的开采量和全面改造炼油厂。
（四）国内债券的国际化
• 指国内债券向国外投资者开放 1、全球国内债券市场的最新进展 • 发达国家占主导地位 • 国债市场是主导市场 2、国债市场的国际化 • 国债市场的国别组成 • 国债投资者的结构（国内和国外）
1、股权参与下无形资产的运营方式 2、非股权参与下无形资产的运营方式 1）许可证安排
指跨国公司将其无形资产以许可证合同的形式向 国外企业出售转让。
❖ 日本东洋人造丝株式会社，以高价从美国的杜邦 公司买到专利许可，用于生产和销售尼龙产品， 在两年中在日本和东南亚市场将杜邦公司击败。
2）特许经营
• 与许可证安排的相同点：都是资产使用权的有偿 转让；
感谢下 载
• 股票收购：雅虎用现金加股票共一亿美元对3721香港有限公司的收购。
2）跨国并购的优缺点
• 优点：
– 迅速获得资产 – 廉价获得资产 – 扩大 经营范围，实现多角化经营 – 获得市场份额，减少竞争
• 缺点
– 价值评估困难 – 原有契约及传统关系的束缚 如：国有企业的不良资产 – 企业规模和地点上的限制
第六章 实物资产与无形资产
一、实物资产
• 实物资产是具有实物形态的资产。 • 例：厂房、机器、存货 （一）国际投资中实物资产的取得方式 1、跨国并购（Merger&Acquisition）
跨国并购指国际投资主体通过一定的程序，依照东道国的法律取得东道国某现 有企业的全部 资产或部分资产所有权的行为。
混合 37.0 25.3 27.0
2、绿地投资
• 绿地投资即在东道国新创企业。 • 绿地投资的优缺点
– 优点：有较大的主动性和灵活性 – 缺点：建设周期长
❖ 05年前，我们吸收外资主要是以绿地投资为主， 占了90%-95%左右的水平，世界恰恰相反是并购 投资占主导，高的时候是86%，低的时候也有70% 左右。另一个特点就是，制造业投资的比重远远 高于发达国家中的FDI投资，平均占到60%-70%左 右。
按并购双方的意愿分类
• 善意收购 • 敌意收购
– 甲骨文（Oracle）对仁科（PeopleSoft）的收购行动。2004年2月26日， Oracle公司宣布，决定向司法部阻止Oracle购并peopleSoft的诉讼发起强烈 挑战。
按收购所采用的方法
• 现金收购：Cingular并购AT&T无线。2004年2，美国第二大无线运营商 Cingular击败竞争对手沃达丰，以410亿美元（合每股15美元现金）的价格收 购了AT＆T无线公司的控股权。
商标权的价值价值
排名
1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
商标 2000年 1999年
可口可乐 725
838
微软
701
566
IBM
531
437
英特尔
390
300
诺基亚
385
206
通用电气 381
335
福特
363
331
迪斯尼
335
322
麦当劳
278
262
AT&T
255
241
单位: 亿美圆
国家
美国 美国 美国
1）并购的类别
• 兼并（Merger）
– 吸收兼并：A+B=A – 创立兼并(联合):A+B=C
• 收购(Acquisition)
– 1998年柯达国内感光行业收购案 – 2003轮胎 – 2005钢铁、水泥 – 2006并购雪津啤酒 – 1992首钢 – 2004TCL、联想、石油 – 2005阿里巴巴 – 2007工行并购南非银行 – 2008平安购富通、中铝力拓
3）国际合作开发
• 指资源国通过招标的方式与中标的外国公司签定 合作开发合同，明确各方的权、责、利，联合组 成开发公司对资源国的石油等矿产资源进行开发 的一种非股权参与的技术转让方式。
• 合作开发的三个阶段：勘探、开发、生产 • 与国际合作经营企业的区别及与国际工程承包的
区别 • 中石化、中石油、中海油被指定为国际合作开发
2、部分股权参与下的运营方式
• 特点 • 类型 • 组织结构 • 出资比例 • 出资方式
3、非股权参与下的实物资产运营方 式
• 特点：契约性、非整合性、非长期性、灵活性 • 类型
– 国际合作经营： – 国际工程承包 – 补偿贸易
二、无形资产
• 无形资产指不具有实物形态的资产。 如：专利权，专有技术，商标权，商誉，土地使用权，版权
中的中方合作者
第七章 金融资产
一、国际债券 • 债券：表示债券债务关系的凭证 • 国际债券：在国际金融市场上以外币为面值发行的债务融资凭证。 （一）国际债券的分类
（二）国际债券市场的发展
• 国际债券市场发展的原因
– 经济发展 – 利率水平 – 金融机构
• 国际债券市场的最新进展
– 期限结构 – 发行主体的国别 – 发行主体的性质 – 发行的币种结构
（三）欧洲债券市场
1、欧洲债券的产生与发展 在发行总量和增长速度上均超过了外国债券和全球债券
3、中国国债市场的国际化
• 凭证式国债 • 无记名国债 • 记账式国债
我国国债市场国际化的具体途径
• 进入国债一级市场 – 中外合作基金 – 外资参股证券公司 – 外资参股保险公司 – 外资银行
• 进入国债二级市场 – “三资”企业 – QFII
欧洲债券还是外国债券
6月9日，美国老牌投资公司Oppenheimer &； Co.的分析师惠特尼(Meredith Whitney)表示，花旗集 团可能在最近再进行一次大幅的资本减记，原因是全球最大的两家债券保险商 MBIA Inc.公司和 Ambac Financial Group Inc.公司丧失了AAA评级。
3、并购方式与绿地投资方式的选择
• 跨国公司的内在因素
– 保持垄断优势 – 经验积累 – 竞争战略 – 成长性
• 外部环境因素
– 东道国政府的限制 – 东道国的经济发展水平 – 目标市场和母国市场的增长率
（二）国际投资中实物资产的运营方式
1、全部股权参与下的运营方式 1）特点： • 外国投资者拥有绝对控制权 • 便于投资者保守秘密 • 无需出资 • 有竞争力的产品 2）类型 • 分公司 • 子公司
• 金融创新推动了跨国并购的发展 • 横向并购仍是主要方式 • 大多数并购都是非敌意的
年份 并购企业数 横向 纵向
1997 54.1 5.2 1998 56.5 6.2 1999 56.2 6.2
混合 40.7 37.3 37.6
并购金额 横向 纵向 58.1 4.9 68.8 5.9 71.2 1.8
按行业（产品市场）分类
• 横向并购 2000年，英荷消费品集团联合利华收购美国贝斯特食品公 司 1998年，英国石油公司550亿美圆收购阿莫科公司 1998年，德国戴母勒-奔驰与美圆收购美国克莱斯勒合并， 涉及920亿美元
• 纵向并购 – 前向并购：向终端用户的并购 如：彩色显象管制造业并购议价彩色电视机生产企业
在此前的6月5日 ， 标准普尔调降了对这两家公司的评级。根据5月份的披露数据，这两 家公司共计担保了1万亿美元以上的证券。因为失去了强有力的担保，花旗持有的债券可能会大 幅缩水。
从目前来看，花旗集团的投资银行部门，也就是花旗金融，是造成今天窘境的罪魁祸首。 花旗开始筹集资本自救。6月9日，花旗集团表示将在日本发行一些武士债券。日本市场 对于花旗集团很熟悉，花旗集团在2000年9月对散户投资者发行了价值500亿日元武士债券。2007 年6月，花旗集团又一次在日本销售2700亿日元的债券，那次的目标是日本的机构投资者。 此次花旗发行的债券为三年期，将通过日兴证券发售。和以前一样，花旗还是利用了日 本的低利率，债券的年息不到3%。但日本机构认为，花旗集团已经付出了很大的代价，因为日本 国债的到期收益率居然连1%都不到，而着急用钱的花旗不得不付出更高的成本。 武士债券是在日本市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商企业和 国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。有意思的是，武士债券可以无担保 发行，因此要求机构的信用良好。 6月6日，花旗集团称，将关闭日本消费金融业务的销售网点，这实际表明花旗正在撤出 日本消费信贷行业，收缩战线。 日本消费者的购买力在不断减退，日本法律也限制了花旗集团所能够收取的贷款利率上 限。在这双重打击下，日本消费金融业大幅缩水。但花旗依然果敢地进入日本市场。确是因为它 的经营情况相当糟糕。喝泥汤子总比没水喝要好。 由于花旗集团急需筹集大量资金，因此出售资产的可能性越来越大。花旗集团的业务包 括地产、证券和银行，最核心的资产是花旗银行。花旗银行正在吸引欧洲几个国家的潜在买家。 其中巴黎百富勤和法国兴业银行都已经表示出收购兴趣，意大利联合信贷银行也蠢蠢欲动。
• 与许可证安排的不同点：特许经营是连锁经营， 而许可证交易不是。
❖ 特许经营的鼻祖：19世纪60年代后期美国胜家缝 纫机公司
❖ 19世纪90年代末，可口可乐和百事可乐公司的特 许经营
❖ 20世纪20年代福特汽车的特许经营 ❖ 20世纪50年代，麦当劳和肯德基的特许经营，推
动特许经营在全美和全世界广泛采用。
3）跨国并购的新趋势
• 跨国并购高度集中在发达国家 • 个案金额屡创新高
沃达丰(Vodafone)以创世界最高纪录的1830亿美元于1999年成功收购了德国的 传媒巨人Mannesmann，并借此在欧洲建立一个高科技集团，但结果是， Vodafone当年造成重大的财产损失使其股价下降了近50个百分点。
2、欧洲债券一级市场、二级市场
俄罗斯某石油公司发行欧洲债券
• 2001年俄罗斯某石油公司发行了5年期欧洲美圆债券，面额为100美圆，年利 率为12.75%。花旗银行、德意志银行、摩根银行为这次交易的承销商。所筹 集的资金用于提高西伯利亚等油田的开采量和全面改造炼油厂。
（四）国内债券的国际化
• 指国内债券向国外投资者开放 1、全球国内债券市场的最新进展 • 发达国家占主导地位 • 国债市场是主导市场 2、国债市场的国际化 • 国债市场的国别组成 • 国债投资者的结构（国内和国外）
1、股权参与下无形资产的运营方式 2、非股权参与下无形资产的运营方式 1）许可证安排
指跨国公司将其无形资产以许可证合同的形式向 国外企业出售转让。
❖ 日本东洋人造丝株式会社，以高价从美国的杜邦 公司买到专利许可，用于生产和销售尼龙产品， 在两年中在日本和东南亚市场将杜邦公司击败。
2）特许经营
• 与许可证安排的相同点：都是资产使用权的有偿 转让；
感谢下 载
• 股票收购：雅虎用现金加股票共一亿美元对3721香港有限公司的收购。
2）跨国并购的优缺点
• 优点：
– 迅速获得资产 – 廉价获得资产 – 扩大 经营范围，实现多角化经营 – 获得市场份额，减少竞争
• 缺点
– 价值评估困难 – 原有契约及传统关系的束缚 如：国有企业的不良资产 – 企业规模和地点上的限制
第六章 实物资产与无形资产
一、实物资产
• 实物资产是具有实物形态的资产。 • 例：厂房、机器、存货 （一）国际投资中实物资产的取得方式 1、跨国并购（Merger&Acquisition）
跨国并购指国际投资主体通过一定的程序，依照东道国的法律取得东道国某现 有企业的全部 资产或部分资产所有权的行为。
混合 37.0 25.3 27.0
2、绿地投资
• 绿地投资即在东道国新创企业。 • 绿地投资的优缺点
– 优点：有较大的主动性和灵活性 – 缺点：建设周期长
❖ 05年前，我们吸收外资主要是以绿地投资为主， 占了90%-95%左右的水平，世界恰恰相反是并购 投资占主导，高的时候是86%，低的时候也有70% 左右。另一个特点就是，制造业投资的比重远远 高于发达国家中的FDI投资，平均占到60%-70%左 右。
按并购双方的意愿分类
• 善意收购 • 敌意收购
– 甲骨文（Oracle）对仁科（PeopleSoft）的收购行动。2004年2月26日， Oracle公司宣布，决定向司法部阻止Oracle购并peopleSoft的诉讼发起强烈 挑战。
按收购所采用的方法
• 现金收购：Cingular并购AT&T无线。2004年2，美国第二大无线运营商 Cingular击败竞争对手沃达丰，以410亿美元（合每股15美元现金）的价格收 购了AT＆T无线公司的控股权。
商标权的价值价值
排名
1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
商标 2000年 1999年
可口可乐 725
838
微软
701
566
IBM
531
437
英特尔
390
300
诺基亚
385
206
通用电气 381
335
福特
363
331
迪斯尼
335
322
麦当劳
278
262
AT&T
255
241
单位: 亿美圆
国家
美国 美国 美国
1）并购的类别
• 兼并（Merger）
– 吸收兼并：A+B=A – 创立兼并(联合):A+B=C
• 收购(Acquisition)
– 1998年柯达国内感光行业收购案 – 2003轮胎 – 2005钢铁、水泥 – 2006并购雪津啤酒 – 1992首钢 – 2004TCL、联想、石油 – 2005阿里巴巴 – 2007工行并购南非银行 – 2008平安购富通、中铝力拓
3）国际合作开发
• 指资源国通过招标的方式与中标的外国公司签定 合作开发合同，明确各方的权、责、利，联合组 成开发公司对资源国的石油等矿产资源进行开发 的一种非股权参与的技术转让方式。
• 合作开发的三个阶段：勘探、开发、生产 • 与国际合作经营企业的区别及与国际工程承包的
区别 • 中石化、中石油、中海油被指定为国际合作开发
2、部分股权参与下的运营方式
• 特点 • 类型 • 组织结构 • 出资比例 • 出资方式
3、非股权参与下的实物资产运营方 式
• 特点：契约性、非整合性、非长期性、灵活性 • 类型
– 国际合作经营： – 国际工程承包 – 补偿贸易
二、无形资产
• 无形资产指不具有实物形态的资产。 如：专利权，专有技术，商标权，商誉，土地使用权，版权
中的中方合作者
第七章 金融资产
一、国际债券 • 债券：表示债券债务关系的凭证 • 国际债券：在国际金融市场上以外币为面值发行的债务融资凭证。 （一）国际债券的分类