投资学复习题及标准答案
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投资学
题型;一、选择题6分二、计算题78分三、论述题16分(主要是有效市场假说)
1.假设某一中期国债每12个月的收益率是6%,且该国债恰好还剩12个月到期。那么你预期一张12个月的短期国库券的售价将是多少?解:P=面值/(1+6%)
2.某投资者的税率等级为20%,若公司债券的收益率为9%,要想使投资者偏好市政债券,市政债券应提供的收益率最低为多少?
解:9%×(1-20%)=7.2%
3.下列各项中哪种证券的售价将会更高?
a.利率9%的10年期长期国债和利率为10%的10年期长期国债。b. 期限3个月执行价格为50美元的看涨期权和期限3个月执行价格为45美元的看涨期权。
c. 期限3个月执行价格为40美元的看跌期权和期限3个月执行价格为35美元的看跌期权。
解:a.利率为10%的10年期长期国债
b.3个月执行价格为45美元的看涨期权
c.期限3个月执行价格为40美元的看跌期权
4.若预期股市将会大幅度上涨,股票指数期权市场上的下列哪项交易的风险最大?
a.出售一份看涨期权 b出售一份看跌期权
c购买一份看涨期权 d购买一份看跌期权
解:a.出售一份看涨期权
5.短期市政债券的收益率为4%,应税债券的收益率为6%,当你的税率等级分别为下列情况时,哪一种债券可以提供更高的税后收益率?
a.0
b.10%
c.20%
d.30%
解:当短期市政债券收益率与应税债券收益率税后收益率相等时,设税率为X,则:
6%(1-X)=4%,解得:X=33.3%
由于0、10%、20%、30%都小于33.3%
所以在0、10%、20%、30%的税率时,应税债券可以提供更高的税后收益率。
6.免税债券的利率为6.4%,应税债券的利率为8%,两种债券均按面值出售,当投资者的税率等级为多少时投资两种债券是无差别的?
解:设税率等级为X,则:
8%(1-X)=6.4%,解得X=20%
7.假设你卖空100股IBM的股票,其当前价格为每股110美元。a.你可能遭受的最大损失是多少?
b. 假如卖空时你同时设置了128美元的止购指令,你的最大损失又将是多少?
解:a.无限大
b.(128-110)×100=1800美元
8.市场委托指令具有(a)
a.价格的不确定性,执行的确定性
b.价格和执行的均不确定性
c.执行的不确定性,价格的确定性
9.投资者小明开设了一个经纪人账户,以每股40美元的价格购买了400股IBM的股票,为支付购买价款,小明向经纪人借款4000美元,贷款利率为8%。
a.小明首次购买股票时,其账户中的保证金是多少?
b.若年末时股价跌至15美元每股,小明账户中剩余保证金是多少?若维持保证金比例为40%,小明会收到催缉通知吗?
c.小明的投资收益率是多少?
解:a.400×40-4000=12000美元
b.①资产 = 负债 + 权益(保证金)
年初: 400×40=16000 4000 12000
年末: 400×15=6000 4000+4000×8% 1680
剩余保证金:400×15-(4000+4000×8%)=1680美元
②保证金比率=权益/股票市价=1680/6000=28%<40%
所以小明会收到催辑通知。
C.投资收益率=(1680-12000)/12000×100%=-86%
10.投资者小明开设了一个账户,卖空了1000股IBM的股票,最初的保证金比例是(保证金账户没有利息)50%。一年后IBM的股票价格从40美元每股变为55美元每股,且该股票已经支付了4元的股利。
a.账户中的剩余保证金是多少?
b.若维持保证金比例要求是30%,小明会收到保证金催款通知吗?
c.小明的投资收益率是多少?
解:a. 资产 = 负债 + 权益(保证金)
初始: 40×1000+20000 40×1000=40000 20000
1年后: 40×1000+20000 55×1000+4 ×1000 1000
剩余保证金=40×1000+20000-(55×1000+4 ×1000)=1000美元
b.1000/(55×1000)=1.8%<30%,所以会收到保证金催辑通知。
C.(1000-20000)/20000×100%=-95%
11.假设IBM公司的股价当前为40美元每股,你买入500股,其中16000美元为你的自由资金,剩下的向经纪借入,贷款利率为8%。a.若IBM的股价瞬间变为(8周1)①44美元,②40美元,③36美元,你的经纪人账户中权益变动的百分比是多少?你的投资收益率与股价变化率之间的关系是什么?
b.若维持保证金比例是25%,股价升至多少时你会收到保证金催辑通知?
c.若你最初买入股票时自由资金仅有10000美元,问题b的答案将如何变化?
d.若一年后IBM的股价变为①44美元,②40美元,③36美元,你的投资收益率分别是多少(假设你最初投资的自由资金为15000美元)?你的投资收益率与股价变化率之间的关系是什么?
e.假设1年已经过去了,股价跌至多少时你会收到保证金催款通知?解:资产 = 负债 + 权益(保证金)初始:500×40=20000 4000 16000
①44美元瞬间:500×44=22000 4000 18000
②40美元 500×40=20000 4000 16000
③36美元 500×36=18000 4000 14000 ①权益收益率=(18000-16000)/16000×100%=12.5%
股价变化率=(44-40)/40×100%=10%
②权益收益率=(16000-16000)/16000×100%=0
股价变化率=(40-40)/40×100%=0
③权益收益率=(14000-16000)/16000×100%=-12.5%
股价变化率=(36-40)/40×100%=-10%
结论:投资收益率=1.25X股价变化率
b.设股价升至X美元时会受到保证金催辑通知,则
(500X-4000)/500X=25%,解得X=10.67
C.(500y-10000)/500y=25%,解得y=26.67
d. 资产 = 负债 + 权益(保证金)
初始: 20000 5000 15000
①44美元瞬间:500×44=22000 5000(1+8%) 16600
②40美元 500×40=20000 5000(1+8%) 14600
③36美元 500×36=18000 5000(1+8%) 12600
①权益收益率=(16600-15000)/15000×100%=10.67%
股价变化率=(44-40)/40×100%=10%
②权益收益率=(12600-15000)/15000×100%=-2.67%
股价变化率=(40-40)/40×100%=0