外汇市场和外汇交易(1)

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❖ 5.1.2 外汇市场的层次
❖ （一）零售市场：银行通过柜台随时满足一般工商 客户外汇与本币资金兑换需求而形成的外汇交易
❖ 1 规模较小，但它是整个外汇市场存在的基础。
❖ 2 交易分散，每笔交易的数额较小。
❖ （二）批发市场（银行间外汇市场）：外汇银行为 调整、平衡外汇头寸而进行的外汇买卖行为。
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❖ 7 加元
❖ 也属于商品货币，同时加元也是典型的美元 集团货币。在汇率表现上，加元兑主要货币 与美元兑主要货币的走势基本一致。另外， 石油价格对加元也有影响。
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❖ 5.1.5 全球外汇市场
❖ 1 伦敦外汇市场
❖ 伦敦外汇市场是建立最早的世界性的市场，也是全 球最大的外汇市场。伦敦外汇市场是一个典型的无 形市场，没有固定的交易场所，只是通过电话、电 传、电报完成外汇交易。
❖ 日本汇率政策基本上还需要符合美国方面的意愿和 利益。
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❖ 4 英镑
❖ 英镑对美元的汇率较高，因而每日的波动也 较大，特别是其交易量远逊欧元，因此其货 币特性就体现为波动性较强。
❖ 欧盟方面的经济政治变动，对英镑的影响颇 大。
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❖ 5 瑞士法郎 ❖ 瑞士法郎是传统的避险货币，另外，瑞士法
❖ 汇率报价采用间接标价法，交易货币种类众多，最 多达80多种，经常有三、四十种。外币套汇业务活 跃。交易规模最大的为英镑兑美元的交易，其次是 英镑兑欧元、美元兑瑞郎、美元兑日元
❖ 在英国交易的美元总额是在美国本土交易的美元总 额的2倍，在英国交易的欧元总额比在所有欧元区
国家交易的欧元总额的可2编倍辑版还多。
第五章
外汇市场和外汇交 易方法
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5.1 外汇市场概述
❖ 5.1.1 市场客户
❖ 1 一般工商客户和个人
❖ 2 外汇银行：专营或兼营外汇业务的商业银 行
❖ 3 外汇经纪人：以赚取佣金为目的，促成银 行之间或银行与客户之间达成交易的机构。
❖ 4 中央银行：即是一国外汇市场管理者又是
参与者。
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图表分析、外汇买卖
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❖ （二）交易人员及其管理
❖ 首席交易员、高级交易员、低级交易员、实习生和 头寸管理员
❖ 首席交易员要根据交易员的水平、资历、经验等 方面考核，分配给每一个交易员一个交易限额，此 限额由敞口交易限额和亏损交易限额两部分构成， 它是银行外汇部门为控制交易风险而指定的一套严 格的数量限制。
❖ 头寸：多头（长头寸），空头（短头寸）
❖ 1 单笔规模和总规模都很大
❖ 2能够反映外汇市场的总体供求情况
❖ 3 是银行向客户报价的基础
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❖ 银行外汇交易风险
❖ 例如,某银行买进100万美圆,卖出 135000000日圆,当时美圆的即期汇率是 USD/JPY=135.00,这样银行在美圆上是多头, 在日圆上是空头.这种多头和空头就是银行的 受险部分,当汇率变化为USD/JPY=125.00,银 行按市价平仓将受损失,即银行卖出100万美 圆,只能得到125000000日圆,损失10000000 日圆.
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❖ 此外,如果银行在某种货币的买进和卖出的期限上 不匹配,即使交易金额相同,也仍然存在汇率风险,因 为外汇市场的远期汇率因利率而不断变化.
❖ 例如,某银行买进远期1个月100万美圆,卖出13500日圆(远 期汇率USD/JPY=135.00),同时卖出远期3个月100万美圆,买 入12580万日圆(远期汇率USD/JPY=125.80),银行在买进和 卖出的美圆金额是相等的,但由于买进和卖出的期限不匹配, 仍然存在汇率风险.假设当1个月远期交割时,汇率变为 USD/JPY=125.00,银行卖出100万美圆,只获得12500万日圆, 亏损1000万日圆.当3个月远期交割时,市场汇率为 USD/JPY=120.00,银行买入100万美圆,卖出12000万日圆,赢 利580万日圆,这样,银行合计亏损420万日圆.
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❖ 5.1.4 外汇市场的货币
❖ 主要交易货币有美元、欧元、英镑、日元、澳元、 加元、瑞士法郎等。
❖ 1 美元
❖ 美元是全球硬通货，各国央行主要货币储备，美国 政治经济地位决定美元地位，同时，美国的一言一 行对汇市的影响重大，因此，从美国自身利益角度 去考量美国对美元汇率的态度对把握汇率走势就非 常重要。
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❖ 3 日元
❖ 因为日本国内市场狭小，为出口导向型经济，因此， 经常性地干预汇市，使日元汇率不至于过强，保持 出口产品竞争力成为日本习惯的外汇政策。日本央 行和财政部官员经常性的言论对日元短线波动影响 颇大。
❖ 日本经济与世界经济紧密联系，特别是与要贸易伙 伴，如美国，中国，东南亚地区密切相关。因此日 元汇率也较易受外界因素影响 。
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❖ 5.1.3 外汇交易的组织和管理
❖ （一）交易设备
❖ 电话、电传、
❖ 交易系统：用户通过有关部门将自己的终端 机和路透交易机连接上后，交易员只需启动 机器，通过键盘输入自己的终端密码，即可 用键盘与对方银行联系。
❖ 交易员可通过该系统在终端机获得多项信息：
❖ 即时信息、即时汇率行情、市场趋势、技术
郎同黄金价格具有一定心理上的联系。 ❖ 瑞士法郎汇率多受外部因素影响。 ❖ 瑞士法郎货币量小，其币值容易高估。
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❖ 6 澳元
❖ 澳元是典型的商品货币（商品货币的特征主 要有高利率、出口占据国民生产总值比例较 高、某种重要的初级产品的主要生产和出口 国、货币汇率与某种商品（或者黄金价格） 同向变动，等等），澳大利亚在煤炭、铁矿 石、铜、铝、羊毛等工业品和棉纺品的国际 贸易中占绝对优势，因此这些商品价格的上 涨，对于澳元的正面影响是很大的。
❖ 此外，美国国债的收益率的涨跌，对美元汇率也有 很大的影响，特别是在汇市关注点在美国利率前景 时。
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❖ 2 欧元
❖ 欧元基本上可以看做美元的对手货币，因为 比重和交易量大，欧元是主要非美币种里最 为稳健的货币，常常带动欧系货币和其他非 美货币，起着领头羊的作用。
❖ 欧元区的政治结构相对分散，利益分歧较多， 意见分歧相应也多。因此，欧盟方面影响欧 元汇率的能力也大打折扣，根本不能与美国 方面同日而语。