08第八章风险管理及其投资组合教学材料
投资学投资风险与投资组合课件
〔三〕购置力风险 1、定义：由于通货膨胀、货币贬值使投资者的实际收 益水平下降的风险
2、影响:固定收益证券受通胀风险影响大 长期债券的通胀风险大于短期债券 不同公司受通胀风险影响程度不同 通胀阶段不同，受通胀影响不同
投资者张某2021年1月1日以每股10元的价 格购入A公司的股票，预期2021年1月1日可以 每股11元的价格出售，当年预期股息为元。A 公司股票当年的持有期收益率是多少？
rA11 110 00.21% 2
单一证券期望收益率
单一证券期望收益率的含义
由于投资者在购置证券时，并不能确切地知道在 持有期末的收益率，因此，持有期末的收益率是 一个随机变量。
〔三〕财务风险：
指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者 预期收益下降的风险。即负债融资占公司总资产 的比例。财务杠杆是双刃剑，当融资后利润率大 于债息率时，给股东带来收益增长的效应，反之 造成收益减少。
PT中浩是两市PT公司中亏损最严重的公司之一。公司经营范围涉及家 具、化装品、房地产、通讯等多个领域，对资金需求较大，因此上市后 始终高负债经营。1994年后，公司业绩下降失去配股资格，也就失去了 资本市场筹资的功能。为了维持多元化开展，不得不扩大举债规模。到 2000年中期，整个集团的资产负债率已达169．24％，短期借款额达 6．74亿元。由于盈利能力下降，负债过多，公司运营资金越来越少，终 于出现负数，到2000年中期已到达－94002万元，正常经营难以为继。
在实际生活中，预测股票可能的收益率，并准确 地估计其发生的概率是非常困难的。
为了简便，可用历史的收益率为样本，并假定其
发生的概率不变，计算样本平均收益率，并以实
08风险管理及投资组合
8
2020/12/11
第二节 风 险 管 理
三、风险管理的过程
1. 风险识别
就是指出分析对象所面临的重要风险是什么。
2. 风险评估
在风险识别的基础上，通过对损失频率、损 失程度和其他因素进行全面考虑，评估发生 风险的可能性及其危害程度，并与公认的安 全指标相比较，以衡量风险的程度。
9
2020/12/11
➢ 流动性风险又称变现能力风险，是指金融机构流动比 率过低，其财务结构缺乏流动性，由于金融产品不能 变现和头寸紧张，致使金融机构遭受损失的风险。
➢ 资本充足性风险是由于金融机构缺乏充足资本，不能 满足各国监管当局的最低资本充足率要求。
➢ 当企业因经营不善或其他原因无法偿还商业银行的贷
6
款时就会引发信用风险。 2020/12/11
7
2020/12/11
第二节 风 险 管 理
二、什么是风险管理
风险管理：即识别和评估风险，确定减少风险的成本 收益权衡方案和决定采取的行动计划的过程（包括决 定不采取任何行动）。
风险管理的目标：是在保证收益条件下使风险最小化， 或者在控制风险条件下使收益最大化。
风险管理的决策：是在事前不确定性情况下做出的， 对于事后的确定性情况而言，它有可能是一个很差的 决策，但不能就此而否定风险管理技术，只要是在当 时所能获得的信息情况下所做出的最优反应。
但也有学者认为，风险应该由投资可能产生的亏损的 程度来衡量。在他们看来，如果未来的收益高于预期， 对投资者来说并不是风险，因而建议采用损失的可能 性或概率大小作为风险衡量指标。
14
2020/12/11
第三节 风险的转移
三、风险转移与套期保值
1. 套期保值与保险的区别
投资组合与风险管理
投资组合与风险管理投资是一项风险与收益并存的活动。
为了保证投资者能够在市场中获得最大的收益，并减少风险带来的损失，投资组合和风险管理成为至关重要的环节。
本文将探讨投资组合的概念、构建方法以及风险管理的策略。
一、投资组合的概念投资组合指的是将资金投入到多种资产中，以实现风险分散和收益最大化的策略。
投资组合的构建需要考虑不同类型的资产，如股票、债券、房地产等，并确定它们在整个投资组合中的比例。
二、投资组合的构建方法1. 分散投资：投资组合的核心原则之一是分散投资。
通过将资金投入到不同类型的资产中，可以降低整个投资组合受到单一资产的影响的风险。
例如，同时持有股票、债券和贵金属等，可以平衡不同资产类别的风险。
2. 资产配置：资产配置是指投资者根据自身的风险承受能力和投资目标，将资金分配到不同资产类别中的过程。
投资者可以根据资产的预期收益率和风险水平，确定不同资产在投资组合中的比例。
例如，如果投资者风险承受能力较高，可以增加股票等高风险高收益的资产比例。
3. 市场调研：在构建投资组合之前，投资者需要进行市场调研，了解不同资产的表现和趋势。
通过对市场的研究，投资者可以更好地选择资产，并调整投资组合的结构。
例如，在经济增长前景良好时，投资者可以增加股票和房地产等资产的比例。
三、风险管理的策略1. 分散风险：风险管理的核心策略是分散风险。
通过将资金投资在不同类型的资产中，可以降低整个投资组合受到单一资产的风险。
此外，还可以分散在不同行业、不同地区和不同市场的资产中，以进一步降低风险。
2. 投资组合再平衡：投资组合再平衡是指定期重新调整投资组合的资产比例，以适应市场的变化。
当某些资产的表现超过预期时，投资者可以减少其比例，而增加其他资产的比例，以保持整个投资组合的风险水平。
3. 风险评估：风险管理的另一重要策略是对风险进行评估。
投资者可以使用不同的风险评估方法，如价值-at-风险（VaR）和条件风险（CVaR），来评估投资组合的风险水平。
风险管理及投资组合概述
风险管理及投资组合概述风险管理是指实施一系列措施和策略来降低或控制投资或决策过程中所面临的潜在风险的过程。
它旨在最大程度地降低可能的损失，并提高投资回报。
风险管理不仅适用于金融领域，还适用于所有可能面临风险的决策过程。
在投资领域，风险管理是一个非常重要的概念。
在进行投资决策之前，投资者需要评估潜在的风险，并采取适当的措施来降低这些风险。
这可以通过分散投资组合、进行充分的研究和分析、使用金融衍生品等方式来实现。
分散投资组合是风险管理的一个关键策略。
投资者将资金分配到不同的资产类别和市场，以降低整个投资组合所面临的风险。
这样一来，即使某个投资表现不佳，其他投资也可以平衡损失，并保护整个投资组合的价值。
充分的研究和分析也是风险管理的重要组成部分。
投资者需要对市场趋势、公司财务状况和行业前景等进行详尽的研究和评估。
只有通过对市场的深入了解，投资者才能做出明智的决策并降低投资风险。
使用金融衍生品是另一种常见的风险管理策略。
金融衍生品是一种可以用于对冲风险的投资工具，例如期货合约、期权和互换合约等。
通过使用这些工具，投资者可以对冲市场波动、利率变动和货币波动等风险，从而保护投资组合免受可能的损失。
然而，风险管理并不是完全消除风险，而是试图控制风险的程度。
投资者需要在预期收益和承担风险之间取得平衡。
这需要根据个人的风险承受能力、投资目标和时间限制等因素进行权衡。
总之，风险管理是在投资决策中非常重要的一个步骤。
通过分散投资组合、充分的研究和分析以及使用金融衍生品等策略，投资者可以降低风险并提高投资回报。
然而，投资者需要意识到风险无法完全消除，只能通过适当的管理来控制。
资产管理的风险管理与投资组合调整培训教案
资产管理的风险管理与投资组合调整培训教案一、简介资产管理的风险管理与投资组合调整是企业管理中非常重要的一环。
本教案旨在帮助学员全面了解资产管理的风险管理和投资组合调整的概念、原则和方法，提高学员的风险管理能力和投资组合调整的实操能力。
二、培训目标1. 理解资产管理的风险管理的重要性和必要性；2. 掌握常见的风险管理方法和工具；3. 了解投资组合调整的原则和方法；4. 能够根据市场环境和投资目标进行投资组合优化调整。
三、培训内容1. 资产管理的基本概念和要求- 资产管理的定义- 资产管理的目标- 资产管理的要求2. 风险管理的概念和原则- 风险管理的定义和范畴- 风险管理的原则- 常见的风险管理方法3. 风险评估与风险度量- 风险评估的基本步骤- 风险评估的方法- 风险度量的指标和模型4. 风险控制与风险防范- 风险控制的基本原则- 风险控制的方法和工具- 风险防范的措施和策略5. 投资组合调整的原则和方法 - 投资组合调整的基本原则 - 投资组合调整的方法和工具 - 投资组合调整的案例分析6. 投资组合优化- 投资组合优化的目标和指标- 投资组合优化的方法和模型- 投资组合优化的实操演练四、教学方法1. 理论讲授：通过讲解案例和概念，介绍资产管理的风险管理和投资组合调整的基本知识；2. 实践演练：通过分析实际案例，让学员掌握风险管理和投资组合调整的实操能力；3. 小组讨论：组织学员进行小组讨论，分享案例和经验，促进互动和学习。
五、教学评估1. 随堂测验：每节课结束时进行简答题测验，检验学员对所学内容的掌握情况；2. 课后作业：布置实操作业和案例分析，加深学员对风险管理和投资组合调整的理解和掌握；3. 反馈评估：收集学员对培训效果和教学内容的反馈意见，及时调整和改进教学方法。
六、教材和参考资料1. 教材：- 《资产管理与风险管理》- 《投资组合理论与实践》2. 参考资料：- 《风险管理与保险》- 《资产配置与投资组合管理》七、总结通过本培训教案的学习，学员将能够全面了解资产管理的风险管理和投资组合调整的概念和方法，提升自身的风险管理能力和投资组合调整的实操能力。
投资组合和风险管理
投资组合和风险管理投资组合的概念投资组合是投资者通过持有多种不同的投资资产，以期达到最优投资组合的方法。
投资者希望通过投资多种投资资产来实现风险分散，降低总体风险，同时增加收益。
根据现代投资组合理论的基本原理，当投资者组合不同的投资资产时，可以通过优化分配不同的权重来最大化总收益，同时降低总体贡献风险。
风险管理与投资组合当投资者面对多样化的投资资产时，风险评估和管理变得非常重要。
要构建最优的投资组合，投资者需要了解不同投资资产的风险和预期收益，并选择在总体资产组合中占比适当的投资资产。
通过风险管理，投资者可以控制整体投资组合的风险。
风险管理可以包括多种投资策略，例如规避风险、对冲风险、多样化投资资产、限制投资额、设置止损点等等。
投资者需要根据不同的投资策略选择最适合自身风险承受能力的投资组合。
构建最优投资组合构建最优投资组合需要考虑多种因素。
除了风险和预期收益之外，还需要考虑个人投资风格和风险承受能力，以及投资目标和时间周期等。
如何选择投资资产选择最合适的投资资产是组合构建的第一步。
投资资产的种类非常多，包括股票、债券、商品、房地产、基金、外汇、期货等等。
每种投资资产有着不同的风险和收益特征，投资者应该根据自身风险承受能力和目标选择最适合自身的投资资产。
如何配置投资组合当选择好多种不同的投资资产后，就需要将它们混合起来构建投资组合。
根据现代投资组合理论，投资者可以通过最小化期望损失、最大化预期收益、建立有效边界等方法，来实现最优化的投资配置。
在投资组合构建中，也需要考虑不同资产的相关性。
如果投资组合中的不同投资资产相关性很强，那么其风险和收益之间的权衡将变得更加困难。
如何管理风险风险管理手段可以帮助投资者降低风险，控制组合的整体风险水平。
例如，通过多样化投资资产来分散风险，或是使用对冲策略来规避风险。
同时，投资者也需要进行风险评估，确定自身的风险承受能力，从而选择最适合自己的投资策略和组合配置。
投资组合与风险管理
投资组合与风险管理随着技术的进步和经济全球化的趋势，越来越多的投资者开始意识到投资组合和风险管理的重要性。
一个好的投资组合可以帮助投资者最大化收益，而一套有效的风险管理策略则可以减少风险并避免亏损。
投资组合的基础投资组合是指一个投资人或机构所持有的一系列不同类型的投资资产。
这些资产可以包括股票、债券、房地产、商品和外汇等。
一个好的投资组合应该根据投资者的风险偏好、投资目标和时间框架来构建。
例如，一个风险承受能力高、投资目标为长期增值的投资者可能会选择投资一些高成长性的股票，而一个风险承受能力低、投资目标为稳定收益的投资者则可能会选择一些稳健的债券或证券。
投资组合的优劣取决于投资者的需求和市场环境。
然而，为了平衡风险和收益，投资者应该采取一些投资策略来进行资产配置。
例如，多元化是一个非常重要的投资策略。
通过将资产分散在不同的资产类别和行业中，投资者可以增加投资组合的稳定性和抗风险能力，从而减少单一资产投资所带来的风险。
另一个常见的投资策略是周期性调整。
投资者应该定期审查投资组合的表现，调整组合结构以适应当下的市场环境。
例如，在经济衰退时期，投资者应该增加持有现金和债券等风险较低的资产，以稳定投资组合的价值。
风险管理的要素投资带有风险，而风险管理是投资过程中不可或缺的一环。
风险管理是通过对投资组合的风险进行评估和控制来最小化亏损。
第一步是风险评估。
对投资组合的风险进行评估是一个复杂的过程，需要考虑各种因素，例如市场波动、行业环境、政策变化和经济周期等。
投资者可以使用各种风险评估的方法，例如价值-at-风险、抗风险、标准差等。
第二步是风险控制。
投资者应该为投资组合设定一套有效的风险管理策略，以应对市场波动和风险事件。
常见的风险管理策略包括：1. 分散投资：投资者可以将资产分散在不同的资产类别和行业中，从而降低投资组合的风险。
2. 止损：当投资组合持有的某个资产出现亏损时，投资者应该设定一个止损点，及时减少或平仓该资产，以避免亏损进一步扩大。
风险管理及投资组合
风险管理及投资组合引言风险管理是投资领域中非常重要的一项工作，它涉及到评估、控制和减轻投资风险的各个方面。
投资组合指的是将资金投入到不同种类的资产中，以实现风险分散和收益最大化的目标。
本文将介绍风险管理的基本原则和方法，以及如何构建一个有效的投资组合。
风险管理的基本原则多元化多元化是降低投资风险的重要原则。
它通过将资金分散投资于不同的资产类别和市场，以减轻某个特定投资所带来的风险。
比如，一个投资者可以将资金同时投资于股票、债券、房地产、黄金等多个资产类别，以确保投资组合的稳定性。
风险评估在进行投资之前，需要对潜在投资进行风险评估。
风险评估包括对市场风险、信用风险、操作风险等的评估，以确定投资的潜在风险和预期收益。
通过对潜在风险的评估，投资者可以更好地制定投资策略和管理风险。
投资者适应性每个投资者都有自己的投资目标、风险承受能力和时间限制。
风险管理需要根据投资者的特定情况来制定相应的投资策略和风险限制。
不同的投资者可能有不同的风险偏好，有些投资者更偏好收益较高、风险较高的资产，而有些投资者则更偏好稳定性较高的资产。
风险管理的方法分散投资通过分散投资，投资者可以将资金投资于不同类型的资产和市场，以减少特定投资风险。
当一个投资出现亏损时，其他投资可能会出现盈利，从而降低整个投资组合的风险。
资产配置资产配置是指将资金分配到不同的资产类别中，以实现风险分散和收益最大化的目标。
不同的资产类别在不同的经济环境下表现不同，通过合理配置资产，投资者可以在不同经济环境下稳定获取收益。
风险控制风险控制是风险管理的关键步骤之一。
投资者可以通过设定风险限制和止损点来控制和限制投资风险。
风险限制可以包括最大亏损限制、最大回撤限制等。
止损点是指当资产价格下跌到一定程度时，投资者主动减少投资份额或者出售投资，以避免进一步亏损。
构建投资组合构建一个有效的投资组合需要综合考虑多种因素，包括资产种类、风险偏好、预期收益等。
下面是一个构建投资组合的基本步骤：1.确定投资目标和时间限制：投资者需要明确自己的投资目标和投资时间限制，这将有助于确定适合的投资策略和资产配置。
投资组合与风险管理
投资组合与风险管理投资组合是指将投资者的资金分配到不同的资产类别中，以达到分散风险和获得最大收益的投资策略。
而风险管理则是通过采取各种措施，对投资组合中的风险进行控制和管理，以确保投资者的长期利益。
本文将探讨投资组合与风险管理的重要性以及如何有效进行组合投资和风险管理。
一、投资组合的概念与重要性投资组合是指将资金投入到多个不同的资产中，以实现利润最大化的一种投资策略。
通过分散资金到多个不同的资产类别中，可以降低单一投资的风险，提高整体投资组合的收益。
投资组合的构建需要根据投资者的风险偏好、投资目标和资金状况来确定，以平衡风险和回报。
投资组合的重要性主要表现在以下几个方面：1. 风险分散：将资金分散投资于不同的资产类别，可以降低单一投资的风险。
当一个资产表现不好时，其他资产可以起到抵消的作用，从而降低整体投资组合的风险。
2. 收益最大化：通过将资金分配到多个不同的资产类别中，可以最大程度地获取各个资产的收益。
这样可以有效地分散投资风险，同时获得更高的回报。
3. 灵活性：投资组合的多样性使得投资者可以根据市场情况进行调整。
当某些资产表现良好时，可以加大投资份额；当某些资产表现不佳时，可以减少投资份额。
这样可以灵活应对市场波动，降低投资风险。
二、组合投资的原则组合投资是指将资金投入到不同的资产类别中，以降低风险和提高回报的投资策略。
在进行组合投资时，需要遵循以下原则：1. 多元化：通过将资金分配到不同的资产类别中，可以降低投资组合的整体风险。
不同资产类别的表现往往存在反相关性，当一个资产表现不佳时，其他资产往往能够弥补亏损，从而实现风险的分散。
2. 配置比例：投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标来确定不同资产类别的配置比例。
一般来说，风险承受能力高的投资者可以适当增加高风险资产的比例，而风险承受能力低的投资者则应偏向于低风险资产。
3. 定期调整：投资组合的配置并非一成不变，需要根据市场情况进行定期调整。
投资组合与风险管理
投资组合与风险管理在金融领域中，投资组合是指一个投资者所拥有的所有投资资产的集合。
投资组合的构建和管理是投资者在追求最大化回报的同时，控制风险的关键。
本文将探讨投资组合的重要性以及风险管理的方法。
投资组合的重要性投资组合的构建是为了实现投资者的投资目标。
一个好的投资组合应该具有多样化的资产配置，以分散风险。
当一个投资者将资金集中在某个特定领域或行业时，一旦该领域或行业出现问题，整个投资组合将面临巨大的风险。
因此，分散投资是降低风险的关键。
此外，投资组合还应考虑到投资者的风险承受能力和投资期限。
不同的投资者有不同的风险承受能力，一些投资者更愿意承担高风险以换取高回报，而另一些投资者则更注重资本保值。
投资组合的构建需要根据投资者的风险偏好和目标来确定。
风险管理的方法风险管理是投资组合管理的核心。
以下是几种常见的风险管理方法：1. 多样化投资：多样化投资是降低风险的有效方法。
通过将资金分散投资于不同的资产类别，例如股票、债券、房地产等，可以分散特定风险。
当某个资产表现不佳时，其他资产可能会表现良好，从而平衡整个投资组合的回报。
2. 资产配置：资产配置是指将资金分配到不同的资产类别中。
根据市场环境和投资目标，投资者可以决定将多少资金投资于股票、债券、现金等。
良好的资产配置可以帮助投资者在不同市场环境下获得较好的回报。
3. 定期重新平衡：定期重新平衡是指定期调整投资组合中各个资产的比例。
当某个资产的表现超过预期时，投资者可以卖出部分该资产，将资金重新分配到其他表现较差的资产上。
这样可以保持投资组合的多样化，并及时应对市场波动。
4. 使用衍生品工具：衍生品工具，如期权和期货，可以用于对冲投资组合的风险。
投资者可以利用期权进行买入保险，以降低投资组合的下行风险。
期货合约可以用于对冲特定资产的价格波动风险。
5. 定期监测和评估：投资者应定期监测和评估投资组合的表现。
这可以通过比较投资组合的回报与市场指数的表现来实现。
投资组合与风险管理
投资组合与风险管理在现代金融市场中，投资组合的构建和风险管理是投资者取得理想收益的重要方面。
投资组合是指将资金分配给多种不同类型的投资标的，以实现资产配置的多样化，降低风险并追求较高的收益。
而风险管理则是投资者在组建投资组合时采取的一系列措施，以最小化可能面临的损失。
1. 投资组合的构建投资组合的构建是根据投资者的风险偏好和资金状况，将资金分配给不同的金融产品或资产类别，以实现收益的最大化。
构建一个理想的投资组合需要考虑以下几个方面：1.1 资产分散：将资金分散投资于不同的资产类别，如股票、债券、房地产等。
这样可以降低投资组合的整体风险，因为不同资产类别的价格波动性不同，它们在不同市场环境下的收益表现也不尽相同。
1.2 持仓比例：在选择不同资产类别后，投资者需要确定每种资产在投资组合中的比例。
根据风险承受能力和长期收益预期，投资者可以决定分配更多资金给收益较高、但风险较大的资产类别，或者选择保守的分配方式以减少风险。
1.3 资产关联性：评估不同资产之间的关联性是投资组合构建中的重要一环。
通过选择相关性较低或负相关的资产类别，投资者可以实现更有效的风险分散，从而减小整体投资组合风险。
2. 风险管理风险管理是投资组合构建的关键环节，旨在帮助投资者降低市场风险和特定风险，保证投资组合的稳定性和长期收益。
2.1 市场风险管理：市场风险是由整体市场的不可控因素引起的，包括市场波动、经济衰退等。
投资者可以通过以下几种方式管理市场风险：- 多样化投资组合：通过投资不同资产类别，可以实现投资组合在不同市场环境下的稳定性。
- 定期再平衡：根据市场状况和投资目标，定期调整投资组合的持仓比例，以确保风险和收益的平衡。
- 使用避险工具：如期权、期货等，可以用来对冲投资组合中的某些风险，降低投资组合的整体风险程度。
2.2 特定风险管理：特定风险是特定资产或行业所面临的风险，如单一股票风险、行业风险等。
投资者可以通过以下方式管理特定风险：- 用于分散投资：避免将过多的资金集中在某一只股票或行业上，通过配置多种不同的股票或行业降低特定风险。
投资组合管理公开课教案
投资组合管理公开课教案第一节：投资组合管理的基本概念与原理投资组合管理是指通过合理配置资金，选择不同的投资标的和资产类别，以达到最优的风险收益平衡。
本节将介绍投资组合管理的基本概念与原理。
1.1 投资组合管理的定义与目标投资组合管理是指根据投资者的风险偏好和收益目标，通过选择不同的资产类别和投资标的，进行资金配置和风险控制，以实现最佳的投资回报。
其目标是在风险可控的前提下，实现投资组合的最大化收益。
1.2 投资组合理论马科维茨（Harry Markowitz）提出了现代投资组合理论，该理论认为投资者可以通过合理配置资金，选择不同的投资标的，以达到最优的风险收益平衡。
该理论的核心是通过资产间的相关性来实现风险的分散，从而降低整体投资组合的风险。
1.3 投资组合管理的重要性投资组合管理对于投资者来说具有重要意义。
首先，投资组合管理可以帮助投资者降低风险，实现资产的分散化。
其次，投资组合管理可以提高投资回报，实现资产的最大化增值。
最后，投资组合管理可以帮助投资者更好地实现资产配置，根据不同的市场环境和投资目标，灵活调整投资组合。
第二节：投资组合管理的方法与工具本节将介绍投资组合管理的方法与工具，包括资产配置、风险管理和绩效评估等方面的内容。
2.1 资产配置资产配置是指根据投资者的风险偏好和收益目标，将资金分配到不同的资产类别中。
常见的资产类别包括股票、债券、房地产和现金等。
合理的资产配置可以实现资产的分散化，降低整体投资组合的风险。
2.2 风险管理风险管理是投资组合管理中非常重要的一环。
通过对投资标的的风险进行评估和控制，可以降低整体投资组合的风险。
常见的风险管理方法包括风险分析、风险控制和对冲等。
2.3 绩效评估绩效评估是衡量投资组合管理效果的重要指标。
通过对投资组合的收益、风险和波动性等指标进行评估，可以判断投资组合管理的效果。
常见的绩效评估方法包括夏普比率、信息比率和索提诺比率等。
第三节：投资组合管理的实践案例本节将通过实践案例来介绍投资组合管理的具体操作和应用。
投资组合与风险管理
投资组合与风险管理投资是为了获取更多的财富，但是在不同的投资方式中，风险是可以预见的，并且有可能承担较大的损失。
因此，在投资领域，投资组合和风险管理是两个最基本，最重要的概念。
1.投资组合投资组合的意思是在一定的时间和形式下，由不同投资方式组成的组合，包括股票、债券、房地产、基金等不同的投资品种。
不同的投资品种之间风险和收益率是不同的，投资组合的作用是将不同品种的风险和收益率进行合理的配置，以达到最优的投资效果。
通过降低整个投资组合的风险以及提高投资效果，从而达到享受高收益和低风险这样的盈利目的。
2.投资组合的核心思想投资组合的核心思想是“不把鸡蛋放在一个篮子里”。
将资金分散到不同的投资品种中，以避免出现单一投资品种的风险。
具体来说，当我们只是投资某一种股票或仅仅是投资一个房产时，如果这种股票或房产存在风险，我们就会产生较大的资金损失。
而如果我们将资金分散放在股票、债券、房产、基金等不同的投资品种中，当某一种投资品种出现风险时，其他投资品种也可以减少损失。
投资组合还可以根据个人的风险偏好进行合理配置，例如，较为稳健的投资者可以将投资组合中的重点放在固定收益类品种中，以降低风险，较为积极的投资者则可以增加股票等高风险品种的比重。
3.风险管理风险管理是在投资过程中为了减少可能的损失而管理风险的过程。
通过预估风险分布，提前对不同风险进行评估并制定风险管理策略。
保证在各种情况下都能够得到最小程度损失，最大化收益。
风险管理的核心思想是“做好识别和控制风险的工作。
”投资者必须要有对风险的独到判断力，对外界环境的变化有着敏锐的感悟，并可以做到减轻或者规避风险。
同时，需要制定科学可靠的风险控制策略，确保在遇到不可预见的风险时，可以得到最优的收益和最小的损失。
在风险管理中，需要重点关注四个方面：（1）风险评估：在投资之前需要评估投资品种所带来的损失和收益。
同时针对市场环境和政策环境进行分析和评估，以得到最佳的收益。
风险管理-08第八章风险管理及其投资组合 精品
➢ 资本充足性风险是由于金融机构缺乏充足资本，不能 满足各国监管当局的最低资本充足率要求。
➢ 当企业因经营不善或其他原因无法偿还商业银行的贷
6
款时就会引发信用风险。 2021/2/18
第二节 风 险 管 理
一、风险暴露 风险暴露是指金融机构、企业或者个体在各种业务
活动中容易受到风险因素影响的资产和负债的价值， 或者说暴露在风险中的头寸状况。 ➢ 个体可能因为职业、工作性质或消费模式的原因而 面临着某种特殊类型的风险。 ➢ 家庭可能因为其成员的疾病、失业等原因而面临着 某种风险。 ➢ 企业可能因为市场价格、原材料等原因影响其利润。 ➢ 金融机构持有的各种风险资产价值将随着利率、汇 率等的变动而变动。
市场风险是指由于资产市场价格变动所引起的风险。
利率风险是指由于利率变动引起的资产价格变动风险。
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀使 投资者的购买力下降而引起的投资风险。
汇率风险是指由于未预见到的汇率变化所造成的资产
收益发生变化。
4
2021/2/18
第一节 风 险 概 述
(2)非系统性风险又称为可分散风险或可变风险。是指只 对某个行业或公司产生影响的风险。非系统风险包 括行业风险、经营风险、财务风险和违约风险等。
方差越小，表示其实际收益率越可能接近于其 期望收益率；方差越大表明实际收益率越有可 能偏离其期望收益率。
标准差是方差的平方根。公式为：
n
(r)
pi [ri E(ri )]2
i 1
20
2021/2/18
第四节 风险的衡量
对于未来的收益率，由于其值受到各种风险因 素的影响，其潜在的实际概率分布是无法知道 的。因此，我们通常根据样本来估计这些参数。 对于n期样本，收益率和方差的计算公式分别 为：
投资组合与风险管理
投资组合与风险管理投资是一种常见的财务活动，它是为了实现财富的增值而进行的。
投资组合是指投资者将资金分配给多种不同的投资资产，以降低投资风险并实现长期收益。
风险管理是在投资组合中对不确定性因素进行有效管理的过程。
本文将探讨投资组合与风险管理的关系以及如何使其具有更高的效益。
一、投资组合的组成投资组合的成分应该是多样化和分散化的。
多样化是指投资者将资金分配给不同类型的资产，如股票、债券、房地产等。
这样可以降低整个投资组合的风险，因为不同类型的资产在不同的经济周期中有不同的表现。
分散化是指将资金分散到各种不同的公司、行业和地区。
这样可以降低单一投资的风险，因为当一个投资表现不佳时，其他投资可能会弥补亏损。
二、投资组合的目标投资组合的目标是实现长期的资本增值和风险控制。
资本增值是指投资者的初始资金增加到更高水平。
风险控制是指投资者寻找一种平衡，既能实现预期收益，又能控制投资组合的波动。
为了达到这些目标，投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标选择合适的资产配置。
不同资产的收益和风险特征不同，投资者需要根据自身情况来进行选择。
三、风险管理的工具风险管理是投资组合管理的核心内容。
它包括了风险的定义、评估、应对和监控。
投资者可以使用各种工具来管理投资组合的风险。
以下是一些常见的风险管理工具：1. 多元化投资：通过将资金分散到多个不同的投资标的上来降低整体风险。
2. 做空交易：做空交易是指投资者借入某种资产并立即卖出，然后在未来的某个时间点再买回。
这种交易可以用来对冲投资组合的风险。
3. 使用衍生品：衍生品是一种通过参与合约或其他金融工具来管理风险的工具。
它们可以用于对冲汇率、利率、商品价格等方面的风险。
4. 限制杠杆：杠杆是指通过借入资金来增加投资的规模。
尽管杠杆可以放大收益，但也会增加风险。
因此，投资者应该限制杠杆的使用，以控制风险。
5. 定期盈利回撤比：这是一个衡量投资组合绩效与风险之间关系的指标。
投资者应该关注此指标来判断投资组合的可行性。
投资组合的构建与风险管理
投资组合的构建与风险管理在当今复杂多变的金融市场中，投资已成为许多人实现财富增长的重要途径。
然而，要想在投资中获得稳定的回报并降低风险，构建一个合理的投资组合以及有效的风险管理策略是至关重要的。
投资组合的构建，简单来说，就是根据投资者的目标、风险承受能力和投资期限，将资金分配到不同的资产类别中。
这就像是搭积木，我们需要选择合适的“积木”（资产），并以恰当的比例组合它们，以达到我们期望的“建筑”（投资回报和风险水平）。
首先，要明确自己的投资目标。
是为了短期获取高额收益，还是为了长期的财富积累？是为了保障资金的安全，还是愿意承担较高风险以追求更大的回报？不同的投资目标将决定我们选择不同的资产组合。
其次，评估自己的风险承受能力也必不可少。
这通常与个人的财务状况、年龄、收入稳定性、家庭负担等因素相关。
例如，年轻人可能因为有较长的投资期限和相对稳定的未来收入，能够承受较高的风险；而临近退休的人，由于需要在短期内动用资金，可能更倾向于低风险的投资。
在选择资产类别时，常见的包括股票、债券、基金、房地产、黄金等。
股票具有较高的潜在收益，但风险也较大；债券则相对稳定，收益较为固定；基金可以通过分散投资降低风险；房地产具有保值增值的特点，但流动性相对较差；黄金在经济不稳定时常常能发挥避险作用。
在确定了投资目标和风险承受能力，并选择了合适的资产类别后，接下来就是确定各资产的比例。
这没有一个固定的公式，需要综合考虑多种因素。
一般来说，可以采用“核心卫星”策略。
即以相对稳健的资产（如债券）作为核心，占较大比例，以保障投资组合的基本稳定性；再以风险较高但潜在收益也较大的资产（如股票）作为卫星，占较小比例，以追求超额收益。
例如，如果一个投资者的风险承受能力适中，投资目标是长期稳健增值，那么他可能将60%的资金投资于债券，40%投资于股票。
当然，这只是一个简单的示例，实际情况要复杂得多。
然而，仅仅构建投资组合还不够，风险管理同样重要。
投资与风险管理的教学
投资与风险管理的教学近年来，投资与风险管理的教学逐渐受到重视。
随着金融市场的不断发展和全球化趋势的加剧，投资者和金融从业人员面临着更加复杂和多元化的风险。
因此，提供高质量的教育和培训，使学生和从业人员能够有效地管理投资和风险，成为当务之急。
一、教学内容的设计投资与风险管理的教学内容应涵盖以下几个方面：1. 投资理论与实践：教授投资基本理论、方法和工具，让学生了解不同投资产品的特点和风险收益特征。
同时，通过案例分析和实践操作，培养学生的投资决策能力和风险控制意识。
2. 金融市场与风险监管：介绍金融市场的结构、功能和运作机制，深入探讨不同市场的风险特征和监管政策。
学生应了解金融监管机构的职责和作用，掌握金融市场风险管理的基本要素。
3. 风险评估与定价：引导学生掌握风险评估和定价的方法和模型，包括价值风险、市场风险、信用风险等。
通过实际案例和模拟交易，增强学生对不同风险因素的识别和分析能力。
4. 投资组合管理：教授投资组合理论和方法，培养学生构建和管理投资组合的能力。
同时，介绍投资组合优化和风险分散的原理，让学生能够做出有效的投资决策。
二、教学方法的选择为了提高学生的学习效果和实践能力，教师可以采用多种教学方法：1. 理论讲解：通过系统的课堂讲解，向学生介绍和解释投资理论和风险管理的基本概念和原则。
同时，可以利用案例和实际数据进行分析和演示，加深学生对理论知识的理解。
2. 案例研讨：引导学生分析和讨论真实的投资案例，从中总结经验教训，提高学生的实践能力和决策水平。
通过与学生的互动，教师可以发现学生的思考方式和问题解决能力，并给予及时的指导和反馈。
3. 交流互动：鼓励学生参与小组讨论、辩论或演讲等形式的互动。
通过互动交流，学生可以加深对知识的理解和应用，并提高批判性思维和表达能力。
4. 实践操作：提供实践操作的机会，让学生亲自体验和实践投资和风险管理的过程。
可以利用虚拟交易平台或模拟投资比赛，让学生在真实市场环境中进行投资组合的构建和管理，培养他们的实践能力和风险意识。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
22
2020/10/8
第四节 风险的衡量
（二）最大期望效用准则
1. 概念
最大期望效用准则就是指投资者选取各种可能投资项 目或方案中期望效用最大的项目或方案进行投资。
所谓效用就是一种投资的收益能给投资者带来的满足 程度。
一定的收益与风险带给不同投资者的效用是不同的。 一般而言，较高的收益伴随着较高的效用，但由于较 高的收益常有较高的风险，因此投资者的效用函数往 往并不是收益的线性函数。
4) 风险转移，是指将风险转移给他人，如将带有风险
的资产卖给他人或购买保险。
10
2020/10/8
第二节 风险管理
4. 实施 对于已识别的风险，在决定了采取某种风险
管理措施后，接下来就是实施这些措施。 5. 风险管理评价 风险管理评价，风险管理效益的大小取决于
是否能以最小成本取得最大安全保障。
23
2020/10/8
第四节 风险的衡量
2. 效用函数
按照效用—收益曲线的三种形状，现实中的投资者
可分为三种类型：风险厌恶型、风险中性型和风险
偏好型。
U(r)
风险厌恶型
风险中性型
风险偏好型
O
r
图8.1 效用函数
24
2020/10/8
第四节 风险的衡量
（三）均值—方差准则
1. 概念
由于期望效用准则和效用函数在实践中难以使用， 马柯维茨和托宾建立了均值—方差准则 。
2. 风险按其结果的不同可分为纯粹风险和投机风险。
1) 纯粹风险是指只有损失或只有损失的可能而无获利的 可能的那些风险。
2) 投机风险是指既有获利的可能，也有发生损失的可能
3
的风险。
2020/10/8
第一节 风险概述
2) 非系统性风险又称为可分散风险或可变风险。是指 只对某个行业或公司产生影响的风险。非系统风险 包括行业风险、经营风险、财务风险和违约风险等。
i1
方差越小，表示其实际收益率越可能接近于其 期望收益率；方差越大表明实际收益率越有可 能偏离其期望收益率。
标准差是方差的平方根。公式为：
n
(r) pi[ri E(ri)]2
i1
20
2020/10/8
第四节 风险的衡量
对于未来的收益率，由于其值受到各种风险因 素的影响，其潜在的实际概率分布是无法知道 的。因此，我们通常根据样本来估计这些参数。 对于n期样本，收益率和方差的计算公式分别 为：
第二节 风险管理
3. 风险管理方法
指根据风险评价结果，选择最佳风险管理技术以实 现风险管理目标的过程。包括：
1) 风险回避，是一种有意识地避免某种特定风险的决 策。
2) 预防并控制损失，这是为降低损失的可能性或严重 性而采取的行动。这种行动可以在损失发生之前、 之中或之后采取。
3) 风险留存，风险留存指风险暴露者自己承担风险并 以自身财产来弥补损失。
n
E(r) piri
i1
其中，ri为第i种可能收益，pi为其可能概率。
n
pi 1
i 1
将风险度量为收益率对其预期收益率（数学期望）
的波动性，它反映了收益率概率分布的分散程度，
19
通常用收益率的方差或标准差来计量。
2020/10/8
第四节 风险的衡量
方差的计算公式为：
n
2(r) pi[ri E(ri)2]
8
2020/10/8
第二节 风险管理
三、风险管理的过程
1. 风险识别
就是指出分析对象所面临的重要风险是什么。
2. 风险评估
在风险识别的基础上，通过对损失频率、损 失程度和其他因素进行全面考虑，评估发生 风险的可能性及其危害程度，并与公认的安 全指标相比较，以衡量风险的程度。
9
2020/10/8
行业风险是指影响整个行业资产价格变动的因素。
经营风险是指由于公司经营过程中的失误引起该公 司盈利水平下降给投资者带来的损失。
财务风险是指由于企业财务状况变动引起的风险。
违约风险也称信用风险，是指企业不能按期偿还其 贷款或债务的本金和利息。
5
2020/10/8
第一节 风险概述
三、金融风险
金融风险是指在资金融通过程中由于各种不确定因素 的影响，使资金经营者的实际收益与预期收益之间发 生某些偏差，从而使金融活动参与者蒙受损失或获得 收益的机会或可能。
➢ 风险是指可预测的不确定性；
➢ 风险是指出现损失的可能性；
➢ 风险是指对发生某一经济损失的不确定性；
➢ 风险是指对特定情况下未来结果的客观疑虑；
➢ 风险是一种无法预测的、实际后果可能与预测后果存在 差异的倾向；
➢ 风险是指损失出现的机会或概率。
人们普遍采用的风险定义：某种损失发生的可能性。风
2
险的构成要素有“损失”和“不确定性”。
但也有学者认为，风险应该由投资可能产生的亏损的 程度来衡量。在他们看来，如果未来的收益高于预期， 对投资者来说并不是风险，因而建议采用损失的可能 性或概率大小作为风险衡量指标。
18
2020/10/8
第四节 风险的衡量
2. 采用收益率的方差来度量风险
对于离散型的收益率分布，预期收益率的计算公式
为：
13
2020/10/8
第三节 风险的转移
二、风险转移与保险 保险机构是承担风险转移的专门机构，它通过风险汇
聚来控制风险。保险公司通过向大量的、同质的被保 险人收取保险费来承担被保险人一旦造成损失时的风 险。保险依据的原理是概率统计中的大数定律。 期权作为一种风险管理的新型金融工具，其原理类似 于保险。期权卖方（空头）通过卖出期权获得期权费 来承担期权买方（多头）的风险，一旦损失真的发生 时，期权多头通过执行期权将风险转嫁给期权空头。 商业银行的存款保险制度也是一种保险方式，它通过 对存款的再保险来保障存款人的利益。
14
2020/10/8
第三节 风险的转移
三、风险转移与套期保值
1. 套期保值与保险的区别
套期保值在减少风险暴露的同时放弃了可能的获利 机会。通过套期保值，投资者防止了证券价格下跌 所造成的损失的风险，但也放弃了证券价格上涨可 能带来的收益。
2. 套期保值的基本原理
建立对冲组合，使得当产生风险的一些因素发生变 化时，对冲组合的净价值不变。
7
2020/10/8
第二节 风险管理
二、风险管理
风险管理：即识别和评估风险，确定减少风险的成本 收益权衡方案和决定采取的行动计划的过程（包括决 定不采取任何行动）。
风险管理的目标：是在保证收益条件下使风险最小化， 或者在控制风险条件下使收益最大化。
风险管理的决策：是在事前不确定性情况下做出的， 对于事后的确定性情况而言，它有可能是一个很差的 决策，但不能就此而否定风险管理技术，只要你是在 当时所能获得的信息情况下所做出的最优反应。
人们在进行资产组合时，追求的是与风险相匹配的收 益。投资者首先要确定一个自己可接受的风险区间， 然后确定与该风险区间相适应的收益率水平或区间， 再选择某种资产组合来实现确定的收益。
28
2020/10/8
第五节 投资组合预期收益与风险的 权衡
一般地，假设两种资产A和B的收益率分别为 rA和rB，标准差分别为A和B，相关系数为 AB。构建一个投资组合P，组合中资产A的 份额为x，资产B的份额为1-x，则该组合的预 期收益率和方差分别为：
面临不同收益的金融工具选择时，人们在持有高收益 但风险相对较高的资产的同时，将选择收益较低但风 险也低的金融资产。
面对多种资产和多种需要考虑的因素时，人们就会研 究如何组合资产，使收益最高、风险最低。
27
2020/10/8
第五节 投资组合预期收益与风险的 权衡
二、投资组合的预期收益与风险
在资产组合时，投资者必须了解不同资产的收益率和 风险水平，以及由两个或两个以上的资产组合形成的 投资组合收益率和投资组合的风险水平。
16
2020/10/8
第四节 风险的衡量
发达的市场经济下的资产权衡： 1. 资产本身的收入。 2. 资本收益。 3. 交易成本。 4. 风险。
17
2020/10/8
第四节 风险的衡量
二、风险的计量方法——期望方差分析
1. 风险的理解与衡量
绝大多数学者把风险理解为未来投资收益的不确定性， 或者未来实际收益与期望回报的差异程度，因而用收 益的方差或标准差来度量风险。
11
2020/10/8
第三节 风险的转移
一、风险转移
若证券投资者预期证券价格将下跌时，又不愿意出售 证券（他担心自己判断失误），但又害怕因证券价格 下跌而受损，此时，他至少有三种方式进行风险转移。
1. 与某金融机构签署协议，在将来某一时间按现在约定 的价格卖出该证券。这种方法不仅降低了因证券价格 下跌遭受损失的风险，但同时也降低了因证券价格上 涨而获取收益的可能性，称为套期保值。
3. 当企业因经营不善或其它原因无法偿还商业银行的贷
6
款时就会引发信用风险。 2020/10/8
第二节 风险管理
一、风险暴露 风险暴露是指金融机构、企业或者个体在各种业务
活动中容易受到风险因素影响的资产和负债的价值， 或者说暴露在风险中的头寸状况。 1. 个体可能因为职业、工作性质或消费模式的原因而 面临着某种特殊类型的风险。 2. 家庭可能因为其成员的疾病、失业等原因而面临着 某种风险。 3. 企业可能因为市场价格、原材料等原因影响其利润。 4. 金融机构持有的各种风险资产价值将随着利率、汇 率等的变动而变动。
12
2020/10/8
第三节 风险的转移
2. 与某金融机构签署协议，获得在将来某一时 间按现在约定的价格卖出该证券的一种选择 权，作为代价，他将付出一定的费用（期权 费）。这种费用相当于保险费，因而这种方 法可称为保险。