中国金融稳定报告

2005年中国金融稳定报告第一部分综述金融稳定事关政治、经济和社会稳定。

20世纪90年代以来，墨西哥、泰国、印度尼西亚、韩国、俄罗斯、巴西和阿根廷等国家相继出现金融动荡，造成巨大经济损失，有的甚至引发政治和社会危机。

各国政府和国际金融组织日益重视金融风险的评估和金融体系的稳健性建设，着力提高防范金融风险、抵御金融危机的能力。

近20多年来，中国改革开放和社会主义市场经济建设取得了令人瞩目的成就，实现了政治、经济和社会稳定，为金融稳定营造了良好的宏观环境。

中国政府高度重视金融稳定问题，2003年，中国政府对金融管理体制作出了重大调整，成立中国银行业监督管理委员会，由其负责对银行业金融机构监管；同时，修改了《中国人民银行法》，明确和加强了中国人民银行防范和化解金融风险、维护金融稳定的职能。

国务院还明确要求中国人民银行加强对系统性金融风险的监测和防范，做好金融稳定评估工作。

中国人民银行和有关政府部门认真贯彻党中央、国务院的方针和政策，密切配合、共同努力，积极防范和化解金融风险，大力推动金融体制改革，维护金融稳定。

中国经济和金融体制转型过程中面临的一些金融风险，正通过完善社会主义市场经济体制、深化金融改革得到妥善处理。

中国金融总体稳定，前景光明。

一、金融稳定的定义、维护金融稳定的框架和工具(一)金融稳定的定义金融稳定是指金融体系处于能够有效发挥其关键功能的状态。

在这种状态下，宏观经济健康运行，货币和财政政策稳健有效，金融生态环境不断改善，金融机构、金融市场和金融基础设施能够发挥资源配置、风险管理、支付结算等关键功能，而且在受到内外部因素冲击时，金融体系整体上仍然能够平稳运行。

正确理解金融稳定，需要把握好以下几个方面:一是要正确处理好改革、发展和稳定的关系。

在判断金融稳定形势、处置金融风险的工作中，要坚决贯彻党中央、国务院关于一切服从稳定大局的方针政策，深入基层，体察民情，综合考虑金融风险对金融、经济、政治和广大人民群众的影响，落实科学发展观，构建和谐社会。

二是要高度关注金融体系的系统性风险。

应强调金融体系的整体稳定及其关键功能的正常发挥，注重防止金融风险跨行业、跨市场、跨地区传染，核心是防范系统性风险。

三是要处理好维护金融稳定和防范道德风险的关系。

金融稳定并不追求金融机构的“零倒闭”，而是要建立一个能使经营不善的金融机构被淘汰出局的机制，加强市场约束，防范道德风险。

四是处理好维护金融稳定和提高金融效率的关系。

既要通过审慎监管降低金融体系的风险，又要避免出现因监管过度使市场主体承担过高成本、抑制金融创新、阻碍金融效率提高的状况。

五是要动态地看待金融稳定。

在金融体系相对稳定的时候，也要重视潜在风险，建立健全金融风险预警机制和金融安全网，及时处理风险苗头。

六是要全面考察影响金融稳定的各个层面。

不仅强调金融机构和金融市场的稳定，而且关注宏观经济、金融基础设施和金融生态环境对金融稳定的影响。

七是要采用定性和定量相结合、理论和实践经验相结合的分析方法，综合评判金融稳定情况，既要注意金融稳健指标体系的建设，又要防止用单一、简单的量化标准来衡量金融稳定。

(二)维护金融稳定的框架和工具大部分国家的中央银行自成立之初就有一定的金融稳定职能。

近几十年来，这项职能不断得到强化，并已普遍成为中央银行的主要职能之一。

维护金融稳定是一项系统性工程，需要各相关部门的共同努力。

根据《中国人民银行法》赋予的防范和化解金融风险、维护金融稳定的职责，中国人民银行与其他部门密切配合，共同维护金融稳定。

在具体工作中，中国人民银行遵循以下框架维护金融稳定(如图)。

在此框架中，维护金融稳定分为监测和分析金融风险，评估和判断金融稳定形势，采取预防、救助和处置措施及推动金融改革三个层面。

第一，对金融风险进行监测，密切跟踪和分析宏观经济环境、金融市场、金融机构、金融基础设施和金融生态环境及其变动情况。

第二，按照有关评估标准和方法，评估和判断宏观经济环境、金融机构、金融市场、金融基础设施和金融生态环境对金融稳定的影响。

第三，根据评估和判断的结果，采取应对措施。

在金融运行处于稳定状态时，充分关注潜在风险，采取预防措施；在金融运行逼近不稳定的临界状态时，采取救助措施，对有系统性影响、财务状况基本健康、运营正常、出现流动性困境的金融机构提供流动性支持，并通过重组和改革，转换机制，促使这些机构健康运行；在金融运行处于不稳定状态时，积极迅速采取危机处置措施，对严重资不抵债、无法持续经营的金融机构，按市场化方式进行清算、关闭或重组，强化市场约束，切实保护投资者利益，维护经济和社会稳定。

同时，针对薄弱环节，及时推动经济体制、金融机构、金融市场、金融基础设施和金融生态环境方面的改革，通过全方位的改革促进金融稳定。

维护金融稳定需要有效的政策、工具和制度。

结合国际经验和教训，根据中国人民银行和其他部门在维护金融稳定方面的实践，我们认为，适合中国国情的金融稳定政策、工具和制度安排主要包括:政治保障；利率、汇率、流动性支持、资本账户管理、舆论引导或道义劝告等工具；支付体系支持、法治支持、审慎监管、投资者保护制度、监管协调机制等制度安排。

中国人民银行与其他部门密切合作，利用这些政策、工具和制度，维护金融稳定。

首先，政治保障是维护金融稳定的基础。

党中央、国务院对金融稳定的高度重视和正确领导、各级地方政府的密切关注和积极应对、各相关部门的通力协作和具体落实是维护中国金融稳定的最重要的政治保障。

其次，根据《中国人民银行法》赋予的维护金融稳定的职责，中国人民银行综合运用利率、汇率、流动性支持、资本账户管理、支付体系支持等工具和制度，为金融机构和市场的稳健运行创造良好环境，维护金融体系的整体稳定。

其中，利率工具是指在金融不稳定期间，中央银行通过降低或提高利率来稳定银行存款或防止资金大规模进出。

汇率工具是指中央银行通过稳健和前瞻性的汇率政策，为金融稳定提供良好的汇率环境。

流动性支持是指中央银行对可能引发系统性风险的金融机构所提供的资金支持。

资本账户管理是指中央银行监测跨境资金流动或为应付金融恐慌而采取的管理措施。

支付体系支持是指通过完善支付结算体系，确保资金在市场主体间正常周转。

在金融风险的苗头出现时，舆论引导或道义劝告是非常重要的工具。

有关部门可以采用公开或非公开的方式与投资者、金融机构及相关方面及时沟通，传达政策意图，督促金融机构稳健经营，防止金融恐慌，维持市场信心。

最后，为维护金融稳定还需要各相关部门加强金融基础设施和制度建设，改善金融生态环境。

其中，法治支持是指建立健全投资者保护、打击金融犯罪、防范和化解金融风险等法制体系并保证其有效实施。

审慎监管是指监管机构制定和实施审慎监管政策，是促使金融机构和金融市场稳健运行的核心环节。

投资者保护制度是指建立存款保险制度、证券投资者保护制度和保险保障制度，保护投资者权益，提高投资者的金融风险意识。

监管协调机制是指在中国人民银行、财政部和金融监管机构之间，中央和地方之间，国内与国外之间建立有效的金融风险监测和处置的协调机制。

为了维护金融稳定，还需要加强其他金融基础设施建设，包括完善公司治理，提高会计和审计标准，加强信用制度建设等。

二、中国金融稳定总体状况评估(一)中国金融总体稳定，历史形成的风险已经得到有效处置，金融稳定机制正在形成与完善党中央、国务院始终强调一切服从稳定大局，要求正确处理好改革、发展和稳定的关系。

2004年，党中央、国务院要求树立科学的发展观，把经济可持续发展作为战略目标，转变经济增长方式。

这些方针政策为金融稳定营造了良好的宏观环境。

中国金融机构的改革和发展取得重大进展，金融体系的风险得到及时处置，中国金融总体稳定。

一是政治经济环境良好。

积极稳妥、进退有度的对外政治、经济和金融政策，为金融稳定营造了良好的国际环境。

及时有效的宏观调控政策缓解了经济周期波动对金融稳定的冲击，宏观经济健康运行为金融稳定提供了良好的国内环境。

稳健的货币政策保持了币值稳定，为金融稳定提供了坚实的基础。

二是金融市场平稳运行。

货币市场、债券市场、外汇市场等发展势头良好，市场规模不断扩大，金融工具种类增加，金融创新稳步推进。

金融市场的健康发展促进了金融稳定。

三是积极探索建立处置金融机构风险的有效机制，基本化解了历史遗留的金融风险，并初步形成了市场化风险补偿和市场退出机制。

在国务院领导下，中国人民银行、财政部、金融监管机构和地方政府密切协作，全面推进金融机构的风险处置、重组和改革，有效处置了银行、证券公司和信托投资公司等金融机构的金融风险，切实保护了投资者权益，提高了公众对金融机构的信心。

在处置风险的过程中，初步形成了市场化处置不良资产的机制，市场约束机制逐步建立，投资者风险意识明显增强，金融机构规范运作水平得到提高，有效地维护了金融稳定和社会稳定。

四是金融机构改革成效显着，金融机构总体稳健。

金融机构经营状况总体好转，资产质量明显改善，财务风险得到控制，公司治理进一步加强。

其中，银行业改革发展取得重大进展。

国有独资商业银行股份制改革成效显着，中国银行、中国建设银行财务状况明显改善，主要财务指标已接近国际大型商业银行水平，现代公司治理机制开始发挥作用。

中国工商银行财务重组工作基本完成，并将在年内改组为股份有限公司。

深化农村信用社改革试点工作推广到29个省(区、市)，农村信用社经营状况开始好转，资金实力明显增强。

其他国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行等银行类金融机构的改革和发展也取得了积极进展。

证券公司重组和改革的思路及框架基本明确，改革的政策措施已初见成效。

保险业改革和发展取得重大进展，国有保险公司重组改制基本完成。

同时，中国继续履行加入世贸组织的承诺，不断扩大金融业对外开放的广度和深度。

中国金融业在挑战中抓机遇，在改革中谋发展，初步实现了与国际金融体系的融合，国际竞争力不断提高。

总体来说，中国已基本形成功能齐全、形式多样、分工协作、互为补充的较为健全的金融机构体系，各金融机构正在努力按资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的要求建设现代金融企业。

五是金融基础设施和金融生态环境日益改善，金融稳定机制正在形成和完善。

在金融基础设施方面，中国人民银行大额支付系统逐步完善，以票据和银行卡为主体的支付结算工具体系已经建立，以现代化支付系统为核心、商业银行行内系统为基础、票据交换系统并存的支付清算系统格局初步形成。

金融法治、金融机构公司治理、会计和审计标准、征信体系的建设都取得了长足进展。

审慎监管日益得到重视，加强监管的必要性和重要性渐成共识。

中国人民银行、财政部与监管机构之间的信息交流和政策协调得到加强，金融风险监测和处置的协调机制正在建立。

金融安全网建设初见成效，存款保险制度、证券投资者保护制度和保险保障制度的建设正在进行和完善，为金融稳定奠定了制度基础。