投资银行 复习重点 笔记

我国现有证券公司家数：106

08年破产的美国投行：①美国第三大投资银行美林证券被美国银行收购②美国第四大投资银行雷曼兄弟申请破产③美国第五大投资银行贝尔斯登公司为摩根大通公司收购④美国最大的两家投资银行高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司，开始做商业银行的存贷业务。

把投行称为商行的国家：英、澳、新加坡

我国大部分投行现状符合罗伯特哪个定理？狭义定义

92年中央军在99年新设合并和在05年前被关闭托管的公司？

投行基本功能：1、提供金融中介服务2、推动证券市场发展3、提高资源配置效率4、促进产业集中与产业结构升级

08年9月被美联署批准为银行控股公司：

投资银行的分类：特大型投行；大型投行；次大型投行；地区性投行；专业性投行；商人银行

我国投行分类：1.全国性的投资银行（证券公司，投资信托公司）2.地区性的投资银行3.民营性的投行

我国投行与美国差距：1.业务内容2.经营管理模式3.资产规模4.现有法律环境存在较大缺陷投行发展趋势：1、混业经营（全能化）；2、国际化；3、网络化；4、智能化；5、多元化；

6、投行与企业的战略合作。

投行与商业银行：1.业务不同（①商业银行：负债业务，资产，表外②投行：业务范围广，包括证券承销、证券交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷资产证券化等，证券承销最核心）2.融资手段不同（商：间接融资；投：直接）3.融资服务对象（商：侧重短期资金市场的活动，投：长期资本市场）4.融资利润构成（商：存贷利差收入，资金运营，表外业务佣金；投：佣金，资金运营收益，利息收入）5.管理原则（商：安全性流动性收益性相结合，坚持稳健管理原则，资金密集型；投：风险性，开拓性，稳健性，智慧密集型）6宏观管理和保险制度（商：受证监会监督管理，遵循存款保险制度；投：证监会，证监会颁布的投资银行的保险制度）

证券发行制度：审批制；核准制；注册制

保荐人制度是指由保荐人（投行）负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件中所记载资料的真实、准确和完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，不仅承担上市后持续督导的责任，还将责任落实到个人。

主要内容：建立了保荐机构和保荐代表人的注册登记管理制度。明确了保荐期限。确立了保荐责任。引进了持续信用监管和冷淡对待的监管措施。

路演，是国际上广泛采用的证券发行推广方式，指证券发行商发行证券前针对机构投资者的推介活动，是在投、融资双方充分交流的条件下促进股票成功发行的重要推介、宣传手段。是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研与推介活动。

路演的目的：让投资人进一步了解发行人；增强投资者的信心，创造对新股的市场需求；从投资者的反应中获得有用的信息。

路演的目的：促进投资者与股票发行人之间的沟通和交流，以保证股票的顺利发行。

影响国债承销价格的因素：

1.市场利率。市场利率趋于上升，就限制了承销商确定销售价格的空间;市场利率趋于下降，就为承销商确定销售价格拓宽了空间。

2.承销商承销国债的中标成本。国债销售的价格一般不应低于承销商与发行人的结算价格;反之，就有可能发生亏损。

3.流通市场中可比国债的收益率水平。

4.国债承销的手续费收入。

由于该项手续费收入的存在，为了促进分销活动，承销商有可能压低销售价格。

5.承销商所期望的资金回收速度。降低销售价格，承销商资金的回收速度会加快，承销商可以通过获取这部分资金占用其中的利息收入来提高收益。

6.其他国债分销过程中的成本。

影响股票发行价格的因素：经营业绩；发展潜力；发行数量；行业特点；市场状况。

对短期贴现国债，多采用以价格为标的的荷兰式招标。

对长期零息和附息国债，以收益率为标的的美国式招标。

IPO中投行尽职尽责调查的原因：为了确保企业的重组和发行上市工作顺利进行。

券商净资本：是根据证券公司的业务范围和公司资产负债的流动性特点，在净资产的基础上对资产等项目进行风险调整后得出的综合性风险控制指标。

净资本基本计算公式为：

净资本=净资产-金融产品投资的风险调整-应收项目的风险调整-其他流动资产项目的风险调整-长期资产的风险调整-或有负债的风险调整-中国证监会认定或核准的其他调整项目。绿鞋期权：指发行人授予主承销商选择权，主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份。首发、增发包销股份上市之日起30日内，获授权的主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出申购的投资者。(1963年美国绿鞋公司发行首创)

在实际操作中，超额发售的数量由发行人与主承销商协商确定，一般在5%——15%范围内，并且该期权可以部分行使。

其作用是平衡市场对该只股票的供求，起到稳定市价的作用。

IPO中重组方案的目标：

①体现股份制企业的生产经营系统和其他实体的非生产经营系统的分离，使上市公司具有比较完整的产供销体系②有利于股份制企业转换经营机制③发行人主体明确、主业突出，资本债务结构得到优化④财务结构与同类上市公司相比，具有一定的优越性⑤每股税后利润了较大，以有利于企业筹集到更多的资金⑥有利于公司利用证券市场进行再融资⑦减少关联交易⑧避免同业竞争。

风险控制指标标准：

证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币5000万元。

证券公司经营证券经纪业务，同时经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币1亿元。

证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务中两项及两项以上的，其净资本不得低于人民币2亿元。

投行本源业务：承销发行

国债一级自营商，是指具备一定资格条件，经财政部、中国人民银行的中国证监会共同审核确认的银行、证券公司和其他非银行金融机构。其主要职能是参与财政部国债招标发行，开展分销、零售业务，促进国债发行，维护国债市场顺畅运转。

国债一级自营商是国债市场上中介机构中层次较高、责任重大、地位举足轻重的组织。国债一级自营商是国债市场上稳定的中坚组织，为了明确国债一级自营商的权利与义务，各国都制定了相应的规章制度，称之为“国债一级自营商制度”。建立健全国债一级自营商制度，明确其权责，是世界各国通行的作法，是国债市场走向规范化和现代化的标志。

投行利用同一证券在不同市场上的价格差异套利。

券商自营权益类证券的合计额不得超过净资本的100%，包括自营股票、权证、股票型基金。报价驱动制度（做市商制度）：是指某些特定的证券交易商，不断向公众交易者报出某些特