第一章 投资银行概述
投资银行概述
证券承销与交易 直接融资
主要活动于资本市场 难以用资产负债表反应
佣金
存贷款业务 间接融资 主要活动于借贷市场 表内与表外业务 存贷款利差
风险特征
一般情况下，投资人面临旳风险 一般情况下，存款人面临旳风险
较大，投资银行风险较小
较小，商业银行风险较大。
经营方针 在风控下，稳健与开拓并重
追求安全性、盈利性和流动性旳 统一，坚持稳健原则
➢ 二级市场业务，又称证券交易业务 ➢ 投资银行最根源，最基础旳业务活动
➢ 投资银行旳三重角色
➢ 作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户 提出旳价格代理进行交易
➢ 作为做市商，投资银行有义务为该证券发明一种流 动性较强旳二级市场，并维持市场价格旳稳定
➢ 作为交易商，投资银行有自营买卖评判旳需要
2024年10月2日
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1.1.3 投资银行旳主要业务
基金管理业务
➢ 基本认识
• 投资基金是一种金融信托制度，投资基金涵盖了证 券投资基金，风险创业投资基金，产业投资基金等
➢ 投行业务
• 首先，投资银行能够充当基金旳发起人，发起和建 立基金；其次，投资银行能够充当基金份额旳承销 人，帮助基金发起人向投资者出售基金份额募集资 金；再次，投资银行能够受基金发起人旳委托成为 基金管理人，这是投资银行资产管理业务旳一种体 现。
➢ 公募发行与承销（Public Placement）
• 主要指面对社会公众投资者（即非特定投资人） 发行证券旳行为。
➢ 私募发行（Private Placement）
• 主要是经过非公众渠道，直接向特定旳机构投 资人（机构）发行旳行为
2024年10月2日
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投资银行学复习
第一章投资银行概述1、投资银行和商业银行区别体现在六大方面，分别是业务不同融资手段不同、融资服务对象不同、利润构成不同、管理原则不同、监管机构不同、遵守的保险制度不同。
2、投行的特点：首先投行属于金融服务业，主要业务是代理而不是自营；其次投行主要服务于资本市场；最后投行是智力密集型行业。
3、国际投行和商业银行的分合历程（合-分-合），重点注意美国的两大法案：《格拉斯斯蒂格尔法案》（由混业经营进入分业经营）和《金融服务现代化法案》（为合业经营扫清了障碍）4、我国投行和商业银行的关系是分业经营5、投行的业务。
投行的业务主要有以下几种：前三个为传统业务1)证券发行与承销（证券承销是投行最本源、最基础的业务，同时承销的方式有两种：包销和代销）2)证券私募发行3)证券交易（投行在二级市场扮演做市商、经纪商和自营商三重角色）4)并购5)基金管理6)风险投资7)资产证券化投资银行的基本功能：1.提供金融中介服务 2.推动证券市场的发展 3.提高资源配置效率推动产业集中第二章证券发行与承销1、证券的分类。
证券市场的分类：债券的分类：2、证券市场的参与者，证券市场的参与者包括证券市场主体（主体包括发行者和投资者）、证券市场中介（包括证券经营机构和证券服务机构）、证券监管机构和自律性组织。
3、证券市场的功能：1、为资金需求者提供筹措资金的渠道2、为资金供给者提供投资和获利的机会，实现储蓄向投资的转化3、证券市场有利于证券价格的统一和定价的合理4、形成资金流动的收益导向机制，促进资源合理配置5、证券市场是一国中央银行宏观调控的场所4、企业公开发行股票的程序1、发行人和主承销商的双向选择发行人选择主承销商的依据为：声誉和能力；承销经验和类似发行能力；证券分销能力；造市能力；承销费用等。
承销商选择发行人的依据为：是否符合股票发行条件；是否受市场欢迎；是否具备优秀的管理层；是否具备增长潜力等。
2、组建IPO小组IPO小组的主要成员：承销商、公司管理层、律师、会计师、行业专家和宣传机构。
第一章 投资银行概述
20世纪70年代以前，投资银行主要是合伙制。 20世纪70年代以前，投资银行主要是合伙制。 世纪70年代以前
（合伙制投资银行的弊病制约了合伙制企业的发展。例如①合 合伙制投资银行的弊病制约了合伙制企业的发展。例如① 伙企业的资金实力受到一定的限制： 伙企业的资金实力受到一定的限制：如果想要扩大合伙制企 就必须要接纳合伙人，而合伙人数量的多少， 业，就必须要接纳合伙人，而合伙人数量的多少，在一个国 家的法律上是有限制的，而且， 家的法律上是有限制的，而且，合伙制企业如果有新的合伙 人加入，必须获得原全部合伙人的2/3以上同意， 2/3以上同意 人加入，必须获得原全部合伙人的2/3以上同意，这种资金限 制使得合伙制不能像公司制投资银行那样， 制使得合伙制不能像公司制投资银行那样，可以通过发行股 债券来进行扩资。 合伙制的组织结构不稳定： 票、债券来进行扩资。②合伙制的组织结构不稳定：一旦原 来的普通合伙人退出企业， 来的普通合伙人退出企业，而又没有人愿意接手他这部分责 那么该合伙制企业就可能要宣告解体， 任，那么该合伙制企业就可能要宣告解体，这种退出包括正 常死亡、资金实力受损而决定退出。 常死亡、资金实力受损而决定退出。③普通合伙人要负责主 管合伙制企业的日常经营管理，并负无限责任， 管合伙制企业的日常经营管理，并负无限责任，这就使得在 整个合伙人之中，风险分配不均匀。）摩根·斯坦利于1970年改制 斯坦利于1970年改制， 整个合伙人之中，风险分配不均匀。）摩根 斯坦利于1970年改制，
三、投资银行的性质
投资银行与商业银行的比较： 投资银行与商业银行的比较：
投资银行 证券承销商 商业银行 存贷款
本源业务 融资功能 利润构成 管理方式
直接融资（由证券维 间接融资
系发行人和投资人的关系） 系发行人和投资人的关系）
投资银行概述PPT(38张)
第一节 投资银行的历史演进和发展趋势
现代意义上的投资银行起源于欧洲，于19 世纪传入美国， 并在美国得到迅速发展，普及于全世界各国。
美国投资银行业的几个发展阶段： （1）自由发展的“合业”阶段（20世纪20年代以前） （2）迅速膨胀的“合业”阶段（20世纪20～30年代初期） （3）严格监管的“分业”阶段（1933年至20世纪70年代中 期） （4）再趋“融合”的扩张阶段（20世纪70年代末至今）
第二节 投资银行的产生和发展
（二）投资银行的发展 投资银行从其起源至今，随着经济金融的发展，经历
了若干发展阶段。从投资银行的业务发展和经营范围 来看，它可以划分为四个阶段： 1.狭义的或本原意义上的投资银行阶段（早期的投资银 行）：18世纪商人银行（Merchant Bank），严格限于 证券承销和在一级市场上筹措资金，以及二级市场上进 行证券交易（即经纪人/交易商功能） 2.严格意义上的投资银行阶段：19世纪，资本市场业务全 面开展。 3.全能投资银行阶段：20世纪初至70年代，所有资本市场 业务。 4.金融工程公司阶段：抵押债券、可转让大额定期存单 （CDs）、期货、期权等
第一节 投资银行的演进和发展趋势
二、发达国家的投资银行
（一）英国的商人银行 1.为公司提供有关的金融服务 • 为新上市的股份公司担任财务顾问 • 为公司收购与兼并担任顾问 2.投资管理 3.商人银行业务的多样化
（二）美国的投资银行 • 摩根：产业银行（J.P.摩根）；投资银行（摩根斯坦利）
（三）日本的投资银行 • 1948年《证券交易法》（从美国移植过来） • 政策：间接融资为主；低利率 • 特点：公司间相互持股
• 70年代后，风险控制技术提高 • 出现了许多创新型金融工具 • 业务融合
第一章 投资银行概述
思考题1、名词解释：投资银行：投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。
投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。
证券公司：是指依照公司法规定设立的并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的金融机构。
商人银行：商人银行，指经营部分银行业务的金融机构，主要办理承兑和经营一般业务，对国外的工程项目提供长期信贷和发放国外贷款。
在60年代以后，还办理外汇交易，为客户保管证券，替一些基金会从事投资等。
商人银行大部分存在于伦敦及一些英联邦国家。
综合类证券公司：综合类证券公司是可以经营证券经纪业务,证券自营业务,证券承销业务以及经国务院证券监督管理机构核定的其他证券业务。
其必须具备的条件有：注册资本不得低于5亿元人民币；主管管理人员和业务人员必须具有证券从业资格；有固定的经营场所和合格的交易设施；有健全的管理制度和规范的自营业务与经纪业务分业管理的体系。
经纪类证券公司：经纪类证券公司在我国是指只能从事单一的经纪业务的证券公司。
它是我国依据分类管理的原则划分的证券公司的一种形式。
直接融资：是没有金融机构作为中介的融通资金的方式。
需要融入资金的单位与融出资金单位双方通过直接协议后进行货币资金的转移。
间接融资：间接融资是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。
2、罗伯特·库恩对投资银行有哪几种定义？美国著名的金融投资专家罗伯待·库恩(Robert Kuhn)根据投资银行业务的发展和趋势，曾对投资银行下过如下四个定义：1．任何经营华尔街金融业务的银行，都可以称作投资银行。
第一章 投资银行概述
一、投资银行的主要业务
•
3、基金管理
投资银行管理的基金：投资基金，保险基金和各种社会基金。 投资银行通过发起设立投资基金（基金的发起人）和从事基金管理 业务（管理人），其中更多的是接受基金发起人的委托管理基金，进行 组合投资。因为投资银行在证券市场中具有特殊的地位，并具有丰富的 理财经验和专业知识。 投资银行进行基金管理，一方面可以为投资者获取较高收益；另一 方面可以平抑市场的过度投机。
投资银 行定义
4、最狭义的定义：只从事证券发行与 承销、证券交易的金融机构。
2、只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构。证券承销、公司财务、 并购、管理基金和风险资本等活动都属于投资银行业务，而不动产经纪、 保险、抵押等则不属于投资银行业务。
第一节 投资银行的定义
•
一、投资银行的基本定义
投资银行是从事资本市场业务的金融中介机构。它主要为资本市 场的直接融资提供服务。
常识：投资银行的称谓
不同的国家对投资银行的称谓不同: 美国：投资银行 英国：商人银行 日本、中国：证券公司 实际中，各投资银行类机构并不冠以“银行”，而多以公司形式出现 ，如美林公司、高盛公司等。
阿里巴巴IPO——“阿凡达项目(Project Avatar)”
• 北京时间2014年9月9日凌晨，阿里巴巴IPO的路演正式在纽约揭开序幕。招股书显示阿里巴巴将募集10亿 美元资金。六大投资银行（瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利和花旗银行）担任阿 里巴巴集团首次公开招股的主承销商。 • 瑞士信贷（ Credit Suisse）和摩根士丹利（ Morgan Stanley）负责招股说明书的内容，负责监管上市后 的禁售期（一般为上市后的90到180天）； • 高盛（ Goldman Sachs ）担任稳定市场经理人；股票上市后，担任稳定市场经理人的银行在试图确保股 票成功交易方面发挥着最大的作用。也就是最坏的情况下首日不能跌破发行价，好的情况下如何稳步推高 股价。 • 摩根大通（JP Morgan Chase）：负责估值与发行的结构（即老股与新股的比例等等）。 • 德银（ Deutsche Bank ）、花旗（ Citigroup ） • 罗斯柴尔德（Rothschild），欧洲最老牌的投行，这次被委任为六大承销商以外的协调行。 • 通常而言，首次公开发行(IPO)都需要设立一家牵头行以便掌控承销进程。如，Facebook上市时聘请了摩 根士丹利担任牵头行，Twitter的则是高盛。
第一章-投资银行概述ppt课件(全)
第一节 投资银行的定义
二、投资银行的本质
4 、经营管理风格的差异 由于商业银行的资产来源和运用的特殊性，商业银行首先必须保证资 金的安全性和流动性，坚持稳健的管理风格，力求避免挤兑现象。而 投资银行则突出稳健和创新并重的策略。一方面，一级市场的承销或 者在兼并中的投资，都属于高风险业务，而二级市场的经纪业务，要 随时防范证券市场的价格波动以及由此导致的大量提取、挤兑现金的 风险。另一方面，投资银行的主要利润来自于佣金，必须要有创新精 神，对人才具有综合的要求，以便向客户提供优质而专业的服务。 可见，从商业银行与投资银行的业务本原、融资功能、利润来源以及 管理风格上看，两者的性质是不同的。
第一节 投资银行的定义
二、投资银行的本质
除了中介服务方式的差异，投资银行和商业银行融资服务的重点也不 同。商业银行本身必须保持资产具有一定的流动性，对贷款的质量和 期限具有严格的要求，一般情况下只向客户提供短期的信贷。根据《 巴塞尔协议》的精神，商业银行的资本充足率应达到8%，其中核心资 本充足率应达到4%。因为商业银行的资金来源主要是客户的存款，银 行耍保证随时提取和兑付，所以保证资产和负债的流动性成为商业银 行的一个主要经营目标。而投资银行侧重于向长期资金需求者寻找长 期资金供给者，最初的投资银行业务是在商业银行无法提供中长期贷 款，而市场对中长期资金有巨大需求的情况下发展起来的。股票或债 券融资获取的资金具有很强的长期性和稳定性，发行时间、证券种类 、期限等都可以创新，这些都是商业银行无法满足的。所以，商业银 行侧重于短期资金市场的活动，而投资银行则侧重于长期资金市投资银行的行业特征
2 、融资经验和渠道 因为投资银行是直接资本市场上融资的媒介，投资银行的专业性还体 现在其拥有丰富的融资经验和专门的融资渠道，能够高效地沟通资金 供给者和资金需求者。通过长期从事证券承销和企业并购业务，可以 培养专业的融资经验，建立良好的融资渠道，这是投资银行开展业务 的结果，也是取得竞争力的重要保障。在投资银行开展业务的过程中 ，丰富的融资经验和专门的融资渠道可以减少不必要的环节，节省成 本，提高效率。当然，丰富的融资经验和专业化的渠道对造就杰出的 投资银行家来说也不是充分的，它只是投资银行专业知识体系中的一 个重要组成部分。
投资银行学考试大纲
投资银行学考试大纲第一章投资银行概述第一节投资银行的概念一、投资银行的定义1.最广义：华尔街的全部业务2.第二广义：包含资本市场的全部业务3.第三广义：只限于某些资本市场的活动，主要是证券承销和兼并收购 4.狭义：在一级市场上进行证券承销；在二级市场上从事证券交易二、投资银行在金融市场上的地位金融市场：货币市场；资本市场（股票市场，债券市场）1.在货币市场a.投资银行购买某些短期证券来满足流动性的需要b.投资银行是许多商业票据的承销商2.在债券市场a.承销债券和代客买卖债券b.债券投资基金c.投资银行的投资组合中必不可少的有债券3.在股票市场a.股票的主要承销商、经纪商、做市商b.作为证券自营商也买卖股票4.与期货、期权市场的关系2.投资银行自己可以管理基金3.投资银行可以代理客户管理基金（三）投资银行和保险公司的关系投资银行作为保险公司的顾问提出建议（四）投资银行和养老基金四、投资银行的功能商业银行金融中介机构存贷款间接融资货币市场（主要）；资本市场存贷利差存款人（风险小）；商业银行（风险大）央行（一）媒介资金供需资金提供者（投资者）〈-〉投资银行〈-〉资金需求者（筹款人）（二）构造证券市场一级市场（发行市场）：主承销商（定价，承销）二级市场（流通市场）：自营商，经纪商，做市商（三）优化资源配置：优胜劣汰（四）促进产业组合第二节投资银行的产生和发展一、投资银行的起源产生于欧洲，发展在美国，普及于全世界各国商品经济条件下自然产生的商品经济-〉信用方式-〉股份公司-〉证券市场-〉（股票，债券）-〉直接融资-〉投资银行二、投资银行的发展1.早期的投资银行：18世纪MerchantBank2.严格意义的投资银行：19世纪，资本市场业务全面开展3.全能的投资银行阶段：20世纪初至70年代，所有资本市场业务4.金融工程公司阶段：抵押债券、可转换大额储蓄存单（CD）、期货、期权三、发达国家的投资银行（一）英国的商人银行1.为公司提供有关的金融服务2.投资管理（二）美国的投资银行摩根：产业银行（J.P.摩根）；投资银行（摩根斯坦利）（三）日本的投资银行1948年《证券交易法》（从美国移植过来）政策：间接融资为主；低利率特点：公司间相互持股四、发展中国家的投资银行亚洲国家或地区：香港，韩国，台湾，新加坡等第三节投资银行的业务一、投资银行的业务划分1.证券承销（本源业务）2.经纪业务（基础性业务）3.私募发行：向特定的投资者发行股票4.兼并和收购（M&A）5.资产管理6.基金管理7.金融创新8.风险投资二、投资银行与商业银行业务的趋同化1.70年代后，风险控制技术提高22.出现了许多创新型金融工具3.业务融合三、投资银行业务的发展趋势1.业务多样化趋势：允许业务交叉2.国际化趋势3.专业化趋势4.业务集中化第二章投资银行的发展模式第一节投资银行发展模式比较一、分离型模式：投资银行业务与商业银行业务相分离（一）英国：商人银行与商业银行业务相分离（二）美国1929年10月19日经济危机开始用立法限制企业合业经营：1933年《格拉斯斯蒂格尔》法案1934年《证券交易法》1939年《信托契约法》对商业银行从事证券业务严格限制1.商业银行可以买卖政府的公债2.商业银行可以用自有资本的10%购买股票和非证券的债券3.商业银行不得动用客户存款进行上述业务4.商业银行可以通过信托业务代理客户进行证券投资及买卖（三）日本1948年《证券交易法》商业银行和信托机构不得从事证券业务，只有证券公司可以从事证券业务（四）分离型模式特点严格限制商业银行和投资银行的业务范围，有效控制风险二、综合性模式（全能型模式）德国、瑞士、奥地利、荷兰、比利时、卢森堡商业银行：存贷款，证券承销、买卖，担保，租赁等特点：商业银行和投资银行业务混业经营（合业经营），混业管理（合业管理）三、两种模式的优缺点比较（一）分离型模式的优缺点优点：1.降低金融体系的风险2.有利于维护证券市场的“三公”原则（公开、公平、公正）3.促进专业化分工4.有利于金融体系的稳定缺点：限制了商业银行的业务活动、范围，影响商业银行的竞争力（二）综合性模式的优缺点优点：1.有利于银行实行规模经营32.有利于降低银行自身的风险3.有利于促进银行间的竞争，实现优胜劣汰缺点：有可能给整个金融体系带来很大的风险第二节投资银行发展的新趋势一、投资银行发展环境的变化20世纪70年代：石油危机，布雷顿森林体系崩溃20世纪80年代：区域合作，欧共体20世纪90年代：经济全球化，WTO（一）国际货币体系的建立和调整1946年，固定汇率制1971年8月15日，浮动汇率1999年1月1日，欧元正式诞生（二）金融全球化趋势加强1.国际资本流动，国际游资增加2.国际金融市场的发展：欧洲货币市场3.90年代金融危机：墨西哥（1993-1994），日本泡沫经济破裂，东南亚金融危机（1997）（三）金融工具创新金融衍生工具：期权、期货、互换二、美日英投资银行模式的变化（一）美国1999年11月4日《金融服务法》：分业-〉合业（二）日本金融机构：证券公司，普通银行，长期信用银行，信托银行1998年4月1日，金融改革的大爆炸，放宽了限制（三）英国80年代始，金融自由化第三节中国投资银行发展模式的选择一、发展历程：1979年以前：中国人民银行1979年2月：中国农业银行以后：中国人民建设银行——基建投资贷款中国工商银行——工商企业贷款中国银行——外汇业务计划经济-〉有计划的商品经济-〉社会主义市场经济（一）混业经营：1992年以前商业银行、信托公司组成了证券公司农业银行（南方证券），交通银行（海通证券），财政部（中经开）上海交易所：1990年12月深圳交易所：1991年4月监管：人民银行，上海、深圳市政府（二）分业经营：1992年以后1992年经济过热41992年8月10日，深圳，810事件1992年11月，中国证监会（CSRC）成立1994年，证券业、银行业分离1995年7月1日，《商业银行法》正式实施1999年7月1日，《证券法》，银证信保严格分离1998年11月，封闭式投资基金2001年9月，开放式基金二、分业经营的原因1.风险控制：投机盛行，做庄2.法律法规滞后：无法可依3.监管能力不足4.内控制度脆弱5.专业化分工不完善三、合业经营：发展方向1.金融市场的效率提高2.产业、企业多元化发展：金融控股公司3.加入WTO的需要第三章投资银行的组织结构第一节投资银行的组织形态一、合伙人制二、混合公司制：收购兼并三、公众持股公司：现代优势：1.资本集中迅速、快捷2.经营管理不受干预，保持连续性3.激励、约束机制健全第二节投资银行的规模结构一、超大型投资银行（Bulge-brackeFirm）是指在规模、市场实力、客户数目、客户实力、信誉等方面卓然超群的投资银行，在美国就是指美里尔·林奇（简称美林）、摩根·斯坦利，第一波士顿、所罗门兄弟、高盛及希尔逊·莱曼兄弟公司6大投资银行。
投资银行学之投资银行基础知识
四大证券公司。但山一证券于1997年破产，其30家分公司 被美林证券收购，山一证券信息公司被瑞士联合银行收购， 山一投资顾问公司被法国兴业银行收购。
• 第六，投资银行的监管机构一般不是中央银行，而 是专门监管机构。
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• 1.1.4 投资银行的类型 • 美国的投资银行通常被冠以“公司”名称，主要有： • Merrill Lynch & Co., Inc. （美林证券） • Morgan Stanley Witter （MSDW，摩根斯坦利·添惠，
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• 日本的投资银行被称为“证券公司”，主要有： • The Nomura Securities Co. LTD（野村证券公司）； • Daiwa Securities Co. LTD （大和证券公司）； • The Nikko Securities Co. LTD （日兴证券公司，花旗集
• Credit Suisse
（瑞士信贷银行）；
• Union Bank of Switzerland（瑞士联合银行，1998年并入瑞士银 行）；
• Swiss Bank Corp. （SBC，瑞士银行）；
• 当然，也有直接叫投资银行的，如汇丰投资银行亚洲有限公司 （HSBC Investment Bank Asia LTD.）。
1997年由摩根·斯坦利与添惠合并而成，现决定仍用老名 称——摩根·斯坦利）； • The Gold Sachs Group （高盛集团）； • Leman Brothers Holdings （雷曼兄弟）； • Saloman Smith Barney （所罗门·美邦）； • Credit Suisse First Boston （CSFB，瑞士信贷第一波士 顿，1988年合并）； • Paine Webber Group, Inc. （佩尼·韦伯）；
投资银行概论
（3）在包销资产时获取佣金。
（4）如果由投资银行购买抵押资产再将其证券化， 可以在购买资产和销售全部 证券的差价中实现 利润。
3 . 金融工具的创新 衍生金融工具：期货、期权、掉期、互换等。
投资银行的作用：
（1）充当交易中介，为客户买卖衍生工具，获取 佣金。
下面介绍投资银行产生与发展的历程中， 将主要以美国为例。
第四节 投资银行在我国的发展
1. 发展
2.
我国投资银行是随着证券业的发展以
及企业 的产业结构调整而出现和发展起来的。
除中中国银行在境外设立了投资银行——中银
国际和中银亚洲外，境内始于1979年成立的中
国国际信托投资公司及80年代中期开始涌现的
投资银行的金融工程业务主要表现为资 产证券化和金融工具的创新。
2. 资产证券化
它是指资产证券发起人把其持有的流动性 较差的金融资产，如住房抵押贷款、信用卡应 收款等，经过组合出售给投资银行，投资银行 再以其为担保发行资产支持证券，以收回购买 资金。这样，投资银行使流动性差的资产转化 为可以公开买卖的证券。
（1）最广泛的定义
投资银行包括华尔街大公司的全部业务， 从国际承销业务到零售交易业务以及其他许多 金融服务业（如不动产和保险）。
（2）第二广泛的定义
投资银行包括所有资本市场的活动，从证 券承销与经纪、公司财务到并购及管理基金和 风险资本。但是，向散户出售证券和抵押、保 险产品等业务不包括在内。
（3）第三广泛的定义 投资银行只限于某些资本市场的活动，着重证券
在我国，能够被称做“投资银行”的是那 些具备证券承销资格的综合类证券经营机构。
二、投资银行与商业银行的联系与区别
《投资银行学》课程笔记
《投资银行学》课程笔记第一章：导论一、投资银行概述1. 定义：投资银行是一种专业的金融服务机构，它主要在资本市场上为客户提供各种金融产品和服务，包括但不限于证券承销、并购咨询、资产管理、风险管理、市场研究等。
2. 功能：（1）融资功能：投资银行为企业、政府和其他金融机构提供融资服务，帮助它们通过发行股票、债券等证券来筹集资金。
（2）市场创造与流动性提供：投资银行通过参与证券的一级市场和二级市场，为市场提供流动性，促进证券交易的活跃。
（3）价值发现与定价：投资银行在证券发行和并购活动中，通过专业分析帮助发现资产的价值，并为其定价。
（4）风险管理：投资银行提供各种金融工具和服务，帮助客户管理和对冲市场风险。
3. 重要性：（1）资本市场引擎：投资银行是资本市场发展的引擎，它通过创新金融产品和提升服务质量，推动资本市场的繁荣。
（2）经济增长催化剂：投资银行通过为企业提供融资，促进技术创新和产业升级，从而加速经济增长。
（3）金融市场稳定器：投资银行在风险管理方面的作用有助于维护金融市场的稳定。
二、投资银行的发展历史和组织形式1. 发展历史：（1）早期阶段（19世纪末至20世纪初）：投资银行主要以证券承销和交易为主，业务相对单一。
（2）成长阶段（20世纪中期）：随着金融市场的发展，投资银行业务开始多元化，包括并购、资产管理等。
（3）全球化和金融创新阶段（20世纪末至21世纪初）：投资银行国际化发展，金融创新产品不断涌现，如衍生品、结构性产品等。
（4）金融危机与监管改革（2008年后）：金融危机暴露了投资银行的风险，随后全球范围内加强了金融监管。
2. 组织形式：（1）独立投资银行：专注于投资银行业务，如高盛、摩根士丹利等。
（2）全能银行：提供包括商业银行业务在内的全方位金融服务，如德意志银行、汇丰银行等。
（3）金融控股公司：通过控股多个子公司实现业务多元化，如摩根大通、花旗集团等。
三、投资银行的业务1. 证券发行与承销：（1）股票发行与承销：协助企业进行首次公开发行（IPO）和新股增发，包括尽职调查、估值、路演等。
《投资银行理论与实务》课程笔记
《投资银行理论与实务》课程笔记第一章：投资银行概述一、投资银行的起源与发展1. 投资银行的起源- 投资银行的概念起源于19世纪初的欧洲，最初的形式是一些商业票据交易商，他们帮助政府和企业发行债券以筹集资金。
- 早期的投资银行家们主要在伦敦、巴黎等金融中心活动，他们的业务主要集中在债券市场的承销和交易上。
2. 投资银行的发展历程- 19世纪初至20世纪初：投资银行主要从事债券和商业票据的承销与交易，这一时期投资银行业务相对单一。
- 20世纪初至20世纪50年代：随着工业革命的推进，股票市场开始兴起，投资银行开始涉足股票承销和IPO（首次公开募股）业务。
- 20世纪60年代至20世纪90年代：全球金融市场迅速发展，投资银行业务范围进一步扩大，包括并购顾问、资产管理、风险管理等。
- 21世纪初至今：投资银行在2008年全球金融危机后面临重大挑战，监管加强，业务模式调整，更加注重风险管理和合规性。
二、投资银行的职能与业务范围1. 投资银行的职能- 资本融资：为企业和政府提供融资服务，包括股权融资和债务融资。
- 并购顾问：为企业提供并购策略、估值、谈判和交易结构设计等服务。
- 资产管理：管理客户资产，提供投资建议和组合管理服务。
- 风险管理：帮助客户识别、评估和控制金融风险，包括市场风险、信用风险等。
2. 投资银行的业务范围- 证券承销：帮助企业在资本市场发行股票或债券，包括首次公开发行（IPO）和后续发行。
- 证券交易：在二级市场上为客户提供证券买卖服务，包括现金证券和衍生品。
- 并购重组：为企业提供并购、拆分、重组等顾问服务。
- 资产管理：管理公募基金、私募基金、养老基金等，为客户提供投资管理服务。
- 金融创新与衍生品：开发和交易金融衍生品，如期权、期货、掉期等。
三、投资银行的组织结构与运作模式1. 投资银行的组织结构- 职能型组织结构：根据不同的业务职能设立部门，如投资银行部、销售交易部、研究部、风险管理部等。
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投资银行与商业银行的区别 ：
项目
投资银行
商业银行
本源业务
证券承销与自营 存贷款与结算
业务种类
投资、管理、服务等 资产负债与中间业务
利润来源
ห้องสมุดไป่ตู้
佣金、手续费、差价等 存贷款利差、手续费
活动领域
资本市场
货币市场
投资银行与商业银行的联系：
其业务都属于金融市场范围；
货币市场与资本市场互相联系、业务互相交叉；
第一节 投资银行的定义与功能
一、投资银行的内涵界定 目前还没有一个规范统一的界定。罗伯特·劳伦斯·库恩
（Robert Lawrence Kuhn）对投资银行的四个层次 定义： （1）最广义的定义——所有经营金融业务的机构
包括所有华尔街金融公司所从事的业务，从国际证 券承销到分支机构零售交易，以及房地产和保险在 内的其他金融服务业务。依此定义，经营华尔街金 融业务的公司，都可以称为投资银行。 这样，储蓄业、保险业、房地产业经纪、房地产抵押 贷款机构等涉及金融业务的机构都是投行。
第一章 投资银行概述
目前最为流行的对投资银行的界定——凡
是业务领域属于资本市场的经营机构都称之为 投资银行。 投资银行是充当资本供给者与需求者之间的中介， 是从事证券承销、证券交易和企业并购等资本 市场业务的金融机构。（基本是次广义定义） • 这样，一些名称没有“银行” 字的机构，可能 是属于投资银行；另一些名称有银行的，可能 不是投资银行。
第一章 投资银行概述
国都证券有限责任公司 安信证券股份有限公司 首创证券有限责任公司 国海证券有限责任公司 德邦证券有限责任公司 恒泰证券有限责任公司 渤海证券有限责任公司 东北证券股份有限公司 华龙证券有限责任公司 长城证券有限责任公司 国盛证券有限责任公司 中原证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 国联证券有限责任公司 国金证券股份有限公司 红塔证券股份有限公司
（3）次狭义的定义——只限于某些资本市 场活动 投资银行业务，证券承销、企业兼并与 收购是其业务重点。 基金管理、风险投资、风险管理和商品 交易等其他业务不包括在此定义范围内。
第一章 投资银行概述
（4）最狭义的定义——限于最原始的投资 银行业务 投资银行的业务严格限制于其最传统的 业务，包括一级市场的证券承销、筹措资 本和二级市场的证券经纪与自营交易业务。
1.证券发行时的承销发行方案和定价方案的策划与参谋 者；
2.市场交易中的投资建议和信息服务者； 3.企业并购与反并购或者资产重组的参谋和策划折； 4.企业项目融资时组织者和策划者； 5.企业创业时的资金扶持者和系列金融服务的提供者；
第一章 投资银行概述
（四）特殊的市场参与者——理财机构 根据信托契约，为委托方管理运作交付的特定
第一章 投资银行概述
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/27
第一章 投资银行概述
第一章 投资银行概述
第三节投资银行的产生和发展
一、投资银行的“历史”演进 二、现代投资银行的发展趋势
第一章 投资银行概述
第四节 投资银行的历史演进和发展趋势
一、投资银行的“历史”演进 美国投资银行业的几个发展阶段：
（一）自由发展的“合业”阶段（20世纪20年代以前） （二）迅速膨胀的“合业”阶段（20世纪20～30年代初期） （三）严格监管的“分业”阶段（1933年至20世纪70年代中期） （四）再趋“融合”的扩张阶段（20世纪70年代末至今）
第一章 投资银行概述
二、现代投资银行的发展趋势 （一）市场全球化——全球市场一体化 （二）业务多样化、全能化——金融百货公司 （三）机构大型化（集团化）——国际投行
第一章 投资银行概述
二、现代投资银行的发展趋势 （四）专业化——小投行的生存之道 财务公司、信托投资公司、基金公司、租赁公司、
咨询公司 （五）网络化——网络化交易，网络化承销，网
络化信息，给经纪商的冲击将会很大
案例：国际国内大投行机构介绍
第一章 投资银行概述
全球十大投资银行
（按2001年市值排名，单位：亿美元） 1.花旗集团 279.9 2.JP 摩根-大通 103.0 3.摩根-斯坦利 99.0（危机后由第三跌到第五） 4.瑞士联合银行 75.1 5.瑞士信贷银行 61.5 6.美林 59.4（危机后并到美国银行(Bank of America
第一章 投资银行概述
（二）构建市场——设计和创新金融产品，维护 和服务于市场，参与市场成为市场的一部分； 主要表现： 作为做市商提供做市服务； 作为经纪商和交易商参与二级市场交易活动； 作为资产证券化的发行人，构建证券市场； 开发金融衍生工具推动金融衍生市场的扩大；
第一章 投资银行概述
（三）财务顾问——市场参与者各方的智囊 投资银行运用丰富的专业知识和经验，为不同的市场 参与者提供内容广泛的财务顾问咨询服务 。 主要表现在：
第一章 投资银行概述
中国建银投资证券有限责任公司 信达证券股份有限公司 平安证券有限责任公司 申银万国证券股份有限公司 高盛高华证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司 光大证券股份有限公司 东海证券有限责任公司 齐鲁证券有限公司 联合证券有限责任公司 方正证券有限责任公司 西南证券有限责任公司
第一章 投资银行概述
比如：我国现在的诸家银行，不是投资银 行；证券公司是真正的投资银行，一些 财务公司，投资公司，基金公司、从事 资本市场业务的咨询公司，也属于投资 银行。
在美国，不少投资银行有银行名称；在日 本，投资银行则大多为证券公司；在德 国，则银行与投资银行是混称的，因为 业务没分家。
第一章 投资银行概述
资产，为其进入市场进行投资操作，扮演了 一种理财专家或专业投资管理人的角色 。 市场构建人、财务顾问、信息中心、智囊，也 具有理财的基础 主要表现在： 1.组建投资基金，发行基金券 ； 2.特色理财，专项服务，企业专项资产管理 。
第一章 投资银行概述
第二节 投资银行的业务范围
一、证券承销业务 二、证券经纪业务 三、证券自营业务 四、企业兼并与收购业务 五、资产管理与理财顾问、咨询业务 六、风险投资业务 七、项目融资业务 八、金融工具创新业务
第一章 投资银行概述
三、兼并与收购
兼并与收购是企业产权变动、产权交易的基本形式。兼并是指 任何一项由两个或两个以上的企业实体形成一个新经济单位 的交易。收购是指一家公司与另一家公司进行产权交易，由 一家公司获得另一家公司的大部分或全部股权或资产以达到 控制该公司的行为。 投资银行参与并购活动的方式： （1）评估公司发展规划和并购风险，寻找并购对象 （2）提供交易价格和非价格条件咨询，设计交易结构，安排 谈判或者帮助制定反并购策略 （3）策划并购融资方案 （4）为并购后公司整合和战略调整提供咨询
第一章 投资银行概述
中国民族证券有限责任公司
东吴证券有限责任公司 山西证券有限责任公司 国元证券股份有限公司 南京证券有限责任公司 兴业证券股份有限公司 民生证券有限责任公司 宏源证券股份有限公司 东方证券股份有限公司 华欧国际证券有限责任公司 广州证券有限责任公司 海际大和证券有限责任公司
太平洋证券股份有限公司
第一章 投资银行概述
四、资产管理、理财顾问、财务资询等业务
资产管理，通常是指投资银行作为受托人，根据与委托人 （投资者）签订的资产委托管理协议，为委托人交给的资产 提供理财服务，以期为委托人控制风险，获得较高投资收益 或提高理财效用的活动或行为。基金是一种资产管理的特殊 形式。
投资银行既可以为单一客户进行量身订做，办理定向资产管 理业务，也可以为众多客户办理集合资产管理业务，还可以 为客户提供专项资产管理等。在范围广泛的资产管理业务中， 受托基金投资管理是投资银行承办的一项最主要的资产管理 业务。
Corp.)。 7.德意志银行 55.3 8.高盛 49.4 9.巴黎国民银行 42.1 10.德累斯顿银行 24.2 （雷曼兄弟是美国第四，后破产）
第一章 投资银行概述
国内大投行：以大证券公司为主 上市的：像美国那样的专门投资银行是没
有的，而且经济危机以后美国五大投资 银行破产的破产，转型的转型。
第一章 投资银行概述
二、证券交易经纪与自营 1．经纪人 以委托代理人的身份为客户买卖证券 2．交易商 用自己的资金和账户从事证券买卖，为自营交易的每种证 券确定买进和卖出的价格和数量 3．做市商 通过参与证券交易，为其所承销的证券或某些特定的证券 建立一个流动性较强的二级市场，并维持其市场价格的平 稳
做为财务顾问，可以在投行的很多业务中起财务参谋的作用。
第一章 投资银行概述
五、风险投资 风险投资（venture investment）是指对新兴的极具发展潜力的 企业特别是新兴高科技企业创业期的权益性投资。除了投入权益 性资本外，风险投资机构还往往主动参与企业管理，提供人才、 技术和专业管理知识的服务。 投资银行的风险投资业务： （1）帮助创业企业进行权益证券私募 （2）帮助来自自身外部的风险投资基金筹集和管理风险资本 （3）设立风险投资基金 （4）帮助创业企业发行股票（IPO）公开上市和通过二级市场交 易，或是协助并购交易 ，实现风险资本退出
第一章 投资银行概述
第二节 投资银行的历业务范围
一、证券承销
证券承销是投资银行帮助证券发行人就发行证券进行策划， 并将公开发行的证券出售给投资者以筹集所需资本的业务活 动。投资银行所做的工作主要有： 1．就证券发行种类、发行条件和时间提出建议，帮助设计、 策划，提供咨询服务 2．与发行人签订承销协议并按协议条件从发行人处购买证券 3．向公众分销（distribution）
第一章 投资银行概述
（2）次广义的定义——所有属于资本市场 业务的金融机构 其业务包括证券承销、公司理财、 兼并与收购、咨询服务、基金管理、风险 投资，以及属于为金融机构进行的大额证 券交易，为自己的账户投资的商人银行业 务。这个定义不包括证券零售、房地产经 纪业务、抵押贷款、保险产品等业务。