财务管理第二章风险与收益分析习题 (2)
财务管理第二章练习题
财务管理第二章练习题第二章练习题1、资金的时间价值的实质是资金周转使用后的增值额，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。
2、时间价值只产生与生产领域和流通领域。
3、只有运动着的资金才能产生时间价值。
4、时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢。
5、一次性收付款项、终值（本利）、现值（未来某一时点上的一定量的现金折合到现在的价值）一些公式：1、单利：I=P×i ×n2、单利终值：F=P（1+i×n ）3、单利现值：P=F/（1+i×n ）4、复利终值：F=P（1+i）n 或：P （F/P，i ，n ）5、复利现值：P=F×（1+i）-n或： F （P/F，i ，n ）6、普通年金终值：F=A[（1+i）n-1]/i或：A （F/A，i ，n ）7、年偿债基金：A=F×i/[（1+i）n-1] 或：F （A/F，i ，n ）8、普通年金现值：P=A{[1-（1+i）-n]/i}或：A （P/A，i ，n ）9、年资本回收额：A=P{i/[1-（1+i）-n]}或：P （A/P，i ，n ）10、即付年金的终值：F=A{[（1+i）n+1-1]/i -1}或：A[（F/A，i ，n+1）-1]11、即付年金的现值：P=A{[1-（1+i）-n-1]/i+1}或：A[（P/A，i ，n-1）+1]12、递延年金现值：第一种方法：P=A{[1-（1+i）-m-n]/i-[1-（1+i）-m]/i}或：A[（P/A，i ，m+n）-（P/A，i ，m ）]第二种方法：P=A{[1-（1+i）-n]/i× [（1+i）-m]}或：A[（P/A，i ，n ）×（P/F，i ，m ）]= A（ F/A ，i ，n ）（P/F，i ，m+n）第三种方法：P= A（ P/A ，i ，n ）（P/F，i ，m ）13、永续年金现值：P=A/i14、折现率：i=[（F/p）1/n]-1（一次收付款项）i=A/P（永续年金）比如，若银行存款年利率为10％，将今天的1元钱存入银行，一年以后就会是1.10元。
财务管理第二版对应习题练习及答案计算题
• 用内插法计算可知： （7%－i）/（7%－6%）＝（1018.04－ 1020）/（1018.04－1036.67）
• i＝7%－（1018.04－1020）/（1018.04－ 1036.67）×（7%－6%） ＝6.89% 即持有期年均收益率为6.89%。
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•6 • （1）甲公司股票的股利预计每年均以5%的增长率增长，
教材作业部分答案
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• 第2章（P53-54） 财务管理基本价值观念 • 【题1】 • （1）计算该项改扩建工程的总投资额： • 2000×（F/A，12%，3） • =2000×3.3744=6748.80（万元） • 从以上计算的结果表明该矿业公司连续三
年的投资总额为6748.80万元。
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•2 • （1）项目的计算期＝项目的建设期＋项目的运营期＝项
目的建设期＋项目的寿命期＝2＋5＝7（年） （2）建设期资本化利息＝100×（F/P，10％，2）－100 ＝21（万元） （3）项目的投资总额＝原始投资合计＋建设期资本化利 息＝130＋21＝151（万元） （4）运营期内项目各年的息税前利润＝税前利润＋利息 费用＝7.5/（1－25％）＋100×10％＝20（万元） （5）项目的投资收益率＝20/151×100％＝13.25％
运营期第1年开办费摊销额＝10（万元） 每年维持运营投资为5万元 终结点回收额＝1＋20＝21（万元）
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• 对于完整工业投资项目而言 运营期内项目某年的自由现金流量＝运营期某年 税后净现金流量 ＝该年息税前利润×（1－所得税税率）＋该年折 旧＋该年摊销＋该年回收额－该年维持运营投资 NCF3＝20×（1－25％）＋24＋10－5＝44（万 元） NCF4～6＝20×（1－25％）＋24－5＝34（万 元） NCF7＝34＋21＝55（万元）
2020年中级《财务管理》章节笔记与真题第二章 财务管理基础(二)
2020年中级《财务管理》章节笔记与真题第二章财务管理基础（二）第二节风险与收益本节知识体系图【知识点1】资产的收益与收益率一、资产收益的含义资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。
一般有两种表达方式：（1）以收益类型体现形式衡量指标资产现金净收入利息、红利或股息等；利（股）息的收益率资本利得期末期初资产价值（市场价格）差资本利得的收益率二、资产收益率的类型『提示』如果不作特殊说明的话，资产的收益率均指资产的年收益率，又称资实际收益率已经实现或者可以实现的资产收益率。
存在通货膨胀时，还需要扣除通货膨胀的影响，剩下的才是真实的收益率。
预期收益率也称为期望收益率，在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。
通常用加权平均的方法计算。
必要收益率最低报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。
预期收益率≥必要收益率，可行；预期收益率＜必要收益率，不可行【知识点2】资产的风险及其衡量一、资产风险的含义资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。
『提示』离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。
二、风险的衡量如果你给我一把枪，弹膛里有一千个甚至一百万个位置，里面只有一发子弹，要花多少钱才能让我对着自己脑袋来一枪？告诉你，给多少钱我都不干。
——巴菲特（一）概率分布一般随机事件的概率介于0与1之间；所有可能结果出现的概率之和必定为1 （二）期望值概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值【例题】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情项目A的期望投资收益率＝0.20×15%＋0.60×10%＋0.20×0＝9%项目B的期望投资收益率＝0.30×20%＋0.40×15%＋0.30×（－10%）＝9%从计算结果可以看出，两个项目的期望投资收益率都是9%。
《财务管理学》第二章作业及答案
《财务管理学》第二章作业及答案一、简答题1、何为风险及风险报酬，怎样理解风险与报酬之间的关系？2、说明证券组合的两类风险。
3、资金的利率有哪些内容构成？二、计算题1、目前市场上的无风险报酬率为10%，市场上所有股票的平均报酬率14%，甲、乙两公司股票的β系数分别为3和2.5。
张先生将进行股票投资组合，投资于甲公司股票100万元，乙公司股票200万元。
（1）计算甲、乙公司股票各自的必要报酬率（2）计算投资组合的综合β系数（3）计算该投资组合的必要收益率2、某债券面值为1000元，票面利率为12%，期限为5年，分期付息，到期还本。
甲与对其进行投资，要求必须能获得15%的报酬率。
计算该债券价格为多少时甲才会投资。
3、甲公司持有A、B、C三种股票，在有上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占比重分别为50%、30%、20%，各股票的β系数分别为2、1、0.5。
市场收益率为15%，无风险收益率为10%。
A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的股利，预计股利以后每年将增长8%。
（1）计算甲公司证券组合的必要报酬率。
（2）计算A股票的必要报酬率（2）甲公司当前是否可以出售A股票？一、简答题1、何为风险及风险报酬，怎样理解风险与报酬之间的关系？风险：在企业财务管理中，风险通常指企业实际收益与预期收益发生偏离而蒙受经济损失的可能性。
风险报酬：风险报酬额，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬；风险报酬率，风险报酬额与原投资额的比率。
风险与报酬的关系：1、投资报酬率与无风险报酬率，市场风险回避程度，股票的β系数相关，呈正向关系。
一般而言，投资风险越高，投资者要求的投资风险报酬率就越高，投资报酬率越高。
（高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。
）（如果人们都倾向于高报酬和低风险，而且都在按照他们自己的经济利益行事，那么竞争结果就产生了风险和报酬之间的权衡。
《财务管理学》(人大版)第二章财务管理真题(附答案)
第二章货币时间价值及风险和收益的衡量一,判断题.1.货币的时间价值原理，正确地揭示了不同的时间点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。
（）2．由现值求终值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。
（）３．Ｎ期先付年金与Ｎ期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，Ｎ期先付年金终值比Ｎ期后付年金终值多计算一期利息，所以可先求出Ｎ期后付年金终值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出先付年金终值。
（）４．Ｎ期先付年金现值与Ｎ期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，Ｎ期先付年金比Ｎ期后付年金多贴现一期。
所以，所以可先求出Ｎ期后付年金的现值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出Ｎ期先付年金现值。
（）５．英国和加拿大有一种国债就是一种没有到期日的债券，这种债券的利息可以称为永续年金。
（）６．复利计息频数越大，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同时期内终值越大。
（）７．决策者对未来情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。
（）８．利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险就越大。
（）９．如果两个项目预期收益率相同，标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。
（）１０．在其他条件不变时，证券的风险越高，其价格便越低，从而必要收益率越高。
（）１１、如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分风险都能够被消除。
（）12、经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险.( )13、平均风险股票的β系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%，如果整个市场的风险收益下降了10%,该股票收益也将下降10%。
（）14、证券组合投资要求补偿风险，而不要求对可分散风险进行补偿。
（）15、证券组合的风险收益是投资者因承担可分险风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益。
财务管理课后习题答案（第二章）
财务管理课后习题答案（第二章）思考题1.答题要点：（1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。
股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。
（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。
同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。
（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。
在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。
2.答题要点：（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。
（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益。
3.答题要点：（1）不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
（2）例如，每月月末发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12次。
4.答题要点：（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。
（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。
5.答题要点：（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。
而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。
（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。
财务管理第二章练习题及答案
财务管理第二章练习题一、单项选择题1.表示资金时间价值的利息率是（）。
(A) 银行同期贷款利率(B) 银行同期存款利率(C) 没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率(D) 加权资本成本率2.在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算（）。
(A) 年金终值系数(B) 年金现值系数 (C) 复利终值系数 (D) 复利现值系数3.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（）。
(A) 时间价值率 (B) 期望报酬率 (C) 风险报酬率 (D) 必要报酬率4.从财务的角度来看风险主要指（）。
(A) 生产经营风险(B) 筹资决策带来的风险(C) 无法达到预期报酬率的可能性(D) 不可分散的市场风险5.对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。
(A) 选择高收益项目(B) 选择高风险高收益项目(C) 选择低风险低收益项目(D) 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定6.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。
(A) 普通年金 (B) 即付年金 (C) 永续年金(D) 先付年金7.从第一期起、在一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。
(A) 先付年金 (B) 后付年金 (C) 递延年金 (D) 普通年金8.普通年金现值系数的倒数称为（）。
(A) 复利现值系数 (B) 普通年金终值系数(C) 偿债基金系数 (D) 资本回收系数9.关于无风险资产，下列说法不正确的是（）。
A.贝他系数＝0B.收益率的标准差＝0C.与市场组合收益率的相关系数＝0D.贝他系数＝110.下列关于资本资产定价模型（CAPM）的说法不正确的是（）。
A.CAPM首次将“高收益伴随着高风险”直观认识，用简单的关系式表达出来B.在运用这一模型时，应该更注重它所给出的具体的数字，而不是它所揭示的规律C.在实际运用中存在明显的局限D.是建立在一系列假设之上的二、多项选择题1.对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的有（）。
财务管理第二章习题与答案
第二章一、单项选择题1.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的必要报酬率为（）。
A. 8%B. 15%C. 11%D. 12%2.某资产组合的风险收益率为10%，市场组合的平均收益率为12%，无风险收益率为8%，则该资产组合的β系数为（）。
A. 2B. 2.5C. 1.5D. 53.某人于半年前以10000元投资购买A公司股票。
由于看好这只股票的未来，所以近期不打算出售。
假设持有期获得股利100元，预计未来半年A公司不会发放股利，并且未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%。
在以上假设条件下，该投资年预期收益率为（）。
A. 1%B. 17%C. 18%D. 20%4.某企业投资一个新项目，经测算其标准离差率为0.48，如果该企业以前投资类似项目要求的必要报酬率为16%，标准离差率为0.5，无风险报酬率为6%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目要求的必要报酬率为（）。
A. 15.6%B. 15.9%C. 16.5%D. 22.0%5.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。
A. 0.04B. 0.16C. 0.25D. 1.006.如果某单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险，则可以判定该项资产的β值（）。
A.等于1B.小于1C.大于1D.等于07.在计算由两项资产组成的组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（）。
A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的β系数C.单项资产收益率的方差D.两种资产收益率的协方差8.某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。
A. 40%B. 12%C. 6%D. 3%二、多项选择题1.在下列各项中，属于财务管理风险对策的有（）。
第二章 风险与收益分析(例题)
华南师范大学周传丽华南师范大学周传丽华南师范大学周传丽第二章 风险与收益分析（例题）【例1】某企业有A、B两个投资项目，预计其收益率的概率分布如下表：单位：万元 市场情况 A项目 B项目 概率繁荣 20% 35% 0.2一般 10% 10% 0.5较差 5% -2% 0.3要求：（1）计算A、B两个项目收益率的期望值、标准离差和标准离差率；（2）判断A、B两个项目的风险大小。
【答案】E(A)=20%×0.2＋10%×0.5＋5%×0.3=10.50%E(B)=35%×0.2＋10%×0.5＋（-2%）×0.3=11.40%%89.123.05.02.0)(%22.53.05.02.0)(%)4.11%2(%)4.11%10(%)4.11%35(%)5.10%5(%)5.10%10(%)5.10%20(222222=×+×+×==×+×+×=−−−−−−−BAδδ风险大）(131.1%40.11%89.12)(497.0%5.10%22.5)(====BVAV华南师范大学周传丽华南师范大学周传丽华南师范大学周传丽【例2】 假设A股票和B股票部分年度的收益率资料如下：年度 A股票收益率（%）B股票收益率（%）1 26 132 11 213 15 274 27 415 21 226 32 32要求：（1） 分别计算投资于A股票和B股票收益率的期望值和标准离差；（2） 如果将A股票和B股票组成一投资组合，组合中A股票占40%，B股票占60%。
假设两种股票的相关系数为0.8，则该组合的期望收益率和标准差是多少？【答案】（1）单项资产收益与风险%266%32%22%41%27%21%13%226%32%21%27%15%11%26=+++++==+++++=）收益率的期望值（）收益率的期望值（BA华南师范大学周传丽华南师范大学周传丽华南师范大学周传丽年度 −−R R AA−−R R BB−−)(2R R A A −−)(2R R B B1 4% -13% 16% 169%2 -11% -5% 121% 25%3 -7% 1%49% 1% 4 5% 15% 25% 225% 5 -1% -4% 1% 16% 6 10%6% 100% 36% 合计- -312%472%%9.716016%472)(%7.899416%312)(=−==−=B A 标准离差标准离差（2） 投资组合期望收益率=22%×40%＋26%×60%=24.4% 投资组合的风险：%31.8%716.9%8994.78.06.04.02%716.96.0%8994.74.02222=×××××+×+×=σp【例3】 构成投资组合的A 股票和B 股票，其标准离差分别为12%和8%。
财务管理第二章例题分析2
财务管理第二章例题分析2第一篇：财务管理第二章例题分析2例题分析2一、单项选择题1．某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）。
A．671600B．564100C．871600 D．610500（1998年）（答案）A。
该基金本利和=100000×[（S/A，10%，5+1）－1] =100000×（7.716－1）=6716002．普通年金终值系数的倒数称为（）。
A．复利终值系数 B．偿债基金系数C．普通年金现值系数 D．投资回收系数（1999年）[答案]B。
偿债基金是指为使年金终值达到既定金额，每年应支付的年金数额，其等于终值除以年金终值系数。
所以，年金终值的倒数称为偿债基金系数。
依据：1999年教材第56页。
3有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）。
A．1994.59 B．1565.68C．1813.48 D．1423.21[答案]B。
P=500×（P/A，10%，5）×（P/S，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.68或：P×500×[（P/A，10%，4）+1]×（P/S，10%，3）=500×（3.170+1）×0.751=1565.844．假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（）。
（2000年）A．40000 B．52000C．55482 D．64000[答案]C。
每年的偿付额＝200000／（P／A 12％5）＝200000／3.6048=55482(元)依据：2000年教材第59页。
5.某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。
那么，该项投资的实际报酬率应为()。
00067财务管理第二章练习及答案
=3000÷4.4859=668.76（万元）
（3） p p m n p m A ( P / A, r, m n) A ( P / A, r, m)
p p6 p2
3000 A ( P / A,9%, 6) A ( P / A,9%, 2)
（2）说明哪种付款方式对买方更为有利。 （计算结果保留小数点后两位） 【正确答案】 （1）方案一：150 万元 方案二：P=F×（P/F，i，n）
=230×（P/F，10%，5）=230×0.6209=142.81（万元） 方案三：P=A·（P/A，r，n)×（1+r）
=18×（P/A，10%,9)×（1+10%）=114.03（万元） （2）通过第一问我们知道，方案三折算到购买日的现值现金是最少的，因此方案三对买方更为有利。
2.某公司准备从银行取得贷款 3000 万元，贷款期限 6 年，假设贷款年利率为 9%，复利计息。 要求：
（1）如果第 6 年末一次还本付息，计算第 6 年末应还本息额； （2）如果每年年末等额还本付息，计算每年年末应还本息额； （3）如果前两年不还款，从第 3 年开始每年年末等额还本付息，计算每年年末应还本息额。 【正确答案】 （1）已知：P=3000，n=6，r=9%，复利计息，求终值。 F＝P×（F/P，r，n） ＝3000×（F/P，9%，6） ＝3000×1.6771 ＝5031.3（万元） （2）已知：P=3000，n=6，r=9%，复利计息，求 A。 P＝A×（P/A，r，n）
2、某人第一年初存入银行 400 元，第二年初存入银行 500 元，第三年初存入银行 400 元，银行存款利率是 5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（ ）元。（已知（F/P，5%，3）＝1.1576，（F/P，5%，2） ＝1.1025，（F/P，5%，1）＝1.0500） A.1434.29 B.1248.64 C.1324.04 D.1655.05 【正确答案】：A 【答案解析】：第三年末的本利和＝400×（F/P，5%，3）＋500×（F/P，5%，2）＋400×（F/P，5%，1） ＝400×1.1576＋500×1.1025＋400×1.0500＝1434.29（元）。参见教材 54 页。
财务管理第二章课后补充习题及课堂例题(学生版)
财务管理第二章课后补充习题及课堂例题（学生版）第二章财务管理的价值观念课后补充计算题：1、某人希望以8%的年利率，按每半年付款一次的方式，在3年内等额偿还现有的6 000元债务，问每次应偿还多少?PV A6=6000 P/A4%,6 A=PV A6/(P/A4%,6)一农户购置了一台新收割机，他估2、计新机器头两年不需要维修，从第3年末开始的10年中，每年需支付200元维修费，若折现率为3%，问10年维修费的现值为多少? A=200P=A*(P/A3%,12-P/A3%,2)3、某人在2000年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。
要求计算：（1）每年复利一次，2003年1月1日存款账户余额是多少？FV3=1000*(1+10%)^3=1000*F/P10%,3（2）每季度复利一次，2003年1月1日存款账户余额是多少？1000*(1+2.5%)^12=1000*F/P2.5%,12（3）若1000元，分别在2000年、2001年、2002年和2003年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年复利一次，求2003年1月1日余额？FV A4=250*F/A10%,4 （4）假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？FV3/(F/A10%,4)（5）假定第三问为每季度复利一次，2003年1月1日余额是多少？250*（F/P2.5%,12+F/P2.5%,8+F/P2.5%,4+1）（6）假定第四问改为每季度复利一次，每年应存入多少金额？FV3/（F/P2.5%,12+F/P2.5%,8+F/P2.5%,4+1）4、某人拟明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息6000元，连续10年还清，设预定最低借款利率为8%，问此人是否能按计划借到款项？A=6000 P/A8%,10最多能借：PV A10=A*(P/A8%,10) 420005、有人在今后五年中每年末借给你2 500元，要求你在随后的10年中，每年末归还2 500元于他，若年利率为5%，问你是否接受这笔借款?2500*（P/A5%,5）2500*(P/A5%,15-P/A5%,5)6、某工商管理研究生计划从银行借款10 000元，利率12%，半年计息一次。
复旦大学《公司财务》章节习题：收益和风险
复旦大学《公司财务》章节习题：收益和风险(一)1、什么是期望收益率和要求收益率?它们在什么情况下是相同的?2、什么是风险?如何度量与估计风险?3、如果你是一个风险中立(中性)者或风险爱好者，那么，风险-收益的讨论是否还有价值?4、什么是投资组合?分散化局限性是指什么?5、在单一风险性金融资产风险-收益分析中，为什么用贝塔值取代方差?6、资本市场线和证券市场线的差别是什么?7、公司资本成本在什么情况下可以作为投资项目的贴现率?8、假如国库券年利率为3%，市场组合的期望收益率为15%。
根据资本资产定价理论解释：(1)市场风险溢酬为多少?(2)贝塔值为0.7时，投资者要求的收益率为多少?(3)如果投资者希望股票的期望收益率为12%，则其贝塔值为多少?9、设有A、B两种股票，A股票收益率估计10%，标准差为6%，B股票收益率估计7%，标准差为4%。
两只股票的相关系数为0.1。
又假如投资者拟同时投资A、B股票，投资比例分别为20%和80%。
(1)请在坐标图中标出该投资组合的点;(2)请结合不同的可能投资比例，画出投资组合的有效集。
(二)1、为什么下列说法有害或有误导性?试解释之。
(a)政府长期债券总是绝对安全的。
(b)所有的投资者都应该舍债券而取股票，因为它的长期收益率更高。
(c)对未来股票市场收益率最切实际的预测是5到10年历史收益率的平均。
2、某矿业股票的年标准差为42%，贝塔为+0.10，联合铜业股票的年标准差为31%，贝塔为+0.66。
试说明为什么对一个分散化的投资者来说某矿业是一项更安全的投资。
3、(a)为了计算由100种股票构成的投资组合的风险，需要用到的方差项和协方差项各为多少?(b)假设所有股票标准差均为30%，且相互之间的相关系数均为0.4，那么从中选取50种期股票进行等额投资，所得投资组合收益率的标准差为多少?(c)由这些股票组成的完全分散的投资组合的标准差是多少?投资者已经做好对冲防范外汇风险的工作。
财务管理(第2章习题)
=0.087
18
第二章 练习题4参考答案
（4）计算标准差系Vσ Vσ =σ/E=0.087/0.14=0.62
16
第二章 练习题
市场状况 概率
良好 0.2 一般 0.5 较差 0.3
投资报酬额（万元）
600 300 100
（1）计算投资报酬率： 良好投资报酬率=600/2000=0.30 一般投资报酬率=300/2000=0.15 较差投资报酬率=100/2000=0.05
17
第二章 练习题4参考答案
（2）计算期望报酬率 【已知】b=8%，求投资风险报酬率RR 【解答】
8
第二章 练习题2参考答案
【解答】本题是普通年金求A的计算题，
（1）已知：i=16%，n=8，PA=5000，求A
查PVIFA表得：PVIFA16%，8=4.344。 由PVAn=A×（PVIFAi，n） 或PA=A（P/A，i，n） A=PA/（P/A，i，n）
A=5000/ （P/A，16%，8） =5000/4.344=1151.01（元） 每年年末应还1151.01元。
Ri= RF+β（RM－RF） =5%+ 0.8×8% =11.4% 该投资期望报酬率11%小于市场
投 资报酬率11.4%，所以，不可以进行投资。
24
第二章 练习题6参考答案
（4）如果某种股票的必要报酬率为12.2 %，其 β值应为多少？
【已知】RF=5%， Ri=12.2%，RM=13%求β 【解答】根据Ri=RF+β（RM-RF）得：
财务管理基础 第二章 课后练习题
第二章课后练习题一、判断题1、货币时间价值，简单的说指的是货币在不同时间其价值量的差额。
（）2、货币流通过程中由于时间的关系，产生了增值额。
（）3、在我们的实际经济生活中，银行支付的存款利息即为货币时间价值的相对数形式。
（）4、按复利计算的时间价值的结果是按单利计算结果的简单倍数。
（）5、在单期投资（投资期为一年）的情况下，每投资一元，它的终值即为1+i。
（）6、复利是由于对利息进行再投资产生的结果。
（）7、先付年金和后付年金的区别在于付款额和付款时间的不同。
（）8、延期年金终值的计算和递延期无关，方法和普通年金终值的计算相同。
（）9、对于企业来说，将资金存入银行，几乎没有任何风险，是最理想的投资。
（）10、风险报酬率反映了，因冒风险每投资一元所得到的报酬额。
（）11、某一事件的所有概率值Pi在-1和1之间。
（）12、对于风险报酬系数b的确定，敢于冒风险的企业通常定的较高一些。
（）13、合理的证券投资组合可以分散掉证券市场的所有风险。
（）14、如果某一证券的β系数值为0.8说明它的投资风险高于整个市场的市场风险。
（）15、影响利息率的最基本因素是资金的供给与需求。
（）16、在终值和计息期数一定的情况下，贴现率越高，则现值越小。
（）17、名义利率一定大于实际利率。
（）18、通常情况下，通货膨胀率提高了，利率也会出现上升的趋势。
（）19、β系数反映了个别股票的特别风险。
（）20、如果两支股票完全负相关，则它们报酬率的变化成相反的循环。
（）二、计算与分析题1、年金终值与现值———宏大公司年金终值与现值的计算（1）基本案情资料①宏大公司1999年1月1日向湖南信托投资公司融资租赁一台清洗机床，双方在租赁协议中明确：租期截止到2004年12月31日，年租金5600元，于每年末支付一次，湖南信托投资公司要求的利息及手续费率通常为5%。
资料②宏大公司20028年8月拟在湖南某大学设立一笔“助学讲学基金”。
奖励计划为每年特等奖1人，金额为1万元；一等奖2人，每人金额5000元；二等奖3人，每人金额3000元；三等奖4人，每人金额1000元。
财务管理第二章练习题及答案
财务管理第二章习题一、单项选择题1 . 在下列各项年金中, 只有现值没有终值的年金是（ D ）A . 普通年金 B. 即付年金 C. 递延年金 D.永续年金2. 某企业每年年末在银行存入年金 50 万元作为更新改造基金，年利率为 8% ， 4 年后可得更新改造基金总额折算为现值（ B ）万元。
A.200B.165.6C.176 .5D.185.6解析: （普通年金现值）A=50;I=8%;n=4；现值系数=3.312150*3.3121=165.6万元3 . 当期望值不同时要比较风险的大小可以采用（ C ）。
A . 期望值 B.概率 C.标准差 D. 标准差系数4. 一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ A ）A . 即付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金5. 资金时间价值的实质是（ D ）A . 利息率 B.利润率C . 资金周转使用后的增值额 D.差额价值6.无限期支付的年金是（ D ）A.普通年金B.递延年金C.预付年金D.永续年金7. 某公司向银行贷款 500 万元，银行利率为 8% 。
如分 5 年偿还，每年应支付年金（ B ）万元。
A.100B.125.23C.135.23D.145.23解析: （普通年金现值）P=500;I=8%;n=5；现值系数=3.9927500/3.9927=125.23万元8.在下列各项年金中, 只有现值没有终值的年金是 ( C )A .普通年金B .即付年金C .永续年金D .递延年金9.投资者对某项资产合理要求的最低收益率, 称为( D )A .实际收益率B .必要收益率C .预期收益率D .无风险收益率10.在利息不断资本化的条件下, 资金时间价值的计算基础应为( B )A. 单利B. 复利 C . 年金 D . 普通年金11.已知（ F/A , 10% , 9 ） =13.579 , （ F/A , 10% , 11 ） =18.531, 10 年期, 利率为10% 的即付年金终值系数值为( )15.837A . 17.531B . 9.531C . 14.579D . 12.57912.某校准备设立科研奖金, 现存入一笔现金, 预计以后无限期地于每年年末支取利息 10000 元, 若存款利息为 8% , 现在应存入 ( B ) 元A . 112500 元B . 125000 元C . 108000 元D . 100000 元13.资金的时间价值是（ B ）。
2010初级会计财务管理·风险与收益·第二章(一).doc
第二章风险与收益分析本章作为财务管理的基础章节，主要是给后面章节的计算打基础，特别是资产资本定价模型。
题型主要是客观题和小计算题，计算题的考点主要是资产风险衡量指标计算、投资组合收益率的计算以及资本资产定价模型的运用。
从近3年考试来说，平均分数为7分。
大纲要求：1.掌握资产的风险与收益的含义；2.掌握资产风险的衡量方法；3.掌握资产组合风险的构成及系统风险的衡量方法；4.掌握资本资产定价模型及其运用；5.熟悉风险偏好的内容；6.了解套利定价理论。
第一节风险与收益的基本原理本节要点：1.资产的收益与收益率（客观题）2.单项资产的风险及其衡量（客观题及计算题）3.风险控制对策（客观题）4.风险偏好（客观题）一、资产的收益与收益率（一）含义及内容P20:资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。
例如：投资100元购买一股股票，经过一段时间后，股票能够带来的收益或增值称为资产的收益。
利息、红利或股息收益绝对数: 资产的收益额资本利得利（股）息的收益率相对数: 资产的收益率或报酬率资本利得的收益率注意：如果不作特殊说明的话，用相对数表示，资产的收益指的就是资产的年收益率。
又称资产的报酬率。
（二）资产收益率的计算资产收益率＝利（股）息收益率＋资本利得收益率P21【教材例2－1】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。
那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？解答：一年中资产的收益为： 0.25+（12-10）=2.25（元）其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。
股票的收益率=（0.25+12-10）÷10=2.5%+20%=22.5% 其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。
（三）资产收益率的类型（６种）P21-23一般情况下如果不作特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。
种类含义１．实际收益率 已经实现或确定可以实现的资产收益率。
财务管理第二章作业答案
财务管理第二章作业答案一、判断（正确或错误）、选择题（含多选和单选）1、（判断题）如果甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，则甲方案的风险小于乙方案。
（）【答案】√【解析】若两方案的预期收益率不同，应根据标准离差率来比较风险的大小，标准离差率＝标准差/预期收益率，本题中根据甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，可以明确知道甲方案的标准离差率小于乙方案，所以，甲方案的风险小于乙方案。
2、采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险，属于风险对策中的（）。
A.规避风险B.减少风险C.转移风险D.接受风险【答案】B3、企业向保险公司投保是（）。
A.接受风险B.减少风险C.转移风险D.规避风险【答案】C【解析】企业以一定代价、采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失的对策是转移风险，采取投保的方式就是将风险转移给保险公司承担。
4、拒绝与不守信用的厂商业务往来属于风险对策中的（）。
A.规避风险B.减少风险C.转移风险D.接受风险【答案】A【解析】当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该项目，以规避风险。
例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目。
5、下列项目中，属于转移风险对策的有（）。
A.进行准确的预测B.向保险公司投保C.租赁经营D.业务外包【答案】BCD6、在选择资产时，下列说法正确的是（）。
A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的B.如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的D.当预期收益相同时，风险追求者会选择风险小的【答案】AC【解析】风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益的资产。
风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。
由此可知，A的说法正确，B和D的说法不正确。
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第二章风险与收益分析一、单项选择题1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。
已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。
下列结论中正确的是（）。
A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小2.下列说法不正确的有（）。
A.相关系数为1时，不能分散任何风险B.相关系数在0～1之间时，相关程度越低风险分散效果越大C.相关系数在-1～0之间时，相关程度越低风险分散效果越大D.相关系数为-1时，可以分散所有风险3.某种股票的期望收益率为10%，其标准差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。
A.40%B.12%C.6%D.3%4.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合（）。
A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和5.某人半年前以10000元投资购买A公司股票。
一直持有至今未卖出，持有期曾经获得股利100元，预计未来半年A公司不会发股利，预计未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%，该投资人预期收益率为（）。
A.1%B.17%C.18%D.20%6.证券市场线反映了个别资产或投资组合（）与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。
A.风险收益率B.无风险收益率C.实际收益率D.必要收益率7.若某股票的β系数等于l，则下列表述正确的是（）。
A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关8.如果组合中包括了全部股票，则投资人（）。
A.只承担市场风险B.只承担特有风险C.只承担非系统风险D.不承担系统风险9.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是（）的一种方法。
A.规避风险B.减少风险C.转移风险D.接受风险10.如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（）。
A.预期收益相同B.标准离差率相同C.预期收益不同D.未来风险报酬相同11.下列各项中（）会引起企业财务风险。
A.举债经营B.生产组织不合理C.销售决策失误D.新材料出现12.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏发公司股票的必要收益率应为（）。
A.4%B.12%C.8%D.10%13.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。
（红色为参考题）A.0.04B.0.16C.0.25D.1.0014.如果整个市场投资组合收益率的标准差是0.1，某种资产和市场投资组合的相关系数为0.4,该资产的标准差为0.5,则该资产的β系数为（）。
A.1.79B.0.2C.2.0D.2.2415.有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%，标准差分别为30%和33%，那么（）。
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定16.某项资产收益率与市场组合收益率的协方差是10%，市场组合收益率的标准差为50%，那么如果整个市场组合的风险收益率上升了10%，则该项资产风险收益率将上升（）。
A.10%B.4%C.8%D.5%17.A、B两个投资项目收益率的标准差分别是8%和12%，投资比例均为50%，两个投资项目收益率的相关系数为1，则由A、B两个投资项目构成的投资组合的标准差为（）。
A.12%B.11%C.9.5%D.10%18.β系数用来衡量（）。
A.个别公司股票的市场风险B.个别公司股票特有风险C.所有公司股票的市场风险D.所有公司股票的特有风险19.在资本资产定价模型的理论框架下，假设市场是均衡的，则资本资产定价模型可以描述为（）。
A.预期收益率大于必要收益率B.预期收益率小于必要收益率C.预期收益率等于必要收益率D.两者大小无法比较20.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（）。
A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的贝他系数C.单项资产的方差D.两种资产的相关系数21.某企业面临甲、乙两个投资项目。
经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。
对甲、乙项目可以做出的判断为（）。
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬二、多项选择题1.下列与风险收益率相关的因素包括（）。
A.风险价值系数B.标准差C.预期收益率D.标准离差率2.下列因素引起的风险中，投资者不能通过证券投资组合予以消减的是（）。
A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误3.下列属于企业利用接受风险对策的是（）。
A.拒绝与不守信用的厂商业务来往B.放弃可能明显导致亏损的投资项目C.在发生风险损失时，直接将损失摊入成本费用或冲减利润D.计提坏账准备金和存货跌价准备金4.市场组合承担的风险包括（）。
A.只承担市场风险B.只承担特有风险C.只承担非系统风险D.只承担系统风险5.投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（）。
A.报酬率的期望值B.各种可能的报酬率的离散程度C.预期报酬率的方差D.预期报酬率的标准差E.预期报酬率的标准离差率6.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目（）。
A.若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险可以充分抵销B.若A、B项目相关系数小于0，组合后的非系统风险可以减少C.若A、B项目相关系数大于0，但小于1时，组合后的非系统风险不能减少D.若A、B项目完全正相关，组合后的非系统风险不扩大也不减少7.在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（）。
A.企业举债过度B.原材料价格发生变动C.企业产品更新换代周期过长D.企业产品的生产质量不稳定8.在下列各项中，能够影响单项资产的β系数的有（）。
A.该资产收益率的标准差B.市场组合收益的标准差C.该资产的收益率与市场组合收益率的相关系数D.该组合的无风险收益率9.关于投资者要求的期望投资报酬率，下列说法中正确的有（）。
A.风险程度越高，要求的报酬率越低B.无风险收益率越高，要求的必要收益率越高C.投资者对风险的态度越是回避，风险收益率就越低D.风险程度越高，要求的必要收益率越高10.下列有关两项资产收益率之间的相关系数表示正确的是（）。
A.当相关系数为1时，投资两项资产不能抵消任何投资风险B.当相关系数为-1时，投资两项资产的风险可以充分抵消C.两项资产之间的相关性越小，其投资组合可分散的投资风险的效果越大D.两项资产之间的相关性越大，其投资组合可分散的投资风险的效果越大11.资产收益率的类型包括（）。
A.实际收益率B.期望的报酬率C.固定收益率D.名义收益率12.下列哪些不属于风险回避者对待风险的态度（）。
A.当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产B.对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产C.当预期收益相同时选择风险大的D.选择资产的惟一标准是预期收益的大小而不管风险状况如何13.如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合（）。
A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险的加权平均值14.按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素有（）。
A.无风险收益率B.平均风险股票的必要收益率C.特定股票的β系数D.股票的财务风险15.当两种股票完全正相关时，下列说法不正确的有（）。
A.两种股票的每股收益相等B.两种股票的收益率变化方向相反C.两种股票收益率变化幅度相同D.两种股票组合在一起可分散掉全部风险16.下列关于资本资产定价模型局限性表述正确的有（）A.对于一些新兴的行业β值难以估计B.依据历史资料计算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣C.它是建立在一系列的假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差D.提供了对风险与收益之间的一种实质性的表述17.下列说法不正确的是（）。
A.风险越大，投资人获得的投资收益就越高B.风险越大，意味着损失越大C.风险是客观存在的，投资人无法选择是否承受风险D.由于通货膨胀会导致市场利息率变动，企业筹资成本就会加大，所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务风险即筹资风险18.β系数是用来衡量系统性风险大小的一个指标。
一只股票β值系数的大小取决于（）。
A.该股票与整个股票市场的相关性B.该股票的标准差C.整个市场的标准差D.该股票的必要收益率19.下列各项所引起的风险属于市场风险的有（）。
A.银行存贷款利率变化B.汇率变动C.销售决策失误D.通货膨胀20.（）是减少风险对策的具体措施。
A.放弃可明显导致亏损的投资项目B.进行准确的预测C.及时与政府部门沟通获取政策信息D.拒绝与不守信用的厂商业务往来21.资产组合由A、B两种股票组成，A股票的预期收益率为18%，标准差为12%，占组合资产的30%;B股票的预期收益率为15%，标准差为10%，占组合资产的70%，两种股票完全负相关，则该组合的预期收益率和收益率的标准差分别是多少（）。
A.15.9%B.18%C.3.4%D.10%三、判断题1.经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来的不利影响的可能性，它是来源于企业生产经营内部的诸多因素的影响。
（）2.投资组合的收益率都不会低于组合中所有单个资产中的最低收益率。
（）3.证券市场线用来反映个别资产或组合资产的预期收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。
（）4.风险中立者选择资产的态度是当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益率的资产。
（）5.两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵销任何风险。
（）6.对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，应对风险。
（）7.证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。
（）8.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。
（）9.无论资产之间相关系数的大小，投资组合的风险不会高于组合中所有单个资产中的最高风险。