第九章营运资金管理
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营运资本是指企业在生产经营活动中占用在流动资产 上的资本。
营运资金=流动资产-流动负债
（二） 会计层面分析：
关于流动资产
按占用形式：
❖现金资产——库存现金、银行存款、其它货币资金； ❖短期投资资产——股票、债券、国库券； ❖债权资产——应收账款、应收票据、预付账款； ❖存货资产——商品,产成品,在产品,半成品,原材料,包装物,
较高持有量：保证债务偿还与存货供应与
储备，风险小；但流动资产收益一般小于固 定资产收益，收益低。
较低持有量：风险大，收益高。
2020/10/11
财务管理
制作：周军 8
2、持有政策
宽松的营运资金政策：持有较高的营运资
金；
紧缩的营运资金政策：持有较少的营运资
金；
适中的营运资金政策：介于二者之间，持
有较合理。
财务管理
制作：周军 5
关于流动负债 主要内容：短期借款、应付账款、应付票
据、预收账款、应计费用和其他应付款等。
特点：
❖① 速度快 ❖② 弹性大 ❖③ 成本低 ❖④ 风险大。
2020/10/11
财务管理
制作：周军 6
（三）财务层面分析
⒈流动资产
临时性流动资产——季节、周期性需要的
永久性流动资产——生产经营最低的、长期稳定需 要的
低值易耗品。
2020/10/11
财务管理
制作：周军 4
按变现能力：
❖速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；
现金、应收款、短期投资等
❖非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存
货、待摊费用、一年内到期的长期投资等
特点：
❖① 投资回收期短 ❖② 流动性强 ❖③ 并存性 ❖④ 波动性。
2020/10/11
第九章 营运资本管理
主
要
☻ 营运资本管理概述
内
☻ 现金资产管理
☻ 应收帐款管理
容
☻ 存货资产管理
2020/10/11
财务管理
1
第一讲
营运资本管理概述
2020/10/11
财务管理
2
本讲主要内容：
营运资本及要素分析 营运资本的政策分析
2020/10/11
财务管理
3
一、营运资本及要素分析
（一）含义与构成：
筹集政策的类型包括：配合型筹资政 策——理想性的，具有较高要求的筹资政 策；激进型筹资政策——收益和风险均较 高的筹资政策；稳健型筹资政策——收益 和风险均较低的筹资政策。
2020/10/11
财务管理
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第二讲
现金资产管理
2020/10/11
财务管理
16
本讲主要内容：
现金存量原因与管理要求 现金管理的规定 最佳现金持有量的确定 现金日常管理
120000 140000
息税前利润
90000 90000
90000
减:流动负债利息
4200
7000
2800
长期负债利息
10000
6000
12000
所得税 净利润
Leabharlann Baidu
30320 45480
30800 46200
30080 45120
投资报酬率 流动比率
15.16% 2
15.4% 1.2
15.04% 3
2020/10/11
持有政策的类型包括三种类型：一是宽松的营 运资本政策，持有较高的营运资本；二是紧缩的 营运资本政策，持有较低的营运资本；三是适中 的营运资本政策：介于以上二者之间，持有较合 理。
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财务管理
14
本讲内容小结
营运资本的筹集政策安排流动资产来源 的政策，它研究和分析临时性流动负债对 临时性流动资产保障程度。
财务管理
制作：周军 13
本讲内容小结
营运资本是指流动资产减去流动负债后的余额， 由流动资产和流动负债两部份构成。从财务角度 来看，流动资产分为临时性流动资产和永久性流 动资产。流动负债分为临时性负债和自发性负债。
营运资本持有量的高低，影响企业的收益和风 险，一般地说，较高的持有量：风险小，收益低； 而较低的持有量：风险大，收益高。
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财务管理
制作：周军 11
稳健型筹资政策——临时性流动负债对临
时性流动资产的资金需要保障不足（不足 资金由长期与自发性负债及权益资本解决， 收益与风险均较低的筹资政策）
企业所有的固定资产，永久性的流动资产 和一部分临时性的流动资产用长期负债和 所有者权益来筹资，只有一部分临时性的 流动资产由短期资金筹集。
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财务管理
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一、现金存量原因及管理要求
(一)理解
广义的现金包括企业的库存现金，银行存 款和其它货币资金；
狭义现金仅仅包括库存现金。
(二)现金持有动机
1、交易动机：应付日常业务开支； 2、预防动机：防止意外事件； 3、投机动机：资金市场波动时投资获利。
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财务管理
2020/10/11
财务管理
制作：周军 12
不同筹资策略对公司风险和报酬影响 单位:元
项目
配合型 激进型
保守型
流动资产(临时6万)
120000 120000
120000
固定资产 流动负债
180000 180000 60000 100000
180000 40000
长期负债 权益资本
100000 60000 140000 140000
制作：周军 18
(三) 管理现金目标
⒈总体目标：在资产的流动性和盈利性之间
作出抉择，以获得最大的长期利润。
⒉具体目标：满足业务需要；置留最低限额。
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财务管理
制作：周军 9
㈡营运资金的筹集政策
配合型筹资政策——临时性流动负债正好
保证临时性流动资产的资金需要（理想性的、 具有较高要求的筹资政策） 即企业筹资方式的期限选择将与资产投资 的到期日相结合,即短期性或季节性的流动 资产通过短期负债融资,永久性的流动资产 和所有固定资产通过长期负债或权益性资本 融资。
⒉流动负债
临时性流动负债——满足临时性流动资产需要的协 议性的。如：短期借款、短期应付债券等
自发性流动负债——从持续性生产经营过程中产生 的，如：应付票据、应付帐款 、预收帐款、 其他 应付款、应急费用等
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财务管理
制作：周军 7
二、营运资金的政策分析
㈠营运资金的持有政策
1、营运资金持有量的高低，影响企业的收益 与风险
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财务管理
制作：周军 10
激进型筹资政策——临时性流动负债对临
时性流动资产的资金需要保障有余（多余资 金用于永久性资产资金需要，收益与风险均 较高的筹资政策）
企业临时性的流动资产的全部和永久性的 流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一 部分永久性的流动资产和全部固定资产则由 长期资金筹措。
营运资金=流动资产-流动负债
（二） 会计层面分析：
关于流动资产
按占用形式：
❖现金资产——库存现金、银行存款、其它货币资金； ❖短期投资资产——股票、债券、国库券； ❖债权资产——应收账款、应收票据、预付账款； ❖存货资产——商品,产成品,在产品,半成品,原材料,包装物,
较高持有量：保证债务偿还与存货供应与
储备，风险小；但流动资产收益一般小于固 定资产收益，收益低。
较低持有量：风险大，收益高。
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2、持有政策
宽松的营运资金政策：持有较高的营运资
金；
紧缩的营运资金政策：持有较少的营运资
金；
适中的营运资金政策：介于二者之间，持
有较合理。
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制作：周军 5
关于流动负债 主要内容：短期借款、应付账款、应付票
据、预收账款、应计费用和其他应付款等。
特点：
❖① 速度快 ❖② 弹性大 ❖③ 成本低 ❖④ 风险大。
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（三）财务层面分析
⒈流动资产
临时性流动资产——季节、周期性需要的
永久性流动资产——生产经营最低的、长期稳定需 要的
低值易耗品。
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制作：周军 4
按变现能力：
❖速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；
现金、应收款、短期投资等
❖非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存
货、待摊费用、一年内到期的长期投资等
特点：
❖① 投资回收期短 ❖② 流动性强 ❖③ 并存性 ❖④ 波动性。
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第九章 营运资本管理
主
要
☻ 营运资本管理概述
内
☻ 现金资产管理
☻ 应收帐款管理
容
☻ 存货资产管理
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第一讲
营运资本管理概述
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本讲主要内容：
营运资本及要素分析 营运资本的政策分析
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一、营运资本及要素分析
（一）含义与构成：
筹集政策的类型包括：配合型筹资政 策——理想性的，具有较高要求的筹资政 策；激进型筹资政策——收益和风险均较 高的筹资政策；稳健型筹资政策——收益 和风险均较低的筹资政策。
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第二讲
现金资产管理
2020/10/11
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本讲主要内容：
现金存量原因与管理要求 现金管理的规定 最佳现金持有量的确定 现金日常管理
120000 140000
息税前利润
90000 90000
90000
减:流动负债利息
4200
7000
2800
长期负债利息
10000
6000
12000
所得税 净利润
Leabharlann Baidu
30320 45480
30800 46200
30080 45120
投资报酬率 流动比率
15.16% 2
15.4% 1.2
15.04% 3
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持有政策的类型包括三种类型：一是宽松的营 运资本政策，持有较高的营运资本；二是紧缩的 营运资本政策，持有较低的营运资本；三是适中 的营运资本政策：介于以上二者之间，持有较合 理。
2020/10/11
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本讲内容小结
营运资本的筹集政策安排流动资产来源 的政策，它研究和分析临时性流动负债对 临时性流动资产保障程度。
财务管理
制作：周军 13
本讲内容小结
营运资本是指流动资产减去流动负债后的余额， 由流动资产和流动负债两部份构成。从财务角度 来看，流动资产分为临时性流动资产和永久性流 动资产。流动负债分为临时性负债和自发性负债。
营运资本持有量的高低，影响企业的收益和风 险，一般地说，较高的持有量：风险小，收益低； 而较低的持有量：风险大，收益高。
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稳健型筹资政策——临时性流动负债对临
时性流动资产的资金需要保障不足（不足 资金由长期与自发性负债及权益资本解决， 收益与风险均较低的筹资政策）
企业所有的固定资产，永久性的流动资产 和一部分临时性的流动资产用长期负债和 所有者权益来筹资，只有一部分临时性的 流动资产由短期资金筹集。
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一、现金存量原因及管理要求
(一)理解
广义的现金包括企业的库存现金，银行存 款和其它货币资金；
狭义现金仅仅包括库存现金。
(二)现金持有动机
1、交易动机：应付日常业务开支； 2、预防动机：防止意外事件； 3、投机动机：资金市场波动时投资获利。
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制作：周军 12
不同筹资策略对公司风险和报酬影响 单位:元
项目
配合型 激进型
保守型
流动资产(临时6万)
120000 120000
120000
固定资产 流动负债
180000 180000 60000 100000
180000 40000
长期负债 权益资本
100000 60000 140000 140000
制作：周军 18
(三) 管理现金目标
⒈总体目标：在资产的流动性和盈利性之间
作出抉择，以获得最大的长期利润。
⒉具体目标：满足业务需要；置留最低限额。
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制作：周军 9
㈡营运资金的筹集政策
配合型筹资政策——临时性流动负债正好
保证临时性流动资产的资金需要（理想性的、 具有较高要求的筹资政策） 即企业筹资方式的期限选择将与资产投资 的到期日相结合,即短期性或季节性的流动 资产通过短期负债融资,永久性的流动资产 和所有固定资产通过长期负债或权益性资本 融资。
⒉流动负债
临时性流动负债——满足临时性流动资产需要的协 议性的。如：短期借款、短期应付债券等
自发性流动负债——从持续性生产经营过程中产生 的，如：应付票据、应付帐款 、预收帐款、 其他 应付款、应急费用等
2020/10/11
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二、营运资金的政策分析
㈠营运资金的持有政策
1、营运资金持有量的高低，影响企业的收益 与风险
2020/10/11
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制作：周军 10
激进型筹资政策——临时性流动负债对临
时性流动资产的资金需要保障有余（多余资 金用于永久性资产资金需要，收益与风险均 较高的筹资政策）
企业临时性的流动资产的全部和永久性的 流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一 部分永久性的流动资产和全部固定资产则由 长期资金筹措。