第九章营运资金管理
《营运资金管理概述》PPT课件
第一节
营运资金管理概述
一、营运资金管理概述
营运资金是指企业再生产经营活动中占用再 流动资产上的资金。营运资金有广义何狭义 之分。广义的流动资金是指一个企业流动资 产总额；狭义营运资金也称净营运资金，是 指一个企业流动资产减流动负债后的余额。 因此，营运资金管理即包括流动资产管理， 也包括流动负债管理。
150
销售额（万元）
营运资金筹集政策
➢配合型的筹资政策（风险适中、收益适 中） ➢激进型的筹资政策（风险大、收益大）
➢保守型的筹资政策（风险小、收益小）
配合型的筹资政策(图示)
短期流动资产
短期资金
资
产 与Biblioteka 长期流动资产融资 固定资产
长期资金
时间
激进型的筹资政策(图示)
短期流动资产
短期资金
资
产
与
长期流动资产
营运资金管理包括：
➢流动资产管理 ➢流动负债管理
流动资产的概念
流动资产是指可以在一年内或者超过一年 的一个营业周期内变现或者运用的资产。 包括：
➢现金 ➢短期投资 ➢应收及预付款项 ➢存货
流动资产的特点
（1）占用形态具有变动性 （2）流动性强，周转速度快 （3）占用数量具有较大的波动性 （4）流动资金的来源具有多样性
流动负债的概念
流动负债是指需要在一年内或者超过一年 的一个营业周期内偿还的债务。 包括：银行借款、应付账款、预收账款、 应付工资、应缴税金等
营运资金的政策
营运资金政策包括营运资金的持有政策和 营运资金筹集政策，它们分别研究如何确 定营运资金持有量和如何筹集营运资金两 个方面的问题。
营运资金持有政策
融
资
营运资金管理
营运资金管理营运资金管理指的是企业在日常经营中对资金的合理利用和管理。
营运资金主要用于支付企业运营过程中的各项费用，包括原材料采购、员工工资、房租等。
良好的营运资金管理能够提高企业的效率和盈利能力，保证企业的正常运营。
1. 为什么需要营运资金管理营运资金是企业正常运营所必需的资金，对于企业来说，合理管理营运资金至关重要。
以下是几个需要营运资金管理的原因：•确保顺畅的供应链: 营运资金管理可以确保供应链上的物流和生产能够顺利进行，避免因资金不足而导致生产中断或延迟，从而影响企业的供应能力和客户满意度。
•降低财务风险: 通过合理管理营运资金，企业可以降低财务风险，及时垫付资金需求，避免因为资金周转问题而产生高利息的借款或逾期付款的罚款。
•提高运营效率: 良好的资金管理可以提高企业的运营效率，减少资金占用时间，使企业能够更快地回收应收账款，降低固定资产占用资金的成本，提高资金的周转率。
•增强企业竞争力: 通过合理利用和管理营运资金，企业可以减少经营成本，提高利润率，增加企业的竞争力。
因此，营运资金管理对于企业的长期发展和稳定运营至关重要。
2. 营运资金管理的关键要素营运资金管理包括以下几个关键要素：•财务预算: 制定明确的财务预算可以帮助企业合理安排资金使用，掌握资金需求和流动性状况，从而更好地进行资金管理。
财务预算应包括资金收入和支出，以及现金流量的预测。
•库存管理: 合理管理企业的库存可以减少资金占用，降低存货成本。
通过准确预测需求和库存周转率，避免过量的库存造成的资金浪费。
•账款管理: 有效管理应收账款是营运资金管理的重要环节。
企业可以通过拥有严格的信用政策、及时追踪欠款、催收逾期账款等措施来减少坏账风险和提高资金回收效率。
•供应链管理: 与供应商的良好合作关系和管理能够确保供应链的顺利运作。
合理协调供应商和客户付款期限，降低资金压力。
•现金流管理: 制定合理的现金流管理策略可以帮助企业规避资金危机。
财务管理之营运资金管理
B.该企业采取的是保守融资战略 C.该企业采取的是激进融资战略
D.该企业收益和风险均较低
【答案】C
【解析】该企业波动性流动资产=500-300=200万元，低 于短期融资250万元，所以该企业采取的是激进融资战略 ，这种类型的融资战略收益和风险均较高。
其中：应付账款占用资金=应付账款平均余额
第二：计算收账费用和坏账损失
第三：计算折扣成本（若提供现金折扣时）折扣成本= 赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率
（3）计算各方案税前损益=收益-成本费用决策原则： 选择税前损益最大的方案为优。
方法2.差量分析法 （1）计算收益的增加：=增加的销售收入-增加的变动 成本=增加的边际贡献=销售量的增加×单位边际贡献
要求：
（1）计算2010年度赊销额。
（2）计算2010年度应收账款的平均余额。
（3）计算2010年度应收账款占用资金。
（4）计算2010年度应收账款占用资金的应计利息。
（5）若2010年应收账款需要控制在400万元，在其他因 素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天
【提示1】信用期变动的分析，一方面要考虑对 利润表的影响（包括收入、成本和费用）；另一 方面要考虑对资产负债表的影响（包括应收账款 、存货、应付账款），并且要将对资金占用的影 响用“资本成本”转化为“应计利息”，以便进 行统一的得失比较。
第一：计算占用资金的应计利息
①应收账款占用资金应计利息=应收账款占用 资金×资本成本
其中：应收账款占用资金=应收账款平均余额× 变动成本率=日赊销额×信用期间或平均收现期× 变动成本率
②存货占用资金的应计利息=存货占用资金×资本成 本
《财务管理》营运资金管理PPT课件
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8
二、营运资金的特点
（一）周转具有短期性 （二）实物形态具有易变现性 （三）数量具有波动性 （四）实物形态具有变动性 （五）来源具有灵活多样性
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三、营运资金的管理原则
（一）认真分析生产经营状况、合理确定营 运资金的需要数量。
（二）在保证生产经营需要的前提下，节约 使用资金。
（三）加速营运资金的周转，提高资金的利 用效率。
1、概念：指需要在一年或超过一年的 一个营业周期偿还的债务。
2、特点：成本低、偿还期短。 3、类型：
（1）按应付金额是否确定来划分：
1）应付金额确定的流动负债，如短期借款、 应付票据、应付账款等。
2）应付金额不确定的流动负债，如应交税金、 应缴利润等。
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7
2、按流动负债的形成情况为标准划分
（1）自然性流动负债：不需作正规安排，由于结算 程序的原因，使一部分应收账款的支付时间晚于应收 账款的形成时间而自然形成的流动负债。 （2）人为性流动负债：是指由于财务人员根据企业 对短期资金的需求情况，通过认为安排所形成的流动 负债，如银行短期借款等。
1、风险与成本：一般来讲，企业所用资金的到期日越短， 不能偿付本金和支付利息的风险越大；资金到期日越长，财 务风险越小，但资金成本越大。因此，筹资风险和筹资成本 会影响筹资组合。
2、企业所处行业：不同行业的经营内容不同，企业的筹 资组合有较大差异，如制造业和零售业。
3、经营规模：企业经营规模对筹资组合也有影响。
3、冒险的资产组合：在安排流动资产数量时， 只安排正常生产经营需要量而不安排或安排很少的 保险储备，以提高资产报酬率 。
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20
流
流 60
动
资 50
营运资金管理的内容
营运资金管理的内容营运资金管理是企业经营管理的重要组成部分，对于企业经营活动的正常进行至关重要。
营运资金的管理涉及企业资金的获取、使用、流向和管理，其目标是有效地利用资金、提高经营效率，实现经济效益的最大化。
一、资金的获取企业要及时、合理地进行资金的获取，要根据企业的实际情况及营运需要，对获取资金的来源、金额进行选择。
首先，营运资金应优先考虑自有资金，尽量少使用外部资金，使用外部资金时，尽量使用利息较低的贷款方式。
其次，在获取各种资金时，要严格分清营运资金和非营运资金，以防止营运资金用于非营运活动。
二、资金的使用资金在使用时，要求企业把资金用到正确的目标上。
针对不同的企业，各自以实现最佳经济效益为准则，有效地将营运资金用于实际经营活动中，合理投资，控制经营风险。
企业要根据市场及季节变化，定期更新其经营策略，并充分利用可变性资金以调整经营活动，保证短期营运的畅通运行。
三、资金的流向资金的流向涉及企业的资金流入、流出及存量，反映企业营运状况的具体情况。
首先，资金的流入受市场影响，应充分考虑企业的特点及产品主要的客户群体；其次，资金的流出主要受生产和销售活动的影响，要合理控制付款期和营运成本；第三，存量资金应适当分配，避免过多储存，减少利息损失。
四、资金的管理企业对营运资金的管理要定期审计，核实收支及结余情况，以及各项活动的成本支出，引导企业实现经济效益最大化，并保障企业营运有效运行。
营运资金管理应结合企业实际，明确营运资金的使用及统计核算，建立健全的收支清算及资金流量报表，做到营运资金的实时监测，及时发现问题，采取有效措施，有效管理企业营运资金状况。
营运资金管理是企业有效经营管理的重要组成部分，把握营运资金的获取、使用及流向，有效控制各项费用，适时调整经营策略，从而可以有效地提高经营活动的效率，做到资金的充分利用，实现经济效益的最大化。
营运资金管理的主要内容
营运资金管理的主要内容一、营运资金的概念及特点（一）营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。
这里指的是狭义的营运资金概念。
营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。
1.流动资产流动资产是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。
2.流动负债流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。
流动负债按不同标准可作不同分类，最常见的分类方式有以下三种：（1）以应付金额是否确定为标准，可以分成应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。
（2）以流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。
（3）以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。
（二）营运资金的特点1.营运资金的来源具有多样性；2.营运资金的数量具有波动性；3.营运资金的周转具有短期性；4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。
二、营运资金管理策略（一）流动资产的投资策略1.紧缩的流动资产投资策略（1）在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。
（2）紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本，如节约持有资金的机会成本。
但与此同时可能伴随着更高风险，这些风险表现为更紧的应收账款信用政策和较低的存货占用水平，以及缺乏现金用于偿还应付账款等。
但是，只要不可预见的事件没有损坏企业的流动性而导致严重的问题发生，紧缩的流动资产投资策略就会提高企业效益。
2.宽松的流动资产投资策略（1）在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。
（2）在宽松的流动资产投资策略下，由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小。
但是，过多的流动资产投资无疑会承担较大的流动资产持有成本，提高企业的资金成本，降低企业的收益水平。
营运资金管理的基本内容
营运资金管理的基本内容
1营运资金管理
营运资金管理是指企业在经营活动中如何高效有效地管理开支，以达到最佳的财务效益。
营运资金管理就是调整各种支出使得公司的总的经济效益尽可能的高。
企业如果没有正确地进行营运资金管理，可能会出现财务风险，影响企业的正常运作和发展。
1.1营运资金的基本原则
首先，营运资金管理必须遵循有效率原则、有效量原则和有效质原则。
有效率原则是指企业应该及时有效地利用财政资金，使资金在财政筹措、原料采购、劳动力招募、订单执行、财务支出支付等方面有效地发挥作用。
有效量原则是指企业要根据实际情况调整资金的投入量，以满足企业活动的不断进步和具体实际需求。
有效质原则是指企业要使受支持的项目有更高的财务回报，同时降低资金投入带来的风险，以优化受支持项目的投资效益。
1.2营运资金管理的方法
其次，营运资金管理是一项复杂的工作，需要运用一系列有效的方法，来确保营运资金的有效利用和安全管理。
首先是准备管理，制定完善的经营管理体系。
其次是资金调整，根据企业的不断变化的资金需求，定期分析企业的资金流动和资金使用情况，并根据实际情况调整资金投入量。
再次是财务风险防范，积极发展信用担保业务，建
立财务报表审计制度，完善内、外部控制检查体系，及时防范、预防各类财务风险的产生，保障资金的安全运营。
最后，营运资金管理需要充分利用政府法规、信息化技术支持等工具，加强企业的内部有效控制，更好的优化企业的财务管理，降低企业营运资金的成本，使企业更加安全稳健的发展。
营运资金管理
财务用语
01 定义
03 机遇挑 战
目录
02 资金特 点
04 管理问 题
05 管理方 法
07 中国现 况
目录
06 投资战 略
基本信息
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资 金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。
定义
增加价值
会计利润是当期收入和费用成本配比的结果。在任何收入水平下，企业都要做好对内部成本、费用的控制， 并做好预算，加强管理力度，减少不必要的支出，这样才能够提高利润，增加企业价值，提高企业效率。
提高效率
财务管理应站在企业全局的角度，构建科学的预测体系，进行科学预算。预算包括销售预算、采购预算、投 资预算、人工预算、费用预算等等，这些预算使企业能预测风险，及时得到资金的各种信息，及时采取措施，防 范风险，提高效益。同时，这些预算可以协调企业各部门的工作，提高内部协作的效率，而且，销售部门在销售、 费用等预算指导下，还可事先对市场有一定了解，把握市场变化，减少存货的市场风险。
资金特点
资金特点
营运资金管理(2张)为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。 营运资金一般具有以下特点：
1、周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。 2、非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求 有重要意义。
完善制度
明确内部管理责任制很多企业认为催收货款是财务部门的事，与销售部门无关，其实这是一种错误的观点。 事实上，销售人员应对催收应收账款负主要责任。如果销售人员在提供赊销商品时，还要承担收回应收账款的责 任，那么，他就会谨慎对待每一项应收账款。
营运资金管理理论
营运资金管理理论
1.营运资金
营运资金是指在企业日常经营活动中运用的资金。
狭义含义为流动资产减流动负债的净额。
广义含义为生产经营中周转和使用的资金，包括存货、应收账款、应收利息和应收票据等占有的资金。
本文所研究的营运资金管理，属于一种综合分析，融合狭义和广义的营运资金，兼顾企业流动资产和流动负债，综合考虑各项营运资金的筹措和使用。
2.营运资金管理
营运资金是企业生产经营的命脉所在，营运资金管理就是企业通过一系列的管理方式，对流动资产和流动负债进行控制，以此保证企业资金的安全，同时加快资金的回笼。
营运资金的配置情况以及营运资金管理的优劣情况，决定了企业日常经营是否能够进行。
良好的营运资金管理将给企业带来这几点优势：（1）保证企业合理的资金持有量，即兼顾流动性、盈利性、风险性。
（2）提高资金使用效率，通过不断提高资金使用效率，加快资金周转，使得企业用有限的资金创造更多的价值。
（3）降低企业财务风险，良好的营运资金管理将会优化企业内部流动资产和流动负债内部结构的配置，进而保障企业短期偿债风险，降低企业财务风险。
（4）降低资金成本，提高整体利润。
良好的营运资金管理通过寻求质优价廉的原材料、减少库存闲置等方面降低生产成本，通过合理配置筹资结构减少资金使用成本，通过多方面寻求实现企业价值最大化。
基于此，对营运资金进行科学管理已经是现代企业寻求长久稳定发展不可或缺的重要一步。
营运资金管理财务分析习题
第九章营运资金管理一、单项选择题1． A公司全年需用 C 产品 2400吨，每次订货成本为 400 元，每吨产品年储备成本为 12 元，则每年最佳订货次数 ( ) 。
B．5C ． 3D．62．企业置存货币资金的原因主要是( )。
A ．满足交易性、预防性、收益性需要益性需要C ．满足交易性、预防性、投机B ．满足交易性、投机性、收3．应收账款的成本包括 ( ) 。
A ．资本成本成本C ．管理成本业务成本B ．短缺4．企业为应付紧急情况的需要而置存货币资金主要是处于( ) 动机的需要易防C 机投D．安全5．在成本分析模式和存货分析模式下确定最佳货币资金持有量时，都须考虑的成本是( ) 。
A ．现金的机会成本C ．管理成本B ．短缺成本D ．转换成6．下列 ( ) 属于应收账款的机会成本。
A ．对客户的资信调查费用B ．收账费用C ．坏账损失D ．应收账款占用资金的应计利息7．下列选项中， ( ) 同货币资金持有量成正比例关系。
B．机会成C ．货币资金的短缺成本8．在存货分析模式下， 最佳货币资金持有量是使 ( 有量。
A ．机会成本与短缺成本B ．短缺成本与转换成本C ．现金管理的机会成本与固定性转换成本D ．现金管理的机会成本与变动性转换成本A ．信用期限 C ．折扣期限 D ．商业折扣 10．基本经济进货批量模式所依据的假设不包括 ( ) 。
11．下列有关货币资金的成本中，属于固定成本性质的是( ) 。
A ．货币资金管理成本B ．货币资金的机会成本C ．转换成本中的委托买卖佣金D ．货币资金短缺成本12．某企业每月现金需要量为 250000 元，现金与有价证券的每次转换金额和转换成本 分别为 50000 元 和 40 元，其每月现金的转换成本为 ( ) 。
A ．200 元 B ． 1250元C．40元D ． 5000 元13．企业持有短期有价证券，主要是为了维持企业资产的流动性和 ( )。
A ．企业良好的信用地位B ．企业资产的收益性C ．正常情况下的货币资金需要D ．非正常情况下的货币资金需要14．通常情况下，企业持有货币资金的机会成本 ( ) 。
第9章 财务管理营运资金概论
预防动机
应付意外情况而需要保持必要的现金 支付能力
利用证券市场大幅度跌落，购入有价 投机动机 证券，以便在证券市场反弹时获利
影响因素
企业销售水平
企业愿意承担风险的程度 企业临时举债能力的强弱 企业对现金流量预测的可
靠程度 金融市场上投资机会 企业对待风险的态度
（二）现金持有成本
组成内容 管理成本 机会成本 转换成本 短缺成本
（4）随机模式（米勒-奥尔模式）
假设：每日的净现金流量是一个随机变量，其变化服从正态分布。
现
A
金
持 上限
有
量
下限
H
最优现金返回线
R
L B
时间 0
确定目标现金余额的基本步骤：
1）确定现金余额下限(L)。 2）估算每日现金余额变化的方差。 3）确定利息率和交易成本。 4）计算上限及最优现金返回线。
R 3 3F2 L 4r
第九章 营运资金管理
生命在于运动——流动资金管理
流动资金像奔流不息的河水一样孕育着企业的生命， 水流得越快，企业的生命力便越强。加快企业流动资 金周转，意味着使企业增值速度加快。
授课内容
第一节 营运资金的概念与特点 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理
第一节 营运资金的概念与特点
现金折扣额=198×(2%×40%+1%×10%)=1.78（万元） 机会成本的计算：
应收账款平均收账期=40%×10+10%×20+50%×60=36（天） 应收账款周转率=360/36=10（次） 应收账款平均余额=198/10=19.8（万元） 维持赊销业务所需资金=19.8×70%=13.86（万元） 应收账款机会成本=13.86×10%=1.386（万元）
第九章营运资金管理 财务管理PPT课件
Q* 2KD P
Kc
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TC Q*
2KDKc
1
d P
4、存在订货提前期的经济批量模型 ❖ 设再订货点用R表示，交货时间用L表示，
每日平均需要量用d 表示，则 R=L·d
存量
Q
R=200 0
1 交货时间
（L）
2 交货时间
（L）
3 交货时间
（L）
4 交货时间
（L）
时间 （月）
5、存在保险储备时的经济批量模型
（3）现金控制上限H H＝3R－2L
3．现金持有量的调整 （1）应收回的现金数额=R－L （2）应投资的现金数额=H－R
A
现 金 持 每日现金结余 有 量
0
H
R
L B
时间
第二节 应收帐款管理
一、应收帐款产生的原因：商业竞争、结算时间差 二、信用政策 （一）信用政策的构成要素：信用期间、信用标准、现金折扣 （二）信用政策的决策
（2）政策要点
①临时负债与临时流动资产相对称，永久性资本与永久性资产相 对称。
②临时性流动资产的资金，全部由临时负债提供，资产收益与 风险均衡而适中。
2、激进型筹资政策（积极的政策） ❖（1）基本思路：尽量降低筹资的资本成本 ❖（2）政策要点：
❖ ①临时负债>临时流动资产，永久性资本<永久性资产。 ❖ ②临时性流动资产的资金，全部由临时负债提供，资金不易闲置，资产 报酬率高，但两种风险都较大。
二、持有现金的成本
1.机会成本 2.管理成本 3.短缺成本 4.交易成本
三、确定现金最佳持有量
（一）成本分析模式 1．现金持有成本 （1）机会成本（资金成本） （2）短缺成本 （3）管理成本：一般是非相关成本 2．确定原理：相关成本最低
《财务管理》营运资金管理
《财务管理》营运资金管理在企业的财务管理中，营运资金管理是至关重要的一环。
它就像企业血液循环系统中的血液，顺畅与否直接影响着企业的生存与发展。
营运资金，简单来说，就是企业用于日常经营活动的资金，包括流动资产减去流动负债后的余额。
它涵盖了企业生产经营过程中的各个方面，如存货、应收账款、现金等流动资产，以及短期借款、应付账款等流动负债。
对于存货管理，这可是个需要精细把控的领域。
存货过多，会占用大量资金，增加存储成本，还可能面临存货贬值的风险；存货过少，又可能导致生产中断或无法及时满足客户需求，从而影响企业的销售和声誉。
因此，企业需要根据自身的生产经营特点、市场需求和供应情况等因素，制定合理的存货采购计划和库存水平。
比如，采用经济订货批量模型，可以帮助企业确定在什么情况下采购存货最为经济。
通过准确预测市场需求，结合成本效益分析，既能保证生产销售的顺利进行，又能最大限度地降低存货成本。
应收账款的管理同样不容忽视。
在商业交易中，赊销是常见的销售方式，但这也带来了应收账款回收的风险。
如果应收账款不能及时收回，不仅会影响企业的资金周转，还可能产生坏账损失。
为了加强应收账款管理，企业首先要对客户进行信用评估，制定合理的信用政策。
对于信用良好的客户，可以适当放宽信用期限；而对于信用较差的客户，则要严格控制信用额度和期限。
同时，要建立完善的应收账款跟踪和催收制度，及时了解客户的还款情况，采取有效的催收措施。
此外，还可以通过应收账款保理、贴现等方式，将应收账款提前变现，缓解资金压力。
现金管理则是营运资金管理的核心。
现金就像企业的“血液”，必须保持充足的流动性，以应对日常的支付需求和突发情况。
但持有过多的现金也会造成资金闲置，降低资金的使用效率。
因此，企业需要确定最佳现金持有量。
可以通过成本分析模型、存货模型等方法来进行测算。
同时，要做好现金预算，合理安排现金的收支。
比如，加强对现金收入的管理，加快收款速度；控制现金支出，合理安排资金的支付时间和金额。
财管第九章营运资本
A
H R L 时间
持
有 量
B
R (3b ) / 4i L
3 2
R-最佳现金持有量 b-有价证券的固定转换成本 i－有价证券的日利率 δ －预期每日现金余额的标准差 L-现金持有额下限
H 3R 2L
例：P教材247页 例9－3
H-现金持有额上限
四、现金收支的日常管理 （一）现金的总体管理 1．遵守对现金使用和管理的规定 2．加强对现金收支的内部控制 3．力争现金流量同步 （二）现金回收管理 1．邮政信箱法 2．银行业务集中法 （三）现金支出的管理 1．使用现金浮游量 2．控制现金支出，推迟应付款的支付
第9章
第1节 第2节 第3节 第4节
营运资本
运营资本管理概述 现金管理 应收帐款管理 存货管理
第 1 节 运营资本管理概述
一、基本概念 （一）营运资金 净营运资本＝流动资产－流动负债 总营运资本＝流动资产＋流动负债
（二）流动资产
（ 1 ）按实物形态（构成要素） 现金、短期有价证券、应收及预付帐款、存货等 （ 2 ）按时间 永久性流动资产：满足企业长期最低需要的那部分流动资产， 这些流动资产并不是永久停留在原地的特定流动资产，而是 其中的具体物件不断轮换的永久性流动资产投资水平，随企 业的成长，永久性流动资产在不断上涨。 临时性流动资产:随季节性需求而变化的那部分流动资产
增加的收益（边际收益）
＝新收益-原收益 ＝（新销售额-新变动成本-新固定成本）-（原销售额-原变动 成本-原固定成本） ＝（新销售额-新变动成本）-（原销售额-原变动成本） ＝新边际贡献－原边际贡献 （因为：边际贡献＝销售额－变动成本＝销售额×（1－变动成 本率）＝销售额×边际贡献率） ＝新销售额×边际贡献率－原销售额×边际贡献率 ＝（新销售额－原销售额）×边际贡献率
营运资金管理
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三、现金日常控制（略） （一）遵守现金管理的有关规定 （二）现金收入的管理（主要是加速收款） （三）控制现金支出 （四）闲置资金的投资管理
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作业：
某公司现金收支状况比较平衡，预计 全年现金总需求量为250000元，每次 转换有价证券的固定成本为500元，有 价证券年利息率为10％。要求：（1） 计算最佳现金持有量。（2）计算最佳 现金持有量下的现金管理相关总成本、 转换成本和持有机会成本。（3）计算 最佳现金持有量下的全年有价证券交 易次数和有价证券交易间隔期。
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在图9—4中，H为上限，L为下限，R为目标控 制线，亦即最佳的现金持有量。当现金持有量 升至A点时，购进（H-R）金额的有价证券，使 现金持有量回落到R线上；当现金持有量降至B 点时，卖出（R-L）金额的有价证券，使现金 持有量回升到R线上。现金持有量在上、下限 之间变化是合理的。
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现金控制线R的确定仍可根据使持有现金 的机会成本和转换成本为最低的原理， 并考虑现金持有量波动的标准差来确定。 其计算公式如下：
坏账损失多； 收账费用大 乙方案，标准严格 销售收入少，收益下降 应收账款少 机会成本少; 坏账损失少； 收账费用小 计算各方案的净收益选择方案。净收益大的为好。
34
例：某企业已有的信用政策（坏账损失控制在6%） 下，年销售收入（赊销收入）100000元，销售变 动成本率80%，实际坏账损失率为6%，平均收现 期45天，应收账款的机会成本率为15%。
现拟改变信用标准，提出两个方案：
A方案：
信用标准较紧（控制坏账损失率在5%）。预计收 入将减少10000元，剩余销售额的应收账款收现期 降为40天；坏账损失率降也为5.7%。
第9章营运资金管理.ppt
现金管理就是要在流动性和收益之间进行权衡！
2019/11/5
24
二、持有现金的动机
交易动机 ——
正常业务活动不致中断的基本保证
预防动机 ——
应付意外情况而需保持的支付能力
投机动机 ——
为抓住机会获取较大收益而准备
2019/11/5
25
三、最佳现金持有量的确定
30
采用方案比较法确定最佳现金持有量的步骤：
根据不同现金持有量测算并确定有关成本数据； 按照不同现金持有量及有关成本资料编制最佳现 金持有量测算表； 在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即 为最佳现金持有量。
2019/11/5
31
例：某企业现有ABCD四种现金持有方案，有 关成本资料如下。采用成本分析模型确定最佳 现金持有量。
该模型应用前提：
考虑的相关成本有：机会成本、转换成本
相关总成本
成
机会成本
本
固定转换成本
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最佳现金持有量
现金持有量
33
现
现金余额按存货模式变动
金
余
额
平均余额
Q
Q/2
时间
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Q
机会成本=
*K
2
固定转换成本= T
Q
K---有价证券利息率
T---现金年需用量
*F F---有价证券每次固定 转换成本
确定最佳现金持有量是在分析相关成本基础 上所进行的决策。
机会成本 固定转换成本 短缺成本（现金不足造成的损失）
2019/11/5Fra bibliotek26机会成本——指企业因保留一定的现金余额而 丧失的投资收益。
财务管理营运资金管理
财务管理营运资金管理在企业的财务管理中，营运资金管理是至关重要的一环。
营运资金就如同企业运行的血液，它的有效管理直接关系到企业的生存与发展。
那么，什么是营运资金管理？它又包括哪些方面呢？简单来说，营运资金是指企业在流动资产上的投资，也就是流动资产减去流动负债后的余额。
营运资金管理的主要目标是合理配置流动资产和流动负债，以确保企业能够有足够的资金来满足日常经营活动的需要，同时尽量降低资金成本，提高资金的使用效率。
营运资金管理涵盖了多个方面，包括现金管理、应收账款管理、存货管理以及应付账款管理等。
现金管理是营运资金管理的首要任务。
现金是企业流动性最强的资产，但持有过多的现金会导致资金的闲置，增加机会成本；而持有过少的现金则可能导致企业无法及时支付到期债务，影响企业的信誉。
因此，企业需要合理确定最佳现金持有量。
这通常需要考虑企业的现金收支规律、预测未来的现金流量、以及企业面临的风险和不确定性等因素。
比如，一些季节性经营的企业，在旺季时需要准备更多的现金以应对增加的业务支出；而一些业务稳定的企业，则可以相对减少现金储备，将多余的资金用于投资或偿还债务。
应收账款管理也是至关重要的。
应收账款是企业因销售商品或提供劳务而应向客户收取的款项。
如果应收账款管理不善，可能会导致大量资金被客户占用，增加企业的资金成本和坏账风险。
为了有效管理应收账款，企业需要制定合理的信用政策，包括信用期限、信用标准和现金折扣等。
在确定信用政策时，需要综合考虑客户的信用状况、市场竞争情况以及企业的风险承受能力等因素。
同时，企业还需要加强对应收账款的监控和催收，及时发现潜在的坏账风险，并采取相应的措施加以防范。
存货管理同样不可忽视。
存货是企业为了满足生产和销售的需要而储备的物资，包括原材料、在产品和产成品等。
存货过多会占用大量的资金，增加存储成本和跌价风险；存货过少则可能导致生产中断或无法及时满足客户需求，影响企业的销售和利润。
因此，企业需要合理确定存货的最佳持有量。
营运资金管理ppt
营运资金管理引言营运资金管理是企业在日常运营中管理和控制资金流动的过程。
良好的营运资金管理可以帮助企业维持健康的现金流，确保运营的顺利进行。
本文将介绍营运资金管理的基本概念、重要性以及一些有效的管理方法。
营运资金管理的定义营运资金是企业用于维持日常运营所需的资金，包括现金、银行存款以及用于支付短期债务的资产等。
营运资金管理就是管理和控制企业营运资金的活动，旨在确保企业拥有足够的资金来支付运营成本，并且合理利用资金以最大化利润。
营运资金管理的重要性良好的营运资金管理对企业的运营和发展至关重要。
以下是几个理由：1.现金流管理：营运资金管理帮助企业实现良好的现金流管理，确保短期资金需求得到满足。
企业需要足够的现金来支付供应商、员工和其他日常费用。
2.避免资金短缺：营运资金管理帮助企业避免资金短缺的风险。
当企业的运营资金无法满足需求时，可能会导致供应链中断、无法按时付款等问题，进而影响企业信誉和业务运作。
3.降低财务成本：通过合理管理营运资金，企业可以降低财务成本。
例如，通过优化应收账款和应付账款周期，可以减少利息支出和逾期付款的风险。
4.提升利润率：合理管理营运资金有助于提高企业的利润率。
通过优化库存管理和供应链管理，企业可以减少库存积压和仓储成本，提高资金的利用效率。
营运资金管理的方法下面介绍几种常用的营运资金管理方法：1.应收账款管理：优化应收账款周期是提高资金利用效率的关键。
企业可以采取一些措施来减少应收账款的滞留时间，例如提供早期付款折扣、加强对客户信用的评估、及时催收欠款等。
2.应付账款管理：合理管理应付账款可以帮助企业延长支付期限，从而减少现金流的压力。
企业可以与供应商协商延长付款期限或者采取预付款等方式来控制应付账款。
3.库存管理：优化库存管理可以降低资金占用和仓储成本。
企业可以通过精确的需求预测、定期盘点和有效的供应链管理来避免库存积压和过剩。
4.紧急资金储备：为了应对突发事件或者紧急情况，企业应建立紧急资金储备。
营运资金管理
析不同客户的拒付风险系数和信用等级。 ①设定分析标准 ②确定信用等级
！
。
1.信用标准
2.信用条件
信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限和
现金折扣。
（1）信用期限。
信用期限是企业给与客户的付款时间，即客户购货后到必须付款为
生产经营中所具有的作用。 主要功能: 1.促进销售的功能 2.减少存货的功能
！
。
1.3.2 应收账款的成本
• 企业持有应收账款，也要付出一定的代价，增加相关的 成本。
• 应收账款的成本是指企业持有应收账款所付出的代价。 • 应收账款的成本主要有：机会成本、管理成本.坏账成
本。
！
。
1.机会成本
应收账款的机会成本是指企业由于将资金投放于应收账款而 而不能进行其它方面投资而丧失的投资利益或投资损失。 应收账款的机会成本=维持赊销业务所需的资金×资金成本率 式中的资金成本率一般可按有价证券利率计算；维持赊销业务 所需要的资金数量等于应收账款平均余额乘以变动成本率。 应收账款周转率=日历天数（360）÷应收账款周转期 应收账款平均余额=赊销收入净额×应收账款周转率 维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率
=应收账款平均余额×变动成本÷销售收入 =赊销收入净额×变动成本率÷应收账款周转率
！
。
2.管理成本
应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行日常管理所 耗费的开支
3.坏账成本
应收账款的坏账成本是指由于应收账款不能及时收回发生 坏账而给企业造成本损失。
！
。
1.3.3 信用政策
• 信用政策又称为应收账款政策，是企业财务政策的重要 组成部分。
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制作：周军 18
(三) 管理现金目标
⒈总体目标：在资产的流动性和盈利性之间
作出抉择，以获得最大的长期利润。
⒉具体目标：满足业务需要；置留最低限额。
⒉流动负债
临时性流动负债——满足临时性流动资产需要的协 议性的。如：短期借款、短期应付债券等
自发性流动负债——从持续性生产经营过程中产生 的，如：应付票据、应付帐款 、预收帐款、 其他 应付款、应急费用等
2020/10/11
财务管理
制作：周军 7
二、营运资金的政策分析
㈠营运资金的持有政策
1、营运资金持有量的高低，影响企业的收益 与风险
较高持有量：保证债务偿还与存货供应与
储备，风险小；但流动资产收益一般小于固 定资产收益，收益低。
较低持有量：风险大，收益高。
2020/10/11
财务管理
制作：周军 8
2、持有政策
宽松的营运资金政策：持有较高的营运资
金；
紧缩的营运资金政策：持有较少的营运资
金；
适中的营运资金政策：介于二者之间，持
有较合理。
2020/10/11
财务管理
制作：周军 12
不同筹资策略对公司风险和报酬影响 单位:元
项目
配合型 激进型
保守型
流动资产(临时6万)
120000 120000
120000
固定资产 流动负债
180000 180000 60000 100000
180000 40000
长期负债 权益资本
100000 60000 140000 140000
筹集政策的类型包括：配合型筹资政 策——理想性的，具有较高要求的筹资政 策；激进型筹资政策——收益和风险均较 高的筹资政策；稳健型筹资政策——收益 和风险均较低的筹资政策。
2020/10/11
财务管理
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第二讲
现金资产管理
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财务管理
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本讲主要内容：
现金存量原因与管理要求 现金管理的规定 最佳现金持有量的确定 现金日常管理
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财务管理
制作：周军 10
激进型筹资政策——临时性流动负债对临
时性流动资产的资金需要保障有余（多余资 金用于永久性资产资金需要，收益与风险均 较高的筹资政策）
企业临时性的流动资产的全部和永久性的 流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一 部分永久性的流动资产和全部固定资产则由 长期资金筹措。
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财务管理
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一、现金存量原因及管理要求
(一)理解
广义的现金包括企业的库存现金，银行存 款和其它货币资金；
狭义现金仅仅包括库存现金。
(二)现金持有动机
1、交易动机：应付日常业务开支； 2、预防动机：防止意外事件； 3、投机动机：资金市场波动时投资获利。
2020/10/11
财务管理
120000 140000
息税前利润
90000 90000
90000
减:流动负债利息
4200
7000
2800
长期负债利息
10000
6000
12000
所得税 净利润
30320 45480
30800 46200
30080 45120
投资报酬率 流动04% 3
2020/10/11
持有政策的类型包括三种类型：一是宽松的营 运资本政策，持有较高的营运资本；二是紧缩的 营运资本政策，持有较低的营运资本；三是适中 的营运资本政策：介于以上二者之间，持有较合 理。
2020/10/11
财务管理
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本讲内容小结
营运资本的筹集政策安排流动资产来源 的政策，它研究和分析临时性流动负债对 临时性流动资产保障程度。
财务管理
制作：周军 13
本讲内容小结
营运资本是指流动资产减去流动负债后的余额， 由流动资产和流动负债两部份构成。从财务角度 来看，流动资产分为临时性流动资产和永久性流 动资产。流动负债分为临时性负债和自发性负债。
营运资本持有量的高低，影响企业的收益和风 险，一般地说，较高的持有量：风险小，收益低； 而较低的持有量：风险大，收益高。
2020/10/11
财务管理
制作：周军 11
稳健型筹资政策——临时性流动负债对临
时性流动资产的资金需要保障不足（不足 资金由长期与自发性负债及权益资本解决， 收益与风险均较低的筹资政策）
企业所有的固定资产，永久性的流动资产 和一部分临时性的流动资产用长期负债和 所有者权益来筹资，只有一部分临时性的 流动资产由短期资金筹集。
营运资本是指企业在生产经营活动中占用在流动资产 上的资本。
营运资金=流动资产-流动负债
（二） 会计层面分析：
关于流动资产
按占用形式：
❖现金资产——库存现金、银行存款、其它货币资金； ❖短期投资资产——股票、债券、国库券； ❖债权资产——应收账款、应收票据、预付账款； ❖存货资产——商品,产成品,在产品,半成品,原材料,包装物,
第九章 营运资本管理
主
要
☻ 营运资本管理概述
内
☻ 现金资产管理
☻ 应收帐款管理
容
☻ 存货资产管理
2020/10/11
财务管理
1
第一讲
营运资本管理概述
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财务管理
2
本讲主要内容：
营运资本及要素分析 营运资本的政策分析
2020/10/11
财务管理
3
一、营运资本及要素分析
（一）含义与构成：
低值易耗品。
2020/10/11
财务管理
制作：周军 4
按变现能力：
❖速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；
现金、应收款、短期投资等
❖非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存
货、待摊费用、一年内到期的长期投资等
特点：
❖① 投资回收期短 ❖② 流动性强 ❖③ 并存性 ❖④ 波动性。
2020/10/11
财务管理
制作：周军 5
关于流动负债 主要内容：短期借款、应付账款、应付票
据、预收账款、应计费用和其他应付款等。
特点：
❖① 速度快 ❖② 弹性大 ❖③ 成本低 ❖④ 风险大。
2020/10/11
财务管理
制作：周军 6
（三）财务层面分析
⒈流动资产
临时性流动资产——季节、周期性需要的
永久性流动资产——生产经营最低的、长期稳定需 要的
2020/10/11
财务管理
制作：周军 9
㈡营运资金的筹集政策
配合型筹资政策——临时性流动负债正好
保证临时性流动资产的资金需要（理想性的、 具有较高要求的筹资政策） 即企业筹资方式的期限选择将与资产投资 的到期日相结合,即短期性或季节性的流动 资产通过短期负债融资,永久性的流动资产 和所有固定资产通过长期负债或权益性资本 融资。