2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习--第五章筹资管理(下)

%。该企业适用的所得税税率为 25%，则该企业目前的 股权价值为（）万元。 A.900 B.975 C.1050 D.1250 10.同一企业不同发展阶段上，资本结构安排不同，可适度增加 负债比例的发展阶段是（）。 A.初创阶段 B.成熟阶段 C.衰退阶段 D.萧条阶段 二、多项选择题 1.根据因素分析法，下列各项中，会引起资金需要量增加的有（）。 A.不合理资金占用额减少 B.预测期销售收入增长 C.预测期资金周转速度下降 D.预测期资金周转速度增长 2.下列各项中，会导致公司资本成本提高的有（）。 A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低 B.企业经营风险低，财务风险小 C.资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低
D.在企业扩张成熟期，企业会较高程度上使用财务杠杆 7.在考虑企业所得税的情况下，下列关于 MM 理论的表述中，正 确的有（）。 A.有无负债不改变企业的价值 B.有负债企业的股权成本随负债程度的增大而增大 C.企业价值随着资产负债率的增加而增加 D.有负债企业的股权成本=相同风险等级的无负债企业的股权成 本+与以市值计算的债务与股权比例成比例的风险收益 8.下列有关公司价值分析法的表述中，正确的有（）。 A.没有考虑货币时间价值 B.没有考虑风险因素 C.适用于对现有资本结构进行调整 D.在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最 低的 9.一般来说，企业资本结构的优化方法有（）。 A.每股收益分析法 B.平均资本成本比较法 C.公司价值分析法 D.回归直线法 10.某公司经营杠杆系数为 2，财务杠杆系数为 3，如果产销量增 加 1%，则下列说法不正确的有（）。 A.息税前利润将增加 2%
（P/F，4%，5）=0.8219，（P/A，5%，5）=4.3295，（P/F，5%， 5）=0.7835] 要求： （1）按照一般模式计算长期借款资本成本； （2）按照贴现模式计算债券的资本成本； （3）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算普通股资 本成本，并将两种结果的平均值作为普通股资本成本； （4）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算留存收益 资本成本，并将两种结果的平均值作为留存收益资本成本； （5）计算追加筹资的平均资本成本。（计算时个别资本成本百 分数保留两位小数） 3.某公司 2019 年计划生产单位售价为 15 元的 A 产品。该公司目 前有两个生产方案可供选择：方案一：单位变动成本为 7 元，固 定成本总额为 60 万元； 方案二：单位变动成本为 8.25 元，固定成本总额为 45 万元。 该公司资产总额为 200 万元，资产负债率为 45%，负债的平均年 利率为 10%。预计 2019 年 A 产品年销售量为 20 万件，该企业目 前正处于免税期。 要求（计算结果保留小数点后四位）： （1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数； （2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数； （3）预计销售量下降 25%，两个方案的息税前利润各下降多少？
其他有关信息如下： （1）公司长期借款年利率为 4.6%； （2）公司债券面值为 1000 元，票面利率为 8%，期限为 5 年， 每年年末支付一次利息，当前市价为 1120 元；如果按公司债券 当前市价溢价发行新的债券，发行成本为市价的 3%；（3）公司 普通股面值为 1 元，筹资费率是 2%，当前每股市价为 6.6 元， 本年派发现金股利每股 0.55 元，预计股利增长率维持 6%； （4）公司普通股的β值为 1.15，当前国债的收益率为 5%，市场 平均收益率为 14%； （5）公司所得税税率为 25%。[已知：（P/A，4%，5）=4.4518，
D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长 3.下列各项费用中，属于筹资费的有（）。 A.借款手续费 B.公司债券的发行费 C.股利 D.借款利息 4.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施有利于降低企业 总风险的有（）。 A.减少产品销量 B.提高产品销售单价 C.降低利息费用 D.节约固定成本支出 5.下列选项中，与经营杠杆系数同方向变化的因素有（）。 A.单价 B.固定经营成本 C.单位变动成本 D.利息费用 6.下列关于总杠杆效应应用的表述中，正确的有（）。 A.一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业主要依靠权益 资本筹资 B.变动成本比重较大的劳动密集型企业主要依靠债务资金筹资 C.在企业初创阶段，企业会较高程度上使用财务杠杆
要求： （1）计算 2019 年年末的敏感性资产占营业收入的比。 （2）计算 2019 年年末的敏感性负债占营业收入的比。 （3）计算 2020 年增加的资金需要量。 （4）计算 2020 年外部筹资额。 2.某公司正在着手编制 2020 年的财务计划，预计追加筹资 3200 万元，有关资料如下： 追加筹资资本结构数据表单位：万元
2020 中级会计职称考试《财务管理》章节练习--第五 章筹资管理(下)
一、单项选择题 1.某公司 2019 年资金平均占用额为 500 万元，经分析，其中不 合理部分为 20 万元，预计 2016 年销售增长 8%，但资金周转下 降 3%。则预测 2020 年资金需要量为（）万元。 A.533.95 B.556.62 C.502.85 D.523.8 2.采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列各项变动中， 会使对外筹资需要量减少的是（）。 A.股利支付率提高 B.固定资产增加 C.应付账款增加 D.销售净利率降低 3.已知甲公司 2019 年的销售收入为 5000 万元，销售净利率为 10%，利润留存率为 40%，预计 2020 年销售收入将增加 10%，其 他条件保持不变，则 2020 年甲公司的内部筹资额为（）万元。 A.220 B.200 C.330
（4）对比两个方案的总风险； （5）假定其他因素不变，只调整方案一下公司的资产负债率， 资产负债率为多少时，才能使得方案一的总风险与方案二的总风 险相等？ 4.某公司是一家生产经营 A 产品的上市公司，目前拥有资金 1200 万元，其中，普通股 90 万股，每股价格 8 元；债券 480 万元，年利率 8%；目前的销量 为 29 万件，单价为 25 元，单位变动成本为 10 元，固定成本为 100 万元（不包括利息费用）。该公司准备扩大生产规模，预计 需要新增投资 960 万元，投资所需资金有下列两种筹资方案可供 选择： 方案一：发行债券筹资 960 万元，年利率 10%； 方案二：发行普通股股票筹资 960 万元，每股发行价格 16 元。 预计第一年的每股股利是 1.2 元，股利增长率是 8%。 预计扩大生产能力后，固定成本会增加 98.4 万元（不包括利息 费用），假设其他条件不变。公司适用所得税税率为 25%。两方 案均不考虑筹资费率。 要求： （1）计算两个方案的资本成本（债券筹资按照一般模式计算）； （2）计算两种筹资方案的每股收益相等时的销售量水平； （3）若预计扩大生产能力后企业销量会增加 19 万件，不考虑风 险因素，确定该公司最佳的筹资方案。
D.300 4.某企业 2015～2019 年产销量和资金变化情况如下表：
采用高低点法确定的单位变动资金为（）元。 A.0.8 B.0.9 C.1 D.2 5.某企业以 1100 元的价格，溢价发行面值为 1000 元、期限 5 年、票面年利率为 7%的公司债券。每年年末付息一次，到期一 次还本，发行费用率 3%，所得税税率 25%，按照贴现模式 计算该批债券的资本成本率为（）。[已知：（P/A,4%,5）=4.4518, （ P/A,3%,5 ） =4.5797, （ P/F,4%,5 ） =0.8219, （ P/F,3%,5 ） =0.8626] A.4.55% B.3.55% C.3.87% D.3.76%
该公司 2019 年的营业收入为 62500 万元，营业净利率为 12%， 股利支付率为 50%。经测算，2020 年该公司营业收入会增长 20%， 营业净利率和股利支付率不变，无形资产保持不变。但是由于生 产经营的需要，增加生产设备一台，价值 2500 万元。经分析， 流动资产项目与流动负债项目（短期借款除外）随营业收入同比 例增减。
6.预计某公司 2018 年的财务杠杆系数为 1.45，2017 年息税前利 润为 120 万元，则 2017 年该公司的利息费用为（）万元。 A.82.76 B.37 C.54 D.37.24 7.某公司生产汽车零部件 A，2017 年固定成本为 100 万元，A 零 部件单位售价为 100 元/件，单位变动成本为 60 元/件，2017 年 全年销售量为 10 万件，则 2018 年的经营杠杆系数为（）。 A.2 B.1.35 C.1.32 D.1.33 8.下列关于优序融资理论说法中正确的是（）。 A.优序融资理论以对称信息条件以及交易成本的存在为前提 B.企业先外部融资，后内部融资 C.企业偏好内部融资当需要进行外部融资时,股权筹资优于债务 筹资 D.企业融资的顺序先是内部筹资,其次是借款、发行债券、可转 换债券,最后是发行新股筹资 9.某企业采用企业价值分析法进行筹资，该企业目前的息税前利 润为 250 万元，利息费用为 50 万元，股权投资人要求的必要收
B.息税前利润将增加 3% C.每股收益将增加 3% D.每股收益将增加 6% 三、判断题 1.如果现有的生产能力已经饱和，则固定资产也是敏感资产，按 照销售额的增长比例增加固定资产投资。如果已知固定资产增加 的具体数额，可直接在对外筹资需要量的公式中加上。（） 2.运用高低点法计算现金占用项目中不变资金和变动资金时，高 点和低点的确认依据为资金占用量的高点和低点。 3.留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的收益率， 其计算与普通股成本完全相同，也分为股利增长模型法和资本资 产定价模型法。（） 4.一般来说，在企业初创阶段，企业筹资主要依靠债务资本，在 较高程度上使用财务杠杆；在企业扩张成熟期，企业筹资主要依 靠股权资本，在较低程度上使用财务杠杆。（） 5.如果企业的资金来源全部为自有资金，则企业财务杠杆系数等 于 1。（） 6.息税前利润大于零的情况下，只要有固定性经营成本存在，经 营杠杆系数总是大于 1。（） 7.不考虑风险的情况下，利用每股收益无差别点进行企业资本结 构分析时，当预计息税前利润低于每股收益无差别点时，采用低 财务杠杆筹资方式比采用高财务杠杆筹资方式有利。（）