财务困境预测方法的比较研究
企业财务困境的模型研究
企业财务困境的模型研究一、引言企业财务困境对企业生存和发展产生了巨大影响，了解和研究企业财务困境的模型对企业管理者和决策者具有重要意义。
本文将探讨几种常见的财务困境模型，包括经典的财务压力模型、财务危机传染模型以及财务恶性循环模型，以期为企业提供解决财务困境的有效工具和策略。
二、财务压力模型财务压力模型是企业财务困境研究的基础。
该模型认为企业财务困境常常源自财务压力，即企业面临的负债累积和资金短缺等问题。
财务压力模型通过考察企业的财务指标，特别是负债率、债务分布以及现金流状况等因素，来预测企业的财务困境。
三、财务危机传染模型财务危机传染模型认为企业财务困境具有传染性，即一家企业的财务困境可能会对其他相关企业产生连锁反应。
财务危机传染模型主要考察企业间的债务关系、供应链关系以及市场关系等因素，以揭示企业财务困境传染的动力学过程和路径。
四、财务恶性循环模型财务恶性循环模型是对企业财务困境进一步深入研究的模型。
该模型认为企业财务困境常常形成恶性循环，即财务困境导致经营困难，进而影响企业的再融资能力和信誉，难以摆脱困境。
财务恶性循环模型通过考察企业的资产负债表、收益表以及现金流量表等财务指标，以揭示企业财务困境形成恶性循环的原因和机制。
五、应对策略对于企业财务困境，及时采取有效的应对策略至关重要。
根据以上研究模型的启示，我们可以提出以下几种应对策略：1.加强财务风险管理。
企业应制定合理的负债策略，控制负债率和债务结构，同时增加流动性储备，以应对可能出现的财务压力。
2.建立稳固供应链关系。
加强供应链合作伙伴之间的互信与合作，建立供应链风险管理机制，以减少财务危机的传染性。
3.注重企业形象和声誉管理。
积极树立企业形象，提升企业信誉度，以增强企业的抵御外部负面影响的能力。
4.持续改进内部财务管理。
加强内部财务管理，提高财务透明度和预警机制，及时发现和解决潜在的财务问题，从而避免财务恶性循环的产生。
六、结论通过对企业财务困境的模型研究，我们可以更好地了解财务困境的成因和传播机理，并提出相应的解决策略。
公司财务困境预测与应对策略研究
公司财务困境预测与应对策略研究随着市场的变化和竞争的加剧，公司面临着越来越多的财务困境。
这些困境可能包括资金链断裂、现金流问题、资产负债失衡等。
因此，对财务困境的预测和及时的应对策略变得尤为重要。
本文将探讨如何预测公司的财务困境，并提供一些应对策略。
一、财务困境预测财务困境的预测需要结合公司的财务数据和市场环境来进行分析。
以下是一些常用的财务指标和分析方法，可以帮助预测公司的财务困境：1. 财务比率分析：通过比较公司的财务比率与同行业的平均水平，可以评估公司的偿债能力、运营效率和盈利能力。
常用的财务比率包括流动比率、速动比率、资产负债比率等。
2. 现金流分析：现金流是衡量一个公司健康与否的重要指标。
通过分析公司的现金流入和现金流出情况，可以判断公司是否面临资金链断裂的风险。
3. 利润预测：通过对公司历史利润数据和市场环境的分析，可以预测未来的盈利能力。
如果预测结果显示公司的利润会持续下降或亏损，可能会面临财务困境。
4. 偿债能力分析：通过分析公司的债务水平和偿债能力，可以判断公司是否承担了过高的债务风险。
如果公司的负债过高，可能会导致财务困境。
二、应对策略一旦预测到公司可能会面临财务困境，及时采取应对策略是至关重要的。
以下是一些应对策略，可以帮助公司应对财务困境：1. 资金筹措：公司可以考虑通过银行贷款、发行债券或吸引外部投资者来解决资金短缺问题。
此外，公司还可以优化资金运作，加强应收款项的催收和控制存货水平，以提高现金流。
2. 成本控制：公司可以通过优化生产流程、减少非必要的支出和降低成本来改善盈利能力。
此外，公司还可以与供应商谈判以获得更好的采购价格，并优化人力资源管理以降低人力成本。
3. 资产重组：公司可以考虑出售低效或不必要的资产，以筹集资金。
此外，公司还可以进行业务集中或合并重组，以提高运营效率和降低成本。
4. 寻求外部合作：公司可以寻求与其他公司或机构的合作，分享资源和风险，共同应对财务困境。
浅谈企业财务危机预警模型应用的比较
浅谈企业财务危机预警模型应用的比较1. 引言在现代商业环境中，企业财务危机是一种常见且具有严重后果的问题。
企业财务危机可能导致企业倒闭、股价下跌、员工失业等一系列问题，对企业和整个经济体系都带来负面影响。
因此，及早识别和预警企业财务危机对企业的健康发展至关重要。
为了辅助企业在财务危机发生之前做出相应的决策，研究者们提出了各种财务危机预警模型。
本文将对几种常见的财务危机预警模型进行比较和分析。
2. 财务危机预警模型的基本原理财务危机预警模型利用企业的财务数据和其他相关信息来识别企业是否处于财务危机的风险之中。
这些模型通常基于一定的财务指标，例如负债比率、现金流量比率、利润率等。
通过对这些指标的综合分析和比较，预警模型可以评估企业的财务状况，并提前发现潜在的危机。
3. 常见财务危机预警模型的比较3.1 传统统计模型传统统计模型是最早应用于财务危机预警的模型之一。
其中最著名的是Altman Z-Score模型。
该模型基于企业的财务比率，根据历史数据构建了一个线性回归模型，可以预测企业是否会陷入财务危机。
然而，该模型的局限性在于对历史数据的依赖性较强，无法适应快速变化的商业环境。
3.2 人工智能模型随着人工智能技术的发展，越来越多的研究者开始利用机器学习和深度学习等技术构建财务危机预警模型。
这些模型可以自动提取和学习财务数据的特征，能够处理大量的非线性关系和复杂的数据。
例如，基于神经网络的模型可以通过深度学习来预测企业的财务状况。
人工智能模型相较于传统统计模型具有更高的准确率和稳定性，但也面临着数据需求高、可解释性低的问题。
3.3 综合模型综合模型结合了传统统计模型和人工智能模型的优点，综合考虑财务指标、行业特征和宏观经济情况等多个因素。
这些模型通常采用多层次的决策树、随机森林、支持向量机等集成学习方法。
综合模型能够更好地应对复杂的商业环境和多样的企业类型，具有较高的准确率和稳定性。
然而，综合模型也需要更多的数据和计算资源来构建和训练。
财务困境预警模型分析及比较
来 校 正 线 性 概 率 函 数 的 缺 点 ,通 过 转 换 得 :
Ｐｉ＝Ｆ(
Ｚｉ) ＝
１ １＋ｅ－２ｉ
Ｌｏｇｉｔ模型参数的估计运用最大似然估计法,假设 企 业 财 务 陷
入 困 境 的 概 率 为 Ｐ,如 果 Ｐ＞０．５,则 企 业 财 务 陷 入 困 境 的 概 率 比 较
大;如果 Ｐ＜０．５,则表示企业财务处于健康状态的概率比较大。
据 的 收 集 和 分 析 工 作 ;第 二 ,多 元 线 性 模 型 建 立 在 统 计 和 数 学 的 基
础 上 ,本 身 就 有 一 个 很 严 格 的 假 设 条 件 ,即 要 求 样 本 组 内 分 布 为 近
似正态分布 ,组内斜方差 矩 阵 相 等 ,而 在 实 际 判 别 分 析 的 操 作 中,
信息系统的开放性、信息的分散性以及数据的共享性极大地 改变了以往封闭集中状态下的运行环境。但是 ,信息系统中未经授 权的人员有可能通过 计 算 机 和 网 络 浏 览 全 部 数 据 文 件 , 复 制 、伪 造、销毁企业重要的数据 ,网 络 开 放 的 环 境 很 难 避 免 非 法 侵 扰 ,信 息系统很有可能遭受非法访问甚至黑客或病毒的侵扰。所以要特 别注意信息系统的安全。
为了克服多元线性判别方法的局限性, 多元回归判别方法被
引入财务困境预警研究。该判别方法是用来分析选用样本在财务
失败概率区间上的分布以及两类判别错误和分割点的关系, 其目
标是寻求观察对象的财务状况和经营风险。多元回归模型包括多
元逻辑回归( Ｌｏｇｉｔ) 和多元概率比回归( Ｐｒｏｂｉｔ) 。
( 一) 多元逻辑回归模型 该方法假设条件发生的概率符合逻
三 、加 强 内 部 审 计 在 信 息 与 沟 通 中 的 监 督 作 用 确保内部控制制度的切实执行且执行效果良好, 必须有良好 的监督约束机制, 内部审计机构在其间便发挥着重要的内部监督 作用。集团公司的内部审计应该根据自身的特点建立风险管理模 型 ,选择由集团公司董事会领导下的审计委员会,或由集团公司董 事会和总经理领导下的审计委员会模式, 以保证内部审计的独立 性 与 客 观 性 。目 前 ,内 部 审 计 的 重 点 已 经 由 财 务 审 计 变 为 经 营 审 计 和管理审计, 内部审计所提供的信息也是集团公司信息与沟通的 重 要 组 成 部 分 。内 部 审 计 人 员 除 了 要 及 时 、准 确 地 向 集 团 公 司 管 理 层报告有关差错防弊、资产保全等信息 ,还要根据已经掌控的信息 对 信 息 质 量 进 行 评 价 ,对 信 息 传 递 和 沟 通 的 有 效 性 发 表 意 见 ,然 后 针对信息质量、沟通方式以及控制缺陷提出建设性的意见和改进 措施, 并协助集团公司信息系统的管理人员更有效地管理和控制 各 项 活 动 ,不 断 对 管 理 信 息 系 统 进 行 完 善 。内 部 审 计 人 员 还 应 对 集 团公司的方针、政策、制 度 在 各 部 门 各 单 位 的 履 行 情 况 进 行 审 计 ,
财务困境预测模型比较研究
财务困境预测模型比较研究
摘要
企业财务困境预测作为一个重要的管理课题，近期引起了国内外学者及企业界热议。
本文就目前比较流行的财务困境预测模型（即多元线性回归模型、Logit模型、Cox模型和决策树模型）的研究进行梳理，对各模型特点、特征及其实用性进行讨论。
分别从模型的定义、拟合方法以及优势和劣势等几个方面，对这四种模型进行了详细介绍和对比分析。
结果表明，多元线性回归模型在建模准确性方面具有优势，Logit模型具有改变变量指标的灵活性，Cox模型在考虑时间因素方面有更好的表现，而决策树模型在处理复杂问题以及解释结果方面有更大的作用。
从而提出了不同预测模型应用在企业财务困境预测过程中综合参考的建议，以便为企业的财务风险控制提供建议。
关键词：企业财务困境；财务困境预测；多元线性回归模型；Logit 模型；Cox模型；决策树模型
1绪论
企业财务困境预测是检测企业长期经营的风险，及时调整经营方式，有效防范财务风险的一项重要管理课题。
上市公司财务困境预测模型比较研究
支持 向量机 （ ｕ ｐｒ Ｖ ｃｏ Ｍ ｃ ｉ ，Ｓ Ｍ） 是 Ｓ ｐ ｏｔ ｅｔ ａ ｈ ｅ Ｖ ｒ ｎ 在统 计学 习理论 的基础 上 发 展起 来 的 一种 新 的机 器
学 习方法 。它基 于 结 构 风 险最 小 化原 则 ，尽 量 提 高 学 习机 的泛 化 能力 ，具 有 良好 的推 广性 能 和 较 好 的 分类精 确性 。另 外 ，支 持 向量 机 算 法 是一 个 凸 优 化 问题 ，局部最 优 解 一定 是 全局 最优 解 ，这 些 特 点都 是包括 神经元 网络在 内 的其他 算法所 不具备 的 。
Ｃｏ ｐ ｒ ｔｖ ｕ ｉ Ｍ ｏ ｅｓ ｏ ｎａ ｃａ ｓｒ ｓ ｅ ｉ ｔｏ ｎ Ｃｈｉ ｅ ｅ Ｌｉｔ ｄ Ｆｉｍ ｓ ｍ ａ ａ ｉ ｅ Ｓｔ ｄｙ ｏ ｌ ｄ ｌ ｆＦｉ ｎ ｉｌＤｉｔ ｅ ｓ Ｐｒ ｄ ｃ ｉ ｎ ｉ ｎ ｓ ｓｅ ｒ
ＹＡＮＧ Ｊａ ｈ ｉ ｉｎ ｕ ，ＣＨＥ ｈ ｗ ｎ Ｎ Ｃ ｉｅ
一
传 统 的 统 计 模 型 包 括 多 元 判 别 分 析 模 型 （ Ａ）和对 数 回归 模 型 （ ｏｉｉ Ｒ ｇｅｓ ｎ 等 ， ＭＤ Ｌ ｇｓｃ ｅｒ ｉ ） ｔ ｓｏ 其 中以 ＭＤ Ａ和对 数 回归模 型应 用最 为广泛 。统计 模 型最 大的优 点在 于具 有 明显 的解 释 性 ，而 存 在 的缺 陷是过 于严格 的 前提 条 件 ，如 两 者都 对 变 量之 问多 重共线性 敏感 ，且 Ｍ Ａ要 求数据 服从 多元正 态分 布 Ｄ 和 同协方 差等 ，当样本 数 据 不满 足这 些条 件 时分 类
（ ｃ ｏ ｌｏ ｕ ｉｅ ｓＡｄ ｎｓｒｔ ｎ，Ｓ ｕｈ Ｃ ｉａＵｎｖｒｉ ｆ ｅ ｈ ｏｏｙ Ｓ ｈ ｏ ｆＢ ｓｎ ｓ ｍｉｉｔ ｉ ａｏ ｏ ｔ ｈｎ ｉｅｓｔ ｏ ｃ ｎ ｌｇ ，Ｇｕ ｎ ｚ ｏ ０ ４ ｙ Ｔ ａ ｇｈ ｕ５１６ ０，Ｃ ｉａ ｈｎ ）
企业财务困境预测的三种研究模型分析-证券投资论文-经济学论文
企业财务困境预测的三种研究模型分析-证券投资论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——财务困境(Financial Distress)又称财务危机(FinancialCrisis)、财务失败(Financial Failure)，财务破产(FinancialBankruptcy)只是财务困境的一种极端表现，是最严重的财务困境状态。
企业因财务困境导致破产实际上是一种违约行为，所以财务困境又可称为违约风险(Default Risk) （吴世农和卢贤义，2001）。
自Beaver(1966)使用财务比率来预测企业失败的研究以来，有关企业财务困境预测的研究便成为国内外学者广泛关注的课题。
当前，预测和管理企业财务困境越来越成为企业经营、投资决策和贷款决策的一个重要组成部分(Beaver，Correin McNichols，2011)，股东、债权人以及企业员工都对财务困境或即将破产的风险给予高度的重视。
目前，理论界关于企业财务困境预测的研究基本形成了以下三种主流的方法或模型：基于会计信息的传统模型，以Altman (1968) 的Z-Score 模型为代表；基于未定权益分析(Contingent Claims Analysis，CCA)的模型，该模型视权益为公司资产价值的一项看张期权，如Vassalou Xing(2004)的研究；风险模型(Hazard model)，这种模型同时使用会计和市场数据来预测企业的财务困境，以Shumway(2001)的研究为代表。
这些模型的判别能力常通过以下3 个维度来衡量(Agarwal Taffler，2014)：区分失败和非失败企业的能力；不同模型捕获企业失败或破产的增量信息程度；当失败和非失败企业的误分类成本不同时，模型的绩效表现。
现有研究常在这3个维度间进行比较，并得出了一些有争议的结论。
一、基于会计信息的传统模型基于会计信息的传统模型从上市公司公开披露的财务报表中滤取信息来评估企业陷入财务困境的程度。
我国上市公司财务困境的预测模型研究
我国上市公司财务困境的预测模型研究一、引言上市公司财务困境问题一直是我国经济领域的重要研究课题之一。
预测上市公司的财务困境对于降低投资风险、保护投资者利益和稳定金融市场具有重要意义。
因此，建立科学有效的预测模型对于我国上市公司财务困境的研究具有重要意义。
二、上市公司财务困境的概念及影响因素上市公司财务困境是指公司面临丧失经营能力、无力偿还债务、面临破产等经营危机的状态。
财务困境的出现往往会对企业的经营、投资和融资能力产生负面影响，甚至危及企业的存续。
财务困境的出现往往受到多种因素的影响，包括公司的盈利能力、资产负债状况、经营稳定性以及市场环境等。
三、相关研究进展在财务困境预测的研究中，学者们提出了许多不同的预测模型。
其中，常用的模型包括多元判别分析模型、Logistic回归模型、神经网络模型等。
这些模型通过分析和建立不同的指标体系，从而预测上市公司的财务困境。
四、建立我国上市公司财务困境的预测模型（一）数据收集与处理首先，需要收集所研究的上市公司的相关财务数据，包括盈利能力、资产负债状况、经营稳定性等指标。
同时，为了确保模型的稳定性和准确性，还需要对数据进行清洗和处理，删除异常值和缺失值。
（二）特征选择与构建指标体系通过分析独立变量与因变量之间的关系，选取与财务困境相关性较高的特征。
可以使用统计方法、经济学理论和专业经验等方法进行特征选择。
在特征选择的基础上，构建合理的指标体系，以更好地预测财务困境。
（三）模型构建与参数估计根据选定的特征和指标体系，建立财务困境预测模型。
常用的模型包括多元判别分析模型、Logistic回归模型、神经网络模型等。
通过分析历史数据，估计模型的参数，并对模型进行验证和调整，以提高预测的准确性和稳定性。
（四）模型评价与优化通过对预测结果的评估和对比，对模型进行进一步的优化。
评价指标可以包括准确率、精确率、召回率等，以评估模型的预测能力。
通过对模型进行优化，可以提高模型的稳定性和预测能力。
财务困境预警概念界定与理论辨析
其次，我们还需要辨析体育赛事与体育旅游的关系。体育赛事是指各种有组 织的、规模较大的体育比赛活动，如奥运会、世界杯等。这些比赛吸引了大量的 观众和参赛者前来观看和参加比赛。然而，体育赛事并不等同于体育旅游。体育 赛事是一种特殊的体育活动形式，它更注重比赛的结果和竞技水平，而不太参与 者的旅游体验。因此，虽然体育赛事可以成为体育旅游的一个环节或组成部分， 但二者并不是同一概念。
2、民族传统体育与民俗体育：民俗体育是指民间广泛流传的各种体育活动， 包括传统节日、庆典仪式等中的体育活动。民族传统体育与民俗体育在某些方面 有交集，但并不完全重合。民俗体育更注重的是民间性和地域性，而民族传统体 育更强调的是文化性和传统性。
三、案例分析：苗族传统体育活 动——滚山珠
滚山珠是苗族的一项传统体育活动，集舞蹈、音乐、杂技于一体，具有鲜明 的民族特色。这项活动以男性为主，表演者头戴木盔，身穿彩衣，手持三根长约 一米的竹竿，在激越的鼓声中边跳边舞，间以歌唱。滚山珠既表达了苗族人民对 自然的崇敬和对生活的热爱，又体现了苗族人民勇敢刚毅的性格和乐观向上的精 神。
四、比较阐述：其他民族传统体 育活动
除了苗族的滚山珠，中国还有许多其他具有特色的民族传统体育活动，如蒙 古族的赛马、藏族的锅庄舞、维吾尔族的赛乃姆等。这些活动都体现了民族性和 传统性，但形式和内涵各不相同。例如，蒙古族的赛马强调的是马术技巧和勇气 精神，藏族的锅庄舞则注重团队合作和手脚协调能力，维吾尔族的赛乃姆则以歌 舞表演为主，体现了新疆地区特有的文化气息。
如果一个企业的内部控制不健全或运行不力，就可能无法发现和纠正财务报 表中的重大错误和舞弊行为，从而影响企业的正常经营和盈利目标，甚至导致企 业破产。因此，企业内部控制理论为建立健全内部控制制度提供了理论基础。
财务困境预测与应对
财务困境预测与应对在企业经营过程中，财务困境是一种常见的问题。
对于企业来说，准确地预测财务困境，并采取相应的应对措施，是避免资金短缺、债务危机等风险的关键。
本文将探讨如何进行财务困境的预测，并提供一些有效的应对方法。
一、财务困境的预测方法1. 财务比率分析财务比率分析是一种常用的财务预测方法，通过分析企业的财务指标来判断企业的财务状况。
常用的比率包括流动比率、速动比率、偿债能力比率等。
通过对这些比率的计算，可以得出企业的偿债能力、盈利能力等方面的情况，从而预测财务困境的可能性。
2. 资金流量预测资金流量预测是一种通过对企业经营活动、投资活动、筹资活动的预测，来判断企业未来的现金流是否足够，进而预测财务困境的方法。
通过对现金流量表的编制和分析，可以得知企业未来一段时间内的现金收入和支出情况，从而预测财务困境的可能性。
3. 经营环境分析经营环境对企业的财务状况有重要影响。
通过对市场、行业、竞争对手等经营环境的分析，可以判断企业所面临的风险和机遇。
如果经营环境不利，企业可能会面临财务困境的风险。
二、财务困境的应对方法1. 增加资金来源当企业预测到可能会出现财务困境时，应考虑增加资金来源，以支持企业的正常运营。
可以通过增资扩股、债务融资、寻求投资者合作等方式来取得更多的资金。
2. 压缩开支在面临财务困境时，企业可以通过压缩开支来降低财务压力。
可以从企业的各个方面入手，如减少员工人数、调整薪酬结构、精简生产流程等，以降低企业的运营成本。
3. 分析并优化资产负债结构负债结构合理的企业更容易应对财务困境。
因此，在企业预测到可能会出现财务困境时，应该对企业的资产负债结构进行分析，并采取措施优化负债结构，例如剥离不良资产、推动资产证券化等。
4. 寻求技术创新与转型升级面对财务困境，企业应该积极寻求技术创新和转型升级，以提升企业的核心竞争力。
通过引进新技术、研发新产品、开拓新市场等方式，企业可以摆脱困境，实现可持续发展。
上市公司财务困境预测模型的再比较
2004年中国经济学年会论文（金融学)上市公司财务困境预测模型的再比较1胡援成田满文江西财经大学金融学院, 330013摘要:本文将中国上市公司因财务状况异常而被特别处理(ST)作为企业陷入财务困境的标志,采用主成分分析方法确定模型变量,并利用多元判别分析、Logistic回归和改进型BP神经网络三种方法进行财务困境预测。
比较其预测结果发现，BＰ神经网络模型的预测准确率明显优于多元判别分析和Ｌogisｔic回归模型，而后两者的判别效果接近，可见改进型BP神经网络模型更适合于企业财务困境预测。
但三种模型的长期预警能力均不够理想,需要建立以定量模型为主、定性分析为辅的上市公司财务困境预测方式,以提高预测的准确性。
关键词:财务困境多元判别分析(MDA) Logistｉｃ回归改进型ＢP神经网络一、研究现状及意义财务危机是企业经营失败的具体体现,研究上市公司陷入财务困境的原因并建立完善有效且可操作的预警模型不仅具有理论意义、更具实际意义。
凭借科学的预警模型,上市公司可以及时预防和化解财务危机并提高危机预警管理的科学性;借贷者(银行)可以避免贷款的高风险;投资者可以获得财务风险的警示;政府监管机构可以更有效、更科学地进行市场监管,维护市场稳健运行。
最早提出企业财务预警分析模型的是Beaｖer（1９６6),随后许多学者从事该领域的研究，在研究方法上也不断完善和改进。
其中，具有划时代意义的是Beaveｒ（196６）和Ａl ｔman （196８、１９７7）提出的Z—Scｏｒｅ判别模型，以及Ｍaｒtiｎ(1977)和Ｏhlson （1９80)等提出的逻辑/概率回归模型。
Ｚａvgｒｅn(19８5)等学者使之进一步深化。
Aziz，Ｅmaｎueｌ和Laｗson（1988、1989）以现金流量模型为基础，提出公司的价值来自经营者、1本文为国家自然科学基金资助项目《我国企业资本结构与风险控制研究》[项目批准号：70262001]阶段性研究成果。
企业财务困境研究的理论方法及应用
企业财务困境研究的理论方法及应用
企业财务困境是指企业在经营过程中面临的财务风险问题，如资金链断裂、负债高企、流动性不足等。
在研究企业财务困境时，可采用以下理论方法进行分析和应用。
一、财务比率分析法
财务比率分析法是通过对企业财务指标进行计算和分析，对企业的财务状况进行评估，包括偿债能力、盈利能力、运营能力等。
通过比较企业的财务比率与同行业的
平均值和历史数据的变化，判断企业财务困境的可能因素，并提出调整方案。
二、财务预警模型法
财务预警模型法是针对企业财务困境进行预测和预警的方法。
通过建立一套符合实际情况的财务预测模型，结合企业历史财务数据和市场环境因素，对企业未来的财
务状况做出预测，并设置预警提示线，及时发现企业财务困境的风险，采取相应的措施。
三、SWOT分析法
SWOT分析法是将企业内部的优势和劣势与外部的机遇和威胁进行对比分析，从而找到企业面临的财务困境的原因和解决方案。
例如，企业内部可能存在管理问题或
者资金不足，外部环境可能出现税收或利率上升等因素，通过SWOT分析，可以制定
出切实可行的解决方案。
四、案例分析法
案例分析法是通过对历史上类似企业财务困境的案例进行分析，总结出成功或失败的经验和教训，为企业避免财务困境提供参考和指导。
特别是对成功案例进行深入
剖析，提取出成功的原因和成功的要素，引导企业在经营中踏实稳健，积极应对财务
困境的挑战。
以上是企业财务困境研究的理论方法及应用。
对于企业而言，选择合适的方法进行财务分析和预测，能够发现潜在的风险问题并及时进行调整，从而避免财务困境的
发生。
财务困境及预警研究述评
财务困境及预警研究述评随着我国资本市场的不断发展，我国学者积极引进借鉴了西方的研究成果，对我国企业可能面临的财务困境作了大量理论探讨和实证研究，取得了丰富的研究成果，研究领域涉及到企业是否处于财务困境的判断、财务困境成本计量和测算、财务预警管理系统、困境企业与市场的行为互动关系研究等。
本文对国内外已有的财务困境预警与管理的研究成果进行总结和评述，以对我国该研究的未来方向和趋势有所借鉴。
一、财务困境的内涵由于缺少有力的理论支持，对财务困境概念的定义就具有“实证化”和“事件化”的特征，即中外研究者大多是以自己研究的视角和实证的需要以及一些事件的发生作为标志进行定义的。
纵观国内外专家学者对财务困境的定义，主要有以下标志：债务拖欠。
这是企业财务困境表现的起点。
如债券不能偿付、无力偿债、债务拖欠、企业无法按期履行债务合同还本付息、对短期债权人被迫实行延期付款、延期偿还债券利息、延期偿还债券本金(查尔斯吉布森，2005)等；拖欠优先股股利。
如在Beaver、Morris、查尔斯吉布森(马若微，2005)等的研究中都提到了这一点；资不抵债。
Ross认为定义财务困境的四方面中包括会计破产，即企业账面净资产出现负数，资不抵债；因偿债能力问题导致的重组、接管等事件。
如GeorgeFoster 指出：所谓财务困境，就是指公司出现了严重的资产折现问题，而且问题的解决必须要依赖于公司的经营方式或存在形式的转变。
Morris列出的严重程度依次递减的企业陷入财务困境的标志中，有与债权人发生债务重组、债权人寻求资产保全、公司进行重组、重新指定董事、被接管、公司关闭或出售其部分产业等；破产。
破产是公司财务困境的终极表现，如Beaver、Deakin、GeorgeFoster,Morris、Ross、查尔斯吉布森(马若微，2005)等；出现巨额亏损或连续出现亏损。
Morris指出企业陷入财务困境的标志中有减少或未能分配股利，或者报告损失、报告比市场预期或可接受水平低的利润，或者公司股票的相对市场价格出现下降等。
企业财务困境分析与预测方法研究
企业财务困境分析与预测方法研究一、本文概述随着全球经济的不断发展和市场竞争的日益激烈，企业财务困境的问题逐渐成为学术界和企业界关注的焦点。
企业财务困境不仅可能导致企业破产、员工失业，还可能引发连锁反应，影响整个经济体系的稳定。
因此，对企业财务困境进行深入的分析，并探索有效的预测方法，对于保障企业健康发展、维护经济稳定具有重要意义。
本文旨在对企业财务困境的分析与预测方法进行系统研究。
我们将对企业财务困境的定义、类型及其成因进行深入探讨，为后续的预测方法研究提供理论基础。
接着，我们将综述国内外在企业财务困境预测领域的研究现状和发展趋势，分析现有预测方法的优缺点，为本文的研究提供借鉴和参考。
在此基础上，本文将重点研究基于机器学习和数据挖掘技术的企业财务困境预测方法。
我们将通过实证分析，比较不同预测模型的准确性和稳定性，探讨影响预测效果的关键因素。
我们还将关注企业财务困境预警系统的构建与应用，以期为企业提供一套科学、实用的预警工具。
本文将对研究成果进行总结，并提出相应的政策建议和研究展望，以期为推动企业财务困境分析与预测方法的发展贡献一份力量。
二、企业财务困境的成因分析企业财务困境并非一蹴而就，而是由多种内外因素共同作用的结果。
深入分析这些成因，有助于我们更好地理解和预测企业的财务困境，进而采取有效的预防和应对措施。
外部环境因素对企业财务困境具有重要影响。
经济周期的变化、政策调整、市场竞争的加剧等都会对企业的财务状况产生冲击。
例如，经济下行时，市场需求减少，企业销售受阻，资金链紧张，容易陷入财务困境。
政策调整也可能导致企业成本上升或收入减少，进而引发财务困境。
企业内部管理问题是导致财务困境的内在原因。
包括经营策略失误、投资决策不当、财务管理不善等。
经营策略失误可能导致企业市场份额下降，盈利能力减弱；投资决策不当可能使企业陷入资金困境，甚至面临破产风险；财务管理不善则可能导致资金流失、债务积压等问题，进而引发财务困境。
中国上市公司财务困境预测模型比较研究
上市公司财务风险预警实证研究—来自中国上市公司的经验证据徐广成内容摘要财务风险预警是金融领域一个重要的研究课题。
自上世纪60年代以来，随着企业破产问题的日益严重，各国学者纷纷试图通过定量分析对企业破产提前作出预测。
近五十年来，从多元判别分析等线性预测模型，到以神经网络模型为代表的各种非参数预测模型，相关的研究成果层出不穷。
但是，在国内对公司财务风险预警的研究才刚刚起步，其主要原因是1993年7月1日之前我国并没有实施统一的会计准则，缺乏可靠的规范的研究数据。
因此，研究如何利用国外现有的研究成果，结合中国的实际对企业破产作出准确的预测，是摆在我们面前迫切需要解决的问题。
中国证券市场历经十三年的发展，规模日益壮大。
面对这么庞大的市场，如果能借助财务风险预警模型对上市公司的财务危机提前作出预测，不管对于监管者、银行、上市公司或者投资者来说，都具有重要的意义。
本文以中国上市公司作为研究对象，将公司因财务状况异常而被特别处理（ST）作为企业陷入财务困境的标志，采用逐步判别分析方法筛选自变量，并利用多元判别分析（MDA）、Logistic回归和BP神经网络三种方法进行财务风险预警，比较其预测结果。
研究发现，速动比率、营运资本/流动资产、利息保障倍数、总资产周转率、营业收入净利润率、流动资产净利润率和主营业务利润/利润总额等财务指标具有较强的预测能力；比较三种方法，发现BP神经网络的预测能力最强，Logistic回归模型的预测能力次之，多元判别分析的预测效果最弱；采用BP神经网络模型可以在上市公司被ST的前3年以87％的准确率预测出企业即将陷入财务困境。
本文共分四章，引言部分介绍研究背景和研究意义；第一章是国内外财务风险预警研究概述；第二章介绍本文的主要设计，包括研究样本、财务指标的选取和模型的构建；第三章对实证研究的结果进行分析，比较了多元判别分析、Logistic回归和BP神经网络三种方法的预测效果；第四章是研究结论。
模式识别方法在财务困境预测中的比较研究
模式识别方法在财务困境预测中的比较研究Compar ative Resear ch on Patter n Recognitionin the Financial Cr isis Pr ediction姜丽莉J ia ng Lili; 江孝感J ia ng Xia oga n( 东南大学经济管理学院, 南京210096)( S chool of Manag ement and Economics, Southeast University, Nanjing 210096, China)摘要: 财务困境预测问题是公司金融研究的热点。
利用杜邦分析法、统计显著性检验、主成分分析的方法对指标进行了筛选和预处理; 接着, 利用实际数据演示了LO GIST IC,N AIVEB AYES,N B TR EE,SVM,R B F N ET W O R K的分类效果; 最后, 通过比较分析发现: S VM 模型预测效果最好, LO G IS T IC 次之, N A IVEBAYES 模型泛化能力和稳定性欠佳。
Abst r act: Financial crisis prediction is one of the most po pular problems in corporate finance research. The DuPont analysis, sig nificant test statistics and factor analysis are used to select and pretreat the indexes. Then this paper demonstrates the effects of classification of SV M, LOGIS TIC, NAIV EBAYES, NBTREE, RBFNETWORK models with practical data. The results show that S V M and LOGIS TIC is better than any o ther models, and SV M is the best among them.关键词: 财务困境; 预测; 模式识别; S VMKey wor d s: financial crisis; prediction; pattern recog nition; SV M中图分类号: F234·4文献标识码: A文章编号: 1006- 4311( 2007) 11- 0162- 030 引言企业在运营过程中必须时刻关注自身的财务状况, 以避免陷入财务困境( F inancial Distress) 。
企业财务困境分析与预测方法研究
企业财务困境分析与预测方法研究财务困境分析与预测是财务管理和投资管理领域的一个重要研究方向,企业是否会陷入财务困境,这不仅关系到企业本身战略的制订与调整,而且还关系到投资者和债权人的利益。
本文研究的目的,就是希望能够提出一种适合我国上市公司的、无企业规模限制、无行业局限、无股权结构限制,可以广泛应用的财务困境分析与预测方法。
从而,向监管部门和广大投资者揭示,有哪些公司可能会陷入财务困境,使他们引起警觉,使监管部门维护市场稳定,为市场提供科学的决策信息。
自从Altman对财务困境预测进行了开创性研究以来,财务困境分析与预测已经得到了突破性发展。
近年来,也有不少学者在此领域做了许多有益的工作。
但是,目前的研究总体上还缺乏系统的理论指导,尤其是在提高模型预测正确率的前提下,如何减少训练样本的数量、缩短模型运行时间、优化模型和核参数等方面,已有的成果还很少,有些方面的研究还处于起步和探索阶段。
本文将遗传算法以及支持向量机理论应用于企业财务困境分析与预测,对支持向量机的算法改进以及模型参数优化等方面做了大胆的尝试,对改善模型的预测正确率、减少训练样本数量以及缩短模型运行时间等方面,进行了深入的分析和研究,主要工作和创新如下:第一,本文在对国内外已有财务困境概念定义的基础上,根据我国的实际情况,对财务困境的概念进行了界定;其次,通过对研究样本的统计分析,从财务报表项目以及财务和非财务指标三个方面,详细阐述了困境公司和正常公司在ST前不同时点上有着不同的特征。
根据ST公司与正常公司的报表数据、财务指标数据的显著性差异检验结果以及均值变化趋势图,从统计学角度详细分析了哪些指标数据是导致企业出现财务困境的原因,寻找“警源”;最后,对企业发生财务困境的内外部因素进行了深入的分析,并给出了企业财务困境预测过程和预测方法框架。
第二,提出了企业财务困境短期和中长期分析与预测应采用不同预测指标体系的观点。
通过对ST公司和正常公司两组研究样本的指标数据分别进行正态分布检验、显著性差异检验以及因子分析处理后发现,对短期分析与预测有显著影响的指标较多,而对中长期分析与预测影响显著的指标明显减少。
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财务困境预测方法的比较研究Document serial number【UU89WT-UU98YT-UU8CB-UUUT-UUT108】上市公司财务困境预测方法的比较研究吕长江周现华（吉林大学商学院、吉林大学数量经济研究中心 130012）Comparative Study on Forecast Approaches of Corporate Financial DistressChangjiang Lu & Xianhua Zhou(Business School of Jilin University, 130012)AbstractHow to apply a suitable approach to forecast corporate financial distress has long been an important issue in the filed of corporate finance. Based on several main forecast approaches both from broad and domestic, and their precondition, this paper will use a sample of industry listed companies from 1999 to 2002, and apply Multi-Discriminate Analysis (MDA), Logit and Neural Network approach respectively to forecast corporate financial distress. Empirical results indicate that three approaches can forecast corporate financial distress before 1 year and 2-3 year, and Logit model can identify corporate financial distress more accurately than MDA, NN model is best one among three models.Keywords: Financial Distress; Multi-Discriminate Analysis; Logit Model; Neural Network联系作者：吕长江吉林大学商学院长春市前卫路10号，130012Tel: , 5166093,Email上市公司财务困境预测方法的比较研究内容摘要：如何采用适当的方法对公司财务困境进行正确的预测，一直是学术界关注的热点问题之一。
基于国内外已有的财务困境各种预测方法及其结果的差异，本文在分析各种研究方法应用前提的基础上，采用制造业上市公司1999-2002四年的数据分别运用多元判别分析、逻辑线性回归模型和人工神经网络模型对财务状况处于困境的公司进行预测比较分析。
结果表明：尽管各模型的使用有其特定的前提条件，三个主流模型均能较好地在公司发生困境前1年和前2-3年较好地进行预测，其中，多元判别分析法要逊色于逻辑模型，神经网络模型的预测准确率最高。
关键词：财务困境主成分分析判别分析逻辑模型 BP网络模型一、引言随着资本市场的不断发展与完善，对上市公司财务困境进行预警研究一直是国内外学术界的热点问题之一。
Beaver(1966)最早给出了破产预测模型。
从那时起，公司财务困境的预测就成为一个极具吸引力的课题，近期的研究工作将研究的重点扩展到三个领域：统计工具的恰当使用，财务困境概念的界定，以及包括宏观经济解释变量的应用。
Beaver（1966）提出了单变量判定模型，定义破产包括“债券拖欠不履行，银行超支，不能支付有限股利等”。
运用实证分析得出现金流量与负债总额的比率能够更好地判定公司的财务状况，其次是资产负债率。
Altman(1968)提出了多元Z值模型，将若干变量合并入一个函数方程，用Z值进行判定，结果表明，在破产前一年的预测准确性较比弗有很提高。
扩展的第二个方面是财务困境的定义。
John，Kose（1993）将公司的财务困境定义为：在一个给定的时点上，公司的流动资产不能满足它的书面合同所需要的现金需要时就是财务困境。
另外，该文章认为财务困境主要来自于现在可使用的流动资产和它的“书面”财务合同的现有责任之间的不配比，而处理财务困境的手段通过重新设置资产的结构或者重新设置财务合同修正了这种不匹配。
再者，样本公司可能被划分为不只两类（破产和非破产公司），而且分类的概率可由多元正态方法给以估计。
Johnsen和Melicher（1994）认为使用多元正态模型，一些分类错误可能被显着地减少。
第三个领域包括使用通过附加变量或行业调整率来进行解释变量的调整。
Hopwood、Mckeown 、Mutchler（1989）和Flagg、Giroux、Wiggins（1991）发现“质量观点”在划分财务困境公司时是非常重要的。
其他的一些研究也包括了用宏观变量来控制商业环境的改变。
在1990 年以后，许多相关研究文献在会计比率选择及新理论的引入方面进行了许多积极的探索，如Coats 和Fant（1991）对47家财务困境公司和47家正常公司运用神经网络模型进行判别时，对财务困境公司的预测准确率达到了91%，明显高于多元判别法72%的准确率。
然而，Back等人在1994年所做的一项研究却并不认为神经网络模型具有比多元判别分析（MDA）和Logit分析更加明显的预测效果。
Charitou 和Trigeorgis（2000）使用B-S期权定价模型中的相关变量构建了财务困境判别模型，对1983年到1994年期间的139对美国企业进行了对比检验，结果发现，到期债务面值、企业资产的当期市价、企业价值变化的标准差等期权变量在预测破产方面作用显着。
国内学者吴世农、黄世忠（1986）较早对我国上市公司财务困境进行预测研究。
陈静（1999）对使用Beaver和Altman的模型，选用了1995-1997三年的27家ST公司和27家同行业、同规模的公司的财务数据进行实证研究，得出了预测模型对中国市场有效的结论。
吴世农、卢贤义（2001）应用单变量判定、多元线性判别和多元逻辑回归方法，分别建立ST公司预测模型，结果证明，这些模型均获得较高的判定精度，在财务困境发生前4年的误判率在28%以内。
姜秀华、孙铮（2001）研究了企业治理的弱化同企业财务困境之间的作用关系。
卢宇林等（2002）建立了用于判断公司是否出现财务风险的兴业财务评价指数。
该文采用了非配对抽样方法，采用逐步回归的判别分析法建立了线性典则判别函数和Fish’s线性判别函数，并利用2001 年的中报数据进行模型的有效性检验，模型的总体有效性达到81%。
何沛俐、章早立（2002）建立了以时序立体数据空间为基础的财务危机判别模型，他们在Logit回归分析之前使用全局主成分分析，从而增强了模型的有效性，模型的准确率达到%。
到目前为止，国内关于财务困境的研究有以下特点：1．样本的选择，均以我国上市公司中被ST的公司直接作为研究对象组成财务困境样本组。
2．判别分析假设前提的违背。
在现实数据难以满足该方法的理论假设前提下，直接引入所有经过理论分析的变量。
判别分析的假设前提主要涉及两方面：a.组均值差异测试；b.协方差阵相等的假定。
2．判别分析中预留样本确认检验问题。
这将使模型的预测准确度可能会因预测样本和确认样本的不同而有所差异。
3．逻辑回归模型忽略了多重共线性检验。
由此得出的预测模型，其稳定性和准确性值得商榷。
4．忽视预测过程中两种预测错误成本的差异。
两类错误成本的引入使我们不能单独依据“预测准确率”来选择模型，我们还要考虑因为两类错误成本不相等而导致的总体错误成本可能会与总体错误率不一致的情况。
为克服上述缺陷，首先，在样本选择上，为消除行业因素的影响，本文选择典型的制造业为样本，通过公司规模变量调整各变量的量纲，然后，运用聚类分析法将样本分为财务困境和非财务困境两类，以避免人为匹配选择带来的统计偏差；第二，本文在对判别分析法的前提假设验证的基础上，进行判别分析；第三，我们引入交叉确认（cross validation）检验方法，以避免预留样本确认检验问题。
即在原始数据中省略一个案例，然后计算这一省略案例的预测概率，并根据观测值和预测值进行分类，重复上述过程n次（n为样本规模），直至每个案例都得到分类。
由于是将每个案例都作为一次预测样本，重复n次后得出的总体判别准确率，经过这样检验后，模型预测能力的判断是稳定无偏，具有可信度1。
第四，本文分别采用经典主成分和全局主成分方法对财务变量进行降维处理，以避免逻辑回归中的多重共线性问题；最后，本文对财务困境预测模型的两类错误成本进行分析，给出各预测模型在两类错误成本之间的差异。
二、样本的选择1. 数据来源本文的数据来源于《CSMAR2003数据库》，《深沪上市公司1999年度及中期报告汇编》，《深沪上市公司2000年度及中期报告汇编》（辽宁电子出版社），《2001年上市公司年报大全》（经济科学出版社）。
2. 样本的选择1何沛俐、章早立（2002）用Jackknife method方法代替交叉检验。
本文以我国制造业上市公司1999-2002四年的数据为总样本，采用聚类分析方法区分困境样本与非困境样本。
我们选择了36个有代表性财务指标，参见附表1。
我们以能够体现“持续经营”要件的三个指标“营业活动现金净流量/流动负债”、“营业利润/总资产”和“营业利润增加额/总资产”作为聚类分析的判别指标，把制造业223家上市公司进行分类，筛选出三个指标均值相差较大的两类，各73“0”的公司是陷入财务困境的公司；而类别为“1”的公司是财务状况良好的公司。
三、财务困境影响因子的选择1．经典主成分析主成分法的目的是在数据信息丢失最少的原则下，对高维变量空间进行降维处理。
其实质是对原坐标系进行平移和旋转变换，使得新坐标的原点与数据群点的重心重合。
在公司发生困境前1年，对其进行的预测前提就是这样的一种主成分分析分析方法。
运用SPSS统计软件对在预测前一年的这33个指标进行经典主成分分析，各成分贡献分析结果见附表2，表中特征值大于1的主成分有10个，累计贡献率达到了%。
2．全局主成分法经典的主成分分析法是针对即时性多维平面数据做最佳综合与简化。
在本研究中有按时间顺序排列的平面数据表序列。
这样，一组按时间顺序排放的数据表序列就类似一个数据匣，被称为时序立体数据表。