财务成本管理闫华红基础班
财管·闫华红基础班·第五章(4)
第五章 证券与金融衍生品投资（二）权益资本成本（P242） 方式 筹资成本确定优先股0(1)p p D K P f =-＝)1(筹费率筹资额年股利-⨯普通股股利增长模型法普通股资本成本g +⨯=f)-(1P D c 1=)1(普通股筹费率普通股筹资金额第一年股利-⨯+股利固定增长率资本资产定价模型 K c ＝R f +β·(R m -R f )风险溢价法K S =K b +RP C式中：K b —债券成本；RP C —股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
留存收益留存收益的资本成本与普通股资本成本计算方法一致，只不过不考虑筹资费用。
【教材例7-3】假设目前短期国债利率为4．7％；历史数据分析表明，在过去的5年里，市场风险溢价在5％～6％之间变动，在此以6％作为计算依据；根据过去5年BBC股票报酬率与市场平均报酬率的回归分析可知，BBC股票的贝塔系数为1.12。
根据上述数据，BBc股票投资的必要报酬率为：T BBC=4.7％+1.12×6％=11．42％BBC股票的资本成本为11．42％。
虽然看上去资本资产定价模型能够对股权资本成本进行精确估计，但事实上还存在一些问题。
如果一个公司的股东投资分散化不够，那么可能会面临“独立风险”，而不仅仅是系统风险。
在这种情况下，公司的真正投资风险不能通过B贝塔系数来衡量，资本资产定价模型的方法会低估k s的数值。
三、加权平均资本成本（P244）含义加权平均资本成本是企业全部长期资金的总成本。
一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。
计算公式∑==n1jjjWWKK式中：K w—加权平均资本成本；K j—第j种个别资本成本；W j—第j种个别资金占全部资金的比重(权数)。
权数的确定账面价值权数优点：资料容易取得。
缺点：计算结果与实际差别大，影响筹资决策准确性。
市场价值权数优点：计算结果反映企业目前的实际情况。
13注会财管闫华红基础班第四章财务估价的基础概念(2)
三、资金时间价值的根本计算〔终值与现值〕【教材例题•例4-4】某人出国3年，请你代付房租，每年租金100元，设银行存款利率为10%，他应当现在给你在银行存入多少钱?【答案】P=A〔P/A，i，n〕=100×〔P/A，10%，3〕查表：〔P/A，10%，3〕=2.4869P=100×2.4869=248.69〔元〕总结：举例10万元〔1〕某人存入10万元，假设存款为利率4%，第5年末取出多少本利和？【答案】F=10×〔F/P，4%，5〕=10×1.2167=12.167〔万元〕〔2〕某人方案每年末存入10万元，连续存5年，假设存款为利率4%，第5年末账面的本利和为多少？【答案】F=10×〔F/A，4%，5〕=10×5.4163=54.163〔万元〕〔3〕某人希望未来第5年末可以取出10万元的本利和，假设存款为利率4%，问现在应存入银行多少钱？【答案】P=10×〔P/F，4%，5〕=10×0.8219=8.219〔万元〕〔4〕某人希望未来5年，每年年末都可以取出10万元，假设存款为利率4%，问现在应存入银行多少钱？【答案】P=10×〔P/A，4%，5〕=10×4.4518=44.518〔万元〕偿债基金是指为使年金终值到达既定金额每年末应支付的年金数额。
【教材例题•例4-3】拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。
假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？【答案】A=10000/〔F/A，10%，5〕=1638〔元〕投资回收额【教材例题•例4-5】假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的工程，每年至少要收回多少现金才是有利的？【答案】A=20000/〔P/A，10%，10〕=20000/6.1446=3254〔元〕【例题4•单项选择题】在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的选项是〔〕。
13注会财管闫华红基础班第二章财务报表分析(3)
第二节财务比率分析
二、长期偿债能力比率
〔三〕其他影响短期偿债能力的因素
【例题3·单项选择题】以下业务中，能够降低企业短期偿债能力的是〔〕。
A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备
B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款
C.企业向战略投资者进行定向增发
D.企业向股东发放股票股利
【答案】A
【解析】长期资产购置合同中的分期付款，也是一种承诺，应视同需要归还的债务，属于降低短期偿债能力的表外因素；选项B、C会增加企业短期偿债能力；选项D不会影响企业短期偿债能力。
二、长期偿债能力比率
1.资本结构衡量指标
①广义资本结构：资产负债率
②狭义资本结构：长期资本负债率
2.注意财务杠杆的衡量指标
①产权比率和权益乘数
是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样。
权益乘数与负债比重同向变动
【例题4·单项选择题】在以下关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的选项是〔〕。
A.资产负债率+权益乘数=产权比率
B.资产负债率－权益乘数=产权比率
C.资产负债率×权益乘数=产权比率
D.资产负债率÷权益乘数=产权比率
【答案】C
【解析】资产负债率=负债总额/资产总额，权益乘数=资产总额/股东权益，产权比率=负债总额/股东权益。
所以，资产负债率×权益乘数=〔负债总额/资产总额〕×〔资产总额/股东权益〕 =负债总额/股东权益= 产权比率。
财务管理·闫华红基础班·第六章(5)
版权所有四、作业成本管理（一）作业成本计算方法1.作业的含义作业，是指在一个组织内为了达到某一目的而进行的耗费资源的工作，它是作业成本计算系统中最小的成本归集单元。
2.成本动因的含义及种类（1）含义：亦称成本驱动因素，是指导致成本发生的因素，即成本的诱因。
（2）分类老师手写：【例题10·单项选择题】反映作业量与耗费之间的因果关系的成本动因是（）。
A. 资源动因B. 作业动因C.变动成本动因D.固定成本动因【答案】A【解析】成本动因分为作业动因和资源动因，资源动因反映作业量与耗费之间的因果关系，作业动因反映产品产量与作业成本之间的因果关系。
3.作业成本计算的特点在作业成本法下，对于直接费用的确认和分配与传统的成本计算方法一样，而间接费用的分配对象不再是产品，而是作业。
分配动因资源分配动因产品作业动因（二）作业成本管理的内容作业成本管理包含两个维度的含义：成本分配观和流程观。
老师手写：成本分配观流程观 图6-9 作业成本管理结构图（三）流程价值分析流程价值分析关心的是作业的责任，包括成本动因分析、作业分析和业绩考核三个部分。
1.成本动因分析要进行作业成本管理，必须找出导致作业成本的原因。
2.作业分析【提示】增值作业又可分为高效作业和低效作业。
增值成本即是那些以完美效率执行增值作业所发生的成本，或者说，是高效增值作业产生的成本。
而那些增值作业中因为低效率所发生的成本则属于非增值成本；执行非增值作业发生的成本全部是非增值成本。
【例题11·多项选择题】下列表述正确的是（ ）。
A.对一项增值作业来讲，它所发生的成本都是增值成本 B.对一项非增值作业来讲，它所发生的成本都是非增值成本 C.增值成本是一种理想的目标成本D.增值成本是企业执行增值作业时发生的成本 【答案】BC【解析】增值成本是企业完美效率执行增值作业时发生的成本，其是一种理想的目标成本，并非实际发生；非增值成本是由非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成本。
注会财管-基础班-闫华红第十七章短期经营决策
精心整理第十七章短期经营决策本章考情分析本章属于新增内容较多的章节，从考试来看本章的题型除客观题外，通常会出计算分析题。
题型题量分析本章教材主要变化本章与2016年教材相比属于新增章节，同时2016教材中的存货管理内容移至本章。
本章基本结构框架第一节短期经营决策概述、短期经营决策的含义与成本分类二、相关成本与不相关成本（一）相关信息的特点第一，相关信息是面向未来的；第二，相关信息在各个备选方案之间应该有所差异。
【提示】决策的相关信息应该同时具备上述两个特点（二）相关成本1、含义指与决策相关的成本，在分析评价时必须加以考虑，它随着决策的改变而改变2、常见的表现形式第二节生产决策一、生产决策的主要方法（一）差量分析法（二）边际贡献分析法（三）本量利分析法总结短期经营决策的基本思路：(1)总额法：相关收入-相关成本二相关利润选择相关利润最大的方案。
(2)差量分析法：增加相关收入-增加的相关成本二增加的利润若增加利润大于0,可以改变方案。
二、生产决策方法的运用(一)亏损产品是否停产的决策【教材例17-1】假定某企业生产甲、乙两种产品，两种产品的相关受益情况如下表17-1所示。
表17-1相关数据资料单位：元【要求】由于乙产品的营业利润为-5000元，即亏损5000元，因此，企业的管理层需要考虑是否应该停止乙产品的生产。
(1)假设停产乙产品的剩余生产能力无法转移【答案】（1）乙产品虽然亏损，但是提供的边际贡献仍然为正，所以不应停产。
【解析】不停产：相关收入=60000相关成本=36000+27000=63000相关损益=60000-63000=-3000 （元）停产：相关收入=10000相关成本=6000+27000=33000（元）相关损益=10000-33000=-23000 （元）所以：不停产的相关损益大，所以不应该停产。
【扩充】（2）假设停产乙产品的剩余生产能力可以转移，能够生产其他产品并能产生25000元的边际贡献。
12注会财管-闫华红基础班-第六章资本成本(2)
第六章资本本钱第二节普通股本钱一、资本资产定价模型3.选择名义利率或实际利率〔2〕决策分析的根本原那么内的通货膨胀率为3%，求该方案各年现金流量的现值合计。
【答案】解法1：将名义现金流量用名义折现率进行折现。
净现值的计算单位:万元解法2：将实际现金流量用实际折现率进行折现。
【例题2•单项选择题】利用资本资产定价模型确定股票资本本钱时，有关无风险利率的表述正确的选项是〔 〕。
A.选择长期政府债券的票面利率比拟适宜B.选择短期政府债券的到期收益率比拟适宜C.必须选择实际的无风险利率D.政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率 【答案】D【解析】应中选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项A 、B 错误。
在决策分析中，有一条必须遵守的原那么，即名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现。
通常在实务中这样处理：一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本本钱。
只有在存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的两种情况下，才使用实际利率计算资本本钱。
〔三〕贝塔值的估计1.计算方法：利用第四章的回归分析或定义公式2.关键变量的选择 分析计算贝塔值时，那么〔 〕。
A.如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度B.如果公司风险特征无重大变化时，可以采用较短的预测期长度%.%806101111=-+=-+=现率折名义现率际折实C.预测期长度越长越能正确估计股票的权益本钱D.股票收益尽可能建立在每天的根底上 【答案】A【解析】如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，较长的期限可以提供较多的数据，但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化，期间长并不好。
使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，该期间的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的β值。
财务管理·闫华红基础班·第一章(一)
财务管理·闫华红基础班·第一章(一)第一章财务管理总论本章考情分析本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的基本知识，但从财务管理知识体系来说，可以说是为后面的章节打基础，要求考生要理解本章的基本内容。
把握这章关键是一些基本的概念、基本的理论要搞懂，不要求大家死记硬背，但应该知道含义、知道概念的名称是什么，后面讲到这些概念的时候要明白是什么，主要是理解。
从考试来说，近几年分数较少，一般不超过5分，题型只能是客观题。
大纲的总体要求：1.掌握财务管理的含义和内容;2.掌握财务管理的目标；3.熟悉财务管理的经济环境、法律环境、金融环境；4.了解相关利益群体的利益冲突与协调方法。
第一节财务管理概述本节要点：1.财务与财务管理的含义（理解）2.财务活动与财务关系（重点掌握）3.财务环节（一般了解）一、财务与财务管理的含义1.企业财务：是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。
前者（客观存在的资金运动）称为财务活动，后者（经济利益关系）称为财务关系。
2.财务管理：是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。
理解财务管理的含义要注意三个方面：(1) 财务管理是人所做的一项工作，是企业各项管理工作中的一种工作。
企业有很多管理，如人事管理、物资管理、生产管理、营销管理等各种各样的管理工作，而财务管理是企业各项管理工作中的一个子系统。
（2）财务管理工作和其他管理工作的主要区别：首先，财务管理是资金（价值）管理。
财务管理的对象是资金（价值），财务管理是资金（价值）的管理；其次，财务管理是综合性管理工作。
如人事管理是管人的；物资管理是管物的；生产管理是管生产运作环节的；财务管理是管资金的，是资金的管理或价值的管理。
企业任何工作都离不开资金，资金涉及到企业的方方面面，财务管理管资金，其管理的对象决定他是一种综合性的管理工作，而不是一种专项的管理。
组织企业财务活动(3) 财务管理工作内容包括两大部分处理企业与各有关方面的财务关系【例1·单项选择题】根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系被称为（）。
12注会财管-闫华红基础班-第十六章产品成本计算(4)
第二节本钱的归集和分配产品负担的是〔〕。
A.约当产量法B.定额比例法C.在产品本钱按定额本钱计算D.在产品本钱按其所耗用的原材料费用计算E.在产品本钱按年初数固定计算【答案】C【解析】在产品本钱按定额本钱计算时，将月初在产品本钱加上本月发生费用，减去月末在产品的定额本钱，就可算出产成品的总本钱了。
由此可知，实际本钱脱离定额的差异会完全由完工产品负担。
第一车间：本钱计算单单位：元【答案】在产品本钱按其所耗用的原材料费用计算【例题9•多项选择题】企业生产费用在完工产品与在产品之间进行分配方法的选择是根据〔〕。
A.在产品数量的多少B.各月的在产品数量变化的大小C.各项费用比重的大小D.定额管理根底的好坏【答案】ABCD【解析】生产费用在完工产品与在产品之间的分配，在本钱计算工作中是一个重要而又比拟复杂的问题。
企业应当根据在产品数量的多少、各月在产品数量变化的大小、各项费用比重的大小，以及定额管理根底的好坏等具体条件，选择既合理又简便的分配方法。
三、联产品和副产品的本钱分配〔一〕联产品和副产品的含义1.联产品联产品，是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品。
2.副产品副产品，是指在同一生产过程中，使用同种原料，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品。
〔二〕副产品本钱计算首先:采用简化方法确定其本钱〔如预先规定的固定单价确定本钱〕;然后:从总本钱中扣除，其余额就是主产品的本钱。
主产品本钱=总本钱-副产品本钱【例题10•单项选择题】在使用同种原料生产主产品的同时，附带生产副产品的情况下，由于副产品价值相对较低，而且在全部产品价值中所占的比重较小，因此，在分配主产品和副产品的加工本钱时( )。
A.通常先确定主产品的加工本钱，然后再确定副产品的加工本钱B.通常先确定副产品的加工本钱，然后再确定主产品的加工本钱C.通常先利用售价法分配主产品和副产品D.通常先利用可变现净值法分配主产品和副产品【答案】B【解析】副产品是指在同一生产过程中，使用同种原料，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品。
财务成本管理闫华红基础班第14章(2).
2. 如果租赁合同不符合税法有关承租人租金直接抵扣的要求： （1）在融资租赁前提下当事人的角色承租人：类似分期付款购买资产、租金类似分期付款不能抵税；可提折旧，折旧可抵税（与自行取得设备一致，非相关）、利息可以抵税。
出租人：类似销售（分期收款），分期确认收入，分期结转销售成本。
（2）承租人现金流量的确定 ①理解(会计处理)T5P362【教材例14-3】续[例14-1]，假设合同规定在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款350万元。
（1）承租人的分析。
在这种情况下，承租人的租赁费不能直接抵税，而需要分别按折旧和利息抵税。
为了顺利按税法要求抵税，租赁合同可需要分别写明本金和利息的数额。
如果在租赁合同没有明示本金和利息，需要根据有关数据计算“内含利息率”：设内含利息率为i：资产成本-每期租金×（P/A,i,n）-资产余值×（P/F,i,n）=01 260-275.0557×（P/A，i,5）-350×（P/F,i,5）=0用试误法求解，设i=10%:1 260-275.0557×（P/A,10%,5）-350×（P/F,10%,5）=1 260-275.0557×3.7908-350×0.6209=0因此，内含利息率为10％。
此处租赁合同的内含利率与承租人的税前借款利率相同是一种偶然，它们也可能不相等。
举例将两者设计为相同，是为了便于说明租赁的零和博弈性质。
根据内含利率可以将租金分解为还本金额与付息金额两部分。
计算过程如表14-3所示。
表14-3 租金区分为还本金额和付息金额单位：万元（3）出租人现金流量的确定 ① 理解（会计处理）P362【教材例14-3】续[例14-1]，假设合同规定在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款350万元。
（2）出租人的分析。
如果租赁合同被税法认定为租金（承租人）不可直接抵扣，那么出租人也就不能提取折旧，而应按分期销售的成本抵税。
财务管理·闫华红基础班·第十一章(二)
财务管理·闫华红基础班·第十一章(二)第十一章财务成本控制P315【教材例11-5】某公司有三个业务类似的投资中心，使用同样的预算进行控制。
本年有关数据如11－4所示：表1l－4 甲、乙、丙三个投资中心的相关数据单位：万元项目预算数实际数甲投资中心乙投资中心丙投资中心销售收入2000 1800 2100 2000息税前利润180 190 200 180占用的总资产额1000 900 1000 1000 假设公司全部资金来源中有银行借款和普通权益两部分，两部分的比例是4：6。
其中银行借款有两笔：一笔借款600万，期限两年，利率6.02%；另一笔借款l000万，期限5年，利率7.36%。
两笔借款都是每年付息一次，到期还本。
公司管理层利用历史数据估计的净资产的β系数为1.2。
公司适用的所得税率为33%，政府短期债券收益率是4%，股票市场平均收益率是l2%。
假设公司要求的最低利润率水平不低于公司的综合资金成本。
要求：评价三个投资中心的业绩。
解答：（1）首先计算综合资金成本，以便得到最低利润率指标。
①计算权益资金的成本：R＝4%+1.2×（12%－4%）＝13.6%1②计算第一笔借款的成本：＝6.02%×（1－33%）＝4.03%R2③计算第二笔借款的成本：＝7.36%×（1－33%）＝4.93%R3④计算加权平均资金成本：银行借款总额＝600+1000＝1600万元资金总额＝1600/40%＝4000万元权益资本比例＝60%第一笔借款的比例＝600/4000＝15%第二笔借款的比例＝1000/4000＝25%综合资金成本＝13.6%×0.6+4.03%×0.15+4.93%×0.25＝10%（2）计算各投资中心的投资利润率指标和剩余收益指标：①计算投资利润率指标：甲投资中心＝甲投资中心息税前利润/甲投资中心总资产占用额＝190/900＝21.11%乙投资中心＝200/1000＝20%丙投资中心＝180/1000＝18%②计算剩余收益指标：甲投资中心＝甲投资中心息税前利润－甲投资中心总资产占用额×最低利润率指标＝190－900×10%＝100乙投资中心＝200－1000×10%＝100丙投资中心＝180－1000×10%＝80通过比较三个责任中心的投资利润率指标和剩余收益指标认为，甲投资中心最好，乙次之，丙最差。
注会财管基础班闫华红产品成本计算
第十三章产品成本计算本章考情分析本章属于成本管理中比较重要的章节。
从近三年的考试来看，除客观题外，还有可能出计算分析题甚至综合题。
本章教材主要变化本章内容与2016年的教材相比增加了产品成本分类与变动成本法以及非制造业的成本计算等有关内容。
本章基本结构框架第一节产品成本分类与变动成本法一、成本分类1.制造成本与非制造成本【例题·单选题】企业在生产中为生产工人发放安全头盔所产生的费用，应计入（）。
（2016年）A.直接材料B.管理费用C.直接人工D.制造费用【答案】D【解析】生产工人发生的费用应该计入制造费用，所以选项D正确。
2.产品成本与期间成本依据费用的发生与产品的关系可将费用划分为产品成本和期间成本。
【例题·多选题】在制造成本法下，以下各项支出中，可以计入产品成本的有（）。
（2006年）A.生产车间管理人员的工资B.因操作不当造成的废品净损失C.存货跌价损失D.行政管理部门使用的固定资产计提的折旧【答案】AB【解析】本题的主要考核点是全部成本计算制度（即制造成本法）下产品成本的构成内容。
在制造成本法下，生产车间管理人员的工资和因操作不当造成的废品净损失可以计入产品成本，存货跌价损失计入资产减值损失；行政管理部门使用的固定资产计提的折旧应计入管理费用。
3.直接成本与间接成本产品成本按其计入成本对象的方式分为直接成本和间接成本。
【提示】当一项费用很难在一种产品中计算出应分担的份额，另外，单独计量某项费用的成本较高时，我们就称为“不能用经济合理的方式追溯”。
例如：完全可以把润滑油的成本单独计量追溯到个别产品成本中，但是由于单独计量的成本较高，而其本身的数额又不大，更准确的分配实际意义有限，不如将其列入间接制造费用，统一分配更经济。
【例题·单选题】间接成本是指与成本对象相关联的成本中（）。
A.不能追溯到成本对象的那一部分产品成本B.不能用一种经济合理的方式追溯到成本对象的那一部分产品成本C.可以直接追溯到成本对象的那一部分成本D.可以用经济合理的方式追溯到成本对象的那一部分成本【答案】B【解析】间接成本是指与成本对象相关联的成本中不能用一种经济合理的方式追溯到成本对象的那一部分产品成本。
中级财管·闫华红基础班·前言
前言目的：了解教材的基本情况、试题的基本情况，掌握正确的学习方法 一、2012年教材和大纲的基本情况2012年的考试大纲相对于2011年的考试大纲没有变化，2012年考试用的辅导教材与2011年相比有没有实质变化，只是对2011年个别文字或计算错误进行修改。
二、财务管理教材基本内容教材总共8章，分为三大部分：第一部分财务管理总论（第一章），主要讲述财务管理的基础知识；第二部分财务管理工作环节（第二章和第八章），主要介绍财务预算、财务分析等内容。
第三部分财务管理内容（第三章至第七章），主要介绍筹资管理、投资管理、营运资金管理、收益与分配管理和税务管理，是全书的核心。
三、财务管理科目试题特点 （一）题型与分值（二）试题特点1.试题完全以教材为准出题,考试内容完全限定在考试大纲和教材范围内。
2.试题覆盖面广，有一定综合性。
指定教材中的每一章都有考题，节的覆盖率也达到70%，计算题和综合题一般涉及多个考点，综合性强。
总论工作环节主要内容全书框架结构第一章计划与预算 第二章决策与控制 第三章～第七章（贯穿于财务管理） 分析与考核 第八章 筹资管理 第三章 投资管理 第四章营运资金管理 第五章 收益与分配管理 第六章 税务管理 第七章3.题量较大。
历年试题总题量均为51个题目，且计算量较大，试题中与计算有关的考分(包括客观题中的小的计算)在50分以上。
4.历年考题的重要考点在考题中会重复出现，每年考题中有一定比例的历年考题，特别是客观题，甚至是以往考题的原题。
四、财务管理科目的考核重点考试的重点主要有以下三个方面：（一）教材较新的内容（二）财务管理核心内容财务管理科目以现代财务管理观念为核心，以公司为背景系统阐述财务管理的基本观念、财务管理的决策方法以及财务管理的工作环节。
从章节来看，除第一章外，每章都有很多的考核重点。
（三）近年没有考过的比较重要的内容五、学习方法学好这门课并顺利地通过考试，必须要做到以下几点：（一）按照大纲要求全面复习，掌握客观题客观题的得分是能否顺利通过考试的基本点。
财务管理·闫华红基础班·第七章(五)
第七章 筹资方式第五节 短期负债筹资二、商业信用决策（一）含义：商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。
应付账款 赊购主要形式 应付票据 预收账款(二)商业信用的决策【例题】赊购商品100元，卖方提出付款条件“2/10，n/30”。
2/10表示10天之内付款，享受2%折扣，10——折扣期，2％是折扣率；n/30表示超过10天，30天之内付款，全额付款，30——信用期。
【分析】 三种选择：第一方案：折扣期内付款。
好处：享受2%折扣；弊端：少占用20天资金。
第二方案：超过折扣期但不超过信用期。
好处：保持信用，多占用20天资金；弊端：丧失折扣。
第三方案：超过信用期，长期拖欠（展期信用）。
好处：长期占用资金；弊端：丧失信用。
若选择第10天付款：付98元；若选择第30天付款：付98+2元，2元可以看成是多占用20天资金的应计利息，所以利息率=20360982=36.7%。
1.放弃现金折扣成本计算公式P191【教材例7-17】某企业拟以“2/10,n/30”信用条件购进一批原料。
这一信用条件意味着企业如在10天之内付款，可享受2%的现金折扣；若不享受现金折扣，货款应在30天内付清。
则放弃折扣的成本为：放弃现金折扣的成本=%21%2-×1030360-×100%=36.73%这表明只要企业筹资成本不超过36.73%，就应当在第10天付款。
若放弃现金折扣成本＞短期融资成本率折扣期内付款若放弃现金折扣成本＜短期融资成本率 信用期付款【例22·计算分析题】某公司拟采购一批零件，价值100万元，供应商规定的付款条件如下：第10天付款，付98万元 第20天付款，付99万元第30天付款，付全额100万元 每年按360天计算。
要求：回答以下互不相关的问题（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。
13中级财管·闫华红基础班·【007】第二章 财务管理基础(3)
第二章财务管理基础第一节货币时间价值二、货币时间价值的计算（2）递延年金现值方法1：两次折现。
递延年金现值P= A×（P/A, i, n）×（P/F, i, m）递延期m（第一次有收支的前一期），连续收支期n方法2：先加上后减去。
递延年金现值P=A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m）P31【教材例2-9】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%,每年复利一次。
银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息5 000元。
要求：用两种方法计算这笔款项的现值。
【解答】方法一：P=A×（P/A,10%,10）×（P/F,10%,10%）=5000 ×6.1446 ×0.3855=11843.72（元）方法二：P=A×[（P/A,10%,20）-（P/A,10%,10%）]=5000×（8.5136-6.1446）=11845（元）P32【教材例2-10】某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付200万元，连续付10次，共2000万元。
（2）从第5年开始，每年年初支付250万元，连续支付10次，共2500万元。
假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？【解析】方案1：P0=200×（P/A，10%，10）×（1+10%）或=200+200×（P/A，10%，9）=200+200×5.7590=1351.81（万元）方案2：P=250×（P/A，10%，13）- 250×（P/A，10%，3）=250×（7.1034-2.4869）=1154.13（万元）或：P=250×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）现值最小的为方案二，该公司应该选择第二方案。
注会财管闫华红基础班第十二章普通股和长期债务筹资1
第十二章普通股和长期债务筹资本章考情分析本章属于筹资管理的基础章节，主要介绍了基本的长期资本的筹集方式。
从以往考试分数来看，本章分数不多。
本章的题型主要是客观题。
本章大纲要求：了解企业股权筹资和长期债务筹资的种类和特点，掌握其筹资程序和方法。
最近三年题型题量分析本章教材变化本章与2010年教材相比在股权再融资部分增加了例题，其他部分没有实质变化。
第一节普通股筹资（一）股票的发行方式公司通过何种途径发行股票。
【例题1·多选题】以公开、间接方式发行股票的特点是（）。
(2001年) A.发行范围广，易募足资本 B.股票变现性强，流通性好C.有利于提高公司知名度D.发行成本低【答案】ABC【解析】公开间接方式需要通过中介机构对外公开发行，所以成本较高。
（二）股票的销售方式股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。
【例题2·多选题】对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有（）。
A.可及时筹足资本B.免于承担发行风险C.节省发行费用D.直接控制发行过程【答案】CD【解析】自销方式发行股票筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险。
采用包销方式才具有及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。
行定价法是（）。
A.市盈率法B.净资产倍率法C.销售收入倍率法D.现金流量折现法【答案】B【解析】按照净资产倍率法，发行价格=每股净资产值×溢价倍数，这种方法在国外常用于房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的股票发行。
定：（1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%； （2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量； （3）采用证券法规定的代销方式发行。
【例题4·多选题】A 公司采用配股的方式进行融资。
2010年3月25日为配股除权登记日，以公司2009年12月31日总股本1000 000 股为基数，拟每10股配1股。
配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的8元/股的85%，若除权后的股票交易市价为7.8元，若所有股东均参与了配股则（ ）。
中级财管·闫华红基础班·-第二章-财务管理基础()
【解析】投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占的比重两个因素的影响。
四、资本资产定价模型
（一)资本资产定价模型(ＣAＰＭ）和证券市场线(SMＬ)
资本资产定价模型的基本表达式
根据风险与收益的一般关系:
必要收益率=无风险收益率＋风险附加率
资本资产定价模型的表达形式:
Ｒ=Ｒf+β×（Rm－Ｒf)
④计算公式
【例题2１·单选题】如果整个市场投资组合收益率的标准差是0.1,某种资产和市场投资组合的相关系数为0.4,该资产的标准差为０.5,则该资产的β系数为（)。
A.1．79 B．0.2 Ｃ.2 D.2.２4
【答案】Ｃ
【解析】资产的β系数=0．５/０.１×0．4＝2。
（2）证券资产组合的系统风险系数
4
2０0
B
1．1
2
1００
C
1.7
１０
100
【解答】首先计算ABC三种股票所占的价值比例：
A股票比例：（4×20０）÷（４×2０0+2×10０+１0×100）=40%
B股票比例:（2×100)÷(4×200+２×1０0＋1０×1０0)＝10%
C股票比例：（1０×1０0）÷（4×200＋2×1０0+10×１００)数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
(2)按照资本资产定价模型计算Ａ股票的必要收益率。
(3)计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。
（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。
(5）比较甲乙两种投资组合的β系数,评价它们的投资风险大小。（20０5年)
含义
计算
投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数,权数为各种资产在投资组合中所占的比重。
财务成本管理·闫华红基础班·
第一章财务管理概述考情分析本章主要内容是财务管理的基本理论和基础知识;从考试情况看,属于非重点章节,近3年的考分一般在2分左右；本章的考试题型均为客观题单选、多选,一般难度不大；本章大纲要求了解财务管理的内容、目标、原则以及金融市场的有关知识；本章与2009年新制度的教材相比第一节和第四节完全作了修改,第二节和第三节与09年教材基本一致;第一节财务管理的内容本节三个要点：一、企业的组织形式一个人独资企业二合伙企业三公司制企业总结：独资企业、合伙企业、公司制企业主要特点的比较：例题1·多项选择题与独资企业和合伙企业相比,公司制企业的特点是 ;A.以出资额为限,承担有限责任B.权益资金的转让比较困难C.存在着对公司收益重复纳税的缺点D.更容易筹集资金答案ACD解析公司的所有者权益被划分为若干股权份额,每个份额可以单独转让,无须经过其他股东同意,公司制企业容易转让所有权;二、财务管理的内容提示经营资产投资有别于金融资产投资;金融资产投资的对象主要是股票、债券、各种衍生金融工具等,习惯上也称证券投资;经营资产和证券投资的分析方法不同,前者的核心是净现值原理,后者的核心是投资组合原理;三、财务管理的职能决策、计划、控制一财务决策财务决策是指有关投资、筹资和营运资本管理的决策;二财务计划计划是指预先决定特定期间里做什么、何时做、怎样做和谁去做;财务计划分为长期计划和短期计划;三财务控制财务控制和财务预算有密切联系,预算是控制的重要依据,控制是执行预算的手段,它们组成了企业财务管理循环;第二节财务管理的目标一、财务管理目标概述2最具综合性的计量是财务计量,因此企业目标也称为企业的财务目标;在本书的以后论述中,我们把财务管理目标、财务目标和企业目标作为同义语使用;一利润最大化目标例题2·多项选择题下列有关企业财务目标的说法中,正确的有 ;2009年A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值,但不一定增加股东财富,因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值,但不一定增加股东财富,因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量答案BCD解析利润最大化仅仅是企业财务目标的一种,所以,选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化,企业价值=权益价值+债务价值,企业价值的增加,是由于权益价值增加和债务价值增加引起的,只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下,企业价值最大化才是财务目标的准确描述,所以,选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量,只有在股东投资资本不变的情况下,股价的上升才可以反映股东财富的增加,所以,选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”,权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值,所以,选项D的说法正确;二、财务目标与经营者2监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长,相互制约;股东要权衡轻重,力求找出能使三项之和最小的解决办法,它就是最佳的解决办法;例题3·多项选择题为确保企业财务目标的实现,下列各项中,可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有 ;A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.在债务合同中预先加入限制条款D.所有者给经营者以“股票权”答案ABD解析协调所有者与经营者的方法有监督和激励;选项A和B属于监督,选项D属于激励,选项C是债权人为了保护自身利益而对企业经营活动的限制;三、财务目标与债权人1例题4·多项选择题下列各项中,可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有 ;A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款答案ABCD解析本题的考点是财务管理目标的协调;协调公司债权人与所有者矛盾的方法有限制性借债即A、B、C和收回借款或不再借款即D;四、财务目标与利益相关者1五、财务目标与社会责任1例题5·单项选择题下列有关财务管理目标表述正确的是 ;A.财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益B.企业在追求自己的目标时,会使社会受益,因此企业目标和社会目标是一致的C.财务管理的目标和企业的目标是一致的D.企业只要依法经营就会从事有利于社会的事情答案 C解析强调股东财富最大化,并非不考虑其他利益相关者的利益,股东权益是剩余权益,只有满足了其他方面的利益之后才会有股东利益,所以A错误；企业的目标和社会的目标有许多方面是一致的,但也有不一致的地方,如企业为了获利,可能生产伪劣产品等所以B错误；法律不可能解决所有问题,企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情,所以D错误;从根本上说,财务管理的目标取决于企业的目标,所以财务管理的目标和企业的目标是一致的,所以C正确;。
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第一章财务管理概述
考情分析
本章主要内容是财务管理的基本理论和基础知识。
从考试情况看，属于非重点章节，近3年的考分一般在2分左右；
本章的考试题型均为客观题（单选、多选），一般难度不大；
本章大纲要求了解财务管理的内容、目标、原则以及金融市场的有关知识；
本章与2009年（新制度）的教材相比第一节和第四节完全作了修改，第二节和第三节与09年教材基本一致。
第一节财务管理的内容
本节三个要点：
一、企业的组织形式
（一）个人独资企业
（二）合伙企业
（三）公司制企业
总结：独资企业、合伙企业、公司制企业主要特点的比较：
【例题1·多项选择题】与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（）。
A.以出资额为限，承担有限责任
B.权益资金的转让比较困难
C.存在着对公司收益重复纳税的缺点
D.更容易筹集资金
【答案】ACD
【解析】公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。
二、财务管理的内容
【提示】经营资产投资有别于金融资产投资。
金融资产投资的对象主要是股票、债券、各种衍生金融工具等，习惯上也称证券投资。
经营资产和证券投资的分析方法不同，前者的核心是净现值原理，后者的核心是投资组合原理。
三、财务管理的职能
决策、计划、控制
（一）财务决策
财务决策是指有关投资、筹资和营运资本管理的决策。
（二）财务计划
计划是指预先决定特定期间里做什么、何时做、怎样做和谁去做。
财务计划分为长期计划和短期计划。
（三）财务控制
财务控制和财务预算有密切联系，预算是控制的重要依据，控制是执行预算的手段，它们组成了企业财务管理循环。
第二节财务管理的目标
一、财务管理目标概述（2）
最具综合性的计量是财务计量，因此企业目标也称为企业的财务目标。
在本书的以后论述中，我们把财务管理目标、财务目标和企业目标作为同义语使用。
（一）利润最大化目标
（二）每股盈余最大化目标
（三）股东财富最大化目标（本书观点）
【例题2·多项选择题】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。
(2009年)
A.企业的财务目标是利润最大化
B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述
C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述
D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量
【答案】BCD
【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。
二、财务目标与经营者（2）
监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。
股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。
【例题3·多项选择题】为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。
A.所有者解聘经营者
B.所有者向企业派遣财务总监
C.在债务合同中预先加入限制条款
D.所有者给经营者以“股票权”
【答案】ABD
【解析】协调所有者与经营者的方法有监督和激励。
选项A和B属于监督，选项D 属于激励，
选项C是债权人为了保护自身利益而对企业经营活动的限制。
三、财务目标与债权人（1）
【例题4·多项选择题】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。
A.规定借款用途
B.规定借款的信用条件
C.要求提供借款担保
D.收回借款或不再借款
【答案】ABCD
【解析】本题的考点是财务管理目标的协调。
协调公司债权人与所有者矛盾的方法有限制性借债（即A、B、C）和收回借款或不再借款（即D）。
四、财务目标与利益相关者（1）
五、财务目标与社会责任（1）
【例题5·单项选择题】下列有关财务管理目标表述正确的是( )。
A.财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益
B.企业在追求自己的目标时，会使社会受益，因此企业目标和社会目标是一致的
C.财务管理的目标和企业的目标是一致的
D.企业只要依法经营就会从事有利于社会的事情
【答案】 C
【解析】强调股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东利益，所以A错误；企业的目标和社会的目标有许多方面是一致的，但也有不一致的地方，如企业为了获利，可能生产伪劣产品等所以B错误；法律不可能解决所有问题，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情，所以D错误。
从根本上说，财务管理的目标取决于企业的目标，所以财务管理的目标和企业的目标是一致的,所以C正确。