沪深300指数的设计原理
沪深300指数计算方法
沪深300指数计算方法以沪深300指数计算方法为标题，我们来探讨一下沪深300指数的计算方法及其相关内容。
一、沪深300指数概述沪深300指数是由沪深证券交易所联合发布的代表中国A股市场整体走势的重要指数之一。
该指数选取了沪市和深市的300只规模大、流动性好的股票组成，涵盖了不同行业的龙头企业，具有较好的市场代表性。
二、沪深300指数的计算方法沪深300指数采用市值加权法进行计算，具体步骤如下：1. 选取样本股票：根据沪深300指数编制方法，从沪市和深市中选取300只股票作为样本股票。
样本股票的选择是基于市值大小和流动性等因素。
2. 计算样本股票的流通市值：对于每只样本股票，根据其当日收盘价和当日的流通股本计算其流通市值。
流通市值是指公司总股本中公众持有的股份所占的比例乘以公司的总市值。
3. 计算样本股票的权重：根据每只样本股票的流通市值在所有样本股票流通市值总和中所占的比例，计算每只样本股票的权重。
权重越大，说明该股票在指数中的影响力越大。
4. 计算指数：将每只样本股票的收盘价与其相应的权重相乘，得到每只样本股票在指数中的贡献值。
再将所有样本股票的贡献值相加，得到沪深300指数的数值。
1. 市值加权法：沪深300指数采用市值加权法进行计算，因此市值较大的股票对指数的影响更大。
这体现了市场上大盘股的重要性，同时也反映了市场整体的表现。
2. 样本股票的选择：沪深300指数的样本股票是根据市值和流动性等因素选取的，具有一定的代表性。
通过选取不同行业的龙头企业，可以更好地反映市场的整体走势。
3. 指数的动态调整：沪深300指数的样本股票会定期进行调整，以适应市场的变化。
每年6月和12月，沪深300指数的样本股票会进行一次调整。
4. 权重的变化：样本股票的权重是根据其流通市值占总流通市值的比例来确定的，因此权重会随着股票市值的变化而变化。
这也意味着指数的变动会受到市场中个别股票的影响。
四、沪深300指数的意义和应用沪深300指数作为中国A股市场的重要指标，具有以下意义和应用：1. 反映市场整体走势：沪深300指数能够反映中国A股市场的整体走势，投资者可以通过关注该指数来了解市场的风向和趋势。
沪深300 风格指数编制方案
沪深300风格指数编制方案一、指数名称及代码沪深300成长指数指数简称：300成长指数代码：000918（上海），399918（深圳）沪深300价值指数指数简称：300价值指数代码： 000919（上海），399919（深圳）沪深300相对成长指数指数简称：300R成长指数代码：000920（上海），399920（深圳）沪深300相对价值指数指数简称：300R价值指数代码：000921（上海），399921（深圳）二、指数选样1、样本空间沪深300风格指数系列以沪深300指数样本股为样本空间。
2、选样方法2.1 计算价值因子与成长因子的变量数值成长因子有三个变量：主营业务收入增长率、净利润增长率和内部增长率（内部增长率=净资产收益率×（1-红利支付率）），价值因子有四个变量：股息收益率（D/P ）、每股净资产与价格比率（B/P ）、每股净现金流与价格比率（CF/P ）、每股收益与价格比率（E/P ）。
在计算主营业务收入和净利润增长率时，用过去3年主营业务收入与净利润的数据采用回归方法确定长期增长趋势。
b t a profit bt a Sales sales T sales T +×=+×=其中T Sales 、 T profit 为样本公司第T 年的主营业务收入和净利润，a 为斜率，b 为截距，t 为以月份表示的年（第一年、第二年和第三年t 分别为0、12和24）。
然后计算出主营业务收入增长率与净利润增长率的平均值profit sales 和。
则ales s a salesG sales=，profit a profitG profit=内部增长率G =净资产收益率×（1-红利支付率）价值因子的计算：D/P =过去1年的现金红利/过去1年的日均总市值E/P =过去1年的净利润/过去1年的日均总市值B/P =最近一期报表的净资产/过去1年的日均总市值CF/P =过去1年的净现金流量/过去1年的日均总市值2.2 计算风格Z 值计算出每只股票的7个变量值之后，在样本空间内对所有7个变量值进行标准化z 分处理。
沪深300指数是如何编制的？
沪深300指数是如何编制的？2005年4月8日，沪深两交易所正式向市场发布沪深300指数。
它以2004年12月31日为基期，基点为1000点。
同年8月25日由沪深两交易所共同出资的中证指数有限公司成立，沪深300指数由中证指数公司管理。
（1）指数选样◆指数成份股的数量：300只◆样本空间：□上市时间超过一个季度，除非该股票上市以来日均A 股总市值在全部沪深A股中排在前30位；□非ST，*ST股票，非暂停上市股票；□经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件，财务报告无重大问题；□股价无明显的异常波动或市场操纵；□剔除其他经专家委员会认定的应该剔除的股票。
◆选样方法□计算样本空间内股票最近一年（新股为上市以来）的A股日均成交金额与日均总市值；□对样本空间股票在最近一年的A股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票;□对剩余股票按照最近一年日均A股总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。
（2）指数计算指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。
其中，调整股本根据分级靠档方法获得。
（3）指数修正沪深300指数采用“除数修正法”修正。
当成分股名单、股本结构发生变化或成分股的市值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原除数，以保证指数的连续性。
修正公式为：修正前的调整市值/原除数=修正后的调整市值/新除数其中，修正后的调整市值＝修正前的调整市值+新增（减）调整市值；由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算指数。
需要修正的情况包括：除息、除权、停牌、摘牌、股本变动以及样本股调整。
（4）成份股的定期调整◆指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。
◆每次调整的比例不超过10%。
样本调整设置缓冲区，。
沪深300指数编制方法
沪深300指数编制方法沪深300指数是由上海证券交易所和深圳证券交易所联合发布的一种股票市场指数。
该指数是以沪深两市具有代表性的300只股票为样本股，通过定量的方法进行编制，旨在反映沪深两市股票市场整体表现和发展趋势。
下面将介绍沪深300指数的编制方法。
首先，沪深300指数的编制范围是沪深两市的A股市场。
编制方法采用了市值加权法，即根据样本股的总市值来确定每只股票在指数中的权重。
市值加权法能够更加准确地反映市场的整体情况，使得指数更具有代表性。
其次，沪深300指数的样本股选择是基于一定的指标和条件。
首先，样本股必须是沪深两市的A股股票，并且需要具有一定的流动性和市场活跃度。
其次，样本股的总市值必须在一定的范围内，以保证指数的稳定性和代表性。
最后，样本股的行业分布也需要符合一定的规定，以确保指数能够全面反映市场的整体情况。
第三，沪深300指数的编制方法还包括了定期的样本股调整和权重调整。
样本股调整是指根据市场情况和指数要求，对原有的样本股进行替换和调整。
而权重调整则是根据样本股的市值变化和市场情况，对各只股票在指数中的权重进行调整。
这样能够使指数更加准确地反映市场的实际情况，保持指数的代表性和稳定性。
最后，沪深300指数的编制方法还包括了严格的指数维护和管理制度。
这包括了对指数进行定期审计和公布，保证指数的透明度和公正性。
同时，还包括了对指数进行必要的调整和变更，以适应市场的变化和发展。
这样能够使沪深300指数始终保持着良好的市场表现和代表性。
总的来说，沪深300指数的编制方法是基于市值加权法，以沪深两市的A股股票为样本股，经过严格的选择和管理，以反映市场整体情况和发展趋势。
这种编制方法能够使得沪深300指数更加准确地反映市场的实际情况，具有较高的代表性和参考价值。
沪深300股指期货：原理与应用
不改变股票市场长期运行态势 短期可能有波动 对现货市场资金影响有限
02
股指期货推出后对国内金融市场的影响
可以用股指期货实现套期保值策略 作为现货流动性管理的工具 可以用股指期货套利 金融产品将更加丰富 为金融行业提供新的发展机遇
1
2
国内金融机构参与股指期货的方式
银行－－套期保值 理财产品套期保值；经纪业务；
道琼斯平均 价格指数
标准普尔 500指数
英国金融时报 股票指数
日经股票 指数
香港恒生 指数
沪深300指数
沪深300指数是国内沪、深两家证券交易所联合发布的反映A股市场整体走势的指数，300只指数成分股从沪深两家交易所选出。沪深300指数以2004年12月31日为基日，以该日300只成分股的调整市值为基期，基期指数值定为1000点。成分股名单每半年定期调整一次。该指数现在归属于中证指数公司，由中证指数公司维护和发布。
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购股成本变化
保值结果=期货市场盈亏+股票市场盈亏=36－36=0万元
获利(3000-2800) ×300×6=36万元
购股成本增加36万元
股指期货套利是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限，不同(但相近)类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。
证券公司－－套利小主力 财产品保值；自营可投机、套利；IB；
基金公司、保险公司－－套期保值 套期保值；头寸有严密限制；
国内金融机构参与股指期货的方式
期货公司－－经纪业务 经纪业务；
QFII－－投机、套利主力 作为客户参与投机、套利；
私募基金－－投机、套利主力 监控少、头寸无特别限制；操盘灵活；规模庞大；
沪深300指数
名词解释沪深300指数
沪深300指数是一种在中国大陆股票市场上最重要的股票价格指数，由上海证券交易所和深圳证券交易所联合发布。
该指数的编制始于2005年，以反映A股市场的整体走势和变化情况。
沪深300指数的样本股是由两市上市A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成的。
这些样本股的选取是基于一系列的指标和权重考虑，包括但不限于公司的市值、交易量、财务状况、行业代表性等等，以确保样本股的代表性和多样性。
在计算沪深300指数时，采用市值加权的方式进行计算。
具体来说，样本股的权重是按照其市值大小进行分配的，市值越大的股票在指数中的权重越大，对指数的影响也越大。
这种计算方式可以反映市场总体价格变动的趋势和幅度，同时也可以反映不同市值的股票对市场的贡献程度。
沪深300指数的作用是反映市场的整体价格走势和变化情况，同时也是投资者进行投资决策的重要参考指标之一。
该指数的影响力和重要性源于其样本股的代表性和多样性，以及其计算方式的科学性和公正性。
除了沪深300指数外，还有许多其他的股票价格指数，如上证指数、深证成指、创业板指等等。
这些指数的编制方式和样本股选择都
有所不同，但都是为了反映市场价格变动的趋势和幅度，为投资者提供决策参考。
总的来说，沪深300指数是中国大陆股票市场中重要的股票价格指数之一，其样本股的代表性和多样性以及计算方式的科学性和公正性，使其成为投资者进行投资决策和风险控制的重要参考指标。
沪深300指数编制方案
6
沪深 300 全收益指数：
T日全收益指数=T-1日全收益指数收盘点位 T日成分股的调整市值 T-1日成分股的收盘调整市值-T日成分股的税前调整股息
其中，T 代表任意交易日，T-1 代表 T 日的上一交易日，调整市 值 = ∑(股价×调整股本数)，税前调整股息 =∑(税前每股现金股息× 调整股本数)； 沪深 300 净收益指数：
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如果沪深 300 指数老样本日均成交金额在样本空间中排名前 60%，则参与下一步日均总市值的排名。 6.5 缓冲区规则 为有效降低指数样本股周转率， 沪深 300 指数样本股定期调整时 采用缓冲区规则，排名在前 240 名的候选新样本优先进入指数，排名 在前 360 名的老样本优先保留。 6.6 备选名单 对沪深 300 指数进行定期审核时， 设置备选名单用以定期调整之 间的临时调整。详细内容见第 8 节“样本股备选名单” 。 6.7 长期停牌股票的处理
沪深 300 指数编制方案
2015.03
目 录
1、 2、 3、 4、 5、 6、 7、 8、 9、 引言 ............................................ 2 样本空间 ........................................ 2 选样方法 ........................................ 2 指数计算 ........................................ 3 指数修正 ........................................ 7 样本股的定期审核 ................................ 9 样本股的临时调整 ............................... 11 样本股备选名单 ................................. 14 样本股股本维护 ................................. 14
沪深300指数的计算方法
沪深300指数的计算方法成分股的选择：沪深300指数的成分股是根据市值大小和流动性来确定的。
首先，从沪市和深市的股票中挑选出300只市值排名前300的股票，按照市值降序排列。
其次，根据流动性要求，筛选出在过去一年内至少有400个自然日交易，并且总体流通股本不少于1亿股的股票。
最后，根据这些准则选出的股票构成了沪深300指数的成分股。
权重的确定：沪深300指数中每只股票的权重是根据自由流通市值来确定的。
自由流通市值是指股票流通在市场上的股份数量乘以股票的市价。
根据每只股票的自由流通市值占所有成分股自由流通市值总和的比例，确定每只股票在沪深300指数中的权重。
1.成分股的股票池：根据市值和流动性的要求，从沪市和深市的股票中选取300只股票作为沪深300指数的成分股。
股票池的选择是按照一定的标准进行筛选的。
2.每只股票的市值和自由流通市值计算：对于股票池中的每只股票，需要计算其市值和自由流通市值。
市值是指股票的总市值，即股票的流通股本乘以股票的市价。
自由流通市值是指股票流通在市场上的股份数量乘以股票的市价。
3.成分股的权重确定：根据每只股票的自由流通市值占所有成分股自由流通市值总和的比例，确定每只股票在沪深300指数中的权重。
权重决定了每只股票在指数中的影响力大小。
4.指数的收盘价计算：根据成分股的权重和收盘价，计算指数的收盘价。
指数的收盘价是成分股的收盘价乘以对应的权重，并将所有成分股的结果相加得到。
5.指数的涨跌幅计算：根据指数的收盘价，计算指数的涨跌幅。
涨跌幅是指数的当前收盘价与前一个交易日的收盘价之比，再减去1以上就是沪深300指数的计算方法。
通过成分股的选择和权重的确定，反映了市场中规模较大、流动性较好的股票的整体走势，并能够为投资者提供有关中国股市整体表现的重要参考指标。
基准沪深300指数
基准沪深300指数全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：基准沪深300指数是中国证券市场上的一个重要指数，它涵盖了沪深两市300只规模较大、流动性较好的股票，可以作为中国股票市场整体走势的代表。
本文将从基准沪深300指数的定义、历史发展、影响因素以及投资价值等方面进行详细探讨。
基准沪深300指数是由中国证监会和上交所、深交所共同研究制定的，旨在反映沪深两市上市公司的整体情况和走势。
指数成分股是根据市值和流通市值的大小来确定的，规模较大、流动性较好的股票会被纳入指数中，从而能够全面反映国内股票市场中最具代表性的股票的走势。
基准沪深300指数的制定对于国内投资者和外资投资者都具有重要意义，可以作为他们进行投资决策的一个重要参考指标。
基准沪深300指数的历史发展可以追溯到2005年，当时指数的起始点为1000点，经过多年的发展，目前基准沪深300指数已经超过了4000点。
在过去的十几年中，基准沪深300指数一直处于不断上涨的过程中，尤其在2014年至2015年之间更是涨势迅猛，吸引了大量投资者的关注和资金的涌入。
尽管在后来的一段时间中，基准沪深300指数经历了一些震荡和调整，但它依然是中国股票市场中最具影响力和代表性的指数之一。
基准沪深300指数的涨跌受到多种因素的影响，其中包括宏观经济政策、货币政策、公司业绩等。
宏观经济政策的变化会直接影响到股市的走势，一些宏观经济数据的好坏都可能对基准沪深300指数产生影响。
货币政策的变化也会带动市场的涨跌，尤其是央行降息或者加息都会直接影响到股市的波动。
公司的业绩表现也是决定基准沪深300指数涨跌的一个重要因素，一些公司的业绩好坏都会直接影响到股价的表现。
投资者可以通过买卖基准沪深300指数的交易型基金（ETF）来获取股市表现，这种方式相对简单便捷，具有一定的投资吸引力。
不过，投资基准沪深300指数也需要注意风险，因为指数中的个股涨跌不尽相同，某些股票的大涨或大跌都可能对整个指数的表现产生影响。
沪深300股指期权合约与制度初步设计方案
沪深300股指期权合约与制度初步设计方案借鉴境外股指期权市场的发展经验，结合目前我国境内市场的实际情况，在充分论证和广泛调研的基础上，我所完成了以沪深300为标的指数的股指期权产品合约设计和相关制度设计的初步方案。
由于沪深300股指期权将是我国境内市场的首个场内期权产品，我所在进行合约设计和制度设计的过程中充分考虑到市场对期权产品的认识和运用需要一个过程，按照循序渐进、由简到繁的产品设计原则，在产品上市初期尽量简化合约与制度的设计，便于市场理解和接受。
一、沪深300股指期权合约设计（一）合约标的选择选择沪深300指数作为首只股指期权产品的标的指数。
从境外场内市场股指类衍生品的发展路径看，初期往往是先推出某个指数的股指期货合约，再推出该指数的股指期权合约。
沪深300股指期货上市以来，标的指数已得到市场各方认同，市场总体流动性较好，价格稳定合理，套期保值等市场功能逐步发挥。
选择沪深300指数作为首只股指期权的标的主要考虑到三个方面的因素：一是完善产品系列，沪深300指数为标的的股指期货和股指期权可相互配合，灵活构造多种策略，有利于投资者进行套期保值，进一步发挥市场功能；二是股指期货与股指期权市场形成联动，有助于进一步提高市场效率，提高市场流动性；三是沪深300指数影响力大、运用广泛，有较大的市场需求，适合作为我国境内市场首个股指期权合约的标的；四是沪深300指数覆盖市值较大、行业分布较为分散、市场运用广泛，有较强的抗操纵能力，有利于保证首个股指期权市场的平稳安全运行。
（二）合约代码合约代码拟采用IOYYMM-C/P-XXXX，其中IO为品种，YYMM为合约月份，C为看涨期权，P为看跌期权，XXXX为行权价格。
为明确标示某一特定期权合约，其合约代码至少要包括4个基本要素：品种、合约月份、合约类型和行权价格。
合约月份采用与沪深300股指期货相同的YYMM标示方式。
（三）合约乘数合约乘数拟定为每点人民币100元。
中证a50工作原理
中证a50工作原理
中证A50是中证指数有限公司推出的一种基于沪深300指数成
分股的衍生指数产品。
其工作原理主要包括以下几个方面：
1. 选择成分股，中证A50指数是基于沪深300指数中的50只
股票构成的，这50只股票通常是市值较大、流动性较好的股票。
其中，沪市股票和深市股票各占一半，涵盖了不同行业的代表性公司。
2. 权重调整，中证A50指数中各成分股的权重是根据其自由流
通市值来确定的，市值越大的公司在指数中的权重越大。
这意味着
指数的表现更多地受到市值较大的公司的影响。
3. 指数计算，中证A50指数的计算采用了市值加权的方法，即
指数中各个成分股的权重是根据其市值占整个指数市值的比例来确
定的。
指数的变动是根据成分股价格的变动和权重的变化来计算的。
4. 投资标的，中证A50指数可以作为投资标的，投资者可以通
过购买相关的指数基金或衍生产品来获得中证A50指数的投资收益。
投资者也可以通过中证A50指数进行投资组合的对冲和套利操作。
总的来说，中证A50指数是一个衍生指数产品，其工作原理主要包括成分股选择、权重调整、指数计算和作为投资标的等方面。
投资者可以通过了解其工作原理来更好地进行投资决策。
沪深300股指期货非线性阻尼振动量价模型
点，不表现为指数随成交量单向的上涨，而是增长率绝对值随
成交量的扩大而增大。
应用计量经济学方法建立价格和成交量的量价驱动力模
型表达式为：
Nk
Σ rk=｜log(
Bk Bk+1
)｜=｜β
PiQi+εk｜
i=1
（1）
（1）式中，rk 是 k 时刻期货指数对数收益率的绝对值，Bk 是 k 时段的平均价格，Pi 为 Bk 时段内每笔的成交价格，Qi 为该时 段内每笔的成交量，Nk 为该时段内的成交次数，β 为参数反映 成交量驱动力的大小，εk 为随机误差项。
IF1012 IF1007 IF1008 IF1009 IF1012 IF1008
-6.487E-4 7.469 6.553 0.8863 0.8452 √ 1.500 E-2 1.193 7.063 0.9389 0.8951
期货交易中，当价格偏离均衡价格过大时，往往会急速反 弹，回复到一定的区间内，这主要是由股指期货市场套利因素 的作用而引起的。当某一期指数偏离过大时，跨期和期现套利 会使该指数迅速回复到平衡位置。并且，当短时间内价格偏离 过大时，其反向的回复速率也就越快。而套利因素本身具有非 线性分形特点，因此在套利因素的作用下，股指期货的量价关 系表现出较强的非线性特征。
鉴于股指期货市场是具有分形特征的混沌体系，具体的非
线性模型需要考虑到股指期货市场中的多种不同因素，建立对
应的非线性函数。模型需反映成交量因素、无风险套利及市场
预期的共同作用。
1、策 动 力 模 型 — — — 成 交 量 的 驱 动 作 用
股指期货市场同其他的金融市场一样都具有量增价增的
成交量驱动作用。但是这一作用针对股指期货可以做空的特
硕士论文--沪深300指数调整效应的理论分析与实证研究概要
青岛大学硕士学位论文沪深300指数调整效应的理论分析与实证研究姓名：刘文娟申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：刘喜华20120609摘要指数效应是指在调整事件前后，成份股票的价格和成交量产生的异常市场效应，它对有效市场理论提出了挑战。
指数效应不仅是研究股票市场运行机制和股票市场参与主体行为的重要事件，也是研究股票市场有效性的重要事件。
针对这一问题，运用事件研究法，以２００９年２月至Ｕ２０１１年１０月之间沪深３００指数的调整事件为研究样本，将事件窗口划分为ＡＤ前后和ＥＤ前后分别进行研究，应用三种计量模型综合分析异常收益率，验证了我国股票市场中指数效应的存在性。
实证结果表明：在价格效应方面，指数成份股票在调入（调出）事件公告日ＡＤ之前有显著为正（负）的异常收益率，说明市场上的一些投资者已经提前预期到指数调整的信息；在公告日ＡＤ之后沪深３００指数调入成份股票呈现显著的正价格效应，在ＥＤ＋４０发生反转，表明调入事件的价格效应不是长期的，公告日ＡＤ后沪深３００指数的调出股票有显著的负价格效应，但在ＥＤ当日开始发生了反转，由负转正，表明调出事件的价格效应也是短期的；在三种模型计量结果的比较分析中，基于市场模型的异常收益较多地通过显著性检验，对本文采用市场模型提供了有力的依据，三种计量模型的结果在调入事件中的表现大体上一致，而Ｆ．Ｆ三因素模型对调出事件的计量过于敏感，这主要是由模型本身的特点决定的；在成交量效应方面，调入调出事件在ＡＤ之前有显著扩张的成交量效应，在ＡＤ和ＥＤ当日及以后调入调出事件也都对股票的成交量有正面影响，导致股票成交量的扩张，直到ＥＤ＋１３开始平均成交比率ＭＶＲ趋于１，表明成交量效应是暂时的，这与价格效应表现一致，说明最适合解释我国沪深３００指数效应的理论假说是价格压力假说。
关键词：沪深３００指数：事件研究法，指数效应，价格压力假说ＡｂｓｔｒａｃｔＴｈｅｉｎｄｅｘｅｆｆｅｃｔｉＳｄｅｆｉｎｅｄａｓｔｈｅａｂｎｏｒｍａｌｍａｒｋｅｔｅｆｆｅｃｔｏｆｐｒｉｃｅａｎｄｖｏｌｕｍｅｏｆｔｈｅｓｔｏｃｋｓａｄｄｅｄｉｎｔｏａｎｄｄｅｌｅｔｅｄｆｒｏｍａｎｉｎｄｅｘｗｈｅｎｔｈｅｉｎｄｅｘａｄｊｕｓｔｓｉｔｓｓａｍｐｌｅｓｔｏｃｋｓｔｉｍｅｌｙ．Ｉｔｐｒｏｐｏｓｅｓａｃｈａｌｌｅｎｇｅｔｏｔｈｅｅｆｆｉｃｉｅｎｔｍａｒｋｅｔｈｙｐｏｔｈｅｓｉｓ．Ｉｔｉｓａｌｌｉｍｐｏｒｔａｎｔｅｖｅｎｔｓｆｏｒｎｏｔｏｎｌｙｔｈｅｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｏｐｅｒａｔｉｎｇｍｅｃｈａｎｉｓｍａｎｄｔｈｅｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｐａｒｔｉｃｉｐａｎｔｓ’ｂｅｈａｖｉｏｒ，ｂｕｔａｌｓｏｆｏｒｔｈｅｓｔｕｄｙｏｆｔｈｅｅｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓｏｆｔｈｅｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔ．ＴｈｉｓｐａｐｅｒａｄｏｐｔｓｔｈｅｅｖｅｎｔｓｔｕｄｙｍｅｔｈｏｄｏｌｏｇｙｆｏｒｒｅｓｅａｒｃｈｉｎｇｔｈｅａｄｊｕｓｔｍｅｎｔｅｖｅｎｔｓｏｆＣＳｌ３００ｆｒｏｍＦｅｂｒｕａｒｙ２００９ｔｏＯｃｔｏｂｅｒ２０１１．Ｒｅｓｐｅｃｔｉｖｅｌｙ，ｔｈｅｅｖｅｎｔｗｉｎｄｏｗｗｅｒｅｃｌａｓｓｉｆｉｅｄａｓｂｅｆｏｒｅａｎｄａｆｔｅｒＡＤａｎｄＥＤｆｏｒｔｈｅｒｅｓｅａｒｃｈ，ａｎｄａｐｐｌｙｔｈｒｅｅｅｃｏｎｏｍｅｔｒｉｃｍｏｄｅｌｓｆｏｒａｎａｌｙｚｉｎｇａｂｎｏｒｍａｌｒｅｔＵｌＴＩＳ，ｉｔｕｌｔｉｍａｔｅｌｙｖｅｒｉｆｉｅｓｔｈｅｐｒｅｓｅｎｃｅｏｆｔｈｅｉｎｄｅｘｅｆｆｅｃｔｏｆＣｈｉｎａ＇ｓｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔＴｈｅｅｍｐｉｒｉｃａｌｒｅｓｕｌｔｓａｌｅａｓｆｏｌｌｏｗｉｎｇ：Ｉｎｔｅｒｍｓｏｆｐｒｉｃｅｅｆｆｅｃｔ：Ｆｉｒｓｔ，ｔｈｅａｂｎｏｒｍａｌｒｅｔｕｒｎｓｏｆｔｈｅａｄｄｅｄｏｒｄｅｌｅｔｅｄｓｔｏｃｋｓａｒｃｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｌｙｐｏｓｉｔｉｖｅｏｒｎｅｇａｔｉｖｅｐｒｉｏｒｔｏＡＤ，ｉｎｄｉｃａｔｉｎｇｔｈａｔｓｏｍｅｉｎｖｅｓｔｏｒｓｈａｖｅａｎｔｉｃｉｐａｔｅｄｔｈｅｉｎｄｅｘａｄｊｕｓｔｍｅｎｔｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ．Ｓｅｃｏｎｄ，ｔｈｅｓｔｏｃｋｓａｄｄｅｄｉｎｔｏＣＳｌ３００ｉｎｄｅｘｈａｖｅａｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｌｙｐｏｓｉｔｉｖｅｐｒｉｃｅｅｆｆｅｃｔａｆｔｅｒＡＤ，ｂｕｔｉｔｔｅｎｄｓｔｏｆａｌｌｏｎＥＤ＋４０，ｗｈｉｃｈｓｕｇｇｅｓｔｓｔｈａｔｔｈｅｐｒｉｃｅｅｆｆｅｃｔｏｆｔｈｅａｄｊｕｓｔｍｅｎｔｉｓｎｏｔｌｏｎｇ．ＡｓｆｏｒｔｈｅｓｔｏｃｋｓｄｅｌｅｔｅｄｆｒｏｍＣＳＩ３００，ｔｈｅｙｈａｖｅａｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｌｙｎｅｇｍｉｖｅｐｒｉｃｅｅｆｆｅｃｔｉｎｄｅｘａｆｔｅｒＡＤ，ｂｕｔｔｈｅｒｅｖｅｒｓａｌｆｒｏｍｎｅｇａｔｉｖｅｔｏｐｏｓｉｔｉｖｅｂｅｇｉｎｓｆｒｏｍＥＤ，ｉｎｄｉｃａｔｉｎｇｔｈａｔｔｈｅｐｒｉｃｅｅｆｆｅｃｔｉｓａｌｓｏｓｈｏｒｔ．Ｔｈｉｒｄ，ｉｎｔｈｅｃｏｍｐａｒａｔｉｖｅａｎａｌｙｓｉｓｏｆｔｈｅｔｈｒｅｅｍｏｄｅｌｓ’ｒｅｓｕｌｔｓ，ｍｏｒｅａｂｎｏｒｍａｌｒｅｔｕｒｎｓｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｍａｒｋｅｔｍｏｄｅｌｐａｓｓｅｄｔｈｅｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｔｅｓｔ，ｔｈｕｓｐｒｏｖｉｄｅａｓｔｒｏｎｇｂａｓｉｓｆｏｒｔｈｉｓｐａｐｅｒｔｏａｄｏｐｔｔｈｅｍａｒｋｅｔｍｏｄｅｌ．Ｇｅｎｅｒａｌｌｙ，ｔｈｅｒｅｓｕｌｔａｎａｌｙｓｉｓｏｆｔｈｅａｄｄｅｄｓｔｏｃｋｓｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｔｈｒｅｅｍｏｄｅｌｓａｒｅｉｎＩｉｎｅｗｉｔｈｅａｃｈｏｔｈｅｒ，ｂｕｔｆｏｒｔｈｅｄｅｌｅｔｅｄｅｖｅｎｔ，ｔｈｅＦ－Ｆｔｈｒｅｅｆａｃｔｏｒｓｍｏｄｅｌｓｅｅｍｓｔｏｏｓｅｎｓｉｔｉｖｅ，ｍａｉｎｌｙｄｕｅｔｏｔｈｅｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓｏｆｔｈｅｍｏｄｅＩｉｔｓｅｌｆ．ＬａＳｔ’ｉｎｔｅｒｍｓｏｆｖｏｌｕｍｅｅｆｆｅｃｔ，ｂｅｔｈｔｈｅａｄｄｅｄａｎｄｔｈｅｄｅｌｅｔｅｄｓｔｏｃｋｓｈａｖｅａｌｌｅｘｐａｎｓｉｏｎｏｆｔｈｅｖｏｌｕｍｅｅｆｆｅｃｔｂｅｆｏｒｅＡＤ．ａｎｄｔｈｅａｄｊｕｓｔｅｄｅｖｅｎｔｓａｌｓｏｐｏｓｅａｐｏｓｉｔｉｖｅｅｆｆｅｃｔｏｎｔｈｅｖｏｌｕｍｅｏｆｔｈｅｓｔｏｃｋｓｏｎｎｏｔｏｎｌｙＡＤａｎｄＥＤ，ｂｕｔａｆｔｅｒＥＤ，ｒｅｓｕｌｔｉｎｇｉｎｔｈｅｅｘｐａｎｓｉｏｎｏｆｓｔｏｃｋｖｏｌｕｍｅ，ｕｎｔｉｌＥＤ＋１３ｔｈｅａｖｅｒａｇｅｔｕｒｎｏｖｅｒｒａｔｉｏ－ＭＶＲｔｅｎｄｓｔｏ１ｇｒａｄｕａｌｌｙ，ｔｈｉｓｉｎｄｉｃａｔｅｓｔｈａｔｔｈｅｖｏｌｕｍｅｅｆｆｅｃｔｉｓｔｅｍｐｏｒａｒｙ，ｃｏｎｓｉｓｔｅｎｔｗｉｔｈｔｈｅｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆｔｈｅｐｒｉｃｅｅｆｆｅｃｔ．ＩｔｔｕｒｎｏｕｔｔｈａｔｔｈｅｍｏｓｔｓｕｉｔａｂｌｅｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｈｙｐｏｔｈｅｓｉｓｆｏｒｅｘｐｌａｉｎｉｎｇｔｈｅｉｎｄｅｘｅｆｆｅｃｔｏｆＣｈｉｎａ＇ｓＣＳＩ３００ｉｎｄｅｘｉｓｔｈｅｐｒｉｃｅｐｒｅｓｓｕｒｅｈｙｐｏｔｈｅｓｉｓ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ＣＳＩ３００ｉｎｄｅｘ，ｅｖｅｎｔｓｔｕｄｙｍｅｔｈｏｄｏｌｏｇｙ－ｉｎｄｅｘｅｆｆｅｃｔ，ｐｒｉｃｅｐｒｅｓｓｕｒｅｈ）ｌ口ｏｔｈｅｓｉｓ第一章引言１．１选题的背景和意义第一章引言伴随着指数衍生品和指数化投资的迅猛发展，诸如Ｓ＆Ｐ５００指数、伦敦金融时报指数、日经２２５指数、恒生指数等投资者熟知的国际资本市场指数，不仅是各市场走势的“晴雨表”，也是投资者将所持巨额资金的投资或交易的对象。
股票指数及沪深300股票指数
股票指数及沪深300股票指数的设计原理一、股票价格指数的定义股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标，简称为股票指数。
它是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字，是观察和测定股市行情的晴雨表或指示器。
编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数。
投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。
并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。
计算股票指数，要考虑三个因素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股；二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均；三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数，或兼顾价格与总值。
二、沪深300股票指数的设计原理沪深300指数由我国上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制，于2005年4月8日正式发布，以2004年12月31日为基期，基点为1000点。
沪深300指数是从上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数，其中深市121只，沪市179只，指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。
沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。
它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。
（一）沪深300指数编制简介1．基本情况(1)指数名称：沪深300指数(2)指数代码：上海证券交易所行情代码000300，深圳证券交易所行情代码399300(3)基日和基点：以2004年12月31日为基日，基点为1000点(4)成份股数量：300只(5)指数发布：通过沪深交易所实时卫星广播系统向全国发布；通过路透社财经资讯系统(Reuters)和彭博财经资讯系统(Bloomberg)向全球即时报道；在《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时报》和深圳证券交易所网站延时15分钟发布。
沪深300指数编制方法
沪深300指数编制方法
沪深300指数是中国证监会指定的反映A股市场整体表现的重要指数，其编制方法对于投资者和市场参与者具有重要的参考意义。
沪深300指数的编制方法主要包括指数样本的选择、权重计算方法和指数维护等内容。
首先，沪深300指数的样本选择是通过定期的市场调研和数据分析来确定的。
指数编制方会根据一定的指标和标准来筛选具有代表性和流动性较好的上市公司作为指数样本，确保指数能够准确地反映A股市场的整体表现。
同时，指数样本的选择也需要考虑行业分布和市值分布等因素，以保证指数的代表性和稳定性。
其次，沪深300指数的权重计算方法采用了市值加权法。
市值加权法是指根据上市公司的市值大小来确定其在指数中的权重，市值越大的公司在指数中的影响也越大。
这种权重计算方法能够更加准确地反映市场的整体表现，同时也能够避免单一股票对指数的影响过大，保证指数的稳定性和可比性。
最后，指数维护是指数编制方法中的一个重要环节。
指数维护包括指数样本的定期调整和权重的定期调整等内容。
定期调整指数样本能够保证指数的代表性和流动性，同时也能够及时反映市场变化。
权重的定期调整能够保证指数的准确性和稳定性，避免因市值变化而导致的指数偏离实际市场情况的情况发生。
总的来说，沪深300指数的编制方法是经过精心设计和严格执行的，能够准确地反映A股市场的整体表现。
投资者和市场参与者可以通过了解指数的编制方法来更好地把握市场走势，做出更加准确的投资决策。
同时，指数编制方也会根据市场的变化和投资者的需求不断完善和调整指数的编制方法，以适应市场的发展和变化。
模拟沪深300股价指数的编制实验报告 (1)
模拟沪深300股价指数的编制【实验目的】1.了解指数和股价指数的概念2.掌握股价指数的编制步骤与方法3.学会自己编制股价指数【实验原理】1.指数和股价指数指数是一个统计学概念，又称综合统计指数，是反映社会经济现象数量变动程度的相对数。
它的主要作用有三点：(1)反映复杂经济现象各构成因素的总变动；(2)分析社会经济现象总变动中各因素变动的影响；(3)研究总平均指标变动中各组标志水平和总体结构变动的作用。
指数按其反映的对象范围不同，分为个体指数和总指数。
个体指数是反映个体经济现象变动的相对数。
如个别产品的物量指数、个别商品的价格指数等；总指数是表明全部经济现象变动的相对数。
如工业总产量指数、消费品零售物价总指数等。
总指数的计算形式有两种，即综合指数和平均数形式的指数。
通过综合两个总量指标对比计算出来的指数称为综合指数，它是总指数的基本形式；平均数形式的指数是综合指数的变形。
股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。
根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。
例如，沪深300指数反映的是上海股市整体走势，而上海B股指数反映的是在上交所上市的B股价格走势，上海行业分类指数则反映上海股市中分类行业的价格走势。
按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为全部上市股票价格指数（即综合指数）和成份股指数。
综合指数是将指数所反映出的价格走势涉及的全部股票都纳入计算范围，如上交所发布的沪深300指数，就是把全部在上海证券交易所上市的股票的价格变化都纳入计算范围，包括A股和B股，从总体上反映上海证券交易所上市股票价格的变动情况；而成分股指数则是根据一定的标准选取股票，并且以被选取股票价格的变动为依据所编制的指数，其所反映的某一类股票的价格变动情况，比如上证180指数，其样本股是在所有上交所上市的A股股票中抽取最具市场代表性的180个样本股票。
沪深300指数股票池构建及其影响因素研究
沪深300指数股票池构建及其影响因素研究一、引言股市是经济的晴雨表，而股票池作为衡量股市指数的重要标准之一，对于投资者特别是资深投资者而言，在投资决策和风险控制上非常有价值。
沪深300指数股票池也不例外，它是中国股市中最具代表性的指数之一，它的构建与影响因素也备受关注。
本文将介绍沪深300指数股票池的构建和影响因素，以期能够为读者提供有益的参考资料。
二、沪深300指数股票池的组成沪深300指数是中国最具代表性的股票指数之一，它由上海和深圳两个交易所的300支股票组成，根据流通市值和交易量等标准进行了精选。
其构成股票的行业分布十分广泛，包括金融、房地产、医药、能源等多个领域。
沪深300指数股票池的构建也是按照一定的规则进行的。
首先，股票池中的股票必须是在上海或深圳证券交易所上市的股票。
其次，股票池中的股票在前一年内必须有充足的流动性和交易量，保证池中股票的有效性和流动性，这也是股票池设计的重要目的。
三、影响沪深300指数股票池的因素沪深300指数的股票池构成并非固定不变的，会受到多种因素的影响，下面将分别介绍这些影响因素。
1.上市公司的业绩沪深300指数股票池的构成会受到上市公司业绩的直接影响。
如果某个上市公司的业绩表现出色，那么其股票池中被选中的概率将大大提高，反之亦然。
2.市场的整体表现市场的整体表现也是影响沪深300指数股票池的重要因素之一。
如果市场整体表现良好，在沪深300指数中被选中的可能性会显著提高，反之亦然。
3.流动性和交易量沪深300指数的股票池中的股票必须具备充足的流动性和交易量，这是股票池设计的一个重要目的。
如果某只股票流动性不足或交易量较少，那么其被选入股票池的概率将大大降低。
4.股票的其他数据股票的其他数据，如市盈率、市净率等指标，也会对沪深300指数股票池的构成产生影响。
在股票池中被选中的股票通常会具备合理的估值和低风险。
四、结论通过对沪深300指数股票池的构成和影响因素的研究，我们可以看到，沪深300指数的股票池的构建不仅是基于股票的基本面数据，也包括市场整体表现、流动性和交易量等因素的综合考量。
沪深300指数的设计原理
沪深300指数的设计原理
3、指数修正 、 沪深300指数采用“除数修正法”修正。当样本股名单、股本结构发 生变化或样本股的调整市值出现非交易因素的变动时，采用“除数修 正法”修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式为：修正前 的调整市值/原除数=修正后的调整市值/新除数。 其中，修正后的调整市值＝修正前的调整市值+新增（减）调整市值； 由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算 指数。 需要修正的情况包括：除息、除权、停牌、摘牌、股本变动以及停市。
沪深300指数的设计原理
• 沪深300指数的开发历程 沪深 指数的开发历程 （1）第一个阶段要从1999年或者更早的时候算起，那时候市场开始讨 论股指期货，选择统一指数作为股指期货交易标的成为研究和讨论的 焦点之一。证监会顾问办、沪深交易所、证券公司、高等院校等都对 统一指数以及股指交易标的进行了大量的研究，当时形成的一个普遍 共识是作为股指标的指数的成分股数量应该在300只左右，各个方面 的研究都得出这样一个结论，这个结论的重要基础就是要覆盖当时市 场50%的市值，现在就不止了。 （2）2003年至2005年，沪深交易所联合工作和模拟运行 2003年，沪深交易所从市场发展的全局考虑，决定共同推出统一指数。 沪深交易所组建了联合工作组，在已有经验和成果的基础上，强强联 合，在充分比较和论证，并多方咨询评估于后，共同设计了既借鉴国 际先进经验又结合国内实际情况的统一指数。 2003年末，沪深统一指数联合工作组完成了沪深300指数编制方法、 日常维护规则、计算发布方案等主要技术环节准备，2004年初指数开 始模拟测试和试运行。
沪深300指数的设计原理
数）的收益率；沪深300指数的Beta系数为0.97,仅高于同期上证180指数； 夏普比率为6.42％，仅低于同期深证综指的7.07％。 5）抗操纵性 与A50指数相比，沪深300指数样本数量是300个，而A50指数样本数量 是50个，这种样本股数量的差异使的沪深300指数权重是相对比较分 散的，具有比较好的抗操纵性。沪深300指数样本股中招商银行的权 重最大，还不到4％，前10家公司累计权重为21%，前20家公司累计 权重为31%。
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沪深300指数的设计原理
• 沪深300指数的编制方法 沪深 指数的编制方法 沪深300指数的编制目标是反应股票市场的概括和运行状况并且能够 作为投资者基准点的评价尺度，为投资者提供产品基准，那么它的编 制方法大致有这三部分组成。 一是如何选择，这是最关键的，也是最重要的，第二个是如何计算， 第三是我们如何维护它。 1、指数的选样 、 沪深300指数的选样分为三步。 第一步是确定一个样本空间，选取规模大、流动性好的股票作为样本 股。 选样空间：a、股票上市时间一般不少于一个季度，除非该股票上市 以来日均总市值在全部沪深A股中排在前30位；b、非ST、*ST股票， 非暂停上市股票；c、公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规 事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵； d、剔除其他经专家认定不能进入指数的股票。 第二步是对样本空间股票在最近一年的A股日均成交金额由高到低排 名，剔除排名后50%的股票。
沪深300指数的设计原理
数）的收益率；沪深300指数的Beta系数为0.97,仅高于同期上证180指数； 夏普比率为6.42％，仅低于同期深证综指的7.07％。 5）抗操纵性 与A50指数相比，沪深300指数样本数量是300个，而A50指数样本数量 是50个，这种样本股数量的差异使的沪深300指数权重是相对比较分 散的，具有比较好的抗操纵性。沪深300指数样本股中招商银行的权 重最大，还不到4％，前10家公司累计权重为21%，前20家公司累计 权重为31%。
沪深300指数的设计原理
• 沪深 沪深300指数的定义 指数的定义 沪深300指数是指沪深证券交易所于2005年4月8日联合发 布的反应A股市场整体走势的指数。沪深300指数编制目 标是反应中国债券市场股票变动的概貌和运行状况，并能 够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生品 创新提供基础条件。 另外沪深300指数还为全新的市场提供了“晴雨表” 。在 沪深300指数问世之前，无论是综合指数，还是成份股指 数，只是分别表征了两个市场各自的行情走势，都不具有 反映沪深两个市场整体走势的能力。沪深300指数则是综 合反映沪深两个市场整体走势，更具“晴雨表3、指数修正 、 沪深300指数采用“除数修正法”修正。当样本股名单、股本结构发 生变化或样本股的调整市值出现非交易因素的变动时，采用“除数修 正法”修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式为：修正前 的调整市值/原除数=修正后的调整市值/新除数。 其中，修正后的调整市值＝修正前的调整市值+新增（减）调整市值； 由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算 指数。 需要修正的情况包括：除息、除权、停牌、摘牌、股本变动以及停市。
沪深300指数的设计原理
最后是对剩余股票按照最近一年日均A股总市值由高到低进行排名， 选取排名在前300名的股票作为样本股。【选样方法为先计算样本空 间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均总市值、日均流通市值、 日均流通股份数、日均成交金额和日均成交股份数五个指标，再将上 述指标的比重按2：2：2：2：1进行加权平均，然后将计算结果从高 到低排序，选取排名在前300位的股票。】 2、指数的计算 、 沪深300指数的计算方法是国际上通用的派许加权综合价格指数计算 公式，它有一个特点就是调整股本加权，而不是我们大家通常所熟悉 的总股本加权以及股改之前的流通股本加权。 计算公式为：报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调 整市值×1000 其中，调整市值=∑(市价×调整股本数)，基日成 份股的调整市值亦称为除数，调整股本数采用分级靠档的方法对成份 股股本进行调整。 下表是确定成分股加权比例的分级靠档表。首先要确立一个流通比例， 然后对某一个股票这个流通比例是在哪一个区间，例如：某股票流通 股比例（流通股本/总股本）为7%，低于10%，则采用流通股本为权 数；比如说是32％，那么是在30％－40%之间，那么采用分级靠档的 方法，那么你这个区间比例就应该是40%。也就是说你这个总股本的 40％是作为指数计算的权数。
沪深300指数的设计原理
4、成份股的定期调整 、 1）.指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整， 调整方案提前两周公布。每次调整的比例不超过10%。样本调整设置 缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老 样本优先保留。 2）最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影 响指数的代表性。 3）当样本股公司退市时，自退市日起，从指数样本中剔除，由过去最近 一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替 代。 5、 沪深 、 沪深300指数的运行分析 指数的运行分析 1）指数市场代表性 截至8月31日，沪深300指数总市值为3.38万亿元，占A股市场总市值的 66.82％。以证监会的行业分类为依据，沪深300成份股覆盖了全部13 个行业，计算结果显示，沪深300总市值的行业偏离度仅为2.05%， 具有良好的行业代表性。 2）沪深300指数流动性
沪深300指数的设计原理
• 沪深300指数的开发历程 沪深 指数的开发历程 （1）第一个阶段要从1999年或者更早的时候算起，那时候市场开始讨 论股指期货，选择统一指数作为股指期货交易标的成为研究和讨论的 焦点之一。证监会顾问办、沪深交易所、证券公司、高等院校等都对 统一指数以及股指交易标的进行了大量的研究，当时形成的一个普遍 共识是作为股指标的指数的成分股数量应该在300只左右，各个方面 的研究都得出这样一个结论，这个结论的重要基础就是要覆盖当时市 场50%的市值，现在就不止了。 （2）2003年至2005年，沪深交易所联合工作和模拟运行 2003年，沪深交易所从市场发展的全局考虑，决定共同推出统一指数。 沪深交易所组建了联合工作组，在已有经验和成果的基础上，强强联 合，在充分比较和论证，并多方咨询评估于后，共同设计了既借鉴国 际先进经验又结合国内实际情况的统一指数。 2003年末，沪深统一指数联合工作组完成了沪深300指数编制方法、 日常维护规则、计算发布方案等主要技术环节准备，2004年初指数开 始模拟测试和试运行。
沪深300指数的设计原理
（3）2005年，指数的正式发布 2004年沪深300指数经过一年的模拟测试和试运行，从技术系统、管 理维护、行情数据等各方面都表现平稳，各项指标反映良好，基本具 备了发布条件。 2005年4月8日沪深300指数通过上海、深圳证券交易所行情系统正式 对外发布。 2005年4月-9月，沪深300指数由沪深交易所统一指数联合工作组进行 管理和维护，并在同年7月进行了首次样本调整。 （4）沪深300指数转移至指数公司，开始市场化运做 2005年9月，由沪深交易所共同出资设立的中证指数有限公司正式开 业，沪深300指数的管理维护和相关权益从沪深交易所转移至中证指 数有限公司。 2006年以来，结合股改后全流通市场的新形势，以及适应股指期货标 的指数需求，中证指数公司对沪深300指数进行了一系列的完善。
沪深300指数的设计原理
日均成交金额大概是138亿元，占沪深A股市场的成交金额的51.76%， 成交金额的流动性覆盖市场大概50%多一点，每支股票的日成交金额 是4588万元，是市场平均水平的2.5倍。自发布以来，沪深300指数日 均换手率为2.03％，日均成交金额为113.97亿元，占同期A股市场日 均成交金额的51.76％； 3）指数投资性分析 沪深300样本股基本面相对较好，2006年中报主营业务收入和净利润为 16.08万亿元和899.35亿元，占沪深上市公司总额的72.09％和85.44 ％。可见沪深300指数的盈利能力、资产质量和成长性均优于较市场 平均。 2005年和2006年沪深300指数成份股分红超过市场分红总额的80％，高 于同期沪深300成份股总市值的市场占比，显示沪深300指数更重视 回报投资者。 从估值水平来看，沪深300指数成份股的的市盈率与市净率等估值指标明 显低于市场平均水平，凸显出良好的投资机会。 4）市场表现 沪深300指数的区间收益率为33.41%，仅低于同期深证100R（全收益指