2018年体育行业新三板深度研究报告
2018年体育行业分析报告
2018年体育行业分析报告2018年5月目录一、体育行业历久弥新，值得长期关注 (8)1、全市场剖析体育产业，从基本面分析到事件驱动分析 (8)2、体育行业休养盘整之后，国内市场将迎新增长 (9)（1）体育行业的高速发展期 (9)（2）体育行业的盘整期 (9)（3）体育行业痛定思痛后的新期待 (10)二、体育新动向：两支CBA俱乐部挂牌、新三板解锁借壳新姿势101、两支CBA俱乐部首先登录新三板 (11)（1）龙狮篮球：拓展高利润率广告业务+签约大客户，打造顶级篮球俱乐部 (11)（2）同曦篮球：传统体育事业+体育延伸业务，打造多元化体育集团 (13)2、新三板解锁借壳新姿势 (14)（1）中奥体育借壳涌艺股份：融资扩大产能促增长 (14)（2）广州大象健康科技借壳纽哈斯：设立全资子公司，毫无现金压力纳入麾下 (15)（3）爱酷体育借壳青联文化：虽无控股权，确有控制权 (15)三、二级市场视角：三板与A股体育产业相关企业年报分析 (16)1、新三板市场：业绩良好，成熟度提高 (17)（1）营收与净利润逐年提升，增速放缓 (17)（2）业绩高质量增长，赛事运营、体育服务及培训、体彩和体育旅游领域前景好182、A股市场：2017年营业总收入与归母净利润增长快，业务体量远超三板 (19)四、海外视角：对标海外，国内体育公司成长迅速 (21)1、从营收到利润，国内体育用品产业发展迅猛 (21)2、国内体育用品龙头盈利质量远超海外，ROE表现出色 (24)五、一级市场视角：投融资高度集中，电子竞技+健身引领体育行业 (25)1、健身行业多因素利好，行业诸多痛点亟待解决 (25)2、游戏领域：直播平台龙头行业领航，电竞运营商业模式待挖掘 (28)六、事件驱动视角：世界杯将至，营销布局成果将现 (29)1、时差优势，关注预期升温 (29)2、体彩将迎来更大发展 (30)3、足球产业链长期利好 (31)七、优质企业视角：体育场馆+电子竞技企业表现较优质 (32)1、约顿气膜：合力推出“千馆计划”，积极拓展工农气膜业务 (34)（1）深耕体育版块，“千馆计划”落地多地 (34)（2）开拓农业气膜等新领域 (35)（3）引入北体集团 (35)2、赛普健身：转型健身教练技术培训初见成效 (36)（1）转型轻资产行业专注健身教练技术培训，培训体系业内认可度高 (36)（2）子公司四大校区就位，推动业务快速增长 (37)（3）行业政策利好与全民健康消费意识增强双驱动，未来发展后劲足 (37)3、卡宾滑雪：业绩快速增长，积极布局自主品牌与室内滑雪 (38)（1）积极打造自主品牌，大力布局室内滑雪业务 (38)（2）推广冰雪文化，建设产业集群，开展产学研合作 (39)（3）冰雪市场不冰冷，未来发展空间广阔 (39)4、中悦科技：“彩票+”实现跨界资源整合，规模经济实现盈利 (40)（1）坚持“彩票+”战略，实现跨界资源整合，打造开放彩票大生态圈 (40)（2）新增十余项软件著作权，自主研发彩票智能销售硬件设备，形成技术壁垒 (41)（3）与世界体育总会亚太区总部开展战略合作，从国内走向国际，提升行业影响力 (41)体育行业历久弥新，值得长期关注：伴随体育产业的多重政策利好，体育行业在2015-2016年实现了迅猛增长，资本巨头纷纷注入资金，参与并购，然而体育行业内生的结构框架问题尚未解决，资本巨头的投资收益并不乐观，2017年，A股、新三板、一级市场都经历了营收、归母净利润增速下滑的问题，行业成长速度放慢，企业开始冷静思考行业发展格局，调整发展战略。
2018年新三板分析报告
2018年新三板分析报告2018年1月目录一、市场现状分析 (5)1、新三板进入存量市场，摘牌公司数激增 (5)2、做市指数跌破千点，交易疲软，退出做市股上升 (7)3、板块估值仍处洼地，但与A股估值差缩小 (9)二、交易削弱，定增增强，并购池功能渐显 (10)1、零成交减少，交易密集度下降，做市交易定价功能弱化 (10)2、定增融资金额小幅增长，机构认购热情高于其他对象 (12)3、并购资产池功能渐显 (17)三、IPO依旧是退出首选，积极信号释放 (19)1、转板需求增强，信息技术类排前 (19)2、审核趋严，过会率创历史新低 (20)3、股东超限不再影响，三类股东问题预计将获明确解决方案 (22)四、改革大幕拉开，市场定位与改革方向渐清晰 (24)1、多层次资本市场组成部分的定位不变 (25)2、调整分层制度，差异化信披从严 (26)3、引入集合竞价，完善价格形成机制 (28)4、“三类股东”或有明确规则出台，期待指导性意见 (29)五、细分领域掘金：关注产业集群，筛选细分领域龙头 (30)1、教育行业 (30)（1）早/幼教赛道 (31)（2）K12课外辅导赛道 (31)（3）职业教育赛道 (31)（4）教育信息化赛道 (31)2、医药生物 (31)（1）生物医药 (32)（2）医药外包 (32)（3）医疗服务 (33)3、信息技术 (33)（1）云服务运营商 (33)（2）物联网核心元器件及垂直应用 (33)2017年新三板扩容放缓，进入存量市场。
三板做市跌破千点，市场流动性不足，交易低迷，但定增及并购市场热度不减，挂牌企业公告上市辅导以及成功转板案例同比大增。
pre-IPO、并购市场以及细分领域掘金依旧是核心投资主题。
监管层频频发声，新三板定位渐渐清晰；12月22日，分层制度、交易机制以及信披制度改革方案重磅出台，二级市场的定价功能将不断完善，为流动性改革奠定基础，未来新三板将建立起可进可退的良性市场机制。
2018年新三板市场投资策略分析报告
2018年新三板市场投资策略分析报告报告编号：1目录第一节新三板市场全面进入存量经济时代 (7)一、挂牌企业数量持续下降，新三板进入存量经济时代 (7)二、一级化特征愈发明显 (11)三、融资热度下降，优质项目获得市场热捧 (13)四、新三板企业IPO过会率或将迎来好转 (21)五、主板公司并购挂牌企业数量显著增多 (25)第二节改革举措纷纷落地，制度建设持续推进 (28)一、创新层调整名单公布，差异化制度供给持续推进 (28)二、含三类股东企业IPO问题渐趋明朗化 (28)三、“3+H”落地为三板改革赢得空间 (29)第三节寻找下半年的投资方向 (32)一、财务筛选 (32)1、收入增速改善，盈利能力下滑 (32)2、互联网服务业成长能力显著 (34)二、一级映射：人工智能火爆、新零售异军突起 (37)第四节两大策略自上而下掘金新三板 (41)一、PRE-IPO策略 (41)1、A股Pre-IPO策略 (41)2、港股Pre-IPO策略 (48)二、低估值高成长策略 (51)第五节细分行业投资策略 (53)一、教育：凤凰涅槃，鹏程万里 (53)二、消费：四大消费新景象，迎接市场新机遇 (54)三、装备制造：锂电产业链日新月异，热管理行业老树逢春 (55)四、新能源汽车：市场驱动新时代，全球化竞争大幕拉开 (56)五、计算机通信：网络部署逐步完善，行业应用多点开花 (58)六、传媒互联网：内容全面付费时代来临，小程序成生态流量新红利 (60)第六节重点公司分析 (62)一、中投保：控股股东保驾护航，业务持续稳定发展 (62)二、中国康富:“一体四翼”战略部署，风险管控成效显著 (63)三、君实生物：着力单抗药物，加速产品创新与研发生产 (64)四、原子高科：放射性同位素制品龙头 (65)五、成大生物：国内人用狂犬疫苗龙头企业 (66)图表目录图表 1：新三板存量情况（累计、做市和竞价） (7)图表 2：201701-201805新增挂牌/摘牌公司数 (7)图表 3：上半年新增挂牌公司主要财务指标与新三板整体情况的对比（平均值法，2017年年报，单位：万元） (8)图表 4：上半年新增挂牌公司主要财务指标与新三板整体情况的对比（中位数法，2017年年报，单位：万元） (9)图表 5：2016-2018主动申请摘牌企业数量 (10)图表 6：2016-2018因其他原因申请摘牌企业数量 (10)图表 7：新三板市盈率（历史TTM，中位数法） (11)图表 8：新三板市盈率结构（历史TTM，扣除非经常性损益） (11)图表 9：新三板整体成交金额（亿元） (12)图表 10：竞价转让和做市转让成交金额（亿元） (12)图表 11：新三板融资情况（亿元） (13)图表 12：当月发布增发预案的公司成功融资平均间隔天数 (14)图表 13：2018年1-5月发布融资预案的挂牌企业融资进展 (14)图表 14：控股股东和实际控制人参与增发配售的数量（单位：家） (15)图表 15：个人/机构投资者参与增发配售的数量（单位：家） (15)图表 16：创投/投资公司/资产管理公司参与配售的数量（单位：家） (16)图表 17：证监会每月IPO核发家数 (21)图表 18：每月IPO过会公司归母净利润均值（亿元） (21)图表 19：新三板公司过会情况 (22)图表 20：新三板挂牌企业每月上市辅导家数 (22)图表 21：主板公司并购挂牌企业处于完成/进行中的数目 (26)图表 22：主板公司并购挂牌企业处于进行中各阶段案例数 (26)图表 23：主板公司并购新三板挂牌企业并购目的 (27)图表 24：新三板可比公司营收增速（%） (32)图表 25：新三板可比公司归母净利润增速（整体法，%） (32)图表 26：新三板挂牌企业整体盈利能力 (33)图表 27：PE/VC机构投资案例数 (37)图表 28：PE/VC机构投资金额数 (38)图表 29：一级市场各行业最近4年PE/VC投资案例数 (38)图表 30：新零售异军突起 (39)图表 31：人工智能创业领域和投资赛道 (39)图表 32：营业收入（算术平均）对比（单位：百万元） (41)图表 33：归母净利润（算术平均）对比（单位：百万元） (42)图表 34：营收增速对比 (42)图表 35：归母净利润增速对比 (43)图表 36：ROE对比（扣非，摊薄整体法） (43)图表 37：毛利率对比 (44)图表 38：成功转板A股新三板公司近三年营业收入平均数与中位数 (45)图表 39：成功转板A股新三板公司近三年归母净利润平均数与中位数 (45)图表 40：成功转板A股新三板公司近三年ROE中位数（%） (46)图表 41：成功转板A股新三板公司近三年毛利率中位数（%） (46)图表 42：成大生物营业收入及其增长率（右轴） (49)图表 43：成大生物归母净利润及其增长率（右轴） (49)图表 44：成大生物ROE（摊薄） (49)图表 45：2017年成大生物各项业务收入占比 (50)表格目录表格 1：201801-201805之间完成定增的企业及增发耗时 (16)表格 2：截止2018年5月25日新三板IPO排队企业 (23)表格 3：2018年来含三类股东新三板企业过会情况 (28)表格 4：香港主板与创业板市场上市条件对比 (30)表格 5：新加坡主板及凯利板市场首次上市规则 (31)表格 6：新三板ROE杜邦因子拆解 (34)表格 7：新三板各行业营业收入及其增速 (35)表格 8：新三板A股财务指标分析 (47)表格 9：新三板港股财务指标分析 (50)表格 10：低估值高成长企业财务指标分析 (51)表格 11：教育行业A股及新三板部分重点公司财务指标 (53)表格 12：消费行业A股及新三板部分重点公司财务指标 (55)表格 13：装备制造行业A股及新三板部分重点公司财务指标 (56)表格 14：系能源汽车行业A股及新三板部分重点公司财务指标 (58)表格 15：通信行业A股及新三板部分重点公司财务指标 (60)表格 16：传媒互联网行业A股及新三板部分重点公司财务指标 (61)表格 17：中投保核心财务指标 (62)表格 18：中国康富核心财务指标 (64)表格 19：君实生物历史盈利数据 (65)表格 20：原子高科历史盈利数据 (66)表格 21：成大生物核心财务指标 (67)。
2018年上半年广州市新三板公司分析报告
2018年上半年广州市新三板公司分析报告一、广州新三板市场总览 (3)1、截至2018年9月广州市共有407家新三板企业，信息技术企业数量占比达34.81%居首位 (3)2、广州新三板企业市值总和达1043.15亿元，16家企业市值超十亿 (4)3、2018年上半年广州市新三板企业实现总营收352.18亿元，归母净利润为8.90亿元 (5)4、2018年上半年广州新三板企业营收增速中位数同比下滑6.09pct至10.99%，归母净利润增速中位数同比下滑20.70pct至3.29% (5)二、北上广深四市新三板企业对比 (6)1、2018年1-8月广州市新增挂牌企业16家 (6)2、广州挂牌企业资产规模集中于10亿以下 (7)3、广州市挂牌企业2018上半年整体平均ROE为2.59% (7)4、广州挂牌企业资产负债率36.09%位列四市第三 (8)三、广州市新三板企业风云榜 (9)1、32家广州新三板企业进入2018创新层，28家公司连续两年进入创新层 92、2018年上半年广州市新三板企业营业收入排名 (11)3、2018年上半年广州市新三板企业归母净利润排名 (11)4、2018年上半年广州市新三板企业中报ROE排名 (12)截至2018年9月1日，广州共有407家企业在新三板挂牌，其中有398家企业已经发布了2018年半年报。
广州市新三板企业表现回顾。
今年截至2018年9月1日，广州新增挂牌企业16家，至此总量达到407家，其中采用竞价转让方式的有369家，做市转让38家。
所有挂牌企业中，信息技术、工业和可选消费行业企业最多，分别占比34.81%，25.68%，18.77%。
2018年上半年，广州市新三板企业共计实现营业收入352.18亿元人民币，较去年同期346.46亿元有所增长。
实现归母净利润8.90亿元人民币，较去年同期有所下降。
从成长性看，2018年上半年广州市新三板企业营业收入同比增长率中位数较去年同期下滑6.09pct，目前为10.99%。
体育行业调研报告模板
体育行业调研报告模板标题：体育行业调研报告一、引言体育行业作为一种特殊的产业形态，不仅与人们的身体健康密切相关，还具有巨大的经济潜力。
本次调研报告旨在通过对体育行业内部现状、市场规模、发展趋势等方面进行深入分析，为投资者、从业人员以及相关机构提供参考，为体育行业的健康发展提供有益的借鉴。
二、体育行业内部现状分析1.体育产业链多元化体育产业链涵盖了从体育器材制造、体育仪器设备生产、体育媒体传播、体育赛事组织、体育训练及教育等多个环节。
特别是近年来，随着传媒技术的进步，电子游戏等虚拟体育形式也开始逐渐走入人们的生活。
2.体育经济规模持续增长体育行业已经逐渐成为国民经济的重要组成部分，对于国内生产总值增长的作用越来越明显。
根据相关统计数据显示，中国体育产业的规模在过去几年中呈现逐年增长的趋势。
3.体育消费市场逐渐形成随着人们生活水平的提高，对于体育消费的需求也在逐步增加。
体育观赛、购买运动器材、参与体育培训等消费行为已经成为了人们日常生活的重要组成部分。
三、体育行业市场规模分析1.体育产业市场规模目前，体育产业市场规模已经超过了万亿元人民币，其中体育赛事市场、体育培训市场以及体育器材市场占据了主要份额。
尤其是体育赛事市场，随着国内体育赛事的浮出水面，观赛人数及相关收入不断攀升。
2.体育消费市场规模体育消费市场与体育产业市场相辅相成，消费市场规模也在不断增长。
根据研究机构的数据显示，目前我国体育消费市场规模已经达到了近千亿元。
3.互联网+体育市场规模互联网的快速发展为体育行业提供了新的增长点。
线上购票、体育游戏、体育直播等形式的互联网+体育市场规模也不断扩大。
四、体育行业发展趋势展望1.体育产业将迎来深度融合随着数字化技术的发展，体育产业将与科技、文化、旅游等多个行业深度融合。
未来体育场馆、体育赛事将借助科技手段提供更好的服务体验。
2.个人消费占据主导地位未来，个人消费将彻底改变体育产业的发展模式。
随着人们生活水平的提高，对于个人健康和休闲娱乐的需求将会进一步增加，对于体育产业的个性化需求也将变得更加突出。
【2018最新】我市体育产业发展情况的调研报告-范文模板 (5页)
【2018最新】我市体育产业发展情况的调研报告-范文模板本文部分内容来自网络，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将予以删除！== 本文为word格式，下载后可随意编辑修改！ ==我市体育产业发展情况的调研报告关于我市体育产业发展情况的调研报告，你们都写好了吗?下面是小编为大家搜集整理出来的有关于我市体育产业发展情况的调研报告，欢迎阅读!为了解我市体育产业的运行情况，根据市政协常委会议题安排，教文卫体委员会于20**年6月中旬，在市政协副主席彭皓方的带领下，组织部分政协委员、各民主党派成员，就我市体育产业发展情况进行了调研。
调研组采用听取情况汇报、实地察看、召开座谈会等形式，充分听取各有关地区、单位和政协委员的意见建议，比较详细地了解了我市体育产业的现状及发展趋势。
现将有关情况汇报如下：一、XX市体育产业基本状况近年来，随着我市经济发展和人民生活水平的不断提高，广大人民群众对体育文化的需求逐年增加，体育消费市场逐步扩大，体育产业作为第三产业中的一个新兴产业，正以较快速度向前发展。
我市在坚持体育事业公益性、加快发展体育事业的同时，对发展体育健身市场、开发体育竞赛与表演市场、发展体育用品业及体育彩票业等方面积极探索，取得了一定成效。
1、体育健身市场快速发展。
人们生活水平的提高以及假日经济的发展，使休闲体育在我市悄然兴起。
为身体健康而投资，为锻炼身体而消费，已成为一种社会时尚和生活需要。
除传统体育活动以外，休闲与户外体育活动，如登山、高尔夫、保龄球、网球、乒乓球、健身操等日益赢得人们的青睐。
目前，呼市已正规注册的单项协会共有31个，俱乐部38个。
有游泳馆(池)20家、台球厅68家、跆拳道馆20家、武术馆3家、轮滑培训班9家、健身俱乐部20家。
其中，英派斯健身俱乐部发展势头良好，已在我市开设了3个馆。
此外，各地区、单位和民间组织的体育活动丰富多彩，这些活动直接拉动了体育消费市场的快速发展。
2018年普华永道体育行业调查报告 - 转型迷失,拨云见日
依托于普华永道全球网络协同， 相较 去 年， 我 们 进 一 步 提高了调查 参 与 度， 其中亚洲地区尤为突出。 最终， 我们获得了来自42个不同国家地区的 470 余份受访者反馈。 鉴于受访者会 进行选择性的答题， 我们在报告中相 关位置已标注出具体样本数量。
全球市场增长趋于稳定， 亚洲市场最为乐观
市场增长前景预测 （按受访者所在地区统计） 未来3-5 年预计年均增长率 （%）
-10.2%
5.3%
7.7 7.0 David Dellea 每一年， 我们都会就体育行业的一些 重点问题聆听相关业内人士的见解， 这些具体问题包括产业收益预测、 具 体项目发展与行业面临的主要威胁因 素等， 旨在为大家呈现未来 3-5 年行 业发展的宏观动向。 在本报告中， 我 们将深入 探讨当下部分热点问题及 其 对 行业 整 体 格局的影响。总体而 言， 依据受访人士预测， 商业模式数 字化转型的不断深入将为体育传媒与 赞助商的收益增长做出持续贡献， 进 而推动整个体育市场的稳定增长。
市场增长前景预测 年增长率
6.1% 5.7% -8.3%
7.6
8.0 6.9
7.3
7.4
6.8
体育科技公司
学术 /公共部门
体育联合会
-20.6%
-9.5%
电子竞技： 战略要地
市场宠儿 是否应该入奥？ 参与度最高的体育项目 未来路在何方？
中国市场 调查数据与分析
非传统项目载厚望 政策法规与国民经济水平 是提升版权价值的关键 提升品牌可视度仍是 赞助商的首要期望 中国市场已成为 电子竞技行业的先头部队
34
28
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２０１８年体育行业新三板深度研究报告目录行业空间巨大，追赶时机已至 (5)对比国外：体育产业落后，空间巨大 (5)多维度对比，总量差距大 (5)产业内部分解：结构待优化 (6)时机已至：消费升级驱动，政策催化 (7)回望美国：消费升级大势所趋 (7)对比日本：文体娱机遇正好 (8)政策催化：明确2020年五万亿目标 (9)对比影视行业：发展路径有所不同 (11)IP属性不同，体育发展速度更慢 (11)供需：体育IP垄断，影视渠道占优 (11)产业链：体育产业链长，赛事运营尤其重要 (12)线上线下关系：体育以线下为主导 (12)资本布局的差异性 (14)体育资本布局：海外俱乐部与媒体版权 (14)行业属性与国内现状下，重点关注赛事运营公司 (14)赛事运营的投资价值与对比分析 (15)行业掘金，当选赛事运营 (15)“赛事运营+”：从单一环节切入全产业链 (16)体育之窗（834358）：掌握顶级资源的体育运营平台 (16)欧迅体育（430617）：体育赞助翘楚，发力IP运营 (18)博克森（832338）：体育传播龙头，集团覆盖全产业 (20)梅珑体育（835282）：冰雪赛事运营龙头，拓展精品小众赛事 (21)“+赛事运营”：赛事级别低，辅助体育用品宣传 (23)凯路仕（430759）：运动休闲自行车提供商，赛事广告效应强 (23)中源欧佳（832604）：渔具提供商龙头，发展钓鲫巡回赛 (24)图表目录图1：世界主要国家体育产业增加值占GDP比重 (5)图2：2006-2015年体育产业增加值及在GDP占比变动（亿元） (5)图3：2013年体育门票和电影票房收入对比（亿美元） (6)图4：2013年体育赞助规模在广告产业中的占比（亿美元） (6)图5：2013年美国电影票价与四大体育赛事平均票价（美元） (6)图6：中超门票价格与电影票（团购）价格（元） (6)图7：2013年中美体育产业内部结构对比 (6)图8：1982-2003年日本体育服务业占比持续提升 (6)图9：2015年我国体育产业结构 (7)图10：2006-2015年我国体育服务业增长情况（亿元） (7)图11：美国居民消费结构变化 (7)图12：美国居民服务消费的结构变化 (7)图13：1947-2015年日本非农居民消费结构变动 (8)图14：1947-2015年日本非农居民文教娱乐消费占比变动 (8)图15：1985-2014年中国非农居民消费结构变动 (8)图16：1947-2014年中国城镇居民文教娱乐消费占比变动 (8)图17：在相同历史阶段，中日人均GDP、城市化率对比 (9)图18：我国消费升级路径模拟 (9)图19：预计未来十年体育产业规模及增速（万亿元） (10)图20：预计未来十年体育增加值及增速（亿元） (10)图21：体制改革和赛事运营 (10)图22：鼓励体育消费和税收优惠 (10)图23：体育与影视上下游竞争情况对比 (12)图24：2006-2015年国内电影产量及占比（部） (12)图25：2006-2015年中美票房收入以及增速（亿美元） (13)图26：体育与影视产业链对比 (13)图27：互联网平台在体育与影视行业能够发挥作用 (13)图28：万达、阿里、腾讯等在体育产业的布局 (14)图29：A股上市公司在体育产业的布局 (14)图30：赛事运营各个环节 (16)图31：体育之窗的股东和主要子公司 (17)图32：体育之窗的发展来历程 (17)图33：体育之窗的主营业务与收入占比 (17)图34：体育之窗在现有业务基础之上进行战略布局 (17)图35：体育之窗收入与净利润情况（亿元） (17)图36：体育之窗各项业务占比情况 (17)图37：体育之窗毛利率情况 (18)图38：体育之窗三项费用及总费用占比变动（亿元） (18)图39：欧迅体育业务发展历程 (19)图40：欧迅体育强大管理团队 (19)图41：欧迅体育业务模式 (19)图42：欧迅体育营收与净利润情况（亿元） (19)图43：欧迅体育各项业务收入占比情况 (19)图44：欧迅体育各项业务毛利率情况 (19)图45：欧迅体育毛利率与净利率情况 (20)图46：欧迅体育三项费用情况（亿元） (20)图47：博克森上下游业务涉及控股股东统一控制下企业 (21)图48：博克森公司业务模式 (21)图49：博克森公司营收与净利润情况（亿元） (21)图50：博克森公司各项业务收入占比情况 (21)图51：博克森公司毛利率与净利率情况 (21)图52：博克森公司三项费用情况（亿元） (21)图53：梅珑体育赛事运营业务模式 (22)图54：梅珑体育公司发展战略 (22)图55：梅珑体育营收与净利润情况（亿元） (22)图56：梅珑体育各项业务收入占比情况 (22)图57：梅珑体育毛利率与净利率情况 (23)图58：梅珑体育三项费用情况（亿元） (23)图59：凯路仕公司业务模式 (24)图60：凯路仕公司2012年开始举办“凯路仕.烈风”杯自行车赛 (24)图61：凯路仕公司营收与净利润情况（亿元） (24)图62：凯路仕公司各项业务收入占比情况 (24)图63：凯路仕公司毛利率与净利率情况 (24)图64：凯路仕公司三项费用情况（亿元） (24)图65：中源欧佳公司营收与净利润情况（亿元） (25)图66：中源欧佳公司国内外业务收入占比情况 (25)图67：中源欧佳公司毛利率与净利率情况 (25)图68：中源欧佳公司三项费用情况（亿元） (25)表1：近年来国务院频繁出台体育产业政策，足球领域改革尤为突出 (10)表2：分项解读2014年10月《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》 (11)表3：各类体育产业基金成立情况一览 (14)表4：新三板体育类公司业绩及估值对比 (25)表5：A股体育相关上市公司业绩及估值对比 (27)行业空间巨大，追赶时机已至对比国外：体育产业落后，空间巨大我国体育产业相对落后，通过与发达国家以及世界平均水平对比可以发现，我国体育行业总量较低，结构不合理，体育行业尤其是体育服务业拥有巨大的发展空间。
多维度对比，总量差距大行业产值增长空间大。
2015年我国实现体育行业增加值5494.4亿元，占GDP比重为0.8%，而2013年全球体育产业在GDP中占比的均值为2%，美国、法国这一指标分别为2.6%、2.9%，与我国历史情况更为接近的日本也高达2.2%。
我国GDP处在较快的发展阶段，体育产业绝对值的增长空间更加巨大。
体育票房收入增长空间大。
从欧美及亚太的情况来看，体育票房收入约为电影票房收入的0.5-1.5倍，而我国约为5%。
近十年我国电影票房收入快速增长，2016年达到457亿元，若以亚太地区的水平对比，2016年我国应该达到247亿元，而实际的中超票房收入仅有约5亿元1，估算体育票房收入的不超过30亿元。
体育赞助空间大。
北美和亚太地区，体育赞助规模在广告赞助中的占比分别为8.6%和7.3%，而我国这一指标仅为3.06%，体育商业赞助还有较大的提升空间。
体育票价上涨空间大。
体育IP资源稀缺，国外体育赛事现场的的票价远高于电影票价，以美国为例，顶级联赛的普通票价是电影票价的3-10倍，我国体育赛事票价还有较大的上涨空间。
图1：世界主要国家体育产业增加值占GDP比重图2：2006-2015年体育产业增加值及在GDP占比变动（亿元）资料来源：易观智库，长江证券研究所资料来源：国家体育总局，长江证券研究所1根据《2016中超联赛商业价值报告》统计，2016年中超票房收入为5.2亿元。
图3：2013年体育门票和电影票房收入对比（亿美元）图4：2013年体育赞助规模在广告产业中的占比（亿美元）资料来源：长江证券研究所资料来源：长江证券研究所图5：2013年美国电影票价与四大体育赛事平均票价（美元） 图6：中超门票价格与电影票（团购）价格（元）资料来源：长江证券研究所，资料来源：Wind ，长江证券研究所产业内部分解：结构待优化体育行业的核心为体育服务业，美国体育服务业在体育行业中占比超过50%，日本体育服务业在体育行业占比也从1982年的54%提升至2003年的78%，2015年我国体育服务业占比仅为20.8%。
图7：2013年中美体育产业内部结构对比图8：1982-2003年日本体育服务业占比持续提升资料来源：易观智库，长江证券研究所资料来源：日本SSF 笹川体育财团，长江证券研究所图9：2015年我国体育产业结构图10：2006-2015年我国体育服务业增长情况（亿元）资料来源：国家体育总局，长江证券研究所资料来源：国家体育总局，长江证券研究所时机已至：消费升级驱动，政策催化我国体育行业与国外差距尚大，也显示出行业发展的空间和机遇。
在消费升级的发展规律和国家政策的实质推动下，体育行业爆发的时机已经到来。
回望美国：消费升级大势所趋消费升级包含消费结构的优化和消费质量的提升，在服务消费占比较低的阶段，消费升级主要表现为消费结构的优化，经典的消费结构变化是从“衣食”到“住行”到“享受、发展型”消费。
从美国居民消费结构随人均GDP 变化，可见消费升级大趋势。
美国人均GDP 在1942年达到1000美元，1962年达到3000美元，1997年达到30000美元，在经济发展的过程中，消费不断升级。
1942年之前消费结构相对稳定；1942-1962年，非耐用品消费占比下降，耐用品和服务消费占比均有所提高；1962-1997年耐用品占比稳定，非耐用品占比继续下降，服务消费占比持续提升至64%，而在服务消费中医疗、娱乐休闲、金融保险等占比也在提升；1997年之后，消费结构的优化基本完成。
图11：美国居民消费结构变化图12：美国居民服务消费的结构变化资料来源：IMF ，美国国家经济分析局，长江证券研究所资料来源：IMF ，美国国家经济分析局，长江证券研究所对比日本：文体娱机遇正好从日本的历史情况来看，细分消费结构变化明显。
1966年、1973年、1992年，日本人均GDP 分别突破1000美元、3000美元、30000美元，日本非农居民的家计调查数据显示居民消费结构在以这3个年份划分的区间有明显的变化。
1966-1972年，日本食品、衣着消费占比快速下降，交通通信占比明显上升，文教娱乐消费占比则没有增长；1973-1991年，日本食品、衣着消费占比继续下降，文教娱乐消费占比持续提高；1992年之后，消费结构趋于稳定。
中国城市化水平低，消费升级滞后于日本，当前文体娱机遇正好。
将中国的人均GDP 、城市化率与日本历史数据对比可见，中、日人均GDP 从1000美元提升至3000美元以上，都花了7年时间（日本1966-1973年，中国2001-2008年），不同的是，中国在这一阶段的城市化水平低于日本20-30个百分点，导致中国消费结构升级滞后于日本。