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逆向选择问题
经济学： 委托代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的
交易。
交易中具有信息优势的一方称为代理人 （agent)，另一方称为委托人(principal)。
信息经济学：
拥有私人信息的一方称为代理人；
不拥有私人信息的一方称为委托人。
完全信息 complete information ： 市场参与者对某种经济环境状态的全部知识。 即消费者与厂商在任何时点都能了解市场各种商品的供 求状态。
2.不对称信息经济学的几种模型
从不对称信息发生的时间看，发生在市场交易合同签订之 前称为事前不对称信息，研究事前不对称信息的模型称为
逆向选择（adverse selection）模型。
包括逆向选择模型、信号传递模型和信息甄别模型。
发生在交易合同签订之后，则称之为事后不对称信息，研
究事后不对称信息的博弈模型称为道德风险（moral hazard）模型。
（1）假定买卖双方偏好相同，只有两类卖 主的情况
市场上只有两种类型的车：高质量的车r=6000， 低质量的车r=2000.
对称信息和不对称信息是完全信息和不完全信息的一种 结构的延伸， 不对称信息是不完全信息的一种特殊表现形式，体现为 信息在非对称结构上的不完全。
斯蒂格利茨教授将信息经济学分为两类问题： 选择问题（selection problem）与激励问 题（incentive problem）。
选择问题包括柠檬市场模型与市场信号模型。
之间的信息不对称在于，委托人只能观测到结果， 却不能直接观测其行动本身。
隐藏行动的道德风险是委托代理理论所关注的主要
问题，委托人的问题是设计一个激励合同以诱使代
理人从自身利益出发选择对委托人最有利的行动。
如董事会和经理人之间；经理和员工之间；债权人 和贷款人之间等等。
隐藏信息的道德风险
在签约之后，委托人可以观测到代理人的行 动与最后的产出，但是观测不到自然的选择，
（1）旧车市场
（2）保险市场
保险公司无法按投保人的真实风险水平区分 投保人
提出大致相同的保险费用
低风险
高风险
投保人
更多的高风险持有者购买保险，比例更大 公 司亏损
信号传递模型
在逆向选择情况下，拥有信息优势的一方（代 理人）为了显示自己的类型，向委托人传递某 种信号，然后双方签订合同
如公司招聘雇员和雇主之间的信息传递。
包括隐藏行动的道德风险和隐藏信息的道德风险模型。
逆向选择模型
在建立委托人- 代理人关系之前，代理人已经 掌握某些委托人不了解的信息，而这些信息有 可能对委托人不利。代理人利用这些有可能对 委托人不利的信息签定合同，使得委托人处于 信息劣势，从而作出对自己不利的决策，是为 逆向选择。
几种典型的逆向选择的例子
代理人知道自然的选择，但可能向委托人隐 藏关于自然选择的信息或知识。
如销售人员和经理之间。
3.2 逆向选择与信号传递
逆向选择问题 市场信号 信号传递 信号甄别 信号现象的例子
一、逆向选择问题
阿克尔洛夫在1970年发表的一篇论文现在被公认为是 信息经济学文献中最重要的开创性论文。然而文章的题 目看上去很不起眼，直译“柠檬市场”,意译“次品市 场”。在英文中，“次品”俗称“柠檬”，与优品“李 子”相对应。
阿克尔洛夫发现，在旧车市场上，由于卖方往往比买方 更清楚车子的质量，好车车主只愿意以较高价成交，而 次车车主却愿意以较低价出手。买主知道有一定的概率 会买到次车但却难以识别次车，因此愿意出的价格就要 打折扣。如果市场上的次车比例大到一定程度，这种折 扣就足够大，使得好车车主不再愿意把车投入市场。结 果，市场上好车退出，而次车横行。
现实经济中，信息的传播和接收都需要成本，市场通 讯系统的局限和市场参加者施放市场噪声等主客观因 素会严重地阻碍市场信息交流和有效的传播，市场参 与者只能拥有不完全信息。
不完全信息： 现实经济中，信息常常是不完全的，即由于知识能力
的限制，人们不可能知道在任何时候、任何地方发生 和将要发生的任何情况。 而且，在相对意义上，市场经济本身不能生产出足够 的信息并有效地配置它们。
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第六讲 信息经济学与企业 理论
第一节 信息经济学基础
1.信息经济学相关 2.逆向选择与信号传递
3.1 与信息经济学相关的几个问题
1.不对称信息经济学的研究范围
隐藏行动的道德风险 隐藏信息的道德风险
委托代理问题
逆向选择
信号传递 信息甄别
市场参与者拥有价格的不完全信息，价格不可能灵敏地 反映市场供求，市场机制因此失灵，市场出清不能通过价 格体系达到。
市场出清主要是通过实物形式的调节机制，即商品数量 的调整。
信息不对称：不同经济主体拥有的信息量存 在差异，不相等或不平衡。
信息不对称，至少有一个当事人的信息不完全。
信息不对称会严重降低市场运行效率，在极端情况下甚 至会造成市场交易的停顿。
信息甄别模型
在存在逆向选择情况下，委托人提供多个合同 供代理人选择，代理人根据自己的类型选择一 个适合自己的合同，并根据合同条约选择自己 的行动。
如保险公司通过设计多种保险合同对投保者做 出信息甄别。
隐藏行动的道德风险
在签约之后，代理人选择自己的行动，并且和自然 状态一起决定一些可观测的结果；委托人和代理人
分工、专业化和获取信息需要成本，使社会成员之间的信 息差别日益扩大。
信息不对称的基本含义
①有关交易的信息，在交易双方之间的分布不对称， 即一方比另一方占有较多的信息；
②交易双方对各自信息占有方面的相对地位是清楚的。 处于信息劣势的一方缺乏相关信息，但可以知道相关 信息的概论分布，并据此对市场形成一定的预期。
柠檬市场模型的概括：
在一个旧车市场，有多个潜在的卖者S和多个潜在 的买者b，卖者知道自己要出售的车的质量r，买者 不知道，但她知道车的质量分别函数F(r)；假定买 卖双方都是风险中性的，并且如果没有交易发生时 双方的效用为零；
现在买方出价P，如果卖方接受并成交， 则买方的效用为：∏b=V(r)(买方对车的评价）-P 卖方的效用为：∏s=P-U(r)（卖方对车的评价）