中粮集团融资并购蒙牛乳业案例分析

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中粮并购蒙牛

中粮并购蒙牛

中粮集团并购蒙牛集团案例分析一、企业背景与并购背景1.1 企业背景1.1.1 中粮集团企业背景中粮集团有限公司(简称“中粮集团”,英文简称“COFCO”)成立于1949年,经过多年的努力,从最初的粮油食品贸易公司发展成为中国领先的农产品、食品领域多元化产品和服务供应商,是中国最大的粮油食品进出口公司和实力雄厚的食品生产商,享誉国际粮油食品市场,在与大众生活息息相关的农产品贸易、生物质能源开发、食品生产加工、地产、物业、酒店经营以及金融服务等领域成绩卓著。

作为投资控股企业,中粮拥有四家香港上市公司,三家内地上市公司。

凭借其良好的经营业绩,中粮持续名列美国《财富》杂志全球企业500强,居中国食品工业百强之首。

“中粮”产业链及所占比重1.1.2蒙牛集团的企业背景内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司(简称蒙牛乳业集团)成立于1999年初,总部设在和林格尔县,拥有总资产超过80亿元,职工近3万人,乳制品年成产能力达500万吨。

到目前为止,包括和林基地在内,蒙牛乳业集团已在全国15个省市区建立生产基地20多个,拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列200多个品项,产品以其优良的品质荣获“中国名牌”、“中国驰名商标”、“国家免检”和“消费者综合满意度第一”等荣誉称号,产品覆盖国内市场,并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等国家和地区。

据2006年9月国家统计局发布的“中国大企业集团首届竞争力500强”,蒙牛乳业集团位居第11位,名列全区和全国同行业之首;在2006年首届“亚洲品牌500强排行榜”中,蒙牛乳业集团位居亚洲乳制品企业第3位(前两名为日本企业)。

令据最新公布的2007年全国大企业集团500强,蒙牛乳业集团跻身第237位,比上年度提高了50个位次。

1.2并购背景在经历了三聚氰胺行业地震和特仑苏造骨蛋白风波的阵痛之后,中国乳业“大佬”蒙牛乳业近日迎来希望之光——中国最大的粮食集团中粮集团和私募基金厚朴基金联手,注资61亿港元,获得蒙牛乳业20%的股权。

纵向并购案例分析--中粮收购蒙牛

纵向并购案例分析--中粮收购蒙牛
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并购 前
并购中
并购后
再思考
管理无效率假设 增长一资源不平衡假设 价值低估假设——市盈率和市净率
公司的规模 交易成本 股权结构分散 第一大股东持股比例不高
• 2005年6月14日,金牛、银牛各自配售3895.48万股 和8264.52万股,配售价4.95港元,涉及资金约6亿 港元。
• 2006年7月,金牛乳业、银牛乳业以每股9.2港元的 价格,配售6600万股股票,约占蒙牛已发行股本的 4.85%,再次套现6.1亿港元。配售完成之后,金牛 乳业所持股份由13.3%下降到11.12%,银牛乳业所 持股份由18.51%下降到15.84%。
• 奶源控制
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好朋友
宁高宁
对牛根生本人、蒙牛管理 文化、管理团队的认同是 双方谈判如此迅速的原因
据了解,宁高宁不仅曾去 蒙牛参观,还曾在牛根生 家中做客。
结果
近水楼台先得月!
并购 前
并购中
并购后
再思考
牛根生
同样乐于表达与宁高宁的 良好关系。
“我们都是中国企业家俱 乐部的会员,宁总是荣誉 主席,我是轮值主席。去 年,我们的交流比较频 繁,所以能一拍即合。”
• 蒙牛乳业发展至今,已成为中国乳品行业内发展最快、最具潜力的大型企业集团,在中国乃至东南亚市 场上都有着广泛的品牌影响力
2008年销售额
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并购 前
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并购后
再思考
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再思考
• 牛根生,伊利创始团队成员,蒙牛集团创始人,老 牛基金会创始人、名誉会长,被誉为“全球捐股第 一人”,入选“影响中国生活方式10大人物”。
• 我国食品行业与世界食品行业发展差距

案例分析—蒙牛乳业

案例分析—蒙牛乳业
蒙牛引入PE(私募股权投资)投资
演讲人:陈红强 收集资料:易翔、李杰、杨小伟、 林龙、刘阳
蒙牛乳业对融资渠道的选择的影响因素

发展阶段的不同—直接原因 经营战略的不同—间接因因
蒙牛乳业的发展阶段及相应的经营战略

初创期(1999 年~2001 年)—蒙古牛 成长前期(2002 年~2003 年)——中国牛 成长后期(2004 年至今)——世界牛

所以从上述中,我们可以看出,蒙牛并没 有贱卖。
为何本土难有这样的PE投资?


第一、 对期望在海外上市的企业 ,本土投资者 还缺乏一个比较好的品牌 ,经验和信誉 ,因而它 们给企业带来的增值服务有限而且企业对他们 的信任也有限。 第二、 国内的投资者往往只能在中国的法律环 境下来操作。由于外汇管制、法律系统不完普、 投资工具不灵活、对资方权益保护不到位等原 因 ,国内投资受到了相对较多的限制。而海外 投资者可以把企业 " 拉出去""玩"用海外比较完 善的法律来保护他们的利益、创造各种好的激 励机制
初创期(1999 年~2001 年)—蒙古牛

蒙牛初创伊始,也同样面临着中小民营企业同 样的难题——融资问题。蒙牛乳业作为一家新 进入的企业,其规模、信誉劣势和资本市场的 不完全性使得蒙牛难以获得政府和商业银行的 资金支持。此外,尽管蒙牛乳业有可能引入私 募资本融资 ,但卡普兰等的研究表明 ,企业在成 长过程中如果过早引入私募资本 ,必然会造成 公司控制权的部分丧失,这是对公司控制权有 “切肤之痛” 的牛根生所不愿看到的。在这种 环境下 ,蒙牛乳业筹集金融资本的惟一方式是 非正式制度融资 ,即通过亲熟型关系网,依靠向 亲戚、 朋友之间的私人借贷来解决资金来源。

管理学案例分析 中粮收购蒙牛

管理学案例分析  中粮收购蒙牛

管理学案例分析:中粮收购蒙牛一.案例背景资料介绍㈠时间:2009年7月㈡主体:中国粮油食品进出口(集团)有限公司内蒙古蒙牛集团厚朴基金厚朴基金(HOPUUSD Master Fund I,L.P)------酝酿于2003年,2007年水到渠成。

这家在海外设立、专注于中国的私人股权投资基金,管理资金规模为25亿美元,完全以国际标准的合伙制模式打造,其投资者全部为世界排名前三位的机构投资者。

㈢合并方式:收购------中粮联手厚朴基金61亿港币收购蒙牛公司20.03%股权,采取的方式是,中粮集团与厚朴投资共同组建一家新的公司(中粮集团持股70%),分别向蒙牛认购新股,以及向老股东购买现有股份,新公司在分别完成相关收购后将持有蒙牛扩大后股本的20.03%,成为“中国蒙牛”第一大股东。

㈣合并效果:1短期内的效果:蒙牛乳业落实中粮和厚朴基金联手收购后,7月8日,该股以19.06港元跳空低开,之后稳步下行,截至收盘,蒙牛乳业跌7.14%,报收17.94港元,成交4.29亿港元,较前日成交的8.31亿港元萎缩近一半。

周五该股报收于18.18港元,涨0.44%。

分析家认为,目前蒙牛正处于震荡恢复阶段。

收购后,扣除相关开支,蒙牛乳业公司可以收到30.58亿港元资金,公司有意用此款项扩充现有业务,或把握上游行业的整顿和奶制品行业的发展而出现的合适的投资机会或其他机遇。

2预计的长远效果:◆正面影响:(1)中粮和蒙牛两个具有社会责任感的食品龙头企业结成战略联盟,也将大大推动中国食品安全的建设进程。

(2)从产业链来看,从原料到市场,能加快衔接到餐桌的一体化。

(3)中粮集团入股蒙牛,是中粮集团丰富现有产品品类,介入更多与中国经济成长和中国人生活消费增长相切合的相关领域的重要举措,有利于实现中粮现有食品品类与乳业在品牌消费品业务上的协同,将大大提升中国食品在全球市场中的整体竞争力。

(4)有助于蒙牛借助中粮更快的向全球化市场迈进,也能更直接的享受政府的优惠政策,获得条件更加宽松的贷款支持。

蒙牛筹资案例分析

蒙牛筹资案例分析

蒙牛集团根据公司的发展需要,选择 了快速扩张型财务战略。快速扩张型 财务战略,是指以实现企业资产规模 的快速扩张为目的的一种财务战略。 在选择快速扩张型财务战略同时,要 考虑到财务风险问题。蒙牛集团一方 面在警惕快速扩张带来高风险的同时 进行财务预测,另一方面能充分运用 资本运作在香港上市融资,采取了正 确的资本筹集战略。这些为蒙牛企业 的快速发展打下了坚实的基础。
(二)财务战略的选择
一般来说,财务战略有三种路径选择: 扩张型、稳健型、防御收缩型。蒙牛 选择扩张型财务战略不是偶然的,这 与其企业生命周期所处阶段、高成长 的企业发展战略息息相关。一般来说, 在企业的初创期和成长期企业宜采取 扩张型财务战略,在成熟期则一般采 取稳健型财务战略,而在衰退期企业 应采取防御收缩型财务战略。一直身 处初创期、成长期正是蒙牛选择扩张 型财务战略的现实基础。
2009年中粮 与厚朴基金 共同收购其 股份,成为 蒙牛第一大 股东
2012年爱氏晨曦22亿 入股蒙牛,成为其第 二大股东
香港上市
筹得大量资金, 并依靠香港主板 提升品牌全球知 名度,获得良好 声誉,获得外国 投资者关注
中粮入股
得到产技术 和管理水平, 实现与国际乳 业接轨
蒙牛从制定企业的中长期发展 战略着眼,注重引入各项财务管理 工具,增加收入、降低成本以及改 善资产负债的状况。特别是战略 投资者进入蒙牛后,应收账款、存 货、长期借款有了极大的改善,财 务费用也有大幅的下降。大幅提 高了财务战略管理对企业经营发 展的支撑作用,也是造就蒙牛持续 和稳定盈利的重要因素。
蒙牛案例中的主要干系者原始股东得到高额收益外资系得到高额收益普通股民得到一直具有良好期望收益率的蓝筹股国内奶业市场得到快速和稳步的发展为消费者带来好奶为养殖户带来效益为国家gdp做出贡献1999年900万元注册资金到2011年总资产超200亿元文档仅供参考如有不当之处请联系改正

财务管理论文(中粮并购蒙牛案例分析)

财务管理论文(中粮并购蒙牛案例分析)

.高级财务管理结课论文论文题目:中粮并购蒙牛的案例分析年级专业:学生姓名:学号:指导教师:评阅教师:吉林农业科技学院摘要在国资委积极推进国企改革的今天,作为迄今为止食品行业第一大收购案——中粮集团收购蒙牛乳业显然成为国企集团转型的典型代表。

基于这一背景,仅从杠杆收购的角度,分析了其对此次收购可行性和收益性的影响。

通过对该案例的分析可以为今后国企的整合并购提供一些经验和思路。

关键词: 中粮蒙牛并购一、中粮并购蒙牛背景介绍(一)、主并企业中粮集团有限公司(简称“中粮集团”,英文简称“COFCO”),是中国最大的粮油食品进出口公司,又是实力雄厚的食品生产商,享誉国际粮油食品市场。

中粮集团的历史可以追溯到1952年,是中国从事农产品和食品进出口贸易历史最悠久和实力最雄厚的企业,几十年来一直是我国小麦、玉米、大米、食糖等大宗农产品贸易的主导者。

中粮集团目前旗下设中粮粮油、中国粮油、中国食品、地产酒店、中国土畜、中粮屯河、中粮包装、中粮发展、金融等九大业务板块,拥有中国食品(HK0506)、中粮控股(HK0606)两家香港上市公司,中粮屯河(600737)、中粮地产(000031)和丰原生化(000930)和吉生化(600893)等六家内地上市公司。

作为投资控股企业,中粮集团有效地利用自身遍及世界的业务网络来组织、调配各项经营资源,取得稳健快速的业绩增长,且名列美国《财富》杂志全球企业500强,居中国食品工业百强之首。

(二)、目标公司内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司(股票代码02319HK,简称蒙牛乳业),连续第三年稳坐中国乳业头把交椅。

蒙牛乳业创立于1999年8月,为完全由自然人发起的一家民营企业,2004年6月10日蒙牛乳业正式在香港联交所主板市场上市(股票代码2319 HK),成为第一家在海外上市的中国乳制品企业。

公司在全国15个省级行政区建立了约30个生产基地,带动内蒙古及周边地区新增奶牛110万头,产业链条辐射200多万农牧民。

中粮集团融资并购蒙牛乳业案例分析

中粮集团融资并购蒙牛乳业案例分析

中粮集团融资并购蒙牛乳业案例分析中粮集团融资并购蒙牛乳业案例分析一、引言近年来,中国乳业市场呈现出快速发展的趋势,消费需求不断增长,市场潜力巨大。

作为中国乳品行业的龙头企业之一,蒙牛乳业一直以来在市场中占据一席之地。

然而,随着乳业竞争的日益激烈,企业亟需进一步优化经营战略,以适应市场发展的需求。

于是,中粮集团作为中国最大的粮食食品生产销售企业之一,看到了与蒙牛乳业合作的机会,通过融资并购的方式实现了两家企业的强强联合,为乳业市场带来了新的变革。

二、中粮集团的背景和动机中粮集团,成立于1952年,是中国最大的粮油企业之一,旗下涵盖了农产品生产、保税贸易、物流、金融等多个领域。

该集团一直以来在食品加工业领域处于优势地位,是中国乳品加工业中的领导者。

然而,面对乳业市场的快速发展和激烈竞争,中粮集团意识到自身的规模和资源已无法满足市场需求,需要通过外部资源整合来推动企业的发展。

同时,中粮集团也看到了蒙牛乳业在中国乳业市场中的领导地位和强大的品牌影响力,认为与蒙牛乳业合作是一个可行的战略选择。

三、蒙牛乳业的背景和优势蒙牛乳业成立于1999年,是中国最早进入乳业市场的企业之一,其发展迅速,已成为中国乳业市场的领导者。

蒙牛乳业以高品质的产品和强大的品牌认知度在市场中占据了一席之地,一直以来以“科技,质量,服务”作为核心竞争力。

然而,蒙牛乳业也面临一些挑战,比如生产成本的增加、市场份额的争夺等,需要寻求新的发展机会。

四、中粮集团融资并购蒙牛乳业的过程中粮集团融资并购蒙牛乳业的过程中,主要经历了以下几个阶段:1. 谈判和洽谈阶段:中粮集团与蒙牛乳业进行了一系列的商务洽谈和谈判,包括确定合作意愿、商讨合作条件等。

2. 尽职调查阶段:中粮集团对蒙牛乳业进行了详细的尽职调查,了解其财务状况、市场竞争力、管理团队等情况,以评估并购的风险和潜力。

3. 融资和并购阶段:中粮集团通过各种方式,如发行股份、借款等,筹集资金用于并购蒙牛乳业。

案例分析—蒙牛乳业

案例分析—蒙牛乳业


由于非正式制度的融资模式所能筹集到的 资本数量有限,在这一阶段 ,蒙牛乳业秉 承“先有市场 ,后有厂房” 的经营思路, 没有进行大规模的资本密集型活动,而是 通过自身的人力资本优势和管理创新来降 低企业对资金的需求量,比如再生产方面 采用 “虚拟生产” 方式,通过承包、 租 赁、 托管一批企业,利用自身的人力资本 优势对其进行技术改造 ,从而使蒙牛节约出 一大笔资本性支出。再如,除“虚拟生产” 外 , 蒙牛乳业还把奶站基地、 运输车辆与 员工后勤系统都外包给了其他社会主体来 运营 , 把传统的 “体内循环” 变为 “体外 循环” ,缓解金融资本压力。
蒙牛为什么选择了外资PE(私募股权投 资)的方式?




第一:蒙牛乳业不同的发展阶段和经营战略,共 同影响着蒙牛选择外资PE(私募股权投资)的融资 方式。 第二:同其他民营企业一样,蒙牛乳业也面临着 “融资难”的困境,对于萦牛那样一家尚不知名 的民营企业 又是重品牌轻资产的商业模式,银 行贷款当然也非常有限。 第三:2002年起,蒙牛乳业逐渐发展大公司经营 战略由“蒙古牛“转变为“中国牛”,先前的只 靠“关系”进行民间借贷的融资模式已经不能满 足蒙牛乳业高速成长的需要。 第四:由于蒙牛历史较短、规模小。不符合上香 港主板的条件,而香港二板的流动性不好,对投 资者不感兴趣,也可能会进一步加剧融资困境。



2002 年起 ,蒙牛乳业逐渐发展壮大 ,公司经营战略由 “蒙古牛” 转变为 “中国牛” ,先前的只靠 “关系” 或者原始人出资的非正式制度融资模式已经不能满足 蒙牛乳业高速成长的需要而通过管理创新缓解融资压 力已不可行 ,因此蒙牛乳业开始寻觅其他的融资模式扩 充金融资本。本。当时国内中小企业板尚未引入 ,而蒙 牛乳业作为发展中的中小民营企业 ,也不具备在主板上 市的条件 ,因此 ,对蒙牛乳业而言 ,通过正式制度融资仍 然不可行。在这种背景下 ,蒙牛乳业惟一的选择是利用 半正式制度融资模式引入私募资金。因而使得摩根、 鼎辉和英联三家外国私募基金作为战略投资者被成功 引入蒙牛乳业。

财务管理案例分析 中粮收购蒙牛

财务管理案例分析 中粮收购蒙牛

50.08%
866288 5.33%
31.22%
1108652 5.20%
11.95%
-924464 -3.87%
——
722361 5.97%
毛利润率
22.27%
22.29%
22.91%
22.53%
19.57%
——
3.2 蒙牛乳业营运能力和 产生现金流量的能力分析
表2:蒙牛乳业营运能力和产生现金流量的能力分析 年份项 目 应收账款周转率 存货周转率 应付账款周转率 经营现金流量 现金流量收入比 2004 6.8% 36.6% 36.5% 572 317 2005 6% 32.5% 39.3% 1 328 297 2006 6.4% 27% 36.1% 1 402 826 2007 5.9% 21.5% 32.4% 2 058 121 (单位:千元) 2008 5.5% 16.2% 37.7% 586 880 2009中 7.8% 16.4% 54.8% 1 748 270
2.3 厚朴的意图

厚朴基金的负责人方风雷跟中国政府关系密切, 此前曾帮助中粮完成中粮集团的改制、重组和上市。 每股17.60港元的价格所对应的市盈率达到25倍, 并且认购的新股有三年禁售期,这种投资手法有违 常规。本次收购在某种意义上说,厚朴成为了中粮 的一个杠杆,帮助它用不到第一大股东的粮草打下 了第一大股东的江山,当然反过来中粮也为厚朴提 供了一个退出机制。可以预期的是,中粮将从股权 上实现对蒙牛的完全控制,而厚朴作为财务投资者, 将收获蒙牛重组后高速成长的利润。而蒙牛,理应 同样不会让方风雷失望。在中粮、厚朴入股蒙牛的 消息宣布后,第二天,蒙牛股价最高已达21.45港元, 相比厚朴入股蒙牛17.6港元/股的价格,收益率达到 21.87%。以其18亿港元的出资额计算,厚朴的最大 账面收益已达3.94亿港元。

中粮兼并蒙牛疑点分析

中粮兼并蒙牛疑点分析

中粮兼并蒙牛疑点分析“关于现金的问题去年年报显示英国留学网蒙牛现金储备约12亿元;过一段时间将发中报现金储备至少32亿元以上.”牛根生在沟通会上说“这是与中粮集团合作之前蒙牛现金储备就已多了很多.”牛根生的一番话意在澄清外界关于蒙牛因资金链紧张而出售股权的传言.另一个关键点在于中粮集团方面.针对记者问及中粮集团认购蒙牛股权的40多亿元资金来源时英国留学网宁高宁没有正面回答.他仅表示日本留学网“使用的是自有资金韩国留学网肯定不用通过搞股票.”这是否意味着中粮集团将从账户上拿出40多亿元现金支付给蒙牛?此外新加坡留学网这一笔巨额并购资金是否需要通过国务院国资委的审批?《每日经济新闻》记者注意到出国留学网作为主角之一的厚朴基金并没有出现在沟通会现场.由于当事方缺席.这使得外资PE是否是幕后推手的传闻变得更加扑朔迷离.【悬疑一】三大股东的“套现冲动”中粮集团入股蒙牛刚落锤.关于牛根生等管理层为何让出第一大股东的质疑声四起.根据协议.中粮集团联手厚朴基金以61亿港元收购蒙牛乳业20.03%股权.其中.认购新增发的10%股权花费约30.58亿港元.另外30.58亿港元将涉及蒙牛“三大股东”的套现.即老牛基金、金牛乳业、银牛乳业.在收购前.蒙牛乳业的股权结构为:银牛乳业持股8.49%、金牛乳业持股7.93%、老牛基金持股3.84%、牛根生个人持股4.4%、牛根生其他一致行动人持股3.7%.上述交易完成后.在前三大股东中.老牛基金彻底退出蒙牛乳业.银牛乳业持股降低为5.78%.金牛乳业持股降低为2.11%.牛根生个人持股3.96%.“这是自1999年蒙牛成立以来.牛根生及其团队最大的套现行动.”证谋管理咨询公司首席分师冀书鹏表示.“而通过增发新股.蒙牛乳业将获得30.58亿港元的现金.”《每日经济新闻》记者查阅相关资料显示.蒙牛乳业的“三大股东”早几年分4次大规模套现.据记者了解.2002年.蒙牛发起人在英属维尔京群岛注册成立金牛乳业;同时蒙牛的投资人、业务联系人和雇员注册成立银牛乳业.在蒙牛上市前.金牛乳业和银牛乳业分别持有蒙牛21.1%和44.8%的股权.2008年8月.蒙牛公告.金牛乳业、银牛乳业各自与摩根斯坦利签订配售协议.以125514万港元分别配售该公司5700万股.占蒙牛已发行股本的3.65%.同时.上述净配售价相当于蒙牛当年8月1日每股23.6港元的收市价折让约6.69%.2005年6月.在机构投资者减持的同时.金牛乳业、银牛乳业出售了约1.216亿股.套现约6亿港元.当时蒙牛方面表示.套现是为了增加现金流.改善蒙牛管理层及员工生活.2006年7月.金牛乳业、银牛乳业以每股9.2港元的价格配售6600万股股票.再次套现6.1亿港元.配售完成之后.金牛乳业所持股份由13.3%下降到11.12%.银牛乳业所持股份由18.51%下降到15.84%.到2008年8月配售之后.金牛乳业持股比例降至7.93%.银牛乳业在蒙牛的持股比例降至8.49%.据初步统计.自从2005年至2008年.金牛乳业、银牛乳业共套现约27亿港元.再加上此次中粮集团入股.金牛乳业、银牛乳业再次套现约18亿元.金牛乳业、银牛乳业总共套现超过45亿港元.若交易最后达成.最新一次套现总金额约30.58亿港元.牛根生及其团队套现的动机及资金去向令人关注.在记者会现场.牛根生没有提到金牛乳业、银牛乳业的套现原因.但是.对于老牛基金的套现资金.牛根生表示.“我还不知道是9亿多港元.还没来得及算.最后拿回来多少资金.归到老牛基金做公益慈善事业.”【悬疑二】厚朴基金竟然现场“缺席”对于套现问题一笔带过之后.现场记者突然意识到.作为主角之一的厚朴基金竟然缺席.在短暂的40分钟内.记者提出的问题在宁高宁与牛根生之间游离飘忽.并没有得到正面回答.关于为何在此时选择中粮集团入股?牛根生说.“在股价10港元到12港元时.有几家投资者问我们缺不缺钱.我们不缺钱没有卖.后来到30港元时也没有卖.因为我们不愿意做对企业不利的事情.”《每日经济新闻》记者查证.当2008年8月蒙牛达到最高价26.3港元/股.随后在9月发生了三聚氰胺事件.此后.蒙牛一度降为最低每股6港元.业界多位分析人士认为.这是否意味着蒙牛在股价最高时没有及时卖出去.而现在蒙牛股价回升到19.10元时.牛根生认为出售时机已经来临?牛根生解释说.“关于收购的钱做什么.我跟宁总讨论得最多.一开始说.假如老股东不卖怎么办.能不能增发?”在经过多次谈判后.双方拿出了认购10%老股、增发10%新股的方案.对于新股发行的销售方面.厚朴基金负责包销.中粮集团与厚朴基金共同组建一家新的公司.中粮集团持股70%.厚朴基金持股30%.分别向蒙牛认购新股、向老股东购买现有股份.该公司在分别完成相关收购后.将持有蒙牛扩大后股本的20%.成为蒙牛的第一大股东.【悬疑三】牛根生将另起炉灶?在三聚氰胺事件之前.业内传言.1958年出生的牛根生曾打算在50岁退出蒙牛管理层.专心负责老牛慈善基金会的运作.老牛慈善基金会旗下拥有老牛投资基金.这家基金已经联合美国私募基金KKR和中国香港私募基金鼎晖投资了蒙牛现代牧业.此次套现的近9.55亿港元是否将继续用于其在现代牧业的投资.蒙牛方面没有表态.据牛根生介绍.三聚氰胺事发后.蒙牛从去年底到现在重点抓基地建设.推进现代化牧业的速度.发达国家的乳业公司都是上游养牛.一家养数百头牛.世界大品牌.无论是澳大利亚、新西兰.还是欧洲、德国、法国、荷兰、美国都是一样.“这个方面我们的力度会更大一些.”牛根生提到.以后蒙牛会加大力度建设现代化牧场.事实上.牛根生正在悄然加大运作蒙牛现代牧业公司.2008年9月1日.蒙牛现代牧业公司增资重组战略合作签约仪式举行.其中.KKR和牛根生旗下的老牛基金联合向蒙牛现代牧业集团投资2.5亿美元.其中KKR占1亿美元.在增资并完成重组后.蒙牛现代牧业计划未来在海外上市.据介绍.蒙牛现代牧业公司于2005年在马鞍山市成立.是一家大型现代化奶牛养殖企业.目前公司在全国各地已建成现代牧场4个.正在建设的牧场有3个.奶牛存栏数达2.6万头.根据公司规划.1年~2年.在全国各地兴建25个~30个现代牧场.使现代牧业公司成为世界规模最大、奶牛养殖技术最先进的奶牛养殖企业.在现代牧业的扩张中.不时出现蒙牛乳业的影子.2007年2月27日.河北张家口市政府与蒙牛乳业及蒙牛现代牧业签订合作协议.项目总投资约11.46亿元.2007年.四川眉山市与蒙牛乳业、现代牧业集团签订协议.蒙牛乳业、现代牧业集团将投资6亿元.在眉山建设18万吨液态奶加工基地项目和万头奶牛示范牧场项目.2008年9月.蒙牛现代牧业在宝鸡投资.项目计划在2010年底前建成.总投资4.8亿元.据称.老牛慈善基金旗下的“老牛投资”投资了现代牧业.”老牛投资具体管理老牛慈善基金的对外投资.目前基金会一期规模为5亿美元.。

纵向并购案例分析--中粮收购蒙牛-精品文档

纵向并购案例分析--中粮收购蒙牛-精品文档

• 监管部门监管不力
• 乳制品加工企业准入门槛 低
• 原料奶收购秩序混乱,对奶 站的监管缺失
2019年销售额
• 缺乏第三方检测和原料奶价
格形成机制 • 缺乏先进的原料奶收购标准
10
蒙牛的故事
11
蒙牛
并购 前
并 购 中
并 购 后
再思 考
蒙牛乳业于 2019 年成立,总部设在内蒙古呼和浩特的和林格尔县 在短短 9 年的发展历程中,蒙牛乳业由中国乳业第 1116 位上升为数一数二的 领头羊,创造了举世瞩目的“蒙牛速度”和“蒙牛奇迹”;从无市场、无工厂 、无奶源、无品牌的不知名企业,发展成为在全国拥有 20 多个生产基地,拥 有液态奶、冰淇淋、奶品、奶粉、奶酪五大系列 200 多个品项的乳品集团 蒙牛乳业发展至今,已成为中国乳品行业内发展最快、最具潜力的大型企业集
牛根生在谈话中告诉大家,蒙牛正在遭受 前所未有的危机,在遭受牛奶下架、股价 暴跌的连续打击之后,抵押给大摩的股份 大幅缩水,可能被外资恶意收购,说到动 情之处,老牛哭了。有媒体报道,现场的 柳传志等企业家当场就表示愿意出手相救, • 因为他们相信老牛的企业,相信老牛的为 人。 10月19日《牛根生致中国企业家俱乐部理 事及长江商学院同学的一封信》。
团,在中国乃至东南亚市场上都有着广泛的品牌影响力
2019年销售额
12
多样化产品策略
并购 前
并 购 中
并 购 后
再思 考
13
牛根生
并购 前
并 购 中
并 购 后
再思 考
牛根生,伊利创始团队成员,蒙牛集团 创始人,老牛基金会创始人、名誉会长 ,被誉为“全球捐股第一人”,入选“ 影响中国生活方式10大人物”。 1958年,出生于呼和浩特。 1978年,参加工作,成为一名养牛工人 1983年—2019年,在伊利集团工作。从

投融资案例分析 中粮入股蒙牛 秦国欣

投融资案例分析 中粮入股蒙牛 秦国欣

管理方面
中粮集团是蒙牛未来战略的长期投资者,双方约 定,蒙牛的具体经营管理将继续由蒙牛独立进行,中 粮不直接参与,同时中粮不会对蒙牛现有经营团队和 目前的战略方向做出改变。中粮将在未来董事会的 11 名董事中占有 3 个非执行董事的名额。
支付方式

中粮携手厚朴入股完成之后,蒙牛的股权结构将形成“国
因为这种方式下公司可以重新评估其资产价值,通过提高 折旧费就可以达到避税的目的。

案例启示
中 粮 入 股 蒙 牛
央 企 和 民 企 联 姻
并购过程
(1)认购新股
(2)转让股权

《金牛银牛买卖协议》
特殊目的公司购买了其上市的 119516208 股,约占全部
已发行股本的 7.65%。

《老牛买卖协议》
购买牛根生所持有的上市公司股份 54283792 股,约为
全部已发行股份的 3.48%。

特殊目的公司以每股 17.6 港元购买待售股份,向“金
完成交易快速, 事后不确定性最小,
可以吸引目标公司股东为套现而出让股票。 需要的资金量较大,买方需要谨慎评估,以防发生流动性

风险。 只适用于资金较为冲沛、资产负债率较低的企业运用。
案例分析
中粮入股蒙牛综合分析
各证券机构对本次并购的评价

摩根士丹利
看好中粮对蒙牛的并购,对蒙牛的业务扩张以及上游业务的整合给
中粮集团 厚朴基金 42.7亿 70% 18.3亿 30%
新注册的特殊目的公司 61亿 20.03%
蒙牛业
现金支付


此次收购采取的支付方式是纯粹的现金支付。 中粮集团八大业务的盈利表现一直很好, 有充裕的自由现 金流, 条件上具备现金支付的能力。 交易完成后,中粮和厚朴投资认购的股份在 3 年的禁售期 内将不能进行抵押和出售。 3 年禁售期期满后,除非事先征 得蒙牛方书面同意,否则不能向任何与中国乳业、蒙牛或其 附属公司构成竞争关系的公司出售、转让或以任何其他方式 处置禁售股份。

中粮集团入主蒙牛乳业杠杆收购研究

中粮集团入主蒙牛乳业杠杆收购研究

中粮集团入主蒙牛乳业杠杆收购研究在国资委积极推进央企改革的今天,作为迄今为止食品行业第一大收购案——中粮集团收购蒙牛乳业显然成为央企集团转型的典型代表而其中的杠杆收购无疑是一大亮点。

基于这一背景,仅从杠杆收购的角度分析了其对此次收购可行性和收益性的影响。

通过对该案例的分析可以为今后央企的整合并购提供一些经验和思路。

标签:杠杆收购;现金支付;垂直一体化1 案例介绍2009年7月6日晚,在香港上市的蒙牛乳业(2319.HK)发布公告称,世界500强企业中粮集团,携手厚朴基金,共同入股蒙牛。

至此,中粮收购蒙牛的大手笔,犹如一块巨石投入水中,激起乳制品业浪花片片。

中粮集团有限公司(简称“中粮集团”,英文简称“COFCO”),是中国最大的粮油食品进出口公司和实力雄厚的食品生产商,享誉国际粮油食品市场。

中粮集团目前下设中粮粮油、中国粮油、中国食品、地产酒店、中国土畜、中粮屯河、中粮包装、中粮发展、金融等9大业务板块,拥有中国食品(HK0506)、中粮控股(HK0606)两家香港上市公司,中粮屯河(600737)、中粮地产(000031)和丰原生化(000930)和吉生化(600893)等6家内地上市公司。

厚朴基金是由高盛集团的中国合伙人方风雷创立于2007的一家私募股权公司, 长期专注于中国的私募股权投资基金,管理着25亿美元的资产,高盛和新加坡淡马锡控股为该基金提供支持。

2009年1月,厚朴基金曾以6.5亿美元的总价接手苏格兰皇家银行配售的中行H股股份。

2009年5月,厚朴基金牵头的财团以每股4.2港元全数接手了美国银行出售的135亿股建行H股。

内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司(股票代码02319HK,简称蒙牛乳业),连续第三年稳坐中国乳业头把交椅。

2009年7月,蒙牛乳业集团名列全球奶业公司第19名,代表中国奶业首次跻身20强。

2004年6月10日,蒙牛正式于香港联交所主板上市(股票代码2319 HK),成为第一家在海外上市的中国乳制品企业。

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中粮集团融资并购蒙牛乳业案例分析
一、引言
近年来,中国乳业市场呈现出快速进步的趋势,消费需求不息增长,市场潜力巨大。

作为中国乳品德业的龙头企业之一,蒙牛乳业一直以来在市场中占据一席之地。

然而,随着乳业竞争的日益激烈,企业亟需进一步优化经营战略,以适应市场进步的需求。

于是,中粮集团作为中国最大的粮食食品生产销售企业之一,看到了与蒙牛乳业合作的机会,通过融资并购的方式实现了两家企业的强强联合,为乳业市场带来了新的变革。

二、中粮集团的背景和动机
中粮集团,成立于1952年,是中国最大的粮油企业之一,旗
下涵盖了农产品生产、保税贸易、物流、金融等多个领域。

该集团一直以来在食品加工业领域处于优势地位,是中国乳品加工业中的领导者。

然而,面对乳业市场的快速进步和激烈竞争,中粮集团意识到自身的规模和资源已无法满足市场需求,需要通过外部资源整合来推动企业的进步。

同时,中粮集团也看到了蒙牛乳业在中国乳业市场中的领导地位和强大的品牌影响力,认为与蒙牛乳业合作是一个可行的战略选择。

三、蒙牛乳业的背景和优势
蒙牛乳业成立于1999年,是中国最早进入乳业市场的企业之一,其进步迅速,已成为中国乳业市场的领导者。

蒙牛乳业以高品质的产品和强大的品牌认知度在市场中占据了一席之地,一直以来以“科技,质量,服务”作为核心竞争力。

然而,蒙牛乳业也面临一些挑战,比如生产成本的增加、市场份额的争夺等,需要寻求新的进步机会。

四、中粮集团融资并购蒙牛乳业的过程
中粮集团融资并购蒙牛乳业的过程中,主要经历了以下几个阶段:
1. 谈判和洽谈阶段:中粮集团与蒙牛乳业进行了一系列的商务洽谈和谈判,包括确定合作意愿、商讨合作条件等。

2. 尽职调查阶段:中粮集团对蒙牛乳业进行了详尽的尽职调查,了解其财务状况、市场竞争力、管理团队等状况,以评估并购的风险和潜力。

3. 融资和并购阶段:中粮集团通过各种方式,如发行股份、借款等,筹集资金用于并购蒙牛乳业。

同时,中粮集团与蒙牛乳业签署合约,完成并购来往。

五、蒙牛乳业与中粮集团的合作模式
蒙牛乳业与中粮集团的合作模式主要包括:
1. 资源整合:中粮集团通过资源整合,为蒙牛乳业提供更多的资金、技术和市场支持,增进其快速进步。

2. 品牌协同:中粮集团与蒙牛乳业共享品牌资源,推动两者在市场中形成良好的协同效应,扩大市场份额。

3. 渠道整合:中粮集团通过整合渠道资源,提高蒙牛乳业的销售能力,加快产品遮盖面和渗透率。

4. 创新研发:蒙牛乳业与中粮集团合作,在产品研发、生产工艺等方面开展合作,实现技术创新和产品升级。

六、中粮集团融资并购蒙牛乳业的影响
中粮集团融资并购蒙牛乳业对乳业市场产生了重要影响:
1. 增强了中粮集团在乳业市场中的竞争力:通过并购蒙牛乳业,中粮集团拓宽了产品线和市场份额,提升了自身在乳业市场中的竞争力。

2. 增进了乳业市场的整合与升级:中粮集团与蒙牛乳业的合
作对乳业市场带来了整合和升级的推动,增进了行业的进步和提升。

3. 强化了中粮集团和蒙牛乳业的品牌影响力:中粮集团与蒙牛乳业合作后,双方品牌的联合推动了品牌影响力的提升,增加了消费者的认可度和忠诚度。

4. 推动了产业链的协同进步:中粮集团与蒙牛乳业的合作增进了产业链的协同进步,实现了资源和因素的优化配置和协同创新。

七、结论
中粮集团融资并购蒙牛乳业是一个成功的案例,为乳业市场带来了新的变革和机遇。

通过资源整合、品牌协同、渠道整合和创新研发,中粮集团与蒙牛乳业实现了优势互补,为乳业市场带来了新的动力和增长点。

该案例为其他企业在面临市场竞争和进步瓶颈时提供了借鉴和启示,通过与优秀企业的合作,实现资源互补和合力进步,进一步推动企业的进步壮大。

中粮集团融资并购蒙牛乳业的影响是多方面的。

起首,此次并购增强了中粮集团在乳业市场中的竞争力。

蒙牛作为中国乳业的龙头企业,具有较强的品牌影响力和市场份额。

通过并购,中粮集团能够快速拓展乳制品产品线,增加市场份额,进一步提升自身在乳业市场的竞争力。

其次,中粮集团融资并购蒙牛乳业增进了乳业市场的整合与升级。

乳业市场一直存在着分离、低效的现象,各个企业之间存在着激烈的竞争。

中粮集团作为国内著名的食品企业,具有丰富的资源和管理阅历,与蒙牛乳业的合作将会带来资源整合和协同效应,推动乳业市场的整合和升级,提高行业的进步水平。

第三,中粮集团融资并购蒙牛乳业强化了中粮集团与蒙牛乳业的品牌影响力。

中粮集团与蒙牛乳业的合作将会形成品牌联动效应,通过双方品牌的联合推动,提高品牌的著名度和影响力。

在乳制品市场竞争激烈的状况下,强大的品牌影响力能够为企业带来更多的消费者认可度和忠诚度,加强市场竞争能力。

最后,中粮集团融资并购蒙牛乳业推动了产业链的协同进步。

乳业产业链涵盖了乳品生产、销售、配送等多个环节,中粮集团与蒙牛乳业的合作将增进这些环节间的协同进步。

双方可以共享资源和信息,实现优化配置和创新进步。

特殊是在技术创新和产品升级方面,通过合作,可以实现更高效的研发和生产,推动整个乳业产业链的协同进步。

综上所述,中粮集团融资并购蒙牛乳业对乳业市场产生了重要影响,增强了中粮集团在乳业市场中的竞争力,增进了乳业市场的整合与升级,强化了双方的品牌影响力,推动了产业链的协同进步。

这次合作案例为其他企业提供了借鉴和启示,通过与优秀企业的合作,实现资源互补和合力进步,进一步推动企业的进步壮大。

在当前竞争激烈的市场环境下,通过并购合作,企业能够更好地实现技术创新、产品升级,适应市场需求的变化,提高市场竞争力。

综上所述,中粮集团融资并购蒙牛乳业对乳业市场产生了重要影响,并带来了多方面的益处。

起首,中粮集团融资并购蒙牛乳业加强了中粮集团在乳业市场的竞争力。

乳制品市场竞争激烈,企业需要具备强大的实力才能在市场中占据一席之地。

通过与蒙牛乳业的合作,中粮集团可以借助蒙牛乳业的品牌影响力和市场份额,快速扩大自
己在乳业市场的影响力。

同时,中粮集团也可以通过蒙牛乳业的资源和技术优势,提升自己的产品质量和市场竞争力,进一步稳固自身在乳业市场的地位。

其次,中粮集团与蒙牛乳业的合作将会形成品牌联动效应,提高品牌的著名度和影响力。

两个强大的品牌合作,可以共同推动品牌的进步和推广,使消费者更加认可和信任这两个品牌。

这对于企业来说,意味着更多的消费者认可度和忠诚度,有助于企业扩大市场份额和增加销售额。

同时,品牌联动效应还可以提高企业的议价能力,为企业带来更好的商业合作机会。

此外,中粮集团融资并购蒙牛乳业推动了乳业产业链的协同进步。

乳业产业链涵盖了乳品生产、销售、配送等多个环节,各个环节的协同进步对于整个乳业市场的健康进步至关重要。

通过合作,中粮集团与蒙牛乳业可以共享资源和信息,实现优化配置和创新进步。

特殊是在技术创新和产品升级方面,通过合作,可以实现更高效的研发和生产,推动整个乳业产业链的协同进步。

这将不仅提高企业的竞争力,还有助于提升整个乳业市场的进步水平。

综上所述,中粮集团融资并购蒙牛乳业对乳业市场产生了重要影响,增强了中粮集团在乳业市场中的竞争力,增进了乳业市场的整合与升级,强化了双方的品牌影响力,推动了产业链的协同进步。

这次合作案例为其他企业提供了借鉴和启示,通过与优秀企业的合作,实现资源互补和合力进步,进一步推动企业的进步壮大。

在当前竞争激烈的市场环境下,通过并购合作,企业能够更好地实现技术创新、产品升级,适应市场需求的变化,提高市场竞争力。

因此,中粮集团融资并购蒙牛乳业是一次成功的战略举措,对于乳业市场的进步和企业的成长都具有乐观的影响。

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