债券质押式回购业务讲解
债券质押式回购业务讲解
该企业将其持有的优质债券作为质押物，向银行或证券公司申请融资。经过评估和审核后，双方达成回购协议，确定 回购利率和期限。企业按约定还款后取回质押债券。
案例分析
该案例展示了债券质押式回购业务在企业融资中的重要作用，通过质押优质债券，企业可以快速获取资 金，提高资金使用效率。
案例二
案例概述
某金融机构在开展债券质押式回 购业务时，面临了多种风险，如 信用风险、市场风险和操作风险 等。
特点
债券质押式回购是一种融资方式，其特点是以债券作为质押物，通过质押融资 获得资金，并在未来以约定的价格购回债券。
业务背景与发展
业务背景
债券质押式回购业务的产生源于企业 对于短期融资的需求，以及投资者对 于低风险、稳定收益的投资需求。
发展历程
债券质押式回购业务在中国的发展始 于上世纪90年代，随着中国债券市场 的不断发展，该业务逐渐成熟。
市场规模
随着经济的发展和金融市场的不断完善，债券质押式回购市场规模 持续扩大，为市场参与者提供了丰富的投资机会和融资渠道。
市场结构
债券质押式回购市场结构包括交易场所、交易方式、交易品种等方面， 这些方面的发展变化对市场的发展具有重要影响。
监管政策与法规
监管机构
债券质押式回购市场的主要监管机构包括中国人民银行、中国证监 会等。
案例概述
某地区债券质押式回购市场在过去几 年中经历了快速的发展，市场规模不 断扩大，参与主体日益多元化。
要点二
市场发展
该地区政府出台了一系列政策措施， 鼓励和支持债券质押式回购市场的发 展。同时，市场基础设施不断完善， 如建立统一的交易平台、推出标准化 合约等。此外，监管部门加强对市场 的监管，保障市场的公平、透明和稳 定。
债券质押式报价回购业务介绍
计息模式
所有产品购买当日计息，到期当日不计息。 自动到期利息 = 本金 × 到期年收益率 × 实际回购天数（比如1、7、 14、28、91天期，遇节假日天数相应顺延增加）/ 365 提前购回利息 = 本金 × 提前购回年收益率 × 实际回购天数 / 365
交易数量
最低交易量为50手，超出部分以1手(1000元)的整数倍增加，上限为该品 种的可申购余额。
到期年收益率 产品名称
3.80%
91天回购
3.50%
91天回购
3.50%
91天回购
3.50%
91天回购
3.20%
91天回购
3.20%
91天回购
3.20%
91天回购
3.50%
91天回购
3.50%
91天回购
3.50%
91天回购
3.50%
91天回购
到期年收益率 4.25% 4.00% 4.00% 4.00% 3.60% 3.60% 3.60% 3.80% 3.80% 3.80% 3.80%
债券质押式报价回购业务，是一种限定在证券公司与符合条件的 该证券公司客户之间、通过上交所综合业务平台进行交易确认，登记结 算公司上海分公司提供净额非担保结算的特定债券质押式回购。
3月6日，我公司报价回购业务正式上线。试点初期，试点营业部数量为1家-上 海斜土路营业部，规模为1亿，融入资金全部投资于银行协议存款。
2012-3-14 保利金1天回购
2.50% 2.30% 2.50%
保利金7天回购 保利金7天回购 保利金7天回购
3.00% 3.00% 3.00%
2012-3-15 保利金1天回购
2.60%
保利金7天回购
3.00%
证券交易：债券质押式回购交易
第七章债券回购交易第一节债券质押式回购交易一、债券质押式回购交易的概念债券质押式回购交易，是指正回购方(卖出回购方、资金融入方)在将债券出质给逆回购方(买入返售方、资金融出方)融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返还原出质债券的融资行为。
债券质押式回购是参与者进行的以债券为权利质押的短期资金融通业务。
其实质内容是：债券的持有方(正回购方、卖出回购方、资金融入方)以持有的债券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息;而资金的贷出方(逆回购方、买入返售方、资金融出方)则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得资金融入方的债券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的债券，收回融出资金并获得一定利息。
一笔债券质押式回购交易涉及两个交易主体、二次交易契约行为债券质押式回购交易实质是一种短期抵押融资行为，即是一种以债券为抵押品拆借资金的信用行为，是证券市场的一种重要的融资方式。
自1997年6月起，全国统一同业拆借中心开办国债、政策性金融债和中央银行融资券回购业务;商业银行间的债券回购业务必须通过全国统一同业拆借市场进行，不得在场外进行。
2002年12月30日和2003年1月3日上海、深圳证券交易所分别推出了企业债券回购交易。
目前沪、深证券交易所的证券回购券种主要是国债和企业债。
全国银行间同业拆借中心的证券回购券种主要是国债、融资券和特种金融债券。
二、证券交易所债券质押式回购交易的基本规则(一)证券交易所质押式回购交易的条件1、用于证券回购的券种必须信誉高、流动性好。
沪、深证券交易所债券回购交易的抵押券主要是在交易所上市的国债和信用等级在AAA以上的企业债券。
将回购的券种局限于国债和一部分债券是由这些债券本身的特点所决定的。
2、在回购交易过程中，以券融资方应确保在回购成立至购回日期间，其在登记结算机构保留存放的回购抵押的债券量应大于融入资金量，否则将按卖空国债的规定予以处罚。
债券质押式回购业务介绍
（五）回购查询
质押回购业务在日终处理后，可查询相关的流水和信息： 1、质押出入库查询： “查询-单客户/多客户查询的资产流水－证券 变动流水”查询出入库的债券变动和标准券变动的流水情况；折算率 调整等引起的标准券变动查询方法与此相同。 2、质押回购查询：“查询-单客户/多客户查询的资产流水－资金变 动和证券变动流水”查询质押回购/购回的资金变动/购回利息的流水 情况；上海标准券欠库产生的扣款/补款、欠库违约金等资金变动查 询方法与此相同。 3、质押回购在途查询： 上海市场：单客户/多客户查询的订单信息－质押式回购中查询； 深圳市场：单客户/多客户查询的订单信息－国债回购中查询。
（三）质押出入库
上海市场通过柜台系统的“产品－上海市场－订单管理－其他委托 －质押出入库”菜单进行质押出入库操作；深圳市场与上海市场基 本一致。（此操作权限由柜台业务经理岗操作）
上海出入库委托成功后的委托状态将被修改为“已成”，深圳 出入库委托确认后将不修改状态，还为“已报”。
（四）回购交易
买卖方向：融资填买入，融券填卖出 证券代码：回购代码（上海204***、深圳1318**/1319**） 委托价格：每百元资金到期的年收益率（%），最小变动单位上海
准券折算率,如果折算率降低,就要在新的标准券折算率实施之前补足 债券；如果账户没有债券，就需要再次买入债券质押入库,但再次买 入的数量补足差额即可。
正回购方在到期前要保证账户内存入足够的资金,例如1日回购交 易,则T+1日收市前账户内就要有足够的资金，来源可以是转入资金或 者是卖出证券所得的资金。对于营业部有正回购交易的客户，营业部 需要特别注意其账户内的资金情况，防止欠资而导致透支。
在正回购交易中最大的风险是欠库和欠资，所谓欠库就是指当债 券折算率降低后,没能及时补足债券,致使标准券可融资的资金量小于 直接融入到的资金量；所谓欠资就是指当质押债券到期,需要还款时, 账户内可用资金不足以归还融资的资金及应付的利息；当出现欠库或 欠资时,会被罚款甚至收回回购交易的权限。
债券质押式报价回购业务简介(姜曼丽整理)
完善内部合规审查机制
建立内部合规审查流程，对质押回购业务进 行定期合规检查。
加强与监管机构的沟通
积极与监管机构保持沟通，及时了解政策动 态和监管要求，确保业务合规开展。
04
债券质押式报价回购业务优势分析
提高资金使用效率
投资者通过债券质押式报价回购业务 ，可以将其持有的债券作为质押物， 获得资金流动性，从而提高了资金的 使用效率。
交易发起
向交易对手方发起交易请求，并提交质押物清单和交易要素等相 关资料。
报价
交易对手方根据市场情况和质押物质量等因素，给出回购报价， 包括回购价格、期限和利率等。
质押物选择与评估
质押物选择
根据质押物的种类、信用等级、市场流动性等因素，选择合适的质押物。
质押物评估
对选定的质押物进行评估，确定其市场价值和风险等级，为后续的成交和结算提供依据。
市场参与者与角色
债券质押式报价回购业务的市场参与者主要包括：商业银行、证券公司、保险公司、基金公司等金融 机构以及非金融企业。
各参与者在市场中的角色不同，商业银行和证券公司通常作为资金融出方，提供资金支持；保险公司 和基金公司则可能作为资金融入方，获得短期资金支持；非金融企业则可能同时作为资金融入方和出 质方，通过质押债券获得融资。
债券质押式报价回购业务简介( 姜曼丽整理)
目
CONTENCT
录
• 业务概述 • 债券质押式报价回购业务流程 • 风险管理策略及措施 • 债券质押式报价回购业务优势分析 • 案例分析：成功实施债券质押式报
价回购业务的关键因素 • 未来发展趋势及挑战
01
业务概述
定义与特点
债券质押式报价回购业务是指资金融入方将符合要求的债券出质 给资金融出方以融入资金，并在约定期限内向资金融出方返还本 金和支付相应利息，同时解除债券质押登记的交易。
债券质押式回购业务
债券质押式回购业务一、概述债券质押式回购业务是一种金融市场中常见的交易活动，通常由债券持有者（出借方）将所持有的债券作为抵押物，出借给资金需求方，同时与对方约定在未来某个特定日期将债券回购回来的一种金融交易方式。
二、交易流程1. 出借方质押债券在债券质押式回购业务中，出借方需要将自己持有的债券进行质押，作为交易的抵押物。
这一步是整个交易的基础，出借方需要确保所质押的债券符合市场规定的标准。
2. 签订回购协议一旦出借方将债券质押，接下来双方需要签订回购协议，约定回购的具体条件，包括回购日期、回购利率等内容。
这一步是保证交易双方权益的重要举措，需要认真审慎地进行。
3. 资金划转资金需求方在承接债券质押后，会向出借方支付一定金额的资金，作为交易的借款。
这一步是确保交易双方权益得以平衡，资金划转通常采用银行转账等方式完成。
4. 回购操作在约定的回购日期，出借方需要按照协议要求，将资金支付给资金需求方，并取回质押的债券。
这一步是整个交易的最终目的，意味着交易正式完成。
三、风险控制债券质押式回购业务作为一种金融交易方式，也存在一定的风险，主要包括市场风险、信用风险等。
为了有效控制风险，交易双方需要采取一系列措施，包括但不限于：•严格审查债券质押品的标的资产，确保资产质量可靠；•控制杠杆比例，避免过度放大风险；•设定严格的风控指标，主动应对市场波动。
四、市场影响债券质押式回购业务在金融市场中扮演着重要的角色，能够提高市场流动性，促进债券市场的发展。
然而，不当操作可能导致系统性风险的产生，因此监管部门需要加强对该业务的监管和引导，确保金融市场稳健运行。
五、总结债券质押式回购业务是一种重要的金融交易方式，能够有效提高市场流动性，促进资金的有效配置。
双方在进行该业务时，需谨慎审慎，加强风险控制，确保交易的安全稳健。
同时，监管部门也需要加强对该业务的监管，维护金融市场秩序，促进金融市场的健康发展。
以上是关于债券质押式回购业务的概述，希望对您有所帮助。
债券质押式回购详解
债券质押式回购详解一、债券质押式回购交易是指融资方（正回购方、卖出回购方、资金融入方）在将债券质押给融券方（逆回购方、买入返售方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期由融资方按约定回购利率计算的资金额向融券方返回资金，融券方向融资方返回原出质债券的融资行为。
质押式回购债券的使用权不发生转移，融资方还具有债券的使用权，融券方不能对债券进行处理。
二、沪深交易所对于个人投资者只开放质押式回购。
买断式回购是针对机构投资者的“第三条国债买断式回购的交易主体限于在中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者。
”三、上海证券交易所的企业债、公司债、国债都是使用同一个回购的，就是204xxx系列的新质押式回购。
不同品种的债券在进行新质押式回购前都要入库，换算成统一的标准券。
深圳证券交易所规定国债、企业债折成的标准券不能合并计算，需要区分国债回购和企业债回购。
可转债不能用于质押式回购“标准券:由不同债券品种按相应折算比率折算形成的，用以确定可通过质押式回购交易进行融资的额度。
”四、上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为1日GC001（204001）、2日GC002（204002）、3日GC003（204003）、4日GC004（204004）、7日GC007（204007）、14日GC014（204014）、28日GC028（204028）、91日GC091（204091）、182日GC182（204182）共9个品种。
I深圳证券交易所现有实行标准券制度的债券质押式回购有1日R001、2日R002、3日R003、4日R004、7日R007、14日R014、28日R028、63日R063、91日R091、182日R182、273日R273共11个品种；深圳交易所实行标准券制度的质押式企业债回购分为1日RC-001（130910）、2日RC-002（131911）、3日RC-003（131900）、7日RC-007（131907）共4个品种。
会计经验：债券质押式回购交易含义讲解
债券质押式回购交易含义讲解
债券质押式回购交易含义讲解
债券质押式回购交易，是指正回购方（卖出回购方、资金融入方）在将债券出质给逆回购方（买入返售方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返回资金。
债券质押式回购交易含义：
债券质押式回购交易，是指正回购方（卖出回购方、资金融入方）在将债券出质给逆回购方（买入返售方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返回资金，逆回购方向正回购方返回原出质债券的融资行为。
正回购方是指在债券回购交易中融入资金、出质债券的一方；逆回购方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券质权的一方。
债券所有权并未实际交割。
实质内容
债券质押式回购是参与者进行的以债券为权利质押的短期资金融通业务。
其实质内容是：债券的持有方（正回购方、卖出回购方、资金融入方）以持有的债券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方（逆回购方、买入返售方、资金融出方）则暂。
债券质押式报价回购业务简介姜曼丽整理
质押券
冻结
解冻
资金需求方 以券融资 (正回购方）
初始交易 回购交易
资金供给方 以资融券
（逆回购方）
资金
质押式回购基本概念
➢ 标准券：指由不同债券品种按相应折算率折算形成的， 用以确定可利用质押式回购交易进行融资的额度。
➢ 标准券折算率：指各债券现券品种所能折成的标准券 金额和面值之比。 标准券金额＝标准券折算率×债券面值
※原则上，报价回购利率高于同期银行通知存款利率水平，低 于银行间同期回购利率水平，与同期银行理财产品收益率相 比处于中等水平，与其他券商报价回购报价水平大致相当。
第四部分 质押式报价回购业务发展现状
业务发展
➢ 2008年12月，上交所正式向证监会申请研发报价回购业务。 ➢ 证监会机构部牵头，成立了报价回购专项工作小组，建立了联合监
资产
交易
投资
习性 目标 经验
投资 客户池 风险
能力
偏好
活跃度
开户交易满 6个月
风险价回购业务指引（试行） ——2009年
债券质押式报价回购交易及登记结算业务实施细则 ——2011年
主要风险
市场 风险
流动性 风险
操作 风险
法律 风险
质押券不足 风险 再投资风险 产品风险
证券代码 204001 204002 204003 204004 204007 204014 204028
204091 204182
交易情况 活跃 活跃 活跃 活跃 活跃 较活跃 较活跃
基本没交易 基本没交易
质押式回购品种
回购天数 1天企业债回购 2天企业债回购 3天企业债回购 7天企业债回购
逆回购品种 RC-001 RC-002 RC-003 RC-007
债券质押式回购交易业务
国内债券质押式回购市场
我国债券质押式回购市场起步较晚，但近年 来发展迅速。目前，我国债券质押式回购市 场规模不断扩大，参与机构和交易品种日益
丰富，市场流动性逐渐提升。
债券质押式回购市场的发展趋势与前景
要点一
发展趋势
要点二
前景展望
随着我国金融市场的不断发展和利率市场化改革的深入推 进，债券质押式回购市场将继续保持快速发展趋势。未来 ，市场参与机构将更加多元化，交易品种将更加丰富，市 场流动性将进一步提升。
未来，我国债券质押式回购市场有望实现以下发展目标： 扩大市场规模，提高市场流动性，推动利率市场化改革， 增强金融市场的稳定性和抗风险能力。同时，还需要加强 市场监管和风险控制，确保市场的健康稳定发展。
对我购市场具有广阔的发展前景和潜力， 未来将成为金融市场的重要组成部分。为促进市场的健 康发展，需要进一步加强监管和风险控制，推动市场利 率市场化改革，提高市场流动性和参与机构的多元化。
交易细节
该证券公司通过债券质押 式回购交易，为客户提供 了多样化的投资选择，并 取得了良好的收益。
分析总结
该证券公司的成功案例说 明了债券质押式回购交易 在满足客户需求和提高收 益方面的作用。
案例三
背景介绍
01
该基金公司专注于固定收益类产品的投资和风险管理
。
交易细节
02 该基金公司通过债券质押式回购交易，优化了其资产
投资者需求
投资者通过债券质押式回购交易可以获得较低成本 的资金，同时也可以实现资产的有效管理和风险的 分散。
市场环境
在市场利率波动较大时，债券质押式回购交易可以 为投资者提供一种有效的风险管理工具。
债券质押式回购交易的作用与意义
01
债券质押式回购业务介绍
债券质押式回购业务介绍债券质押式回购（Repurchase Agreement, Repo）是一种金融业务，也是融资和投资的一种工具。
它是指卖方卖掉其中一种债券并在未来的一些指定日期回购的协议。
在这个协议中，卖方同意将债券作为抵押品借给买方，买方支付债券市值的一部分作为借款，并在期限届满时将借款归还及付给协议中约定的其中一种利息。
债券质押式回购是一种非常流行的融资手段，主要有以下几个方面的原因：一是债券质押式回购具有灵活性，双方可以根据自己的需要调整回购期限和利率；二是债券质押式回购成本相对较低，通常比其他短期融资成本更低；三是债券质押式回购市场非常活跃，交易非常便捷，投资者可以随时买入或卖出。
债券质押式回购交易一般分为两种方式：买断式和询价式。
买断式回购是指卖方将债券以特定价格卖给买方，并在协议规定的日期回购，回购价格事先约定；询价式回购是指买方通过询价的方式确认债券质押式回购的利率和回购价格。
债券质押式回购交易涉及的主要参与方有以下几个：一是债券所有者，通常是金融机构、证券公司或其他大型投资者；二是参与者，通常是其他金融机构或证券公司，通过参与债券质押式回购交易来融资；三是清算机构，负责确认回购交易的结算和交割。
债券质押式回购交易的主要步骤如下：首先，买方和卖方达成回购协议，协商回购利率、回购日期和回购价格等细节；其次，卖方将债券出借给买方，作为交易的抵押品；然后，买方向卖方支付债券市值的一部分作为借款；最后，在回购协议规定的日期，买方将借款以及约定的利息归还给卖方，并卖方将抵押品归还给买方。
债券质押式回购业务有以下几个特点：一是回购期限通常较短，一般为一日回购，三日回购，七日回购，14日回购等，也有更长的回购期限；二是回购利率与市场利率相关，一般大于质押债券的利率，以弥补买方的风险；三是回购交易的安全性较高，因为回购交易中有债券作为抵押品，一旦卖方无法履约，买方可以通过出售债券获得回购款项。
债券质押式报价回购业务介绍
债券质押式报价回购业务介绍债券质押式报价回购业务是指投资者将自己名下所有的债券进行质押，并向回购方提出回购要求，通过质押债券来获取资金。
这种业务模式能够提供临时性资金周转，满足市场参与者的短期资金需求，并且具有灵活、高效的特点。
债券质押式报价回购业务通常由金融机构、交易所、券商等机构提供。
投资者首先需要在回购方开立债券质押式报价回购交易账户，然后将拟质押的债券提供给回购方进行评估和确认。
回购方会根据拟质押债券的质量、期限和市场流动性等因素，向投资者报一个回购价格，并约定回购期限。
回购期限一般为7天、14天、28天等，根据双方约定灵活确定。
债券质押式报价回购业务是一种标准化交易，回购方会对质押的债券进行登记、通知、保管等程序，并提供清算和结算服务。
回购期满时，回购方会将质押债券的拥有权转移回投资者名下，并返还回购资金和利息。
在合同约定期限内，回购方享有质押债券相应的权益和收益，并承担相应的风险。
债券质押式报价回购业务的优点在于投资者可以通过质押债券获得资金，满足短期资金需求，同时保留债券的所有权，并享有相应的权益和收益。
另外，质押债券的数量和种类较为灵活，投资者可以根据自己的需求选择合适的债券进行质押，实现资产配置的灵活性。
债券质押式报价回购业务也存在一些风险。
首先，质押债券的市场风险存在，如果债券价格大幅下跌，投资者可能需要追加质押物或提前清偿，否则回购方可能会出售质押债券。
其次，如果回购方存在违约风险，投资者可能无法按时取回质押债券和回购资金。
此外，投资者需要根据债券质押业务费率和回购利率综合考虑成本和收益，确保能够获得足够的回购资金和利息。
总的来说，债券质押式报价回购业务是一种提供临时性资金周转的业务模式，具有灵活、高效的特点。
投资者可以通过质押债券获取资金，同时保留债券的所有权，并享有相应的权益和收益。
但是投资者需要注意市场风险、违约风险以及综合考虑成本和收益等因素，确保能够获得足够的回购资金和利息。
债券质押式报价回购业务简介姜曼丽整理
债券质押式报价回购业务简介1. 引言债券质押式报价回购业务是一种非常常见的金融交易业务，在金融市场中扮演着重要的角色。
本文将对债券质押式报价回购业务进行简要介绍。
2. 什么是债券质押式报价回购业务债券质押式报价回购业务是一种短期融资工具，由债权人（即报价方）将其拥有的债券作为质押物，向债务人（即回购方）提供资金。
债务人在一定期限内支付利息和回购费用后，可以按照约定条件将债券赎回。
这种业务主要通过报价进行交易，因此称为报价回购。
3. 债券质押式报价回购业务的特点债券质押式报价回购业务具有以下特点：•短期性：债券质押式报价回购是一种短期融资工具，通常期限较短，一般在数天至数月之间。
•灵活性：债务人可以根据自己的资金需求选择适合的债券和回购期限，从而实现资金的临时调配。
•高流动性：债券市场相对流动，可以使债券质押式报价回购业务更具灵活性和可操作性。
•低风险：由于有质押物的存在，债权人在债券质押式报价回购业务中获得的风险相对较低。
4. 债券质押式报价回购业务的流程债券质押式报价回购业务的一般流程如下：•债权人选择待质押的债券，并提供相关信息和报价。
•债务人根据债权人提供的报价和相关信息决定是否接受回购业务。
•债务人提供质押物，债券所有权转移至债权人。
•债务人向债权人支付利息和回购费用。
•回购期满后，债务人可以按照约定条件将债券赎回。
5. 债券质押式报价回购业务的应用债券质押式报价回购业务广泛应用于金融市场，主要有以下几个方面：•短期融资：债券质押式报价回购业务可以为机构投资者提供短期的资金融通，满足资金周转的需求。
•证券市场流动性管理：债券质押式报价回购业务可以帮助证券市场管理流动性，调节市场内外流动性供需关系，维护市场稳定。
•市场套利：债券质押式报价回购业务可以为投资者提供套利机会，利用不同市场之间的价格差异获取投资回报。
•风险管理：债券质押式报价回购业务可以通过抵押物的设定和风险控制措施，降低债权人的信用风险。
债券质押式回购业务讲解
解决：时刻关注总公司下发的营业部交易情况表，提示超 标客户及时入库
（3）欠资
欠资：客户无法在4点以前将回购到期的资金及时弥补， 我们界定为欠资。 ➢ 后果： - 公司将会受到登记公司的处罚，由此影响到AA级券 商的评级。 - 营业部将按风险事件处理
容易发生欠资的几种情况
结果：出库4000张，使用率为95.65%
解决：发现超标，要求客户尽快将债券入库，防止折算率调 整后再发生欠库。
注：登记公司近日电话联系我部，现在他们对日终超标的 客户开始进行监管，如果营业部发现客户连续两次日终使 用率超标，请务必告诉客户第三天交易日不要进行频繁出 入库
（2）欠库
当库中标准券总量小于融资金额时就发生了欠库 1、折算率的大幅下调，导致欠库 2、登记公司结算后，日终标准券使用率严重超标，如接近1
资产 杠杆部分
负债和权益 第二次融资
杠杆部分
第一次融资
回购市场
初始债券组合
自有资金
收益：利息+资本利得
案例-套作的魅力
客户投入资金：400万 投资期限：5个月（2012年3月——2012年7月） 投资方式：债券回购套作 放大倍数：约3.5倍左右
主要投资种：
债券品种 122768 11兰城投 半个月 122831 11惠通债 四个月 122840 11临汾债 四个月
• 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。7/12/2
020 6:26:20 AM06:26:202020/7/12
• 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。7/12/2
谢 谢 大 家 020 6:26 AM7/12/2020 6:26 AM20.7.1220.7.12
债券质押式回购基础知识介绍
债券质押式回购基础知识介绍一、什么是债券质押式回购？债券质押式回购是指以债券为权利质押而进行的短期资金融通业务，旨在满足融资方在一定期限内的融资需求。
具体而言，融资方为获得资金，以债券作为质物进行质押，融资额度依据相应标准券折算比率计算确定。
在交易双方约定的回购期届满后，融资方返还资金给融券方，并解除质押。
二、债券质押式回购的交易流程有哪些？债券质押式回购的具体流程如下：1.回购委托。
投资者应通过委托证券公司的方式参与债券质押式回购交易。
2.回购交易申报。
根据投资者委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。
3.交易系统前端检查。
交易系统将融资回购交易申报中的融资金额和该证券账户的实时最大可融资额度进行比较，如果融资要求超过该证券账户实时最大可融资额度，则属于无效委托。
4.交易撮合。
交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成，交易所主机按成交金额实时扣减相应证券账户的最大融资额度。
5.成交数据发送。
T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中登公司”）。
6.标准券核算。
中登公司每日日终以证券账户为单位进行标准券核算。
7.清算交收。
中登公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1日办理资金交收。
三、可作债券质押式回购的债券品种和交易期限有哪些？目前可作债券质押式回购的债券品种包括：国债，地方政府债，符合规定条件的公司债券、企业债券、可转债、分离债等。
债券质押式回购交易设1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天等回购期限。
四、个人投资者是否可以参与债券质押式回购？根据《上交所债券市场投资者适当性管理暂行办法》规定，个人投资者可以参与债券质押式回购的融券交易。
债券质押式报价回购业务简介
债券质押式报价回购业务简介一、债券质押式报价回购业务概述债券质押式报价回购业务是指投资者将其持有的债券作为质押物，向金融机构申请质押式回购融资，并约定回购利率、期限等条件。
该业务具有灵活性高、流动性强、成本低、风险较小等特点，广泛应用于资金融通、风险管理、投融资衔接等领域。
二、债券质押式报价回购业务流程1. 债券质押投资者将持有的债券转移至金融机构指定的账户，作为质押物准备用于交易。
2. 申请报价回购投资者向金融机构申请报价回购业务，并提供所需的质押物准备金和其他相关材料。
3. 报价金融机构根据市场情况和对质押物的评估，向投资者提供回购利率和期限的报价。
4. 回购协议签订投资者和金融机构根据报价，签订回购协议，并约定回购期限、回购利率、质押物管理等具体条款。
5. 资金到账债券质押式报价回购交易完成后，金融机构将回购款项划入投资者指定的账户，完成交易结算。
6. 还款归还质押物回购期限到期后，投资者根据协议约定，将回购款项支付给金融机构，并取回质押物，完成回购交易。
三、债券质押式报价回购业务的特点1. 灵活性高投资者可以根据实际需求向金融机构申请不同期限、不同利率的报价回购，增加了资金运作的灵活性。
2. 流动性强债券质押式报价回购业务具有较高的流动性，投资者可以随时将持有的债券质押融入市场获取资金，用于资金周转或其他投资。
3. 成本低相对于其他融资业务，债券质押式报价回购业务的利率一般较低，投资者可以以较低的成本获取所需资金。
4. 风险较小债券质押式报价回购业务的风险较小，投资者的风险主要来自于质押物的价格变动或金融机构的违约风险，但是金融机构往往要求一定的质押物准备金，以降低违约风险。
四、债券质押式报价回购业务的应用领域1. 资金融通债券质押式报价回购业务可用于解决企业在资金周转方面的需求，支持企业经营和发展。
2. 风险管理债券质押式报价回购业务可以用于对冲利率风险、汇率风险等，帮助投资者规避市场风险。
上交所债券质押式报价回购业务介绍
上交所债券质押式报价回购业务介绍1. 背景介绍债券市场是金融市场中重要的一部分，债券质押式报价回购业务作为债券市场的一项重要业务，有助于提高债券市场的流动性，减少风险，满足投资者对债券市场的投资需求。
2. 债券质押式报价回购业务的定义债券质押式报价回购业务，简称债券质押回购，是指投资者通过将自己持有的债券作为质押品，向上交所提交回购申请，并向参与报价的交易对手提供报价，达成双方同意的债券回购协议，即交易对手同意购买债券，并在约定的期限内以约定的价格卖回给投资者。
3. 债券质押式报价回购业务的流程债券质押式报价回购业务的流程如下：1.投资者将持有的债券作为质押品，向上交所提交回购申请。
2.上交所根据回购申请进行报价，提供报价档次和报价利率。
3.参与报价的交易对手进行报价，报价包括质押比例和回购利率。
4.上交所根据报价情况选择交易对手，生成债券质押式报价回购协议。
5.投资者和交易对手签署协议，约定回购日期、回购价格等具体事项。
6.回购日期到达后，交易对手向投资者支付回购款项，并获得债券的所有权。
7.到期日到达后，交易对手将债券以约定价格卖回给投资者。
4. 债券质押式报价回购业务的特点债券质押式报价回购业务具有以下特点：•高流动性：投资者可以通过回购协议将债券快速变现，提高债券的流动性。
•低风险：债券质押式报价回购业务有上交所作为中介机构，降低了交易风险。
•灵活性：投资者可根据自身需要选择回购日期和回购价格，并选择合适的交易对手。
•融资功能：债券质押式报价回购业务可以提供融资功能，使投资者可以通过质押债券获取资金。
5. 债券质押式报价回购业务的适用对象债券质押式报价回购业务适用于以下对象：•持有一定规模债券的机构投资者，如证券公司、保险公司、基金公司等。
•希望获得相对稳定收益的个人投资者。
6. 债券质押式报价回购业务的风险管理债券质押式报价回购业务涉及的风险主要包括以下几个方面：•信用风险：交易对手无法履行债券回购协议，导致投资者无法获得回购款项。
债券质押式报价回购业务及操作介绍
信用风险
01 02
债券违约
如果债券发行人违约，那么投资者将面临损失的风险。在债券质押式 报价回购业务中，如果债券发行人违约，将对回购业务产生不利影响 。
评级风险
债券评级下降可能会导致债券价格下跌，从而影响债券质押式报价回 购业务的收益。
03
行业风险Βιβλιοθήκη 不同行业的发展状况和前景存在差异，如果所投资的债券属于发展前
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THANKS
报价方式
债券质押式报价回购业务采用全价报价方 式，即包含了债券的净价和应计利息。
最小报价单位
每个报价的最小单位为100元，增加单位为 100元。
报价时间
每个交易日的9:15至11:30和13:00至14:57 。
报价数量限制
每个交易日的最大报价量为10万手。
报价标准
债券种类
可质押的债券包括国债、企业债、公 司债等，但需满足交易所的质押规定
。
质押率
质押率是根据债券的种类和折算率 来确定的，一般不得超过交易所规
定的上限。
折算率
不同种类的债券有不同的折算率， 折算率根据债券的信用评级、到期 时间等因素确定。
回购期限
债券质押式报价回购的回购期限通 常为1天、7天、14天等，具体期限 由交易双方协商确定。
05
债券质押式报价回购的风 险与防范
根据交易结算规则，对交 易风险进行结算和处置。
风险管理
监控市场行情
持续关注市场行情变化，及时 调整回购利率和保证金要求。
处置违约事件
制定应急预案，对可能出现的违 约事件进行及时处置。
定期审计与评估
定期对业务进行审计和评估，确保 业务合规和风险可控。
04
上交所债券质押式报价回购业务介绍
2023-10-31
目录
• 业务概述 • 业务运行机制 • 业务优势与风险 • 市场发展现状与趋势 • 典型案例分析 • 总结与建议
01
业务概述
定义与特点
定义
债券质押式报价回购业务是指符合条件的债券持有人将符合要求的债券质押，同时约定在回购期满后购回标的 债券的交易行为。
案例三：某基金公司参与报价回购业务
01
业务背景
该基金公司作为专业的资产管理 机构，拥有丰富的基金管理经验 和客户资源，业务范围涵盖了股 票、债券等多种投资领域。
03
02
回购交易
交易策略
该基金公司利用其在资产管理方面 的优势，通过上交所债券质押式报 价回购业务进行短期投资和流动性 管理，以获取较高的投资收益并满 足客户多样化的投资需求。
业务背景
该企业为一家大型制造企业，由 于生产规模较大、现金流稳定， 因此有较多的闲置资金可用于短 期投资。
交易策略
该企业利用其闲置资金的优势， 通过上交所债券质押式报价回购 业务进行短期投资，以获取较高 的投资收益并提高资金使用效率 。
回购交易
该企业选择符合要求的债券作为 质押物，向上交所提交质押物清 单，并向上交所提交回购交易申 请，约定回购期限、利率等条款 。
回购交易
该证券公司选择符合要求的债券作为质押物，向 上交所提交质押物清单，并向上交所提交回购交 易申请，约定回购期限、利率等条款。
交易策略
该证券公司利用其在投资银行业务方面的优势， 通过上交所债券质押式报价回购业务进行短期投 资，以获取较高的投资收益并满足客户多样化的 投资需求。
风险管理
该证券公司在回购交易中承担着市场风险和信用 风险。为控制风险，该证券公司建立了完善的风 险管理制度和内部控制机制，对质押物的价值和 风险进行全面评估和控制。
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回购品种 204001 204002 204003 204004 204007
8.2% 7.49% 7.23%
GC001 GC002 GC003 GC004 GC007
投资收入：
债券
122768 11兰城投
解决方法： 买入债券质押入库，增加标准券数量
登记公司清算制度导致日终清算时标准券超标 ➢ 出入库申报处理原则：
- 当日买入申报入库并用于回购的部分成功入库，未用于回购的 部分可能因待交收而入库失败。
- 当日卖出的出库申报成功出库。 - 在回购质押券足额的前提下，已到期兑付质押券自动出库。
➢ 出入库清算处理顺序：
债券质押式回购业务讲解
1.业务概述
定义
质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资 金融通业务。
融资方：正回购 融券方：逆回购
正回购：以券换资，以债券抵押获得融资
基本概念
标准券
- 标准券是指在证券回购交易中，由不同债券品种按相应折算比率 折算形成的，用以确定可通过质押式回购交易进行融资的额度国 债券
标准券折算率
- 我们可称债券折算率，是指债券现券折算成国债回购业务标准券 的比率
标准券使用率
- 融资回购交易未到期余额/质押券对应的标准券总量
回购放大倍数
- 公式：未到期回购余额/净资产
基本操作
债券出入库： ➢ 上海
入库： 1、在交易系统中选择“卖出” 2、输入对应债券质押代码和入库债券张数
营业部佣金收入
净佣金： 23220元
债券 122768 11兰城投 122831 11惠通债 122840 11临汾债
合计 回购 GC001 GC002 GC003 GC004 GC007 合计
手续费 1799.83 528.95 6957.77 9286.55 手续费
7741 2246 2079 1132 735 13933
出库： 1、在交易系统中选择“买入”； 2、输入对应债券质押代码和出库债券张数
质押代码可在“上证债券信息网”查询 ➢ 深圳
在柜台和web交易上通过“债券质押入库”“债券质 押出库”进行操作
Web交易视图
基本准入门槛
个人
– 资金账户内资产达50万资产 – 三年内10笔债券买卖交易记录 – 债券投资基础知识测试达到80分及以上
客户选择通过部分卖券还款的方式，即出库4000张，进 行卖出，但由于该品种交易量不活跃当日没有成交，客户只 能在将债券入库进行续作
- 首次出库：不处理（没有出库并成功卖出的债券） - 首次入库：不处理（库外没有4000张券） - 二次入库：不处理（库外没有4000张券） - 二次出库：出库4000张（库内有6000张未被占用，故可成功出库）
122831 11惠通债
122840 11临汾债
合计
时间 3月中 3月低 3月中 6月、7月 3月低、4月初 6月、7月
操作 买入 卖出 买入 卖出 买入 卖出
资金变动 4413403 4585643 1279752 1364996 16825457 17961294
利润 172239.6 85243.26 1135837 1393320
杆效应，放大投资倍数，同时收益与风险也被放大
资产 杠杆部分
负债和权益 第二次融资
杠杆部分
第一次融资
回购市场
初始债券组合
自有资金
收益：利息+资本利得
案例-套作的魅力
客户投入资金：400万 投资期限：5个月（2012年3月——2012年7月） 投资方式：债券回购套作 放大倍数：约3.5倍左右
主要投资品种：
机构
– 需要提供资产负债表，净资产不得低于100万 – 资金账户内资产达50万资产 – 三年内10笔债券买卖交易记录 – 债券投资基础知识测试达到80分及以上
基本投资策略
基本投资策略
融资打新
套作
融资投资其 他理财产品
2.质押式融资回购套作
基本概念
套作：循环投资，循环质押的投资方式。能产生杠
122768 11兰城投
绿：买入区间 红：卖出区间
122831 ห้องสมุดไป่ตู้1惠通债
绿：买入区间 红：卖出区间
122840 11临汾债
绿：买入区间 红：卖出区间
融资成本：
回购 GC001 GC002 GC003 GC004 GC007 合计
融资金额 774100000 112300000 69300000 28300000 14700000
融资资金变动 774180985.2 112329461.9 69310332.29 28309231.26 14709742.34
成本 80985.18 29461.85 10332.29 9231.26 9742.34 139752.92
收益率： （1393320- 139752.92）/4000000=30.8%
- 首次出库—〉首次入库—〉二次入库—〉二次出库 - 首次出入库：
出库：当日卖出的出库申报、已兑付质押券的出库 入库：用于回购的入库申报 - 完成证券交收、变更登记处理之后，结算系统对剩余出入库申 报进行二次出入库处理。
案例2
客户质押库内有A券50000张，库外无券，客户当日有440 万的回购到期，即需要偿还440万。
债券买 卖交易
38%
佣金收入
债券回 购交易
62%
3.风险管理
风险事项
融资放大倍数
– 公式：未到期回购余额/净资产 – 上交所规定不得超过5倍
标准券使用率
– 标准券的使用率不得超过上交所规定，即90%的标准 – 上海登记结算公司对于日终结算也有90%的标准要求
欠库
– 库中标准券的价值低于融资的价值
欠资
结果：出库4000张，使用率为95.65%
解决：发现超标，要求客户尽快将债券入库，防止折算率调 整后再发生欠库。
– 客户回购到期没有及时偿还到期资金
（1）标准券使用率超标
案例1
客户购买债券1500张，折算率0.76。入库后标准券余额 为1140张，最大可融1000张，即10万（1140×88%>1000)。 融资后使用率为：1000/1140=0.877。客户买入品种为20400 3，时间为3天。
第二日折算率调整为0.73，入库标准券余额为1095张， 标准券使用率为：91.32%>90%,超出交易所标准。