融资方式汇总-PPT课件

第四部分 融资渠道、融资方式
融资方式：4.1
吸收直接投资 4.2 发行普通股 4.3 发行优先股 4.4 利润留存 4.5 接受捐赠 4.6 发行企业债券 4.7 发行短期融资券 4.8 银行借款 4.9 融资租赁 4.10 商业信用 4.11 其他融资方式
融资方式比较 融资典范介绍
4.1 吸收直接投资
4.5 接受捐赠的优缺点
优点： • 不用还本付息； • 几乎没有筹资费用； • 有利于提高企业的举 债能力。 缺点： • 往往带有附加条件； • 企业必须具有良好的 社会形象；
注：接受捐赠仍然是有代价融资。
4.6 发行企业债券
4.6.1 4.6.2 4.6.3 4.6.4 企业债券的特征 企业债券的种类及选择 企业债券信用等级及划分的依据 利用债券融资的优缺点
1、两个优先 2、有面值 3、股息率（固定、浮动）、税后，但无强制性 4、限制性 赎回条款 发行时，市场利率高或公司状况较 差（限制条件，发行债券）
4.3.2 优先股的种类及选择
• • • • • • 积累优先股与非积累优先股 参与优先股与非参与优先股 可转换优先股与不可转换优先股 可赎回优先股与不可赎回优先股 浮动股息率优先股与固定股息率优先股 有投票权的优先股与无投票权的优先股
4.6.3 企业债券信用等级及划分的依据
• • • •
为什么要评级？ 等级如何划分？ 划分的依据？ 等级与票面利率的关系。
4.6.3 企业债券信用等级及划分的依据
• • • • • • • • 资产负债率 其他财务比率 是否有担保、偿债基金 销售和盈余的稳定性 资源的保证程度 偿债历史 债券期限 国外业务
固定？浮动？——对市场利率的准确预期！
浮动利率债券举例：
• 美国刘易斯石油公司； 规定利率为13%-15.5%；随原油价格浮动。 • 美国钢铁公司；规定利率为6%-12%；参照 国库券利率 • 海湾石油公司；规定利率下限（9.55%）， 但不规定利率上限。 • 通用汽车公司；不规定利率上、下限，是 国库券利率的107.2%
融资决策需要考虑的内容
• • • • • • • • • 融多少资金？……………………融资规模 从哪里来？………………………融资来源 怎样来？…………………………融资方式 不同融资方式所占比例？………融资结构 代价是多少？……………………融资成本 带来的风险怎样？………………融资风险 融资环境 要解决以上问题，首先要明确 融资战略 融资原则
按投资者的出资形式分为： • 吸收现金投资 • 吸收实物投资 • 吸收无形资产投资
4.1 吸收直接投资
优点： • 形成企业自有资金， 有利于再次融资； • 出资形式多样，有利 于尽快形成生产能力； • 向投资者支付报酬灵 活。 缺点： • 通常成本较高； • 可能会分散企业控制 权； • 不利于产权流动。
4.4 保留盈余优缺点
优点： 缺点： • 不发生筹资费用； • 保留盈余的数量常会 受到某些股东的限制； • 不需要涉及太多的财 务关系； • 保留赢余过多，会影 • 具有权益资本的优点， 响以后的普通股发行； 增强信誉和举债能力； • 保留赢余过多，可能 会造成股价下跌。 • 可使股东得到税赋上 的利益。
应该选择哪一种？
4.3.3 优先股融资的优缺点
优点： 缺点： • 不用还本，股息支付是 • 相对债券而言，成本较 大； 在相对范围内，且股息 支付灵活，风险小； • 制约因素多。 • 避免原有的普通股股东 对公司的控制权的分散； • 可赎回性的应用，可增 强其融资的弹性； • 具有权益资本的优点， 增强信誉和举债能力。
4.6.1 企业债券的特征
• 一定有面值——1、本金 2、计息依据 • 期限 • 票面利率：1、固定 2、浮动 • 债券价格
一个例子：
1992年初上海久事公司发行 • 5年期 • 浦东建设债券 • 票面利率10.05%、固定利率
•1992年初利率水平如何？ •1993-2019年利率趋势如何？ •1993-2019年一般5年期债券的年利率多少？
4.6.2 企业债券的种类及选择
• 抵押债券与无抵押债券（信用债券） • 高级信用债券与次级信用债券 次级信用债券：偿债顺序类似优先股， 但成本比优先股低得多。 实际应用时，常附加“定期可转换普通 股”等权利。
4.6.2 企业债券的种类及选择
• • • • • • • 零息债券 收益债券 可转换债券 保证债券 参加债券 认股权债券 系列债券
融资战略 融资 风险 融资 结构 融资 方式
杠杆利益 资 （ 金 ） 本 成 本
资产规模、结构
投资计划
融资 规模
了解每种融资方式
融资原则
第四部分 融资渠道、融资方式
融资渠道：
• • • • • • • 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 公民个人资金 企业自留资金 境外资金
4.2 发行普通股
4.2.1 普通股的特征 4.2.2 通过发行普通股融资的优缺点 4.2.3 股票发行• • • • 无期限 无预定回报率 反映所有权关系 形成企业的权益资本
4.2.2 发行普通股融资的优缺点
优点： • 可长期使用 • 风险小 • 有利于增强公司信誉 • 对经营的限制较少 • 较易销售 缺点： • 近期每股利润下降 • 成本高（4点原因） • 可能分散原有股东的 控制权，决策速度下 降
4.6.4 利用债券融资的优缺点
优点： • 相对股票而言，成本 低； • 保证了股东的控制权； • 获得杠杆利益。 缺点： • 风险高； • 限制多； • 筹资的有限性。
利用债券、股票筹资的比较
债券 优点： 优点： 普通股
• 成本低（发行费用低、税前）• 不限定支付义务 • 保证控制权 • 提高公司的负债能力 • 具有财务杠杆作用 • 对经营的限制少
4.2.3 股票发行价格的确定
• • • • 等价法 市价法 中间价法 市盈率法
股票发行价格（参考数）=EPS*参考市盈率
4.3 发行优先股
4.3.1 4.3.2 4.3.3 4.3.4 优先股的特征 优先股的种类及选择 通过发行优先股融资的优缺点 美国一些成长型公司应用优先股举例
4.3.1 优先股的特征