融资方式汇总-PPT课件

4.6.2 企业债券的种类及选择
• 抵押债券与无抵押债券（信用债券） • 高级信用债券与次级信用债券 次级信用债券：偿债顺序类似优先股， 但成本比优先股低得多。 实际应用时，常附加“定期可转换普通 股”等权利。
4.6.2 企业债券的种类及选择
• • • • • • • 零息债券 收益债券 可转换债券 保证债券 参加债券 认股权债券 系列债券
按投资者的出资形式分为： • 吸收现金投资 • 吸收实物投资 • 吸收无形资产投资
4.1 吸收直接投资
优点： • 形成企业自有资金， 有利于再次融资； • 出资形式多样，有利 于尽快形成生产能力； • 向投资者支付报酬灵 活。 缺点： • 通常成本较高； • 可能会分散企业控制 权； • 不利于产权流动。
4.5 接受捐赠的优缺点
优点： • 不用还本付息； • 几乎没有筹资费用； • 有利于提高企业的举 债能力。 缺点： • 往往带有附加条件； • 企业必须具有良好的 社会形象；
注：接受捐赠仍然是有代价融资。
4.6 发行企业债券
4.6.1 4.6.2 4.6.3 4.6.4 企业债券的特征 企业债券的种类及选择 企业债券信用等级及划分的依据 利用债券融资的优缺点
固定？浮动？——对市场利率的准确预期！
浮动利率债券举例：
• 美国刘易斯石油公司； 规定利率为13%-15.5%；随原油价格浮动。 • 美国钢铁公司；规定利率为6%-12%；参照 国库券利率 • 海湾石油公司；规定利率下限（9.55%）， 但不规定利率上限。 • 通用汽车公司；不规定利率上、下限，是 国库券利率的107.2%
融资决策需要考虑的内容
• • • • • • • • • 融多少资金？……………………融资规模 从哪里来？………………………融资来源 怎样来？…………………………融资方式 不同融资方式所占比例？………融资结构 代价是多少？……………………融资成本 带来的风险怎样？………………融资风险 融资环境 要解决以上问题，首先要明确 融资战略 融资原则
4.6.1 企业债券的特征
• 一定有面值——1、本金 2、计息依据 • 期限 • 票面利率：1、固定 2、浮动 • 债券价格
一个例子：
1992年初上海久事公司发行 • 5年期 • 浦东建设债券 • 票面利率10.05%、固定利率
•1992年初利率水平如何？ •1993-2019年利率趋势如何？ •1993-2019年一般5年期债券的年利率多少？
4.2 发行普通股
4.2.1 普通股的特征 4.2.2 通过发行普通股融资的优缺点 4.2.3 股票发行价格的确定
4.2.1 普通股的特征
• • • • 无期限 无预定回报率 反映所有权关系 形成企业的权益资本
4.2.2 发行普通股融资的优缺点
优点： • 可长期使用 • 风险小 • 有利于增强公司信誉 • 对经营的限制较少 • 较易销售 缺点： • 近期每股利润下降 • 成本高（4点原因） • 可能分散原有股东的 控制权，决策速度下 降
4.2.3 股票发行价格的确定
• • • • 等价法 市价法 中间价法 市盈率法
股票发行价格（参考数）=EPS*参考市盈率
4.3 发行优先股
4.3.1 4.3.2 4.3.3 4.3.4 优先股的特征 优先股的种类及选择 通过发行优先股融资的优缺点 美国一些成长型公司应用优先股举例
4.3.1 优先股的特征
融资战略 融资 风险 融资 结构 融资 方式
杠杆利益 资 （ 金 ） 本 成 本
资产规模、结构
投资计划
融资 规模
了解每种融资方式
融资原则
第四部分 融资渠道、融资方式
融资渠道：
• • • • • • • 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 公民个人资金 企业自留资金 境外资金
4.4 保留盈余优缺点
优点： 缺点： • 不发生筹资费用； • 保留盈余的数量常会 受到某些股东的限制； • 不需要涉及太多的财 务关系； • 保留赢余过多，会影 • 具有权益资本的优点， 响以后的普通股发行； 增强信誉和举债能力； • 保留赢余过多，可能 会造成股价下跌。 • 可使股东得到税赋上 的利益。
1、两个优先 2、有面值 3、股息率（固定、浮动）、税后，但无强制性 4、限制性 赎回条款 发行时，市场利率高或公司状况较 差（限制条件，发行债券）
4.3.2 优先股的种类及选择
• • • • • • 积累优先股与非积累优先股 参与优先股与非参与优先股 可转换优先股与不可转换优先股 可赎回优先股与不可赎回优先股 浮动股息率优先股与固定股息率优先股 有投票权的优先股与无投票权的优先股
4.6.4 利用债券融资的优缺点
优点： • 相对股票而言，成本 低； • 保证了股东的控制权； • 获得杠杆利益。 缺点： • 风险高； • 限制多； • 筹资的有限性。
利用债券、股票筹资的比较源自文库
债券 优点： 优点： 普通股
• 成本低（发行费用低、税前）• 不限定支付义务 • 保证控制权 • 提高公司的负债能力 • 具有财务杠杆作用 • 对经营的限制少
应该选择哪一种？
4.3.3 优先股融资的优缺点
优点： 缺点： • 不用还本，股息支付是 • 相对债券而言，成本较 大； 在相对范围内，且股息 支付灵活，风险小； • 制约因素多。 • 避免原有的普通股股东 对公司的控制权的分散； • 可赎回性的应用，可增 强其融资的弹性； • 具有权益资本的优点， 增强信誉和举债能力。
第四部分 融资渠道、融资方式
融资方式：4.1
吸收直接投资 4.2 发行普通股 4.3 发行优先股 4.4 利润留存 4.5 接受捐赠 4.6 发行企业债券 4.7 发行短期融资券 4.8 银行借款 4.9 融资租赁 4.10 商业信用 4.11 其他融资方式
融资方式比较 融资典范介绍
4.1 吸收直接投资
4.6.3 企业债券信用等级及划分的依据
• • • •
为什么要评级？ 等级如何划分？ 划分的依据？ 等级与票面利率的关系。
4.6.3 企业债券信用等级及划分的依据
• • • • • • • • 资产负债率 其他财务比率 是否有担保、偿债基金 销售和盈余的稳定性 资源的保证程度 偿债历史 债券期限 国外业务