煤化工行业风险分析

煤化工行业风险分析

7.1 政策风险

目前立足国内资源，发展煤化工、开发利用石油代用品成为我国解决石油供应短缺的可行途径。但是煤化工产业的发展对煤炭资源、水资源、生态、环境、技术、资金和运输等配套条件要求较高。2006年7月7日国家发改委发布了《国家发展改革委关于加强煤化工项目建设管理促进产业健康发展的通知》，目前为止《煤化工产业发展政策》和《煤化工产业中长期发展规划》还迟迟没有出台。

政策是醇醚燃料等能源替代产品发展的决定力量。2007年10月出台的《城镇燃气用二甲醚》产品标准，正式为二甲醚燃料的民用化扫清了障碍，二甲醚正在逐步获得政府认可，其在民用燃料领域的应用已经成熟，车用燃料领域的应用将在政府的引导下有序推进，未来几年将会有大发展；目前甲醇燃料的国家标准依然没有出台，也没有具体的发展规划，这给甲醇汽油的发展带来了更高的政策风险。

"煤制油"概念在国内传播已久，是能源产业中最热门的话题之一，除神华集团外，多家国内外能源公司对"煤制油"流露出浓厚兴趣，包括石油巨头壳牌早前也在中国开展过煤制油前期调研工作。但由于煤制油项目对人才、技术、资金要求严格，国家发改委暗示要对国内煤制油项目严格控制，因此煤制油项目政策风险较高。

2008年5月底，发改委指出“对地方政府和企业发展煤化工产业的热情要积极引导，防止盲目发展和投资过热，规划的编制对规范和引导煤化工产业健康发展意义重大。”由此来看，煤化工产业将受到国家宏观调控的影响，在相应的产业规划出台前，盲目上马项目，将面临政策上的风险。

7.2 宏观经济波动风险

宏观经济的整体情况是煤化工行业的风向指南，GDP的增长和能源资源的消费的增长直呈正相关性。我国目前处于经济调整期，在2009年内经济增长难以发生迅速变化，重工业发展将减缓，对资源的需求减少，对煤化工行业的供需造成消极影响。

7.3 成本风险

我国多数已上马的煤化工项目在进行成本计算时，往往以当时坑口煤市场价为准，这也导致对实际成本的低估，因为我国煤炭运输成本较高，终端价格往往会比坑口价翻倍，所以，部分投资项目的利润预测是不现实的，未来很难达到目标。

此外，煤化工项目的建设周期较长，从项目评估到建成投产长达数年，项目成本评估对煤炭价格的上涨趋势考虑不足。目前我国很多煤化工项目可行性研究不够，很多对煤化工项目测算都是建立在高油价、较低煤价的基础上进行的。随着煤炭安全成本、资源开采成本、生产成本等重新计算，未来煤价上涨是基本趋势。发展煤化工将面临较大的成本风险。

7.4 技术风险

7.3.1煤焦化

目前国内氮肥业普遍存在设备陈旧，企业生产效率不高的问题。老式固定床煤气化炉仍为主要生产设备，目前这种气化炉存在能耗高和产气量低的缺陷。

7.3.2煤气化

煤气化是煤化工产业的核心，煤制甲醇技术基本成熟，但是煤制二甲醚、煤制烯烃目前无大规模工业化的先例，目前还处于工业示范试验阶段，但准备上马煤制烯烃的公司很多，但要想成功工业化生产并保持连续顺利开车，还存在较大风险。

7.3.3煤液化

煤制油项目技术门槛要求更高，从实验室到工业化需要漫长的培育过程。煤制油主要风险就是工业化的风险，因为煤制油在国际上除南非外，并无其他大规模工业化装置成熟运作的经验，因而存在很大的技术风险。

另外，煤制油投资规模巨大，假如最后不能产出合格的油品或者生产负荷无法达到设计要求将损失巨大。对于主营化工的企业尚且如此，国内还有众多从未涉足化工领域的公司，在技术层面遇到的风险将更大。

7.5 供求风险

由于短期内上马项目较多，供求风险主要体现在煤气化项目方面。

当前氮肥严重供过于求，特别是尿素能力严重过剩。我国尿素总能力可达到4100万t／a。以油为原料的大尿素厂基本停产，尽管有些企业的生产和物耗水平已达到或接近世界先进水平。

造成这种情况的主要原因主要有：一是化肥生产能力不断膨胀，造成本身供大于求严重；二是国家实行可持续发展战略，退耕还林、还草、还湖，使小麦、水稻、棉花等传统农业不断萎缩，耕地面积大量减少；三是由于农业产品生产周期长，宏观调控有效性差，农民不知道种什么赚钱，结果是年年种、年年亏，挫伤了很多农民用肥的积极性，导致用肥量减少。

另外，煤制甲醇也由于新上项目存在一窝蜂现象，产品雷同严重，而需求又面临下降，导致煤制甲醇面临供给过剩隐患。

7.6 资源风险

煤化工行业长期稳定发展，对资源提出了较高要求，首当其冲的便是资源丰富且价格低廉的煤炭，以及充足的水资源；同时，由于煤含硫高，对环保的压力比较大，很多环境容量已经饱和或已超标的地区也将不再适合煤化工发展。和石油化工相比，煤化工最大的优势是成本，但却需要大量的水资源。

统计显示，煤炭间接液化合成1吨油，要消耗10-12吨水，而其他煤化工行业耗水量还要大，按传统工艺生产一吨甲醇要消耗15吨水。一些大型煤化工项目和基地规划中对水资源供应的考虑明显不够。

《鄂尔多斯重点煤化工建设项目情况》显示，列入“十一五”计划的有24个煤化工项目，而列入“十二五”计划的则有16个煤化工项目。根据鄂尔多斯市发改委提供的数据，已经在建的“十一五”期间能投产的煤化工项目有13个，其中煤制甲醇和二甲醚项目有3个；煤制油项目有2个；焦炭项目有6项；尿素项目有1项；氯碱与电石项目有1项。然而，鄂尔多斯市并不是一个水资源丰富的地区，其人均水资源量仅为2178立方米，低于全国的2300立方米的平均水平，而且城市生活用水有一半来自引进的黄河水，水资源压力可想而知。

7.7 物流风险

物流的风险也是必须考虑的。在煤化工产业发展规划中，地理位置和运输因素也是不可忽略的，因为新型煤化工产品的市场大多在东部经济发达地区，而拥有丰富煤炭资源的地区大多地处西部。这些煤化工项目产能全部释放后，运力将成为一大问题，如果全部采用汽车运输的方式，将会由于成本上升而失去竞争力。

7.8 经营风险

发展煤化工面临很大的经营风险，企业需要求具备很强的融资及抵御风险能力。

醇醚燃料项目的资金投入非常大，需要有很强的融资能力。纯二甲醚可作为汽、柴油的替代品，但需要专用的发动机，而改造费用大约1万元一台，从很大程度限制了二甲醚未来的发展。

另外，煤制油项目投资额更高，平均投资额为1亿元/万吨，而目前国内的煤制油项目投资额均在百亿元以上。同时，从2008年8月开始，国际原油价格急速下跌，目前维持在40美元/桶左右，煤制油成本优势早被打破，行业面临较高的成本。在当前全球经济整体低迷的现状下，未来原油价格将至少维持1-2年的价格低位，从而对煤制油项目造成非常大的冲击，短期内煤制油企业将持续亏损。若资金链不能保证，企业将面临更大风险。