建设项目的财务评价

若各年ci相同，则有：
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10.2 基础数据与参数确定
❖二、财务评价的价格体系
(2) 财务评价涉及的价格体系 财务评价设计的价格体系有三种，即固定价格体系、实价体系和 时价体系，同时涉及三种价格，即基价、实价、时价。 3)实价
实价是指以基年价格水平表示的，只反映相对价格变动因素影 响的价格。可以由时价中扣除通货膨胀因素影响来求得实价。
《投资项目可行性研究指南》按照项目的融资方式将投资项目 分为既有项目法人项目和新建项目法人项目两类。
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10.1 财务评价的概述
❖二、财务评价的概念
财务评价是在国家现行财税制度和市场价格体系下，分析预测 项目的财务效益与费用，编制财务报表，计算财务评价指标，考察 拟建项目的盈利能力和偿债能力，并据以判断项目的财务可行性。
10.2 基础数据与参数确定
❖二、财务评价的价格体系
（3）财务评价的取价原则： 1) 财务评价应采用预测价格 2) 盈利能力分析原则上应采用的价格体系 3) 偿债能力分析原则上应采用的价格体系 4) 有关财务评价是否应该包含增值税的处理
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10.2 基础数据与参数确定
❖二、财务评价的价格体系
（4）对财务评价采用价格体系的简化处理可以归纳为以下几点 ：
财务评价应在初步确定的建设方案、投资估算和融资方案的基 础上进行，财务评价结果又可以反馈到方案设计中，用于方案比选 ，优化方案设计。
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10.1 财务评价的概述
❖三、财务效益评价的作用
财务评价对企业投资决策、金融机构提供贷款及有关部门审批项目 都具有十分重要的意义。 (1) 建设项目决策与分析的重要组成部分 (2) 建设项目投资决策的重要依据 (3) 财务评价在项目方案比选中起着重要作用 (4) 财务评价是项目投资方案各方谈判签约与平等合作的重要依据
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第十章 建设项目的财务评价
❖10.1 财务评价概述 ❖10.2 财务评价的基础数据与参数确定 ❖10.3 新设项目法人项目的财务评价 Hale Waihona Puke Baidu10.4 既有项目法人项目的财务评价
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10.3 新设项目法人项目的财务评价
❖ 新设项目法人项目财务评价的主要内容是在编制财务报表的基 础上进行盈利能力分析、偿债能力分析和抗风险能力分析。
10建设项目的财务评价
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第十章 建设项目的财务评价
❖10.1 财务评价概述 ❖10.2 财务评价的基础数据与参数确定 ❖10.3 新设项目法人项目的财务评价 ❖10.4 既有项目法人项目的财务评价
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10.1 财务评价的概述
❖一、投资项目的分类
在《建设项目经济评价方法与参数》（第2版）中，将投资项目 分为新建项目和改、扩建与技术改造项目两类。
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10.3 新设项目法人项目的财务评价
❖二、新设项目法人项目的偿债能力分析
项目偿债能力分析主要是根据借款偿还计划表等有关财务报表 ，计算借款偿还期、利息备付率、偿债备付率等指标，评价项目借 款偿债能力。如果采用借款偿还期指标，可不再计算备付率；如果 计算备付率，则不再计算借款偿还期指标。
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第十章 建设项目的财务评价
设第i年的实价上涨率为ri ，通货膨胀率为fi ，各年的时价上涨 率ci 和通货膨胀率fi 都不变，则有：
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10.2 基础数据与参数确定
❖二、财务评价的价格体系
(2) 财务评价涉及的价格体系 财务评价设计的价格体系有三种，即固定价格体系、实价体系和 时价体系，同时涉及三种价格，即基价、实价、时价。 3)实价
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10.3 新设项目法人项目的财务评价
❖一、新设项目法人项目的盈利能力分析
盈利能力分析是项目财务评价的主要内容之一，是在编制现金 流量表的基础上，计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期 等指标。
其中，财务内部收益率为项目的主要盈利性指标，其他指标可 根据项目特点及财务评价的目的、要求等选用。
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10.2 基础数据与参数确定
❖二、财务评价的价格体系
(2) 财务评价涉及的价格体系 财务评价设计的价格体系有三种，即固定价格体系、实价体系和 时价体系，同时涉及三种价格，即基价、实价、时价。 2)时价 时价是指任何时候的当时市场价格。 它包含相对价格变动影响，又包含绝对价格变动影响，以当时的 价格水平来表示的。 设基价为Pb，时价为Pc，各年的时价上涨率为ci，i=1-n，ci可以 各年相同，也可以各年不同，则第n年的时价为：
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10.2 基础数据与参数确定
❖二、财务评价的价格体系
(2) 财务评价涉及的价格体系 财务评价设计的价格体系有三种，即固定价格体系、实价体系和 时价体系，同时涉及三种价格，即基价、实价、时价。 2)时价 设基价为Pb，时价为Pc，各年的时价上涨率为ci，i=1-n，ci可以 各年相同，也可以各年不同，则第n年的时价为：
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10.1 财务评价的概述
❖六、财务评价的内容与步骤
(2) 财务评价内容的操作程序 财务评价的内容分为财务评价的准备工作和财务分析与评价两个 部分。 财务评价的准备工作指财务评价基础数据与参数的确定、估算与 分析；财务分析与评价工作包括盈利能力分析、偿债能力分析和不 确定性分析。
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10.1 财务评价的概述
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10.1 财务评价的概述
❖四、财务评价应遵循的基本原则
(1) 费用与效益计算范围的一致性原则 (2) 费用与效益识别的“有无对比”原则 (3) 动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则 (4) 基础数据确定中稳妥原则
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10.1 财务评价的概述
❖五、财务评价的方法体系
《建设项目经济评价方法与参数》（第二版）所采用的方法体系在 总体上基本与国际接轨，即以现金流量的现值分析为基础的一整套 分析方法与指标体系。
1)对于建设期较短的项目，《建设项目经济评价方法与参数》 和《投资项目可行性研究指南》在建设期内各年均可采用时价，生 产经营期内各年均采用建设期末（生产期初）物价总水平为基础， 并考虑生产经营期内相对价格变化的价格。
2）对于建设期较长且确实难以预测物价上涨指数的项目， 《 建设项目经济评价方法与参数》和《投资项目可行性研究指南》在 计算期内均可采用以基年（或建设期初）物价总水平为基础，仅考 虑相对价格变动，不考虑物价总水平上涨因素的价格，但应就物价 总水平变动因素对项目盈利能力的影响进行敏感性分析。
❖七、财务评价报表
(1) 财务现金流量表 1)项目财务现金流量表 2)资本金财务现金流量表 3)投资各方财务现金流量表
(2) 损益和利润分配表 (3) 资金来源与运用表 (4) 借款偿还计划表
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第十章 建设项目的财务评价
❖10.1 财务评价概述 ❖10.2 财务评价的基础数据与参数确定 ❖10.3 新设项目法人项目的财务评价 ❖10.4 既有项目法人项目的财务评价
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10.1 财务评价的概述
❖六、财务评价的内容与步骤
(1) 财务评价的主要内容 ①选取财务评价基础数据与参数，包括主要投入品好产出品的 财务价格、税率、利率、汇率、计算期、固定资产折旧率、无形资 产和递延资产摊销年限、生产负荷及基准收益率等基础数据和参数 。 ②计算销售（营业）收入，估算成本费用。 ③编制财务评价报表，主要有财务现金流量表、损益好利润分 配表、资金来源于运用表、即借款偿还计划表。 ④计算财务评价指标，进行盈利能力分析和偿债能力分析。 ⑤进行不确定性分析，包括敏感性分析与盈亏平衡分析。 ⑥编写财务评价报告。
(1) 项目财务内部收益率 项目财务内部收益率是指考察项目融资方案确定前（未计算借 款利息）且在缴纳所得税前整个项目的盈利能力，供决策者进行项 目方案比选和银行金融机构进行信贷决策时参考。 (2) 资本金收益率 资本金收益率是以项目资本金为计算基础，考察所得税税后资 本金可能获得的收益水平。 (3) 投资各方内部收益率 投资各方财务内部收益率是以投资各方出资额为计算基础，考 察投资各方可能获得的收益水平。
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10.2 基础数据与参数确定
❖二、财务评价的价格体系
(2) 财务评价涉及的价格体系 财务评价设计的价格体系有三种，即固定价格体系、实价体系和 时价体系，同时涉及三种价格，即基价、实价、时价。 1)基价 基价是指以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价格， 也称固定价格。 基价是确定项目涉及的各种货物预测价格的基础，也是估算建设 投资的基础。
❖10.1 财务评价概述 ❖10.2 财务评价的基础数据与参数确定 ❖10.3 新设项目法人项目的财务评价 ❖10.4 既有项目法人项目的财务评价
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10.4 既有项目法人项目的财务评价
❖一、既有项目法人项目概述
(1) 既有项目法人项目的特点 与新设项目法人项目相比，既有项目法人项目的财务评价牵扯 面广，需要数据多，复杂程度高。其特殊之处主要在于以下几个方 面： 1）在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以 较小的新增投入取得较大的收益。 2）原来已在生产，若不改扩建，原有状况也会发生变化，因此 项目收益与费用的识别和计算较新设项目法人项目复杂。 3）建设期内建设与生产可能同步进行。
按分析范围和对象不同，财务内部收益率可分为项目财务内部 收益率、资本金收益率（即资本金财务内部收益率）和投资各方收 益率（投资各方财务内部收益率）。
财务内部收益率可根据财务现金流量表中净现金流量，用试差 法计算，也可采用专业软件的财务函数计算。
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10.3 新设项目法人项目的财务评价
❖一、新设项目法人项目的盈利能力分析
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10.2 基础数据与参数确定
❖二、财务评价的价格体系
（1）影响价格变动因素的分类 影响价格变动的因素很多，到哪归纳起来分为两类
1)相对价格变动因素 2)绝对价格变动因素 (2) 财务评价涉及的价格体系 财务评价设计的价格体系有三种，即固定价格体系、实价体系和 时价体系，同时涉及三种价格，即基价、实价、时价。
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10.2 基础数据与参数确定
❖三、财务基准收益率
(1) 财务基准收益率的设定 财务评价中最重要的基准参数是财务基准收益率。财务基准收益 率是项目财务内部收益率指标的基准和判据，也是项目在财务上是 否可行的最低要求，也用作计算财务净现值的折现率。 如果有行业发布的本行业基准收益率，即以其作为项目的基准收 益率；如果没有行业规定，则由项目评价人设定。设定方法：一是 参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险因素来确定 ；二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数来确定。 资本金收益率可采用投资者的最低期望收益率作为判据。 (2) 财务基准收益率的确定要与所采用价格体系相协调
如果把实际价格的变化率称为实价上涨率，当时价上涨率大于通 货膨胀率时，该货物的实价上涨率会大于0，此时说明该货物价格上 涨超过物价总水平的上涨。
如果货物间的相对价格保持不变，即实价上涨率为零，那么实价 值就等于基价值，同时意味着各种货物的时价上涨率相同，亦即各 种货物的时价上涨率等于通货膨胀率。
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10.2 基础数据与参数确定
❖三、财务基准收益率
(4) 资本金内部收益率的基准参数 对于资本金内部收益率来说，其基准参数应为最低可接受收益率 。她的确定主要取决于当时的资本收益水平及资本金所有者对权益 资金收益的要求，涉及资金机会成本的概念，还与投资者对风险的 态度有关。 (5) 投资各方内部收益率的基准参数 投资各方内部收益率的基准参数为投资各方对投资收益水平的最 低期望值，也可称为最低可接受收益率。它只能由投资者自行确定 ，因为不同投资者的决策理念、资本实力和承受风险能力有很大差 异，可能会对不同项目有不同的收益水平要求。
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10.2 基础数据与参数确定
❖一、基础数据与参数的范围
财务评价设计的基础数据很多，按其作用可以分为两类：一类 是计算用数据和参数；另一类是判别用参数，亦称基准参数。
(1) 计算用数据和参数 计算用数据和参数可以分为初级数据和派生数据两类。 (2) 判别用参数 判别用参数是用于判别项目效益是否满足要求的基准参数，如基 准收益率或最低可接受收益率、基准投资回收期、基准投资利润及 偿债备付率等比率指标。
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10.2 基础数据与参数确定
❖三、财务基准收益率
(2) 财务基准收益率的确定要与所采用价格体系相协调 财务基准收益率的确定要与所采用价格体系相协调是指采用价格 是否包含通货膨胀因素的问题。如果计算期内考虑通货膨胀，并采 用时价计算内部收益率，则确定财务基准收益率时也应考虑通货膨 胀因素，反之亦然。 (3) 项目财务内部收益率的基准参数 对于项目财务内部收益率来说，其基准参数可采用行业或专业（ 总）公司统一发布并执行的财务基准收益率，或由评价者自行设定 。