高新技术企业价值评估
高新技术企业价值评估
Financial View | 金融视线MODERN BUSINESS现代商业150高新技术企业价值评估杨凡 陈茵集美大学诚毅学院 福建厦门 361021摘要:当前，由于生产力发展需求和国家政策等支持，高新技术企业上市、并购、重组等交易活动不断，科学合理的价值评估逐渐突显重要性。
高新技术企业因其先进核心技术形成产业，在定义、特征和价值构成方面都有所区别于传统企业，给估值带来难度。
本文分析不同价值评估方法优缺点及适用性，运用EVA模型评估中材科技的企业价值，并预测企业未来EVA及趋势函数。
关键词:高新技术企业；生命周期理论；企业价值评估；EVA模型中图分类号:F276.44;F275 文献识别码:A 文章编号:1673-5889(2020)031-0150-03一、相关概念及理论基础(一)企业价值评估概述在实务中，企业有投资或并购等需求，需要通过评估一个企业或一个经营单位整体的经济价值，获取科学合理的信息来支撑决策。
从另一个角度来说，企业价值的最大化依旧是利益相关者共同的追求。
(二)高新技术企业的定义和价值评估特征1.高新技术企业的定义根据科技部、财政部、国家税务总局联合发布的《高新技术企业认定管理办法》，高新技术企业定义为在《国家重点支持的高新技术领域》内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动，在中国境内(不包括港、澳、台地区)注册一年以上的居民企业[1]。
2.高新技术企业的价值评估特征(1)差异性。
对高新技术企业的价值不仅要评估实物资产还要评估无形资产。
目前我国高新技术企业有一定程度的发展，但每个企业掌握的核心技术都有不同程度的差别，导致产品都千差万别，很难形成业内标准。
现阶段，学者提出的价值评估方法适合高新技术企业且可实际操作的并不多。
在不同行业中，单一评估方法并不能针对差异化进行评估。
(2)不确定性。
根据高新技术企业的发展经营特征看，在企业的长周期中能够掌握核心技术和保持技术更替是企业持续经营的重中之重，这样的技术风险也给评估带来不确定性。
浅析高新技术企业价值评估方法
浅析高新技术企业价值评估方法高新技术企业的诞生和发展正在悄然改变着社会的产业结构，社会的进步需要新生力量的崛起。
而高新技术企业以其独创性、低能耗、高附加等特点成为大家竞相发展的产业，为了能在竞争中立于不败之地，高新技术企业要做到准确定位、合理扩张、谨慎融资，这就需要它对自身的企业价值有一个全面的了解。
正确评估高新技术企业价值不仅有助于企业自身管理，也有利于企业的产权交易、兼并收购及IPO。
一、关于高新技术企业的定义及特征（一）高新技术企业的定义：高新技术企业是指在特定领域内的企业能够通过科学发明、受让、并购等方式取得核心技术的知识产权，并围绕着自主知识产权展开一系列的经营活动。
它是个集知识与技术于一体的经济实体，国家重点支持的高新技术领域有：电子信息、生物医药、航空航天、新材料、新能源、环境、先进制造与自动化等行业。
对于高新技术企业的认定主要是衡量企业的核心自主知识产权、科技成果转化能力、研发组的管理水平、资产增长率和销售增长率等成长性指标。
同时对于企业研发人员的人数、研发费用占销售收入的比重等做出了相应规定。
（二）高新技术企业的特征：1. 无形资产的比重大高新技术企业主要依靠无形资产创造企业财富，无形资产包括专利、专有技术等知识产权，还有人力资源、企业文化等，这些无形资产的价值在研究开发期间并不会展现在财务报告上，因此造就了企业价值的不确定性。
相较于无形资产而言，高新技术企业的有形资产所占比重就小的多，对于企业价值的影响有限。
所以，对于无形资产的估算就成为了评估高新技术企业价值的重要环节。
2. 高投入高新技术企业的核心在于“新”，它所涉及的领域或者使用的技术都是前人所不曾涉猎的。
与国外完善的创新体制和环境相比，我国仍存在很多差距，这将会导致高新技术企业在研发过程中需要进行更多的尝试、投入更高的资金，同时还需要引进配套的创新型人才，专门订购或进口一些先进设备，这都将大大提升前期成本。
待产品面市后，为了维持技术的垄断性，又需要不断提供后期维护和技术更新，因此后期的费用支出也是一笔不小的数目。
收益法下高新技术企业价值评估案例分析
收益法下高新技术企业价值评估案例分析收益法是企业价值评估中常用的方法之一，它通过对企业未来收益的预测和折现来计算企业的价值。
在评估高新技术企业的价值时，收益法能够更好地反映其未来盈利能力和市场前景，因此成为了很多投资人和企业管理者所青睐的方法。
本文将通过一个高新技术企业的案例分析，介绍收益法下对高新技术企业进行价值评估的具体步骤和注意事项。
案例背景：某高新技术企业专注于人工智能领域的研发和应用，目前已经拥有成熟的技术和一批稳定的客户群体。
企业面临着资金需求，希望能够吸引投资者的注资。
为了更好地了解企业的价值和未来发展潜力，企业决定进行价值评估以便更好地定价自己的股权。
一、数据准备对于收益法的价值评估来说，需要准备企业的财务数据和未来的盈利预测。
对于高新技术企业来说，由于其行业特殊性和创新性，往往需要更多的信息来进行准确的评估。
在本案例中，企业准备了过去5年的财务报表以及未来3年的盈利预测，并提供了行业市场的调研报告和竞争对手的信息。
二、盈利能力预测在收益法下，首先需要对企业未来的盈利能力进行预测。
针对高新技术企业来说，这一步更为关键，因为其产品和技术的周期性和不确定性较大。
在本案例中，评估师对企业的产品技术进行了深入了解，结合市场调研和竞争对手分析，对未来3年的盈利能力进行了预测。
考虑到行业的发展趋势和市场需求，评估师给出了基于合理假设的盈利预测数据。
三、现金流折现在确定了未来盈利能力后，就需要将未来的现金流折现到现在来计算企业的价值。
折现率的选择是比较关键的一步，对于高新技术企业来说，其行业特殊性需要更多的理解。
在本案例中，评估师通过研究行业的风险和市场的情况，结合企业自身的风险状况，选择了适当的折现率。
然后将未来的现金流按照折现率进行折现，得出了企业未来现金流的现值。
四、定价和风险调整根据折现后的现金流，评估师得出了企业的价值。
对于高新技术企业来说，还需要考虑到行业的风险和企业自身的风险，进行相应的风险调整。
浅析高新技术企业价值评估
浅析高新技术企业价值评估目前我国高新技术企业价值评估发展滞后于社会需求，企业价值评估在理论和实践中存在一些欠缺，因此我国评估界必须加紧探索适合我国实际的评估理论和评估方法，以此推动我国企业评估业的发展，更好地发挥高新技术企业价值评估在整个社会经济发展中的作用,就高新技术企业价值评估的相关理论问题进行综述；在认定高新技术企业及特征基础上，对企业价值评估的方法，即成本法，市场法，收益法，实物期权法等进行较系统地适用性分析，并提出了探索性的建议，以此为建立比较完善的评估体系提供了一个新的视角。
标签：高新技术；企业价值；价值评估企业价值本质上是指企业整体，即全部资产在现实市场条件下的价值。
是由企业的未来收益现金流、效用等来决定的，是企业现有基础上的获利能力价值与不确定性价值之和，从持续经营的角度来估算企业的整体价值。
企业的价值实际是企业未来收益的现值。
用公式表示为：V=投资（C）+投资价值创造额（△W）=C+NPV=企业未来收益现值同时企业价值必须与其风险相匹配，其价值估算要经过风险因素的调整。
企业价值评估是指在某一个既定的时点，对一个经济实体或业务的整体资本的价值或权益资本的价值作出判断及评价。
新经济时期人们对高新技术企业的价值有了创新性的认识：高新技术企业的价值是现有的各种经营业务所产生的未来现金流量的贴现值之和，再加上企业所拥有的潜在获利机会的价值，这代表了企业价值评估理论的最新发展方向。
并购中目标企业的价值＝净资产价值+资产溢价+协同溢价净资产价值指目标企业的实际帐面成本，等于所有者权益，可以直接在目标企业的资产负债表上取得数据。
资产溢价主要是由无形资产带来的，其大小取决于高新技术产业的公司品牌、商誉、营销网络、企业文化等无形资产价值，而这些通常被称为企业的核心能力，是企业进行战略并购的驱动力。
对目标企业的资产溢价评估就是对目标企业核心能力的评估。
协同溢价协同效应是指公司并购所表现出的两个公司合并后的总效应能大于合并前各公司效能之和的现象，简单地表示为1＋1>2或2＋2>5。
浅谈高新技术企业价值评估方法
I NVESTMENT ANDFINANCING投资理财浅谈高新技术企业价值评估方法潍坊华创投资管理有限公司曹国良摘要：科技的进步与时代的发展提高了高新技术公司的经营水平，高新技术公司的发展受全球的普遍关注，在全球经济竞争中起到了重要作用。
高新技术公司价值评估对其发展具有无法取代的作用，但当前，国内高新技术公司发展依旧处在起步期间，其价值评估方法有许多不足。
由此，文章对高新技术公司价值评估方式进行探究，以此可以引起相关人员的思考。
关键词：高新技术公司价值评估市场法折现现金流量法时代在发展，经济在转变，市场的多样化发展衍生了很多新的经济实体。
国家传统制造业已面临青黄不接局面，而随着市场需要产生的高科技行业正在迎接良好的前景。
高新技术公司以其科技含量高、经济附加值大、创新水平强、资源耗费少等优势快速占领市场，是大家竞相发展的行业。
中国始终倡导科技强国，1986年，国家就强调了“国家高科技研究发展计划”，为了落实这个方针，国家又提倡火炬计划等促进科技在生产方面的发展，而且发布了相应的税收优惠政策。
高新技术公司针对市场经济的贡献正不断增加，所以针对其企业价值评价也显得特别关键，准确评价高新技术公司价值，既有利于公司本身管理，也有助于公司的产权交易、重组收购和IPO。
一、高新技术公司的特点(一)无形资产比率高高新技术公司主要依赖无形资产营造公司财富，无形资产涉及专利、专有科技等知识产权，以及人力资源、公司文化等，这类无形资产的价值在研发阶段并不会呈现于财务报表上，所以导致公司价值存在不确定性。
相对于无形资产来说，高新技术公司的有形资产所占比例就低很多，针对公司价值的影响很少。
因此，针对无形资产估算则是评价高新技术公司价值的关键环节。
(二)高投资高新技术公司的核心是“新”，其所覆盖的领域或是应用的技术均是前人没有涉及的。
和国外健全的创新体系及环境比较，中国依旧存在较大差距，这会造成高新技术公司在研发阶段需要积极尝试、投入许多资金，而且还需要引入匹配的创新性人员，专门订购和进口各种先进设施，这些均会大幅度增加早期成本。
收益法下高新技术企业价值评估案例分析
收益法下高新技术企业价值评估案例分析收益法是企业价值评估中常用的一种方法，特别适用于高新技术企业的价值评估。
本文将通过一个高新技术企业的案例分析，详细介绍收益法在高新技术企业价值评估中的应用。
案例背景：某高新技术企业，成立于2008年，主要从事新型材料的研发和生产。
公司拥有一支优秀的研发团队和先进的生产设备，已经取得了多项专利和技术成果。
公司在国内外市场都有一定的客户资源，产品销售稳定增长。
收益法的理论基础：收益法是通过企业未来的经济收益来评估其价值，主要包括现值法和相对现值法两种方法。
在高新技术企业的价值评估中，由于其独特的技术优势和成长潜力，相对现值法更为适用。
具体分析：1. 确定预测期需要确定预测期。
对于高新技术企业来说，由于其所处行业的不确定性较大，预测期一般选取3-5年。
在这个案例中，我们选择了3年的预测期。
2. 制定收益预测需要制定未来的经济收益预测。
在高新技术企业中，由于其技术创新和产品更新速度快，市场变化较快，需要充分考虑行业发展趋势、市场需求变化等因素，合理预测企业未来的收益。
在本案例中，我们通过对市场调研和行业趋势分析，确定了下一3年的销售收入和净利润增长率，并制定了相应的收益预测表。
3. 计算折现率接下来，需要计算折现率。
在高新技术企业的价值评估中，折现率通常会选择相对较高的值，以反映其技术风险和市场风险。
在本案例中，我们通过对企业的技术水平、市场前景、竞争环境等因素进行分析，计算得出了相对较高的折现率。
4. 计算企业价值通过将未来的经济收益按折现率进行折现，得到未来经济收益的现值，并将其累加得到企业的总价值。
在本案例中，我们根据前述的收益预测和折现率，计算得出了企业的总价值，并进行了敏感性分析，以应对不同的市场情况和经济变化。
结论：通过收益法进行的价值评估，我们得出了该高新技术企业的合理价值范围，并提供了相应的风险提示和建议。
收益法在高新技术企业的价值评估中具有一定的优势，但也需要充分考虑其风险因素和市场变化，以保证评估结果的准确性和可靠性。
基于奥尔森模型的高新技术企业价值评估研究
基于奥尔森模型的高新技术企业价值评估研究近年来，高新技术企业在全球范围内得到了广泛的关注和重视。
随着科技的不断发展和进步，高新技术企业的市场竞争日益激烈，如何准确评估这些企业的价值成为了一个重要的课题。
奥尔森模型是一种常用的企业价值评估模型，它通过对企业的财务指标进行分析，来评估企业的价值。
该模型将企业市场价值分解为两部分：投资者预期未来现金流的现值和企业的净有形资产价值。
奥尔森模型基于企业的财务数据，从投资者的角度考虑企业的价值，因此具有一定的实用性和可操作性。
在高新技术企业的价值评估中，奥尔森模型可以起到重要的作用。
首先，该模型通过分析企业的财务指标，能够较为准确地预测企业未来的现金流情况。
对于高新技术企业来说，其未来的现金流是决定其价值的重要因素之一。
其次，奥尔森模型还可以帮助评估高新技术企业的净有形资产价值。
由于高新技术企业的特殊性，其资产结构可能较为复杂，包括了无形资产、专利权和技术等。
奥尔森模型能够通过分析企业的财务报表，对这些无形资产进行评估，从而更准确地估计企业的净有形资产价值。
然而，需要注意的是，奥尔森模型在高新技术企业的价值评估中也存在一定的局限性。
首先，由于高新技术企业的特殊性，其财务报表可能无法准确反映企业的价值。
其次，奥尔森模型只考虑了投资者的角度，忽视了其他利益相关者的利益。
因此，在使用奥尔森模型进行高新技术企业价值评估时，需要综合考虑其他因素，如市场需求、竞争环境等。
综上所述，基于奥尔森模型的高新技术企业价值评估研究具有一定的实用性和可操作性。
通过对企业的财务指标进行分析，该模型能够较为准确地评估高新技术企业的价值。
然而，在实际应用中，需要注意该模型的局限性，并综合考虑其他因素，以得到更全面准确的评估结果。
我国高新技术企业价值评估简析
我国高新技术企业价值评估简析Value assessment brief analysis of newhigh-tech enterprise of our country董贵元陈赟上海大雄资产评估有限公司【摘要】高新技术企业的特点有别于传统技术企业。
对于其企业价值的评估需要在原有评估方法的基础上，根据不同企业类型加以区别对待，使评估结论客观可信。
然而运用收益法对高新技术企业进行价值评估相比于传统技术企业更具有广泛性和实用性。
本文仅对高新技术企业的价值评估与业内同仁进行探讨.【关键词】高新技术企业企业价值评估收益法简析资产评估作为一种带有鉴证功能的管理咨询服务行业，其在企业产权转让、重组、资产流动等方面所发挥作用的重要性已勿庸臵疑。
资产评估的质量不断提高，使社会主义市场经济秩序得以维护，各类产权主题的合法权益受到保障，进而有效促进了国民经济市场化、规范化、国际化。
尤其目前高新技术企业不断涌现，对于作为企业价值判定的资产评估方法、理论提出了更高更新的要求。
每一个行业在发展过程中都会产生许多新问题，面临许多新局面。
现实中，企业作为市场经济的重要主体，能否把握其价值变化是管理者进行正确经营决策的关键所在，也是公众了解企业、认识企业的依据所在。
无论是企业兼并、出售、重组、联营、合资合作经营，还是担保等等，都涉及到了企业整体价值评估的问题。
然而，必须明确，企业的价值，绝不是简单的由各个单项资产经评估后的资产价值的代数和。
一、高新技术企业价值评估特征关于高新技术的国际交流日益深入，运用高新技术进行生产经营的企业也不断增多，与传统企业相比，对高新技术企业的评估主要由以下几个特点：（一）运用收益法对高新技术企业进行价值评估与成本法评估相比其价值差异更为明显整体价值评估强调从整体上计量全部资产或某一资产组合体的评估价值，企业价值评估目的是客观地反映出其生产经营能力和获利能力，一个具有良好的经营业绩或盈利前景较好的企业，其整体价值一般会大于各单项资产的评估和；而一个濒临破产、负债累累的企业，显然其整体评估价值会低于各项资产评估价值之和。
高新技术企业的价值评估方法
高新技术企业的价值评估方法。
高新技术企业是指以高新技术为核心，运用技术对经济增长的贡献率高于其他企业的企业。
高新技术企业的价值评估既涉及企业的财务评估，又涉及企业的经营情况和市场发展潜力。
在评估高新技术企业价值时，必须考虑企业的财务状况。
财务报表是评估企业价值的基础。
企业的资产负债表、利润表和现金流量表等财务报表是评估企业价值的重要依据。
通过审计报告，可以了解企业财务报表的真实性和准确性，从而更好地评估企业的价值。
在评估高新技术企业价值时，还要考虑企业的经营状况。
这包括企业的市场占有率、盈利能力、创新能力、管理水平等。
通过了解企业的经营状况，可以得出企业未来发展的可能性，从而更好地评估企业的价值。
在评估高新技术企业价值时，要考虑企业的市场发展潜力。
高新技术企业的发展离不开市场的发展。
企业必须结合市场的发展趋势，分析企业的发展潜力，如技术优势、市场前景等，从而更好地评估企业的价值。
高新技术企业的价值评估需要考虑企业的财务状况、经营状况和市场发展潜力。
因此，高新技术企业在评估价值时，必须全面考虑财务报表、经营情况和市场发展潜力。
只有全面考虑，才能更准确地
评估企业的价值，从而更好地把握市场的发展趋势，实现企业的价值最大化。
收益法下高新技术企业价值评估案例分析
收益法下高新技术企业价值评估案例分析收益法是企业价值评估中常用的一种方法，它通过分析企业未来的收益情况来确定企业的价值。
在高新技术企业的价值评估中，收益法也是一种常用的方法。
本文将通过一个案例来分析如何利用收益法评估高新技术企业的价值。
案例背景假设某公司是一家从事人工智能技术研发和应用的高新技术企业，已经在市场上有一定的知名度和一定的客户群体。
公司的管理层希望对公司进行价值评估，以便为未来的发展提供参考。
我们需要了解一些基本情况：1. 公司的过去几年的财务状况和经营情况2. 公司的行业发展情况和未来发展趋势3. 公司的竞争情况和市场份额4. 公司的产品和技术优势5. 公司的盈利能力和未来预期收益基于以上情况，我们可以开始进行收益法下的高新技术企业价值评估分析。
步骤一：确定未来预期收益对于高新技术企业来说，未来的盈利能力是企业价值评估的关键。
我们需要对公司的未来盈利进行合理的预测。
通过以上分析，我们可以得出公司未来的预期收益情况，并将其作为企业价值评估的重要依据。
步骤二：确定折现率在使用收益法进行企业价值评估时，需要确定一个合理的折现率。
折现率是用来对未来的收益进行折现，以反映未来收益的现值。
对于高新技术企业来说，折现率的确定比较复杂，需要考虑到行业风险、市场风险、技术风险等因素。
在确定折现率时，可以采用以下方法：1. 分析公司的资本结构和资金成本，计算公司的加权平均资本成本（WACC）。
2. 对公司的行业风险和市场风险进行分析，考虑到行业的特殊性和未来的不确定性。
3. 分析公司的技术风险和盈利风险，考虑到公司的技术创新和盈利能力的可持续性。
步骤三：计算企业价值在确定了未来的预期收益和折现率之后，我们就可以进行企业的价值计算了。
通过收益法，企业的价值可以用未来的预期收益折现的现值来表示。
企业价值的计算公式如下：企业价值 = 未来的预期收益 / (1 + 折现率)^nn为未来收益的年数。
通过以上公式，我们可以计算出公司的价值，并得出一个合理的企业价值。
(完整word版)高新技术企业价值评估
引言随着知识、技术和信息在社会生产、生活中的广泛运用，人类社会的经济形态逐步由农业、工业为主转向以知识产业为主。
无形资产对经济发展的进步有巨大的作用，而近些年来无形资产在一个企业资产中所占的份额日益增多，种类也更加丰富，使得无形资产价值的评估成为人们所关注的热点。
由于无形资产本身没有实物形态，为企业提供的未来经济利益也有高度的不确定性，因此无形资产价值评估有相当大的难度。
我国高新技术企业的发展日渐繁盛，针对高新技术企业的价值评估，传统的企业价值评估方法在应用上存在众多的局限性。
本文分析了高新技术企业价值评估中存在问题，并适当地提出了一些适用于评估高新技术企业的企业无形价值的对策。
第1章高新技术企业无形资产价值评估概述1.1高新技术企业无形资产概述1.1.1高新技术企业的界定高新技术企业主要从事一种或种技术研究与开发及其商品化转化和生产的经济实体。
由于各国的科学技术水平、经济发展状况存在很大差异，因此，在高新技术企业的界定方面，国际上尚没有统一的衡量标准。
我国对高新技术的划定则主要依据企业从事的技术类型是否属于国家划定的高新技术来认定。
主要应具备下列条件:（1）从事高新技术规定范围内的一种或多种高新技术及其产品的研究开发和技术服务；（2）具有企业法人资格；（3）具有大专以上学历的科技人员占企业职工总数的30%以上，其中从事高新技术产品研究开发的科技人员应占企业职工总数的10%以上。
从事高新技术产品生产或服务为主的劳动密集型高新技术企业，具有大专以上学历的科技人员应占企业职工总数的20%以上；（4）企业每年用于高新技术及其产品研究开发的经费应占本企业当年总销售额的5%以上；（5）高新技术企业的技术性收入与高新技术产品销售收入的总和应占本企业当年总收入的60%以上。
新办企业在高新技术领的投入占总投入60%以上；（6）企业的主要负责人应是熟悉本企业产品研究、开发、生产和经营，并重视技术创新的本企业专职人员。
收益法下高新技术企业价值评估案例分析
收益法下高新技术企业价值评估案例分析随着科技的不断进步和社会的快速发展，高新技术企业逐渐成为了经济发展的新动力。
而对于这类企业的价值评估，由于其行业的特殊性和复杂性，评估方法也需要考虑到诸多因素。
本文将以收益法为基础，结合实际案例，探讨高新技术企业价值评估的方法与步骤。
一、高新技术企业的特征及评估难点高新技术企业具有技术创新、产业链条长、投资风险高等特征，其特殊性和复杂性也给企业的价值评估带来了一定的难度。
常见的评估难点包括：1.未来收益的不确定性：对于高新技术企业而言，未来的发展以及市场份额占比的变化是难以预测的。
2.技术风险：高新技术企业在创新方面投资巨大，但是技术上的成功与否难以预计，因此评价这类企业的创新能力和技术优势可能存在主观性。
3.市场风险：高新技术企业所处的市场竞争激烈，行业发展可能会受到市场变化的影响。
4.信息不完备：高新技术企业经常涉及先进技术和专业知识，信息的不完备性可能会导致评估结果偏差。
二、收益法在高新技术企业中的应用收益法是企业价值评估常用的方法之一，其核心思想在于通过预测未来的收益来推算出企业现值。
收益法包含多种方法，其中最常见的是贴现现值法（Discounted Cash Flow，简称DCF）。
而要使用DCF评估高新技术企业的价值，需要从以下几点来着手：1.确定未来现金流：对于刚创立不久的企业而言，未来现金流的预测可能就显得比较难以得到。
为此，我们可以从行业市场的总体规模、同行业的竞争情况、公司的营销策略、经营管理水平、研发投入等因素考虑来对未来现金流进行分析。
2.确定贴现率：DCF的核心思想就是将未来现金流贴现至当前，所需的是一个合理的贴现率。
对于高新技术企业来说，考虑到其所处的行业、技术、市场等因素，确立一个合理的贴现率是非常重要的。
3.确定持续期：DCF中所需要预测的现金流期限需要进行限定，并依据预测的持续期进行现值计算。
对于高新技术企业而言，考虑到其技术和市场发展的不确定性，持续期的长度需要认真评估，避免出现偏差。
基于EVA的高新技术企业价值评估
基于EVA的高新技术企业价值评估【摘要】本文旨在探讨基于EVA的高新技术企业价值评估。
引言部分介绍了研究背景、目的和意义，说明了对于高新技术企业价值评估的重要性。
接着，正文部分对EVA概念进行了解析，阐述了基于EVA的价值评估模型，并分析了高新技术企业的特点。
随后，详细介绍了基于EVA的高新技术企业价值评估方法，并通过案例分析进行了实证研究。
结论部分指出EVA在高新技术企业中的应用前景广阔，提出未来研究方向，并对全文进行总结。
通过本文的研究，有助于提升高新技术企业的价值评估效率和准确度，为企业发展提供科学依据和决策支持。
【关键词】关键词：EVA、高新技术企业、价值评估、企业价值、特点分析、价值评估模型、应用前景、未来研究方向、案例分析。
1. 引言1.1 研究背景现代社会科技进步迅速，高新技术企业在其中扮演着重要的角色。
随着市场竞争日益加剧，企业间的利润竞争不断加剧，如何科学评估企业的价值成为了每一个企业领导者都需要思考的重要问题。
传统的财务指标往往无法全面反映企业的真实价值，因此需要采用新的评估方法来更准确地评估企业的价值。
本研究旨在探讨基于EVA的高新技术企业价值评估方法，通过对EVA概念进行解析，研究高新技术企业的特点，构建适合高新技术企业的EVA模型，并结合实际案例进行分析，以期能为高新技术企业的管理者提供更科学、准确的企业价值评估方法，同时也为未来相关研究提供参考。
1.2 研究目的本文旨在探讨基于EVA的高新技术企业价值评估方法，以提高对于高新技术企业价值的准确度和有效性。
具体目的包括以下几个方面：通过深入解析EVA概念，探讨其在价值评估中的应用，揭示EVA 的优势和适用范围，为基于EVA的价值评估模型的建立奠定理论基础。
通过分析高新技术企业的特点，探讨其与传统企业在价值评估中的差异和挑战，为基于EVA的高新技术企业价值评估方法的定制提供依据。
然后，结合EVA理论和高新技术企业的实际情况，提出一种适用于高新技术企业的价值评估方法，旨在解决传统方法在应对高新技术企业特点时的局限性，提高价值评估结果的准确性和可靠性。
收益法下高新技术企业价值评估案例分析
收益法下高新技术企业价值评估案例分析高新技术企业的价值评估是一个复杂的过程，其中收益法是常用的评估方法之一。
收益法是基于企业未来的现金流来评估企业的价值，它通过对企业未来的预测收益进行估算，再经过一系列的调整和计算，最终得出企业的价值。
以某高新技术企业为例，该企业是一家专注于研发和销售新型光伏发电设备的公司。
根据市场调研，预计未来五年内，光伏发电市场仍将保持较高的增长速度，并且该企业拥有核心的技术优势和专利，具备较高的增长潜力。
我们需要对企业未来的预测收益进行估算。
根据市场调研数据，该企业预计未来五年的年均收入增长率为20%，并且预计净利润率为15%。
在此基础上，我们可以预测未来五年的净利润，并结合预计的经营现金流量来计算企业的自由现金流。
假设企业当前年度的净利润为100万元，净现金流量为120万元，经过调整和计算，我们预测未来五年的自由现金流分别为120万元、140万元、160万元、180万元和200万元。
接下来，我们需要计算企业的成长期和稳定期的现金流折现值。
成长期通常为未来3-5年，稳定期为未来5年以上。
根据市场的平均预期收益率为10%，我们可以使用贴现率为10%来计算现金流折现值。
对于成长期的现金流，我们分别将未来五年的自由现金流与贴现率进行折现，得到成长期的现金流折现值。
假设未来五年的自由现金流为120万元、140万元、160万元、180万元和200万元，我们可以得到未来五年的现金流折现值（即现值）分别为109.0909万元、116.5297万元、123.9666万元、131.4011万元和138.8323万元。
对于稳定期的现金流，我们假设未来五年的自由现金流保持在200万元，并使用贴现率10%进行折现。
计算得到稳定期的现金流折现值为1818.1818万元。
综合考虑其他因素，如行业竞争、企业管理水平等，我们可以对终值进行适当调整得到最终的企业价值评估。
收益法下高新技术企业价值评估案例分析
收益法下高新技术企业价值评估案例分析收益法是企业价值评估中常用的一种方法，它通过预测企业未来的现金流入来确定企业的价值。
而高新技术企业作为具有较高成长性和创新性的企业，其价值评估更为复杂和关键。
本文将以某高新技术企业为例，通过收益法进行价值评估的案例分析，深入探讨高新技术企业价值评估的方法和要点。
一、企业背景介绍某高新技术企业成立于2005年，主营业务为软件开发和互联网应用。
在过去几年中，该企业取得了稳健的业绩增长，拥有一批优秀的技术团队和核心技术。
它还在国内外取得了一定的市场份额，拥有稳定的客户群体和良好的品牌影响力。
二、收益法下的企业价值评估1. 确定未来现金流入在进行收益法下的价值评估时，首先需要确定企业未来的现金流入。
对于高新技术企业来说，由于其具有较强的技术创新性和市场变动性，预测未来的现金流入将面临更大的挑战。
在确定未来现金流入时，需要充分考虑市场变化、技术发展和竞争情况等因素。
针对该高新技术企业，我们可以通过对其历史财务数据的分析和对行业趋势的研究，结合专业人士的意见和市场调研数据，综合预测未来3-5年的现金流入情况。
我们还可以通过制定不同的预测方案，考虑不同的市场环境和企业发展策略，从而确定一个较为合理的未来现金流入预测值。
2. 确定贴现率确定贴现率是收益法下价值评估的关键步骤之一。
合理的贴现率能够充分体现企业的风险和成长性，对于高新技术企业来说尤为重要。
由于高新技术企业的风险性较高，其贴现率通常会较高，反映了投资者对其未来现金流的风险认知。
针对该高新技术企业，我们可以通过分析其行业风险、市场竞争、技术创新和企业经营状况等因素，结合市场利率和风险溢价等数据，确定一个相对合理的贴现率。
我们还可以根据企业的成长性和预期风险，制定不同的贴现率方案，对贴现率进行敏感性分析，从而确定较为合理的贴现率范围。
3. 计算企业价值在确定未来现金流入和贴现率之后，我们就可以通过收益法进行企业价值的计算。
高新技术企业的价值评估方法
高新技术企业的价值评估方法价值评估方法指的是从业务分析、投资决策以及融资活动中帮助识别和决定企业价值的一种主观或客观的方法。
在企业融资中，价值评估方法的重要性可不言而喻，特别在高新技术企业的价值评估方法尤为重要。
一般来说，高新技术企业的价值评估方法包括以下方面：一、发展型价值评估方法：建立了企业的未来发展规划，判断其发展的可能性及趋势，从而对企业的价值进行估算。
企业通过对项目的技术分析、市场价值分析和财务预测来识别企业未来发展所需要的投资，并以此为依据来估算企业的价值。
二、财务型价值评估方法：基于现金流量的评估，该方法以企业的日常经营的实际现金流量或未来的预测现金流量为基础，以充分考虑了风险的折现现值或期望现值量化企业价值。
该方法包括贴现现值法、盈利能力模型以及折算成销售收入法等等。
三、估值型价值评估方法：以参考企业估值，即比较法进行价值评估时，可以将企业自身和他人的某些变量作为价值评估的参考，进而体现对企业价值的叠加评判，比较法为企业买卖和投融资活动提供了一定的参考依据。
四、新型价值评估方法：随着现代社会和经济发展，以及企业价值评估方法的不断完善，以及新型技术的出现，新型价值评估方法以五个步骤实现估值：（1）评价客户价值；（2）统计样本及匹配模型；（3）量化相关变量；（4）估算权重及评价模型；（5）确定价值。
与传统评估方法相比，新型价值评估方法详细考量企业的发展前景等诸多因素，可以更准确的反映企业的实际价值。
总的来说，以上所述高新技术企业的价值评估方法，是对于评估高新技术企业价值而言，比较准确可靠的一系列方法，许多评估企业价值的不同方法，可以相互结合起来，以得出更准确的企业估值判断结果。
基于EVA的成长期高新技术企业价值评估
企业价值评估前提
在成长期高新技术企业的价值评估中，首先需要明确评估的前提。这包括遵循 国际财务报告准则（IFRS）等会计原则，以及运用适当的评估方法。此外，确 保数据来源的准确性和时效性也是至关重要的。只有在这些前提得到满足的情 况下，才能进行更为精确的企业价值评估。
EVA计算及分析
EVA是一种衡量企业在一定时期内为股东创造的实际经济价值的方法。它的计 算公式为：EVA =税后净营业利润 -加权平均资本成本。其中，税后净营业利 润指的是企业的净利润扣除税收后的部分，加权平均资本成本则代表企业的平 均投资成本。
对于成长期高新技术企业而言，EVA评估结果可以帮助企业在以下方面进行深 入分析：1）识别并量化核心资产，以更有效地配置资源；2）发掘并提升高成 长性业务领域，以实现持续增长；3）优化财务结构，以降低财务风险并提高 资产质量；4）改进内部管理流程，以提高经营效率和股东价值回报。
结论与展望
本次演示从企业价值评估前提、EVA计算及分析、成长期高新技术企业价值评 估、价值评估结果分析等方面，探讨了基于EVA的成长期高新技术企业价值评 估方法及其应用。通过EVA评估方法的应用，投资者可以更加准确地了解企业 的真实价值和潜在风险，为企业决策提供有力的支持。同时，成长期高新技术 企业也可以借助EVA评估结果，深入分析自身的优势和不足，进而制定针对性 的改进策略和发展规划。
三、格力公司的EVA模型应用
对于格力公司的价值评估，我们可以根据其历史财务数据计算出EVA值，然后 利用这些数据预测未来EVA值，最后将预测的未来EVA值折现到当前时点得到 企业价值。
（1）历史EVA计算
首先，我们需要收集格力公司的历史财务数据，包括收入、成本、税前利润、 利息支出等数据。然后，利用这些数据计算出各年份的EVA值。具体计算公式 为：EVA =税后经营利润 -投资成本。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
高新技术企业价值评估王少豪主要内容：知识产权与企业价值高新技术与高新技术产业高新技术企业价值评估思路新的评估思路与方法实际评估案例分析一、知识产权与企业价值本次培训班是知识产权评估培训班，但是为何要讲高新技术企业价值评估？这是因为知识产权乃至于无形资产产生价值均与企业密不可分。
1、无形资产与知识产权的评估总是要考虑这些资产在与其它资产组合使用或单独作用时是否会发挥其最大最佳使用效果。
2、正是因为无形资产与知识产权评估和企业价值息息相关，所以国际上无形资产评估与企业价值评估均属于同一个专业。
想要评估无形资产或知识产权就需要评估企业价值。
美国ASA协会关于各类评估专业分工如下：评估审核与评估管理(Appraisal Review & Management)企业价值评估(Business Valuation)——包括无形资产评估珠宝评估(Gems & Jewelry)机器设备与技术性专业的评估(Machinery & Technical Secialties)个人动产评估(Personal Property)不动产评估(Real Property)二、高新技术与高新技术产业(一)、高新技术的定义与认定目前国际上对于高新技术及其产品的认同主要有这麽几个标准：(1)产品的销售额中R&D（研究与开发）支出所占的比重；(2)科学技术人员和研究人员占全部职工人数的比重；(3)产品的主导技术必须是所确定的高技术领域；(4)产品主要技术必须包括领域中处于技术前沿的工艺或技术突破。
1991年3月原国家科委公布了《国家高新技术产业开发区高新技术企业认定的条件和办法》，对高新技术的范围进行了规定，把新兴科学与技术融合在一起。
但是目前在国际上对于所谓高新技术及其产品并无明确的界定分类的标准和方法。
然而，无论如何高新技术与传统的技术和产业相比有着许多明显的特点。
其特点主要体现在：它是智力密集型知识密集型；需要高额投资、且伴随高风险和高收益；高新技术发展快、产品更新周期短且产业一般呈高速增长势态；学科带动性较强、多为交叉学科综合而成；具有高度的战略重要性、是国际军事竞争和经济竞争的焦点。
(二)、高新技术企业的特点及评估特性一般来说，高新技术企业具有以下几个特点：1、高新技术企业不同于一般的企业，它多半是先有研究成果，而后再建立企业以实现技术的商品化。
2、民营高新技术企业一般是中小型企业或处于起步阶段的新兴公司。
3、高新技术企业存在的前提是科学技术的创新，没有科学技术的发明创造，高新技术企业就失去存在的基础。
因此，高新技术企业更多的产生于科技发达的国家和地区。
4、高速成长性是高新技术企业的一个重要的特点。
5、高新技术企业成功的关键是企业领导团队的素质。
6、往往不被人们所重视的是高新技术企业的高风险。
而以专业评估师的视角，从高新技术企业资产价值来看，特别是从创业板上市的角度看，高新技术企业还有以下特点：1、企业有形资产少，无形资产比重大：2、企业经营历史短：3、当前盈利不确定：4、企业增长速度快，但未来的不确定性也很大：(三)、高新技术企业的价值形成我们首先要看到：新经济和高新技术蕴藏着巨大的价值，这种价值来自于世界经济发展的大趋势。
著名经济学家曾指出经济发展的五种长期趋势正在形成：1、过去的产业世界将具有越来越强调智力活动的特征；2、对于医学、药物和生物科学以及与健康有关的各种研究和产品的需求将迅速增长；3、服务业的增长和高水平的服务将联系在一起；4、经济全球化将导致大量国际间的贸易和往来以及国际旅游和会议等，必将促进信息技术和全球信息化的大发展；5、在新经济中，具有先进技术的公司在整个经济活动中所占有的比例将会不断增加。
这五种趋势的直接结果就是带来更大的市场、更高效率的产品和服务、以及生产力的提高和成本的节约。
高新技术公司的企业价值首先正是基于新经济的巨大价值，技术革命和技术创新的发展为高新技术公司的企业提供了一个前所未有的巨大商业机会。
但企业价值的核心还是在于其自身成长的潜力。
因为只要企业价值的定义没有改变，那末不管是高新技术公司、网络公司还是其他传统的工商企业其价值仍然是对公司未来盈利能力的期望，仍然是公司未来现金流量的现值。
由此可见，技术进步，时代潮流发展是高新技术企业价值的基础，而公司自身成长的潜力和把握机会的能力，包括客户基础、收入的增长、管理团队的素质、高新技术的优势等等将都是企业价值体现的关键。
三、高新技术企业价值评估思路(一)三大方法在高新技术企业价值评估的应用及利弊1、成本法(资产基础法)由于高新技术企业不象传统产业，其有形资产很少，而无形资产比重较大，所以不适合采用成本法评估其企业整体价值。
2、市场法市场法也叫市场比较法在我国房地产评估中应用比较广泛，然而在我国的企业价值评估中很少采用。
然而目前国际上在对企业进行整体价值评估时大量地采用了比较的方法，这种方法被称之为相对估价法或比率估价法。
其实质就是把企业内部的财务指标或比率与市场上可比公司的比率进行比较，从而得出企业市场价值的一种方法。
所以我们也认为它应属于市场比较法的一种。
所以这种方法是目前国外评估网络公司用得最多的一种方法。
当然也是评估高新技术公司采用的重要方法之一。
3 、收益法（折现现金流量法）折现现金流量法在长期的评估实践中得到了大量的应用，已经日趋完善和成熟。
成为企业价值评估中的一些经典的计算模型，但是我们需要认识到的是：企业价值评估虽然可以采用各种数量化的模型，但是这些模型的输入变量是对具体待评估企业具体情况的综合分析和了解以及从外部获取信息并加以筛选分析的结果。
它们不可避免地带有一些主观判断的色彩，因而必然影响这些理想数量模型的最终期望值。
所以在评估中，确定计算模型之后，正确合理地运用模型、对企业各类输入变量进行详尽而准确的分析、进而作出合理和客观的推断才是决定评估质量的关键。
（二）传统评估方法应用中的难点及其处理由于高新技术创业公司自身的特点，我们发现运用折现现金流量模型或相对估价法对其评估时有时会存在一些难点，这些难点主要就是来源于前面所提到的高新技术创业公司的评估特点：*首先是部分高新技术创业公司（包括大部分网络公司）没有盈利历史或是现在仍然亏损。
*其次另一个难点就是高新技术创业公司上市只要求有两年的经营历史，所以缺乏充分的历史数据。
也就是说：缺乏充分数量的经营信息。
*再一个难点就是：对于我国高新技术创业公司的情况来说，目前很难找到理想的可比公司。
*最后就是收入确认的问题：虽然大部分高新技术创业公司在评估价值时会出现以上这些难点，但是评估师们还是能够采用具体情况具体分析的办法去处理和解决这些问题。
四、新的评估思路与方法--(一)期权定价模型及其应用准确地说：高新技术创业公司的价值在于一个有可能获得未来巨大现金流但也可能失败的机会。
也就是说，它是一个机会的价值。
那末，我们如何评估这种具有投资机会价值的高新技术公司呢？冠名为Black-Scholes公式的期权定价公式为我们找到了满意的答案。
一般来说，期权定价模型在一些条件下可用来对任何具有期权特性的资产进行估价。
1.原理及基本公式资产评估作为市场经济中一个必不可少的中介环节，必然是期权应用研究的直接受益者。
实际上，期权作为一种客观的选择权，自古以来就无处不在。
特别是在投资和经营领域，人们总是面对着各种各样的期权和期权组合。
如在我们的评估对象中，就有许多具有期权性质的资产：期权的基本概念(1)风险与避险风险是指未来的不确定性。
根据对期权研究的需要，我们可以把风险分为：市场风险、信用风险和意外风险三类。
(2)内在价值与风险对冲(注意与评估中的价值定义的区别，不可混为一谈)1、内在价值是指某一资产自身具备的市场价值，它随着相关资产的价格升降而变动。
例如有一个农场，预计明年夏天小麦收成1000吨，那末，这1000吨小麦的内在价值就是到时侯小麦的总市场价格（即每吨价乘以1000）。
(每吨2000元则内在价值为2000*1000=200万元)2、风险对冲---期货避险原理在上面的农场例子中，如果想保有一个200万元的内在价值，现实中按2000元/吨卖出一个明年6月到期的总量为1000吨的小麦期货的内在价值。
此处农场利用明年6月到期的总量为1000吨小麦期货空头对冲了小麦市场价格变动的风险。
这种对冲操作的原理在于：在任何到期市场价格下，小麦本身赚多少，小麦空头期货就亏多少，反之亦然。
因此农场的总收益不变。
表.1利用期货空头对冲风险小麦市场价格（元/吨）1700180019002000210022002300小麦销售收入（万元）170180190200210220230小麦期货价值（万元）302010-10-20-30农场的总收益（万元）200200200200200200200实际上，农场在夏天有两项资产：一项是1000吨小麦，第二项就是那个期货合约。
实物小麦的市场价值降低时，合约的价值就增加；相反，实物小麦的市场价值增加时，合约的价值就降低。
实际操作就是在今年签订了这个期货合约后，明年夏天农场的1000吨小麦不管市场价值变化如何，我都是按照2000元一吨的价格交货。
没有价格波动的风险。
（远期合约与期货合约：期货合约是在规范的交易所里完成，交易所向双方提供该期货合约承兑兑现的保证。
）(3)期权及其内在价值1、期权的产生利用期货避险（对冲），在有效回避了市场价格波动风险的同时，也失去了价格有利变动的好处。
例如，假定到明年6月，实际小麦市场价为2200元/吨。
如果没有卖出期货对冲风险，则实际收入为220万元；而在卖出期货对冲风险的情况下，实际收入已固定为200万元。
虽然消除了风险，但本来可以多收入的20 万元的机会也被对冲掉了。
那麽，有没有两全其美的工具，即，既能冲掉价格下降的风险，又能保留价格上升的好处？回答是：有。
这个工具便是期权。
回避风险的需求最终导致了期权的产生。
公元550年，希腊出现了第一个期权合约；1790年，美国出现了第一个期权合约；到19世纪，欧洲和美国都已有了经常性的农产品期权交易。
期权交易的产生和发展为厂商进行套期保值、防范价格风险提供了更多的选择工具，进一步丰富了金融市场的交易内容。
特别在价格风险的防范的损失限定上，以及到期交割与否的灵活性选择上，期权交易明显优于期货交易。
2、期权及内在价值期权（Option）是其持有人在规定的时间（expiration date）内有权力但不负有义务（可以但不是必须）按约定的价格（exercise price, strike price）买或卖某项财产或物品的权力。
换言之，期权是这样一种权力：持有人在规定的期限时间内有权力但不负有义务（即可以但不是必须）按照事先约定的价格买或卖某项财产或物品（这里包括金融资产或实物资产）。