财务管理例题

1.假设利民工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，希望在7

年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10％，该设备的预计价格为240000元。

要求：试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。

FV n= PV０· FVIF i,n

=123600×FVIF 10%,7

=123600×1.949

=240896.4(元)

2.企业计划租用一设备，租期为6年，合同规定每年年末支付租金

1000元，年利率为5%，试计算6年租金的现值是多少？

已知：A=1000；i=5%；n=6，求：PV A=？

PV A n = A×PVIFA i，n

= 1000×PVIFA5%，6

=1000×5.076

= 5076（元）

3. 某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12％。要求：试计算每年应还款多少? 由普通年金现值的计算公式可知： PV A n = A ·PVIFA i,n 500000= A ·PVIFA 12%,5

A=500000/ PVIFA 12%,5 =500000/3.605 =138705(元)

由以上计算可知，每年应还款138 705元。

4. RD 项目于2001年动工，由于施工延期5年，于2006年年初投产，从投产之日起每年得到收益40000元。按每年利率6%计算，则10年收益于2001年年初的现值为：

()元220000

212.440000712.9400005

%,64000015%,640000=⨯-⨯=⨯-⨯PVIFA PVIFA

5.5年前发行的一种第20年末一次还本100元的债券，债券票面利

率为6％，每年年末付一次利息，第5次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券，票面利率为8％。

要求：

1、计算这种旧式债券目前的市价应为多少?

2、若该债券此时市价为85元,是否值得购买?

这里:

i=8％，n=20—5=15(年)

A=100×6%=6(元)

则目前这种债券的市场P0可用下面公式来计算：

P0 =6×PVIFA 8%,15 +100×PVIF 8%,15

=6 ×8.559 + 100×0.315

=82.85(元)

6.某项目需投资1200万元用于购建固定资产，项目寿命5年，直线

法计提折旧，5年后设备残值200万元；另外在第一年初一次投入流动资金300万元。每年预计付现成本300万元，可实现销售收入800万元，项目结束时可全部收回垫支的流动资金，所得税率为40%。

该项目所需投资1200万元计划以下列二个筹资方案筹集，有关资料见下表。

要求：（1）分别测算二个筹资方案的加权平均资本成本，并比较其高低，从而确定最佳筹资方案。

（2）计算该项目的净现值并分析该方案是否可行。

1、分别测算二个方案的加权平均资本成本

方案Ⅰ

(1)各种筹资占筹资总额的比重。

长期借款300÷1200=0.25

债券300÷1200=0.25

普通股600÷1200=0.5

(2)加权平均成本。

0.25×6%+0.25×8%+0.5×15％=12%

方案Ⅱ

(1)各种筹资占筹资总额的比重。

长期借款120÷500=0.1

债券240÷500=0.2

普通股840÷500=0.7

(2)加权平均成本。

0.1×5.5%+0.3×8%+0.4×16％=13.35%

以上筹资方案的加权平均资本成本相比较，方案Ⅰ的最低，是最好的筹资方案，企业可按此方案筹集资金，以实现其资本结构的最优化。

如果计算该项目的净现值并决定方案Ⅰ是否可行，如何做？

每年的折旧额=（1200-200）/5=200万元

每年成本=付现成本+非付现成本=300+200=500万元

销售收入800

减：付现成本300

减：折旧200

税前净利300

减：所得税120

税后净利180

营业现金流量380

该项目的净现值：

=380万×4年期的年金现值系数+880万×5年期的复利现值系数-1500万

=380×3.037+880×0.567-1500

=158.96万

净现值大于零，方案可行。

7.高科公司在初创时拟筹资5000万元，现有甲、乙两个备选方案，

有关资料经测算如下表：

要求：确定高科公司应选择哪个筹资方案。

长期借款800/5000=16% 1100/5000=22%

公司债券1200/5000=24% 400/5000=8%

普通股3000/5000=60% 3500/5000=70%

甲方案的加权平均资金成本=16%*7%+24%*8%+60%*14%

=1.19%+1.92%+8.4%

=11.51%

乙方案的加权平均资金成本=22%*7%+8%*8.5%+70%*14%

=1.54+0.68+9.8

=12.02%

11.51%<12.02%，应该选择甲方案筹资。

8.环宇公司销售额为800万元，变动成本总额为400万元，固定成

本总额为150万元。企业资金总额为1000万元，资产负债率为50%，负债的利率为10%。

经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数；

结合本案例谈谈杠杆系数与企业风险的关系。

解：边际贡献M=800-400=400万元

EBIT=M-a=400-150=250万元

经营杠杆DOL

DOL=M/EBIT=400/250=1.6

财务杠杆DFL

DFL=EBIT/(EBIT-I)

=250/(250-1000×5%×10%)=1.25

联合杠杆DCL

DCL=DOL×DFL=1.6×1.25=2.0

⏹产销量增加时，息税前盈余将以DOL倍的幅度增加；产销量

减少时，息税前盈余将以DOL倍的幅度减少。经营杠杆系数

越高，利润变动越激烈，企业的经营风险越大。

⏹在其他因素不变的情况下，联合杠杆系数越大，联合风险越大，

联合杠杆系数越小，联合风险越小。