人大金融——2015年中国人民大学金融硕士考研辅导班笔记精讲

人大金融——2015年中国人民大学金融硕士考研辅导班笔记精讲

各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上中国人民大学国际学院金融硕士专业，今天和大家分享一下这个专业的笔记，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。

15。了。项目Y和Z。

二。使用CAPM来考虑的项目，我们需要计算每个项目的预期收益风险水平。然后应此预期回报相比，该项目的预期回报。使用CAPM计算如果回报低于该项目的预期回报，我们应该接受的项目，如果没有，我们拒绝的项目。在考虑通过CAPM的风险：

E [ W] = 0.05 + 0.75 （0.11 - 0.05）= 0.0950 < 0.10 ，所以接受W

Ë [X ] = 0.05 + 0.90 （0.11 - 0.05）= 0.1040 > 0.102 ，所以拒绝X

Ë [ Y ] = 0.05 + 1.20 （0.11 - 0.05）= 0.1220 > 0.12 ，因此拒绝Ÿ

Ë [Z ] = 0.05 + 1.50 （0.11 - 0.05）= 0.1400 < 0.15 ，所以接受Ž

项目W将被错误地拒绝;项目Y会被错误地接受。

16。了。他应该看的加权平均发行成本，不只是债务成本。

二。加权平均发行成本是债务和股权的加权平均的发行成本，所以：

英尺= .05 （.75/1.75 ），+ .08（1/1.75 ）= 0.0671或6.71％

三。该设备的总成本包括浮选成本是：

集资金额（1 - 0.0671 ）= $ 20,000,000

集资金额= $ 20,000,000 / （1 - 0.0671 ）= 21439510美元

即使特定的资金实际上被完全抬起债务，浮选成本，因此真正的投资成本，应该受到尊重，如果企业的目标资本结构是用来。

17。首先，我们需要找到的加权平均发行成本。这样做，我们发现：

FT = .65（.09）.05 （.06 ）.30（0.03）= 0.071或7.1 ％

包括浮选成本和设备的总成本是：

集资金额（1 - .071 ）45,000,000 = $

集资金额= $ 45,000,000 / （1 - .071 ）= 48413125美元

中间

18。使用债务权益比率计算的加权平均资本成本，我们发现：

W ACC = （.65/1.65 ）（.055 ）+ （1/1.65 ）（.15）= 0.1126或11.26％

由于该项目风险比公司，我们需要对项目进行调整折现率的额外风险。使用主观的危险因素，我们发现：

项目的折现率= 11.26％+ 2.00％= 13.26 ％

如果净现值为正的项目，我们就会接受。净现值为现金流出的现值加PV的现金流入为。由于我们的成本，我们只需要找到PV流入。现金流入是一个不断增长的永久。如果你还记得，的PV越来越永久的方程股息增长方程是一样的，所以：

光伏未来的CF = $ 3,500,000 / （0.1326 - 0.05）= 42385321美元

该项目只应其成本小于42385321美元，因为成本低于这一数额将导致净现值为正的情况下进行。

19。我们将开始寻找每种类型的融资市场价值。我们将使用D1代表该债券，D2代表零息债券的。因此，该公司的融资的市场价值是：

MVD1 = 40,000 （$ 1,000）（1.1980 ）= 47920000美元

MVD2 = 150,000 （$ 1,000）（0.1820 ）= 27300000美元

MVP = 100,000 （$ 78）= 7800000美元

MVE = 1,800,000（$ 65）= 1.17亿美元

而该公司的总市值是：

V = 47920000美元27,300,000 + 7,800,000 117,000,000 = 200020000美元

现在，我们可以发现使用CAPM权益的成本。权益成本为：

RE = 0.04 + 1.10（0.07）= 0.1170或11.70％

债务成本是债券的到期收益率，所以：

P0 = $ 1,198 = $ 35 （PVIFAR ％，50）+ $ 1,000 （PVIFR ％，50）R = 2.765 ％

到期收益率= 2.765 ％×2 = 5.53％

税后债务成本是：

RD1 = （1 - 0.40）（0.0553 ）= 0.0332或3.32 ％

零息债券的税后成本：

P0 = $ 182 = $ 1,000 （PVIFR ％，60 ）

R = 2.880％

到期收益率= 2.88％×2 = 5.76 ％

RD2 = （1 - 0.40）= 0.0346或3.46 ％（.05.76 ）

零息债券，即使没有付款，到期收益率的计算（或价格）仍然假设半年复利一次，带息债券相一致。还要记住的是，尽管该公司不支付利息，应计利息仍然为公司减税。

要找到所需的优先股的回报，我们可以使用首选的股票定价方程，这是水平永久方程，所以在该公司的优先股所需的回报是：

RP = D1 / P0

RP = $ 4 / 78美元

RP = 0.0513或5.13 ％

请注意，在优先股所需的回报低于债券需要。两种仪器的风险水平，这一结果并不一致，但一个普遍的现象。有实际的理由：假设公司A拥有B公司的税务代码股票允许A公司从B公司收取的股息排除至少70 ％，这意味着A公司不交税，这个数额上。在实践中，许多发行优先股所拥有的其他公司，谁愿意接受较低的回报，因为它实际上是免税的。

现在我们有了所有的部件来计算加权平均资本成本。加权平均资本成本为：

W ACC = 0.0332 （47.92/200.02 ）+ 0.0346 （27.3/200.02 ）+ 0.1170 （117/200.02 ）

+ 0.0513 （7.8/200.02 ）

WACC = 0.0831或8.31％

如何利用专业课复习资料

回答：1、通读课本。作为研究生入学考试，考察的知识点还是相当全面、相当有难度的，至少是高于该专业本科生期末考试难度。这就要求大家对专业课知识有全面的理解，进行系统的复习。不能只靠压题，猜题。因此大家应该通读课本，了解专业课的整个体系。着重复习重点要点。及时配备所考科目的最新专业书籍和过去几年专业试题。下一步工作就是详细整理专业课程的逻辑结构，然后对照专业试题，看看曾经的考试重点落在哪里，并揣摩其命题思路和动机。通常反复出现的考点和尚未出现的考点成为今后命题对象的概率很大，因为前者可