第8章 国际货币制度

2.多种形式的汇率制度安排
1973年主要工业发达国家实行浮动 汇率制后，发展中国家根据各自的经济 条件和需要，选择了多样化的汇率制度 安排。根据1978年IMF协议修正案，IMF 会员国可以自行安排其汇率制度。 当今汇率制度的趋势是实行较为固定 的汇率制度的国家越来越少、实行灵活 的汇率制度的国家不断增多。
8.2 布雷顿森林体系
8.2.1布雷顿森林体系的建立
1.凯恩斯计划




主要内容是： （1）设立一个世界性的中央银行——国际清算同盟， 由国际清算同盟发行一种以一定量黄金表示的国际货 币——班柯（Bancor）作为清算单位，“班柯”与黄金 之间保持固定的比价。“班柯”等同于黄金，各国可以 黄金换取“班柯”，但不得以“班柯”换取黄金。 （2）各国货币按一定的比价与“班柯”建立固定汇率， 可适当调整，但不能单方面进行竞争性贬值。 （3）各国中央银行在国际清算同盟中开立往来账户， 各国间发生的债权债务都通过该账户之间的转账进行清 算。国际收支顺差国将盈余存入账户，而国际收支逆差 国则可以按照规定的份额申请透支或提存。
8.1.2 国际金本位制的特点



通常所说的国际金本位制是指世界主要 国家均实行金币本位制情况下的国际货 币制度。特点: 1.黄金充当了国际货币，是国际货币制 度的基础。 2.实行典型的固定汇率制。 3.具有自动调节国际收支的机制。
8.1.3 国际金本位制的崩溃

国际金本位制的缺点从根本上讲是它过 于“刚性”，这表现在：①国际间的清 算和支付完全依赖于黄金的输出入；② 货币数量的增长主要依赖黄金产量的增 长。然而，世界黄金产量（增长）跟不 上世界经济的增长，这就使国际金本位 制的物质基础不断削弱。
2.怀特计划



（1）采取存款原则，设立一个国际货币稳定基金，资 金总额为50亿美元，由各会员国用基金、本国货币和政 府债券缴纳，认缴份额取决于各国的黄金外汇储备、国 民收入和国际收支差额变化等因素，根据各国缴纳份额 的多少决定各国的投票权。 （2）基金组织发行一种名为“尤尼他”（Unita）的国 际货币作为计算单位。 （3）基金组织通过提供短期信贷帮助会员国解决国际 收支不平衡，稳定汇率，维持国际货币秩序。 （4）各会员国在基金组织的发言权和投票权同其缴纳 的份额成正比。
3.多样化的国际收支调节方式

1）强调利用国内经济政策消除国际收支不平 衡。 一国的国民收入和国民支出存在着平衡，用等 式表示为C+I+G+X=C+S+T+M （式中C代表 国民消费，I代表私人投资， G代表政府支出， X代表出口收入，S代表国民储蓄，T代表政府 税收，M代表进口支出）。该等式可变形为 （X-M）=（S-I）+（T-G）（即“双缺口理 论”），它表明，一国的进出口差额是由该国 的储蓄与投资差额及政府收支差额决定的。
特里芬两难：

布雷顿森林体系是建立在黄金——美元本位基础之上的，美元 既是一国的货币，又是世界的货币。作为一国的货币，美元的 发行必须受制于美国的货币政策和黄金储备；作为世界的货币， 美元的供应又必须适应世界经济和国际贸易增长的需要。由于 规定了“双挂钩”制度，而黄金产量和美国黄金储备的增长跟 不上世界经济和国际贸易的发展，于是美元便出现了一种进退 两难的状况：为满足世界经济增长和国际贸易的发展，世界各 国需有充足的美元，但这会导致美国的国际收支逆差；巨额的 国际收支逆差又会影响各国对美元的信心。美元的这种两难境 地是1960年由美国经济学家特里芬在其著作《黄金与美元危机》 一书中首先提出的，故又被称为“特里芬两难”。

从金币本位制到金块本位制，再到金汇兑本位制， 可以看出：第一，货币和黄金的联系越来越薄弱。 第二，实行金块本位制，金币不再流通，货币的 可兑换性受到限制，可以节约国内经济交易中所 需的黄金。实行金汇兑本位制则因大量持有外汇 而不仅可以节约国内经济交易所需的黄金，还可 以节约国际经济交易中所需的黄金。第三，各国 实行的货币制度和国际货币制度之间具有密不可 分的联系。

“怀特计划”与“凯恩斯计划”有一些共 同点：①都只着重解决经常项目的不平 衡问题；②都只着重工业发达国家的资 金需要问题，而忽视了发展中国家的资 金需要问题；③谋求汇率的稳定，防止 汇率的竞争性贬值。

两国的出发点不同。美国首先考虑的是要在国 际货币金融领域处于统治地位，其次是避免美 国对外负担过重。英国显然考虑到本国黄金缺 乏、国际收支将有大量逆差，因而强调透支原 则，反对以黄金作为主要储备资产，“清算同 盟”要能提供较大量的清偿能力（约300亿美 元）。另一方面，怀特方案建议由“稳定基金” 确定各国汇率，而反对“清算同盟”所设想的 汇率弹性。
8.3 后布雷顿森林体系


8.3.1 《牙买加协议》的主要内容 1.浮动汇率制度合法化 2.黄金非货币化 3.提高特别提款权的国际储备地位 4.扩大对发展中国家的资金融通 5.增加会员国的基金份额
8.3.2 后布雷顿森林体系的运 行特征

1.多元化的国际储备体系 1) 美元仍是主导货币 （1）美元仍是国际间最重要的计值单位。 （2）美元仍是最主要的国际支付手段。 （3）美元仍是最主要的国际贮藏手段。






（2）《史密森协议》（the Smithsonian Agreement） 主要内容包括： ①美元对黄金的官价贬值7.89%，即从每盎司35 美元提高到38美元，这是战后美元第一次正式贬 值。 ②美元对一些国家的货币贬值。 ③将市场汇率的允许波动幅度从黄金平价上下各 1%扩大到黄金平价上下各2.25%。 ④美国取消“新经济政策”中10%进口附加税。


2）国际收支调节机制的调节效率不高 。 所谓调节效率，是指调节成本要较低， 调节成本的分配要较均匀，调节要有利 经济的稳定与发展。 3）储备货币的供应缺乏有效的调节机制。
2.布雷顿森林体系的崩溃





1）第一次美元危机及其拯救。 （1）稳定黄金价格（君子）协定 （2）黄金总库（Gold Pool） （3）借款总安排（General Agreement to Borrow, GAB） （4）货币互换协定（Swap Agreement） 又称“互惠信贷协议”（Reciprocal Agreement）。主 要内容是：两国中央银行彼此间相互提供对等的短期 信贷资金，在规定的期限和规定的金额幅度内利用对 方货币来干预外汇市场、维持汇率的稳定。

3. 金汇兑本位制（Gold Exchange Standard ） 金汇兑本位制的特点是：①国家无需规定货币 的含金量，市场上不再流通金币，只流通银行 券；②银行券不能兑换黄金，只能兑换实行金 币或金块本位制国家的货币，这些外汇在国外 才能兑换成黄金；③实行金汇兑本位制的国家 使其货币与另一实行金币或金块本位制国家的 货币保持固定汇率，通过无限制地买卖外汇来 维持本国货币币值的稳定。

2. 金块本位制（Gold Bullion Standard） 金块本位制的特点是：①金币仍作为本位货币， 但市场不再流通和使用金币，而是流通纸币； ②国家储存金块，作为储备；③不许自由铸造 金币，但仍以法律规定纸币的含金量；④纸币 不能自由兑换金币，但在国际支付或工业用金 时，可按规定的限制数量用纸币向央行兑换金 块（如英国在1925年规定一次至少兑换400盎 司，约值1700英镑）。


2）第二次美元危机及其拯救 （1）黄金双价制（Two-tier Gold Price System） （2）创立特别提款权（Special Drawing Rights, SDRs）
3）第三次美元危机及其拯救

（1）新经济政策 主要内容包括：①在国内冻结工资和物 价90天（三个月）；②对外停止履行外 国政府或中央银行可以用美元向美国兑 换黄金的义务；③对进口商品征收10% 的进口附加税。④削减对外经济援助 10%。



2）欧洲单一货币：欧元将是美元强有力的竞 争对手。 3）关于SDR的作用 SDR是IMF发行的篮子货币，作为国际储备 的功能目前还不健全，但是在国际储备资产中 也占有一席之地。SDR本质上是一种信用资产， 它要成为主要的储备资产必须具备三个条件： ①IMF的权威要进一步加强。②美元的作用要 进一步下降。 ③世界性通货膨胀要得到控制。 4）黄金的国际储备地位
要消除国际收支逆差，一国在 经济政策上有两种选择：
一是需求政策，即着眼于控制需求，实行紧缩政策。采 用减少货币发行、提高利率、削减公共支出、增加税 收、抑制出口、吸引外资流入等常用措施来控制总需 求，降低了国民经济的增长速度，也常常伴随着高昂 的代价。 二是供给政策，即不控制需求而是靠提高供给水平， 消除国内缺口来平衡国际收支。其主要手段是取消外 汇管制和政府出口补贴，消除价格扭曲，打破对生产 要素的人为限制，调整产业结构，提高市场效率和资 金利润率，从而在现有资源和需求不变情况下增加供 给、缩减对进口的需求，达到改善国际收支的目的。
第八章 国际货币制度

国际货币制度（International Monetary System），又称国际货币体系，是指为 了适应国际贸易和国际支付的需要，使 货币在国际范围内发挥着世界货币的职 能，各国政府都共同遵守的有关政策规 定和制度安排。国际货币制度一般包括 三方面内容：①国际储备资产的确定； ②汇率制度的安排；③国际收支的调节。
3.布雷顿森林会议

《布雷顿森林协定》的宗旨是：①建立 一个永久性机构以促进国际货币合作； ②促进汇率稳定，防止竞争性的货币贬 值，建立多边支付制度，以促进国际贸 易的发展和各国生产资源的开发；③向 成员国融Hale Waihona Puke Baidu资金，以减轻和调节国际收 支的不平衡。
8.2.2 布雷顿森林体系的主要 内容


1.建立一个永久性的国际金融机构----国 际货币基金（International Monetary Fund，简称 IMF）。 国际货币基金组织是战后国际货币制度 的核心，它的各项规定构成了国际金融 领域的基本秩序。它通过对成员国进行 监督、磋商和融通资金，在一定程度上 维持着国际金融形势的稳定。




2.规定以美元作为最主要的国际储备货 币，实行美元——黄金本位制。 3.实行可调整的固定汇率制度。 4.调节国际收支。 5.取消外汇管制。 IMF协定第八条规定成员国不得限制经常 账户的支付，不得采取歧视性的货币措 施，要在兑换性的基础上实行多边支付。
8.2.3 布雷顿森林体系的特点 和作用
8.1 国际金本位制

8.1.1 金本位制 金本位制是指以黄金作为本位货币，并 建立起流通中各种货币与黄金间固定兑 换关系的货币制度。



根据货币与黄金的联系程度，金本位制主要有三种形 式：金本位制、金块本位制和金汇兑本位制。 1. 金铸币本位制（Gold Specie Standard） 这是金本位制的最初形态。金铸币本位制的特点是： ①以法律规定货币的含金量；②金币可以自由铸造、 自由熔化；③流通中其他货币和金币之间可以按法定 比率自由兑换，也可以兑换与金币等量的黄金；④黄 金可以自由地输出或输入本国。

布雷顿森林体系下的国际金汇兑本位制与第二 次世界大战前的金汇兑本位制不完全相同： ①战前的金汇兑本位制度下，英国、法国、美 国几种货币均处于主导地位，其主导作用取决 于各国的势力范围。而布雷顿森林体系下的主 导货币仅美元一家；②战前的金汇兑本位制缺 乏一个协调机构，而布雷顿森林体系下的金汇 兑本位制有国际货币基金组织加以维持；③与 战前相比，布雷顿森林体系下的金汇兑本位制 中，储备货币（即美元）的作用得到了突出和 加强。


作用： 1.布雷顿森林体系促进了战后经济的恢复和发 展，促进了国际贸易的发展和多边支付体系、 多边贸易体系的建立和发展。 2.有利于外汇管制的放松和贸易的自由化，并 对国际资本流动和60年代的国际金融一体化起 到了积极的推动作用。

8.2.4 布雷顿森林体系的缺陷 及崩溃

1. 布雷顿森林体系的缺陷 1）布雷顿森林体系的根本缺陷是“特里 芬两难”（Triffin Dilemma）