论行业基准收益率
基准收益率的影响因素及确定方法
![基准收益率的影响因素及确定方法](https://img.taocdn.com/s3/m/03d8134df7ec4afe04a1df1b.png)
5 有限制 5 较差 5 较差
3 一般
5 较差
基准收益率的调整范围 资金成本+1% 资金成本+3% 资金成本+5% 资金成本+7%
得分
E
状况
7 非常激烈
7
没有
7 变化快
7
很差
7 很快
7 限制较多
7
很差
7 很差
7 很差
得分
9 9 9 9
9
9 9 9
9
第三步,确定通货膨胀率 在预计未来存在通货膨胀的条件下,如果项目的现 金流量是按照预期的各年时价计算的,则项目的盈利率 中包含了通货膨胀率。为使所选项目的盈利水平不低于 实际的期望水平,就应在实际最低期望收益率水平上, 加上通货膨胀率的影响。 如果项目的现金流量在项目的寿命期内,是按照不 变价格计算的,就不需要考虑通货膨胀对基准收益率的 影响。 第四步,计算初步的基准收益率 计算公式为: 初步的基准收益率=行业整体综合资金成本+行业 整体风险报酬率+通货膨胀率 第五步,修正初步的基准收益率 在上述计算中得出的初步的基准收益率还应该进行 修正。主要考虑以下因素: 1.一般情况下,基准收益率不应低于将实施项目的 借贷资金的资金成本,也不应低于项目全部资金的加权 平均成本。对于以赢利为目的的投资项目来说,基准收 益率也不应低于权益资本的机会成本。 2.如果该项目所在行业的基准收益率可以从《建设 项目经济评价方法与参数》中查到,还应该将计算的基 准收益率与之进行比较。通常将两者的高值确定为基准 收益率。 3.还应该注意行业性的基准收益率有一定的适用范 围。比如有些财务基准收益率仅适合于大型项目,不适 于作为中小型项目的使用标准。 最后,根据各种分析,得出一个较为适用的基准收 益率。
合计
2000
农业行业基准收益率
![农业行业基准收益率](https://img.taocdn.com/s3/m/b0d5a969cec789eb172ded630b1c59eef9c79a49.png)
农业行业基准收益率农业行业基准收益率的研究一、农业行业概述及其在国民经济中的地位农业行业是指从事农业生产、加工、销售及相关的行业,包括种植业、畜牧业、林业、渔业等。
农业是人类社会赖以生存的基本生活资料的来源,是国民经济的基础。
在我国的经济结构中,农业占据重要地位,这不仅仅是因为我们需要依靠农业来获得食物和其他生活资料,同时农业的发展也关系到国家粮食安全和生态环境的保护。
二、基准收益率的概念和作用基准收益率是指投资项目在预期的未来现金流量的折现率。
它反映了投资项目的机会成本,是项目投资决策的重要依据。
如果项目的未来现金流量预计会有所增加,那么基准收益率也会相应地提高。
基准收益率的大小取决于投资项目的风险程度、资金成本、市场状况等多个因素。
三、国内外农业行业基准收益率现状分析与比较1. 国外农业行业基准收益率现状:在发达国家,农业行业的基准收益率通常受到市场供求关系、政策支持、技术创新等多个因素的影响。
例如,美国的农业行业基准收益率受到政府补贴、农产品价格波动、土地租金等多个因素的影响。
在欧洲,农业行业的基准收益率受到政策支持、农产品价格波动、土地租金等多个因素的影响。
2. 国内农业行业基准收益率现状:我国的农业行业基准收益率受到政策支持、农产品价格波动、土地租金等多个因素的影响。
近年来,随着国家对农业的支持力度不断加大,农业行业的基准收益率呈上升趋势。
同时,随着农产品市场的开放和市场竞争的加剧,农业行业的基准收益率也受到市场供求关系的影响。
3. 比较分析:国内外农业行业基准收益率存在一定的差异。
这主要是由于国内外经济环境、政策制度、市场状况等多个因素的不同所导致的。
然而,随着国内外经济一体化的进程加快,国内外农业行业基准收益率的差距正在逐渐缩小。
四、影响农业行业基准收益率的主要因素和因素分析方法1. 主要因素:影响农业行业基准收益率的主要因素包括政策环境、市场供求关系、农业生产技术水平、资金成本等。
行业的基准收益率
![行业的基准收益率](https://img.taocdn.com/s3/m/11e2c85024c52cc58bd63186bceb19e8b8f6ec88.png)
行业的基准收益率行业的基准收益率是指某个特定行业在一定时期内的平均投资回报率。
它是投资者评估某个行业的投资潜力和风险的重要指标。
不同行业的基准收益率有所差异,受到多种因素的影响,如市场供求关系、行业竞争格局、经济政策等。
了解和分析行业的基准收益率对于投资者做出明智的投资决策至关重要。
了解行业的基准收益率可以帮助投资者评估某个行业的投资回报风险。
不同行业的基准收益率反映了该行业的盈利能力和成长潜力。
如果某个行业的基准收益率较高,说明该行业在一定时期内的平均投资回报较高,投资者在该行业中获得盈利的机会较大。
相反,如果某个行业的基准收益率较低,说明该行业的盈利能力较弱,投资者在该行业中获得盈利的机会较小。
投资者可以根据行业的基准收益率来评估该行业的投资回报风险,从而决定是否将资金投入该行业。
了解行业的基准收益率可以帮助投资者选择合适的投资策略。
不同行业的基准收益率反映了该行业的投资表现和市场状况。
投资者可以通过比较不同行业的基准收益率,找到表现较好的行业并选择相应的投资策略。
例如,如果某个行业的基准收益率较高,投资者可以考虑采取增长型投资策略,追求资本增值;如果某个行业的基准收益率较低,投资者可以考虑采取价值型投资策略,寻找低估股票获取长期回报。
了解行业的基准收益率可以帮助投资者制定合理的投资策略,提高投资收益。
了解行业的基准收益率可以帮助投资者预测行业发展趋势。
行业的基准收益率受到多种因素的影响,如市场供求关系、行业竞争格局、经济政策等。
投资者可以通过分析这些影响因素,预测行业的发展趋势。
例如,如果某个行业的基准收益率连续多年呈上升趋势,说明该行业的盈利能力和成长潜力较强,投资者可以考虑增加对该行业的投资;相反,如果某个行业的基准收益率连续多年呈下降趋势,说明该行业的盈利能力和成长潜力较弱,投资者应谨慎对待该行业的投资。
了解行业的基准收益率可以帮助投资者预测行业的发展趋势,指导投资决策。
了解行业的基准收益率对于投资者来说具有重要意义。
基准收益率的计算
![基准收益率的计算](https://img.taocdn.com/s3/m/8be1acba03d8ce2f01662325.png)
基准收益率的计算在按时价计算和收入的情况下,基准的计算可归纳如下:i c = (1 + i1)(1 + i2)(1 + i3) ? 1式中:i c为基准;i1为年资金费用率与之高者;i2为年贴现率;i3为年。
在i1、i2、i3都为小数的情况下,上述可简化为:i c = i1 + i2 + i3在按计算和收入的情况下,不用考虑,则:i c = (1 + i1)(1 + i2) ? 1由上可知,基准是由多种因素决定的,是随上述诸因素的变化而变化的,基准收益率的确定具有一定的难度。
但基准的大小则是采用的关键,它决定了的取舍。
因此,作为投资者来讲应慎重确定基准的大小。
项目财务基准收益率(Ic)是项目财务内部收益率指标的基准判据,也是项目在财务上是否可行的最低要求,还是用作计算财务净现值的折现率。
因此,财务基准收益确定的是否合理,对决策项目在财务上是否可行至关重要。
如把该值确定过高,就有可能把一些本来在财务上合理的项目以财务评价不可行而拒之;反过来如果把该值确定过低,又有可能把一些财务上不具备生存能力的项目放行,造成投资的损失和浪费。
对财务基准收益率设立的原则规定:如果有行业发布的本行业基准收益率,即以其作为项目的基准收益率;如果没有行业规定,则由项目评价人员设定。
设定方法:一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险系数确定;二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。
推荐确定原则如下:1.对于以国家投入为主,以满足整个国民经济发展需求,社会效益十分显着的大型能源交通、基础设施、社会公益项目,可以仅考虑项目的融资成本,把项目的融资成本作为项目的财务基准收益率的确定依据。
对于以上不以国家投入为主,而其它形式投资的公益项目则应在融资成本加一定的风险系数确定,建议风险系数取1至2个百分点。
2.对于为市场提供产品的一般项目,在确定财务基准收益率时,三个因素都要包括。
风险因素和最低期望值用百分点表示,建议:风险因素取1至2个百分点,最低效益期望值取2至5个百分点。
内河港口行业财务基准收益率
![内河港口行业财务基准收益率](https://img.taocdn.com/s3/m/a09db2497dd184254b35eefdc8d376eeaeaa1783.png)
内河港口行业财务基准收益率1.引言1.1 概述内河港口行业是指位于内陆水域的港口及相关业务活动。
随着我国内陆交通与国外贸易的增长,内河港口行业成为我国经济发展的重要组成部分。
内河港口不只是作为货物的转运站点,同时也承担着航运、码头装卸、仓储等一系列的功能。
内河港口行业的发展对于区域经济的增长和国内贸易的繁荣起着至关重要的作用。
内河港口的发展既能够促进交通运输高效便捷,也能够提升货物运输的安全性。
此外,内河港口的存在还能够节约能源和减少环境污染,对于可持续发展具有积极的意义。
在内河港口行业中,财务基准收益率是一个重要的指标。
财务基准收益率是指企业在特定时期内实现的盈利能力,是衡量企业经营状况和盈利能力的关键指标之一。
内河港口行业的财务基准收益率不仅关乎企业自身的经济效益,还与整个行业的发展和竞争力密切相关。
了解内河港口行业财务基准收益率的概念和重要性对于企业的经营决策具有重要的意义。
首先,通过比较不同企业的财务基准收益率,可以评估企业的盈利能力,从而发现存在的问题和改进的空间。
其次,财务基准收益率还可以作为内河港口行业投资项目的评估指标,有助于选择投资的方向和决策。
此外,了解财务基准收益率还能够为企业的融资活动提供参考依据,为企业获得融资支持提供有力的证据。
总之,内河港口行业作为我国经济发展的重要组成部分,其财务基准收益率对于企业的经营决策和行业的发展具有重要作用。
了解和应用财务基准收益率,有助于提高企业的盈利能力和竞争力,推动内河港口行业持续健康发展。
文章结构部分主要介绍了整篇文章的结构安排,以便读者能够清晰地了解文章内容的组织和布局。
本文的结构如下:1. 引言1.1 概述1.2 文章结构1.3 目的2. 正文2.1 内河港口行业概述2.2 财务基准收益率的定义和重要性3. 结论3.1 影响内河港口行业财务基准收益率的因素3.2 内河港口行业财务基准收益率的应用文章的结构设计旨在首先引出内河港口行业的概述,帮助读者了解该行业的特点和背景。
基准收益率计算方法
![基准收益率计算方法](https://img.taocdn.com/s3/m/9091fde55f0e7cd185253677.png)
基准收益率计算方法3 由表可知,资金费用率是借贷资金利息和项目自有资金最低期望盈利的综合费用率,值为12.6%。
由此,人们可以得出结论:基准收益率>资金费用率>借贷利率。
(2)投资的机会成本投资的机会成本是指投资者把有限的资金不用于该项目而用于其他投资项目所创造的收益。
投资者总是希望得到最佳的投资机会,从而使有限的资金取得最佳经济效益。
因此,项目的基准收益率必然要大于它的机会成本,而投资的机会成本必然高于资金费用,否则,日常的投资活动就无法进行了。
因此:基准收益率>投资的机会成本>资金费用率。
(3)投资的风险补贴率搞任何项目投资都存在一定的风险。
进行项目投资,投资决策在前,实际建设和生产经营在后。
在未来项目建设和生产经营的整个项目寿命期内,内外经济环境可能会发生难以预料的变化,从而使项目的收入和支出与原先预期的有所不同。
不利的变化会给投资决策带来风险,为了补偿可能发生的风险损失,投资者要考虑一个适当的风险贴补率,只有满足了风险贴补,才愿意进行投资。
投资具有风险性,这是客观事实,而且往往是利润越大的项目风险也越大。
投资者敢于冒风险,但对所冒的风险要求得到一定的补偿,因而他们会在风险和利润之间做一折中的选择。
假如投资者对一笔能得到5%利润率的无风险投资感到满意的话,那么当风险度为0.5时,投资者就会要求有7%的利润率,其中2%是用于补偿该种程度的风险,称为风险补贴。
而当风险度为1.0时,投资者会要求利润达到,其中5%为风险补贴。
其差额的大小取决于项目风险的大小和投资者的要求。
国外的风险贴补率一般取2%~5%左右。
一般说来,资金密集项目的风险高于劳动密集的项目;资产专用性强的风险高于资产通用性强的;以降低生产成本为目的的风险低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。
此外,资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者的。
随着市场经济的建立,以及国际国内市场竞争的日益激烈,项目投资的风险会越来越大,因此风险补贴率是投资者必须考虑的问题。
各行业基准收益率
![各行业基准收益率](https://img.taocdn.com/s3/m/6ae8efe051e2524de518964bcf84b9d529ea2c61.png)
各行业基准收益率导言在投资领域中,了解各行业的基准收益率对于制定投资策略和评估投资绩效至关重要。
基准收益率是指某个行业或市场的平均回报率,它可以作为参考指标来衡量投资组合的表现。
本文将介绍各行业的基准收益率,包括金融、科技、能源、消费品等多个行业,并分析其背后的原因。
金融行业金融行业是全球经济中最重要的部门之一,它包括银行、保险、证券等多个子行业。
金融行业的基准收益率通常与整体经济形势密切相关。
在经济繁荣时期,金融机构通常会有较高的利润和回报率;而在经济衰退时期,金融机构可能会受到贷款违约和市场崩溃等风险影响,导致基准收益率下降。
近年来,随着互联网金融的兴起,金融科技(FinTech)公司也成为金融行业中一个重要的子行业。
金融科技公司通常利用技术创新来提高金融服务的效率和便利性,因此其基准收益率可能会高于传统金融机构。
科技行业科技行业是全球经济中增长最快的行业之一,它包括计算机软件、硬件、互联网服务提供商等。
科技行业的基准收益率通常受到创新能力和市场需求的影响。
随着人工智能、大数据和物联网等技术的发展,科技行业有望继续保持较高的增长潜力。
然而,科技行业也面临着一些挑战。
例如,竞争激烈导致产品价格下降,创新周期缩短等。
因此,在投资科技行业时需要注意分散风险,并选择具备核心竞争力和稳定盈利能力的企业。
能源行业能源行业是全球经济中至关重要的一部分,它包括石油、天然气、煤炭等资源开采和能源供应公司。
能源行业的基准收益率通常与全球原油价格密切相关。
当原油价格上涨时,能源行业的利润和回报率通常会增加;而当原油价格下跌时,能源行业可能会面临盈利压力和投资回报率下降的风险。
近年来,随着可再生能源的发展和环保意识的增强,清洁能源公司也成为能源行业中一个重要的子行业。
清洁能源公司通常从事太阳能、风能、水电等可再生资源的开发和利用,其基准收益率可能受到政府政策和环保要求的影响。
消费品行业消费品行业是全球经济中最大的行业之一,它包括食品饮料、家居用品、个人护理产品等。
基准收益率
![基准收益率](https://img.taocdn.com/s3/m/d1ece72e0740be1e640e9a1f.png)
基准收益率主要取决于资金来源的构成、投资的机会成本、项目风险以及通货膨胀率等几个因素。
(1)综合资金成本资金来源主要有借贷资金和自有资金二种。
借贷资金要支付利息;自有资金要满足基准收益。
因此资金费用是项目借贷资金的利息和项目自有资金基准收益的总和,其大小取决于资金来源的构成及其利率的高低。
1)资金来源是借贷时,基准收益率必须高于贷款的利率。
如果投资者能实现基准收益率,则说明投资者除了归还贷款利息外,还有盈余,是成功的。
基准收益率高于贷款利率是负债经营的先决条件。
2)投资来源是自有资金时,其基准收益率由企业自行决定,一般取同行业的基准收益率。
这是该行业的最低期望收益率。
如果不投资于本项目,投资者可以投资于其他项目,而得到起码的收益。
3)如果资金来源是兼有贷款和自有资金时,则按照两者所占资金的比例及其利率求取加权平均值,即综合利率作为基准收益率。
下表列出了资金费用的计算过程和结果。
资金来源年利率年最低期望盈利率年资金费用(万元)资金费用率银行贷款40万9% 3.6自有资金60万15% 9.0资金合计100万12.6 12.6%由表可知,资金费用率是借贷资金利息和项目自有资金最低期望盈利的综合费用率,值为12.6%。
由此,人们可以得出结论:基准收益率>资金费用率>借贷利率。
(2)投资的机会成本投资的机会成本是指投资者把有限的资金不用于该项目而用于其他投资项目所创造的收益。
投资者总是希望得到最佳的投资机会,从而使有限的资金取得最佳经济效益。
因此,项目的基准收益率必然要大于它的机会成本,而投资的机会成本必然高于资金费用,否则,日常的投资活动就无法进行了。
因此:基准收益率>投资的机会成本>资金费用率。
(3)投资的风险补贴率搞任何项目投资都存在一定的风险。
进行项目投资,投资决策在前,实际建设和生产经营在后。
在未来项目建设和生产经营的整个项目寿命期内,内外经济环境可能会发生难以预料的变化,从而使项目的收入和支出与原先预期的有所不同。
仓储行业基准收益率
![仓储行业基准收益率](https://img.taocdn.com/s3/m/7c2d1f49591b6bd97f192279168884868662b859.png)
仓储行业基准收益率仓储行业基准收益率【导语】在当今经济快速发展的背景下,仓储行业作为物流行业的重要组成部分,扮演着关键的角色。
然而,对于投资者而言,在选择投资仓储行业之前,了解该行业的基准收益率是至关重要的。
本文将深入探讨仓储行业基准收益率的背景意义、计算方法以及影响因素,并分享个人对该主题的观点和理解。
【1. 仓储行业基准收益率的背景意义】仓储行业基准收益率是评估仓储企业投资回报的重要指标,它不仅反映了一个企业在特定时间段内所实现的回报水平,还可以作为行业发展情况和经济环境变化的一个参考。
基准收益率的高低直接关系到仓储企业的盈利能力和投资者的投资收益,了解基准收益率的变动和影响因素对于企业和投资者都具有重要意义。
【2. 仓储行业基准收益率的计算方法】仓储行业基准收益率的计算通常采用加权平均法,具体步骤如下:1) 收集仓储行业内各家企业的财务数据,包括总资产、总利润等。
2) 根据企业规模和重要性,确定各企业的权重。
3) 将各家企业的利润按权重加权求和,得到仓储行业的总利润。
4) 计算总资产的加权平均值,得到仓储行业的平均总资产。
5) 用总利润除以平均总资产,得到仓储行业的基准收益率。
【3. 仓储行业基准收益率的影响因素】仓储行业的基准收益率受多种因素的影响,主要包括以下几个方面:1) 经济环境:经济发展水平、消费水平和物流需求的变化将直接影响仓储行业的基准收益率。
在经济繁荣时期,人们对商品的需求增加,仓储行业的业务量和盈利能力较高;而在经济不景气时期,消费需求减少,仓储企业的基准收益率可能下降。
2) 行业竞争:仓储行业是一个竞争激烈的行业,企业之间的竞争压力将直接影响其盈利水平和基准收益率。
如果企业无法有效应对竞争,基准收益率可能下降。
3) 技术创新:随着物流技术的不断创新和进步,仓储行业的效率和成本方面都将发生变化,进而影响基准收益率。
技术创新能够提高仓储企业的运营效率,降低成本,从而提高基准收益率。
基准收益率的确定方法分析
![基准收益率的确定方法分析](https://img.taocdn.com/s3/m/3e8f4620c1c708a1294a44e5.png)
基准收益率,是评价和判断投资项目可行性的重要依据。
一般来说,如果一个投资项目的内部收益率大于基准收益率,我们认为该项目在财务上可行;反之,则不可行。
基准收益率对于投资项目经济性的判定具有极大影响,并在企业投资管理活动中扮演着十分重要的角色。
尽管国家发改委联合建设部在《建设项目经济评价方法与参数》中对各行业投资项目基准收益率的取值做出了规定,但由于不同企业的融资成本、风险偏好等因素存在差别,各企业有必要结合自身具体情况,进一步制定出适合本企业投资管理需求的基准收益率。
1 基准收益率的确定方法基准收益率通常采用定量分析方法,即在资金成本的基础上,充分考虑风险报酬率、通货膨胀率等因素确定。
1.1 资金成本资金成本即企业为取得资金使用权所付出的代价,一般用百分数表示。
企业资金的来源主要有两种渠道,一是来自债权人的借贷资金,二是来自企业所有者的权益资金。
资金成本一般为借贷资金成本和权益资金成本的加权平均值,即:K= K D W D+K E W E式中:K——综合资金成本;K D——借贷资金成本;W D——借贷资金所占的比例;K E——权益资金成本;W E——权益资金所占的比例。
1)借贷资金成本借贷资金一般通过银行借款、短期票据和长期债券等方式取得,并按利息率支付报酬。
考虑所得税影响,借贷资金成本可用贷款的税后年实际利率表示。
2)权益资金成本权益资金指企业所有者投入企业的资金。
权益资金成本并不是实际发生的费用,而是一种机会成本,是企业所有者放弃进行其它投资并获取相应收益的代价,一般采用资本资产定价法、历史平均收益法、股利增长模型法等工具测算。
(1)资本资产定价法:K E=RF+β(RM-RF)式中:K E——权益资金成本;RF——无风险报酬率,可参考一定期限的国债年利率;β——风险系数,一般取企业股票资产的历史收益率对同期指数(大盘)收益率的回归系数;RM——企业预期市场回报率,可参考上市公司全部行业平均收益率。
经营性公路行业基准收益率测算的研究
![经营性公路行业基准收益率测算的研究](https://img.taocdn.com/s3/m/3214070b14791711cc791726.png)
经营性公路行业基准收益率测算的研究研究并确定经营性公路行业基准收益率,是指导经营性公路行业健康发展的迫切需要。
本文通过对经营性公路属性和行业特点分析,探讨了经营性公路行业基准收益率的内涵及其影响因素,提出了用资本资产定价模型(CAPM)和加权平均资金成本法(WACC)确定行业基准收益率。
在借助对13个上市公路公司数据实测分析的基础上,确定经营性公路行业风险度系数为0.75,权益投资和全投资基准收益率分别为6.94%和5.75%。
最后,通过将结果与相关行业进行对比分析验证了合理性,研究成果可以为指导经营性公路行业投资和管理决策提供参考依据。
0 引言为解决公路基础设施建设政府财政资金不足问题,1984年12月国务院第54次常务会议提出了“贷款修路、收费还贷”政策。
收费公路政策的实施,有效地拓宽了公路基础设施建设资金来源渠道,为公路建设筹集了大量的资金,促进了公路行业的长足发展。
截至2005年底,全国公路总里程突破193万公里,其中96%的高速公路、70%的一级公路、46%的二级公路都是依靠收费公路政策建设起来的。
经营性公路作为收费公路的重要组成部分,是指国内外经济组织依法投资建设或者依法受让政府还贷公路收费权的收费公路。
目前,经营性公路行业尚无公布统一权威的行业基准收益率,而行业基准收益率是项目财务内部收益率指标的基准和判据,是项目在财务上是否可行的最低要求。
这就使得:一方面,政府和交通主管部门在对经营性公路项目进行立项审批时缺乏必要的判定依据,在对经营企业的经营收益进行监管时缺乏理论支撑;另一方面,企业对是否投资经营性公路项目以及投资后的预期收益水平也缺乏参考标准,增加了私人资本投资经营性公路的不确定性。
因此,无论从政府的角度还是从投资者的角度,都迫切需要确定经营性公路行业的基准收益率。
关于行业基准收益率有许多学者从不同角度进行了研究,如从最低期望收益率、截止收益率和平均利润率三个角度阐释其内涵[1],分析基准收益率确定的影响因素[2],分析基准收益率的作用及其确定原则[3]等。
投资项目行业基准收益率测算模型研究
![投资项目行业基准收益率测算模型研究](https://img.taocdn.com/s3/m/63f32d28b94ae45c3b3567ec102de2bd9705de7d.png)
投资项目行业基准收益率测算模型研究发布时间:2022-02-15T02:47:15.928Z 来源:《中国经济评论》2021年第12期作者:沈静[导读] 国家政府层面,先后在2006、2008年、2013年对部分行业基准收益率进行了明确和更新,具体如下:陕西鼓风机(集团)有限公司陕西西安 710086摘要:随着市场经济的不断变换,新兴行业不断涌现,但如何快速决策投资是否具备投资价值,缺乏合理的决策评价标准,本文从该问题出发,研究目前国内行业现状,利用加权平均资本成本(WACC)和资本资产定价模型(CAPM)快速测算行业基准收益率,作为项目投资经济效益评价的基准依据,解决企业项目投资决策缺乏合理依据、决策慢的问题。
投资项目财务评价中通常使用行业基准收益率作为评价投资项目经济效益的关键参数,即项目内部收益率(IRR)大于行业基准收益率时,才能认为项目的财务盈利能力是可以满足要求的,值得对其进行投资。
一、现状及存在问题分析目前,投资项目按照投资主体不同,分为政府投资项目和企业投资项目,其中:(1)政府投资项目财务评价中使用的行业基准收益率,由国家发展和改革委员会与建设部组织测定、发布并定期调整;(2)企业投资等其他类建设项目的财务评价所财务的行业基准收益率,即可使用由投资者自行测定的项目最低可接受的内部收益率,也可选用国家或行业主管部门发布的行业财务基准收益率。
(一)现状国家政府层面,先后在2006、2008年、2013年对部分行业基准收益率进行了明确和更新,具体如下:1、2006年国家发改委、建设部联合下发《关于印发建设项目经济评价方法与参数的通知》(发改投资[2006]1325号),包括《关于建设项目经济评价工作的若干规定》、《建设项目经济评价方法》和《建设项目经济评价参数》三部分内容。
2、2008年9月建设部发布了中国部分行业基础设施项目财务基准收益率参照值标准。
3、2013年国家发展改革委、住房城乡建设部《关于调整部分行业建设项目财务基准收益率的通知》(发改投资[2013]586号)对部分行业基准收益率进行了更新调整,未调整行业仍参照2006版行业基准收益率。
基准收益率的确定
![基准收益率的确定](https://img.taocdn.com/s3/m/1117b07dae1ffc4ffe4733687e21af45b307fe17.png)
基准收益率的确定基准收益率的确定⼀、基准收益率的概念基准收益率也称基准折现率 , 是企业或⾏业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术⽅案最低标准的收益⽔平。
体现了投资决策者对技术⽅案资⾦时间价值的判断和对技术⽅案风险程度的估计。
⼆、基准收益率的测定(⼀)政府投资项⽬以及按政府要求进⾏财务评价的建设项⽬:采⽤的⾏业财务基准收益率。
(⼆)企业投资建设项⽬:选⽤⾏业财务基准收益率。
(三)境外投资的技术⽅案财务基准收益率的测定,应⾸先考虑国家风险因素。
(四)投资者⾃⾏测定项⽬的最低可接受财务收益率。
应除考虑⾏业财务基准收益率外,还包括:①资⾦成本②机会成本:是指投资者将有限的资⾦⽤于拟建技术⽅案⽽放弃的其他投资机会所能获得的最⼤收益。
显然 , 基准收益率应不低于单位资⾦成本和单位投资的机会成本。
③投资风险⼀般说来,从客观上看,资⾦密集技术⽅案的风险⾼于劳动密集的;资产专⽤性强的⾼于资产通⽤性强的;以降低⽣产成本为⽬的的低于以扩⼤产量、扩⼤市场份额为⽬的的。
从主观上看,资⾦雄厚的投资主体的风险低于资⾦拮据者。
④通货膨胀:是指由于货币(这⾥指纸币)的发⾏量超过商品流通所需要的货币量⽽引起的货币贬值和物价上涨的现象。
通货膨胀以通货膨胀率来表⽰,通货膨胀率主要表现为物价指数的变化,即通货膨胀率约等于物价指数变化率。
综上分析,投资者⾃⾏测定基准收益率可确定如下:若按当年价格预估技术⽅案现⾦流量:若按基年不变价格预估技术⽅案现⾦流量:ic=(1+i1)(1+i2)—1≈i1+ i2确定基准收益率的基础是资⾦戚本和机会成本,⽽投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。
每年有⼀道题例题1.[2009真题]项⽬基准收益率的确定⼀般应综合考虑()。
A.产出⽔平B.资⾦成本C.机会成本D.投资风险E.通货膨胀答案:BCDE2.[2008真题]下列有关基准收益率确定和选⽤要求的表述中,正确的有()。
A.基准收益率应由国家统⼀规定,投资者不得擅⾃确定B.从不同⾓度编制的现⾦流量表应选⽤不同的基准收益率C.资⾦成本和机会成本是确定基准收益率的基础D.选⽤的基准收益率不应考虑通货膨胀的影响E.选⽤的基准收益率应考虑投资风险的影响答案:BCE3.[2006真题]关于基准收益率的表述正确的有()。
各行业的基准收益率
![各行业的基准收益率](https://img.taocdn.com/s3/m/ea6a5ffc8ad63186bceb19e8b8f67c1cfad6eeb8.png)
各行业的基准收益率在不同行业中,基准收益率是衡量该行业投资回报的重要指标之一。
它可以帮助投资者以及业务决策者评估一个行业的盈利能力,并作为进行投资决策的参考依据。
本文将重点介绍几个主要行业的基准收益率,以帮助读者更好地了解不同行业的投资风险与回报。
首先,我们来看看金融行业。
金融行业是一个非常重要的行业,它涵盖银行、保险、证券等多个细分领域。
对于全球金融行业而言,其基准收益率一般在8%至10%之间。
然而,这并不是说所有的金融机构都能达到这个收益率,因为金融行业面临着许多挑战,如不稳定的经济环境、政策变化等。
接下来是科技行业。
科技行业一直以来都是投资者关注的热门行业,因为它有着高速增长的潜力。
在全球范围内,科技行业的基准收益率通常在15%至20%之间。
这是因为科技行业的投资风险相对较高,但同时也存在着巨大的市场机会。
然而,投资者需要注意的是,科技行业的基准收益率可能会因行业内技术发展的速度和市场竞争力而有所波动。
随后是制造业。
制造业是实体经济的支柱产业之一,其基准收益率一般在5%至8%之间。
由于制造业投资大、周期长,因此其回报相对稳定但较低。
然而,制造业的基准收益率也具有一定波动性,因为其盈利受到市场需求、成本压力以及竞争状况等因素的影响。
此外,还有房地产行业。
房地产行业是一个巨大的市场,其基准收益率通常在5%至12%之间。
然而,这个范围是根据不同的地区和市场而变化的。
例如,在经济发展迅速的城市,基准收益率可能较高,而在经济相对疲软的地区,基准收益率可能较低。
此外,房地产行业的投资回报还受到政策调控、市场供需变动等因素的影响。
最后,我们来看看消费品行业。
消费品行业是一个重要的稳定型行业,其基准收益率一般在5%至10%之间。
由于消费品需求相对稳定,因此该行业的回报相对较稳定。
然而,消费品行业的基准收益率也受到市场竞争、商品定价以及品牌影响力等因素的影响。
通过了解不同行业的基准收益率,投资者可以更好地评估投资回报与风险的关系,并有针对性地进行投资选择。
农业行业基准收益率
![农业行业基准收益率](https://img.taocdn.com/s3/m/f506edcb6429647d27284b73f242336c1eb9301f.png)
农业行业基准收益率农业行业基准收益率:深度评估与探讨1. 前言农业行业一直是人类社会赖以生存和发展的基石,而基准收益率是衡量一个行业或企业盈利能力的重要指标之一。
在本文中,将对农业行业基准收益率进行全面评估和探讨。
将从定义和计算方法入手,简要介绍基准收益率的概念。
接下来,将深入探讨农业行业的基准收益率水平,并分析其影响因素和现状。
将总结回顾所得结论,并分享对农业行业基准收益率的个人观点和理解。
2. 农业行业基准收益率的定义和计算方法基准收益率是指在特定行业中,企业所能获取的正常利润水平。
它是一种参考标准,可用于衡量企业在特定行业中的经营绩效和经济利益。
在计算基准收益率时,通常会考虑行业的平均利润水平、市场竞争程度以及资本投入等因素。
农业行业基准收益率的计算方法有多种,常见的包括净收入率(Net Income Ratio)、净资产收益率(Return on Equity)和投资回报率(Return on Investment)等。
这些指标通过对企业的净利润和投入资本的比较,反映了企业的经营绩效和盈利能力。
3. 农业行业基准收益率的水平农业行业的基准收益率受多种因素的影响,包括市场需求、价格波动、农产品的生产周期和供给情况等。
由于农业行业的特殊性,基准收益率往往相对较低。
尽管如此,农业行业的基准收益率在长期观察中也呈现出一定的波动性和趋势性。
在农业行业中,不同的子行业基准收益率水平存在差异。
种植业和畜牧业对比,种植业相对较低,主要受到天气、自然灾害和市场价格波动等因素的影响;畜牧业相对较高,但也面临养殖成本、市场需求和政策调控等挑战。
4. 影响农业行业基准收益率的因素农业行业基准收益率的水平受到多个因素的影响。
市场需求是农产品价格波动的关键因素。
供需关系的变化直接影响农产品的价格,并进而影响农业企业的经营盈利能力。
天气和自然灾害对农作物的产量和质量产生重要影响,直接影响到企业的农产品收益。
农业技术创新、政策调控和市场竞争程度等因素也对农业行业的盈利能力有着重要影响。
2006年发布的建设项目行业财务基准收益率
![2006年发布的建设项目行业财务基准收益率](https://img.taocdn.com/s3/m/7e1ea35e58eef8c75fbfc77da26925c52cc59191.png)
2006年发布的建设项目行业财务基准收益率在进行全面评估之前,我们首先要了解2006年发布的建设项目行业财务基准收益率是什么?这个概念在建设项目行业中扮演着怎样的角色?我们需要从宏观和微观两个层面来深入探讨这个主题。
1. 什么是2006年发布的建设项目行业财务基准收益率?2006年发布的建设项目行业财务基准收益率是指在2006年,针对建设项目行业所发布的用于评估项目经济效益的金融指标。
它反映了项目投资的风险和回报之间的关系,是一个重要的参考标准。
2006年发布的财务基准收益率直接影响着建设项目的投资决策和经济效益评估。
2. 财务基准收益率对建设项目行业的意义2006年发布的财务基准收益率对建设项目行业具有重要的意义。
它是建设项目投资决策的重要参考依据。
投资者和资金提供方可以通过财务基准收益率来评估项目的盈利能力和风险水平,从而决定是否进行投资。
财务基准收益率也是评估项目经济效益的重要标准。
项目经济效益评估是建设项目立项和实施的前提,而财务基准收益率则直接影响着项目的盈利能力和经济效益。
3. 理解2006年发布的财务基准收益率的重要性对于建设项目行业的从业者来说,深入理解2006年发布的财务基准收益率的重要性至关重要。
它能够帮助投资者和资金提供方更准确地评估项目的盈利能力和风险水平,从而做出明智的投资决策。
了解财务基准收益率对于进行项目经济效益评估也是至关重要的。
只有准确把握了财务基准收益率,项目经济效益评估才能更加客观和准确,为项目的立项和实施提供有力的数据支撑。
4. 个人观点和理解个人认为,2006年发布的建设项目行业财务基准收益率是建设项目行业中的重要参考指标。
它不仅直接影响着投资决策和项目经济效益评估,也是项目可持续发展的重要保障。
对于建设项目从业者来说,深入理解和准确把握财务基准收益率的意义和作用,可以帮助他们更好地开展项目投资和经济效益评估工作,从而为行业的发展和进步做出更大的贡献。
总结回顾在本文中,我们全面探讨了2006年发布的建设项目行业财务基准收益率这一主题。
养老行业基准收益率
![养老行业基准收益率](https://img.taocdn.com/s3/m/636022571fb91a37f111f18583d049649b660e0c.png)
养老行业基准收益率引言养老行业是一个与老龄化社会密不可分的重要领域,包括养老院、老年保健、老年护理等。
对于投资者而言,了解养老行业的基准收益率是进行投资决策的重要参考指标。
本文将介绍什么是养老行业基准收益率,以及如何计算和应用该指标。
什么是基准收益率基准收益率是指作为参考标准的一个收益率指标,用于评估投资组合或资产的表现。
它通常是由特定的市场指数或指数基金来代表一个特定的行业或资产类别。
基准收益率可以帮助投资者判断他们的投资表现是否超过了市场的平均水平。
养老行业基准收益率的重要性养老行业基准收益率对于投资者而言至关重要,它可以作为衡量投资养老行业的表现和风险的标准。
了解养老行业基准收益率可以帮助投资者了解市场的整体水平,从而更好地制定投资策略和做出决策。
如何计算养老行业基准收益率计算养老行业基准收益率的方法有多种,以下是常见的两种方法:1. 加权平均收益率法该方法是通过对各个成分股的收益率进行加权平均来计算基准收益率。
具体步骤如下:1.选择代表养老行业的一篮子股票,可以根据行业指数来确定。
2.计算每只股票的收益率,可以使用收盘价和开盘价来计算。
3.对各只股票的收益率进行加权平均,根据每只股票的市值或流通股本来确定权重。
4.最后得出加权平均的收益率,即为养老行业的基准收益率。
2. 参考市场指数方法此方法是通过参考市场指数的表现来确定养老行业的基准收益率。
具体步骤如下:1.选择代表养老行业的市场指数,如养老院指数、老年护理指数等。
2.获取该市场指数的收盘价数据,通常可从金融数据提供商或交易所网站获取。
3.计算市场指数的收益率,可以使用公式:(最新收盘价-上一期收盘价)/ 上一期收盘价。
4.将市场指数的收益率作为养老行业的基准收益率。
养老行业基准收益率的应用养老行业基准收益率可以在多个方面应用,主要包括以下几个方面:1.投资决策参考:投资者可以将养老行业基准收益率作为参考指标,根据市场表现来制定投资策略。
市场基准收益率
![市场基准收益率](https://img.taocdn.com/s3/m/dc48177ba9956bec0975f46527d3240c8447a1ba.png)
市场基准收益率市场基准收益率是一个用来衡量市场整体表现的指标。
它是指某个特定的市场指数,在一段特定的时间内所达到的平均回报率。
市场基准收益率通常用来与个别投资组合或证券的表现进行比较,以评估其相对表现的优劣。
1. 市场基准收益率的计算方式市场基准收益率的计算通常基于市场指数的变化情况。
市场指数是由一系列代表市场的股票或其他资产构成的指标。
常见的市场指数包括标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数。
计算市场基准收益率的方法是通过比较市场指数在特定时间段内的起始值和结束值之间的变化百分比。
这个百分比可以表示为市场基准收益率。
例如,如果市场指数在一年内从1000点上涨到1200点,那么市场基准收益率为20%。
2. 市场基准收益率的意义市场基准收益率是用来评估投资组合或证券的表现的重要参考指标。
如果一个投资组合或证券的回报率高于市场基准收益率,说明它的投资表现较好,反之则表明其表现较差。
市场基准收益率也可以用来帮助投资者评估投资经理的能力。
如果一个投资经理能够持续地超越市场基准收益率,那么就说明他具有较好的投资能力。
3. 市场基准收益率的影响因素市场基准收益率受到多种因素的影响。
其中最主要的因素是经济环境和市场情绪。
当经济状况良好、市场信心高涨时,市场基准收益率通常会上升。
相反,当经济不景气、市场情绪低迷时,市场基准收益率则可能下降。
其他影响市场基准收益率的因素包括利率变动、政策调整、行业发展、公司盈利等。
这些因素的变化都会对市场整体产生影响,进而影响市场基准收益率的水平。
4. 如何利用市场基准收益率投资者可以将市场基准收益率作为参考指标,用来评估自己的投资表现。
如果自己的投资组合或证券的回报率低于市场基准收益率,那么可能需要重新评估投资策略,调整投资组合的配置。
同时,投资者也可以利用市场基准收益率来选择合适的投资产品或投资经理。
通过比较不同产品或经理的历史回报率与市场基准收益率的差异,可以选择表现优秀的产品或经理。
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关于基准收益率的分析
基准收益率也称基准折现率是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的受益水平。
是投资决策者对项目资金时间价值的估值。
基准收益率本质是资金利息率,但其又不同于资金利息率,它不仅要收回借贷资金的利息率部分,还要求高于资金利息部分的利润率。
基准收益率既受客观条件的限制,又包涵着投资者的主观愿望,是投资资金应当获得的最低盈利利率水平,是投资决策过程中用以衡量资金时间价值的重要参数。
一、基准收益率在项目财务评价中的重要性
单方案决策时,内部收益率是一个重要指标,而其是以是否大于或等于基准收益率为取舍准则的。
若基准收益率定得过低,可能使一些实际效益不好的项目上马;反之,若基准收益率定得过高,又会放弃一些本身效益不错的项目。
多方案比选时,方案优选一般是根据内部收益率指标确定方案本身具有经济性后,采用净现值指标对各方案进行排序,选择净现值较大的方案。
由于各方案的净现值对基准收益率的敏感性不同,当基准收益率提高或降低一定幅度时,各方案净现值的减少或增加幅度是不一样的。
可能会出现这样的情况,在某一基准收益率下,甲方案的净现值大于乙方案的净现值,则甲方案优于乙方案。
但在另一基准收益率下,乙方案的净现值大于甲方案的净现值,则乙方案又优于甲方案。
在投资项目的财务评价中,基准收益率具有非常重要的基准判据的作用。
能否确定一个适当的基准收益率直接影响项目的可行性研究。
二、基准收益率的影响因素
基准收益率主要取决于资金来源的构成、投资的机会成本、项目风险以及通货膨胀率等几个因素。
1、资金成本
资金成本即使用资金进行投资活动的代价。
通常所说的资金成本指单位资金成本,用百分数表示。
资金来源主要有借贷资金和自有资金二种。
借贷资金要支付利息;自有资金要满足基准收益。
因此资金费用是项目借贷资金的利息和项目自有资金基准收益的总和,其大小取决于资金来源的构成及其利率的高低。
(1)资金来源是借贷时,基准收益率必须高于贷款的年实际利率。
如果投资者能实现基准收益率,则说明投资者除了归还贷款利息外,还有盈余,是成功的。
基准收益率高于贷款利率是负债经营的先决条件。
(2)投资来源是自有资金时,表面上不存在实际成本,但是利用这部分资金从事投资活动要考虑机会成本。
机会成本是指投资者可筹集到的有限资金,如果不投资于本项目而用于其他最佳投资机会所能获得的盈利。
(3)如果资金来源是兼有借贷资金和自有资金时,应将借贷资金成本和自有资金成本综合起来考虑,即应考虑项目的综合资金成本。
2、投资风险
投资一个项目,从进行投资决策到进行项目建设,再到生产经营的整个项目寿命期内,都可能出现各种难以预料的变化,使项目的收入和支出与原先预期的有所不同。
这就使投资项目产生了风险,为了补偿可能发生的风险损失,投资者要考虑一个适当的风险报酬率,只有达到了风险报酬率,才愿意进行投资。
不同投资项目的风险大小是不同的,往往是利润越大的项目风险也越大。
投资者敢于冒风险,但对所冒的风险要求得到一定的补偿,因而他们会在风险和利润之间做一折中的选择。
资金密集型项目的风险高于劳动密集型项目的风险;资产专用性强的项目风险要高于资产通用性强的项目风险;以降低生产成本为目的的项目风险要低于以扩大产量、扩大市场份额或开辟新市场为目的的项目风险。
随着市场经济的建立,以及国际国内市场竞争的日益激烈,项目投资的风险会越来越大,因此风险报酬率是投资者必须考虑的问题。
3、通货膨胀率
在预计未来存在通货膨胀的条件下,如果项目的现金流量是按照预期的各年时价计算的,则项目的盈利率中包含了通货膨胀率。
为使所选项目的盈利水平不低于实际的期望水平,就应在实际最低期望收益率水平上,加上通货膨胀率的影响。
如果项目的现金流量在项目的寿命期内,是按照不变价格计算的,就不需要考
虑通货膨胀对基准收益率的影响。
总之,资金成本是确定基准收益率的最基本、首要的分析因素,风险报酬率、通货膨胀率是确定基准收益率必须考虑的因素。
三、基准收益率的确定
1、资本资产定价模型
ks = if +bQ ………………………………………公式一
式中:ks——权益资金成本;if ——无风险的贴现率; b——风险报酬斜率 ;Q——风险程度
无风险的贴现率容易确定,一般采用政府发行的相应期限的国债利率。
风险程度则需要用标准差或变异系数等计量,风险报酬斜率通过统计方法确定。
我们可以采用国际市场通用的资本资产定价模型来确定风险报酬率。
该模型的出发点就是内部收益率最本质的经济含义,即一个项目的内部收益率是投资于该项目的机会成本。
它通过比较一个项目或行业的投资回报率与投资于整个证券市场的回报率来确定该项目或行业的风险贴水。
该模型用数学公式表达,就是:
ir=β( im –if ) ………………………………………公式二
式中:ir——投资于一个项目或行业的风险报酬率 ;im——证券市场的预期回报率;
β——反映项目或行业相对于平均风险的证券市场的变动程度指标
因此,公式一演变为公式三:
ks=if+β( im –if ) ………………………………………公式三
公式三中β系数可以通过采集某一行业中典型的上市企业的投资回报率,与(im-if)作线形回归分析后得出。
根据此方法,国际上已测算了不同行业的β值,如数字设备行业β=1.4、汽车行业β=0.5,炼油行业β=0.71。
目前,国内沪深股市上市的股份公司年报公布各个企业的β系数,可以通过这些数据统计各个行业的β系数值。
β值越高,预期回报率越高,风险相对越高。
im减if得到投资于证券市场的风险贴水,它是由于承担了证券市场的风险而得到的超额回报,可对证券市场上投资基金多年的风险贴水加以统计和分析后得到,如美国在过去60年里平均风险贴水为8%,全球证券市场风险贴水为5%。
2、加权平均资金成本
加权平均资金成本的计算公式为:
WACC= ………………………………………公式四
式中:WACC——加权平均资金成本;Kj——第j种个别资金成本:W j——第j种个别资金占全部资金的比重
加权平均资金成本是以各种资本占全部资本的比重为权数,对各种资金成本进行加权平均确定的,故而又称综合资金成本。
值得注意的是,由于债务资本的利息在所得税前扣除,可抵减一部分所得税债务,因此,对于债务资金成本的计算要扣除所得税的影响。
通常情况下,项目或企业的资本结构由债务资本和权益资本构成,公式四演变为:
加权平均资金成本=税前债务资本成本*(1-所得税税率)*债务额占总资本比重
+权益资本成本*权益资本占总资本比重………………………………………公式五
在投资项目的财务评价过程中,个别资本占全部资本的比重,可按资产负债表的长、短期债务以及权益资本占全部资本的比例确定,数据比较容易取得。
债务资金成本根据项目长、短期负债的贷款利率确定,权益资金成本的确定参照企业对于股权资本的内部投资回报率标准设定。
权益资金成本确定的合理与否对加权平均资金成本即基准折现率的合理性影响重大,因此合理确定权益资金成本尤为重要。
在确定权益资金成本时可以适当参考可比上市公司权益资本收益率或通过上述资本资产定价模型计算确定,只是β系数和证券市场的预期回报率im都是相对权益资本而言。
3、计算初步的基准收益率
再计算出加权平均资金成本基础上,如项目的现金流量是按照预期的各年时价计算的,则加上通货膨胀率,如项目的现金流量在项目的寿命期内,是按照不变价格计算的则不加,得到初步的基准收益率。
4、在上述计算中得出的初步的基准收益率还应该进行修正。
主要考虑以下因素:
(1)以下情况可适当调高基准收益率:.投入物属紧缺资源的项目;项目进入物大部分需要进口的项目;项目产出物大部分用于出口的项目;国家限制或可能限制的项目;国家优惠政策可能终止的项目;建设周期长的项目;市场需求变化较快的项目;竞争激烈领域的项目;技术寿命较短的项目;债务资金比例高的项目;资金来源单一且存在资金提供不稳定因素的项目;在国外投资的项目;自然灾害频发地区的项目;研发新技术的项目等。
(2)对于具有长远效益,有利于社会进步和发展的项目,应当把基准收益率定得稍低一些,这样可以促进基础性项目和公益性项目的发展。
当资金紧张时,应当把基准收益率定得稍高一些,这样有利于将资金投在获利高,近期效益好的项目上,加速资金的增值。
(3)如果该项目所在行业的基准收益率可以从《建设项目经济评价方法与参数》中查到,还应该将计算的基准收益率与之进行比较。
通常将两者的高值确定为基准收益率。
(4)基准收益率的确定随着时间的变化、国家产业政策的变化以及社会对环保的重视程度的变化等因素的改变而不断变化。
我们应该坚持动态分析的思想,根据实际情况不断调整基准收益率。
最后,根据各种分析,得出一个较为适用的基准收益率。