企业投融资管理.pptx
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企业投融资管理.ppt
15
联想
融资：
在此次战略投资总额中，约1.5亿美元将用作收购资金，余下约2亿美元将用作联想 日常运营资金及一般企业用途。根据投资协议，联想集团将向德克萨斯太平洋集团、 General Atlantic、美国新桥投资集团发行共2,730,000股非上市A类累积可换股优先 股(“优先股”)，每股发行价为1,000港元，以及可用作认购237,417,474股联想股份 的非上市认股权证。该交易总现金代价达3.5亿美元，其中德克萨斯太平洋集团投 资2亿美元、General Atlantic投资1亿美元，美国新桥投资集团投资5千万美元。 这些优先股将获得每年4.5%的固定累积优先现金股息(每季度支付)，并且在交易 完成后的第七年起，联想或优先股持有人可随时赎回。这些优先股共可转换成 1,001,834,862股联想普通股，转换价格为每股2.725港元，较截至2005年3月24日 (包括该日)止连续30个交易日联想普通股平均收市价2.335港元溢价约16.7%。每份 认股权证可按行使价格每股2.725港元认购一股联想普通股。认股权证有效期为5年。 在这些优先股全面转换以及假设收购IBM PC业务完成向IBM发行相关股份之后，德 克萨斯太平洋集团、General Atlantic 和美国新桥投资集团将共获得联想扩大后 总发行股份的约10.2%。假设所有认股权证全面行使，上述投资者将共拥有约12.4% 的股权。
亮资本之剑---剖析企业投融资之道
融勤国际董事、（中国）研究院院长
xx
2019-8-3
谢谢观赏
1
目录 一 、企业投融资意义 二、企业投资 三、企业融资 四、 总结
2
一、企业投融资意义
一、企业投资 1，企业正确投资的必要性 2，掌握企业投资理论的迫切性 3，企业投资的机遇与挑战 4，企业投资的意义
联想
融资：
在此次战略投资总额中，约1.5亿美元将用作收购资金，余下约2亿美元将用作联想 日常运营资金及一般企业用途。根据投资协议，联想集团将向德克萨斯太平洋集团、 General Atlantic、美国新桥投资集团发行共2,730,000股非上市A类累积可换股优先 股(“优先股”)，每股发行价为1,000港元，以及可用作认购237,417,474股联想股份 的非上市认股权证。该交易总现金代价达3.5亿美元，其中德克萨斯太平洋集团投 资2亿美元、General Atlantic投资1亿美元，美国新桥投资集团投资5千万美元。 这些优先股将获得每年4.5%的固定累积优先现金股息(每季度支付)，并且在交易 完成后的第七年起，联想或优先股持有人可随时赎回。这些优先股共可转换成 1,001,834,862股联想普通股，转换价格为每股2.725港元，较截至2005年3月24日 (包括该日)止连续30个交易日联想普通股平均收市价2.335港元溢价约16.7%。每份 认股权证可按行使价格每股2.725港元认购一股联想普通股。认股权证有效期为5年。 在这些优先股全面转换以及假设收购IBM PC业务完成向IBM发行相关股份之后，德 克萨斯太平洋集团、General Atlantic 和美国新桥投资集团将共获得联想扩大后 总发行股份的约10.2%。假设所有认股权证全面行使，上述投资者将共拥有约12.4% 的股权。
亮资本之剑---剖析企业投融资之道
融勤国际董事、（中国）研究院院长
xx
2019-8-3
谢谢观赏
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目录 一 、企业投融资意义 二、企业投资 三、企业融资 四、 总结
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一、企业投融资意义
一、企业投资 1，企业正确投资的必要性 2，掌握企业投资理论的迫切性 3，企业投资的机遇与挑战 4，企业投资的意义
企业投融资管理与资本运营75页PPT
企业投融资管理与资本运营
16、人民应该为法律而战斗，就像为 了城墙 而战斗 一样。 ——赫 拉克利 特 17、人类对于不公正的行为加以指责 ，并非 因为他 们愿意 做出这 种行为 ，而是 惟恐自 己会成 为这种 行为的 牺牲者 。—— 柏拉图 18、制定法律法令，就是为了不让强 者做什 么事都 横行霸 道。— —奥维 德 19、法律是社会的习惯和思想的结晶 。—— 托·伍·威尔逊 20、人们嘴上挂着的法律，其真实含 义是财 富。— —爱献 生
END
16、业余生活要有意义，不要越轨。——华盛顿 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。——罗素·贝克 18、最大的挑战和突破在于用人，而用人最大的突破在于信任人。——马云 19、自己活着，就是为了使别人过得更美好。——雷锋 20、要掌握书，莫被书掌握；要为生而读，莫为读而生。——布尔沃
16、人民应该为法律而战斗，就像为 了城墙 而战斗 一样。 ——赫 拉克利 特 17、人类对于不公正的行为加以指责 ，并非 因为他 们愿意 做出这 种行为 ，而是 惟恐自 己会成 为这种 行为的 牺牲者 。—— 柏拉图 18、制定法律法令，就是为了不让强 者做什 么事都 横行霸 道。— —奥维 德 19、法律是社会的习惯和思想的结晶 。—— 托·伍·威尔逊 20、人们嘴上挂着的法律，其真实含 义是财 富。— —爱献 生
END
16、业余生活要有意义，不要越轨。——华盛顿 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。——罗素·贝克 18、最大的挑战和突破在于用人，而用人最大的突破在于信任人。——马云 19、自己活着，就是为了使别人过得更美好。——雷锋 20、要掌握书，莫被书掌握；要为生而读，莫为读而生。——布尔沃
投融资管理课件
03
风险管理策略： 制定风险管理 计划，防范潜 在风险
04
投资组合策略： 分散投资，降 低投资风险
谈判技巧
1
明确谈判目标：设定 合理的谈判目标，明 确谈判重点
3
保持冷静：保持冷静， 避免情绪化，保持理 性思考
准备充分：了解谈判对 手，收集相关信息，制 定谈判策略
2
灵活应对：根据谈判情 况，灵活调整谈判策略， 争取最佳结果
演讲人
目录
01. 投融资基础知识 02. 投融资风险管理 03. 投融资案例分析 04. 投融资策略与技巧
投融资概念
1
投融资：投资和融资的统称， 包括股权投资、债权投资、 风险投资等
2
投资：指投资者将资金投入 企业或项目，以期获得收益 的行为
3
融资：指企业或项目通过发 行股票、债券等方式筹集资 金的行为
01
企业自身实力和竞争对手情况 投融资过程中要注重风险控制，防
02
范潜在风险 投融资决策需要结合企业战略目标，
03
实现可持续发展 投融资过程中要注重与合作伙伴的
04
沟通和协调，实现共赢
投融资策略
01
投资策略：选 择合适的投资 项目，评估风 险和收益
02
融资策略：选 择合适的融资 方式，降低融 资成本
京东：融资助力， 成为国内领先的电
商平台
滴滴出行：融资助 力，成为全球最大
的出行平台
失败案例
案例一：某 公司盲目扩 张，导致资
金链断裂
案例二：某 公司投资项 目选择不当， 导致投资失
败
案例三：某 公司融资成 本过高，导 致公司经营
困难
案例四：某 公司投资决 策失误，导 致投资损失
《企业投融资管理》课件
企业投融资的基本原则
介绍企业投融资过程中需要 遵循的基本原则和管理准则。
企业投融资的分类
探讨企业投融资按不同分类 标准进行划分的方法和应用。
企业融资方式
债务融资
分析债务融资的定义、优缺点， 以及债券和贷款的不同类型。
股权融资
讨论股权融资的特点、股票的 发行方式，以及股东权益和分 红政策。
其他融资方式
探讨企业融资的资金需求分析和 筹资计划的制定方法。
融资方案的设计与选择
融资管理技巧
介绍有效的融资方案设计和选择 策略，以提高企业的融资成功率。
分享融资管理中常用的技巧，如 资金优化、成本控制和风险管理。
《企业投融资管理》PPT 课件
本课程旨在介绍企业投融资管理的关键概念和原则，帮助学员理解企业投融 资的分类和决策流程，以及有效的融资管理技巧。
课程介绍
本节课程将介绍《企业投融资管理》课程的名称、目的，以及课程的大纲和结构。
企业投融资概述
什么是企业投融资
解释企业投融资的定义和要 点，以及其在企业发展中的 重要性。
介绍其他常见的融资方式，如 租赁、垫付和担保等。
企业投资决策
1
投资分析方法
解释投资分析的常用方法，如财务评估、
投资决策流程
2
风险评估和市场分析。
Байду номын сангаас
介绍企业在制定投资决策时需要遵循的
步骤和决策流程。
3
风险评估与控制
讨论如何评估和控制投资决策中的风险， 以保障企业的可持续发展。
企业融资管理
资金需求与筹资计划
《企业投融资管理》PPT课件
1、匹配原则
• 高风险的融资策略 —
尽可能采取短期性融资来源满足长期性资产配置，风险高， 盈利能力强。
• 保守型的融资策略 —
尽可能采取长期性融资来源满足短期性的资产配置，虽然成 本高，盈利弱，但是风险很小。
• 平衡性的融资策略 —
用短期性融资来源满足短期性资产配置，长期性融资来源满 足长期性资产配置，是为均衡。
股东权益 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润
从资产负债表看企业投融资
投资活动形成资产负债表的左方
按时间分可分为短期投资和长期投资
融资活动形成资产负债表的右方
按资金性质可分为债务资金和权益资金 按时间可分为短期资金和长期资金 按来源可分为内部资金和外部资金
企业投融资就是企业的财务行为， 其决策就是企业的财务战略
巨人公司呢？错在哪里？——同样的 “零负债”不一样的“风情”！
早年巨人的起步阶段：
没有多少净资产，没有固定资 产投资，资产方主要是短期存货， 这个时候，内源性融资、零息占款 是最佳选择——成本最低、周转最 快、杠杆最高，风险不大。 传统的产品运营模式无法铸就 巨人奇迹，冒险地运用了巨额短期 负债的方法。
巨人公司的财务战略
资 本 资 产 销 售 额 更多资本
订购原材料 原材料到货 存货 销售 延迟收款期 收回帐款
利 润
分 配 与 增 资
从供应商处收到发票
延迟付款期
付款
现金循环周期
巨人公司呢？错在哪里？——同样的 “零负债”不一样的“风情”！ • 巨人开始进军房地产行业：
史总开始进军房地产，就像农民 起义军在进城。资产方堆积于流动性 极差的在建工程。而这个时候支撑其 现金流的依然只有：内源性融资、短 期零息占款。 风险凸现，无法应对经营环境变 化。并略与成长模式
企业融资管理PPT课件
10
2 按资金权益特征分类
❖ 按资金的权益特征不同，可将企业融资分为 所有者权益融资和负债融资两大类
❖ 企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积 累等方式融通的资金都属于企业所有者权益。 所有者权益一般不用还本，因而称之为企业 的自有资本、主权资本或权益资本。企业采 用吸收权益资本的方式融通资金，财务风险 小，但付出的资本成本相对较高。
14
二、企业融资渠道与方式
（一）融资渠道：融资渠道是指客观存在的融 通资金的来源方向与通道。我国企业目前融 资渠道主要包括：
❖ 1．国家财政资金 ❖ 2．银行信贷资金 ❖ 3．非银行金融机构资金 ❖ 4．其他企业资金 ❖ 5．社会公众个人资金 ❖ 6．企业内部积累
15
1 国家财政资金
❖ 国家对企业的直接投资是国有企业主要的资 金来源渠道，特别是国有独资企业，其资本 全部由国家投资形成。现有国有企业的资金 来源中，其资本部分大多是由国家财政以直 接拨款方式形成的，除此以外，还有些是国 家对企业“税前还贷”或减免各种税款而形 成的。不管是何种形式形成的，从产权关系 上看，它们都属于国家投入的资金，产权归 属国家所有。
（三）来源合理原则 ❖ 不同来源的资金，对企业的收益和成本有不
同影响，因此，企业应认真研究资金来源渠 道和资金市场，合理选择资金来源。 （四）方式经济原则 ❖ 不同融资方式条件下的资金成本有高有低。 对各种融资方式进行分析、对比，选择经济、 可行的融资方式。与融资方式相联系的问题 是资金结构问题，企业应确定合理的资金结 构，以便降低成本，减少风险。
❖内部筹资 指企业通过留用利润而形成的 筹资来源。内部筹资是在企业内部“自 然的”形成的，因此被称为“自动化的 资本来源”，一般无需花费筹资费用， 其数量通常由企业可分配利润的规模和 利润分配政策（或股利政策）所决定。
2 按资金权益特征分类
❖ 按资金的权益特征不同，可将企业融资分为 所有者权益融资和负债融资两大类
❖ 企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积 累等方式融通的资金都属于企业所有者权益。 所有者权益一般不用还本，因而称之为企业 的自有资本、主权资本或权益资本。企业采 用吸收权益资本的方式融通资金，财务风险 小，但付出的资本成本相对较高。
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二、企业融资渠道与方式
（一）融资渠道：融资渠道是指客观存在的融 通资金的来源方向与通道。我国企业目前融 资渠道主要包括：
❖ 1．国家财政资金 ❖ 2．银行信贷资金 ❖ 3．非银行金融机构资金 ❖ 4．其他企业资金 ❖ 5．社会公众个人资金 ❖ 6．企业内部积累
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1 国家财政资金
❖ 国家对企业的直接投资是国有企业主要的资 金来源渠道，特别是国有独资企业，其资本 全部由国家投资形成。现有国有企业的资金 来源中，其资本部分大多是由国家财政以直 接拨款方式形成的，除此以外，还有些是国 家对企业“税前还贷”或减免各种税款而形 成的。不管是何种形式形成的，从产权关系 上看，它们都属于国家投入的资金，产权归 属国家所有。
（三）来源合理原则 ❖ 不同来源的资金，对企业的收益和成本有不
同影响，因此，企业应认真研究资金来源渠 道和资金市场，合理选择资金来源。 （四）方式经济原则 ❖ 不同融资方式条件下的资金成本有高有低。 对各种融资方式进行分析、对比，选择经济、 可行的融资方式。与融资方式相联系的问题 是资金结构问题，企业应确定合理的资金结 构，以便降低成本，减少风险。
❖内部筹资 指企业通过留用利润而形成的 筹资来源。内部筹资是在企业内部“自 然的”形成的，因此被称为“自动化的 资本来源”，一般无需花费筹资费用， 其数量通常由企业可分配利润的规模和 利润分配政策（或股利政策）所决定。
企业资本动作与投融资管理.pptx
短期融资券（短期）
2、融资活动中主要存在的问题
① 短贷长投的普遍性结构问题；
② 高额负债的规模问题；
③ 轻视直接融资的问题；
④ 融资渠道配置的技术问题。
3、几点融资技巧
① 提高公司现金流管理水平，合理控制负债规模；
② 建立多样化的融资方式，为企业经营服务；
③ 重视直接融资是解决融资问题的重要手段；
。2020年11月21日星期六上午9时9分46秒09:09:4620.11.21
• 15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年11月上午9时9分20.11.2109:09November 21, 2020
• 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年11月21日星期六9时9分46秒09:09:4621 November 2020
3、几点投资管理技巧
①企业战略是投资行为的指南和保证；
②量力而行的果敢决策是投资成功的核心因素；
③人、财、物要素的有机组合是投资成功的 重要因素；
④项目计划书或投资可研报告的作用与意见 不可轻视；(主要要点与方法)
⑤投资后的年度评估、检查和处置必不可少；
⑥投资必须要实行专门、专人的负责制。
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other fam ous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
2、融资活动中主要存在的问题
① 短贷长投的普遍性结构问题；
② 高额负债的规模问题；
③ 轻视直接融资的问题；
④ 融资渠道配置的技术问题。
3、几点融资技巧
① 提高公司现金流管理水平，合理控制负债规模；
② 建立多样化的融资方式，为企业经营服务；
③ 重视直接融资是解决融资问题的重要手段；
。2020年11月21日星期六上午9时9分46秒09:09:4620.11.21
• 15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年11月上午9时9分20.11.2109:09November 21, 2020
• 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年11月21日星期六9时9分46秒09:09:4621 November 2020
3、几点投资管理技巧
①企业战略是投资行为的指南和保证；
②量力而行的果敢决策是投资成功的核心因素；
③人、财、物要素的有机组合是投资成功的 重要因素；
④项目计划书或投资可研报告的作用与意见 不可轻视；(主要要点与方法)
⑤投资后的年度评估、检查和处置必不可少；
⑥投资必须要实行专门、专人的负责制。
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other fam ous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
企业投融资与资本运作PPT课件
2、劣势： 难以整合资源，提高公司价值
3、机会： 综合授信与债务重组
4、威胁： 财务成本、流动性风险与债务危机
-
4
（三） 债务融资的主要方式
1、 商业银行贷款 贷款类型
按借款期限：
* 短期借款：一年以内的流动资金借款
* 长期借款：一年以上的固定资产投资借款
按担保条件：
有担保贷款：资产抵押或权益质押担保贷款
以-银行信用作为最后付款保证的汇票。
10
5、商业票据融资
商业票据是用以确定商业信用活动中债权债务关系的凭证。
(2) 商业本票 商业本票是一种承诺式票据，通常是由债务人签发给债权
人承诺在一定时期内无条件支付款项给收款人或持票人的债
务证书。商业本票一经签发即可生效，而无须承兑手续，一
般只有那些信用等级较高的大企业才能取得发行本票的资
1、债权交易方式（到期还本付息） 2、股权投资方式（到期股权回购） 3、股权加债权方式（还本付息加回购） （五）基金的融资成本
12%— 24%
-
35
七、 融资决策分析
（一） 融资成本分析 1、资本成本及其计算
（1）资本成本： 公司取得并使用资本须负担的 成本，包括借入资本成本和自有资本成本。
（2） 资本成本的计算 资- 本成本=资本占用费÷（筹资总额–筹资费用）36
权向信托公司担保，信托公司对产品收益提供担保
5、 产品期限： 1 — 3 年
6、 信托规模：3000万—5亿元
-
7、 融资成本：12 — 20%（年）
32
（五） 股权重组信托融资 1、 股权收购资金信托 2、股权重组管理信托 3、股权重组持股信托
-
33
五、基金融资模式
企业投融资操作与财务管理(PPT 201页)
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第二篇 企业融资基本原理
资金结构是资金运动的基础，又是资金运动状 况的反映。分析、研究资金运动对企业利润或股东 财富的影响，实质上就是研究资金结构的影响。企 业财务管理的根本目的是优化资金结构，即确定合 理的资融规模和融资结构，合理地安排和调度资金， 节约使用资金，及时收回资金并科学地进行盈利资 金的分配，从而形成顺畅的“资金流”。
率,被称为获利最猛的“猛牛”
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第一篇 融资的基本理念
新经济时代企业最热门话题
资本运做、融资上市、并购重组是新经济时代的最 热门话题之一。
黄光裕“左右手置换”的造壳上市成功操作、牛 跟生从民间借贷到发展境外资本之路、联想收购IBM PC和盛大收购新浪—更激发了人们对现代资本运作的 关心和兴趣。
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第二篇 企业融资基本原理
金融市场的分类
按期限划分为短期金融市场和长期 金融市场，即货币市场和资本市场。
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第二篇 企业融资基本原理
金融市场的功能
（1）转化储蓄为投资。 （2）改善社会经济福利。 （3）提供多种金融工具并加速流动，使中短期资
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第二篇 企业融资基本原理
融资结构
融资结构是指企业债务资本与权益资本的构成及 其比例关系。融资结构在很大程度上决定企业偿债和 再融资能力, 决定企业未来盈利能力, 成为影响企业 财务形象的重要指标。
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第二篇 企业融资基本原理
合理的融资结构
比较资金成本法 权益资本利润率法
相关主题
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• 1989 承包天大深圳科工贸电脑部
4000元
• 1991 珠海巨人新技术公司
200万元
• 1992 珠海巨人高科技集团公司
1.19亿元
• 1993 销售额 3.6亿元
• 1994 巨人大厦动工 （预算12亿元）
• 1995 生物工程成功，全面营销，大批生产
• 1996 五月辉煌，十一月财务危机，多方求贷
尽可能采取长期性融资来源满足短期性的资产配置，虽然成本 高，盈利弱，但是风险很小。
• 平衡性的融资策略 —
用短期性融资来源满足短期性资产配置，长期性融资来源满足 长期性资产配置，是为均衡。
巨人集团奇迹般的成长和快速坍塌：
产品成功了，企业却失败了。同样的产品经营和财务策 略，在创业阶段使巨人奇迹做大，但在转型阶段却带来了企 业毁灭。
成长途径：扩张 短期负债
•通过扩张长期负债、负
债性权益、股本及资本公 积金来生成资产，以现金 流来支持负债（收益率及 流动性的平衡），以利润 增长来推高市值 （MARKET CAP），以 股权来收购资产
•资产（债务市场抵
押品）及利润（资 本市场抵押品）是 资本运营的手段
二、企业理
企业投融资管理
一、企业投融资管理是什么？ 二、企业投融资管理需要注意的几个原则 三、企业融资渠道和案例
一、企业投融资管理是什么？
从资产负债表看企业投融资
流动资产 货币资金 应收票据 短期投资 应收帐款 预付帐款 存货 待摊费用 一年内到期债权投资
长期投资
固定资产 固定资产净值 在建工程
史总开始进军房地产，就像农民 起义军在进城。资产方堆积于流动性 极差的在建工程。而这个时候支撑其 现金流的依然只有：内源性融资、短 期零息占款。
风险凸现，无法应对经营环境变 化。并且牺牲了优势产业的成长。
史玉柱：
“1992年，中国经济又上快车道，宏观调控也没有开 始，房地产形势特别好。虽然我手中只有几百万流动资 金，但在1993年时，巨人M-6403汉卡在市场上卖得 非常好，销售额比上年增长300%，一年要回报四五千 万资金是不成问题的，这样两年就是一个亿。另外的1 亿资金是靠卖楼花筹到的，因为房地产正热嘛。此外， 施工过程中很多款可以等完工之后再付，这样就有资金 使用周期的空档，实际建设中用不了2个亿。今天开来， 38层的方案我们是能够承担的。”
营运资本需求
销售额 的25%
营运资本中的 长期投资
1、匹配原则
• 企业筹资策略中的平衡 — （资产负债表右上方形成）
短期融资：成本低，但是恶化企业的偿债能力指标即风险大； 长期融资：成本高，但是不会恶化偿债能力指标即风险较小； 成本最低、期限最短的融资方式：通过上下游企业之间应付、预
收方式形成的无息占款，成本虽低，但是偿债指标为之恶化， 只能应付短期性资产配置（例如：存货、短期应收款），无法 满足长期性资产配置的特点。
传统的产品运营模式无法铸就 巨人奇迹，冒险地运用了巨额短期 负债的方法。
巨人公司的财务战略
分配与增资
利润 销售额
资产 资本
更多资本
订购原材料 原材料到货
存货
销售
收回帐款 延迟收款期
从供应商处收到发票 延迟付款期
付款 现金循环周期
巨人公司呢？错在哪里？——同样的 “零负债”不一样的“风情”！
• 巨人开始进军房地产行业：
匹配原则，即长期资产由长期资金支持， 短期资产由短期资金支持
不匹配的财务战略风险大
资金成本会发生变化，利率 资金的可持续性不保险
严格意义上的匹配原则还指用短期融资支 持季节性资金需求，用长期资本支持长期 性营运资本需求。
营运资本需求=营运资产—营运负债
匹配原则与营运资本需求
季节性波动 部分，由短 期资金支持
财务战略
核心产业
产业
投
筛选
增长产业
资
模型
战
种子产业
略
收缩产业
筹
融资战略
资
战
略
利润分配战略
财
务
财务人才战略
人
文
战
财务文化战略
略
产业经营战略 资本经营战略
企业投融资战略与成长模式
从资产到利润到 权益是产品运营 的基本模式
成长途径：扩张 未分配利润
•通过占有上下游
企业的金融资源， 以应付、预收款 来扩张资产是品 牌运营的成功之 本
按资金性质可分为债务资金和权益资金 按时间可分为短期资金和长期资金 按来源可分为内部资金和外部资金
企业投融资就是企业的财务行为， 其决策就是企业的财务战略
从资产负债看企业投融资
债务融资 权益融资
净营运 资本
流动资产 资本预算 管理
流动资产
流动负债 长期负债
固定资产 1有形资产 2无形资产
股东权益
资产负债表模式
“后来改为70层，预算增加到12亿，大约要6年完工”
巨人公司呢？错在哪里？——同样的 “零负债”不一样的“风情”！
• 致命的错误在于：
同样的策略，因为公司运 营模式的变化，由成功的秘诀 变味了失败的根源！
史玉柱自己的总结：
资金结构的失误：一方面是资金的流 动性太差。过去巨人的资金要么是办 公楼、巨人大厦，要么就是债权。这 样一旦出现问题，抗风险能力特别弱。 这启示我们，除了主营业务之外，还 持有一些债权、上市公司股权等，这 样变现能力特别强。另一方面是应收 款或者说债权过大，巨人没有停止， 没有休克时，这部分是资产，一旦出 现意外，这部分就变成零了。
• 1997 工程延期，内地楼花退款，巨人集团面临破产
• 2001 脑白金，史玉柱重出江湖来还债
巨人公司呢？错在哪里？——同样的 “零负债”不一样的“风情”！
早年巨人的起步阶段：
没有多少净资产，没有固定资产 投资，资产方主要是短期存货，这 个时候，内源性融资、零息占款是 最佳选择——成本最低、周转最快、 杠杆最高，风险不大。
无形资产及其他资产
流动负债 短期借款 应付票据 应付帐款 预收帐款 应付工资 应缴税金 一年内到期的长期债权
长期负债 长期借款 应付债券 长期应付款
股东权益 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润
从资产负债表看企业投融资
投资活动形成资产负债表的左方
按时间分可分为短期投资和长期投资
融资活动形成资产负债表的右方
1、匹配原则
• 企业资产配置策略中的平衡 — （资产负债表左方的形
成）
长期性资产： 流动性差，增大企业偿债风险，但是盈利能力强大；
短期性资产： 流动性高，降低企业偿债风险，但是盈利能力弱小。
1、匹配原则
• 高风险的融资策略 —
尽可能采取短期性融资来源满足长期性资产配置，风险高，盈 利能力强。
• 保守型的融资策略 —