技术分析方法的本质和其发展[教材]

一、价格变化的原因与模式
•1 • 期货价格变化的根本原因是商品供需平衡状况
及其政治、经济、文化、自然、心理等各种影 响因素。
•2 • 价格波动的分类有许多种，按照时间可划分为
长、中、短期波动；按照波动的原因，可划分 为基本理论型模式、心理行为型模式和积极反 应型模式。根据研究的需要，我们按照波动的 外部原因对期货价格模式进行划分，并详细讨 论各种模式的特征。
• 例如，如果你观察一下3—4年经济周期 的景气循环就会发现，随着它的每个变 化，利率有升有降，股价有降有升，这 种循环性波动自然而然地在中出现。所 以反映基本理论波动的模式也反映在市 场之中。
• (2)行为特征型模式。这是需要特别关注的问 题。市场中的一些人是靠在市场上赚取差价为 生的，他们就是常被人们称作投机商的人。他 们瞅准外部环境的变化，然后乘机瞄准买卖差 价收益。所以，假如在他们的行动中存在着某 种行为模式，那么它就有在市场波动中被反映 的可能性。如果将刚才论述过的根据基本理论 这种外部环境的市场波动称作“他律性波动”， 市场自身随意波动部分便可称作“自律性波 动”。这样区分开来观察较容易想像。
• (3)积极反应型模式。
• 这种模式与“自律性波动”有着密切关 系。图表在今天非常普及，图表所显示 的买卖信号又被更多的参与者共同拥有。 由于看着图表行动的人不断增多，就出 现了是其自身实实在在运作的现象。图 表发出买进信号时，大家一哄而上，自 然上扬，出现由图表向现实方面波动的 反应。
• 价格波动具有上述三种模式，技 术分析所研究的经验模型均是从 这些模式中提取的。技术分析的 任务就是从波动模式中提炼出价 格波动的经验模型。
二、研究价格变化的途径与方法
• 在期货价格预测研究中，我们可 以根据某种原因与价格的关系， 判断价格变化，即当基本原因变 化时，我们总是可以从科学理论 的角度，给予合理的解释，这是 基本分析的任务。
• 另一方面，我们可以从价格变化模 式角度来预测期货价格变化。一种 模式的背后往往是某几类因素综合 作用的结果，但各类因素的名称及 其对价格作用的大小均不得而知， 也就是说，当我们利用模式来研究 的变化时，本身是利用一揽子因素 来解释价格的变化。
技术分析方法的本质和其发展
• 技术分析方法的本质是一种经验模型， 它解释变化原因的依据是经验模型内部 建立起来的逻辑关系。从这一理念出发， 笔者认为，技术分析方法发展与创新有 三种途径：一是从现有技术分析方法着 手，进行发展，总结出新的逻辑关系， 去解释绝大多数的变化；二是将现有技 术分析方法与具体商品结合起来，建立 适合于特定商品的逻辑关系；三是发现 新的经验模型，创造新的技术分析方法。
• (1) 基本理论型模式。
• 市场是将商品、股票、债券、外汇中任何一 种实际经济中的需求与供给集约性进行对证的 场所，此时的价格将成为。所以，假如中含有 波动模式，而且如果在实际经济中谋求生计的 人们的行动也随宏观经济模式而发生变化，那 么带进市场中的需求与供给也将相应地发生变 化。如果需求与供给的平衡有所变化，作为它 的反映，价格就会波动。
• 从外部探讨价格运动方向的原因，则是 基本分析的任务。基本分析是一种科学 模型，能直接说明促进价格变化的各种 因素与价格的关系，是科学研究的结晶。
• 虽然我们进行技术分析时，涉及基本 性原因较少，但任何一种经验模型背后 的基本性原因依然存在，它是价格变化 的根本动力。
• 利用技术分析时，要时刻关注基本面的 变化。当一种趋势完成后，要从反方向 进行技术分析。从这个角度来说，没有 基本分析，是无法利用技术分析的。只 有在利用基本分析判断出价格的主体方 向后，利用技术分析才能够取得一定的 效果。
• 只是由于市场的不完全性，我们往 往分离不出模式形成时间段内对价 格产生影响的具体因素，也不能确 定各类因素对价格变化的作用。这 就是我们利用价格模式预测价格时， 说不出具体供需平衡及其外部因素 的原因。利用价格模式研究价格变 化，是技术分析的任务。
三、技术分析方法的本质
•1 • 技术分析法是通过对市场行为本身的分
• 于是，技术分析者就会判断这种模式今 后也许还会继续出现，当它们再度出现 时，就会根据已总结的模式去判断未来 价格的变化趋势。不仅价格本身具有经 验模型，而且我们可以通过成交量、时 间、空间分析，亦可以发现许多经验模 型，并加以应用。
• 进行技术分析时，我们一般将经验模型内部的 逻辑关系作为推理的基础，从价、量、时、空、 气角度寻找波动的理由，从而赋予其因果规律。 由此看来，技术分析探讨价格走势的原因及其 结果的过程，都是在市场内部完成的。技术分 析本身是有因果关系根据的，其探究的原因是 从市场内部展开的，而不是从市场外部展开的。 其探讨原因的依据是经验模型内部的逻辑关系， 而不是外部的基本性原因。
析来预测市场价格的变化方向，即主要 是将期货市场往日有关价、量、时、空 的日常交易资料，按照时间序列绘制成 图形或图表，然后针对这些图形或图表 进行分析研究，预测期货价格走势。
•2
• 技术分析本质上是一种应用经验模型研 究市场价格的方法。当我们按时间的顺 序将价格进行排列时会发现某种相对比 较稳定的模式。例如，图形型态分析中， 上升三角形完成后，一般会向上突破， 而且这种模式在许多商品期货价格运动 中频频出现。
•3
“技术分析是没有原因的”说法
• 技术分析其实质是一种经验模型，是
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从各种价格变化模式中提取的。技术分
析是利用一揽子基本因素对价格进行分
析，这时，我们要分析出经验模型背后
的各种具体基本因素，从说明价格变化
根本原因的角度解释价格，就十分困难。
因此，我们是利用经验模型内部所建立
起来的各种逻辑关系来解释的变化。
• 建立经验模型，主要是从价、量、时、
空等几个要素着手。我们有时说“技术
分析是没有理由的”是不十分确切的。
严格来说，技术分析是有原因的，既有 基本面的(但一种经验模型背后的基本面 原因难以分离，我们常常说不清)；又有 技术面的(经验模型内部的逻辑关系，我 们常常利用它来解释变化)。说“技术分