7 第七章 投资项目风险评价(含期末复习)
投资项目风险评估
投资项目风险评估在当今充满机遇与挑战的商业世界中，投资项目如同一场冒险之旅。
而在这场旅程中，风险评估就像是一盏指引方向的明灯，帮助投资者看清前方的道路，做出明智的决策。
那么，究竟什么是投资项目风险评估？它又为何如此重要呢？投资项目风险评估，简单来说，就是对一个投资项目可能面临的各种风险进行系统的分析和评估。
这些风险可能来自多个方面，如市场环境的变化、竞争对手的行动、政策法规的调整、技术创新的影响，以及项目自身的管理和运营等。
想象一下，你准备投资一家新的餐厅。
在做出决定之前，你需要考虑的不仅仅是餐厅的菜品是否美味、位置是否优越，还需要评估市场对这种类型餐厅的需求是否稳定，周边是否有过多的竞争对手，食材价格的波动是否会影响成本，当地的消费政策和卫生法规是否会对经营产生限制等等。
如果没有对这些风险进行充分的评估，很可能在开业后遭遇意想不到的困难，导致投资失败。
市场风险是投资项目中常见的风险之一。
市场需求的变化往往难以预测，如果一个项目所提供的产品或服务不能适应市场的变化，就可能面临销售下滑、利润减少的困境。
例如，曾经风靡一时的某种电子产品，由于市场上出现了更先进、更具性价比的替代品，很快就失去了市场份额。
对于投资者来说，准确判断市场趋势，了解消费者的需求变化，是评估市场风险的关键。
竞争风险也是不容忽视的。
在竞争激烈的市场中，新进入的投资项目可能会面临来自既有竞争对手的强大压力。
竞争对手可能拥有更成熟的品牌、更广泛的客户群体、更高效的生产或服务流程。
如果不能在竞争中脱颖而出，投资项目很可能难以立足。
政策法规的变化同样会给投资项目带来风险。
政府的税收政策、环保要求、行业监管等方面的调整，都可能直接影响项目的成本和运营方式。
比如，某个行业突然出台了更严格的环保标准，相关企业可能需要投入大量资金进行设备升级和技术改造，这无疑会增加项目的成本和不确定性。
技术风险也是投资项目需要面对的挑战之一。
随着科技的迅速发展，新技术的出现可能会使原有的技术和产品迅速过时。
投资项目风险评估
投资项目风险评估在投资市场中，投资者通常会面临各种风险，如经济环境的不确定性、政策风险、市场需求的波动等。
针对这些风险，进行投资项目风险评估是非常重要的。
本文将介绍投资项目风险评估的基本概念、方法以及其在投资决策中的意义。
一、投资项目风险评估的概念投资项目风险评估是指通过对特定投资项目进行综合评估和分析，确定项目的风险水平和可行性，并提出风险防范措施和应对策略的过程。
通过风险评估，投资者可以更全面地了解项目的风险情况，有助于做出明智的投资决策。
二、投资项目风险评估的方法1. 项目评估首先，需要对所投资项目进行全面的评估。
评估包括对项目的市场需求、竞争环境、技术水平、盈利预测等方面进行详细的调研和分析，以确定项目的可行性和潜在风险。
2. 风险识别在项目评估的基础上，需要对项目的风险进行识别。
风险识别包括对市场风险、技术风险、财务风险、政策风险等方面进行综合分析，确定项目所面临的各种可能风险的类型和程度。
3. 风险评估在风险识别的基础上，需要对各项风险进行评估。
评估主要包括对风险概率、风险影响程度、风险传导途径等方面进行量化分析，以确定项目风险的具体水平和重要性。
4. 风险分析在风险评估的基础上，需要对各项风险进行分析。
分析包括对风险的成因、影响因素以及可能产生的后果进行深入的探讨，以加深对风险的理解和认知。
5. 风险控制在风险分析的基础上，需要采取相应的措施进行风险控制。
控制措施包括风险规避、风险转移、风险缓解等，以降低项目风险的发生概率和影响程度。
三、投资项目风险评估的意义1. 提供决策依据通过风险评估，投资者可以获得项目的全面信息，能够更准确地评估项目的风险水平和可行性，为投资决策提供科学依据。
2. 降低投资风险通过风险评估，投资者可以识别出各种潜在的风险，并采取相应的措施进行预防和控制，从而降低投资风险，保护投资利益。
3. 提高投资回报对项目风险进行评估和控制，使投资者能够更全面地考虑项目的盈利潜力和风险水平，从而在投资决策中做出更明智的选择，提高投资回报。
第7章投资方案经济评价与风险(2)
11
风险态度——心理底线
（ 效 用 值 ） 效 益 期 望 值
风险厌恶（保守型） 风险中庸 风险喜好（进取型）
U
500
180
250
320
损失期望值
12
项目风险评估 项目风险评估
风险评估是在风险识别的基础上，运用概率 和数理统计的方法对项目风险发生的概率、项 目风险的影响范围、项目风险后果的严重程度 和项目风险的发生时间进行估计和评价。
13
项目风险应对 项目风险应对
对风险提出处置意见和方法 风险处理是为降低项目风险的负面效应制订风 险应对策略和技术手段的过程，这一阶段的活 动包括实施风险应对计划、辨别剩余风险、次 要风险、为合同协议以及其他过程提供的依据
14
项目风险监控 项目风险监控
目的是查明风险决策的结果是否与预期的相 同，识别剩余风险和新出现的风险，并发现细 化和改进风险管理计划的机会、把信息反馈给 有关决策者 风险监控贯穿在项目执行阶段的始终
15
从“囚徒困境”说开去
？
囚徒乙
抵赖 抵赖 坦白
（-1，-1）
坦白
（- 8，0）
囚徒甲
（0，-8）
（- 5，- 5）
猜忌 出卖 竞争 对立
16
项目风险及不确定性分析量化方法 项目风险及不确定性分析量化方法
SWOT分析法 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析
17
SWOT分析 SWOT分析
项目内部优势与弱势和项目外部机会与威胁综合 分析(道斯矩阵)
26
分析：这是一个盈亏点分析问题
有两条成本函数： C1=50+0.4X C2=0.6X 解 得：X0=250（分钟） C0=150元 解 读：根据用户每月可能的通话费用进行选择
投资项目评估复习资料
投资：两个点：技术创新、市场规划投资：两个点：技术创新、市场规划 两个方面：创意、效用两个方面：创意、效用 投资的对象：①新的产品 ②新的技术 ③新的市场 ④新的原材料 ⑤新的组织企业投资 市场的分类：1、侠义市场：商品流通的载体 2、现代市场：需求就是市场 3、国际市场 ： 商品交换活动及其运行的总和 4、垄断市场：自然垄断、法定垄断 根据技术经济路线的特征可将技术经济路线分成四种：根据技术经济路线的特征可将技术经济路线分成四种：1）微观技术经济路线；2）内部技术经济路线；3）短线技术经济路线；4）长线技术经济路线。
线。
项目的基本特征：1）主观方面的特征：作为一定的管理主体的被管理对象和管理手段而存在； 2）客观方面的特征：具备单次性任务的属性。
投资项目的分类：（1）新建、扩建、改建、迁建、恢复项目 1、新建项目 是指从无到有，“平地起家”。
新开始的项目或原有的现模很小，经过投资建设后新增加的固定资产价值超过原有固定资产价值3倍以上的，也可以算作新建项目。
2、扩建项目 是指在现有的规模基础上，为扩大生产能力或工程效益而增建的项目，如企业为扩大原有产品的生产能力，增建的主要生产车间及独立的生产线等。
3、改建项目 是指投资者为了提高产品质量、加速技术进步、增加产品的花色品种、促进产品升级换代、降低消耗和成本等，采用新技术、新工艺、新材料等对现有设施、工艺条件进行设备更新或技术改造的项目。
4、迁建项目 是指由于种种原因经有关部门批准迁到其他地点建设的项目。
5、恢复项目 是指因自然灾害、战争等原因，使原有固定资产全部或部分报废，后又投资恢复建设的项目。
（2）投资项目按投资使用方向和投资主体的活动范围可以分为竞争性项目、基础性项目和公益性项目。
1、竞争性项目 主要是指投资收益水平比较高、市场调节比较灵敏、具有市场竞争能力的行业部门的相关项目。
它主要包括工业、建筑业、商业、房地产业、公用、服务、咨询业及金融保险业等。
《投资项目评估》课程笔记
《投资项目评估》课程笔记第一章：投资项目评估导论一、认识投资项目1. 投资项目的概念投资项目是指投资者为了获得未来的经济利益或实现特定的目标，在一定时期内投入一定数量的资金、人力、物力等资源，进行一系列有计划、有组织、有目的的经济活动。
2. 投资项目的特征- 目的性：投资项目旨在实现特定的经济、社会或技术目标。
- 风险性：投资项目通常面临市场、技术、财务、政策等多种不确定性风险。
- 时间性：投资项目有明确的开始和结束时间，存在生命周期。
- 效益性：投资项目追求投资回报，关注成本与收益的对比。
- 可行性：投资项目在实施前需进行可行性分析，确保项目的成功实施。
- 可控性：投资项目的实施过程需要有效的管理和控制。
3. 投资项目的分类- 按投资主体：政府投资、企业投资、个人投资、外商投资等。
- 按投资领域：工业项目、农业项目、服务业项目、基础设施项目等。
- 按投资性质：新建项目、扩建项目、改建项目、技术改造项目等。
- 按投资目的：盈利性项目、非盈利性项目、公益性项目等。
二、投资项目决策及其过程1. 投资项目决策的含义投资项目决策是投资者基于项目评估结果，对项目是否实施、何时实施、如何实施等问题做出最终选择的过程。
2. 投资项目决策的过程- 项目识别：通过市场调研、政策分析等手段，发现投资机会。
- 项目筛选：根据投资者的战略目标和资源条件，对潜在项目进行初步筛选。
- 项目建议书：对筛选出的项目进行初步分析，编制项目建议书。
- 项目可行性研究：对项目的技术、市场、财务、经济、社会、环境等方面进行深入研究，评估项目的可行性。
- 项目评审：组织专家对可行性研究报告进行评审，提出意见和建议。
- 项目决策：投资者根据评审结果，做出项目实施与否的决策。
- 项目实施：按照决策结果，制定详细的项目实施计划并执行。
三、投资项目管理的流程1. 项目启动阶段- 确定项目目标- 组建项目团队- 明确项目范围- 制定项目计划2. 项目规划阶段- 进行项目设计- 制定项目预算- 确定项目资源需求- 制定项目时间表3. 项目执行阶段- 项目采购- 项目施工- 项目监督和控制- 项目沟通和协调4. 项目收尾阶段- 项目验收- 项目总结- 项目绩效评价- 项目后评价四、认识投资项目评估1. 投资项目评估的定义投资项目评估是指运用科学的方法和手段，对投资项目的各个方面的条件和影响因素进行系统分析，以判断项目的可行性、效益性和风险性。
大学课程《投资项目评价》PPT课件：第七章 不确定性及风险分析
敏感性分析案例
有一投资方案，投资为150万元，投资后年销 售收入为40万元，年经营成本为11万元，年税金为 销售收入的10%，寿命为14年，残值为20万元，基 准贴现率为10%，试对该方案进行敏感性分析。
敏感性分析案例(cont)
投资：
变化 幅度
计算 值
NPV
-40% -20% -10% 0 90 120 135 150 99.4 69.4 54.4 39.4
选择最优方案。 B. 对有关重大工程技术难题潜在风险因素提出必要研究
与试验课题，准确地把握有关问题，消除模糊认识。 C. 对影响投资、质量、工期和效益等有关数据，如价格、
汇率和利率等风险因素，在编制投资估算、制定建设计划和 分析经济效益时，应留有充分的余地，谨慎决策，并在项目 执行过程中实施有效监控。
式中：
XBE
CF P CV
P：单位产品价格；
X：产销量；
CF：固定成本；
Cv：单位可变成本；
XBE：盈亏平衡时的产销量。
第四节 风险分析
1. 投资风险 因各种无法事先控制的外部因素变化与影响
所导致投资经济损失的可能性。
2. 影响风险的因素 收益风险:产出品的数量(服务量)与预测(财务与经济)价格； 建设风险:建筑安装工程量、设备选型与数量、土地征用和拆 迁安置费、人工、材料价格、机械使用费及取费标准等； 融资风险:资金来源、供应量与供应时间等； 工期风险:工期延长； 政策风险:税率、利率、汇率及通货膨胀率等； 运营成本费用风险:投入的各种原料、材料、燃料、动力的需 求量与预测价格、劳动力工资、各种管理费取费标准等。
敏感性分析指标：
（1）敏感度SAF指标变化率与不确定因素变化率之比。
式中：
项目投资风险评估
项目投资风险评估随着经济全球化的加速发展，项目投资成为了许多企业追求盈利的重要手段之一。
然而，项目投资也伴随着一定的风险。
为了降低投资风险并保障项目的成功实施，进行项目投资风险评估就显得尤为重要。
本文将对项目投资风险评估的背景、步骤以及相关方法进行探讨。
一、背景介绍在进行项目投资风险评估之前，我们首先需要了解投资风险的定义和分类。
投资风险是指投资项目实施过程中可能遭受的各种可能损失的概率和程度。
常见的投资风险包括市场风险、运营风险、财务风险、技术风险等。
不同的风险类型对项目的影响程度不同，因此在项目投资风险评估中，需要对各种风险进行分析和评估。
二、项目投资风险评估步骤1. 问题定义与范围界定在进行项目投资风险评估之前，需要明确评估的目标和范围。
具体来说，我们需要明确评估的是哪个项目、评估的时间周期、评估的风险类型等。
通过明确评估的问题定义和范围，可以使评估工作更加有针对性和高效。
2. 可行性研究和数据收集进行项目投资风险评估需要基于充足的可行性研究和数据支持。
通过对市场、竞争对手、技术发展等方面的研究，可以获取到宝贵的项目信息和数据。
此外，还需要深入了解项目的内部情况，如管理团队、技术实力、市场预期等。
只有充分了解项目的相关信息，才能进行有针对性的风险评估。
3. 风险识别和分析在完成可行性研究和数据收集后，我们需要对项目的潜在风险进行识别和分析。
风险识别是通过对项目内外部环境的评估，找出可能对项目造成不利影响的因素。
风险分析则是对已识别的风险进行定性和定量分析，评估其可能带来的影响程度和概率。
4. 风险评估和评价在完成风险识别和分析后，我们需要对风险进行评估和评价。
风险评估是评估各种潜在风险的对项目的影响程度和概率。
评估过程中，可以采用定性和定量的方法，结合专家意见和经验进行综合评估。
评价则是根据评估结果，对风险进行排序和重要性评价，以确定重点关注的风险。
5. 风险控制和管理措施最后，在完成风险评估和评价后，需要制定相应的风险控制和管理措施。
《项目评估》期末考试复习题及参考答案
项目评估复习题（课程代码242266）一、名词解释：1、规模经济：指企业在在合理配置生产要素的前提下，在一定范围内扩大生产规模会带来单位成本的下降，即规模效益递增的现象。
2、转移支付：国民经济内部各部门发生的没有找出国内资源的真正增加或耗费的支付行为。
包括：税金、工资、国内借款利息、土地费用。
3、可行性研究：在投资决策之前，对拟建项目进行全面的技术经济分析和论证，以试图对其做出可行或不可行评价的一种可行方法。
4、间接效益：由项目引起的而在直接效益中未得到反映的那部分效益，是由于项目的投资兴建、经营，使配套项目和相关部门因增加产量和劳务量而获得的效益。
5、基础性项目：具有一定自然垄断、建设周期长、投资量大而收益低的基础产业和基础设施项目。
6、投资——经济主体为了获取预期的收益，投入一定量货币资金而不断转化为资产的全部经济活动7、投资项目——指工程建设项目，即按照规划、决策、设计、施工、竣工验收及投产运营等一系列程序，在规定的建设期、投资预算额及设定的质量标准前提下完成的投资活动与任务。
8、企业资信评估的涵义——是对企业的资质和信用度进行的检验和度量，并科学、客观的作出全面评价的过程。
9、市场需求——指一定时期内、一定条件下、一定范围内，消费者能够购买某种产品（劳务）的总量。
10、市场供给——在一定时期内、一定条件下、在一定市场范围内可提供给消费者的某种商品或劳务的总量。
11、企业的生产规模——是指劳动力、劳动资料和劳动对象以及产品在企业中的集中程度。
12、生产上的规模经济——由于实行生产的专业化、标准化，从而使单位产品成本随规模扩大而降低，使企业实现规模效益13、经营上的规模经济——由于扩大经营规模，使生产要素得到充分利用，从而增强竞争力，降低经营费用，使企业实现规模效益14、财务评价——从项目自身的角度出发，分析、计算项目的盈利能力和清偿能力，据以判定项目的经济可行性。
15、国民经济评价——是按“资源配置”的原则，从国民经济的角度出发，用一套国家参数(包括影子价格、影子工资、影子汇率及社会折现率等)来计算分析项目对国民经济的净贡献，以评估项目经济合理性16、影子工资——由于项目使用劳动力而使国家和社会付出的代价。
投资项目评估期末考试题库
投资项目评估期末考试题库一、选择题1.所谓“投资项目评估”，是指对投资项目进行全面评估和分析，确定其投资价值和风险。
以下哪个不是投资项目评估的主要目的？A. 确定项目的投资回报率B. 评估项目的市场竞争力C. 分析项目的盈利能力D. 估算项目的总投资额2.在投资项目评估中，影响项目盈利能力的最重要的因素是？A. 市场需求B. 技术水平C. 管理能力D. 资金投入3.在投资项目评估中，风险是不可避免的因素。
以下哪个不是项目风险的类型？A. 技术风险B. 市场风险C. 经济风险D. 运营风险4.在项目投资评估中，以下哪个指标可用于评估项目的投资回收能力？A. 投资回报率（ROI）B. 净现值（NPV）C. 内部收益率（IRR）D. 项目质量指数（QI）5.在项目投资评估中，以下哪个指标可用于衡量项目的综合风险？A. 净现值（NPV）B. 项目质量指数（QI）C. 内部收益率（IRR）D. 收益风险比（RBR）二、判断题1.投资项目评估是在确定投资决策前进行的，以评估项目的可行性和风险，判断题（T/F）。
2.投资项目评估中，净现值（NPV）越高，代表项目的投资回收能力越强，判断题（T/F）。
3.内部收益率（IRR）是指项目投资在项目期限内能够实现的年均财务回报率，判断题（T/F）。
4.项目的质量指数（QI）是衡量项目投资风险的指标，值越大表示风险越低，判断题（T/F）。
5.项目的市场竞争力是决定项目盈利能力的最重要因素之一，判断题（T/F）。
三、简答题1.请简要说明投资项目评估的步骤。
2.请简要介绍净现值（NPV）和内部收益率（IRR）的计算公式，以及它们的应用场景。
3.请简要说明项目质量指数（QI）的计算方法，并解释其意义。
4.请列举并简要解释三个影响项目盈利能力的因素。
5.请简要说明市场风险对投资项目的影响。
四、案例分析题1.某公司计划投资100万元进行新产品研发，预期每年销售额为60万元，每年成本为30万元。
投资项目风险评估
投资项目风险评估投资是一项风险与回报并存的活动，每个投资者都希望找到低风险高回报的项目。
然而，在选择投资项目时，了解项目风险并进行风险评估是至关重要的。
本文将介绍投资项目风险评估的相关内容，帮助投资者做出明智的决策。
一、风险定义和分类风险是指投资可能面临的不确定性和潜在损失。
项目风险可以从多个角度进行分类。
一种常见的分类方式是按照风险的性质分为市场风险、信用风险和操作风险。
市场风险指的是投资项目受到市场行情波动等因素的影响；信用风险是指出借资金方无法按时兑付本息或出现违约情况；操作风险则包括项目管理不善、运营不稳定等因素。
二、风险评估方法为了对投资项目的风险进行准确评估，投资者可以采用多种方法。
以下是常见的风险评估方法：1. 市场分析：通过研究市场趋势、竞争对手、宏观经济环境等，评估项目受市场风险的影响程度。
2. 财务分析：分析项目的财务状况和盈利能力，了解其是否能够承担债务和持续盈利，评估信用风险。
3. 技术评估：评估项目所涉及的技术难度、创新程度和可行性，以及可能出现的技术风险。
4. 管理层评估：了解项目管理团队的经验和能力，评估操作风险。
三、风险管理措施在评估投资项目的风险后，投资者需要采取相应的风险管理措施，以降低风险和损失。
以下是一些常见的风险管理措施：1. 多元化投资：将资金分散投资于不同的项目或资产，以降低特定项目或资产的风险对整体投资组合的影响。
2. 制定风险管理策略：根据风险评估结果，制定相应的风险管理策略，明确投资目标和策略。
3. 设置止损规则：设定合理的止损点位，在项目出现预期之外的损失时及时止损，避免进一步的损失。
4. 定期风险监测和调整：投资者应定期对项目的风险进行监测和评估，并根据市场、行业和项目情况做出相应的调整。
四、案例分析以某公司投资房地产项目为例，通过市场分析发现，当前房地产市场供需关系紧张，租金收入可能出现不稳定的情况；财务分析显示，该项目租金收入覆盖了贷款本息，信用风险较低；技术评估表明，该项目所使用的建筑技术成熟且可行性高；管理层评估认为，公司拥有经验丰富的项目管理团队。
第七章投资项目风险评价
第七章投资项目风险评价一、简答题1.与投资项目相关的风险包括哪些？分别如何来衡量？2.进行投资项目敏感性分析的目的是什么？分析方法主要有哪些？3.投资项目风险分析主要有哪些方法？4.利用风险调整折现率法调整项目风险时，风险调整折现率通常如何确定？5.风险调整折现率法和风险调整现金流量法的区别是什么？二、单项选择题1.不考虑与公司其他项目的组合风险效应，单纯反映特定项目未来收益可能结果相对于预期值的离散程度的风险是（）。
A.市场风险B.项目风险C.公司风险D.系统风险2.敏感性分析是衡量（）。
A.全部因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度B.确定性因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度C.不确定性因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度D.不确定性因素的变化对项目净收益的影响程度3.在蒙特卡罗模拟分析中，RANDBETWEEN 函数的主要功能是（）。
A.根据RANDBETWEEN 函数直接返回项目变量的最大整数值B.根据RANDBETWEEN 函数直接返回项目变量的最小整数值C.根据RANDBETWEEN 函数直接返回项目变量的平均值D.根据RANDBETWEEN 函数返回的随机数进一步确定项目变量的取值4.风险调整折现率法对风险大的项目采用（）。
A.较高的折现率B.较低的折现率C.银行借款利率D.市场利率5.BIRD公司的资本由债务资本和股权资本构成，资产负债率为40%。
已知股票的β系数为 1.5，无风险收益率为4%，市场投资组合收益率为9%，负债的利率为6%，公司的所得税税率为25%。
现在公司拟投资一新的项目，如果以公司的加权资本成本作为决策依据，则该投资项目的内部收益率至少应该超过（）。
A.6.7 %B.7.3%C.8.7%D.9.3%6.假设某公司资本全部由股东权益构成，目前该公司股权资本成本为12%，无风险收益率为6%，市场风险收益率为4%，若该公司正在考虑一个比现有公司资产的β系数高出50%的新项目。
投资项目评估考点
投资项目评估考点概念题1.投资项目：是指同时具有投资属性与项目属性的活动，即指投入一定量货币以获取预期效益的全部投资活动与任务。
2.可行性研究：是在投资决策之前，对拟建项目进行全面的技术经济分析与论证，以试图对其作出可行或者不可行评价的一种科学方法。
它是项目投资前期工作的重要内容，是项目投资决策中必不可少的一个工作程序。
3.项目周期：任何一个项目，从提出到完成都务必通过若干个工作阶段，这些阶段是相互联系并按照一定的程序进行的。
这样按照一定的工作程序每循环一次，就构成了一个项目进展周期。
通常地，项目周期包含项目设想、规划、实施、总结等工作阶段。
4.项目评估：是由专门机构（项目投资决策部门或者项目贷款的决策机构）或者具备资质的咨询机构对上报的项目可行性研究报告进行全面的审核与再评估工作，即对拟实施项目的必要性、可行性、合理性、及效益、费用进行的审核与评价。
5.项目经济评价：投资项目的经济评价是指使用一定的方法与经济参数，对项目投入产出的各类因素进行研究分析计算与对比论证，为项目的投资决策提供量化指标根据的工作。
6.影子价格：从理论上来说，是指资源在最优利用情况下，单位（资源的利用单位）效益增量价值。
影子价格又称最优计划价格。
它是为实现一定的经济进展目标而人为确定的，比交换价格更能反映出合理利用资源的效率价格。
7.社会评估：社会评价是分析拟建项目对当地社会或者全社会的影响与当地社会条件对项目的习惯性与可同意程度，评价项目的社会可行性。
8.社会折现率：是从国家角度对资金机会成本与资金时间价值的估量。
它是从社会的观点反映出最佳的资源分配与社会可同意的最低投资收益率的限度。
是投资项目国民经济评价的重要参数，是投资项目经济可行性与方案比选的要紧根据。
简答题1.项目周期的7个阶段。
答：项目周期各阶段工作的要紧内容包含项目设想：项目周期的第一阶段，要紧任务是鉴别项目的投资意向，制定项目的应达目标，简单地分析项目能获得的收益，确定项目的适用性与可取性，并根据市场需求情况，把握时机，即使提出项目投资的设想，进行机会研究，编写项目建议书。
投资项目的风险评估方法
投资项目的风险评估方法投资是一种将资金投入到特定项目中，以期获得回报的行为。
然而，投资并非没有风险。
在投资项目前，进行风险评估是非常必要的，以便评估项目的可行性和潜在风险。
本文将探讨投资项目的风险评估方法。
风险评估是指通过对特定项目的调查和分析，评估该项目所面临的各种风险，并预测这些风险对投资回报的潜在影响。
一个完整的风险评估应该包括以下几个方面的内容：1. 市场风险评估：市场风险是指项目所处市场的不确定性和不稳定性。
投资者需要评估市场的竞争程度、市场需求的稳定性、市场规模和增长潜力等因素。
通过市场分析和趋势预测来评估市场风险，可以帮助投资者了解项目在市场上的潜在风险。
2. 技术风险评估：技术风险是指项目所采用的技术是否成熟、可行，并且能够满足市场需求。
投资者需要评估项目所使用的技术的可靠性、稳定性和前景。
此外，还需要考虑技术更新和替代技术的可能性，以及项目在技术层面上的可持续性。
3. 经济风险评估：经济风险是指项目的经济效益和回报潜力。
投资者需要评估项目的成本和收益，包括投资金额、运营成本、预期销售额和盈利能力等因素。
通过对项目的经济分析和财务预测，可以评估项目的盈利能力和投资回报率，从而判断经济风险的大小。
4. 法律和政策风险评估：法律和政策风险是指项目所受到的法律法规和政策变化对项目可行性和运营的影响。
投资者需要评估项目所涉及的法律法规和政策环境，包括执照和许可证要求、税收政策、环境法规等。
此外，还需要考虑政策变化和风险事件对项目的影响。
5. 管理和操作风险评估：管理和操作风险是指项目管理和运营中可能出现的问题和风险。
投资者需要评估项目的管理团队和运营能力，包括管理经验、专业知识和团队合作能力等方面。
此外，还需要评估项目的供应链管理、质量控制、安全管理和风险防范措施等。
以上是对投资项目风险评估的几个关键方面的介绍，但实际的风险评估工作远比这些内容复杂和细致。
对于不同类型的投资项目，风险评估的方法和重点也会有所不同。
投资项目评估总复习
工程投资的基本阶段
各阶段主要内容
投资前期
机会研究阶段（投资策划、项目建议书和机会研究） 初步可行性研究阶段 详细可行性研究阶段 评价研究和投资决策阶段（项目评估与审批）
投资期
项目准备阶段（招投标、谈判、签合同） 施工工程设计阶段（设计任务书、施工图设计） 项目实施阶段（施工建设与安装） 项目结束阶段（生产准备、竣工验收）
投资效益从不同角度理解又有三种分法：
投资的目的是为了获取一定的效益
宏观效益是从整个国民经济角度考虑，如带动国民收入和就业增加 微观效益是就企业等具体单位或单个项目来讲的，如增加企业利润
投资的宏观效益与微观效益
直接效益是初始成果，如取得控制权。 最终效益是最终需要达到的目的，取得控制权是最终获得利润的途径
在工程实施阶段，要按照承包方实际完成的工程量，以合同价为基础，同时考虑因物价上涨以及其他因素引起的投资变化，合理确定结算价。
在工程招投标阶段，承包合同价是以经济合同形式确定的建筑安装工程投资。
在竣工验收阶段，对从筹建到竣工投产全过程的全部实际支出费用进行汇总，编制竣工决算。
2
3
41ຫໍສະໝຸດ 五、政府投资1、什么是政府投资 在任何社会中，社会总投资都是由政府投资和非政府投资两大部分构成的。 政府投资是指政府为了实现其职能，满足社会公共需要，实现经济和社会发展战略，投入资金用以转化为实物资产的行为和过程。 非政府投资是指由具有独立经济利益的微观经济主体进行的投资。 2、政府投资的原则 一般而言，在市场经济条件下，政府投资选择必须遵循以下几个原则： （1）、弥补市场失效的原则 （2）、维护市场配置功能的原则 （3）、调节国民经济运行的原则
1
在项目建议书阶段、可行性研究阶段，按照规定的投资估算指标、类似工程造价资料或其他有关参数，编制投资估算。
项目投资风险评估
项目投资风险评估在当今的商业环境中，项目投资已成为企业发展的重要策略之一。
然而，项目投资也伴随着一定的风险。
为了确保投资的成功和最大化利益，项目投资风险评估变得至关重要。
本文将探讨项目投资风险评估的重要性、方法和实施过程，并提出一些建议来降低风险。
一、项目投资风险评估的重要性项目投资风险评估是在项目启动前对潜在风险进行全面分析和评估的过程。
它有助于投资者了解项目可能面临的各种风险，并制定相应的风险管理策略。
通过风险评估，投资者可以更好地了解项目的可行性和潜在回报，从而做出明智的投资决策。
二、项目投资风险评估的方法1. 定性评估：定性评估是通过对项目的内外部环境进行综合分析，识别和评估可能的风险因素。
这种方法主要依赖专家判断和经验，可以帮助投资者快速识别项目中的重要风险。
2. 定量评估：定量评估是通过使用数学模型和统计方法对项目风险进行量化分析。
这种方法可以提供更准确的风险评估结果，帮助投资者更好地理解项目风险的概率和影响程度。
三、项目投资风险评估的实施过程1. 确定评估目标：在进行风险评估之前，需要明确评估的目标和范围。
这将有助于投资者更好地聚焦于关键风险因素，并提供评估的准确性和可行性。
2. 收集数据：在评估过程中，需要收集和整理与项目相关的各种数据，包括市场研究、竞争分析、财务数据等。
这些数据将为评估提供基础，并帮助投资者更好地了解项目的风险。
3. 评估风险：根据收集的数据和评估目标，对项目的各种风险因素进行评估。
这包括对市场风险、技术风险、财务风险等进行综合分析和评估。
4. 制定风险管理策略：根据评估结果，制定相应的风险管理策略。
这包括确定风险的优先级、提出应对措施以及制定风险监控和应对计划等。
四、降低项目投资风险的建议1. 多样化投资组合：将投资分散到不同的项目和行业，可以降低整体投资组合的风险。
这样即使某个项目出现问题，其他项目仍能提供一定的回报。
2. 寻找合作伙伴：与有经验和实力的合作伙伴合作，可以共同分担风险并提高项目的成功率。
项目投资风险评估
项目投资风险评估在进行任何投资决策之前，对项目的风险进行评估是至关重要的一步。
项目投资风险评估是通过对项目的各个方面进行综合分析，以确定项目在实现预期收益的过程中可能遭遇的风险和潜在损失。
本文将介绍项目投资风险评估的重要性以及实施该评估的关键步骤。
一、项目投资风险评估的重要性项目投资风险评估对于投资者和决策者来说是至关重要的，它可以帮助他们更全面地了解项目可能面临的潜在风险。
以下是项目投资风险评估的几个重要原因：1. 风险控制：通过评估项目的风险，投资者可以了解项目在不同方面可能面临的风险，从而采取相应的措施来降低风险，保护自己的投资。
2. 决策依据：项目投资风险评估可以为投资者提供决策依据，帮助他们判断是否值得进行该项目的投资，并与其他投资机会进行比较。
3. 预期收益确定：项目投资风险评估可以帮助投资者确定项目的预期收益，并根据项目的风险水平进行相应的调整。
二、项目投资风险评估的关键步骤项目投资风险评估通常包括以下几个关键步骤：1. 项目背景和目标分析：首先，对项目的背景和目标进行详细分析。
这些包括项目的行业领域、市场需求、竞争环境等方面的情况。
2. 风险识别与分类：在这一步骤中，需要对项目可能面临的各类风险进行全面的识别与分类。
风险可以包括市场风险、技术风险、财务风险等。
3. 风险评估与量化：对已经识别出的各类风险进行具体评估与量化。
例如，使用概率统计方法对风险事件的概率进行估计，并评估风险事件发生后可能带来的影响。
4. 风险应对策略：针对已经评估出的各类风险，制定相应的风险应对策略。
这些策略可以包括风险转移、风险减少、风险分散等。
5. 投资回报评估：在综合考虑项目的风险与收益之后，对项目的预期回报进行评估。
这可以通过财务分析方法来确定项目的投资回报率和回收期等指标。
6. 监控与追踪：一旦决定进行项目投资，就需要建立监控和追踪机制，及时发现和应对项目中出现的风险。
三、结论项目投资风险评估是投资决策中不可或缺的一环。
投资项目的风险评估
｝maxπ
1600000
1200000
80000 400000 0
40 53
80 110 120
图5-3 盈亏平衡图
C(Q)= 100000+1000Q
固定成本
160 188 200 销售量 （件）
解得Q=110（件）
在该点上的利润为：
max 21000 110 1000110 10000 10250(元)
如果设价格的变化幅度为Z，则：
NPV K [S(1 Z) T C](P / A,10%,10)(P / F,10%,1) L(P / F,10%,11)
根据上述公式，分别计算各因素在不同变化幅 度时的净现值数值，计算数据见表5-2：
表5-2 敏感性分析计算表
单位：万元
-20% -15% -10% -5% 0 +5% +10% +15% +20%
S (Q) C(Q) (b e)Q 2 (a d )Q c
在最大利润点上，边际利润为零。因此，通 过对式（5—13）进行求导，可以求得最大利润 点产量Qmaxπ。
d 2(b e)Q (a d )
dQ
令 d =0，有
dQ
Qm ax
d a 2(b e)
由图5-2可知，在最大利润点左侧，利润率是上 升的；在最大利润点右侧，利润率是下降的。
由以上计算所得结果可知，该项目存在两个盈亏平 衡点，项目盈利前景比较好，风险承受能力也比较强， 但合理经济规模最好选择在年产100件到120件之间。
5.2.3 对盈亏平衡分析的评价
盈亏平衡分析的作用主要有以下几点： （1）用于对项目进行定性风险分析，考察项目承受风险能力； （2）可用于进行多方案的比较和选择，在其他条件相同的情况 下，盈亏平衡点值低的方案为优选方案； （3）可用于分析价格、产销量、成本等因素变化对项目盈利能 力的影响，寻求提高盈利能力的途径。
项目投资风险评定
项目投资风险是指在风险投资活动中投资者不希望的结果出现的潜在可能性，或者说投资项目失败的可能性。
对投资项目的风险进行客观的评估和分析，从而有效地规避风险，是投资能否成功的关键。
接下来就由项目数据分析师为您进行简单介绍，希望能给您带来一定程度上的帮助。
通常的风险评估过程都由以下六个基本步骤构成：1、评估所有的方法。
所有不同的方法都应该考虑到，所有影响风险的因素都必须考虑。
头脑风暴法或其他的风险识别方法应该使用得透彻，所有可能影响风险发生的因素都应该考虑到。
2、考虑风险态度。
决策者的风险态度是需要重点考虑的。
不同的人会用不同的态度估计风险，并且使用同样的数据做出不同的决定。
一些决策者，与其他的决策者相比较，或多或少是厌恶风险的，并且会根据给定的数据，对风险的发生和影响做出不同的主观评估。
3、考虑风险的特征。
风险是否已经识别、它们是否可控和它们的影响将会怎样，这些都是需要考虑的。
控制已经识别（例如内部可控的）的风险而不是其他的（例如外部不可控的）风险，这是可能的。
所有可能的风险特征都需要识别。
4、建立测量系统。
风险需要用定量或定性（或综合的）方法测量和评估。
一些方法是使用已经建立的模型，这些模型输入了风险的特征和风险面临的情况，这样，根据历史经验就可以做出预测。
5、解释结果。
测量中生产的数据需要解释。
这种解释同样也有定性的或定量的。
测量过程的结果给预测和可能的结果提供了一种暗示，但是这些仍需要解释。
两个不同的解释人员可能用的是同样的数据和结果，但他们所做的评价却不相同。
解释可能会根据观察到的数据用外推法对未来的结果做出预测。
6、做决策。
整个过程的最后阶段需要决定哪些风险会保留，哪些风险要转移出去。
风险是否保留取决于组织的实际情况和决策者的态度。
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项目投资风险评估
项目投资风险评估上海一家中型纺织企业，在纺织行业处于结构大调整的萧条时期，坚持以市场为导向。
它通过对各类项目投资进行风险评估后，选择了以短中期更新改造、保持目前产品结构和生产规模稳定增长的投资策略。
因为坚持不扩张投资规模，把财务风险控制在低水平区域，结果该企业在行业不景气的环境中经营业绩稳中有升。
与此同时，另一家大型纺织企业没有对融资成本随着通货膨胀步步走高的趋势和高档次产品市场需求的变动，进行客观准确的风险评估和风险控制，却选择了开发高档次产品的大规模设备投资。
结果，高档次产品投放市场没有销路，企业经营和财务状况却因此迅速恶化，最后不得不宣告破产，被前者兼并。
从中我们可以看到，企业投资成败的关键在于以市场为中心，对新增项目投资进行风险评估。
所谓新增项目投资的风险是指，因为各种随机因素的作用，引起项目总体的实际价值没有达到预期价值所造成的损失。
这种损失越多，风险也就越大。
企业新增项目投资的风险一般可分成二类：一类称为经营风险，它主要是指市场需求、价格波动和竞争情况变化造成的销售收入减少；原材料供应价格、设备生产率波动等造成的经营成本的提升；设备事故、产品质量下降、新技术出现以及其它因素造成的经营利润减少。
另一类风险称为财务风险，它主要是指负债筹资所形成的按时还本付息压力，影响了企业现金流量的畅通，造成偿债能力的降低。
评估标准对项目投资进行风险评估实际上就是，分析和确定与项目盈利密切相关的因素对主要投资决策指标的影响水准。
有些因素的大小稍有变化，就会使主要投资决策指标发生很大变化。
这说明投资决策对这些相关因素高度敏感。
而敏感性强的因素往往给项目投资带来较大风险。
风险评估的目的，就是掌握敏感性强的因素对主要投资决策指标的作用水准，合理进行投资决策，增强风险控制。
那么，项目投资的主要决策指标有哪些？目前，国内外投资与财务界通用的有三个，即净现值（NPV）、内部报酬率（IRR）和盈利指数（PI）。
这些主要投资决策指标的计算，又紧密依赖投资者对项目在经济寿命年限内，各年现金流量和这期间行业投资平均报酬率的预测。
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《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳
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第二节 投资项目风险调整
一
风险调整折现率法 风险调整现金流量法 风险调整在实务中的应用
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二
三
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一、风险调整折现率法
◎ 将与特定项目有关的风险加入到项目的折现率中，并
据以进行投资决策分析的方法。 ◎ 以净现值标准为例，调整公式的分母，项目的风险越
因素变动百分比
图7-1
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项目净现值对销售量、单位成本和资本成本的敏感度
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盈亏临界分析
临界值——不改变某一评价指标决策结论 的条件下，某因素所能变动的上限或下限
表7- 2
项目 投资额 销售收入 变动成本 固定成本
投资额与现金流量
0年 -10 000
单位：万元
期望值，现金流量4 000万元则是概率分别为0.2、0.6、0.2条件下三种可 能结果的期望值。
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表7-4
现金流量概率分布及净现值模拟分析
单位：万元
=RANDBETWEEN（1,100） 并填充至单元格A12至A110
同A11输入方式
=VLOOKUP(C11,$E$5:$F$7,2)
目的净现值(28 331元)为基数值，计算上述各因素围绕基数值分别增减 10%、15%（每次只有一个因素变化）时新的净现值。 解析： 表7-1
各项因素变化对净现值的影响 销售量 51 261 43 618 28 331 13 044 5 400 单位成本 -5 115 6 033 28 331 50 628 61 777
=0.144×1 525
图7-2
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机器人项目（不考虑放弃期权价值）
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图7- 3
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机器人项目（考虑放弃期权价值）
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（三）模拟分析
▲ 利用蒙特卡罗模拟法，将敏感性分析和不确定因素
的概率分布结合起来衡量投资项目风险。 ▲ 分析步骤
需要在数据表 中查找的数值 table_array 中 需要查找数 • TRUE 或省略
待返回的匹配
值的列序号
返回近似匹配值 ；
• FALSE 返回精确匹配值。
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据的数据表
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（5）抽取一组项目变量的可能值，计算出一个净现值，完
成一次模拟过程，并将结果储存起来。重复这一过程若干
并填充至D12至D110单元格 =VLOOKUP(A11,$E$2:$F$4,2) 并填充至单元格B12至B110
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表7- 5 净现值期望值 净现值标准差 净现值最大值 净现值最小值 标准离差率
模拟计算结果
单位：万元 5 303 4 832 14 745 -4 418 0.911 0.170
▲ 通常用投资项目的贝他系数（β）来表示。
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二、项目风险分析
（一）敏感性分析( sensitivity analysis )
1. 含义
衡量不确定性因素的变化对项目评价标准（NPV或IRR） 的影响程度。
2. 分析目的
找出投资机会的“盈利能力”对哪些因素最敏感，从而为 决策者提供重要的决策信息。
掌握敏感性分析的基本原理和风险因素临界值的
确定方法
了解风险分析的决策树法和模拟法
掌握投资项目风险调整折现率法和风险调整现金
流量法
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第一节 投资项目风险分析
一
项目风险来源 项目风险分析
二
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（1）选择影响项目净现值等评价指标的关键因素，估
计每个因素各种可能结果的概率。 （2）对每个因素根据各种可能结果的概率分配相应的 随机数，形成概率分布。
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（3）根据RANDBETWEEN 函数建立一个随机数码表。
Excel 计算
RANDBETWEEN 函数 ◎ 功能: 返回位于两个指定数之间的一个随机数，每次计算时都 将返回一个新的数值。 ◎ 输入公式： =RANDBETWEEN ( bottom, top )
一、投资项目风险来源
项目风险
1. 含义
某一投资项目本身特有的风险——不考虑与公 司其他项目的组合风险效应，单纯反映特定项目未 来收益（净现值或内部收益率）可能结果相对于预 期值的离散程度。
2. 衡量方法 通常采用概率的方法，用项目标准差进行衡量。
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▼ 优点：能够在一定程度上就多种不确定因素的变
化对项目评价标准的影响进行定量分析，有助于决策
者明确在项目决策时应重点分析与控制的因素。 ▼ 缺点：没有考虑各种不确定因素在未来发生变动 的概率分布状况，因而影响风险分析的正确性。
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（二）决策树分析
▲ 用图表方式反映投资项目现金流量序列的方法 ▲ 适用：在项目周期内进行多次决策（如追加投资或放
次，一般至少需要模拟500次以上。 （6）将各次模拟得到的净现值结果由小到大排列成次数 分配，并计算出净现值的期望值、标准差和标准离差率， 从而判断投资方案的风险。
【例】承【例7-1】 假设项目变量中只有投资额和现金流量是变动的，
其中投资额10 000万元是概率分别为0.3、0.4和0.3及其对应的可能结果的
3. 项目风险的来源 ◆ 项目自身因素：项目特有因素或估计误差带来 的风险
（1）项目收益风险
◆ 外部因素：
（2）投资与经营成本风险 （3）筹资风险 （4）其他风险
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公司风险
1. 含义 又称总风险，是指不考虑投资组合因素，纯粹站在公 司的立场上来衡量的投资风险。
返回的最小整数 返回的最大整数
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（4）根据项目变量的累计概率对随机号码进行分区，使 每一个区间与项目变量的某一可能值及其概率相对应。
Excel 计算
VLOOKUP函数
◎ 功能: 查找对应随机号码的可能值
◎ 输入公式：
=VLOOKUP (lookup _value, table _array, col _index _num, range _lookup)
注意： 销售价格的变化 原材料、燃料价格的变化 项目投产后，产量发生了变化
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市场规模、销售价格、市
场增长率、市场份额、项
目投资额、变动成本、固 定成本、项目周期等
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【例】承【例6-1】仍以学生用椅投资项目为例加以说明，假设影响该
项目收益变动的因素主要是销售量、单位成本以及资本成本，现以该项
（3）如果对机器人的模型评价良好，那么，在t=2时再投资1000万元建造 厂房，购置设备。在此基础上，项目分析人员预计该项目在以后的4年内每 年的现金净流量及其概率分布，如图7-2。 孙晓琳 2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 16
=0.8×0.6×0.3
4 100 1 000 1 000 1 NPV 50 2 t 1.15 1.15 t 1 1.15 1.152 1 525万元
概率
净现值区间(万元)
图7- 4
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净现值概率分布
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▲ 模拟分析的评价
优点：
（1）模拟分析得到的结果不止是一个净现值，而是净现值的
概率分布。 （2）模拟计算有助于理解项目现金流量出现各种可能结果的 概率。 （3）模拟分析不仅可以计算平均值，而且能得到概率分布的
投资项目风险评价
/jpkc/cwgl/zcr-1.htm
投资项目风险分析
第七章
投资项目风险评价
投资项目风险调整
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学习目的
了解投资项目风险的含义与来源
了解项目风险与公司风险、市场风险的关系
表7- 3 项目 投资额 销售收入 变动成本 固定成本 折现率 项目年限
净现值为零时各因素变动百分比 NPV=0的现金流量 15 163 61 730 44 270 20 270 29.00% 3.02
单位：万元 现金流量变动上下限 51.63% -3.55% 5.40% 12.61% 190.00% -39.616 000
20 000
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12000～16000
16000以上
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0.13
—
25
0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0
-5000以下 4000～8000 8000～12000 12000～16000 16000以上 -5000～0 0～4000
单位：元 资本成本 17 812 21 220 28 331 35 857 39 786
11
因素变动百分比 115% 110% 100 % 90 % 85 %
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70 000 60 000 50 000
净现值(元)