商业银行证券投资管理(整理).pptx
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06第六章 商业银行证券投资管理PPT课件
▪ 持有期收益率=
100(12001100)210 （ 11001200） 2365100% 13.57%
11
❖ 到期收益率（复利）
❖投资者买入证券并一直持有至到期后所获得 的收益率
❖公式：
n (
Ct
P)
t1 (1r)t (1r)n
按复利 计息的
债券
❖公式中：r为到期收益率；Ct为第t年的现金 流；P为债券的面值；n为债券的剩余年份数
✓ 第九十八期中央银行票据期限3个月(91天)，发行量150 亿元，缴款日为2010年11月12日，起息日为2010年11 月12日，到期日为2011年2月11日。本期中央银行票据 以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行 价格招标，到期按面值100元兑付，到期日遇节假日顺延。
✓ 第九十九期中央银行票据期限3年，为固定利率附息债券， 按年付息，发行量100亿元，缴款日为2010年11月12日， 起息日为2010年11月12日，付息日为每年11月12日， 到期日为2013年11月12日，到期还本并支付最后一年利 息，如遇节假日顺延。本期中央银行票据向全部公开市 场业务一级交易商进行利率招标。 ▪ 中国人民银行公开市场业务操作室
二○一○年十一月十日
5
•国内银行次级抵押贷款债券投资情况
▪中国银行截至2007年6月末，投资美国次级住房贷款抵押债券89.65亿美元， 占集团证券投资总额的3.51%。投资于美国次级住房贷款抵押债券相关的债 务抵押债券6.82亿美元，占该行证券投资总额的0.27%。危机发生后中行在 一年之内减持了一半的次级债 。中行次级债损失率约13%
▪ 中国工商银行：截止到2007年6月底，工行持有次级债12.29亿美元，损 失4亿美元，损失率为32.5%。工行现拥有外汇债券总额284亿美元。工行 在2007年下半年几乎没有减持持有的次级债 。
100(12001100)210 （ 11001200） 2365100% 13.57%
11
❖ 到期收益率（复利）
❖投资者买入证券并一直持有至到期后所获得 的收益率
❖公式：
n (
Ct
P)
t1 (1r)t (1r)n
按复利 计息的
债券
❖公式中：r为到期收益率；Ct为第t年的现金 流；P为债券的面值；n为债券的剩余年份数
✓ 第九十八期中央银行票据期限3个月(91天)，发行量150 亿元，缴款日为2010年11月12日，起息日为2010年11 月12日，到期日为2011年2月11日。本期中央银行票据 以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行 价格招标，到期按面值100元兑付，到期日遇节假日顺延。
✓ 第九十九期中央银行票据期限3年，为固定利率附息债券， 按年付息，发行量100亿元，缴款日为2010年11月12日， 起息日为2010年11月12日，付息日为每年11月12日， 到期日为2013年11月12日，到期还本并支付最后一年利 息，如遇节假日顺延。本期中央银行票据向全部公开市 场业务一级交易商进行利率招标。 ▪ 中国人民银行公开市场业务操作室
二○一○年十一月十日
5
•国内银行次级抵押贷款债券投资情况
▪中国银行截至2007年6月末，投资美国次级住房贷款抵押债券89.65亿美元， 占集团证券投资总额的3.51%。投资于美国次级住房贷款抵押债券相关的债 务抵押债券6.82亿美元，占该行证券投资总额的0.27%。危机发生后中行在 一年之内减持了一半的次级债 。中行次级债损失率约13%
▪ 中国工商银行：截止到2007年6月底，工行持有次级债12.29亿美元，损 失4亿美元，损失率为32.5%。工行现拥有外汇债券总额284亿美元。工行 在2007年下半年几乎没有减持持有的次级债 。
第9章 商业银行的证券投资与组合管理ppt课件
商业银行的证券投资与组合管理
.
学习目标
找到适合银行投资组合的证券类型，探索 银行经理在作买卖何种证券的决策时应该 考虑的因素。
内容
一、导言 二、证券投资工具 三、影响银行证券投资选择的因素 四、证券投资组合 五、证券投资期限战略（属于投资组合管
理的内容） 六、投资期限管理工具
一、导言
。典型的证券投资：债券，票据以及股票
银行持有的证券在银行的资产组合中执行多 种极重要的职能
盈利，带来收益，而且投资成本较低 提高流动性 资产多样化，风险分散 避税 稳定银行的收入 担保品，从中央银行获得贷款
银行投资：交叉帐户
现金、贷款和存款之间的交叉状态。
证券投资管理处于满足流动性需求的现金 管理和创造收入的贷款管理之间：既满足 流动性，作为第二或第三准备金，又保证 盈利性。
政府所有或发起机构发行的可上市交易的 票据和债券称为政府机构债券
联邦国民抵押协会；农场信用系统；联邦 土地银行；联邦住宅贷款抵押协会；学生 贷款销售协会等所发行的证券。
意味着政府的支持，安全；有良好的转售 市场；贷款的良好担保；收益接近国库证 券，通常高出一个百分点；具有高流动性
不如国债易销；收入纳税
短期市政票据
地方政府发行的用于弥补地方政府财政赤 字的短期债务工具。
主要形式：税收预期票据，收入预期票据 利息收入免缴收入税。近来优惠有明显限
制，减少了其相对于联邦证券的吸引力。 有一定拖欠风险，信用质量成为银行关注国债 市政票据和债券 公司票据和债券
现金不构成利息收入的来源，现金管理主 要满足流动性需求；
证券投资和各种贷款是利息收入的基本来 源
信贷管理着眼于创造收入，但生息资产不 全是贷款
贷款：
.
学习目标
找到适合银行投资组合的证券类型，探索 银行经理在作买卖何种证券的决策时应该 考虑的因素。
内容
一、导言 二、证券投资工具 三、影响银行证券投资选择的因素 四、证券投资组合 五、证券投资期限战略（属于投资组合管
理的内容） 六、投资期限管理工具
一、导言
。典型的证券投资：债券，票据以及股票
银行持有的证券在银行的资产组合中执行多 种极重要的职能
盈利，带来收益，而且投资成本较低 提高流动性 资产多样化，风险分散 避税 稳定银行的收入 担保品，从中央银行获得贷款
银行投资：交叉帐户
现金、贷款和存款之间的交叉状态。
证券投资管理处于满足流动性需求的现金 管理和创造收入的贷款管理之间：既满足 流动性，作为第二或第三准备金，又保证 盈利性。
政府所有或发起机构发行的可上市交易的 票据和债券称为政府机构债券
联邦国民抵押协会；农场信用系统；联邦 土地银行；联邦住宅贷款抵押协会；学生 贷款销售协会等所发行的证券。
意味着政府的支持，安全；有良好的转售 市场；贷款的良好担保；收益接近国库证 券，通常高出一个百分点；具有高流动性
不如国债易销；收入纳税
短期市政票据
地方政府发行的用于弥补地方政府财政赤 字的短期债务工具。
主要形式：税收预期票据，收入预期票据 利息收入免缴收入税。近来优惠有明显限
制，减少了其相对于联邦证券的吸引力。 有一定拖欠风险，信用质量成为银行关注国债 市政票据和债券 公司票据和债券
现金不构成利息收入的来源，现金管理主 要满足流动性需求；
证券投资和各种贷款是利息收入的基本来 源
信贷管理着眼于创造收入，但生息资产不 全是贷款
贷款：
商业银行证券投资经营与管理教学课件
教训。
03
案例结论
根据案例分析结果，提出对商业银行证券投资经营的启示和建议，为其
他银行提供借鉴和参考。
XX证券投资基金管理案例分析
案例概述
XX证券投资基金是一家专注于股票投资的基金公司，其业 绩表现优异。本案例将介绍XX证券投资基金的投资策略、 团队建设和风险控制等方面的内容。
案例分析
通过对XX证券投资基金的案例分析，探讨证券投资基金的 管理模式、投资策略和风险管理等方面的问题，总结其成 功经验与教训。
防范流动性风险的措施包括：保持足够的现金储备和流动 性管理工具，以满足短期资金需求；定期回顾并更新流动 性管理策略，确保其与业务规模和特点相匹配；加强与同 业机构的合作，提高资金调配的效率和灵活性。
操作风险
操作风险是指由于商业银行内部管理和操作流程不完善、人为错误或系统故障等原因，导致证券投资 业务遭受损失的风险。
案例结论
根据案例分析结果，提出对证券投资基金管理的启示和建 议，为其他基金公司提供借鉴和参考。
国际著名证券投资机构案例分析
案例概述
本案例将介绍国际著名证券投资机构的背景、发展历程、投资策略和风险管理等方面的内 容，包括高盛、摩根士丹利、贝莱德等知名机构。
案例分析
通过对国际著名证券投资机构的案例分析，探讨国际证券市场的投资环境、监管政策、国 际合作等方面的问题，总结其成功经验与教训。
03 商业银行证券投资管理流程
CHAPTER
投资决策管理
投资决策
确定证券投资的目标、范围、策 略和限制，以及投资决策的依据
和过程。
投资策略
根据市场环境、风险偏好和收益预 期，制定合适的投资策略，包括资 产配置、行业配置、证券选择等。
商业银行证券投资经营与管理课件
这样，该国库券的名义收益率就是10%。 但由于债券的市场价格随着时间的推移会经常 发生变化，加上通货膨胀等因素的影响，其实 际收益率往往与名义收益率有较大的差异，通 常情况下是实际收益率低于名义收益率。
2．当前收益率
当前收益率：是指债券年息与其当前市场 价格之比，是只考虑债券利息收入的收益率。
（二）商业银行证券投资的风险
1.系统性风险和非系统性风险 （1）系统性风险：又称为不可分散风险。是
指对整个证券市场产生影响的风险。其来源可 能是战争、通货膨胀、经济衰退等多种外部因 素。系统性风险波及市场上的所有证券，所以 是不可能采用投资组合法加以分散的。
（2）非系统性风险：是指存在于个别投资证 券或个别类别投资证券的风险。它主要来源于 个别证券本身的独立因素，如财产风险，信用 风险等。
3 ．金融债券 （一）股票 （二）商业票据 （三）银行承兑票据 （四）回购协议 （五）央行票据 （六）创新金融工具 ※我国商业银行证券投资的种类：
目前，可供选择的有：国库券、国家建设债券、 国家投资债券、国家特种债券、金融债券、企业债 券、央行票据、回购协议和银行承兑票据。
第二节 商业银行的投资收益
2.内部经营风险和外部风险
（1）内部经营风险：是由企业经营状况、管 理水平等多种因素引起的，主要包括个人风险、 财产风险、经营风险和责任风险。
（2）外部风险：是指由于社会投资环境的变 化，引起证券持有人受损失的可能性。主要包 括：信用风险、市场风险、利率风险、购买力 风险和流动性风险。
3.银行证券投资风险的测度：方法 有两种。
在各种长短期不同的证券，以实现资产 的收益和保持相应的流动性，即为银行 证券投资。 二、银行证券投资与贷款优缺点比较
（一）贷款的优缺点
2．当前收益率
当前收益率：是指债券年息与其当前市场 价格之比，是只考虑债券利息收入的收益率。
（二）商业银行证券投资的风险
1.系统性风险和非系统性风险 （1）系统性风险：又称为不可分散风险。是
指对整个证券市场产生影响的风险。其来源可 能是战争、通货膨胀、经济衰退等多种外部因 素。系统性风险波及市场上的所有证券，所以 是不可能采用投资组合法加以分散的。
（2）非系统性风险：是指存在于个别投资证 券或个别类别投资证券的风险。它主要来源于 个别证券本身的独立因素，如财产风险，信用 风险等。
3 ．金融债券 （一）股票 （二）商业票据 （三）银行承兑票据 （四）回购协议 （五）央行票据 （六）创新金融工具 ※我国商业银行证券投资的种类：
目前，可供选择的有：国库券、国家建设债券、 国家投资债券、国家特种债券、金融债券、企业债 券、央行票据、回购协议和银行承兑票据。
第二节 商业银行的投资收益
2.内部经营风险和外部风险
（1）内部经营风险：是由企业经营状况、管 理水平等多种因素引起的，主要包括个人风险、 财产风险、经营风险和责任风险。
（2）外部风险：是指由于社会投资环境的变 化，引起证券持有人受损失的可能性。主要包 括：信用风险、市场风险、利率风险、购买力 风险和流动性风险。
3.银行证券投资风险的测度：方法 有两种。
在各种长短期不同的证券，以实现资产 的收益和保持相应的流动性，即为银行 证券投资。 二、银行证券投资与贷款优缺点比较
（一）贷款的优缺点
商业银行证券投资经营与管理课件
资产配置策略
资产配置原则
资产配置调整
根据银行的风险承受能力、投资期限 和收益目标，合理配置固定收益证券 、权益证券和另类投资等各类资产。
定期或不定期对资产配置进行调整， 以适应市场环境变化和银行经营目标 调整。
资产配置策略类型
包括战略配置和战术配置，前者基于 长期视角，后者基于短期视角，以应 对市场波动。
商业银行证券投资经营 与管理课件
CONTENTS
目录
• 商业银行证券投资概述 • 商业银行证券投资经营策略 • 商业银行证券投资风险管理 • 商业银行证券投资收益与绩效评估 • 商业银行证券投资发展趋势与展望
CHAPTER
01商Βιβλιοθήκη 银行证券投资概述证券投资的定义与特点
定义
证券投资是指企业或个人用积 累起来的货币购买股票、债券 等有价证券，借以获得收益的
CHAPTER
05
商业银行证券投资发展趋势与 展望
国际证券投资的发展趋势
多元化投资策略
随着全球化的加速，国际证券市场呈现出多元化的发展趋 势，商业银行将更加注重分散投资风险，通过多元化投资 策略来降低单一资产的风险。
金融科技的应用
金融科技的发展为国际证券投资提供了更多的便利和机会 ，商业银行将借助金融科技手段提升证券投资的效率和精 准度。
绩效评估方法
绝对收益评估
对证券投资组合在一定时期内的收益进行直 接计算和评估。
风险调整后收益评估
在考虑风险因素的情况下，对证券投资组合 的收益进行调整后进行评估。
相对收益评估
将证券投资组合的收益与市场基准或竞争对 手进行比较评估。
多维度综合评估
从多个角度和维度对证券投资组合的绩效进 行全面评估。
商业银行证券投资管理课件
益。
风险性
证券市场价格波动大， 投资者需承担一定风险
。
高收益
在风险可控的前提下， 证券投资可获得较高的
收益。
流动性
证券市场交易活跃，投 资者可随时买卖证券。
商业银行证券投资的动机与目的
动机
提高资本充足率、优化资产结构 、增加收益来源等。
目的
实现风险与收益的平衡，提高经 营效益，满足客户需求等。
商业银行证券投资的主要工具与市场
商业银行应合理安排资金运用 ，保持足够的流动性和偿债能
力。
商业银行应定期评估其流动性 状况，并制定应对流动性危机
的策略。
商业银行应与资金提供方保持 良好关系，以04
商业银行证券投资业绩评估与 优化
业绩评估的主要指标与方法
收益率
衡量投资组合在一定时间内的总体表现， 通常用年化收益率表示。
根据利率环境和债券市场走势，合理配置 短期、中期和长期债券的比例，以实现投 资组合的利率风险控制。
投资策略的持续改进与调整
定期评估
定期对投资组合进行业绩评估和归因分析，了解投资组合的优势和不 足。
风险控制
根据市场环境和投资者风险承受能力，设定合理的止损点和止盈点， 控制投资组合的回撤和波动。
动态调整
包括私募股权投资、房地产投资、商 品期货投资等，每种策略都有其特定 的市场和风险特征。
03
商业银行证券投资风险管理
市场风险管理
市场风险是指因市场价格变动（例如利率、汇率、股票价格和商品价格） 导致投资价值下降的风险。
商业银行应定期评估市场风险，并采取相应的风险控制措施，如对冲策略 、限额管理等。
操作风险是指因内部流程、 人为错误或系统故障导致投 资损失的风险。
风险性
证券市场价格波动大， 投资者需承担一定风险
。
高收益
在风险可控的前提下， 证券投资可获得较高的
收益。
流动性
证券市场交易活跃，投 资者可随时买卖证券。
商业银行证券投资的动机与目的
动机
提高资本充足率、优化资产结构 、增加收益来源等。
目的
实现风险与收益的平衡，提高经 营效益，满足客户需求等。
商业银行证券投资的主要工具与市场
商业银行应合理安排资金运用 ，保持足够的流动性和偿债能
力。
商业银行应定期评估其流动性 状况，并制定应对流动性危机
的策略。
商业银行应与资金提供方保持 良好关系，以04
商业银行证券投资业绩评估与 优化
业绩评估的主要指标与方法
收益率
衡量投资组合在一定时间内的总体表现， 通常用年化收益率表示。
根据利率环境和债券市场走势，合理配置 短期、中期和长期债券的比例，以实现投 资组合的利率风险控制。
投资策略的持续改进与调整
定期评估
定期对投资组合进行业绩评估和归因分析，了解投资组合的优势和不 足。
风险控制
根据市场环境和投资者风险承受能力，设定合理的止损点和止盈点， 控制投资组合的回撤和波动。
动态调整
包括私募股权投资、房地产投资、商 品期货投资等，每种策略都有其特定 的市场和风险特征。
03
商业银行证券投资风险管理
市场风险管理
市场风险是指因市场价格变动（例如利率、汇率、股票价格和商品价格） 导致投资价值下降的风险。
商业银行应定期评估市场风险，并采取相应的风险控制措施，如对冲策略 、限额管理等。
操作风险是指因内部流程、 人为错误或系统故障导致投 资损失的风险。
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第一节 商业银行证券投资概述
三、银行证券投资工具
（一）货币市场工具 货币市场工具是指到期期限在一年以内的金融工具与证券。
这些工具主要包括国库券、商业票据、大额可转让定期存单、 银行承兑汇票、证券投资基金等。 （二） 资本市场工具
资本市场工具是指期限在一年以上的各种证券。这类证券 包括中长期国债、中央政府机构债券、市政债券、公司债券、 公司股票等。 （三）金融创新工具 具体包括结构化票据 、剥离证券 、资产支持证券。
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7
第六章 商业银行证券投资管理
第一节 商业银行证券投资概述
三、银行证券投资工具
开放型证券投资基金是指基金发行总额不固定，基金单位总 数可能发生变化，投资者可依据基金的单位净值在规定的营业场 所申购或赎回基金单位的一种证券投资基金。其具有集合投资、 分散风险、专业理财、安全性强、流动性好、透明度高、激励约 束强等特点。因开放型证券投资基金可随时填平申购和卖回或转 移，因此只有交易价格，其报价分为卖出价和买入价两种。卖出 价是投资者认购基金单位的价格，买入价是投资者向基金公司沽 出基金单位的价格。无论是卖出价还是买入价，都是根据基金单 位的资产净值为确定的。
封闭型基金的发行总额固定，存续期限也固定，投资者不能
要求投资公司赎回基金，也不能随时申购。封闭型证券投资基金 有发行价格和交易价格两种，其发行价格由基金面值、基金的发 起与招募费用、基金销售费三部分构成，一般基金的发起与招募 费用占基金发起总额的2-5%，分摊到基金的销售价格内，而基金 的销售费用按基金销售额的1-4%一次计提，并从招募费中列支。
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6
第六章 商业银行证券投资管理
第一节 商业银行证券投资概述
三、银行证券投资工具
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方
式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，有托管 人托管、由基金管理人管理并运用资金，从事股票、债券等金融 工具投资，并将投资收益按投资者的投资比例进行分配的一种投 资方式。
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9
第六章 商业银行证券投资管理
第二节 商业银行证券投资的方法与策略
（二）证券包销 证券包销就是银行对于发行者新发行的证券，按一定的价格
全部予以承销，即在证券发行前先按全价付给发行者，再由银行 向市场公开出售；发行者按规定付给银行一定包销费用。证券包 销一般步骤是：首先与发行者进行会谈，协商发行证券的有关事 宜，如：筹资的数额、证券类型、包销的条件等。其次是指定证 券包销价格。再次是组织证券包销银团。对于筹集金额巨大，风 险较大的证券发行应组织包销银行集团，共同承担该证券的包销， 也即联合认购。银行承购证券之后，拟定出出售时间、价格、方 法和地址，然后组织力量进行售完。
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3
第六章 商业银行证券投资管理
第一节 商业银行证券投资概述
二、商业银行证券投资的意义和作用
银行进行证券投资一般出于三个方面的目的：
（1）获取收益。银行通过证券增加收益主要有三个来源：一是通过购买
有高利息的债券来实现；二是资本利得；三是通过合理避税来增加收益。
（2）补充流动性。流动性高低是衡量商业银行经营是否稳健的一个重要
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1
第六章 商业银行证券投资管理
第一节 商业银行证券投资概述 第二节 商业银行证券投资的方法与策略 第三节 商业银行证券投资的收益与风险分析
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2
第六章 商业银行证券投资管理
第一节 商业银行证券投资概述
一、商业银行证券投资的概念
证券投资是商业银行一项重要的资产业务。商业银行证券投 资是指在商业银行业务活动中，银行为保持资产相应的流动性和 增强资产的收益性而将资金在金融市场上买、卖和持有各种有价 证券的业务行为 。
资产构成
证券资产 贷款资产
其他
所有银 行
22% 59% 19%
按资产规模分组
最大10 11-100位 101-1000
家
银行
位银行
20%
16%
23%
51%
64%
63%
29%
Байду номын сангаас
20%
14%
其他银 行
28% 59% 13%
请思考：为什么随着银行规模的增加，证券资产占总资 产的比重有所下降？
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第六章 商业银行证券投资管理
证券投资业务与贷款业务的区别：
第一，银行的主动性不同。 第二，贷款涉及的是银行与借款人之间的关系，具有个性化，而证券投资则 是非个性化的，是一种社会化、标准化的市场交易行为。 第三，是否需要抵押或担保。 第四，在贷款交易中，银行一般处于主债权人的地位，而在证券投资中，银 行只是众多债权人或所有权人之一。 第五，资产流动性不同。
第六章 商业银行证券投资管理
学习目标
【知识目标】 掌握商业银行证券投资的概念，了解商业银行证券投资的意义和作用，熟悉银行 证券投资的三类金融工具，了解商业银行证券投资的方法和策略。熟悉银行在进行证券 投资业务中面临的各种系统风险和非系统风险。 【能力目标】 能正确分析银行证券投资业务所面临的风险类型和影响，根据银行的头寸状况、 资产安排计划以及特定市场环境，能正确选择证券投资策略。
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第六章 商业银行证券投资管理
第二节 商业银行证券投资的方法与策略
一、商业银行证券投资方法
主要方法有证券套利、证券包销和证券代理发行。 （一）证券套利
证券套利就是利用证券的现货价格与期货价格的差价进行套 卖套买，从中获取差额收益的活动。买进现货、卖出期货称之为 顺套。卖出现货、买进期货则称之为逆套。不管是顺套，还是逆 套，对银行而言，只要能够取得收益就行。证券交易市场就是证 券所有权转移的一种市场。证券买卖的方式有两种，一种是现货 交易，即买卖双方成交时即可马上进行交割，证券与现金易手， 但通常情况下允许在较短的时间内交割。另一种是期货交易，即 买卖双方成交后，按契约中规定的价格在远期交割。现货价格与 期货价格不一致，是证券套利存在和发展的基础。
标志。
（3）降低风险。商业银行可利用证券投资来有效管理利率风险、流动性
风险、信用风险，来提高其安全性。银行还可以通过证券投资组合多样化降
低信用风险。选择证券的信用风险常常比贷款的信用风险要低，投资证券可
以改变银行资产结构单一、风险集中的弊端。
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美国上世纪90年代不同规模银行持有证券的百分比
三、银行证券投资工具
（一）货币市场工具 货币市场工具是指到期期限在一年以内的金融工具与证券。
这些工具主要包括国库券、商业票据、大额可转让定期存单、 银行承兑汇票、证券投资基金等。 （二） 资本市场工具
资本市场工具是指期限在一年以上的各种证券。这类证券 包括中长期国债、中央政府机构债券、市政债券、公司债券、 公司股票等。 （三）金融创新工具 具体包括结构化票据 、剥离证券 、资产支持证券。
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第六章 商业银行证券投资管理
第一节 商业银行证券投资概述
三、银行证券投资工具
开放型证券投资基金是指基金发行总额不固定，基金单位总 数可能发生变化，投资者可依据基金的单位净值在规定的营业场 所申购或赎回基金单位的一种证券投资基金。其具有集合投资、 分散风险、专业理财、安全性强、流动性好、透明度高、激励约 束强等特点。因开放型证券投资基金可随时填平申购和卖回或转 移，因此只有交易价格，其报价分为卖出价和买入价两种。卖出 价是投资者认购基金单位的价格，买入价是投资者向基金公司沽 出基金单位的价格。无论是卖出价还是买入价，都是根据基金单 位的资产净值为确定的。
封闭型基金的发行总额固定，存续期限也固定，投资者不能
要求投资公司赎回基金，也不能随时申购。封闭型证券投资基金 有发行价格和交易价格两种，其发行价格由基金面值、基金的发 起与招募费用、基金销售费三部分构成，一般基金的发起与招募 费用占基金发起总额的2-5%，分摊到基金的销售价格内，而基金 的销售费用按基金销售额的1-4%一次计提，并从招募费中列支。
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第六章 商业银行证券投资管理
第一节 商业银行证券投资概述
三、银行证券投资工具
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方
式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，有托管 人托管、由基金管理人管理并运用资金，从事股票、债券等金融 工具投资，并将投资收益按投资者的投资比例进行分配的一种投 资方式。
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第六章 商业银行证券投资管理
第二节 商业银行证券投资的方法与策略
（二）证券包销 证券包销就是银行对于发行者新发行的证券，按一定的价格
全部予以承销，即在证券发行前先按全价付给发行者，再由银行 向市场公开出售；发行者按规定付给银行一定包销费用。证券包 销一般步骤是：首先与发行者进行会谈，协商发行证券的有关事 宜，如：筹资的数额、证券类型、包销的条件等。其次是指定证 券包销价格。再次是组织证券包销银团。对于筹集金额巨大，风 险较大的证券发行应组织包销银行集团，共同承担该证券的包销， 也即联合认购。银行承购证券之后，拟定出出售时间、价格、方 法和地址，然后组织力量进行售完。
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第六章 商业银行证券投资管理
第一节 商业银行证券投资概述
二、商业银行证券投资的意义和作用
银行进行证券投资一般出于三个方面的目的：
（1）获取收益。银行通过证券增加收益主要有三个来源：一是通过购买
有高利息的债券来实现；二是资本利得；三是通过合理避税来增加收益。
（2）补充流动性。流动性高低是衡量商业银行经营是否稳健的一个重要
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第六章 商业银行证券投资管理
第一节 商业银行证券投资概述 第二节 商业银行证券投资的方法与策略 第三节 商业银行证券投资的收益与风险分析
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第六章 商业银行证券投资管理
第一节 商业银行证券投资概述
一、商业银行证券投资的概念
证券投资是商业银行一项重要的资产业务。商业银行证券投 资是指在商业银行业务活动中，银行为保持资产相应的流动性和 增强资产的收益性而将资金在金融市场上买、卖和持有各种有价 证券的业务行为 。
资产构成
证券资产 贷款资产
其他
所有银 行
22% 59% 19%
按资产规模分组
最大10 11-100位 101-1000
家
银行
位银行
20%
16%
23%
51%
64%
63%
29%
Байду номын сангаас
20%
14%
其他银 行
28% 59% 13%
请思考：为什么随着银行规模的增加，证券资产占总资 产的比重有所下降？
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第六章 商业银行证券投资管理
证券投资业务与贷款业务的区别：
第一，银行的主动性不同。 第二，贷款涉及的是银行与借款人之间的关系，具有个性化，而证券投资则 是非个性化的，是一种社会化、标准化的市场交易行为。 第三，是否需要抵押或担保。 第四，在贷款交易中，银行一般处于主债权人的地位，而在证券投资中，银 行只是众多债权人或所有权人之一。 第五，资产流动性不同。
第六章 商业银行证券投资管理
学习目标
【知识目标】 掌握商业银行证券投资的概念，了解商业银行证券投资的意义和作用，熟悉银行 证券投资的三类金融工具，了解商业银行证券投资的方法和策略。熟悉银行在进行证券 投资业务中面临的各种系统风险和非系统风险。 【能力目标】 能正确分析银行证券投资业务所面临的风险类型和影响，根据银行的头寸状况、 资产安排计划以及特定市场环境，能正确选择证券投资策略。
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第六章 商业银行证券投资管理
第二节 商业银行证券投资的方法与策略
一、商业银行证券投资方法
主要方法有证券套利、证券包销和证券代理发行。 （一）证券套利
证券套利就是利用证券的现货价格与期货价格的差价进行套 卖套买，从中获取差额收益的活动。买进现货、卖出期货称之为 顺套。卖出现货、买进期货则称之为逆套。不管是顺套，还是逆 套，对银行而言，只要能够取得收益就行。证券交易市场就是证 券所有权转移的一种市场。证券买卖的方式有两种，一种是现货 交易，即买卖双方成交时即可马上进行交割，证券与现金易手， 但通常情况下允许在较短的时间内交割。另一种是期货交易，即 买卖双方成交后，按契约中规定的价格在远期交割。现货价格与 期货价格不一致，是证券套利存在和发展的基础。
标志。
（3）降低风险。商业银行可利用证券投资来有效管理利率风险、流动性
风险、信用风险，来提高其安全性。银行还可以通过证券投资组合多样化降
低信用风险。选择证券的信用风险常常比贷款的信用风险要低，投资证券可
以改变银行资产结构单一、风险集中的弊端。
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美国上世纪90年代不同规模银行持有证券的百分比