乔治.索罗斯的投资哲学
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“金融大鳄” 乔治·索罗斯的投资哲学
“哲学家中最为成功的金融投资家，金融投资 家中最有成就的哲学家 ”
摘自《第一财经日报》及网络资源 作者 艾经纬
简历：1930年出生于匈牙利，犹太人，1968年创立“第 一老鹰基金”，1993年登上华尔街百大富豪榜首，1992年 狙击英镑劲赚20亿美元，1997年狙击泰铢，掀起亚洲金融 风暴。
理论阐述：索罗斯的核心投资理论就是“反身 性”，简单说是指投资者与市场之间的一个互动影 响。
理论依据是人正确认识世界是不可能的，投资 者都是持“偏见”进入市场的，而“偏见”正是了 解金融市场动力的关键所在。当“流行偏见”只属 于小众时，影响力尚小，但不同投资者的偏见在互 动中产生群体影响力，将会演变成具主导地位的观 念。就是“羊群效应”。
5、发现联系
任何预测未来的想法归根结底都是有偏见的 和不全面的，市场价格总是呈现为“错误”的走向。 事实上，预期反映的并不是纯粹的未来事态，而是 已受到目前预期影响的未来事态。索罗斯认为，市 场参与者存在偏见和现实事态的进程存在反作用联 系，从而导致二者之间必然缺乏一致性
6、揭示偏见
投资者付出价格不仅仅是股票价值的被动反 映，而且更是创造股票价值的积极因素。但误解或 偏差永远存在于参与者的想法和实际情况之间，在 偏差极大，想法和现实各居一端，任何机制都无法 协调二者的关系，而促使其愈远的势力大占上风， 使局面极不稳定，事态发展迅猛，以至参与者无暇 应对。这种不稳定态对索罗斯极为有利
1、突破被扭曲的观念
索罗斯早年一心想当一名哲学家，他的哲学观对他 的投资起着举足轻重的作用。索罗斯认为，人们对 于考虑的对象，总是无法摆脱自己观点的羁绊，顺 理成章，人们的思维过程也就不能获得独立的观点， 其结果是人们无法透过事物的现象，毫无偏颇地洞 察其本质。他由此得出结论，人类的认识存在缺陷， 金融投资的核心就是要围绕那些存在的缺陷和扭曲 的认识作文章。
索罗斯的投资哲学：“反射论”和“大起 大落理论”
他认为“我们对世界的认识多多少少有些片面和 扭曲”。
索罗斯的投资哲学可以归纳为“反射论”和“大 起大落理论”。
（1） “反射论”。
反射论的观点是：人们的认识会改变事务的发展， 同时事务的发展变化反过来改变着人们的认识。这 是一个双向互动过程。
索罗斯认为，高效市场的假设不能解释金融市场 波动和投资者的行为，投资者对金融市场的不完全 认识与事件实际进展，要用偏见与实践之间的反射 关系才能解释。
11、投资在先，调查在后
索罗斯的投资风格独树一帜，他爱说的一句话是“先 投资，后考察”。他在投资实践中，总是根据研究和发现 先假设一种发展趋势，然后先行投入一点资金牛刀小试， 等待市场来证实假设是否正确。如果假设是正确和有效的， 他会继续投入巨资，如果假设是错误的，他就毫不犹豫地 撤消投资，尽量减少损失。索罗斯的一贯努力都是在寻找 可以发展成假设，并追加为投资的机会，当然，要想确认 一个趋势的成立需要时间，而且要恰如其分在这一趋势发 展态势中把握趋势的临界点，只有在此时投资，才是逆势 而为的安全时刻，否则就会在逆转的市场走势中失去机会。
7、投资于不稳定态
当感觉与现实差距太大，事态就会出现控制，
出现金融市场比较典型的“盛衰”现象。索罗斯认
为，“盛衰”给市场的发展提供了机遇，因为它使 市场总是处于流动和不定的状态。投资之道其实就 是在不稳定态上下注，搜寻超出预期的发展趋势， 在超越预期的事态上下注，在“盛衰”是否已经开 始上下注。
索罗斯认为所有人的认识都是有缺陷的或是 被歪曲的，是通过一系列扭曲的镜片来观察金融市 场的，市场是无理性的，根据有效市场理论预测市 场的走势，判断股价的涨跌靠不住的。
4、寻找差距
市场的动作毫无理性和逻辑，金融市场也是 在不平衡的状态中运转，市场参与者的看法与实际 情况存在差距。当这种差距可以忽略不计时，则无 须考虑，当差距变大，即须成为考虑因素，因为市 场参与者的看法将受到影响
“任何人都有弱点，同样，任何经济体系也都 有弱点，那常常是最坚不可催的一点。”
“羊群效应是我们每一次投机能够成功的关键， 如果这种效应不存在或相当微弱，几乎可能肯定我 们难以成功。”
投资原则
索罗斯管理的对冲基金，投资使用的金融工 具，以及使用的资金数量是一般投资者难以望其项 背的，但他的投资秘诀对一般投资者还是有借鉴启 迪作用的。下面就是索罗斯的24个投资秘诀
全球最大的投资者，与“商品大王”吉姆罗杰斯（Jim Rogers）合伙成立了“量子基金”，曾获利20多亿美元， 被称为“打垮英格兰银行的人”，索罗斯个人收入达6.8亿 美元，在1992年的华尔街十大收入排行榜名列榜首。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1979年，索罗斯决定将公司更名为量子基金，来源 于海森伯格量子力学的测不准定律。因为索罗斯认 为市场总是处于不确定的状态，总是在波动。在不 确定状态上下注，才能赚钱。
2、市场预期
索罗斯不相信传统经济学理论建立的完全自由 竞争模式，他认为市场的走势操纵着需求和供给关 系的发展，并由此导致价格波动。当投资者观察金 融市场时，预期的作用举足轻重。做出买入或卖出 决定的出发点，正是基于对未来价格走势的预期， 而未来价格的走势却又是由当前的买入或卖出行为 所决定的
3、无效市场
索罗斯的11本书
《超越金融——索罗斯的哲学》 《金融炼金术》 《开放社会：改革全球资本主义》
……
第一，市场价格总是扭曲其背后的基本面，即不确 定性原理；
第二，金融市场不会单纯消极地反映内在现实，它 也能影响其应该反映的所谓基本面，即反身性理论。
索罗斯本人对自己的定位也更加倾向于一个哲学家， 而不是金融投资家，他戏称自己是一个失败的哲学 家却又乐此不疲，当人们视其为成功的金融投资家 并表示敬仰时，他却认为自己更象一个不断思考人 生的思想家。甚至在谈到其著作《金融炼金术》时 则说：我人倒下去后，哲学就是我人生最重要的部 分。
9、发掘过度反应的市场
索罗斯的最大利润来源于准确地判断出股票 或股票板块的“自我推进”运动，所谓“自我推进” 是指投资者大量购买某类股票，上市公司通过增加 借款，卖出股票和市场并购行为刺激利润增长。当 市场达到饱和，并且愈演愈烈的竞争挫伤了整个行 业的繁荣时，股票的价值被高估，好戏就要收场了
10、偏见发挥极为重要的作用
具体做法：在将要“大起”的市场中投入巨额 资本引诱投资者一并狂热买进，从而进一步带动市 场价格上扬，直至价格走向疯狂。
在市场行情将崩溃之时，率先带头抛售做空， 基于市场已在顶峰，脆弱而不堪一击，故任何风吹 草动都可以引起恐慌性抛售从而又进一步加剧下跌 幅度，直至崩盘。
在涨跌的转折处进出赚取投机差价。
索罗斯认为市场价格全盘由市场参与者的偏见决定，而且， 偏见不仅作用于市场价格，而且还影响到所谓的基本面， 进而又影响到价格的波动。索罗斯认为，只有在市场价格 找到了影响到经济基本面的途径时，盛衰现象才会发生。 索罗斯认为，现行股票定价存在缺陷，股票的价值并没有 纯粹地由基本面决定，而是互相影响的，这种存在于基本 面和基本面的价值之间的联系，创造了这样一个过程，以 自我推进的鼎盛开始继而恶化为被自我击败的崩溃。索罗 斯在股市操作中，就是研用，他总是能赚大钱。
8、确认混乱
金融市场动荡不定，混乱无序，游戏的关键 是把握这种无序，这才是生财之道。股票市场的运 作基础是基于群体本能的，关键是能在群体本能生 效的一刻作出迅速的反应。“我沉迷于混乱，那正 是我挣钱的良方，理解金融市场中的革命性进程。”
9、发掘过度反应的市场
观念有缺陷的个体投资者使市场对他们的情 绪起到推波助澜的作用，使自己陷入了某种盲目狂 躁的情绪之中，纵容狂躁情绪的市场往往充斥了过 度行为，并容易走向极端。投资成功的关键就是， 认清市场开始对自身的发展势头产生了推动力的一 刻。
认为股市波动模式分为七个阶段：
➢ ⑤真实和认知分歧。信念和现实间差距太大时，偏见被 察觉。趋势依惯性前行，但信念不再加强。这一时期称为 停滞期。
➢ ⑥顶点。趋势的发展已到顶点。
➢ ⑦逆转。信念尽失，偏见走向反面，自我强化的趋势向 反向发展，并开始加速运动。
相应的投资策略及理论：以“反身性”和“大 起大落理论”为理论基础，在市场转折处进出，利 用“羊群效应”逆市主动操控市场进行市场投机。 看重的是市场趋势。
12、预测趋势
索罗斯总是在寻找市场里的行情突变，寻找可能出现 的自我推进的效应，一旦自我推进的机制开始生效、市场 价格就会出现戏剧性的上扬。索罗斯的技巧在于先于其他 人确认这种突变行情。索罗斯善于从宏观上的社会、经济 和政治因素，分析在未来决定某行业或股票板块最终命运 的因素，如果他发现的观点和实际股票价格之间存在看巨 大的差距，那么获利的机会也就来临了。索罗斯往往独具 慧眼，先知先觉，往往比其他投资者提早半年以上开始行 动。
➢ ①投资者对金融市场怀有偏见，即有不完全认识。 ➢ ②偏见无时无处不在。 ➢ ③投资者的偏见反过来影响市场发展。 ➢ ④投资者偏见和市场实际进程之间相互作用和影响。这就是 反射论所说的“认知功能”和“参与功能”相互作用的过程。 ➢ ⑤股价和其他金融商品的价格就是由投资者的认识和市场实 际发展之间的反射作用所影响而一直处于波动状态，同时价格 波动进一步影响投资者的偏见和市场实际发展。
遵守的规则与禁忌：没有严格的原则或规律可 循，只凭直觉及进攻策略执行一举致胜的“森林法 则”。
森林法则即：
１、耐心等待时机出现；
２、专挑弱者攻击；
３、进攻时须狠，而且须全力而为；
４、若事情不如意料时，保命是第一考虑。
对大势与个股关系的看法：注重市场气氛，看重大势 轻个股。认为市场短期走势只是一种“羊群效应”，与个 股品质无关。
➢ ②开始自我强化。人们开始觉察这种趋势并付诸行动，趋 势反过来被强化，形成市场趋势和人们偏见间互相强化。趋势 随偏见而发展，偏见越来越被夸大。“动态不平衡”出现了。
➢ ③市场的走向经受外部考验。外部冲击向偏见和趋势挑战。
➢ ④信念增强。偏见和趋势经受住了外部冲击的考验且更加 巩固。此阶段称为“加速期”。
索罗斯就是根据上述理论，不在市场上进行传统操作，而是在 积极寻找市场投资中的反射过程并善加利用。
（2） “大起大落理论”
索罗斯的“大起大落理论”是建立在“反射论”基 础上的股市波动模式，是他对暴涨暴跌现象的独特 认识，又称“荣枯相生”理论。
认为股市波动模式分为七个阶段：
➢ ①某个趋势尚未得到确认。市场表现出的趋势尚不足以为 投资者所觉察。
他说：“我是一个复杂的人，在世界一些地区， 我以迫使英格兰银行屈服和使马来西亚人破产而出 名，即作为投机者和魔鬼而出名。但在世界其他地 区，我被视作‘开放社会’的捍卫者。”
他又是一个慈善家、哲学家，他曾获得的代顿和平奖，
是根据1995年签署的旨在结束波黑内战的代顿和平协议而 命名的。仅在2000年，索罗斯旗下的援助波黑基金会就为 波黑的教育、卫生、社会发展等领域投入了近5亿美元的资 金。
对股市预测的看法：不预测在市场机会临近时，主动 出击引导市场。
对投资工具的看法：没有特定的投资风格，不按照既 定的原则行事。但却留意游戏规则的改变。“对冲基金” 这种循环抵押的借贷方式不断放大杠杆效应，应用这支杠 杆，只要找好支点，它甚至可以撬动整个国际货币体系。
名言及观念：
“炒股就像动物世界的森林法则，专门攻击弱 者，这种做法往往能够百发百中。”
13、走出瓶颈
一个投资者最容易犯的错误并不是过于大胆鲁莽，
而是过于小心翼翼。正由于缺乏自信，很多投资者虽然可 以准确地把握市场趋势，却不能最大限度地加以利用。索 罗斯与其他投资者的不同之处就在于对交易充满信心时， 就敢于突破瓶颈，投入大量的资金。这需要勇气在一个巨 大的利润杠杆上保持平衡。对索罗斯来说，如在某件事上 决策正确，所获的好处就没有上限。索罗斯曾说：“对和 错并不重要，最重要的是你在正确时收获了多少和你在错 误时损失了多少。”
成功秘诀 ➢ 拥有一双发现经济泡沫的锐利慧眼，同时拥有一付 扫荡市场的冷酷心肠。 ➢ 不确定中榨取最确定利润的把握能力。 ➢ 冒险买空卖空的胆略。
索罗斯投资哲学的三大支柱
不确定性原理
反身性理论
开放社会理念
共同推动了索罗斯作为一个成功的投机家、一 个失败的哲学家和一个有争议的慈善家的人格融合
“哲学家中最为成功的金融投资家，金融投资 家中最有成就的哲学家 ”
摘自《第一财经日报》及网络资源 作者 艾经纬
简历：1930年出生于匈牙利，犹太人，1968年创立“第 一老鹰基金”，1993年登上华尔街百大富豪榜首，1992年 狙击英镑劲赚20亿美元，1997年狙击泰铢，掀起亚洲金融 风暴。
理论阐述：索罗斯的核心投资理论就是“反身 性”，简单说是指投资者与市场之间的一个互动影 响。
理论依据是人正确认识世界是不可能的，投资 者都是持“偏见”进入市场的，而“偏见”正是了 解金融市场动力的关键所在。当“流行偏见”只属 于小众时，影响力尚小，但不同投资者的偏见在互 动中产生群体影响力，将会演变成具主导地位的观 念。就是“羊群效应”。
5、发现联系
任何预测未来的想法归根结底都是有偏见的 和不全面的，市场价格总是呈现为“错误”的走向。 事实上，预期反映的并不是纯粹的未来事态，而是 已受到目前预期影响的未来事态。索罗斯认为，市 场参与者存在偏见和现实事态的进程存在反作用联 系，从而导致二者之间必然缺乏一致性
6、揭示偏见
投资者付出价格不仅仅是股票价值的被动反 映，而且更是创造股票价值的积极因素。但误解或 偏差永远存在于参与者的想法和实际情况之间，在 偏差极大，想法和现实各居一端，任何机制都无法 协调二者的关系，而促使其愈远的势力大占上风， 使局面极不稳定，事态发展迅猛，以至参与者无暇 应对。这种不稳定态对索罗斯极为有利
1、突破被扭曲的观念
索罗斯早年一心想当一名哲学家，他的哲学观对他 的投资起着举足轻重的作用。索罗斯认为，人们对 于考虑的对象，总是无法摆脱自己观点的羁绊，顺 理成章，人们的思维过程也就不能获得独立的观点， 其结果是人们无法透过事物的现象，毫无偏颇地洞 察其本质。他由此得出结论，人类的认识存在缺陷， 金融投资的核心就是要围绕那些存在的缺陷和扭曲 的认识作文章。
索罗斯的投资哲学：“反射论”和“大起 大落理论”
他认为“我们对世界的认识多多少少有些片面和 扭曲”。
索罗斯的投资哲学可以归纳为“反射论”和“大 起大落理论”。
（1） “反射论”。
反射论的观点是：人们的认识会改变事务的发展， 同时事务的发展变化反过来改变着人们的认识。这 是一个双向互动过程。
索罗斯认为，高效市场的假设不能解释金融市场 波动和投资者的行为，投资者对金融市场的不完全 认识与事件实际进展，要用偏见与实践之间的反射 关系才能解释。
11、投资在先，调查在后
索罗斯的投资风格独树一帜，他爱说的一句话是“先 投资，后考察”。他在投资实践中，总是根据研究和发现 先假设一种发展趋势，然后先行投入一点资金牛刀小试， 等待市场来证实假设是否正确。如果假设是正确和有效的， 他会继续投入巨资，如果假设是错误的，他就毫不犹豫地 撤消投资，尽量减少损失。索罗斯的一贯努力都是在寻找 可以发展成假设，并追加为投资的机会，当然，要想确认 一个趋势的成立需要时间，而且要恰如其分在这一趋势发 展态势中把握趋势的临界点，只有在此时投资，才是逆势 而为的安全时刻，否则就会在逆转的市场走势中失去机会。
7、投资于不稳定态
当感觉与现实差距太大，事态就会出现控制，
出现金融市场比较典型的“盛衰”现象。索罗斯认
为，“盛衰”给市场的发展提供了机遇，因为它使 市场总是处于流动和不定的状态。投资之道其实就 是在不稳定态上下注，搜寻超出预期的发展趋势， 在超越预期的事态上下注，在“盛衰”是否已经开 始上下注。
索罗斯认为所有人的认识都是有缺陷的或是 被歪曲的，是通过一系列扭曲的镜片来观察金融市 场的，市场是无理性的，根据有效市场理论预测市 场的走势，判断股价的涨跌靠不住的。
4、寻找差距
市场的动作毫无理性和逻辑，金融市场也是 在不平衡的状态中运转，市场参与者的看法与实际 情况存在差距。当这种差距可以忽略不计时，则无 须考虑，当差距变大，即须成为考虑因素，因为市 场参与者的看法将受到影响
“任何人都有弱点，同样，任何经济体系也都 有弱点，那常常是最坚不可催的一点。”
“羊群效应是我们每一次投机能够成功的关键， 如果这种效应不存在或相当微弱，几乎可能肯定我 们难以成功。”
投资原则
索罗斯管理的对冲基金，投资使用的金融工 具，以及使用的资金数量是一般投资者难以望其项 背的，但他的投资秘诀对一般投资者还是有借鉴启 迪作用的。下面就是索罗斯的24个投资秘诀
全球最大的投资者，与“商品大王”吉姆罗杰斯（Jim Rogers）合伙成立了“量子基金”，曾获利20多亿美元， 被称为“打垮英格兰银行的人”，索罗斯个人收入达6.8亿 美元，在1992年的华尔街十大收入排行榜名列榜首。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1979年，索罗斯决定将公司更名为量子基金，来源 于海森伯格量子力学的测不准定律。因为索罗斯认 为市场总是处于不确定的状态，总是在波动。在不 确定状态上下注，才能赚钱。
2、市场预期
索罗斯不相信传统经济学理论建立的完全自由 竞争模式，他认为市场的走势操纵着需求和供给关 系的发展，并由此导致价格波动。当投资者观察金 融市场时，预期的作用举足轻重。做出买入或卖出 决定的出发点，正是基于对未来价格走势的预期， 而未来价格的走势却又是由当前的买入或卖出行为 所决定的
3、无效市场
索罗斯的11本书
《超越金融——索罗斯的哲学》 《金融炼金术》 《开放社会：改革全球资本主义》
……
第一，市场价格总是扭曲其背后的基本面，即不确 定性原理；
第二，金融市场不会单纯消极地反映内在现实，它 也能影响其应该反映的所谓基本面，即反身性理论。
索罗斯本人对自己的定位也更加倾向于一个哲学家， 而不是金融投资家，他戏称自己是一个失败的哲学 家却又乐此不疲，当人们视其为成功的金融投资家 并表示敬仰时，他却认为自己更象一个不断思考人 生的思想家。甚至在谈到其著作《金融炼金术》时 则说：我人倒下去后，哲学就是我人生最重要的部 分。
9、发掘过度反应的市场
索罗斯的最大利润来源于准确地判断出股票 或股票板块的“自我推进”运动，所谓“自我推进” 是指投资者大量购买某类股票，上市公司通过增加 借款，卖出股票和市场并购行为刺激利润增长。当 市场达到饱和，并且愈演愈烈的竞争挫伤了整个行 业的繁荣时，股票的价值被高估，好戏就要收场了
10、偏见发挥极为重要的作用
具体做法：在将要“大起”的市场中投入巨额 资本引诱投资者一并狂热买进，从而进一步带动市 场价格上扬，直至价格走向疯狂。
在市场行情将崩溃之时，率先带头抛售做空， 基于市场已在顶峰，脆弱而不堪一击，故任何风吹 草动都可以引起恐慌性抛售从而又进一步加剧下跌 幅度，直至崩盘。
在涨跌的转折处进出赚取投机差价。
索罗斯认为市场价格全盘由市场参与者的偏见决定，而且， 偏见不仅作用于市场价格，而且还影响到所谓的基本面， 进而又影响到价格的波动。索罗斯认为，只有在市场价格 找到了影响到经济基本面的途径时，盛衰现象才会发生。 索罗斯认为，现行股票定价存在缺陷，股票的价值并没有 纯粹地由基本面决定，而是互相影响的，这种存在于基本 面和基本面的价值之间的联系，创造了这样一个过程，以 自我推进的鼎盛开始继而恶化为被自我击败的崩溃。索罗 斯在股市操作中，就是研用，他总是能赚大钱。
8、确认混乱
金融市场动荡不定，混乱无序，游戏的关键 是把握这种无序，这才是生财之道。股票市场的运 作基础是基于群体本能的，关键是能在群体本能生 效的一刻作出迅速的反应。“我沉迷于混乱，那正 是我挣钱的良方，理解金融市场中的革命性进程。”
9、发掘过度反应的市场
观念有缺陷的个体投资者使市场对他们的情 绪起到推波助澜的作用，使自己陷入了某种盲目狂 躁的情绪之中，纵容狂躁情绪的市场往往充斥了过 度行为，并容易走向极端。投资成功的关键就是， 认清市场开始对自身的发展势头产生了推动力的一 刻。
认为股市波动模式分为七个阶段：
➢ ⑤真实和认知分歧。信念和现实间差距太大时，偏见被 察觉。趋势依惯性前行，但信念不再加强。这一时期称为 停滞期。
➢ ⑥顶点。趋势的发展已到顶点。
➢ ⑦逆转。信念尽失，偏见走向反面，自我强化的趋势向 反向发展，并开始加速运动。
相应的投资策略及理论：以“反身性”和“大 起大落理论”为理论基础，在市场转折处进出，利 用“羊群效应”逆市主动操控市场进行市场投机。 看重的是市场趋势。
12、预测趋势
索罗斯总是在寻找市场里的行情突变，寻找可能出现 的自我推进的效应，一旦自我推进的机制开始生效、市场 价格就会出现戏剧性的上扬。索罗斯的技巧在于先于其他 人确认这种突变行情。索罗斯善于从宏观上的社会、经济 和政治因素，分析在未来决定某行业或股票板块最终命运 的因素，如果他发现的观点和实际股票价格之间存在看巨 大的差距，那么获利的机会也就来临了。索罗斯往往独具 慧眼，先知先觉，往往比其他投资者提早半年以上开始行 动。
➢ ①投资者对金融市场怀有偏见，即有不完全认识。 ➢ ②偏见无时无处不在。 ➢ ③投资者的偏见反过来影响市场发展。 ➢ ④投资者偏见和市场实际进程之间相互作用和影响。这就是 反射论所说的“认知功能”和“参与功能”相互作用的过程。 ➢ ⑤股价和其他金融商品的价格就是由投资者的认识和市场实 际发展之间的反射作用所影响而一直处于波动状态，同时价格 波动进一步影响投资者的偏见和市场实际发展。
遵守的规则与禁忌：没有严格的原则或规律可 循，只凭直觉及进攻策略执行一举致胜的“森林法 则”。
森林法则即：
１、耐心等待时机出现；
２、专挑弱者攻击；
３、进攻时须狠，而且须全力而为；
４、若事情不如意料时，保命是第一考虑。
对大势与个股关系的看法：注重市场气氛，看重大势 轻个股。认为市场短期走势只是一种“羊群效应”，与个 股品质无关。
➢ ②开始自我强化。人们开始觉察这种趋势并付诸行动，趋 势反过来被强化，形成市场趋势和人们偏见间互相强化。趋势 随偏见而发展，偏见越来越被夸大。“动态不平衡”出现了。
➢ ③市场的走向经受外部考验。外部冲击向偏见和趋势挑战。
➢ ④信念增强。偏见和趋势经受住了外部冲击的考验且更加 巩固。此阶段称为“加速期”。
索罗斯就是根据上述理论，不在市场上进行传统操作，而是在 积极寻找市场投资中的反射过程并善加利用。
（2） “大起大落理论”
索罗斯的“大起大落理论”是建立在“反射论”基 础上的股市波动模式，是他对暴涨暴跌现象的独特 认识，又称“荣枯相生”理论。
认为股市波动模式分为七个阶段：
➢ ①某个趋势尚未得到确认。市场表现出的趋势尚不足以为 投资者所觉察。
他说：“我是一个复杂的人，在世界一些地区， 我以迫使英格兰银行屈服和使马来西亚人破产而出 名，即作为投机者和魔鬼而出名。但在世界其他地 区，我被视作‘开放社会’的捍卫者。”
他又是一个慈善家、哲学家，他曾获得的代顿和平奖，
是根据1995年签署的旨在结束波黑内战的代顿和平协议而 命名的。仅在2000年，索罗斯旗下的援助波黑基金会就为 波黑的教育、卫生、社会发展等领域投入了近5亿美元的资 金。
对股市预测的看法：不预测在市场机会临近时，主动 出击引导市场。
对投资工具的看法：没有特定的投资风格，不按照既 定的原则行事。但却留意游戏规则的改变。“对冲基金” 这种循环抵押的借贷方式不断放大杠杆效应，应用这支杠 杆，只要找好支点，它甚至可以撬动整个国际货币体系。
名言及观念：
“炒股就像动物世界的森林法则，专门攻击弱 者，这种做法往往能够百发百中。”
13、走出瓶颈
一个投资者最容易犯的错误并不是过于大胆鲁莽，
而是过于小心翼翼。正由于缺乏自信，很多投资者虽然可 以准确地把握市场趋势，却不能最大限度地加以利用。索 罗斯与其他投资者的不同之处就在于对交易充满信心时， 就敢于突破瓶颈，投入大量的资金。这需要勇气在一个巨 大的利润杠杆上保持平衡。对索罗斯来说，如在某件事上 决策正确，所获的好处就没有上限。索罗斯曾说：“对和 错并不重要，最重要的是你在正确时收获了多少和你在错 误时损失了多少。”
成功秘诀 ➢ 拥有一双发现经济泡沫的锐利慧眼，同时拥有一付 扫荡市场的冷酷心肠。 ➢ 不确定中榨取最确定利润的把握能力。 ➢ 冒险买空卖空的胆略。
索罗斯投资哲学的三大支柱
不确定性原理
反身性理论
开放社会理念
共同推动了索罗斯作为一个成功的投机家、一 个失败的哲学家和一个有争议的慈善家的人格融合