特斯拉2020年第二季度财报分析
特斯拉分析报告
特斯拉分析报告
特斯拉是一家全球领先的电动汽车制造商，致力于推动绿色能源革命和可持续交通。
以下是特斯拉的分析报告：
1. 市场占有率：特斯拉在电动汽车市场上拥有领先地位，并且其市场占有率不断增长。
特斯拉的创新产品和技术使其在市场上脱颖而出，并吸引了众多消费者和投资者的关注。
2.销售增长：特斯拉的销售额在过去几年中呈现快速增长。
该公司的电动汽车销量持
续增加，尤其在中国和欧洲市场上取得了显著增长。
特斯拉的全球销售网络也不断扩大，进一步推动了销售增长。
3.创新技术：特斯拉一直是电动汽车技术的领先者。
该公司不断推出更新和更高性能
的电动汽车，并不断改进电池技术和充电基础设施。
这种创新技术为特斯拉树立了行
业标杆，并为其竞争对手难以追赶。
4.盈利能力：特斯拉在过去几年中一直处于亏损状态，但随着销售的增长，该公司也
逐渐取得了盈利。
特斯拉的盈利能力得益于规模经济效应和产品定价策略的改进。
5.可持续发展：特斯拉是可持续发展的倡导者，其产品和技术旨在减少对环境的影响。
特斯拉的电动汽车不会产生尾气排放，且可再生能源的使用也减少了对传统能源的依赖。
这一可持续发展的定位使特斯拉受到了社会和政府的广泛认可和支持。
总体而言，特斯拉作为领先的电动汽车制造商，拥有创新技术和强劲的销售增长势头。
随着电动汽车市场的快速增长和环保意识的提高，特斯拉有望继续保持竞争优势并实
现可持续发展。
特斯拉报告分析
特斯拉报告分析目录特斯拉报告分析 (1)引言 (2)特斯拉公司的背景介绍 (2)特斯拉报告的重要性 (3)特斯拉报告的财务分析 (3)收入分析 (3)成本分析 (4)利润分析 (5)特斯拉报告的市场分析 (6)销售地区的分布情况 (6)市场份额和竞争对手分析 (7)潜在市场和增长机会 (8)特斯拉报告的战略分析 (9)公司的发展战略 (9)技术创新和研发投入 (10)市场推广和品牌建设 (11)合作伙伴关系和供应链管理 (12)特斯拉报告的风险和挑战 (14)法律和政策风险 (14)市场竞争和价格压力 (15)技术和创新风险 (16)财务和经营风险 (16)特斯拉报告的未来展望 (17)公司的发展规划和目标 (17)行业趋势和市场预测 (18)投资者对特斯拉的评价和建议 (19)结论 (20)特斯拉报告的总体评价 (20)对特斯拉未来发展的展望 (21)引言特斯拉公司的背景介绍特斯拉公司是一家全球知名的电动汽车和可再生能源公司，总部位于美国加利福尼亚州帕洛阿尔托市。
该公司成立于2003年，由马丁·艾伯哈德、马克·塔彭宁和伊恩·赫伯特共同创立。
特斯拉的使命是推动可持续能源的发展，减少对化石燃料的依赖，并改善全球环境。
特斯拉公司的创始人马丁·艾伯哈德是一位企业家和工程师，他曾在斯坦福大学攻读物理学和应用物理学，并在硅谷地区的一家初创公司工作。
他对电动汽车的潜力产生了浓厚的兴趣，并决定创办一家致力于开发高性能电动汽车的公司。
特斯拉的第一款电动汽车是Roadster，于2008年推出。
这款车采用了特斯拉自主研发的电池技术，能够提供超过200英里的续航里程，远远超过当时市场上其他电动汽车的表现。
Roadster的成功推出为特斯拉奠定了在电动汽车领域的领先地位，并引起了全球范围内的关注。
随着Roadster的成功，特斯拉开始着手开发更多的电动汽车型号。
2012年，他们推出了Model S，这是一款豪华电动轿车，拥有更长的续航里程和更多的乘坐空间。
2020年特斯拉深度报告
2020年特斯拉深度报告导语我们判断国内订单仍相对稳健（2020/5/1 调价后Model 3 国产标准续航的竞品力增强，部分长续航订单切换回标准续航）。
2）美国工厂已于 5 月中旬复工（海外供应链也将逐步恢复），预计订单或将逐步转换为交付量。
1、复盘与市场聚焦核心尽管受疫情导致的停产（中国工厂已于2/10 复工，美国工厂已于 5 月中旬复工）、以及Model 3 国产车型减配风波（芯片减配至HW2.5 的免费升级至HW3.0、以及部分电池切换至LG 对应的续航里程略有差距）等影响，从2019/11/20 至今，特斯拉股价上涨约126.9%（vs. 纳指上涨约 5.7%），其中从2020/3/31 至今，特斯拉股价上涨约52.5%（vs. 纳指上涨约17.1%）。
复盘来看，我们认为特斯拉股价上涨主要由于交易面与基本面的共同影响。
交易面：空头回补的交易型特征（截止至2020/4/30，特斯拉的做空量占比下降至约11.7% vs. 上市至今平均值约32.2%）。
基本面：1）4Q19-1Q20 交付量与业绩表现稳健；其中，3 月Model 3 国产标准续航终端销量约 1.1 万辆（国内NEV 乘用车市占率约23.2%）；2）上海工厂产能爬坡（2019 年底约3,000 辆/周，1Q20 爬坡至约4,000 辆/周，预计2Q20E 或达5,000 辆/周，预计4Q20E 或达6,000 辆/周）；3）产品线日趋完善（2021E Model Y 国产车型量产交付，预计后续低配售价或调整至人民币30 万元以内），有望进一步驱动国产车型销量/盈利爬坡。
我们判断特斯拉股价在经历上涨之后，市场聚焦的核心为1）技术/产品是否能有效转换为销量（价格趋势）；2）成本控制对应的单车盈利情况；3）估值体系即将从PS 切换至PE，对应的估值区间、以及长期市值空间的分析。
我们的观点，1）特斯拉的核心竞争力在于BMS 动力电池系统、以及Autopilot智能驾驶技术，我们看好走量低配车型的交付与爬坡前景；预计特斯拉或通过差异化定价策略将其产能打满（走量低配车型贴合购置补贴政策vs. 高配车型通过OTA 升级/Autopilot 功能维稳售价）；其中，除美国/中国之外，欧洲新能源汽车市场前景巨大，特斯拉须通过深耕欧洲市场拓宽其全球销量。
特斯拉财务分析
2018年资产负债表
资产（千美元） 现金及现金等价物 有限的现金 净应收账款 库存 预付费用及其他流动资产
流动资产总额
设备净额 净无形资产 应收票据 限制现金 其他资产 总资产合计 流动负债 应付账款
应计负债
递延收入 转售价值担保 客户存款
长期债务 流动负债合计 负债总额 非控制性权益 可转换优先票据 普通股 资本的额外支付 累计其他综合收益 累计赤字 股东权益总额 非控股权益 负债和权益总额
2018年末
3685618 192551 949022 3113446 365671
8306308
11330077 282492 421548 398219 571657
29739614
3404451
2094253
630292 502840 792601
2567699 9992136 23426010 555,964
年初
31.14%
22பைடு நூலகம்50%
13.22% 10.25%
11.12%
10.37% 100% 100%
9.38 0.00001652
0.00% 100% 0.78% 100% 100%
55.95% 100%
14.97% 0.46% 2.20% 9.12%
8.58%
27.61%
26.39% 1.65% 2.23% 1.18% 0.95% 100%
运营能力分析
由上图得知特斯拉公司流动周转率较其他公司的低，流动资产经营利用效果较差，通过流动资产而产生价值 的能力较低，营运能力较弱固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率.比 率越高，说明利用率越高，管理水平越好。公司较其他公司固定资产周转率出入不大，说明四个公司管理水 平相似。
2020年特斯拉季报数据分析
事项：2020 年4 月30 日，特斯拉发布2020Q1 季报：业绩回顾：2020Q1特斯拉实现营收59.85亿美元（同比/环比分别+32%/-19%），高于市场预期的59亿美元。
归母净利润为1600 万美元，首度实现连续三个季度盈利（2019Q1 亏损7.02 亿美元、2019Q3 盈利1.43 亿美元、2019Q4 盈利1.05亿美元），且好于市场预期（市场预期亏2亿美元）。
摊薄后每股收益0.09美元，去年同期美股亏损4.10美元。
调整后的EBITDA 为9.51 亿元，同比+514%。
财报及电话会议指引：（1）预计年中上海工厂有望突破4000辆/周的极限产能，以全年20万目标产能分摊加州工厂停工压力，目前有序增设Model Y 产线，电池模组车间基本就位。
（2）上海工厂未满负荷运行下，国产版Model 3 利润率提升至加州工厂车型水平，标准续航版将将降价至30 万以下以适应新补贴要求。
（3）电池日初步延期至5 月的第三个星期。
国信汽车核心观点：区别于乘用车市近两年的持续低迷，特斯拉凭借细分领域优势车型Model 3 产销量持续突破。
在季节性疲软及疫情影响下首度实现连续三个季度盈利的特斯拉，进入稳定发展通道。
在2020 全年50 万辆的销量指引下，上海工厂产能向上持续突破并有序增设Model Y 产线，加州工厂迅速上量Model Y 并积极复产（Model Y 首季度实现盈利；产量超Model3前两个量产季度产量之和，及上海工厂Model3首季度产量）。
而为顺应补贴新政，Model3基础版迅速将售价调整至29.18万元（国补后售价27.155万元，可叠加各地地补），预计下半年特斯拉最大的挑战为降本压力，增大产销量、技术突破以及全线开启本土化产业链等均为抵补降价压力的有力措施。
“新挑战”下特斯拉上海工厂国产化进程有望加速推进，基于特斯拉产业链自下而上的梳理与研究，我们较为推荐特斯拉产业链上1）单车价值量或营收弹性较大的Tier 1 供应商；2）有望持续新增产品配套、具备ASP 提升空间的新能源零部件供应商；3）产品技术壁垒较高的核心零部件供应商。
特斯拉财务分析报告总结(3篇)
第1篇一、前言特斯拉（Tesla, Inc.）作为全球电动汽车（EV）行业的领军企业，自成立以来一直备受关注。
本文通过对特斯拉近几年的财务报表进行分析，总结其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力等方面的情况，以期为投资者和分析师提供参考。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析特斯拉的资产负债表显示，公司资产总额逐年增长，主要得益于销售收入增加。
截至2020年12月31日，特斯拉总资产为643.06亿美元，较2019年同期增长36.84%。
其中，流动资产为251.82亿美元，非流动资产为391.24亿美元。
负债方面，特斯拉的负债总额也呈现逐年增长趋势。
截至2020年12月31日，特斯拉负债总额为630.58亿美元，较2019年同期增长38.44%。
其中，流动负债为357.85亿美元，非流动负债为272.73亿美元。
2. 盈利能力分析特斯拉的盈利能力在近几年来一直处于波动状态。
以下是主要盈利指标分析：（1）营业收入：特斯拉的营业收入从2016年的24.6亿美元增长至2020年的315.36亿美元，复合年增长率为76.44%。
这得益于特斯拉Model S、Model X、Model 3等车型的销量持续增长。
（2）毛利率：特斯拉的毛利率在2016年至2019年期间持续下降，主要原因是产能不足导致成本上升。
然而，随着产能的提升和成本控制，2020年毛利率有所回升，达到18.0%。
（3）净利率：特斯拉的净利率在2016年至2019年期间持续下降，主要原因是研发投入增加和巨额亏损。
然而，2020年净利率为7.5%，实现了扭亏为盈。
三、偿债能力分析特斯拉的偿债能力分析如下：1. 流动比率：特斯拉的流动比率在2016年至2020年期间波动较大，主要受销售收入和现金流的影响。
截至2020年12月31日，特斯拉流动比率为0.76，表明短期偿债能力一般。
2. 速动比率：特斯拉的速动比率在2016年至2020年期间波动较大，主要受现金储备和流动负债的影响。
特斯拉二季度净亏损1
特斯拉二季度净亏损1.84亿美元同比扩大8月6日，电动车制造商特斯拉今天发布了该公司截至6月30日的2015年第一季度财报。
财报显示，特斯拉第二季度按照美国通用会计准则计量的营收为9.55亿美元，不按照美国通用会计准则计量的经调整的营收同比增长近40%、环比增长8.5%至12亿美元;按照美国通用会计准则计量的净亏损为1.84亿美元，去年同期为净亏损6190万美元。
与分析师比较：财报显示，尽管特斯拉第二季度业绩超过了市场分析师的预期，但由于特斯拉削减了全年汽车销量预期，该公司当日盘后股价仍然大幅下跌。
特斯拉第二季度不按照美国通用会计准则计量的经调整的营收为12亿美元，略高于华尔街分析师平均预计的11.9亿美元;不按照美国通用会计准则计量的经调整的每股摊薄亏损为0.48美元，好于华尔街分析师平均预计的每股摊薄亏损0.60美元。
尽管如此，特斯拉却将今年全年的汽车出货量预期目标从此前的5.5万辆下调至介于5万辆到5.5万辆之间，也正因为如此，特斯拉当日盘后股价陷入了大幅下跌的局面。
业绩概要：特斯拉第二季度Model S汽车销售量为11532辆，符合公司今年7月预期的11507辆。
但是，整个第二季度，特斯拉汽车产量共为12807辆，同比增长46%，环比增长15%，而且也超过公司此前预计的12500辆。
特斯拉第二季度不按照美国通用会计准则计量的来自汽车的营收为11.2亿美元，按照美国通用会计准则计量的汽车营收为8.78亿美元。
特斯拉第二季度按照美国通用会计准则计量的每股摊薄亏损为1.45美元，去年同期为每股摊薄亏损0.50美元。
特斯拉第二季度不按照美国通用会计准则计量的净亏损为6100万美元，去年同期此项净利润为1613万美元;不按照美国通用会计准则计量的经调整的每股摊薄亏损为0.48美元，去年同期此项摊薄利润为0.13美元。
特斯拉声称，该公司如今预计今年的汽车出货量(包括Model S和Model X两款车型在内)将介于5万辆到5.5万辆之间，而此前的预期则是5.5万辆。
特斯拉-TSLA.US-2020二季度财报电话会议全文
中泰电新团队第一时间独家翻译特斯拉2020二季度财报电话会议全文日期：07/23/2020出席人员：首席执行官Elon Musk，首席财务Zachary Kirkhorn，投资者关系高级总监Martin Viecha，技术副总裁Drew Baglino，汽车业务总监Jerome Guillen核心摘要：公司运营：实现了连续四个季度的盈利。
临时的停工措施对直接成本的影响很大程度上被节省成本的措施所抵消，集中体现在COGS中，同时销货成本和运营费用均减少。
现金余额增至迄今最高的86亿美元，其中包括超过4亿美元的自由现金流。
随着要求更低的定金费用的变化，每笔订单的平均存款将继续减少驱使现金余额有下降的趋势。
汽车业务：在不包括积分收入的情况下，汽车的毛利率从上一季度的20％下降至18.7％，完全归因于停产后闲置容量费用和较低的运营效率。
二季度积分收入环比增长至4.28亿美元，2020年积分收入的最佳估计约为2019年的两倍。
新工厂：在未来12个月至18个月，公司将拥有包括柏林超级工厂在内的三个新工厂。
其中德州奥斯丁新建的工厂会是日后的主要生产基地，同时将会生产Cybertruck 和Semi，也会负责生产供给北美东部地区的Model 3 及 Model Y。
已经开始建设工作，包括安装设备及内部建设，一些初步的建筑工作已经在本周末进行。
机器人工厂不仅仅是自动化，而是从根本上减少生产流程、步骤的数量并降低复杂程度。
上海工厂：中国市场的毛利率有所提升，尽管之前曾采取降价策略。
上海工厂目前还没有满负荷运转，但会持续加速生产，所以需要尽可能地优化上海工厂的成本结构。
本地供应链采购的比例每月可以提高5%到10%左右。
现在大概是40%左右，到年底的话应该可以达到80%，甚至更高。
交付量：全年交付目标超50万辆。
Semi将于2021年生产交付。
FSD（全自动驾驶）：新推出交通信号灯和停车标志识别功能。
确认了FSD功能的4800万美元的递延收入。
特斯拉深度经营分析报告
特斯拉深度经营分析报告2020年12月PART1 电动化智能化引领者，重新定义汽车生态PART2 汽车销售：销量成长空间打开，国产化规模化推动成本下行PART3 汽车服务：类比苹果，新商业模式收入成为新亮点Part4 盈利预测：业绩开始兑现，空间广阔Part5 供应链：精选特斯拉核心供应链，共享高增长Part1 电动化智能化引领者，重新定义汽车生态电动化是必须的载体，智能化是目的：相比于燃油汽车，电动车更易实现智能化。
1）电动车集成更简单有利 于信息传输控制；2）电机只需要通过电流或者电压便可以精细地调节转速达到改变车速，燃油车很难做到实 时线性；3）燃油车OTA 最大的难度在于供电保障问题，电动车更有优势。
特斯拉引领电动化及智能化，改变汽车使用生态：智能化使得汽车从机械产品向电子信息智能产品转变，从交 通工具向智能移动空间和应用终端转变，特斯拉率先引领行业大变革。
图表 类比智能手机，特斯拉重新定义汽车 电 子 产 品云计算电动化 智能化 网联化中央集中电子电气架构 专用电动化平台智能 网连智能 驾驶智能 座舱机 械 产 品电动化精准定位：对标科技类企业，10年资本开支120亿美元，改变传统车企商业模式，打造电动车企巨头+科技巨头以豪华车打品牌，下沉中高端市场，市场空间从50万辆扩张至800万辆：率先推出Roadster，打入高端跑车市场，随后通过D级轿跑Model S和豪华SUV Model X实现规模化量产，打造特斯拉“高端化、智能化”品牌；并通过Model3下沉至4万美元（国产30万元）以内轿车市场，打开市场空间。
图特斯拉产品推出时间，对应的市场空间，对应的价格区间等十年融资与资本开支豪华车打品牌融资现金流净额2012年2015年194亿美元ModelS ModelX 精准定位全球空间全球空间45万辆富裕喜欢新鲜事物科技感其他, 4% 8万辆0.1% 0.6%债权类,49%2022年股权类,下沉中高端市场皮卡46% 2017年Model3全球空间170万辆2020年Model Y2.5%全球空间420万辆全球空间370万辆CapEx120亿5% 6%美元营销能力强，直营模式：类比苹果，采取“线上官网订车+ 线下直营中心”的销售模式代替4S店，无经销商无广告费，及时掌握用户数据，灵活定价策略，超强的存货周转天数（10-15天）。
特斯拉销量骤降,以后都是国产车的天下-
特斯拉销量骤降，以后都是国产车的天下?特斯拉销量骤降，以后都是国产车的天下?面临国产品牌新能源汽车的“围剿”，特斯拉中国今年7月销量环比暴跌64.2%，零售市场份额降至1.7%，同比下降2.2个百分点。
那么今天在这里给大家整理一下特斯拉的相关知识，我们一起看看吧!四季度预期或继续调高乘联会数据显示，7月新能源乘用车零售销量48.6万辆，同比增长117.3%，环比下降8.5%，1-7月形成“W型”走势。
1-7月新能源乘用车国内零售273.3万辆，同比增长121.5%。
不过，在新能源乘用车批发部分，按照前6月新能源乘用车批发246.6万辆，同比增长122.8%。
随着7月的新能源乘用车厂商批发销量56.4万辆，增长123.7%的增速不减。
值得一提的是，7月新能源乘用车销售持续火热较为不易，其销售面临两方面冲击。
首先是今年6月1日开始实施的燃油车车购税减半政策。
不过，从实施两个月的情况来看，新能源车市场增长并未受到冲击，6-7月新能源车仍全面实现强势增长。
另一因素即为7-8月历来为汽车销售淡季。
不过，乘联会方面表示，剔除特斯拉扩产的特殊因素，7月的新能源乘用车环比6月仍有增长，没有体现出车市应有的季节性回落，说明车市总体增长特征是需求强于供给，正常季节规律暂时失灵。
特斯拉市场份额下滑乘联会数据还显示，7月新能源车国内零售渗透率26.7%，较2021年7月14.8%的渗透率提升11.9个百分点。
其中，7月自主品牌中的新能源车渗透率51.7%，豪华车中的新能源车渗透率8.7%，而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有4.9%。
其中，7月自主品牌大幅度挤压其他板块。
7月主流自主品牌新能源车零售份额73%，同比增加9个百分点;而合资品牌新能源车份额为6.5%，同比下降0.9个百分点;新势力份额则为16.5%，同比下降4.6个百分点;而特斯拉份额1.7%，同比下降2.2个百分点。
数据显示，7月特斯拉中国汽车销量2.82万辆，较上月销量7.89万辆环比下降64.2%。
2020年特斯拉经营分析报告
2020年特斯拉经营分析报告2020年11月图 ：全球 1-8 月分车型销量 TOP202020年1-8月销量年初至今市场份额25000016%14%12%10%8%200000150000100000500006%4%2%0%资料来源：EV sales ，市场研究部降本增效成果显著，产能利用率提升叠加本地化交付比重上涨，营业利润持续上升。
从第三季度来看，公司降本增效的成果显著，其中总经营费用率为 14.3%，同比下降 0.5Pcts ，环比下降了 1.2Pcts 。
受产品结构由 ModelS/X 向价格较低的 Model3/Y 倾斜，以及 Model3 售价下调等因素影响，单车销售价格有所下降，但产销量的上升所带来的产能利用率提升和本地化交付所带来的降本增效依旧保障本季度营业利润率环比上升 3.8Pcts 至 9.22%。
现金流再创造历史新高。
第三季度，公司经营性现金流净额为163.44 亿元，环比增长139.47%，同比增长 205.67%，创造了历史最佳水平，现金流较为充沛，足以负担新工厂的建设；而从资本支出来看，由于在上海、德克萨斯和柏林三座超级工厂进行 Model Y 的产线建设，资本支出在第三季度飙升至 68.44 亿元，但由于经营性现金流的迅速增长，第三季度自由现金流仍达到 95 亿元的历史最佳水平。
图 6：特斯拉三季度现金流和资本支出情况经营活动产生的现金流量净额（亿元）资本性支出（亿元）2001501005002018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3-50-100资料来源：特斯拉三季度财报，市场研究部销量支撑汽车毛利率稳增 ，光伏储能业务迅速发展。
分业务板块来看：汽车板块实现营收 518亿元，同比增长 42%，环比增长 47%；而在汽车板块的毛利率方面，尽管价格下调，但销量支撑毛利率维持在 27.02%的高位，环比上升 2.65Pcts ，若扣除积分影响，环比增长 5.7Pcts ，超出预期。
汽车行业全球龙头跟踪系列报告之六：汽车行业：中国市场已成为特斯拉业务全球化重要一环
DONGXING SE CURITIE S行业研究导读：基于对特斯拉全球业务布局及上海工厂产能爬坡的分析，我们预计，特斯拉上海工厂2021年销量有望达到39万辆，产能将逐步达到50万辆/年；国产特斯拉有望领跑2021年中国大陆纯电动乘用车市场。
前三季中国大陆市场为特斯拉全球销量贡献1/4，助力其业务全球化推进。
2019年特斯拉在美国、欧洲分别销售18.7万辆、11.2万辆（ 统计），分别相当于其全球交付量（36.8万辆）的50.8%、30.4%。
2020年前三季特斯拉全球交付31.9万辆，其中Q3交付14万辆，季度环比、同比分别增长54%、44%。
其中，在中国大陆实现销量79,908辆（乘联会统计），相当于全球交付量的25.05%；美国和欧洲市场销量（ 统计）分别相当于其全球交付量的40.50%、20.25%。
对比来看，特斯拉借助在上海设厂成功拓展中国市场，全球化业务进展顺利。
持续看好特斯拉上海工厂的交付表现。
1）从扩产进度来看，我们预计，特斯拉上海工厂产能将于2021年逐步达到50万辆/年，为其持续拓展中国等区域市场提供产能保障。
2）从销售策略来看，国产Model 3定价对BBA 燃油竞品构成一定威胁，有助保持其在相应细分市场的竞争力，我们预计上海工厂2021年国内销量有望达到39万辆（Model 3+Model Y ）。
3）鉴于德国工厂建设进度低于预期，以及欧洲交通碳排放新标准施行对新能源汽车市场的拉动，我们判断，理论上上海工厂未来两年具备担任欧洲市场重要供货源的能力。
稳定的车型推出和交付量提升是特斯拉获得市场认可的重要因素。
我们认为，适时推出新车型可以有效强化特斯拉的品牌认知度，而新车型的推出离不开公司强大的研发能力、必需的资金投入及相应的管理整合能力。
同时预计，在积极销售策略和供给端产能提升的合力作用下，未来5-8年特斯拉全球交付量有望逐年增长。
投资策略：特斯拉的市场培育已有成效，在华定价策略积极，上海工厂产能加速释放，不仅可以促进中国市场销量提升，还有望出口到欧洲等地。
汽车行业：国产Model Y上市点评-国产Model Y低价开售，把握新能车产业链
最近一年行业指数走势-22%-11%0%11%22%33%44%55%2020-012020-052020-09汽车上证指数深证成指事件点评投资评级:增持(维持)表 1：重点公司投资评级代码 公司总市值（亿元） 收盘价（12.31）EPS （元） PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E2021E300750 宁德时代 8,179.02351.11 1.96 2.26 3.04 179.14 155.36 115.50 买入 002472 双环传动 49.50 7.21 0.11 0.06 0.37 65.55 120.17 19.49 买入 002048 宁波华翔 97.50 15.57 1.57 1.02 1.68 9.92 15.26 9.27 买入2021年01月04日国产Model Y 上市点评汽车● 事件：2021年1月1日，特斯拉宣布正式开售国产Model Y ，共2个版本，其中长续航版33.99万元，高性能版36.99万元，分别较此前起售价下调14.81万元和16.51万元，起售价低于市场预期。
此外，特斯拉同步发售国产全新Model 3，标准续航升级版24.99万元（起售价与老版本持平），取消长续航版，并推出Model 3 Performance 高性能版，起售价33.99万元。
● 国产Model Y 性价比高企，提前锁定年度爆款Model Y 是一款中型SUV ，与Model 3同平台研发，Model 3/Y 分别是特斯拉在轿车和SUV 领域重要的跑量车型。
Model Y 延续了特斯拉的一贯的性能特点，长续航版百公里加速5.1秒，续航594公里，高性能版百公里加速3.7秒，续航480公里。
本次起售价低于市场预期，打入奔驰GLC 、宝马X3、奥迪Q5等豪华品牌中级SUV 的价格区间。
Model Y 性价比高企，有望复制Model 3的热销情景，提前锁定下一款电动车爆款车型。
2020年新能源汽车行业特斯拉分析报告
2020年新能源汽车行业特斯拉分析报告2020年9月目录一、特斯拉：新能源汽车绝对龙头 (5)二、电池系统卓越充电桩布局完善 (9)1、电池材料：高能量密度低成本 (10)（1）从18650到21700，特斯拉电池组PACK能量密度一直处于领先优势 (12)（2）电池成本显著低于市场水平，率先达到100美元/kWh关键点 (12)（3）电池衰减少、续航有保证 (13)（4）电池材料技术全球领先，前沿布局实现技术持续迭代 (14)2、BMS（电池管理系统） (14)（1）特斯拉先进的BMS技术，是它卓越电池系统的重要保障 (14)（2）实现对超过7000节电池的有效管理，BMS系统的可靠性和安全性得到充分验证 (15)（3）整车热管理助力，电池温控更加精准、节能 (16)3、充电桩和快充技术解决充电便利性问题 (16)三、智能网联遥遥领先 (19)1、特斯拉汽车的灵魂：全自动驾驶 (19)（1）最被信任能实现自动驾驶的公司 (19)（2）自研芯片，掌握核心竞争力 (20)（3）低成本、低功耗、高算力 (20)（4）FSD系统芯片具有冗余备份，双倍安全 (21)（5）使用现有用户数据训练，数值上远超其他厂商 (22)2、汽车EEA重构OTA带来颠覆性体验 (23)（1）特斯拉是首用OTA的汽车厂商 (23)（2）特斯拉重构汽车EEA（电子架构），域控制器为汽车的OTA提供无限可能 (24)（3）特斯拉域控制器，ECU高度集成，实现软硬件解耦 (24)四、商业模式革新打造汽车产业新生态 (26)1、垂直整合减少中间商赚差价 (26)2、营销模式渠道模式革新 (27)（1）营销模式：少广告、费用低 (27)（2）渠道模式：直营店引流、线上直销 (27)3、软件创收车企盈利新模式 (28)（1）车联网功能 (28)（2）OTA付费升级 (29)（3）全自动驾驶功能（FSD） (29)（4）FSD激活率50% (29)五、相关企业 (32)1、拓普集团 (32)（1）业务涵盖NVH、底盘轻量化、热管理、汽车电子，多轮驱动促进公司持续发展 (32)（2）客户优质，配套特斯拉全球和吉利，随整车厂共同成长 (33)2、三花智控 (33)（1）新能源热管理全球龙头、客户涵盖国内外主流车企 (33)（2）新能源热管理行业好赛道，市场空间广阔 (33)（3）特斯拉热管理核心供应商 (34)（4）斩获恒驰25亿新订单，热管理阀类、泵类产品的独家供应商 (34)3、宁德时代 (34)（1）动力电池龙头企业、具备全球竞争力 (34)（2）积极开拓国外市场、寻求业绩增量 (35)（3）与特斯拉深度合作，巩固领先优势 (35)特斯拉-新能源汽车绝对龙头，科技化变革领军者。
特斯拉财务报告前景分析(3篇)
第1篇一、引言特斯拉（Tesla, Inc.）作为全球电动汽车（EV）行业的领军企业，自成立以来一直备受关注。
随着全球环保意识的增强和新能源汽车市场的快速发展，特斯拉的财务状况和未来发展前景成为市场关注的焦点。
本文将对特斯拉最新的财务报告进行解读，并对其未来前景进行分析。
二、特斯拉最新财务报告解读1. 收入增长特斯拉在2021年实现了显著的收入增长。
根据其最新财报，特斯拉2021年总收入为531亿美元，同比增长47%。
这一增长主要得益于Model 3和Model Y的强劲销量，以及全球电动汽车市场的快速增长。
2. 净利润在净利润方面，特斯拉在2021年实现了盈利。
财报显示，特斯拉2021年净利润为15.4亿美元，同比增长418%。
这一成绩得益于收入增长和成本控制。
然而，值得注意的是，特斯拉的净利润在2022年第一季度出现了亏损，主要原因是生产成本上升和全球供应链紧张。
3. 资产负债表特斯拉的资产负债表显示，其资产总额为1314亿美元，负债总额为418亿美元。
资产负债率约为31.7%，表明特斯拉的财务状况相对稳健。
然而，特斯拉的现金及现金等价物仅为21亿美元，相对于其庞大的负债规模，现金储备较为紧张。
4. 研发投入特斯拉在研发方面的投入持续增加，以支持其在电动汽车、能源存储和自动驾驶等领域的创新。
2021年，特斯拉的研发投入为37亿美元，同比增长30%。
这一投入表明特斯拉对未来发展的信心。
三、特斯拉未来前景分析1. 市场需求随着全球环保意识的增强和新能源汽车市场的快速发展，特斯拉的市场需求将持续增长。
根据国际能源署（IEA）的预测，到2030年，全球电动汽车销量将达到1500万辆，占全球汽车销量的18%。
在这一背景下，特斯拉的市场份额有望进一步提升。
2. 产品线拓展特斯拉正在积极拓展其产品线，以适应不同市场需求。
除了Model 3和Model Y，特斯拉还计划推出Model S Plaid、Cybertruck等车型。
房子里有几部计算机同时都想联网怎么办
脑则是近一两年的主流配置。 如果将这些计算机连接起来， 就可通过网络实现不 同机器之间资源共享。
第三，通过家庭网络的组建，可以在家庭成员间实现互不干扰、各得其 “网”。大人们除了可以加班工作之外， 可以在闲暇之时玩在线游戏； 和千里之 外的亲友聊天、 问候；在自己的博客上记录生活或工作点滴。 孩子们则可以上网 适度地玩游戏、 在网上下载爱听的音乐和动画片、 参与网校的学习、 与同学通过
家里有几部电脑同时都想上网怎么办 ？
家里有几部电脑同时都想上网怎么办
爸爸、妈妈公共用一台台式机或笔记本、 孩子还有一台长期被冷落的台式机， 这 是现在很多家庭的电脑分配模式，有的条件优越的家庭甚至是爸爸一台笔记本、 妈妈一台笔记本、孩子一台台式机（或笔记本）。随着暑假的到来，使得孩子们 平时闲置的电脑也进入了应用的高峰期。 家里的上网需求也随之增加。 这使得实 现多机共享上网变成了许多使用者最关心的热门话题。 如何科学地分配家里的网 络使用，已成为人们亟待解决的问题。 ??据记者了解， 目前不管采用ＡＤＳＬ上 网（北京网通）、电力线上网（中电飞华）、歌华有线上网，还是长城宽带上网 的用户，都不提供同一家庭用户同时使用多台电脑上网的网络连接服务， 但他们 都没有对同一家庭用户连接多台电脑上网的行为进行限制。 下面我们按不同的宽 带上网服务提供方式， 依照有线、 无线两种网络模式， 为读者提供多套整体解决 网络方案。 ??
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事项：
1 特斯拉二季度GAAP营业利润3.27亿美元，营业利润率为5.4%。
净利润为1.04亿美元，非GAAP净利润（未记股份支付费用）为4.51亿美元，连续四个季度实现盈利。
2 特斯拉二季度现金及现金等价物增长5.35亿美元，达86亿美元；二季度减去资本支出后营运现金流（自由现金流）达4.18亿美元。
3 下一个美国超级工厂选址已确定，准备工作正在进行；Model Y和国产版Model 3产量持续高速增长。
[Table_Summary]
特斯拉二季度业绩再超预期，连续四个季度实现盈利。
在疫情冲击下，特斯拉经营稳健，20Q2单季度营收仅下滑4.94%，净利润大幅同比增长125.49%，随疫情压力逐步缓解以及后续Model Y新车型推出，后期有望实现更强劲的增长态势。
国产版Model 3发售后销量持续超预期，得到了国内消费者市场的高度认可。
上海工厂一期产能规划15万辆，后续或随Model Y上市有望继续翻倍，叠加零部件国产化率提升，或有望带动国内特斯拉相关供应商的出货量提升。
基于特斯拉产业链自下而上的梳理与研究，我们认为特斯拉国产化和销量增长将带动特斯拉全产业链持续受益，推动如电池、电机、电控和汽车零部件等供应商产业链升级，尤其看好产业链上1）单车价值量或营收弹性较大的Tier 1供应商；2）有望持续新增产品配套、具备ASP提升空间的新能源零部件供应商；3）产品技术壁垒较高的核心零部件供应商。
其中，先后重点推荐核心部件电池供应商宁德时代，国内热管理赛道龙头三花智控，配套价值量较高的拓普集团以及合作持续深化的岱美股份。
评论：
20Q2实现净利润1.04亿美元，连续4个季度实现盈利
特斯拉20H1产量16.4万辆，交付17.9万辆，20Q2产量8.2万辆，交付9.1万辆，其中Model 3与Model Y作为主力车型，交付量超8万。
单二季度来看，20Q2总营收60.36亿美元，同比下降4.94%，环比增长0.85%，超出市场预期的54亿美元；单季净利润1.04亿美元，同比增长125.49%，环比增长550%，连续四个季度实现盈利（2019Q3盈利1.43亿美元，Q4盈利1.05亿美元，2020Q1盈利0.16亿美元）。
从盈利能力和费率情况来看，ROE 为1.09%，ROA为0.28%，主营业务销售毛利率20.99%，销售净利率2.14%。
现金流方面，特斯拉2020Q2经营活动产生的净现金流为9.64亿美元，同比增长11.70%，且大幅高于20Q1的-4.4亿美元净现金流，体现出经营情况稳健，账上现金流充裕。
目前，公司二季度现金及现金等价物增长5.35亿美元，达86亿美元；二季度减去资本
支出后营运现金流（自由现金流）达4.18亿美元，充足的现金流使得公司能承受今年年末可能再次出现的疫情反复情况。
特斯拉二季度美国弗里蒙特工厂曾一度陷入停工状态，20Q2主要受益于上海临港工厂的产销爬坡。
特斯拉能从一季度疫情冲击下快速恢复，实现连续4个季度持续盈利，主要归功于全球范围内四大车型销量和盈利能力的大幅提升，以及中国市场Model 3爆发式的增长。
特斯拉20Q2在中国市场实现交付3.1万辆，约占全球销量30%。
图1：2015Q3-2020Q2特斯拉季度营收、净利润
资料来源:特斯拉、wind、国信证券研究所整理
图2：特斯拉Model S/X生产交付情况图3：特斯拉Model 3/Y生产交付情况
资料来源: 特斯拉、国信证券研究所整理资料来源: 特斯拉、国信证券研究所整理
维持全年50万全球出货量，长期看能源业务有望在营收体量上持平汽车
从分业务营收情况来看，特斯拉汽车第二季度汽车销售业务的营收为49.11亿美元，同比下降4.98%，环比增长0.36%；特斯拉汽车第二季度汽车租赁业务的营收为2.68亿美元，同比上涨28.84%，环比上涨12.13%；特斯拉汽车第二季度发电及储能业务的营收为3.70亿美元，同比上涨0.27%，环比增长26.27%；特斯拉汽车第二季度服务及其他
营收为4.87亿美元，同比下降19.51%，环比下降13.04%。
其中，汽车销售业务占据总营收81.36%，属于驱动公司营收稳步增长的主要动力引擎。
在今年的业绩展望中，虽然疫情的冲击十分显著，并在三、四季度出现反复的可能，但是特斯拉预计今年的汽车出货量仍维持50万辆。
在电话会议中，马斯克还对特斯拉的其他业务进行了展望。
他认为，之后的特斯拉能源在营收体量上会和汽车业务持平，并从大力推进太阳能、风能的可持续生产、储能以及运输。
在未来的5-10年内，随着特斯拉能源的大型高密度电池系统（Megapack）技术持续完善，储能业务有望通汽车销售业务形成良好的协同作用，进一步完善电路网络和充电站数量，提升车主用车体验。
图4：2015Q3-2020Q2特斯拉季度分业务营收
资料来源: 特斯拉公告、国信证券研究所整理
特斯拉降价进一步扩大竞争优势，国内Model 3销量傲视群雄
特斯拉Model 3长续航版目前竞品车型主要包括小鹏P7、广汽Aion LX 2019款80系列，标准版Model3的竞品则包括小鹏P7低配版、Aion S、比亚迪汉等。
综合续航里程和售价看，降价后两版Model3的性价比均得到大幅提升，且特斯拉Model 3作为全球畅销车型，其品牌影响力高于多数国内造车新势力和自主品牌，竞争优势明显。
对于少数具备差异化竞争能力的自主品牌，Model3利用时间优势提前降价将助力其争取潜在客户，提升市占率。
价格方面来看，国产Model 3长续航版与造车新势力产品价格区间重叠度较高，高于Polestar2（29.8万元）、小鹏P7（23.0万元）、AionLX（23.0万元），HYCAN007（26.2万元）等车型，低于蔚来ES8（46.7万元），和蔚来ES6（35.8万元）价格相差不大。
考虑到特斯拉Model 3作为全球畅销车型其品牌影响力高于国内造车新势力和自主品牌，其定价区间在国内极具竞争力。
图5：国产Model 3与国内主要新能源车型补贴后价格区间（单位：万元人民币）
资料来源: 汽车之家，国信证券经济研究所整理（注：价格取补贴后售价）
续航里程及综合性能具备相对优势。
Model 3长续航版续航里程为668公里，国内竞品中仅广汽Aion LX、小鹏P7及将于6月上市的比亚迪汉等少量车型达到600公里以上续航；百公里加速度方面，Model 3三款车型的提速区间为3.4-5.6s，优于ES8、ES6、AIONS等车型；自动驾驶方面，Model 3三款车型均为L2.5/FSD级别自动驾驶，国内竞品中蔚来ES8、ES6、AIONS等车型普遍搭载L2级别自动驾驶系统，Model 3的Autopilot系统具备较强竞争力和路试经验。
综合售价和续航里程，叠加特斯拉在中国消费者中的高知名度，国产Model 3一经推出便迎来了消费者狂热的追捧。
在6月份纯电动汽车销量排行中，Model 3销量为14954辆，位居第一，遥遥领先于秦EV的4303辆和Aion S的3695辆。
根据终端用户试驾反馈，特斯拉实际乘车体验好于竞品，随着口碑的累计有望今年实现累计销量13万辆以上。
表1：6月新能源汽车EV销量排行榜
2 秦EV430
3 20990 3201 34.43% 0 0%
3 AION S3695 18211 3892 -5.06%2016 83.28%
4 奇瑞eQ2632 9788 2563 2.69% 496
5 -46.99%
5 欧拉R12601 9372 232
6 11.82% 3198 -18.67%
6 蔚来ES62476 11711 2685 -7.78%658 276.29%
7 北汽新能源EU系列2339 11722 1506 55.31% 17916 -86.94%
8 科莱威2316 3510 531 336.16% 0 0%
9 威马EX51990 7566 1421 40.04% 1902 4.63%
10 宝骏E1001872 8286 1063 76.11% 4556 -58.91%
资料来源:盖世汽车，国信证券经济研究所整理。