财务管理-证券投资概述

▪ 三、证券投资的特性 ▪ 1.权益性 ▪ 2.流通性 ▪ 3.机会性 ▪ 4.风险性
▪ 四、证券投资风险 ▪ 1.证券投资风险的内容 ▪ （1）非系统性风险 ▪ 又称为可分散风险或公司特有风险，某些因素对单个证券的投资收益
造成波动的可能性。源于公司本身的商业活动和财务活动，可以通过 多元化投资分散。 ▪ （2）系统性风险 ▪ 又称为市场风险或不可分散风险，由于某些因素给证券市场所有证券 都带来收益不稳定的可能性，用β系统来衡量。
认股权证等
▪ 2.证券投资种类 ▪ （1）债券投资：投资者购买债券以取得利息收益 ▪ 债券特点：安全性高、收益稳定、流动性强 ▪ （2）股票投资：通过证券市场的股票买卖获得收益 ▪ 风险较大 ▪ （3）基金投资：通过购买投资基金股份或收益凭证以获取收益的
投资行为，投资基金可享受专家理财，有利于分散风险，获得较大 的投资收益
第一节 证券投资概述
▪ 一、证券与证券投资 ▪ 证券：就是有价证券，用以证明或设定权利所做成的书面凭证，
是国家、政府或其他单位依照法定程序发行的，可以或最终可 以变现的票据 ▪ 广义证券：商品证券（提货单、运货单）、货币证券（商业证 券：商业汇票、商业本票，银行证券：银行汇票、银行本票、 支票）、资本证券（股票、债券及其衍生品） ▪ 狭义证券：资本债券
▪ （1）计算每股价值 ▪ （2）若企业每股50元价格购入公司股票，是否合算
年度 每股净利 每股收入 每股营业流动资产 每股营业流动资产增加 每股资本支出 减：每股折旧与摊销 每股净投资 每股股权净投资 每股股权现金流量
2008 6（1+10%）=6.6 30（1+10%）=33
33·20%=6.6 6.6-10= -3.4 4（1+10%）=4.4 1.82（1+10%）=2 4.4+（-3.4）-2= -1 -1（1-40%）= -0.6 6.6-（-0.6）=7.2
▪ 四、股票投资的分析方法 ▪ 1.股票投资的基本分析法 ▪ 通过影响证券市场供求关系的基本要素进行分析，评价有
价证券的真正价值，判断证券价格走势，为投资者提供参 考。适用于周期相对较长的个别股和相对成熟的股票市场。
▪ 例题：某公司2007年每股营业收入30元，每股净利润6元，每股营业 流动资产10元，每股资本支出4元，每股折旧与摊销1.82元，资产负 债率40%，资本结构未来保持不变。预计2008-2012年营业收入增长 率保持在10%，该公司资本支出、折旧与摊销、净利润和营业收入保 持同比例增长。每股营业流动资产占收入20%（可以持续保持5年）， 到2013年以后股权自由现金流量将保持5%固定增长。2008-2012β值 为1.5,2013年以后β值为2，长期国库券利率6%，市场组合收益率10%
基金宣告成立并封闭，一定时期内不再接受新投资。 ▪ 开放式基金：基金单位总额不固定，可以追加发行。投资
者可以提出购买或赎回申请。
▪ （3）根据投资标的不同 ▪ 股票基金：投资于股票的基金，包括普通股和优先股 ▪ 债券基金：投资于政府债券、市政公债、企业债券，风险和收益比股票
基金更低 ▪ 货币基金：外汇市场投资，包括短期存款、国库券、政府公债、公式债
▪ 1.债券投资优缺点 ▪ （1）优点 ▪ 1.1 本金安全性高 ▪ 1.2 收入比较稳定：固定利率 ▪ 1.3 较好的流动性 ▪ （2）缺点 ▪ 2.1 购买力风险比较大 ▪ 2.2 没有经营管理权
▪ 2.债券投资决策 ▪ 2.1消极投资策略：只要求获取不超过市场平均收益水平收益 ▪ 买入债券并持有至到期，适用于现金流稳定的情况 ▪ 2.2 积极投资策略：获取超过市场平均收益水平收益 ▪ 2.2.1 预期利率变动：利率↑卖出债券（增加短期债券比例）、利率↓
▪ 2.股票投资的目的 ▪ （1）战略控制 ▪ 借壳上市、原材料供应 ▪ （2）获取收益 ▪ 获得股利、股票差价
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固定股利增长模型公式推导
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▪ 三、股票投资优缺点 ▪ 优点： ▪ 1.能够博取高收益 ▪ 2.能适当降低购买力风险（通货膨胀公司收入增加） ▪ 3.具有相应的股东权利 ▪ 缺点： ▪ 1.求偿权居后 ▪ 2.价格不稳定 ▪ 3.股利不稳定
2012 9.67 48.31 9.67 0.88 6.44 2.93 4.39 2.63 7.04
▪ 2.股票投资技术分析法 ▪ 从市场行为本身出发，运用数理统计和心理学等理论方法，根据证券
市场已有的价格，成交量等历史资料来分析价格变动趋势的方法。最 终分析的对象是价格、成交量、时间、空间。 ▪ 三个假设： ▪ 1.市场行为包含一切信息：价格、成交量是参与者对信息反应的结果 ▪ 2.价格沿趋势运动 ▪ 3.历史会重演
第二节 债券投资
▪ 一、债券投资目的 ▪ 短期债券：合理利用闲置资金，提高资金使用效率，调节现金余额
赚取价差获得收益（资本利得） ▪ 长期债券：获得利息收入 ▪ 实质：通过债券投资到期收益率和目标投资收益率比较，或者通过
债券内在价值和市场价格之间的权衡，来确定债券的投资价值，最 终决定债券投资的可行性。
▪ （2）按证券的收益状况 ▪ 固定收益证券：持券人可以在特定时间取得固定收益并预
先知道取得收益数量和时间。如固定利率债券、优先股股 票等。 ▪ 变动收益证券：随客观条件变化，收益也随之变化。如普 通股股利，浮动利率债券。
▪ （3）按证券体现的权益关系 ▪ 所有权证券：股权证券，代表持有人对发行人净资产一定比例
券、银行承兑汇票、商业票据等，风险小、安全性和流动性高 ▪ 期货基金：投资于期货市场，高风险、高回报 ▪ 期权基金：以期权作为主要投资对象 ▪ 认股权证基金：以特价在特定时间购买公司股票选择权凭证，高风险 ▪ 专门基金：次级股票基金，包括黄金、资源、科技、地产基金，风险大
▪ （4）证券投资组合 ▪ 对投资进行计划、分析、调整和控制，从而将投资资金分配给
若干不同的证券资产，如股票、债券及证券衍生品，实习收益 最大化、风险最小化的经济行为 ▪ （5）衍生金融工具投资 ▪ 期货投资：投资者通过买卖期货合约规避风险或获取利润 ▪ 期权投资：为了实现盈利目的或规避风险进行买卖（看涨、看 跌、双向）
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▪ 3.影响证券投资决策的因素 ▪ （1）宏观经济分析 ▪ 1.1 国民生产总值（GNP）：GNP↑ 收益↑ ▪ 1.2 通货膨胀：通货膨胀率↑ 收益↓ ▪ 1.3 利率：利率↑ 证券价格↓ ▪ 1.4 汇率：本币贬值↓（更愿意持有外币）收益↓
▪ （2）行业分析 ▪ 2.1 行业市场类型：完全竞争市场、垄断竞争市场、寡头垄断市场、完全垄断
证券
广义
狭义
商品证券
货币证券
资本证券
提货单 运货单 仓库栈单
商业证券：商业 汇票、商业本票
银行证券：银行 汇票、银行本票、
支票
股票 债券 衍生品
资本证券
▪ 证券投资是指投资者通过购买股票、债券、基金以及衍生 证券等获得收益的形式所进行的投资行为。是企业对外投 资的重要形式。
▪ 企业可以到证券交易市场认购各种有价债券，又能以法人 名义认购各上市公司发行的股票。
买入债券 ▪ 2.2.2 控制收益率曲线法：买入债券并持有至到期前卖出，再购入另
一个同样期限债券。
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▪ 三、债券投资的评价 ▪ 1.债券投资优点 ▪ （1）收益稳定 ▪ （2）违约风险小 ▪ 2.债券投资缺点 ▪ （1）购买力风险大 ▪ （2）无经营管理权
第三节 股票投资
▪ 一、股票投资种类和目的 ▪ 1.股票投资种类 ▪ （1）蓝筹股股票：经营和资信良好的大公司发型的普通股股
票，风险小（热门股票） ▪ （2）成长性股票：营业收入和利润都具有良好增幅和增长潜
力的公司发行的股票，用于留存收益股利少，可以通过股票价 格上涨获得收益
▪ （3）周期性股票：营业收入和利润呈周期性波动的公司发 行的股票
▪ （4）防守性股票：受经济周期影响较小的公司发行的股票， 风险较小
▪ （5）投机性股票：价格波动大、经营前景不确定的公司发 行的股票，风险很大
▪ 二、证券与证券投资种类 ▪ 1.证券种类 ▪ （1）按证券发行主体 ▪ 政府证券：国库券（用以弥补财政收支）、公债（筹集建设资金） ▪ 金融证券：银行、保险公司、信用社、投资公司等金融机构为筹集经营资金
而发行的证券，有金融机构股票、金融债券、定期存款单、可转让大额存款 单、其他储蓄证券等 ▪ 公司证券：公司、企业法人等为筹集投资资金或筹集投资资金直接相关的行 为而发行的证券，主要包括公司股票、公司债券、优先认股权证和认股证书 ▪ 风险：公司证券＞金融证券＞政府证券
Βιβλιοθήκη Baidu
2009 7.26 36.3 7.26 7.26-6.6=0.66 4.84 2.2 3.3 1.98 5.28
2010 7.99 39.9 7.99 0.73 5.32 2.42 3.61 2.18 5.82
2011 8.79 43.92 8.79 0.8 5.85 2.66 3.99 2.39 6.4
市场 ▪ 竞争越大，价格波动越大，风险越大 ▪ 2.2 行业生命周期： ▪ 初创期：成本高、价格高，需求小，利润低 ▪ 成长期：需求增加，利润增加，竞争加大 ▪ 成熟期：从价格竞争到非价格竞争，利润增长速度缓慢，整体稳定，风险小 ▪ 衰退期：销量下降、利润减少
▪ （3）企业经营管理状况 ▪ 3.1 企业竞争能力：销售额、销售增长率、市场占有率 ▪ 3.2 企业盈利能力：利润、销售利润率、投资报酬率 ▪ 3.3 企业营运能力：劳动效率、资产周转率 ▪ 3.4 企业偿债能力：流动比率、产权比率、资产负债率 ▪ 3.5 企业创新能力：技术、体制、机制
所有权的一种权利证券。没有偿还日期和到期日。如普通股股 票、优先股股票 ▪ 债券证券：代表发行人债务和持有人债权的一种权利证券，一 般有金额、还款日期、利率、购买折扣等，如商业本票、国库 券、国库票据、国债、市政证券、公司债、房地产按揭债券
▪ （4）按证券性质 ▪ 基础证券：股票、债券和投资基金 ▪ 金融衍生证券：金融期货与期权、可转让证券、存托凭证、
财务管理
章节目录
▪ 第一章 总论 ▪ 第二章 财务管理的价值观念 ▪ 第三章 筹资管理 ▪ 第四章 营运资金管理 ▪ 第五章 项目投资 ▪ 第六章 证券投资 ▪ 第七章 收益分配 ▪ 第八章 财务分析与业绩评价
第六章 证券投资
▪ 第一节 证券投资概述 ▪ 第二节 债券投资 ▪ 第三节 股票投资 ▪ 第四节 基金投资 ▪ 第五节 证券投资组合
▪ 衍生金融工具投资特点： ▪ 1.高风险性：信贷风险、市场风险、流动性风险、操作风险、
法律风险 ▪ 2.衍生金融工具时态性是未来的：约定在未来某一时间按一
定条件进行交易或选择是否交易的合约
▪ 3.当前可供企业投资的主要证券种类 ▪ （1）国库券 ▪ （2）短期融资券 ▪ （3）可转让存单 ▪ （4）股票和债券
▪ 2.种类 ▪ （1）按组织形态划分 ▪ 契约型基金：把受益人、管理人、托管人三者作为基金当
事人，由管理人和托管人通过签订信托契约发型受益凭证 而设立的一种基金，投资人没有管理资金的权利 ▪ 公司型基金：发行股份的方式募集资金，投资人获得分红， 股东通过股东大会和董事会享有管理基金权利
▪ （2）根据变现方式不同 ▪ 封闭式基金：设定基金单位发行总额，筹集到预定总额后，
▪ 2.证券投资风险类型 ▪ （1）违约风险：证券发行人无法按期支付利息和偿还本金 ▪ （2）利率风险：利率变动造成证券价格变动，造成收益不确定 ▪ （3）购买力风险：由于通货膨胀使证券到期或出售所获得的货
币资金购买力降低 ▪ （4）流动性风险：想出售换取现金时不能立即出售 ▪ （5）期限性风险：投资期限长短不同带来的风险
▪ 技术分析法内容 ▪ 1.指标法：指标数值反应股市状态 ▪ 2.K线法：推测股票市场多空双方力量 ▪ 3.形态法：根据价格轨迹预测未来走势 ▪ 4.波浪法：股票价格遵循波浪运动规律
第四节 基金投资
▪ 一、基金投资特点与种类 ▪ 基金投资：一种利益共享、风险共担的集合投资方式，通过发行基金
股份或受益凭证等有价证券，聚集众多不确定投资者的出资，交由专 业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工 具。 ▪ 1.特点： ▪ 专业管理、集合投资 ▪ 组合投资、分散风险 ▪ 利益共享、风险共担