投资管理培训课程

三、项目计算期的构成和资金投入方式
（二）项目投资金额及投入方式
投资总额
原始总投资 资本化利息
建设投资
固定资产 无形资产
流动资金投资
开办费
一次投入
年初
投入方式
年末
分次投入
【例2】A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点 一次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无 形资产20万元。建设期为1年，建设期资本化利息为 15万元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合 计为20万元。
分类：新旧程度
更新改造项目投资 新建项目投资
单纯固定资产投资项目 完整工业投资项目
第一节 项目投资
三、项目计算期的构成和资金投入方式
（一）项目计算期的构成
建设起点 0年
投产日
建设期 s
生产经营期 p
项目投资计算期 n=s+p
终结点 （清理结束日）
【例1】企业拟购建一项固定资产，预计使用 寿命为10年。要求：就以下各种不相关情况 分别确定该项目的项目计算期： （1）在建设起点投资并投产。 （2）建设期为1年。 解： （1）项目计算期（n）=0+10=10(年) （2）项目计算期（n）=1+10=11（年）
现金流量:是指投资项目在其计算期内各项现金流入量和现金流出量的统称。 以收付实现制为计算基础。
“现金”是广义的现金，包括各种货币资金和与投资项目有关的非货币资产的变 现价值。
（二）关于现金流量的假设
为方便投资现金流量的确定，首先作出以下假设：
1.财务可行性分析假设。 2.全投资假设。 3.建设期投入全部资金假设。 4.经营期与折旧年限一致假设。 5.假设现金流量均发生在年初和年末。
0
1
2Baidu Nhomakorabea
3
10
项目计算期＝建设期＋生产经营期＝0＋10＝10（年） 固定资产年折旧额＝（2 000－200）/10＝180（万元） NCF0 ＝ － 2 000（万元） NCF1-9＝470＋180＝650（万元） NCF10 ＝650＋200＝850（万元）
练习：P128 四 计算题 1（1）（2）
某年现金净流量（NCF） ＝该年现金流入量—该年现金流出量
（四）、现金净流量的计算
——一般按年度计算 包括：初始现金净流量（建设期）、经营期现金净流量、终结点现金净流量
1、建设期现金净流量
建设期某年现金净流量（NCF）＝ —该年发生的投资额
或
建设期某年现金净流量（NCF）＝ —原始投资额
2、经营期现金净流量 （营业现金净流量）
固定资产更新改造
解： 建设期差量净现金流量
（1）△NCF0＝－(24-10）＝－14（万元） （2）经营期差量净现金流量 经营期差量净现金流量可按以下简算公式计算： △NCF＝（△年营业收入－△年付现成本）×
（1－所得税率）＋△年折旧×所得税率 △NCF1-6＝（7-3）×（1－25%）＋[（24-10）/6]×25%
根据上述资料可计算该项目有关指标如下： （1）固定资产原值=200+15=215（万元） （2）建设投资=200+20=220（万元） （3）原始投资=220+20=240（万元） （4）项目投资总额=240+15=255（万元）
四、现金流量
——项目投资决策评价的基本前提和主要根据。
（一）现金流量的含义
第一节 项目投资
一、投资种类
（1）介入程度
直接投资 间接投资
对内投资
（2）投入领域
（3）投入方向 生产性投资 非生产性投资
对外投资
（4）投资内容（对象） 固定资产、无形资产、流动资产、其他。。。。
第一节 项目投资
二、项目投资的含义、特点与分类
含义：对特定项目所进行的一种长期投资行为。
特点： 投资数额大、影响时间长、不可逆转性、投资风险高
＝3.58（万元）
练习：P128 四 计算题 2
第二节 项目投资决策评价指标及其应用 p109-119
项目投资决策评价指标：
❖投资利润率、 ❖投资回收期、 ❖净现值、 ❖净现值率、 ❖现值指数、 ❖内含报酬率
分析项目可行性； 决策的定量化标准与尺度。
一、非折现评价指标 -静态(辅助方法)
概念：不考虑货币时间价值 包括：投资利润率和静态投资回收期。
（三）、现金流量的内容
投资项目的现金流量 现金流入量 “＋” 现金流出量 “－” 现金净流量
1、现金流入量
（1）营业收入——均发生于经营期每期期末
（2）回收流动资金（垫支）——于终结点
（3）回收的固定资产残值——于终结点
（4）其他现金流入量
统称为“回收额”
2、现金流出量
（1）建设投资——均发生于建设期各年年初（年末） （2）（垫付）流动资金——发生于投产日（即经营期期初） （3）（付现）营运成本——生产经营期每年年末
【例4】某企业打算变卖一套尚可使用6年的旧设备， 另行购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额 为24万元，旧设备的变价收入为10万元，到第6年末新 设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。使用 新设备可使企业在6年内每年增加营业收入7万元，并 增加经营成本3万元。设备采用直线法计提折旧。新旧 设备的更换不会妨碍企业的正常经营，企业所得税率 为25％。 要求：计算该更新设备项目计算期内各年的差量净现 金流量(△NCFt)。
营运成本 付现成本
= 营运成本-折旧-摊销额
非付现成本（折旧）
付现成本 是指在投资项目生产经营期内每年发生的用现金支
付的成本。
非付现成本 是指营运成本中不需要每年实际支付现金的某些
成本，如折旧费用、待摊费用等。
（4）（支付）各项税款——生产经营期每年年末
（5）其他现金流出量
3、现金净流量
又称净现金流量（Net-Cash-Flow，简称NCF），是指 在项目计算期内每年现金流入量与现金流出量的差额。
经营期某年现金净流量（NCF）
＝营业收入—付现成本—所得税 ＝营业收入—（营运总成本—折旧额—摊销额）—所得税 ＝净利润＋折旧额＋摊销额
3、终结点现金净流量 终结点现金净流量（NCF）
＝经营期现金净流量＋回收额
【例3】三商集团进行一项固定资产投资，建设起点一次 投入2000万元，无建设期，该项目的生产经营期为10年， 该固定资产报废时预计残值为200万元。生产经营期每年 预计获得税后利润470万元（固定资产按直线法计提折旧） 要求：计算该项目新投建固资项定计目资算投产期资投内-资各单年纯的现金净流量。