证券投资基金运作与风险管理
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2、不同类型基金运作策略
• 案例分析： • 易基策略仅仅投资股票，而债券与权证的投资为零。 • 天元基金大比率投资股票达72%，债券投资为20%多，1%为
权证。 • 而长盛基金则属收益性指数化投资债券策略。
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二、对冲基金的运作策略
• 1、对冲基金的概念
对冲基金是通过吸收富有人的资金而开发的私募产品，利用多样化的操作手段来获取 绝对回报的投资工具，近年来开始公开发售。 利用杠杆、衍生工具、对冲套利、操作自由度大，激励机制能获得大于共同基金的报 酬。
证券投资基金运作 与风险管理
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第一节：证券投资基金的种类
一、投资基金概念与分类 1、投资基金的概念
汇集了众多投资人大量资金，由专业基金管理 公司来投资运作的组织机构，利益共享，风险共 担的投资制度。 收入的四大来源： 利息、股利、资本利得与增值 运作方式： 封闭式、开放式
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• 封闭式基金按限额发行，并规定了固定的存续期 年限，期满要清盘。在运作期间可以上市流通与 转让。
证券为投资对象的基金。 • 将银行间债券、企业债券、以及可转债进
行替代买卖，从而提高投资者收益。 • 债券型基金适合保守稳健型的投资人参与
投资，它能够满足期望得到高于银行存款 利率的收益和安全性。
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3、混合型基金
• 既投资于股票又投资于债券以及其他有价证券的基金。随 市场收益率的变化，进行各类证券的组合投资来提高投资 人的回报。
• 开放式基金不规定发行的限额，随时都可以按需 要发行和按净值赎回，但是不能上市交易。
3百度文库
2、投资基金的分类
• 1、产业投资基金
通过向多数投资者发行基金份额设立基金 公司，由基金公司自任基金管理人或另行 委托基金管理人管理基金资产，投资于实 业领域，属于公司型基金。
• 2、证券投资基金
证券投资基金是通过向社会投资人发行基 金单位，由托管人银行托管，基金管理人 运作将基金投资于股票、债券等金融工具 的投资，属于契约型基金。
• 购并、合并、重组，暂时被不利消息打 压的股票。
• 7、分跨期权组合套利型 • 在期权市场同时经营买权和卖权。 • 8、基金中的基金型 • 投资于避险基金来求得长期稳定收益。
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四、共同基金与对冲基金的差异
• 对冲基金灵活性大于共同基金 • 交易策略是动态和神秘，优势在于可以利用市场的非有效
性或者定错价格的机会进行更好的定位。 • 受到的监管小于共同基金 • 不可随时买入与赎回 • 报酬高于共同基金
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4、货币市场基金
• 属开放式基金的类型，主要投资于一年期以下的短期国库 券、银行大额可转让存单、商业票据等流动性强、安全性 高、收益率低的品种。
• 容易遭受通胀的风险，当其他品种风险大时它就是最好的 替代品。
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第二节：证券投资基金运作策略
• 一、共同基金运作策略
1、共同基金的概念 投资者可以自由的加入和退出开放式基金，投资 人数不受限制，在国外又被称为共同基金，汇集 了众多中小投资者琐碎的资金形成了巨额资本。 共同基金还可以分為三大類，分別是成長基金（ Growth Funds）、收益基金（Income Funds）和 平衡基金（Balanced Funds）三種。
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2、对冲基金运作策略
• 1）买空卖空的对冲策略
同时开多空仓交易。在买入价值被低估的证券同时，卖出价值被高估的证券，进 行对冲套利。 无论市场是处在上升的趋势中，还是处在下降的趋势中，在一定时期内，市场价 格总是在不断波动。
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2、财务杠杆运作策略
• 在进行空头交易、衍生品和市场回购 协议中利用保证金或者使用抵押贷款 来利用杠杆购买证券。从而提高或放 大市场套利活动中的投资收益率，当 然也放大了风险。
• 在市场上寻找价值高估的股票，通过融券放空卖出，等待 下跌时再买入作为空头回补赚钱。
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5、新兴市场型
• 抄底买入一些极具成长性或者极具潜在成长性的证券，而 这是一个成长率很高的投资，可以利用货币的升贬值进行 立体操作，避免缺乏卖空机制的不便。
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6、机会主义型
• 随市场变化而定，它的目的只要有十足 的操作空间，它将充分的把握任何一个 投资的机会。
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• 成长基金——目标定在资金的成长上 ，投資报酬率較高，风险也相對增大 ，投資的目标主要是股票。
• 收益基金——目标定在利润收益上， 着重在現前的利潤所得，不少退休的 人士都选择此种基金。主要項目為債 券，投資报酬率往往不及成長基金来 得高，但是相对的风险也较低。
• 平衡基金——目标定在两者兼得上， 追求两者的折衷效果。
• 多/空仓持有股票策略的对冲基金，独 立于市场指数的波动，与股票债券的 相关性低。
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三、对冲基金的类型
• 1、市场中立型（美国长期资本管理公司）
1）套利型——投资于同一家公司所发行的不同证券从中套利。可转债 2）证券对冲型—多空头寸大致相等，致力于股票选择。寻找那些行业、规模、业 绩和前景相同或相近品种的价差过高者。
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第三节：基金投资品种时机选择
• 一、基金品种的选择 • 1、基金管理公司的选择
标准：诚信、组合战略、投资风格、历史业绩。
• 2、基金品种选择
1）选择债券型基金 债券型基金分为长期、中期、短期债券，以及货币 型债券。 2）选择股票型基金 大盘价值型、稳定增长型、中盘价值型或小盘价值 型、混合型、成长型的股票。
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二、证券投资基金的种类 • 1、股票型基金
股票型基金是由投资专家经过市场信息的研究分 析精心设定的优化组合投资，比起个人投资者具 有专业化投资技巧和强大的组合阵容的优势，抗 风险的能力很强。其收益经过组合可能超越指数 的升幅。 市场稳健型、小盘成长型、大盘蓝筹型、价值增 长型、指数型基金
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2、债券型基金 • 投资于国债、金融债、企业债等固定收益
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2、合并套利型
• 购买被收购方公司的证券，卖出收购方公司的证券。 • 寻找锁住宣布合并前后两公司股票之间的差价机会。
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3、市场趋势型
• 预测未来趋势、风险选择股票、债券、衍生性商品的投资 或投机，以及寻找货币升贬值机会发生在那一国家，从而 决策卖空哪一种货币。
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4、价值投资与卖空型
• 投资于被察觉是以远低于其真实价值或者潜在价值的价格 进行交易的证券。买入市场低估的股票，等待有朝一日获 得市场的认同来获利。
2、不同类型基金运作策略
• 案例分析： • 易基策略仅仅投资股票，而债券与权证的投资为零。 • 天元基金大比率投资股票达72%，债券投资为20%多，1%为
权证。 • 而长盛基金则属收益性指数化投资债券策略。
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二、对冲基金的运作策略
• 1、对冲基金的概念
对冲基金是通过吸收富有人的资金而开发的私募产品，利用多样化的操作手段来获取 绝对回报的投资工具，近年来开始公开发售。 利用杠杆、衍生工具、对冲套利、操作自由度大，激励机制能获得大于共同基金的报 酬。
证券投资基金运作 与风险管理
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第一节：证券投资基金的种类
一、投资基金概念与分类 1、投资基金的概念
汇集了众多投资人大量资金，由专业基金管理 公司来投资运作的组织机构，利益共享，风险共 担的投资制度。 收入的四大来源： 利息、股利、资本利得与增值 运作方式： 封闭式、开放式
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• 封闭式基金按限额发行，并规定了固定的存续期 年限，期满要清盘。在运作期间可以上市流通与 转让。
证券为投资对象的基金。 • 将银行间债券、企业债券、以及可转债进
行替代买卖，从而提高投资者收益。 • 债券型基金适合保守稳健型的投资人参与
投资，它能够满足期望得到高于银行存款 利率的收益和安全性。
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3、混合型基金
• 既投资于股票又投资于债券以及其他有价证券的基金。随 市场收益率的变化，进行各类证券的组合投资来提高投资 人的回报。
• 开放式基金不规定发行的限额，随时都可以按需 要发行和按净值赎回，但是不能上市交易。
3百度文库
2、投资基金的分类
• 1、产业投资基金
通过向多数投资者发行基金份额设立基金 公司，由基金公司自任基金管理人或另行 委托基金管理人管理基金资产，投资于实 业领域，属于公司型基金。
• 2、证券投资基金
证券投资基金是通过向社会投资人发行基 金单位，由托管人银行托管，基金管理人 运作将基金投资于股票、债券等金融工具 的投资，属于契约型基金。
• 购并、合并、重组，暂时被不利消息打 压的股票。
• 7、分跨期权组合套利型 • 在期权市场同时经营买权和卖权。 • 8、基金中的基金型 • 投资于避险基金来求得长期稳定收益。
20
四、共同基金与对冲基金的差异
• 对冲基金灵活性大于共同基金 • 交易策略是动态和神秘，优势在于可以利用市场的非有效
性或者定错价格的机会进行更好的定位。 • 受到的监管小于共同基金 • 不可随时买入与赎回 • 报酬高于共同基金
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4、货币市场基金
• 属开放式基金的类型，主要投资于一年期以下的短期国库 券、银行大额可转让存单、商业票据等流动性强、安全性 高、收益率低的品种。
• 容易遭受通胀的风险，当其他品种风险大时它就是最好的 替代品。
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第二节：证券投资基金运作策略
• 一、共同基金运作策略
1、共同基金的概念 投资者可以自由的加入和退出开放式基金，投资 人数不受限制，在国外又被称为共同基金，汇集 了众多中小投资者琐碎的资金形成了巨额资本。 共同基金还可以分為三大類，分別是成長基金（ Growth Funds）、收益基金（Income Funds）和 平衡基金（Balanced Funds）三種。
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2、对冲基金运作策略
• 1）买空卖空的对冲策略
同时开多空仓交易。在买入价值被低估的证券同时，卖出价值被高估的证券，进 行对冲套利。 无论市场是处在上升的趋势中，还是处在下降的趋势中，在一定时期内，市场价 格总是在不断波动。
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2、财务杠杆运作策略
• 在进行空头交易、衍生品和市场回购 协议中利用保证金或者使用抵押贷款 来利用杠杆购买证券。从而提高或放 大市场套利活动中的投资收益率，当 然也放大了风险。
• 在市场上寻找价值高估的股票，通过融券放空卖出，等待 下跌时再买入作为空头回补赚钱。
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5、新兴市场型
• 抄底买入一些极具成长性或者极具潜在成长性的证券，而 这是一个成长率很高的投资，可以利用货币的升贬值进行 立体操作，避免缺乏卖空机制的不便。
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6、机会主义型
• 随市场变化而定，它的目的只要有十足 的操作空间，它将充分的把握任何一个 投资的机会。
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• 成长基金——目标定在资金的成长上 ，投資报酬率較高，风险也相對增大 ，投資的目标主要是股票。
• 收益基金——目标定在利润收益上， 着重在現前的利潤所得，不少退休的 人士都选择此种基金。主要項目為債 券，投資报酬率往往不及成長基金来 得高，但是相对的风险也较低。
• 平衡基金——目标定在两者兼得上， 追求两者的折衷效果。
• 多/空仓持有股票策略的对冲基金，独 立于市场指数的波动，与股票债券的 相关性低。
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三、对冲基金的类型
• 1、市场中立型（美国长期资本管理公司）
1）套利型——投资于同一家公司所发行的不同证券从中套利。可转债 2）证券对冲型—多空头寸大致相等，致力于股票选择。寻找那些行业、规模、业 绩和前景相同或相近品种的价差过高者。
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第三节：基金投资品种时机选择
• 一、基金品种的选择 • 1、基金管理公司的选择
标准：诚信、组合战略、投资风格、历史业绩。
• 2、基金品种选择
1）选择债券型基金 债券型基金分为长期、中期、短期债券，以及货币 型债券。 2）选择股票型基金 大盘价值型、稳定增长型、中盘价值型或小盘价值 型、混合型、成长型的股票。
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二、证券投资基金的种类 • 1、股票型基金
股票型基金是由投资专家经过市场信息的研究分 析精心设定的优化组合投资，比起个人投资者具 有专业化投资技巧和强大的组合阵容的优势，抗 风险的能力很强。其收益经过组合可能超越指数 的升幅。 市场稳健型、小盘成长型、大盘蓝筹型、价值增 长型、指数型基金
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2、债券型基金 • 投资于国债、金融债、企业债等固定收益
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2、合并套利型
• 购买被收购方公司的证券，卖出收购方公司的证券。 • 寻找锁住宣布合并前后两公司股票之间的差价机会。
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3、市场趋势型
• 预测未来趋势、风险选择股票、债券、衍生性商品的投资 或投机，以及寻找货币升贬值机会发生在那一国家，从而 决策卖空哪一种货币。
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4、价值投资与卖空型
• 投资于被察觉是以远低于其真实价值或者潜在价值的价格 进行交易的证券。买入市场低估的股票，等待有朝一日获 得市场的认同来获利。