金融风险生成机理分析

(二)股市的内在波动性
1.过度投机的存在(乐队车效应) 2.宏观经济的不稳定 3.市场的操纵行为
(三)金融风险的传染性理论
1.债权债务关系（关联交易）
2. 结算联系
3. 持股联系（日本的主银行制度） 4. 国际贸易联系（利润的三个部分） 5. 国际金融联系 6. 心理上的联系
第二节 金融风险的演变
2007年CPI增长率（%）
日期 2008.1. 2007.12. 2007.11. 2007.10. 2007.9. 2007.8. 2007.7. 2007.6. 2007.5. 2007.4. 全国 7.1 6.5 6.9 6.5 6.2 6.5 5.6 4.4 3.4 3.0 城市 6.8 6.2 6.6 6.1 5.8 6.2 5.3 4.1 3.1 2.9 农村 7.7 7.3 7.6 7.2 7.1 7.2 6.3 5.0 3.9 3.4
(二)金融机构的内在脆弱性分析
1. 信息不对称性导致逆向选择和道德风险,决定了 金融机构的性质和脆弱性 2.金融机构优势发挥的两个前提:
A. 储蓄者对金融机构的信心
B. 金融机构对借款者的筛选和监督是高效率的 3. “囚徒困境”使挤兑具有爆发性发生的可能.
二.金融机构的内在波动性理论
(一)汇率的内在波动性
不同金融市场价格波动的关联性 戈登模型(Golden Model)揭示了股票价格、预期基期股息、 贴现率和股息固定增长率之间的关系，用公式表示为： p=D／(i-g) 戈登模型中的贴现率i应包括两部分，其一是货币市场利率r， 其二是股票的风险报酬率 i’ ，即 i=r+i’ ，故戈登模型可进一步 改写为如下公式： '
2.弗里得曼的货币主义解释 认为金融动荡的基础在于货币政策 3.克瑞格的安全边界解释 安全边界:在银行收取的利息之中包含有必要风险报酬 的 “ 边界”，它给银行提供一种保护。 ①经济发展使银行赋予借款人正面信用记录的权重提 高，相应地降低了安全边界。 ②经济发展，实际情况越来越多地印证投资收益甚至 超过预期，使借款人对自己的投资决定充满信心，安全边 界也在不断降低。
三.金融全球化与金融风险的演变
(一)金融全球化的概念(P27) (二)金融全球化和金融创新加重了金融风险的传染性 (三)金融全球化使金融风险管理越来越迫切. (1)缺乏国际性的有效监督管理 (2)国际资本投机 (3)使国内国际金融市场连成一体,容易形成世界性的 金融风险.
第三节 现代金融风险管理的发展
(Baidu Nhomakorabea) 资本自由流动与金融风险的演变
(1)近20年金融危机多与国际资本在各国之间的流动有关. 如:东南亚货币危机（联系汇率制） (2)资本自由流动对发达国家和发展中国家冲击程度不同.
(五)金融自由化与金融风险的关系
(1)金融自由化不能解决金融压抑所导致的成堆问题. (2)金融自由化使金融效率提高,但带来金融脆弱性的增 强,又使金融效率下降.
(二) 金融机构业务经营自由化与金融风险的演变 (1)银行业参与证券经营 (2)银行业对房地产领域的投资 (3)金融机构同质化削弱中央银行货币控制能力. (三) 金融机构准入自由与金融风险的演变 (1)放宽本国金融机构开业限制 (2)允许外资金融机构准入 这两方面导致银行竞争加剧,降低了银行特许权价 值.
一.金融危机与金融风险的演变 (一)金融危机的含义(P23)
(二)金融危机与金融风险的区别
(三)金融危机的类型: (1)银行业危机 (3)保险危机 (5)债务危机 (2)股市危机 (4)货币危机 （6）全面金融危机
二.金融自由化与金融风险的演变
(一)利率自由化与金融风险的演变
1.利率自由化的阶段性风险 ①利率自由化后利率水平显著升高危及金融稳定 A.逆向选择效应 B.风险激励效应 ②利率自由化后,长期在利率管制环境下的商业银行 来不及发展金融工具规避金融风险 2.利率自由化的恒久性风险（利率风险）
p D /(r i g )
• 利率平价理论揭示了开放经济下一国货币市场利率与汇率之 间的关系，用公式可表示为：
r = r* + f
• 其中：r为本国货币市场利率；r*为外国货币市场利率；f为 本国货币相对外国货币预期贬值率。
p D /(r * f i ' g )
• 该公式表明股票市场价格与本国货币预期贬值率成反向关系， 即本国股票价格指数与本币币值走向成同向关系。也就是说， 一国货币预期贬值往往会导致该国股票市场价格指数的下降。 1997-1998年东南亚金融危机中，东南亚诸国汇价、股指一 齐下跌即是明显例证。
一. 三. 五. 七. 九.
战略化 全面化 信息化 动态化 全球化
二. 四. 六. 八. 十.
制度化 模型化 产品化 多样化 综合化
思考题:
1.举例说明金融风险与金融危机的关系. 2.你认为衡量我国银行体系脆弱性可用哪些指 标?为什么? 3.以法国兴业银行为例,分析金融风险的成因, 并提出控制和化解该类风险的对策.
Chapter 2
金融风险生成机理分析
内容简介
§1.1 §1.2 §1.3 金融风险内在生成机理 金融风险的演变 现代金融风险管理的发展
复习思考题
第一节 金融风险内在生成机理
一.金融机构的内在脆弱性理论 (一）金融机构的内在脆弱性假说的提出
金融内在脆弱性:指私人信贷创造机构，特别 是商业银行和相关贷款者固有的经历周期性危机 和破产的倾向。 关于其产生的原因,有三种有影响的假说:
1.海曼· 明斯基和金德尔伯格的周期性假说 —基于经济繁荣与萧条长波理论 ①三类企业: A.抵补性的借款企业:根据未来现金流作抵补性融资. B.投机性的借款企业:根据未来资金丰缺程度和时间 确定贷款.
C.庞氏企业:用于投资回收期很长的项目的贷款.
②商业银行和相关贷款者的内在特性使得 他们不得不经历周期性危机 A 代际遗忘 B 竞争压力 ③经济不断发展会产生一种导致金融危机 的内在机制 ，这种内在机制与经济的发 展密切相关。