资产负债率对公司绩效影响的解析_基于我国汽车行业经验分析_熊建萍
资产负债表数据质量对企业经营绩效的影响研究
资产负债表数据质量对企业经营绩效的影响研究资产负债表是企业财务报表中重要的一项，用于反映企业在特定时间点上的财务状况。
资产负债表数据的质量对企业的经营绩效产生着重要的影响。
本文将探讨资产负债表数据质量对企业经营绩效的影响，并分析可能的原因和解决方案。
首先，资产负债表的数据质量直接关系到企业的财务状况的准确性和可靠性。
如果资产负债表中的数据存在错误或不准确的情况，企业的经营绩效就无法真实反映出来。
这就给企业的管理带来了困难，容易导致错误的决策和偏离目标。
其次，资产负债表数据质量也会影响企业的信誉和声誉。
一家企业的财务报表是外界对其经营状况的重要参考依据。
如果企业的资产负债表数据质量差，容易引起外界的怀疑和不信任，从而影响到与供应商、投资者和客户的合作关系，甚至造成企业信誉的损害。
那么，资产负债表数据质量存在哪些具体问题呢？其中一个问题是数据的准确性。
由于企业经营复杂性和人为因素等原因，资产负债表中的数据容易出现错误或遗漏。
另一个问题是数据的完整性和一致性。
资产负债表需要涵盖企业各方面的财务信息，如果某些信息被省略或处理不当，就会导致数据的不完整和不一致，影响企业财务状况的全面反映。
造成资产负债表数据质量问题的原因有多方面。
首先，企业内部的财务管理和信息系统可能存在不完善或不规范的情况。
比如，财务人员缺乏专业知识或技能，导致对财务报表的编制不规范；或者是企业的信息系统缺乏自动化和有效的数据处理功能，使得数据的采集和整理过程容易出现问题。
其次，企业的财务信息披露制度可能存在不规范或不完善的情况。
缺乏透明度和规范性的信息披露制度容易导致数据质量问题。
那么，如何提高资产负债表数据的质量呢？首先，企业应该加强内部财务管理的建设和培训。
建立健全的财务管理制度和流程，确保财务人员具备必要的专业知识和技能，能够规范和准确地编制财务报表。
其次，企业应该加强财务信息披露的规范化。
制定明确的信息披露标准和流程，确保财务报表的准确性和可靠性。
债务融资对公司业绩影响的实证研究
债务融资对公司业绩影响的实证研究作者：施良来源：《经营管理者·下旬刊》2017年第06期摘要：近几年我国资本市场发展迅猛，但不均衡，特别是债券市场，致使我国大部分企业出现债务融资比例偏低、债务融资结构不合理等问题。
本文选取我国汽车制造业的财务数据，建立多元线性回归模型，探析债务融资对公司业绩的影响，最后根据研究结论提出相关建议。
关键词：债务融资资本结构公司业绩随着我国资本市场的发展及股权分置改革的完成，债务融资在企业融资中所占据的地位较重要。
国内关于上市公司融资方面的研究偏好于股权融资，因此，本文以债务融资为研究对象，以期为其提供理论上的支持。
债务融资避税效应、消减代理成本效应、信息传递作用、利润形成效应等，成为企业负债融资与企业绩效之间关系总体上表现为互为正向影响的主要理论依据。
基于委托代理理论的分析认为短期负债更有利于监督经理人行为从而提升企业绩效。
一、研究假设及模型1.研究假设。
根据己有研究成果，结合样本公司融资结构的特征，提出若干假设：H1：债务总体规模与公司业绩正相关；H2：短期负债、长期负债与公司业绩正相关；H3：银行借款与公司业绩负相关，商业信用、其他类型负债正相关。
2.研究模型。
本文将采用多元线性回归模型分析我国汽车制造业上市公司债务融资指标对公司绩效的影响及显著程度，建立回归模型分别为：3.样本选取和数据来源。
本文选取2013-2015年汽车制造业的财务数据作为研究样本，为了模型的建立，对数据做了如下处理：（1）剔除*ST企业；（2）剔除DAR>70%的数据；（3）剔除B股或H股。
数据来源为WIND数据库，运用STATA12.0软件回归分析，从债务融资的总体规模、期限长短、债务来源三个方面对公司业绩影响进行实证研究。
二、研究变量的设计1.被解释变量的选择。
本文采用权益净利率作为被解释变量来衡量公司的业绩。
2.解释变量的选择。
本文采用张娟（2012）实证研究所采用的债务融资的解释变量指标，利用资产负债率衡量公司债务总体规模，短期负债比率、长期负债比率衡量公司债务期限长短，银行借款比率、商业信用比率、其他类型负债比率衡量公司债务来源。
资产负债表分析在企业绩效评估中的应用
资产负债表分析在企业绩效评估中的应用作为企业管理者，了解财务状况是必须的。
财务报表是评估企业财务状况和绩效的主要依据之一，其中资产负债表是最基本的财务报表之一。
资产负债表不仅是上市公司必须公开披露的财务报表之一，也是非上市公司必备的财务报表之一。
本文将从资产负债表的构成和分析入手，探讨资产负债表在企业绩效评估中的应用。
一、资产负债表构成及评价标准资产负债表是一张表格，分为两部分：资产和负债与所有者权益。
资产是企业拥有的具有经济价值的资源，包括货币资金、应收账款、存货、固定资产等。
负债是企业需要向债权人支付的债务或确实当做债务处理的义务，包括短期负债、长期负债等。
所有者权益指企业所有者对企业拥有的利益，包括股本、资本公积、盈余公积、未分配利润。
资产负债表有两个基本要素：资产与负债与所有者权益，在两要素平衡的前提下，反映了企业的净资产。
评价资产负债表主要从以下几个方面进行：1.资产负债表的真实性和准确性。
资产负债表作为重要的财务报表之一，应确保准确、真实反映企业的财务状况，避免虚增或虚缩账目。
2.资产负债表的稳健性。
资产负债表应该给出企业稳定且可持续的财务状况。
企业的长期稳健发展需要有丰厚的内部资金积累，所以，对于企业的非流动资产，应保持足够的比例。
3.资产负债表的清晰易懂。
资产负债表要做到清晰，未来的投资者和管理层可以通过资产负债表来了解企业的财务状况。
4.资产负债表的相关性。
资产负债表中各账目之间的关系应该相互关联，从而达到资产负债表之间的对应与匹配。
二、资产负债表分析的方法资产负债表分析是以资产负债表为基础，通过资产、负债、所有者权益等不同角度来评估企业财务状况和经营业绩的分析方法。
1.垂直分析垂直分析是指比较同一时间内资产负债表各项账目的大小和对企业的支配程度的分析方法。
通过垂直分析，我们可以了解：a.企业的资产构成：货币资金、应收账款、存货、固定资产等。
b.企业的负债构成：短期借款、长期借款、应付账款、应付职工薪酬等。
资产负债率与企业绩效的关系研究——以房地产开发上市公司为例
资产负债率与企业绩效的关系研究——以房地产开发上市公司为例作者：***来源：《今日财富》2021年第18期一、引言房地产行业作为资本密集型行业，是整个国民经济的晴雨表。
2008全球金融危机，是由于美国次贷危机所产生，所谓次贷危机是一些贷款机构向低信用、低偿债能力的人提供的高利率贷款。
在房价不断走高时，即使借款人现金流不足以偿还借款金额，但是他们仍可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。
当房价持平或下跌时，就会出现资金缺口，形成次贷危机。
房地产行业要求较高的资金流动性，2008年全球金融危机正是由于美国两家房地产中介资金链断裂所逐渐引发的。
我国在这次金融危机中，积极采取应对措施，只向房地产这一行业就投入9000个亿，可见房地产行业对国民经济的重要性。
随着史上最严的国五条严禁炒房令实施，房地产行业逐渐降温，房地产开发企业获取资金愈加困难，银行对房地产开发企业借款更为严格。
而在房地产开发行业中最主要的资金来源是债务融资，债务不仅可以发挥财务杠杆作用提升企业绩效，还可以通过负债带来的税盾效应，减少企业的税收成本。
但过高的债务则说明企业的融资渠道单一，过度依赖债权人，扩大股东与债权人之间的矛盾，增加企业破产的风险。
因此，如何确定适宜的债务结构，避免企业破产和房地产泡沫的产生对国民经济的发展有至关重要的作用。
债务结构的主要衡量指标是资产负债率，合理的资产负债率水平有助于企业合理利用资金，减少财务风险，提升企业绩效。
因此，本文研究资产负债率对企业绩效的影响具有十分重要的经济学意义。
二、文献综述在债务结构与企业绩效的关系研究领域受到众多学者的青睐，汪辉（2003）研究得出债务融资率在2%-3%之间，企业债务融资程度与净资产收益率呈正相关关系。
王凤（2007）选取2003-2005年24家上市旅游公司数据，运用多元线性回归分析得出资本化率对公司绩效有非常显著的正向影响作用。
戴钰（2013）选取2007-2009年11家传媒上市公司为样本，以资产负债率为解释变量，总资产净利润率为被解释变量，得出上市传媒公司的资本结构与企业绩效呈负相关关系。
我国国有商业银行资产负债率对银行绩效的影响
我国国有商业银行资产负债率对银行绩效的影响摘要:国有商业银行是我国银行体系的重要组成部分，对国民经济的发展具有重要的作用，引导着我国金融业的发展。
多年来,银行业务主要以负债经营为主，而随着经济体制改革，各种第三方支付软件冲击着国有商业银行的经营,不良贷款率的持续上升严重影响银行绩效.本文通过分析我国国有商业银行的相关数据来研究资产负债率对银行绩效的影响。
关键词:国有商业银行;资产负债率；净资产收益率一、文献综述与假设资产负债率是期末负债总额与资产总额之比,它反映一个企业总资产中靠借债所筹集资金的份额，也可以计算当企业发生破产或者清算时债权人得到保护的程度。
企业合理的资产负债率的界定是比较困难的,每一个行业每一个企业在不同发展阶段都是不同的.国有商业银行要根据经济发展状况和资本市场的变动情况,不失时机地调整银行的资产负债结构,灵活的变动资产负债率，才能更好的提高银行绩效和保持自身的持续发展。
对于银行绩效的衡量包括财务指标和非财务指标两方面，目前对于银行绩效考核指标还没有形成完整的体系，各学者提出了不同的绩效衡量的相关指标。
国有商业银行财务绩效评价指标，是对银行的经营能力、资产处理能力、收益能力用具体的指标进行定量评价，主要有：总资产收益率、资产收益率、不良贷款比率、股东权益、营业利润、净利润等。
商业银行非财务绩效评价是对银行内部管理能力、经营发展能力、创新能力等的衡量，目前还未建立一个完整的评价体系,而且在实际中也较难衡量。
Modigliani&Miller（1958）提出关于公司资本结构、成本相关理论后,国外学者对于影响资本结构的因素以及资本结构与企业绩效的关系进行了研究.净收益理论认为，采取负债融资方式可以降低企业的资本成本,提高企业的市场价值，所以企业应当利用负债融资方式来优化资本结构.此外，部分学者指出:高利润率会降低企业财务杠杆比率，影响企业绩效。
国内学者针对不同行业的资本结构与企业绩效的关系研究也得出不同的结论。
资产负债率对企业绩效的影响
３ ３
表２ 净 资产收益 率和资产 负债率及相 关控制 变量的关 系
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公 司， 其 盈 利 能 力 是 判 断 公 司 是 否 具 产负债率作为解释变量来衡量公司的 择 主 营业 务 增 长率 、资 产 负债 率 、偿
有投 资价值 的根本， 是支撑 股价的长 资本 结 构 是从 总资 本 结构 方 面 进行 考 债 能力 、股 权 集 中度 、总资 产 对 数 和 期因素。因此 ，对上市公司的盈利能 虑 。③ 控 制变量 的选 择 。公 司成长 总资产报酬率等指标进行衡量 ，设计
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３ ． 计量模 型。影响企业绩效的因
２ ０ １ ６ 年 ，我 国境 内上 市Ａ 股 企 业 绩的关系进行了研究 ，发现资产负债
达到２ ８ ０ ０ 多家 ，作为股票载体的上市 率 与绩 效 呈 负相 关 关 系 。本 文 选 取资 素很多 ，本文借鉴学者们的观点 ，选
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资产负债率对公司绩效影响的解析
资产负债率对公司绩效影响的解析———基于我国专用设备制造行业经验分析摘要：资本结构问题长期以来一直是企业财务管理理论研究中的核心问题，资本结构不仅与企业的税收地位、财务状况、代理成本和治理结构直接相关，而且与公司业绩及未来发展能力直接相关。
本文选择目前研究相对较少的我国制造业上市公司作为研究对象，定性分析资本结构和公司业绩的现状并探析其成因，然后选择多个指标同时对上市公司的资本结构与公司业绩之间的相关性进行双向检验。
在实证过程中，选用了每股收益作为公司业绩指标，用资产负债率作为反映资本结构的主要指标，进一步选择LN(营业收入)和每股经营活动现金流量净值作为分析资本结构内部因素的指标。
关键词：资产负债率每股收益回归分析一、引言资本结构是指所有者权益和债权人权益的比例关系，资产负债率是资本结构的一个重要指标，影响并决定着企业绩效。
确定合理的资产负债率水平，有利于制造业的稳健经营。
资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。
表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。
同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。
而公司绩效我们通常用每股收益来衡量，每股收益可以有效地反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。
本文将在spss 分析结果的印证下具体分析资产负债率与每股收益的相互关系。
二、数据来源与分析方法在借鉴国内外学者对资产负债率对公司绩效的影响的研究成果的基础上，采用相关分析和回归分析方法，对我国制造业上市公司资产负债率对企业绩效的影响进行深入分析。
在此基础上本文又借用了每股经营现金流量净值和LN（营业收入）协同资产负债率综合分析公司绩效的影响因素。
每股经营活动现金流量净额是指经营活动现金净流量与总股本之比，用来反映企业支付股利和资本支出的能力。
资产负债率对公司绩效影响的解析——基于我国汽车行业经验分析
不断增 加 ， 汽 车 消 费 对 于 大 部 分 家 庭 已不 再 是 遥
不 可及 的梦 。在 这 种 背 景 下 ， 我 国 汽 车 行 业 在 市
场 的 刺 激 下 日益 复 杂 化 。 汽 车 行 业 上 市 公 司 在 资 金短 缺 时会进 行债 务 融资 ， 债 务 融 资有 利 有 弊 ： 一 方 面可 以降 低 企 业 的 综 合 资 本 成 本 ， 另一方面＂ ｄ Ｚ
（ １ １ Ｙ Ｊ Ａ ７ ９ ０ ２ ２ ２ ） 。
作者简介 ： 熊建萍（ １ ９ ８ ８ 一） ， 女， 河南驻马店人 ， 硕士研究 生 ， 研究方 向： 产业经济学 。
摘要： 资本 结构是 指所 有者权 益 和债权 人 权 益 的 比例 关 系， 资产 负债 率是 资本 结 构 的一 个 重要
指标， 影 响 并 决 定 着 企 业 绩 效 。 确 定 合 理 的 资 产 负债 率 水 平 ， 有 利 于 汽 车 行 业 的 稳 健 经 营 。 在
借 鉴 国 内 外 学 者 对 资产 负债 率 对 公 司绩 效 的 影 响 的 研 究 成 果 的 基 础 上 ， 采 用 相 关 分 析 和 面 板 数 据 分析 方 法 ， 对 我 国汽 车 行 业 上 市 公 司 资 产 负债 率 对 企 业 绩 效 的 影 响 进 行 深 入 分 析 。研 究 表
ｄ ｏ ｉ ： １ ０ ． ３ ９ ６ ９ ／ ｊ ． ｉ ｓ ｓ ｎ ． １ ６ ７ ４ － ８ ４ ２ ５ （ Ｓ ） ． ２ ０ １ ３ ． ０ ７ ． ０ ０ ９
资 产 负 债 率 对 公 司 绩 效 影 响 的 解 析
基 于我 国汽 车行 业 经验 分 析 熊建 萍
（ 重庆工商 大学 经 济贸易学 院 ， 重庆 ４ ０ ０ ０ ６ ７ ）
资产负债管理与公司绩效之间的关系研究
资产负债管理与公司绩效之间的关系研究资产负债管理（Asset Liability Management, ALM）是企业管理重要的一环，它的目标是通过合理管理公司的资产和负债，达到最优的经营绩效。
在当今复杂多变的经济环境中，资产负债管理对于公司绩效的影响具有重要意义。
本文将探讨资产负债管理与公司绩效之间的关系，并分析其影响因素。
资产负债管理旨在实现企业的利益最大化和风险最小化。
通过有效的资产负债管理，企业可以降低财务风险，提高收益，保持流动性，优化资本结构，满足市场需求，增强市场竞争力。
实现这些目标的过程中，资产负债管理必须平衡各种因素，包括利率风险、流动性风险、信用风险等。
首先，资产负债管理对于公司绩效的影响体现在风险管理方面。
对于企业而言，财务风险是不能忽视的。
合理的资产配置、债务管理和资本结构可以降低公司的财务风险，并提高公司的稳定性和可持续性发展。
例如，适当配置短期和长期资产，使公司能够更好地抵御利率风险和流动性风险；通过控制负债水平和债务成本，减少公司的信用风险；通过优化资本结构，提高企业的价值和股东回报率。
其次，资产负债管理对于公司绩效的影响还体现在盈利能力方面。
通过合理配置资产，资产负债管理可以最大化公司的收益。
例如，通过选择高收益的投资项目和减少无效成本，提高资产收益率；通过有效的负债管理和融资手段，降低负债成本，增加利润；通过合理运用金融工具如利率互换以及期货等，实现风险套利，增加利润。
合理的资产负债管理可以为公司提供持续稳定的盈利能力。
另外，资产负债管理还影响公司的流动性。
流动性是企业正常运营和应对突发事件的重要指标。
通过合理配置资产和负债，以及各种流动性管理工具的运用，资产负债管理可以确保公司具有足够的流动性，能够满足业务运营所需的现金流。
这对于企业在市场竞争中的灵活应对具有重要意义。
然而，资产负债管理影响公司绩效的因素也是多方面的。
首先，宏观经济环境的变化对资产负债管理和公司绩效有较大影响。
资本负债率对企业绩效的影响研究
资本负债率对企业绩效的影响研究资本负债率是企业财务管理中一个非常重要的指标，指企业自筹资金和借入外部资金总和占企业总资本的比例。
资本负债率反映了企业自身的融资能力和风险承受能力。
本文将从资本负债率的概念、计算方法和影响因素入手，探讨资本负债率对企业绩效的影响，并提出一些改善资本负债率的具体措施。
一、资本负债率的概念和计算方法资本负债率（debt-to-equity ratio）指企业自筹资金和借入外部资金总和占企业总资本的比例，通常用于衡量企业负债和股本的相对比例。
计算公式为：资本负债率=负债总额÷股东权益总额。
其中，负债总额包括长期负债和短期负债，股东权益总额包括注册资本、资本公积金、盈余公积金、未分配利润等。
资本负债率越大，说明企业自筹资金少，借入外部资金多，负担越重，风险越高。
二、资本负债率对企业绩效的影响因素资本负债率对企业绩效的影响因素复杂，包括企业自身的经营状况、盈利能力、投资规模等多个方面。
以下是常见的几个因素：1. 经营状况。
企业的经营状况是影响资本负债率的重要因素之一。
如果企业经营不佳，利润下降，无法承担借款的利息和本金还款，就会导致资本负债率上升。
2. 借款成本。
借款成本是指企业向银行或其他金融机构借款所需支付的利息和手续费等成本。
如果借款成本过高，企业的资本负担将增大，对企业的现金流和盈利能力产生不利影响。
3. 投资规模。
企业的投资规模越大，需要的资金也就越多。
如果企业自身资金不足，需要通过借款获得资本支持，企业的资本负债率也会随之上升。
三、资本负债率对企业绩效的影响资本负债率是衡量企业财务健康状况的重要指标之一，因此对企业绩效的影响也非常显著。
一般来说，高的资本负债率会对企业财务稳定性产生不良影响。
以下是资本负债率对企业绩效的影响：1. 影响企业融资能力。
资本负债率过高的企业，银行或其他金融机构会认为其借款违约风险较大，因此企业的融资渠道可能会受到限制。
这将严重影响企业的发展和扩张。
财务杠杆对公司绩效的影响研究
财务杠杆对公司绩效的影响研究作者：仲屹仲旦彦来源：《中国集体经济》2022年第24期摘要：房地产行业在促进经济飞速发展和提高人民生活水平等方面起到了举足轻重的作用。
对于房地产企业来说，有巨大的资金需求量、资产规模，其收益周转期也更长，且债务风险高。
为了公司的长远发展和扩大经营的需要，仅依靠自身的经济现状，难以满足庞大的经济缺口。
负债增长的问题使得企业举步维艰，破产也时有发生。
如今要求房地产企业降低杠杆率和资产负债率，也成了当前热议的话题，2020年8月国家发布了“三道红线”政策，想要依赖宏观调控的方式，改善当今房地产行业负债率高的局面。
因此分析房地产行业财务杠杆与公司绩效的关系，并提出行之有效的方法措施对企业发展来说有重要意义。
文章从国泰安数据库中选取我国房地产上市公司的数据，通过对数据的分析和处理，决定以2015～2019 年间的111家企业为文章分析对象。
运用了SPSS22.0软件对筛选所得数据，用来构建模型，并且进行了描述性统计、相关性分析和回归分析。
然后，根据实证分析的研究结果，得出结论：资产负债率与公司绩效之间呈负向关系，财务杠杆系数与公司绩效之间也呈负向关系。
最后，文章根据当前状况，提出了一些指导性的相关建议。
关键词：房地产;财务杠杆;公司绩效一、研究背景现如今的房地产企业正处在繁荣发展的时期，在我国国民经济发展中，它占据了支柱性产业的地位。
房地产企业不仅仅在促进我国经济发展方面发挥了难以估量的作用，同时还能够对人民生活质量和生活方式产生巨大积极影响。
较之于其他行业，房地产有更大的资金需求量、资产规模大，其收益周转期更长，且债务风险高。
为了扩大公司规模和长远发展，仅依靠自身的经济难以满足庞大的经济缺口，房地产企业更加倾向于以银行借款的方式来缓解资金缺口。
通过这样的举债方式，达到筹集资金的目的，不可避免地造成企业负债过多、现金流短缺、资金周转遇到更大问题的现状。
负债增长的问题使得企业发展变得举步维艰，破产一事也时有发生。
资产负债率对公司绩效影响的解析_基于我国汽车行业经验分析_熊建萍
熊建萍: 资产负债率对公司绩效影响的解析
显著地负相关关系
［6 ］
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。 莫生红通过对房地产行业
二、 文献回顾
资本结构方面的研究， 国内外学术界大致可 以分为以下两个方面： 一是以 MM 定理为中心， 主 要探讨资本结构与企业价值的关系； 另一个则是 从影响公司资本结构的因素出发， 研究影响资本 主 结构的主要因素。 本文属于第一类研究方向， 要研究我国汽车行业资本结构对企业绩效的影响 程度， 选择资产负债率指标来衡量资本结构， 寻求 以便更好的进行本行业资本结构 最优资本结构， 的优化。 （ 一） 资产负债率与公司绩效呈正相关关系的 文献 早期净收益理论认为， 采取负债融资方式可 以降低企业的资本成本， 提高企业的市场价值， 所 以企业应当利用负债融资方式来优化资本结构 。 1］ 文献［ 指出盈利能力强的上市公司其财务风险 相对较低， 公司会利用债务合法避税， 在负债成本 和税负利益之间权衡， 选择较高的负债比率， 公司 的财务杠杆比率和绩效之间呈现正相关关系 。 文 2］ 献［ 的研究表明， 资产负债率的提高对托宾 Q 系 数（ 也称托宾 Q 比率） 、 市净率和净资产收益率均 具有正的效应。 （ 二） 资产负债率与公司绩效呈负相关关系的 文献 净经营收益理论认为， 无论企业财务杠杆如 何变化， 其加权平均资本成本固定不变， 企业市场 价值也 不 因 其 财 务 杠 杆 的 变 化 而 变 化 。 Tian 和 Zeitun 研究了约旦的公司资本结构域公司绩效之 间的关系， 其研究结果显示： 不管是账面价值指标 计量还是市场价值指标计量， 资产负债率与公司 绩效都呈现负相关关系
一、 引言
随着我国加入 WTO， 经济快速发展， 汽车产业 也进入了迅猛发展时期， 汽车产量大幅增加， 汽车 产业逐步成为我国的支柱产业 。 我国人民的收入 汽车消费对于大部分家庭已不再是遥 不断增加， 不可及的梦。 在这种背景下， 我国汽车行业在市 场的刺激下日益复杂化。 汽车行业上市公司在资 金短缺时会进行债务融资， 债务融资有利有弊： 一 方面可以降低企业的综合资本成本， 另一方面也 会增大企业的财务风险。 即既产生财务杠杆作用 又会产生风险作用， 财务杠杆作用大于风险作用 绩效就会增加， 反之则会减少。 因此， 研究企业的 资产负债率对绩效的影响很有必要性 。 资本结构与公司绩效的研究开始于莫迪利亚 尼和米勒提出的 MM 理论。MM 理论认为， 在一定 条件下资本结构与企业绩效没有相关关系， 但 MM 理论的原假设条件过于苛刻， 与现实不符。 后来 学者对其结论进行了修正， 认为在加入企业所得 税、 代理成本等因素后， 资本结构与企业绩效呈正
负债率对企业运营绩效的影响研究
负债率对企业运营绩效的影响研究近年来，随着国内经济的逐渐发展和企业的快速增长，企业面临着越来越大的财务压力。
企业负债率越来越高，这直接影响着企业的运营绩效和经济效益。
本文将对负债率对企业运营绩效的影响进行研究和分析。
一、企业负债率的定义与计算方法企业负债率指企业所拥有的负债总额与资产总额之比。
计算公式为：企业负债率 = 负债总额 / 资产总额负债总额包括短期负债和长期负债，资产总额包括流动资产和固定资产。
二、企业负债率的影响因素企业负债率的高低受多种因素影响，如资本结构、经营管理、经济环境等。
主要表现在以下几个方面：1. 资本结构和筹资方式：企业通过不同的筹资方式获得资金，从而影响负债率的高低。
若企业通过债权融资获取资金，则负债率会明显增加；若通过权益融资，则负债率会相应降低。
2. 经营管理：企业经营情况好坏也是影响负债率的因素之一。
如果公司的经营管理得当，利润稳定增长，则企业减少借款的风险会相对较低；反之则会增加负债的压力。
3. 经济环境：宏观经济环境也是影响企业负债率的因素。
如果经济环境不稳定，企业的经营情况会受到影响，从而增加了借款的风险。
三、负债率对企业运营绩效的影响企业负债率的高低对企业经营绩效有着明显影响。
如果负债率过高，企业的财务成本会增加，从而减少利润和现金流。
下面将分别从经济效益、融资成本和股神反应三个方面分析负债率对企业运营绩效的影响。
1. 经济效益高负债率对企业的经济效益会产生严重影响。
首先，高负债率会导致企业收益的下降。
如果企业负债率过高，财务成本会明显增加，从而减少企业利润，影响企业的发展和存续。
其次，高负债率还会增加企业的风险。
如果企业负债率过高，一旦遇到经济危机或者市场变化，企业不仅难以承担经营风险，同时还会加速债务的增长，从而陷入更深重的经济困境。
2. 融资成本高负债率还会直接影响企业融资成本的上升。
负债率过高会导致企业信誉评级下降，难以获得低成本的资金，从而增加了企业的融资成本。
资产负债表对企业经营绩效的影响研究
资产负债表对企业经营绩效的影响研究资产负债表是一份记录企业财务状况的重要报表，它详细列出了企业的资产、负债和所有者权益。
资产负债表不仅是财务管理的基础，也是评估企业经营绩效的重要参考指标之一。
通过对资产负债表的分析，企业可以了解自身财务状况的稳定性、偿债能力以及未来的发展潜力。
本文将研究资产负债表对企业经营绩效的影响，并提出一些分析方法和建议。
首先，资产负债表对企业经营绩效的影响体现在资产方面。
资产是企业的核心经营资源，资产负债表可以清晰地展示企业的资产构成和规模。
资产规模越大，代表企业的经营实力越强大。
通过分析资产负债表中各项资产的比例和变化趋势，可以判断企业的业务发展水平和投资风险。
此外，资产负债表还能揭示企业资产结构的稳定性，如现金、应收账款、存货、固定资产等的比例，以及资产负债率等指标。
合理的资产结构能提高企业的运营效率和经济效益，进而对企业经营绩效产生积极影响。
其次，资产负债表对企业经营绩效的影响也体现在负债方面。
负债是企业经营中的借款和应付款项，它反映了企业承担的债务和还款能力。
通过分析资产负债表中负债的比例和变化趋势，可以评估企业的偿债能力和财务风险。
例如，若长期负债比例占比较大，表明企业存在较高的债务风险；而若应付账款占比升高，可能说明企业的偿付能力下降。
因此，合理控制负债水平，优化负债结构，是提高企业经营绩效的重要手段。
此外，资产负债表还反映了企业的所有者权益。
所有者权益是企业属于所有者的净资产，它代表了所有者对企业的权益和利益。
通过分析资产负债表中所有者权益的比例和变化趋势，可以了解企业的盈利能力和增长潜力。
例如，所有者权益比例升高可能说明企业盈利能力较强，投资者对企业的信心高；反之，所有者权益比例下降可能意味着企业盈利能力不足。
因此，提高所有者权益，实现盈利增长是企业提升经营绩效的关键环节。
为了更好地分析资产负债表对企业经营绩效的影响，可以运用一些常用的方法。
首先，比较分析法可以通过比较不同期间的资产负债表数据，发现企业经营状况的变化。
资产负债管理对银行绩效的影响研究
资产负债管理对银行绩效的影响研究随着金融行业的不断发展，银行在运营过程中面临着越来越多的市场风险和信用风险。
为了有效管理这些风险，银行需要采取科学有效的资产负债管理方法，以提高运营绩效和风险管理能力。
那么，资产负债管理对银行绩效的影响是怎样的呢？本文将对这一问题进行探讨。
一、资产负债管理的概念资产负债管理是银行运营管理的一个重要组成部分，是一种综合性管理方法，主要用于管理银行的资产和负债，以达到最大化资产收益和最小化资产负债风险的目标。
资产负债管理包括对银行各项负债和资产的管理，主要包括：1、负债管理：包括存款组合管理、负债成本管理、资金流动性管理等；2、资产管理：包括贷款组合管理、投资组合管理、资产质量管理、风险管理等；3、资产负债匹配管理：包括时点匹配、期间匹配等。
资产负债管理的目的是通过达到资产负债匹配，实现银行运营的最大化收益和最小化风险，从而提高银行的绩效和竞争力。
二、资产负债管理对银行绩效的影响有效的资产负债管理是提高银行绩效的关键，它对银行绩效的影响主要体现在以下几个方面。
1、提高资产负债收益资产负债管理的核心在于资产负债匹配，并通过合理的资产配置和负债组合优化来实现最大收益。
通过将各种资产进行合理的匹配和配置，可以实现较高的资产负债收益，从而提高银行的盈利能力。
2、强化风险管理资产负债管理能够较好地管理和控制银行的市场风险、信用风险、流动性风险等各种风险，并构建合理的风险管理体系，提高银行的风险管理能力。
3、优化成本结构在资产负债管理的框架下，银行可以通过贷款投资和负债融资的匹配来降低成本，实现最优的成本结构。
通过合理的利息收支匹配和信用风险管理，可以使银行控制负债成本的同时提高资产收益，从而实现最大化效益。
4、促进客户经营资产负债管理可以促进银行与客户的有效合作，通过专业的资产配置和负债融资，优化客户经营，提高客户满意度和忠诚度，为银行的未来发展提供更好的客户基础。
在实际运营中，银行采取科学有效的资产负债管理方法对提高绩效和风险管理能力有着重要作用。
偿债能力对企业经营绩效的影响分析
偿债能力对企业经营绩效的影响分析偿债能力是指企业清偿债务的能力，是企业经营健康程度的重要指标之一。
一个企业具备良好的偿债能力，不仅可以保证企业资金周转正常，还能提高企业的信誉度和市场竞争力。
本文将分析偿债能力对企业经营绩效的影响，并探讨几种提高偿债能力的方法。
首先，偿债能力对企业经营绩效的影响是显著的。
一个企业如果偿债能力较弱，面临的风险会增加，可能会导致资金链断裂、无法按时偿付债务等问题。
这样的情况下，企业经营绩效受到严重的影响。
缺乏偿债能力不仅会给企业带来巨大的压力，还会导致资金融资费用增加，进而影响企业的盈利能力和可持续发展能力。
其次，提高偿债能力可以增强企业经营绩效。
如何提高偿债能力是企业管理者需要关注和解决的问题。
一种常用的方法是通过降低负债率，增加企业自有资金占总资金的比例。
企业可以通过加强内部控制，合理规划资金使用，合理分配利润等方式来实现这一目标。
此外，企业还可以通过增加股权融资、企业债券融资等途径来增加资金来源，提高偿债能力。
另外，加强资产负债管理也是提高偿债能力的重要途径之一。
企业可以通过合理配置资产和负债，减少资产负债风险。
例如，企业可以通过资产转让、资产出售等方式来减少负债。
同时，企业应该合理利用债务杠杆，确保债务规模不超过企业可承受范围，避免陷入债务危机。
此外，企业还可以通过提高盈利能力来增强偿债能力。
盈利能力的提升可以为企业提供更多的自有资金，增加偿债能力。
企业可以通过优化成本结构，提高生产效率和市场竞争力，降低销售和管理费用，提高利润水平。
同时，企业可以寻求合适的增长机会，通过开拓新市场、推出新产品等方式来扩大业务规模，增加盈利能力。
最后，企业应该注重风险管理，合理控制风险。
风险管理是企业偿债能力的重要保障。
企业可以通过建立完善的内部控制制度，设置风险预警机制，及时发现和应对各种风险。
同时，企业还可以购买适当的保险，以分散和转移一部分风险，保障企业的偿债能力。
总结起来，偿债能力对企业经营绩效的影响不可忽视。
企业债务结构对企业绩效的影响分析
企业债务结构对企业绩效的影响分析近年来，企业债务结构一直是经济学家和企业家们关注的热点话题。
企业债务结构是指企业通过借贷或发行债券等方式筹集资金的方式和比例。
不同的债务结构对企业的经营和绩效有着不同的影响。
本文将分析企业债务结构对企业绩效的影响，并探讨应对企业债务结构风险的策略。
首先，企业债务结构直接影响企业的盈利能力和稳健性。
当企业选择高比例的长期债务，企业的负债风险相对较高。
高杠杆比例使企业在经济衰退时更容易面临偿债风险，因为高利息费用会增加企业财务压力。
此外，如果企业长期负债过多，会降低企业的盈利能力。
相对于盈利能力不佳的企业，银行借贷条件将更加严格，并且利率也会更高。
因此，适度的债务结构对于企业的盈利能力和稳健性至关重要。
其次，企业债务结构对企业的发展和扩张能力产生影响。
短期债务结构可以帮助企业在项目实施前快速筹集资金。
举个例子，当一家企业决定扩大生产规模时，短期债务可以提供快速的资金支持，帮助企业更好地满足需求。
然而，长期债务结构能够提供更稳定的资金来源，使企业能够长期规划和投资。
因此，企业在选择债务结构时，需要根据自身发展阶段和战略目标综合考虑。
此外，企业债务结构还影响企业的治理结构和股东权益。
高杠杆比例会增加债权人的权力，可能对企业的经营决策产生影响。
银行和债券投资者可能要求企业更加保守地管理公司，以保证债权人的利益。
这可能导致企业在一些决策上无法快速响应市场变化，减缓企业的发展速度。
此外，如果企业债务结构不合理，过多的债务可能会导致企业资不抵债，进而可能导致公司倒闭，损害股东权益。
针对企业债务结构对企业绩效的影响，企业可以采取一些策略来降低风险。
首先，企业可以加强内部控制，提高对债务使用的管控能力。
合理的债务结构需要企业具备较强的财务管理能力，通过建立科学的财务制度和绩效考核体系，提高企业对债务资金的有效利用程度。
其次，在经营决策中应更加谨慎。
企业需要根据自身实际情况和未来预期，确定合适的债务结构，避免过度借贷和无序扩张。
资产负债率的控制对公司信用评级的影响
资产负债率的控制对公司信用评级的影响摘要：资产负债率是衡量公司财务杠杆水平的重要指标，对公司的信用评级具有重要影响。
本文旨在探讨资产负债率对公司信用评级的影响，以及如何通过控制资产负债率来提高公司的信用评级。
一、引言资产负债率是公司负债总额与资产总额之比，反映了公司负债占资产的比例。
较高的资产负债率通常意味着公司负债较重，财务风险较大，而较低的资产负债率则意味着公司财务状况较好，财务风险较小。
因此，资产负债率是衡量公司财务杠杆水平的重要指标，对公司的信用评级具有重要影响。
二、资产负债率对公司信用评级的影响1. 资产负债率与信用评级的关系资产负债率与信用评级之间存在正相关关系。
一般来说，资产负债率较高的公司信用评级较低，因为财务风险较大;而资产负债率较低的公司信用评级较高，因为财务状况较好。
2. 资产负债率与信用等级的关联根据国际通行的信用等级标准，资产负债率可以划分为不同的信用等级。
一般来说，资产负债率在30%以下的公司信用等级较高，财务风险较小;而资产负债率在70%以上的公司信用等级较低，财务风险较大。
三、如何控制资产负债率以提高公司信用评级1. 提高自有资本比例提高自有资本比例是控制资产负债率的有效途径。
公司可以通过内部积累、发行股票、优先股等方式筹集自有资本，提高自有资本比例，降低资产负债率。
2. 优化资本结构优化资本结构可以降低资产负债率。
公司可以通过调整债务结构、引入战略投资者等方式优化资本结构，降低资产负债率。
3. 提高盈利能力提高盈利能力可以降低资产负债率。
公司可以通过提高产品附加值、降低成本、拓展市场等手段提高盈利能力，从而降低资产负债率。
四、结论资产负债率对公司的信用评级具有重要影响。
通过控制资产负债率，公司可以提高信用评级，降低财务风险。
公司应根据自身实际情况，采取有效措施控制资产负债率，提高信用评级。
论资产负债率指标的作用及其对企业价值的影响
论资产负债率指标的作用及其对企业价值的影响
徐秋慧
【期刊名称】《邮电经济》
【年(卷),期】2001(000)004
【摘要】随着我国市场经济的逐步发展和深入，企业负债经营逐渐成为企业经营决策的一项重要内容，因此企业资产负债率指标也就成了企业管理中一的一项核心指标。
但有些同志对资产负债率指标的性质、作用却存在着片面的理解，认为资产负债率越高对企业越不利，为此不能应用资产负债率指标来对企业的负债经营作出正确的决策，甚至把资产负债率指标作为一项经营效益的评价来应用。
为了纠正对资产负债率指标认识上的偏差，发挥资产负债率指标在企业负债经营中的作用，本文意在探讨资产负债指标的作用及其对企业价值的影响。
【总页数】4页(P34-37)
【作者】徐秋慧
【作者单位】中国电信公司北京研究院
【正文语种】中文
【中图分类】F275
【相关文献】
1.非财务指标对中小微企业价值评估的影响研究 [J], 韦定祥;高宏
2.论资产负债率指标的作用及其最佳值的确定 [J], 邵瑞庆
3.基于可持续增长的企业价值影响指标分析 [J], 刘萍;李淑娟
4.YN公司社会责任评价指标体系构建及对企业价值影响研究 [J], 苏利平;王慧
5.论资产负债率指标的作用及其影响 [J], 徐秋慧
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负债经营对公司价值的影响及问题分析
负债经营对公司价值的影响及问题分析
吴敏惠;廖长玲
【期刊名称】《廊坊师范学院学报（自然科学版）》
【年(卷),期】2017(017)002
【摘要】企业的资本结构是由负债和所有者权益构成的,这两部分资本共同提供企业资金运作所需要的资金,不断地为企业日常经营活动创造价值.但是由于债权人和企业所有者要求的经济利益不一致,债权人享受的是固定利息收益,所有者享受的是企业的剩余价值,所以也会对企业价值产生不一样的效果.在现有文献中,大部分的研究倾向于资本结构对价值的影响,而研究负债经营对企业价值影响的文献偏少.在此,收集现有关于负债经营的研究文献,巩固相关的理论知识,以保利房地产为案例进行实证分析,运用多元回归方法研究负债经营与企业价值的逻辑关系,进一步丰富对企业价值的考究.
【总页数】7页(P62-68)
【作者】吴敏惠;廖长玲
【作者单位】莆田学院,福建莆田 351100;莆田学院,福建莆田 351100
【正文语种】中文
【中图分类】F275
【相关文献】
1.负债经营对公司价值的影响 [J], 刘聪
2.负债经营对公司价值影响分析 [J], 吴建新
3.负债经营对公司价值的影响研究
——基于我国家电制造行业的实证研究 [J], 孙玉萍
4.负债经营对公司价值的影响研究——基于我国家电制造行业的实证研究 [J], 孙玉萍
5.负债经营对公司价值的影响及问题分析 [J], 吴敏惠;廖长玲
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一、 引言
随着我国加入 WTO， 经济快速发展， 汽车产业 也进入了迅猛发展时期， 汽车产量大幅增加， 汽车 产业逐步成为我国的支柱产业 。 我国人民的收入 汽车消费对于大部分家庭已不再是遥 不断增加， 不可及的梦。 在这种背景下， 我国汽车行业在市 场的刺激下日益复杂化。 汽车行业上市公司在资 金短缺时会进行债务融资， 债务融资有利有弊： 一 方面可以降低企业的综合资本成本， 另一方面也 会增大企业的财务风险。 即既产生财务杠杆作用 又会产生风险作用， 财务杠杆作用大于风险作用 绩效就会增加， 反之则会减少。 因此， 研究企业的 资产负债率对绩效的影响很有必要性 。 资本结构与公司绩效的研究开始于莫迪利亚 尼和米勒提出的 MM 理论。MM 理论认为， 在一定 条件下资本结构与企业绩效没有相关关系， 但 MM 理论的原假设条件过于苛刻， 与现实不符。 后来 学者对其结论进行了修正， 认为在加入企业所得 税、 代理成本等因素后， 资本结构与企业绩效呈正
收稿日期： 2012 － 11 － 29 基金项目： 教 育 部 项 目 组 成 部 分“外 国 直 接 投 资 对 中 国 产 业 集 聚 影 响 的 区 域 差 异 及 其 门 限 效 应 研 究 ” （ 11YJA790222 ） 。 作者简介： 熊建萍（ 1988 —） ， 女， 河南驻马店人， 硕士研究生， 研究方向： 产业经济学。
业绩效的大量研究。 资本结构是公司治理的重要组成部分， 能集 中反映企业相关利益者权利义务， 它影响并决定 着公司治理结构， 进而影响并决定了企业行为及 企业价值。研究资产负债率对企业绩效的影响有 使企业资金达到 助于企业确定合理的资本结构， 良性循环， 降低资金成本， 减少财务风险， 对提高 企业偿债能力和绩效具有十分重要的意义 。 因为 合理的资本结构有利于规范企业行为 、 改善企业 经营绩效， 进而提高企业价值。 相反， 不良的资本 结构会造成企业经营绩效偏低 、 企业价值下降。 本文的内容安排如下： 第二部分对国内外学 者关于资 本 结 构 与 公 司 绩 效 关 系 的 文 献 进 行 回 顾； 第三部分对本文所选取的样本、 变量、 模型的 建立以及研究方法等进行说明； 第四部分对汽车 行业上市公司资本结构对企业绩效的影响进行实 证分析； 第五部分根据实证分析的结果得出结论 并提出政策建议， 最后， 根据得出的结论提出需要 进一步研究的问题。
。 文献［ 4］ 的研究发现，
随着上市公司负债率的提高， 资产利润率与每股 收益都呈下降的趋势， 即获利能力随着负债率的 提高而下降， 负债率与企业的获利能力呈反方向 5］ 变化。文献［ 对我国国有企业的资本结构与盈 利进行实证分析， 得出资产负债率水平与企业经 济效益存在较强的负相关关系 。 刘志彪等是国内 最早将产 业 经 济 学 与 资 本 结 构 相 结 合 的 研 究 成 果， 其研究结果证实， 资产负债率与业绩之间存在
［13 ］
净资产 收 益 率 反 映 的 是 股 东 权 益 的 收 益 水 平， 用以衡量公司运用自有资本的效率 。 净资产 收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率， 能弥补每股税后利润指标的不足 。 因而它是一个 能综合反映企业经营业绩和财务业绩的指标 。 国 内外学者在选择公司绩效指标这个问题上也有很 10］ 多不同， 其中文献［ 在研究公用事业公司的资 选择净资产收益率 本结 构 与 绩 效 的 关 系 时， （ ROE ） 和主营业务资产收益率（ CROA ） 来作为衡 量公司绩效的指标； 同时， 在股改前后地产公司上 市公司资本结构与绩效的关系研究中采用净资产 收益率（ ROE ） 作为衡量公司绩效的指标， 认为该 指标能反映股东投资的回报率， 能比较综合的反 映企业运营方面的信息， 具有很好的代表性。 因 此本文借鉴国内外的研究采用净资产收益率作为 评价公司绩效的指标 。 （ 2 ） 解释变量的选择 增加企业的负债资本一方面可以降低综合资 本成本， 另一方面却会产生财务风险， 所以公司负 债对企业绩效有比较大的影响。 Zhang 和 Qiu 选 择资产负债率、 国有股比例、 股权集中度作为其解 释变量， 并采用回归分析的方法来计量资本结构 对绩效的影响， 得出资产负债率与绩效呈负相关 关系
44
2． 实证模型的建立 （ 1 ） 被解释变量的选择
重庆理工大学学报( 社会科学)
控制变量加入模型中 。
http: / / cqlg． jourserv． com
② 公司总资产增长率 发展 资产增长是企业发展的一个重要方面， 力强的企业一般能保持资产的稳定增长 。 因此资 产增长率会影响公司发展进而也会对绩效有一定 的影响。 公司资产增长率 = （ 期末总资产 － 期初总资 产） / 期初总资产 本文选择公司资产增长率（ Growth ） 作为其中 一项控制变量来研究我国汽车行业资本结构对绩 效的影响。 ③ 股权集中度 股权集中度是衡量公司的股权分布状态的主 要指标， 也 是 衡 量 公 司 稳 定 性 强 弱 的 重 要 指 标。 公司治理是影响公司绩效的关键因素， 这是不容 置疑的， 而影响响公司治理的主要因素就是是股 权集中度。本文选取第一股东持股比例（ Top1 ） 来 作为控制变量解释公司绩效 。 ④ 偿债能力 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。 企 业能否及时偿还到期债务， 是反映企业财务状况 好坏的重要标志， 同时也是反映经营能力的重要 标志。 偿债能力 = 流动资产 / 流动负债 财务状况好坏直接影响企业绩效， 所以在研 究企业绩效时企业的偿债能力是一个很重要的指 标。例如在陈德萍和曾智海的研究中， 资本结构 与企业绩效均选取了偿债能力作为外生变量 影响。 ⑤ 董事会规模 本文以董事会人数的自然对数 （ Bosize ） 来衡 量董事会规模， 并将其作为一个控制变量来解释 公司绩效。 3． 实证模型的建立 企业绩效受到多重因素的影响， 其中主要的 有资产负债率、 公司资产规模、 公司资产增长率、 股权集中度、 主营业务收入增长率、 偿债能力、 董 事会规模等。 因此， 本文的模型可以用公式表示 如下： ROE = α0 + α1 LEV + α2 Lnsize + α3 Growth + α4 Top1 + α5 Debt + α6 Lnboard + β 4． 分析方法 本文选用 Eviews 软件对 2004 —2011 年的 73
经济·管理
重庆理工大学学报( 社会科学)
2013 年第 27 卷第 7 期
Journal of Chongqing University of Technology( Social Science) Vol． 27 No． 7 2013
doi： 10． 3969 / j． issn． 1674－8425（ s） ． 2013． 07． 009
熊建萍: 资产负债率对公司绩效影响的解析
显著地负相关关系
［6 ］
43
。 莫生红通过对房地产行业
二、 文献回顾
资本结构方面的研究， 国内外学术界大致可 以分为以下两个方面： 一是以 MM 定理为中心， 主 要探讨资本结构与企业价值的关系； 另一个则是 从影响公司资本结构的因素出发， 研究影响资本 主 结构的主要因素。 本文属于第一类研究方向， 要研究我国汽车行业资本结构对企业绩效的影响 程度， 选择资产负债率指标来衡量资本结构， 寻求 以便更好的进行本行业资本结构 最优资本结构， 的优化。 （ 一） 资产负债率与公司绩效呈正相关关系的 文献 早期净收益理论认为， 采取负债融资方式可 以降低企业的资本成本， 提高企业的市场价值， 所 以企业应当利用负债融资方式来优化资本结构 。 1］ 文献［ 指出盈利能力强的上市公司其财务风险 相对较低， 公司会利用债务合法避税， 在负债成本 和税负利益之间权衡， 选择较高的负债比率， 公司 的财务杠杆比率和绩效之间呈现正相关关系 。 文 2］ 献［ 的研究表明， 资产负债率的提高对托宾 Q 系 数（ 也称托宾 Q 比率） 、 市净率和净资产收益率均 具有正的效应。 （ 二） 资产负债率与公司绩效呈负相关关系的 文献 净经营收益理论认为， 无论企业财务杠杆如 何变化， 其加权平均资本成本固定不变， 企业市场 价值也 不 因 其 财 务 杠 杆 的 变 化 而 变 化 。 Tian 和 Zeitun 研究了约旦的公司资本结构域公司绩效之 间的关系， 其研究结果显示： 不管是账面价值指标 计量还是市场价值指标计量， 资产负债率与公司 绩效都呈现负相关关系
［3 ］
上市公司 2003 —2005 年财务数据进行分析， 发现 上市公司的资产负债率与盈利能力呈现显著的负 相关关系
［7 ］
。
（ 三） 资本结构与公司绩效呈非线性关系 早期的资本结构理论认为， 存在一个最优比 率使企业价值最大。 在达到最优负债比率之前， 企业价值与资本结构正相关， 当超过最优负债比 率之后， 企业价值与资本结构负相关
［11 ］
。本文 主 要 从 总 资 本 结 构 方 面 进 行 了 考
虑， 选取资产负债率 （ LEV， 公司年末的负债总额 同资产总额的比率） 来衡量公司的资本结构， 并作 为解释变量来衡量公司的资本结构 。 （ 3 ） 控制变量的选择 ① 公司资产规模 企业规 模 大 容 易 形 成 生 产 与 经 营 的 规 模 效 应， 但同时也会增加公司在管理监督上的代理成 本与监督成本， 公司的资产规模必定会对企业的 绩效产生一定的影响
资产负债率对公司绩效影响的解析
— — —基于我国汽车行业经验分析 熊建萍
（ 重庆工商大学 经济贸易学院， 重庆 400067 ） 摘要： 资本结构是指所有者权益和债权 人 权 益 的 比 例 关 系， 资 产 负 债 率 是 资 本 结构的 一 个 重要 影响并决定着企业绩效。确定合 理的 资 产 负 债 率水 平， 有 利 于 汽车 行 业 的 稳 健 经 营。 在 指标， 借鉴国内外学者对资产负债率对公司绩效的影响的研究成果的基础上， 采用相关分 析 和 面 板 数 据分析方法， 对我国汽车 行 业 上 市 公司 资 产 负 债 率 对企业 绩 效的 影响进 行深 入 分 析。 研究 表 “倒 U” 明: 资产负债率对企业绩效的影响有正有负、 资产负债率与净资产收益率呈 曲线关系。 关键词： 资本结构; 资产负债率; 企业绩效; 上市公司; 汽车行业 中图分类号： F224 文献标识码： A 文章编号： 1674 － 8425 （ 2013 ） 07 － 0042 － 09 向关系， 随后国内外学者就开始了资本结构与企