10增长与持续性收益分析10.pptx

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短期、长期成本曲线与收益曲线ppt(共73页)

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解：（1）机会成本。因为用100元买礼物就放弃了其他
可能的用途。（2）不是机会成本。因为理发并不是为了参加婚
礼。（3）不是机会成本。因为不论是否去参加婚礼，
饭总是要吃的。（4）机会成本。因为是为了参加婚礼而放弃听哲
学讲座的。
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例题2 经营决策与机会成本某企业打算投资扩大生产，其可供选择的
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（七）边际成本： MC（Q）=Δ TC（Q）/ Δ Q
△TC(Q)
或 = lim
=
△Q→0
△Q
dTC dQ
AVC、AC、MC曲线呈U型特征，即随着产量增加，它们都是先递减，直至最低点，尔后再递增。
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二、短期成本曲线的综合图
C
（一）短期
成本曲线综
B
合图
E
TC
TVC
短期成
本曲线是指厂商的短期 O 成本随着产 C 量变动而变动的轨迹
（2）对于产量变化的反应：MC比AC和AVC 要敏感。
（3）AVC先于AC降到各自最低点，而且AC >AVC最小值
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四、由总成本曲线到平均成本曲线和边际成本曲线（一）由TFC曲线推导AFC曲线——
∵AFC（Q）=TFC/Q ∴任何产量水平上的AFC值都可以由连接原点到 TFC曲线上的相应点的线段的斜率给出。
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三、不变成本和可变成本由于在短期内企业根据其所要达到的产量,只能调整部分生产要素的数量而不能调整全部生产要素的数量,所以短期成本有不变成本和可变成本之分 . 在长期内企业根据其所要达到的产量,可以调整全部生产要素的数量,所以长期内的要素成本都是可变的,没有不变成本和可变成本之分 .
25
33

可持续增长分析PPT课件

企业不能一味的追求营业收入和资产的高增长，过高的增长只会带来高额的资金需求和负债的急剧增加。而当企业不能够通过负债满足资金需求，即融资受到约束时，大量的资金需求无法满足，必然会导致营业收入增长率的下滑。
（二）根据期末权益计算可持续增长率（范霍恩）
由于企业增长所需资金有增加负债和增加股东权益两个来源，所以：
2012年1月5日，密集转让4个项目，分别涉及杭州绿城兰园、杭州新华造纸厂、无锡绿城以及上海东海广场项目。这是继2011年12月29日出售上海外滩地王股权之后，绿城第二次公开发布项目出售信息。
4月17日，绿城房地产及马鞍山置业将以21.38亿元人民币，向SOHO中国出售旗下控股公司绿城广场置业全部股权及贷款。
6月8日，九龙仓宣布就九龙仓对绿城进行战略性投资达成合作协议，涉及资金合共约港币51亿元。
6月22日，绿城向融创中国“套现”34亿共同组建合资公司“上海融创绿城控股有限公司”，双方各持股50%，绿城将旗下苏南、上海和天津的9个项目注入到融创绿城当中，而融创将向绿城支付人民币33.72亿元作为本次合作的对价。
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绿城中国
2007-2010年间绿城中国的总资产增速分别为84.24%、 30.27%、76.28%以及66.09%。可以说，除了在2008年的金融危机背景下增速放缓外，绿城的增速都在60%以上。截至2010年12月31日，绿城中国的净负债率（净负债/净资产）为132%，与去年相比这一数字进一步事实上，绿城中国的资产负债率一直在持续攀升：2007-2010年，其资产负债率分别为71.14%、75.99%、83.51%以及88.47%。 2010年年报显示，绿城中国年度利息开支就高达26.62亿元！扣除掉预售款后，绿城中国尚有近400亿元的流动负债。

增长核算PPT演示课件

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中国经济增长因素分析
1953～1997年中国经济增长的年平均速度为7.7%，其中资本投入的贡献为4.45%，劳动投入的贡献为1.45%，经济增长的76.7%是由生产要素投入的增加带来的。而全要素生产率增长仅为1.8%，对经济增长的贡献份额为23.4%。而且，在生产要素投入的贡献份额中,资本投入的贡献占有主导地位，为57.8%。可见，我国建国以来的经济增长主要是依靠生产要素，尤其是资本要素的大量投入增加来取得的，全要素生产率增长的贡献十分有限。
分类，并以工资率和资本服务租赁价格作为计算劳动与资本投入不同组成成分的权数。
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计算TFP的结果
Solow（1957）：80% Denison（1967）：30% Jorgenson and Griliches（1967）：24%
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案例：美国国民收入增长的源泉（1929～1982）
费尔德斯坦与郝莱卡 (M. Feldstein和C. Horioka, 1980)
I 0.035 0.887 S
Y i
Y i
(0.018) (0.074)
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费郝现象
一国的投资率与储蓄率存在一对一的强烈关系。
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曼基、罗默和韦尔(G. Mankiw, D. Romer, D. N. Weil, 1992)
年均增长率
要素的产出弹性要素对增长的贡献
(收入向要素的分配
比例)
(增长率×产出弹性)
国民生产净值
3.56%
劳动投入
2.17%
70%
1.52%
资本投入
4.03%
20%
0.81%
土地投入
2.08%

持续盈利增长的商业模式构建PPT模板

构
关键资源：实现商业模式所需的关键资源，如技术、人才、
资金等
关键流程：实现商业模式所需的关键流程，如产品设计、生产、销售、
服务等
关键伙伴：实现商业模式所需的关键合作伙伴，如供应商、分销商、服
务商等
成本结构：实现商业模式所需的成本结构，如固定成本、可变成本、边际成本等
盈利模式：如何赚钱，包括收入来源和成本结构
关键资源：实现商业模式所需的关键资源
关键流程：实现商业模式所需的关键流程和活动
重要伙伴：实现商业模式所需的重要合作伙伴
成本结构：实现商业模式所需的成本结构
成功因素总结
创新产品：持续研发新产品，满足市场需求
优质服务：提供优质服务，提升客户满意度
客户需求分析：深入了解客户的需求和期望
产品定位：根据客户需求，确定产品的定
位和特点
价值主张设计：设计出能够满足客户需求的
价值主张
客户体验优化：持续优化客户体验，提高客户满意度和忠
诚度
优化资源与能力
资源整合：充分利用内外部资源，提
高效率
创新驱动：持续创新，保持竞争优势

能力提升：加强团队建设，提升核心
成本控制：有效控制成本，提高利润率
品牌建设：加强品牌建设，提升品牌知名度和美誉度
市场拓展：拓展新市场，增加市场份额
合作伙伴：与合作伙伴建立良好关系，共同发展
6
总结与展望
总结
关注市场需求和变化，及时调整战略和策略
构建持续盈利增长的商业模式需要不断创新和改进
加强团队协作和沟通，提高执行力和效率

经济学原理课件-十一长期增长

100%
数据来源与指标选择
收集各国经济增长、产业结构、就业、投资等方面的数据，选择合适的指标进行比较分析。
80%
分析方法与步骤
采用统计描述、计量经济模型等方法，对跨国数据进行处理、分析和解释，识别经济增长的关键因素和差异。
时间序列分析方法
时间序列数据的特性
时间序列数据具有趋势性、季节性、周期性等特征，需要采用相应的方法进行处理和分析。
科技创新能力提升
加大科技研发投入，提高自主创新能力，培育具有国际竞争力的创新型企业和产业集群。
政策支持与引导
政府应制定相关政策和措施，如财政、税收优惠政策等，引导和鼓励企业加大创新投入，推动科技成果转化和应用。同时加强知识产权保护力度为创新驱动发展战略提供有力保障。
06
长期增长前景展望
全球经济一体化趋势加强
01
02
03
贸易自由化
随着全球贸易壁垒的逐步消除，各国之间的贸易往来将更加频繁，促进全球经济的繁荣。
投资便利化
国际投资规则不断完善，跨境投资更加便利，推动全球资本流动和经济增长。
金融全球化
金融市场和金融机构的全球化发展，为各国经济提供了更加广泛的融资渠道和风险管理手段。
科技创新推动产业升级和转型
该模型假设经济中存在一个总量生产函数，该函数描述了资本、劳动力和技术进步如何影响总产出。
该模型忽略了技术进步对经济增长的推动作用，且无法解释不同国家间经济增长率的差异。
索洛模型的均衡增长路径
在均衡状态下，资本和劳动力的增长率相等，且等于技术进步率，从而实现经济的稳定增长。
内生增长模型
01
制度变迁与政策支持

10增长与持续性收益分析10

普通股权益收益率 13.0% 12.0% 24.6% 24.3% 22.5% 17.3%
剩余收益(12%)
64
28 426 291 210 104
增长和无增长公司
一个没有增长的企业：锐步在90年代产生了增长的剩余收益，但是由于销售增长率和普通股权益收益率的下降，公司没有保持这种增长。从95到97年，公司的剩余收益很少，到99年为止，剩余收益、普通股权益收益率和投资增长都在下降。
什么是增长
普通股权益收益率的变化、权益资本成本以及普通股权益的变化共同推动了剩余收益的改变。现在我们在这里集中分析增长和普通股权益收益率和普通股鼓动投资的变化，资本成本的问题以后再讲。下例介绍了增长的分析，第一部分分析了剩余收益的增长是如何在形式上被分成三个部分，第二部分例举了不同的增长路经和不同驱动因素的公司的例子。两者都继续了上一讲Nike和Reebok的例子。
5,221 4,994 3,190 3,273 1,653 1,358
增长和无增长公司
一个增长的企业：直到1998年，耐克一直保持高的增长率，以及高的普通股权益收益率、增长的投资和剩余收益。随着 98和99年的销售增长率、投资、普通股权益收益率的下降，
剩余收益也下降。耐克公司将来能否有增长？
单位：百万元
单位:百万元
1998 1997 1996 1995 1994 1993
销售额
3,225 3,644 3,479 3,481 3,280 2,894
销售增长率
-11.5% 4.7% 0.0% 6.1% 13.3% -4.3%
普通股权益
524 507 381 941 999 856
普通股权益增长率 3.3% 33.1% -59.5% -5.8% 16.7% 2.0%

长期经济增长ppt

05 长期经济增长的挑战与对策
CHAPTER
资源环境约束与可持续发展
资源短缺
随着经济增长，对自然资源的需求也在不断增加，许多资源是有限的，如水、能源和矿产等，因此资源的短缺是长期经济增长面临的一个重要挑战。
环境污染
经济增长往往伴随着环境污染的加剧，如工业废气、废水和固体废弃物的排放等，对环境造成了严重破坏，也制约了经济的可持续发展。
绿色发展
随着环境问题的日益严重，绿色、低碳、可持续的发展模式将成为未来经济增长的重要方向。
推动长期经济增长的政策建议
加强教育和技能培训
提高劳动力素质，培养适应未来经济发展的高素质人才。
加大研发投入
鼓励企业加大研发投入，提高自主创新能力，推动技术进步和产业升级。
推进市场化改革
深化市场化改革，完善市场体系，提高资源配置效率，激发市场活力。
长期经济增长
目录
CONTENTS
• 引言 • 长期经济增长的理论基础 • 长期经济增长的实证分析 • 长期经济增长的政策与实践 • 长期经济增长的挑战与对策 • 结论与展望
01 引言
CHAPTER
经济增长的定义与意义
经济增长
指一个国家或地区在一定时期内经济总量的增加，通常以国内生产总值（GDP）或人均GDP来衡量。
中国长期经济增长的历程与成就
1 2
改革开放以来的经济增长
自改革开放以来，中国经济实现了长达几十年的高速增长，成为全球第二大经济体。
经济增长的结构性变化
随着中国经济的发展，经济结构发生了深刻变化，从以农业为主导转变为以工业和服务业为主导。
3
经济增长的成就与贡献
中国的长期经济增长不仅提高了人民的生活水平，也为全球经济增长做出了重要贡献。

增长与盈利的可持续性分析

分析ROCE的变动
1. 分析经营活动获利能力的变化情况 2. 分析融资或金融活动的影响
ROCE RNOA [FLEV x SPREAD]
增长与盈利的可持续性分析
13-1
学习目标
• 为什么增长分析关注的是剩余收益增长和超常收益增长，而不是简单的利润增长； • 什么是成长型的公司； • 持续性收益的组成； • 什么是暂时性收益？ • 怎样分析企业的持续获利能力？ • 持续盈利和增长分析对企业长期竞争优势的影响； • 普通股东权益增长的影响因素是什么； • 市盈率与市净率之间的关系。
默克公司的研发支出分析：
单位：10 亿美元销售收入研发支出研发支出占销售收入比重
2010 46.0 11.0 23.9%
2009 27.4 5.8 21.2%
2008 23.8 4.8 20.2%
13-15
分析公司的广告营销支出
可口可乐公司的广告支出分析
（单位：10 亿美元）收入销售成本毛利润销售、管理行政费用（税前）经营利润广告费用广告费用/销售收入
2010 35.1 12.7 22.4 14.0 8.4 2.9 8.3%
2009 31.0 11.1 19.9 11.7 8.2 2.8 9.0%
2008 31.9 11.4 20.5 12.养老金费用的构成： 1. 服务成本 2. 利息费用 3. 养老金计划资产的预期收益 4. 前期服务成本的摊销 5. 过渡性资产或负债的摊销 6. 精算损益
13-19
注意企业出售股权投资的损益
13-20
小心“择优出售”行为
企业可以通过选择出售什么样的股权投资来实现
将已实现的出售利得报告到利润表中去
将未实现的持有损失隐藏在其他综合收益中

索罗增长模型ppt课件

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经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用
2、稳态
单位有效劳动资
本存量的变化：
k ( t ) s( k f ( t) ) ( n g ) k ( t)
f(k)
k0
二、索罗模型的假设
1、投入与产出
思考：如果知识进入的形式不是Y=F(K,AL)（哈罗德中性），
而是Y=F(AK,L)（索洛中性）或Y=AF(K,L)（希克斯中性），结果会有何不同？可以证明只有劳动增进型技术进步被证明与稳态的存在相一致
2024/3/17
6
经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用
3、稳态时的增长：平衡增长
当k=k*时，模型中的各个变量将如何变动？
变量
K
绝
L
对
A
量 AL
Y
含义资本存量劳动力知识或技术有效劳动总产出
平衡增长速度 n+g n g n+g
n+g
C
总消费
n+g
k(Y/AL) 有效劳动的本平均资
0
相 K/L
人均资本
g
对 y(Y/AL) 有效劳动的出人均产
0
量 Y/L
2024/3/17
2
经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用

持续盈利课件

持续盈利
第二章知己知彼——盈利模式设计的前提
3.1 知彼——发现机会与威胁
东南风\不善水战\千船联营
外部环境运用的经典战役:赤壁之战
持续盈利
第二章知己知彼——盈利模式设计的前提
3.2 知己——认识自身的优势与劣势
正确评估你的执行力：不能太高估与太轻视
整合运用资源
大多数企业在制定战略目标时没有考虑到自己的执行能力。
供应方集中程度
国际价格
供应方的技术进步
供应商之间的竞争
10.1 供应方的机会与威胁分析
案例:中国成为世界的制造基地;今年以来钢材\镍的提价造成众多生产企业的亏损.
持续盈利
第十章产业环境机会与威胁分析
大量潜在者的进入,致使竞争推向更高层面,提高了对获利的差异化要求.
如保健品行业、SP行业
10.2 潜在进入者的机会与威胁分析
持续盈利
沟通有益，你一定有收获
持续盈利
2.9年与百年老店
根據美國《財富》（Fortune）雜誌的調查數據，美國大約有62%的企業壽命不超過5年，只有2%的企業能存活50年，中小企業平均壽命不到7年，大企業平均壽命不足40年；一般的跨國公司平均壽命10至12年；世界500強企業平均壽命40至42年，1,000強平均壽命30年。日本《日經實業》的調查顯示，企業的平均壽命為30年。中國大陸改革開放以來，企業「汰舊換新」的速度快得嚇人。集團公司平均壽命7至8年，小企業的平均壽命2.9年，每年有近100萬家企業倒閉。在北京中關村（IT企業聚集區）註冊有6,000家企業，壽命超過8年的不到3％。還有調查顯示，一個產品的平均壽命不超過2.7年。
持续盈利
第十一章认识你的经营环境——企业价值系统优劣势分析

增长能力与风险分析课件(PPT46页).ppt

94.85
从表6-3可以看出，华星公司自2004年以来，其资产规模不断增加，从2005年的55 787万元增加到2008年的124 815万元，但自2005年以来的资产增长率却不断下降，从 2005年的39.42%降到2008年的17.22%，说明华星公司近几年资产规模呈现下降的趋势。资产增长率越小，说明资产规模增加幅度越小。
因受国际市场供需关系变化影响，公司主导产品年度内
售价均价较去年同期出现较大幅度的增长，因而该产品
毛利率也稳步上升，提升了公司的整体业绩，实现了营业收入的稳步增长，导致2008年净利润大幅度增加。
三、资产增长率
(一)资产增长率的内涵与计算 (二)资产增长率分析
(一)资产增长率的内涵与计算
为了反映公司在资产投入方面的增长情况，可以利用资产增长率指标。资产增长率就是本期资产增加额与资产期初余额之比，其计算公式如下:
(二)利润增长率分析
【例6-2】根据华星公司财务报表的有关资料，分析该公司的利润增长能力。有关分析数据见表6-2所示
表6-2
华星公司利润增长率指标计算表
单位:万元
项目销售增长率(%) 营业利润本年营业利润增加额营业利润增长率(% ) 净利润本年净利润增加额
2004年
ห้องสมุดไป่ตู้3，251
2，147 -
华星公司资产增长的来源，从表6-3中可以看出，20052008年这四年的股东权益增加额占资产增加额的比重分别为8.89%，11.16%，71.69%和94.85%，可看出该公司 2005年和2006年股东权益增加额在资产增加额中所占的比重很低，资产增长的绝大部分来自负债的增加，说明这两年资产增长的来源具有一定风险，而2007年和2008 年股东权益的增加额在资产增加额中所占的比重有了大幅提高，分别达到了71.69%和94.85%，但是这期间有配股行为。因此，尽管权益增长降低了公司风险，但并不能表明公司由内部积累产生的权益增长是理想的。

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分析剩余收益的增长：
Nike和Reebok
一个简单的公式计算了剩余收益的变化是如何由三个因素影响的，对于从第三0年到第1年的剩余收益的变化：剩余收益的变化=普通股收益率高于资本成本而引起的部分+普通股数变化引起的部分 RE1=[（ROCE-资本成本）1*CSE0]+[CSE1*（ROCE1资本成本）1]
（1.9%*1,853,000,000)+[345,000,000*(24.35%11.1%)]=35,200,000+45,700,000=80,900,000
分析剩余收益的增长：
Nike和Reebok
上述计算表明，Nike的剩余收益的增长来源于两个部分。首先，35,200,000是来自于1995 年的权益盈余在ROCE增长了1.9%后的增加额；其次，45,700,000的增长是来自于1996年新增加的345,000,000的权益在1996年24.35% 的收益率下产生的增加值。
Reebok：Reebok1996年剩余收益的增长没有Nike的显著：剩余收益1996=（17.64%12.0%)*75,400万=4,250 万 (再次使用了年平均普通股投资)。对于1995年：剩余收益1995=（18.56%-12.0%)*97,000万=6,360万
分析剩余收益的增长： Nike和Reebok
5,221 4,994 3,190 3,273 1,653 1,358
增长和无增长公司
一个增长的企业：直到1998年，耐克一直保持高的增长率，以及高的普通股权益收益率、增长的投资和剩余收益。随着 98和99年的销售增长率、投资、普通股权益收益率的下降，剩余收益也下降。耐克公司将来能否有增长？
Nike公司：在1996年，Nike从24.35%的普通股权益收益率当中获得了291.2(百万)的剩余收益，如下式：剩余收益1996=（24.35%-11.1%)*2,198(百万)=210.3(百万)
分析剩余收益的增长：
Nike和Reebok
对于这两年，我们使用了11.1%的用CAPM模型估计出来的资本成本。Nike在1996年的剩余收益增长了8,090万，也就是增长了38.5%。由于资本成本没有变，剩余收益的增长包括了普通股权益收益率增长的1.9%，即由22.45% 变成24.35%，还有普通股投资的34,500万的增长在这个更高的普通股权益收益率下引起的增长。使用下面公式：剩余收益1996=
增长和无增长公司
一个增长型的公司：通用电气一直保持很高的销售增长率，这样引起普通股权益收益率和投资的增长。因此，除了 1996年，剩余收益（必要收益率为12%）一直在增长。

单位:百万元销售额
销售增长率普通股权益普通股权益增长率普通股权益收益率剩余收益（12%）
1998 1997 1996 1995 1994 1993 100,469 90,840 79,179 70,028 60,109 55,701 10.6% 14.7% 13.1% 16.5% 7.9% 5.0% 33,880 34,438 31,125 29,609 25,387 25,824 12.9% 10.6% 5.1% 16.7% -1.7% 10.1% 26.2% 27.2% 22.5% 23.9% 18.5% 17.5%
增长与持续性收益分析
主要内容
本讲分析由于盈利能力的提高和投资的增加而引起的剩余收益的增长。具体内容包括：盈利能力和投资增长的变化是如何共同引起剩余收益增长的？如何识别持续盈利能力？如何分析投资增长？什么是持续增长？
概述
定价分析尤其关注的是一个企业的剩余收益的增长能力，因为剩余收益的增长会使企业价值超过帐面价值。剩余收益的增长是由于普通股权益收益率（ROCE）的提高和权益投资的增长驱动的。因此，增长的分析就等同于普通股权益收益率和权益投资如何随时间的变化的分析。过去和现在的增长分析是预测将来的前提。本讲讨论普通股权益收益率变化分析。同时，为了完成剩余收益的分析，本讲也分析是什么驱动了权益投资的变化。
什么是增长
普通股权益收益率的变化、权益资本成本以及普通股权益的变化共同推动了剩余收益的改变。现在我们在这里集中分析增长和普通股权益收益率和普通股鼓动投资的变化，资本成本的问题以后再讲。下例介绍了增长的分析，第一部分分析了剩余收益的增长是如何在形式上被分成三个部分，第二部分例举了不同的增长路经和不同驱动因素的公司的例子。两者都继续了上一讲Nike和Reebok的例子。
概述
对于一个公司的长期赢利能力有预测作用的收益被称为持续收益、持久收益或核心收益。受暂时因素影响的收益叫非经常收益或暂时收益。由于收益的持续性影响对增长的预测，因此本讲将给出区分持续性收益和暂时性收益的分析框架。
什么是增长
股东投资于公司，其权益的帐面价值，也就是公司的净资产，用于衡量这种投资。公司在经营中运用这些资产，从而为股东实现增值。剩余收益衡量的就是减去必要的资本成本之后的帐面价值的增值。因此，用剩余收益的增长来看待公司价值的增长是一种明智的方法：一个增长的公司是一个能增加剩余价值的公司。剩余收益是由普通股权益收益率（ROCE）、普通股股东投资总额（CSE）以及资本成本决定的：剩余收益t=（ROCEt-权益资本成本t） *CSEt-1
同样,资本成本是通过CAPM估计的。忽略资本成本的任何变动，Reebok的剩余收益下降了2,110万，也就是33.2%。这个下降包括了普通股收益率18.56%到 17.64%下减的0.92%，也包括了部分由于大量股票回购导致的权益投资减少的21,600。剩余收益1996=（-0.92%*97,000)+[21,600*(17.64%-12.0%0]=-890-1,220=-2,110 这些计算忽略了资本成本的变化。由于Reebok的财务杠杆在股票回购之后发生了很大变化，所以资本成本的变化对于它来说可能是很有影响的。