第七章 股利分配
股利分配方案
股利分配方案股利分配是上市公司根据股东权益和利益分配原则，将盈利分配给股东的一种方式。
股利分配方案是指公司制定的关于股利分配的具体计划和政策。
一个合理、公正且透明的股利分配方案能够增加股东的信任度，提高公司的声誉，并提供投资者所需的信息，从而吸引更多的资金参与。
股利分配方案的目的是实现股东权益的最大化和公司长期发展的稳定性，同时也要兼顾股东的利益和公司的可持续发展。
在制定股利分配方案时，公司需要综合考虑多种因素，包括公司的盈利能力、现金流状况、债务情况、未来发展规划等。
股利分配方案通常由董事会制定，并在股东大会上进行讨论和批准。
一般而言，股利分配方案包括以下几个方面：1. 分配对象：确定哪些股东有权享受股利分配，一般是以持股比例来确定。
较大比例的股东有着更高的股利分配权益。
2. 分配比例：决定将盈利的多少分配给股东。
一般来说，公司有多种分红方式，包括现金红利和股权红利。
现金红利是指以现金的形式向股东分配利润，股权红利则是以公司股票的形式向股东分配。
3. 分配方式：确定盈利如何分配给股东。
盈利可以直接分配给股东，也可以选择再投资或留作公司发展资金。
分配方式通常由公司的财务状况和经营战略来决定。
4. 分配时间：确定股利何时分配给股东，一般公司会在财年结束后的股东大会上宣布分红计划，并在一定时间后将股利发放给股东。
5. 税务考虑：考虑分红所涉及的税务规定和税收筹划，为股东提供合理、有效的税务建议。
值得注意的是，股利分配方案需要符合相关法律法规和证券交易所的规定，并要充分考虑公司的经营状况和利益平衡原则，保护小股东的权益。
一个合理的股利分配方案能够给股东带来利益，提高公司的价值。
在制定股利分配方案时，公司应充分考虑以下几点：1. 公司的盈利能力和现金流状况：确保分配的股利不会对公司的正常运营和发展产生重大影响，同时也要兼顾股东的利益。
2. 公司的发展规划：股利分配方案应与公司的长期发展规划相一致，确保公司有足够的发展资金支持。
财务管理第七章：股利政策
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股利政策
利润分配 股利理论 股利政策的基本类型 影响股利政策的因素 股利支付的程序和方式 股票分割和股票回购
1
第一节
一、税前利润调整
利润分配
应纳税所得额=会计利润±纳税调整额 超过税法规定标准项目 调增项目 税法规定不许列支项目 纳税调整项目 应税未税收益 调减项目 弥补亏损 利息收入、股利收入 应纳所得税额=应纳税所得额×适用所得税率
13
三、固定股利支付率政策
基本原理： 企业确定一个股利占利润的比例，长期按这 一固定比例支付股利的政策。见图示：
14
固定股利支付率政策图示：
金 3 额 （ 元 2 ） 1 年份
15
每股收益 每股股利
固定股利支付率政策优缺点：
优点：能够真正公平地对待每位股东，体现多盈 多分，少盈少分，不盈不分的原则。 缺点（1）各年的股利随盈利的多少发生较大波 动，易给投资者造成企业经营不稳定的 感觉，不利于稳定股价。 （2）不能保持最佳的资本结构和较低的资 本成本。
2.股票分割的不利 可能给投资者造成错觉，引起估价下跌。
37
10送2股派12元 10送7股派1元 10配2.5股，每股7.35元 10送6股 10送6股 10配1.875股，每股9.8元 10送3股派5.8 元 不分配不转增 10配2.3076股，每股9.98元 不分配不转增 不分配不转增 不分配不转增
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• 第五节
股票回购与股票分割
一、股票回购 1.股票回购的动机 （1）股票发行数量过多； （2）估价被低估； （3）股权结构不合理； （4）存在被兼并、收购与控制的威胁或隐患。
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问题：
1、投资机会与资金需求、现金流量之间的 关系 2、处于不同阶段的企业的股利政策是否不 同？
第七章 股利分配
第二节 股利支付的程序和方式
• （一）决策程序
1.董事会制定 股利分派方案
2.股东大会审 议
3.公司对外公 告分派方案
• （二）分配信息披露
– 利润分配方案经股东大会批准后，董事会应当在股 东大会召开后两个月内完成股利派发。在此期间， 必须对外发布股利分配公告。 – 一般在股权登记前3个工作日发布，也可与股利支付 日同一天。
• D.低股正常利加额外股利政策
• 【例·计算题】某公司本年实现的净利润为200万元，年初未 分配利润为600万元，年末公司讨论决定股利分配的数额。上 年实现净利润180万元，分配的股利为108万元。 • 要求：计算回答下列互不关联的问题：
• (1)预计明年需要增加投资资本300万元。公司的目标资本结 构为权益资本占55%，债务资本占45%。公司采用剩余股利 政策，权益资金优先使用留存收益，公司本年应发放多少股 利?
– 设定目标资本结构； – 确定所需的股东权益； – 最大限度保留盈余满足投资方案； – 剩余盈余作为股利发放。
• 【例】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论 决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万 元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占 40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公 积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利 润、借款和增发股份。问：公司应分配多少股利? • 利润留存=800×60%=480(万元) • 股利分配 =600-480=120(万元)
• D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模
三、股利分配政策
• 企业的股利分配政策一般包括如下内容：
– 股利支付形式;
– 股利支付率；
– 具体的股利政策； – 股利支付程序。确定股利宣告日、股权登记 日、除权除息日和股利支付日等。
第七章利润分配管理习题答案
三、判断题
1.采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资本结构，降低企业的 加权平均资本成本。(V)
2.固定股利政策的一个主要缺点是当企业盈余较少甚至亏损时，仍须支付
固定数额的股利，可能导致企业财务状况恶化。(V)
3.发放股票股利并不引起股东权益总额的变化，发放现金股利会减少股东 权益总额。(V)
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
10.在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投 资与风险收益对等关系的是(C)。
A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
11．法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是(C)。
A.避免损害少数股东权益
B.未来公司的投资机会
C.各种资本来源及其成本
D.股东对当期收入的相对偏好
5.发放股票股利，会产生下列影响中的(ABC)
A.引起每股盈余下降
B.使公司留存大量现金
C.股东权益各项目的比例发生变化
D.股东权益总额发生变化
6.上市公司发放股票股利可能导致的结果有(ACD)。
A.公司股东权益内部结构发生变化
B.避免资本结构失调
C.避免股东避税
D.避免经营者出现短期行为
12.某公司发行在外普通股1000股，拟发放10％的股票股利，并按分配股 票股利后的股数支付了275000元的现金股利，若该股票当时市价为25元，则 股票获利率(每股股利与每股市价的比值)为(C)。
A.2.27％
B.6％
C.10％
D.8.24％
D.股利支付比率不影响公司价值
9.上市公司发放现金股利主要出于以下原因中的（ABC。）
股利分配方案
股利分配方案第1篇股利分配方案一、方案背景随着公司近年来的稳健发展和业绩持续增长，公司积累了一定的留存收益。
为更好地回报股东，增加股东的投资信心，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》及公司章程等法律法规的规定，结合公司实际经营情况，特制定本股利分配方案。
二、分配原则1. 公平、公正、公开原则：确保全体股东享有同等的股利分配权益，严格按照法律法规及公司章程的规定进行分配。
2. 确保公司稳健经营原则：在保证公司正常经营、未来发展及偿债能力的前提下，合理安排股利分配。
3. 留存收益与分配收益相结合原则：在充分保障公司留存收益的基础上，合理安排股利分配，兼顾公司的长远发展。
三、分配方案1. 分配对象：本次股利分配的对象为截至股权登记日登记在册的公司全体股东。
2. 分配方式：本次股利分配采用现金分红方式。
3. 分配比例：本次股利分配比例为每股分配现金红利人民币XX元。
4. 分配基数：本次股利分配以公司总股本为基数。
5. 分配时间：本次股利分配的具体时间安排如下：（1）股权登记日：XX年XX月XX日；（2）除权除息日：XX年XX月XX日；（3）现金分红发放日：XX年XX月XX日。
四、实施保障为确保本次股利分配方案的顺利实施，公司应采取以下措施：1. 加强与股东的沟通与协调，充分听取股东的意见和建议，及时回应股东关切。
2. 做好信息披露工作，确保股利分配方案的公开、透明。
3. 加强与监管部门的沟通，严格按照法律法规及监管要求，确保股利分配方案的合规性。
4. 合理安排资金，确保股利分配款项的及时足额支付。
五、风险提示1. 本次股利分配方案尚需提交公司股东大会审议批准。
若股东大会审议未通过，可能导致股利分配方案调整或取消。
2. 公司经营业绩波动、市场环境变化等因素可能影响股利分配方案的顺利实施。
3. 投资者应关注公司公告，及时了解股利分配方案的实施进展。
六、附则1. 本方案未尽事宜，按照相关法律法规及公司章程的规定执行。
第七章 股利分配
3、公司自身因素 现金流量、举债能力、投资机会、 现金流量、举债能力、投资机会、资 本成本 4、股东因素 追求稳定收入，规避风险； .追求稳定收入，规避风险； ..担心控制权稀释 担心控制权稀释； ..担心控制权稀释； ...规避所得税 规避所得税。 ...规避所得税。
六、股利发放的程序
——宣布分红日期 宣布分红日期 ——股票持有者登记日 股票持有者登记日 ——股利分配权转移日 股利分配权转移日 ——股利支付日 股利支付日
发放后
1200÷ 140=8.57 元 440÷ 140=3.14 元 2 0 /（ 1 + 0 .4 ） = 1 4 .2 9 元 2% 1 4 .2 9 × 2 . 8 = 4 0 万 元
每 股 帐 面 价 值 12 元
上述两种股票股利支付方式，哪种更合理？ 上述两种股票股利支付方式，哪种更合理？ 与发放200万元现金股利相比： 200万元现金股利相比 与发放200万元现金股利相比： 支付现金股利后，NT公司的股东权益结构如表 公司的股东权益结构如表6 支付现金股利后，NT公司的股东权益结构如表6
该股票目前市价20 20元 公司拟用200 200万 续：该股票目前市价20元/股，公司拟用200万 元留存收益按10 10送 的比例向股东支付股利10 10万 元留存收益按10送1的比例向股东支付股利10万 按市价分配股利后， 股。按市价分配股利后，该公司的股东权益结 构如表2 构如表2：
普 通 股 票 （ 110 万 股 ，550 万 元 每 股 面 值 5 元 ） 资 本 公 积 350 万 元 留 存 收 益 普 通 股 权 益 合 计 300 万 元 1200 万 元
发放后
1000÷ 100=10 元 240÷ 100=2.4 元 2 0 -2 = 1 8 2% 18× 2=36 万 元
第七章 公司的股利政策
公司金融
第七章 公司的股利政策
二、影响股利政策的因素：（一） 法律限制
1.资本侵蚀条款：公司不能因支付股利而引起资 本减少，以保证公司产权之完整。 （保护债权人利益） 2.净利润规则：公司只能用当期及过去的收益支 付股利，即支付的股利不能超过累积的留存盈 余（保护债权人利益）。 3.无偿债能力条款：公司已无力偿付到期债务或 因支付股利将使其失去偿债能力，则不能支付 现金股利。
(三) 定率股利政策 1.含义：每年支付的股利与当年盈利之比固 定，但实际支付额随各年盈利水平波动。 2.优点：在定率股利政策下，各年度发放的 股利额随着经营业绩的变动而上下波动， 它适应企业的财务支付能力，避免定额股 利政策下每年必须承受“定额负债”性质 的支付压力，也有助于投资者通过股利额 的变动真实地了解企业的经营财务状况， 做出恰当的投资选择。 3.评述：易造成企业经营不稳的感觉，不利 于企业的市场形象与股票的市价维护。
—如果股票在分红时既有现金红利又有红 股，则除权除息价为： 除权价＝（股权登记日的收盘价－每股应分的现 金红利）/（1＋每股送股率） —如果上市公司有时也将配股与分红派息同 时进行，其除权除息价的计算公式为： 除权价＝ （股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利 ＋配股率×配股价）/ （1＋每股送股率＋每股配股率）
例子
某个公司于3月1日召开董事会，发布利润分配方案，股 权登记日为4月6日，现金股利发放日期为5月5日。
《财务管理》第7章收益分配课件PPT
规范关联交易
防止公司与关联方之间的利益输送和 不公平交易，确保股东的利益不受损
害。
强化信息披露
确保公司及时、准确、完整地披露信 息，增加透明度，使股东能够了解公 司的经营状况和财务状况。
推行股东代表诉讼制度
允许股东代表公司提起诉讼，追究侵 犯公司权益的责任方的法律责任。
股东权益保护的监管
法律法规监管
信号传递理论认为，公司可以 通过股利政策向投资者传递有
关未来盈利能力的信息。
该理论主张，公司应该根据其 盈利能力、未来投资机会和股
东需求来确定股利支付率。
信号传递理论认为，公司应制 定透明、一致的股利政策，以 减少信息不对称和投资者不确 定性。
信号传递理论强调，公司应综 合考虑信息传递、投资需求和 股东偏好来制定股利政策。
实施与监督
公司实施股利政策，并对 其执行情况进行监督和调 整。
04
股票回购与股票分割
股票回购
股票回购的定义
股票回购是指公司从公开市场购买并持有其自己的股票。
股票回购的目的
股票回购的目的通常是为了减少股本、提高每股收益、提高股票价格、 进行股权激励等。
股票回购的影响
股票回购会影响公司的资本结构、现金流、每股收益等，同时也会对 市场产生影响，如改变投资者预期、影响股价等。
政府和监管机构应制定和完善相 关法律法规，明确股东权益保护
的法律责任和义务。
行业自律监管
行业协会和自律组织应加强行业自 律，制定行业标准和规范，引导企 业自觉遵守。
社会监督监管
媒体和社会公众应加强对企业的监 督，通过舆论监督和举报机制等途 径，促使企业重视股东权益保护。
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财务管理学——收入分配与股利政策(第七章)
利润提高途径与利润计划
途径：
提高价格，增加销量，降低成本，节税
利润计划：
各种预测结果汇总，形成利润计划表
利润分配
国有企业利润分配顺序：
1、抵补违规所受的损失；没收财产，滞纳 金，罚款 2、弥补亏损 3、按10%提取法定盈余公积金 4、按规定提取公益金（公司确定） 5、向投资者分配利润
股份公司利润分配（股利政策） 股份公司利润分配（股利政策）
1、剩余股利政策
在企业最佳资本结构下，税后净利润首先 要满足投资需求，若有剩余才用于分配股利。 此策略的理论基础为“股利无关论”。 优点：有利于企业发展，降低资本成本 不足：股利可能产生波动，会引起希望得 到稳定收入的股东的不满。
股利政策类型
2、固定股利或稳定增长股利政策
它要求企业在较长时期内支付固定股利额， 只有当企业对未来利润增长有把握，并且这 种增长不会逆转时，才增加股利。 优点： 传递给外界了一个公司稳定发展的信 息， 有利于股票价格上升。 有利于企业安排收入和支出
影响股利政策的因素
法律方面：资本保全、企业积累（提10%公积 金）、利润约束、偿债能力、 债务约束：债务契约限制股利最多限额、行业 的流动比例、利息保障倍数规定 公司自身因素：现金流量、举债能力、投资机 会、资金成本 股东因素：1、追求稳定的收入、规避风险 2、担心控制权的稀释 3、规避所得税
股利政策类型
利润的计算
总利润=销售利润±投资净收益±营业外 净收支额 销售利润=产品销售利润+其他销售利润 －管理费用－财务费用 产品销售利润=净收入－销售成本－销售 费用－销售税金及附加 净利润=利润总额－所得税
利润预测
量本利分析（解析及图示） 相关比率法
= 利润=预计销售收入×销售收入利润率
第七章 利润分配管理习题答案
第七章利润分配管理习题答案一、单选题1．关于股票股利，说法正确的有( B )。
A. 股票股利会导致股东财富的增加B. 股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化C. 股票股利会导致公司资产的流出D. 股票股利会引起负债的增加2．相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是( D )。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策3．某公司按发行在外普通股股数的10％发放股票股利，并按发放股票股利后的股数每股支付现金股利0．6元，股利支付率为40％，若分配股利后的每股市价为15元，则分配股利后的市盈率为( A )。
A．10 B．10.5 C．12 D．11.54．某公司2005年年初的未分配利润为100万元，当年的税后利润为400万元，2006年年初公司讨论决定股利分配的数额。
预计2006年追加投资资本500万元。
公司的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％，2006年继续保持目前的资本结构不变。
按有关法规规定该公司应该至少提取10％的法定公积金。
该公司采用剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为( B )万元。
A．100 B．60 C．200 D．1605．造成股利波动较大，给投资者公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是( C )。
A．剩余股利政策 B．固定或持续增长的股利政策C．固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策6．在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是( B )。
A. 剩余股利政策 B．固定或持续增长的股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策7．我国上市公司不得用于支付股利的权益资本是( A )。
A．资本公积 B．任意盈余公积 C．法定盈余公积 D．上年未分配利润8．上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是( A )。
股利分配的税务管理--中级会计师考试辅导《中级财务管理》第七章讲义7
中级会计师考试辅导《中级财务管理》第七章讲义7股利分配的税务管理三、股利分配的税务管理股利分配是公司向股东分派股利，是公司利润分配的一部分。
股利分配常见的方式有：现金股利和股票股利。
现金股利是以现金形式支付的股利，它是股利支付的主要形式；股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。
【例7－18】某公司目前发行在外的普通股为5000万股，每股市价15元。
假设现有7500万元的留存收益可供分配，公司拟采用下列方案中的一种：方案1：发放现金股利7500万元，每股股利1.5元（7500／5000）。
方案2：发放股票股利，每10股发放1股，股票面值1元，共500万股，除权价约等于每股13.64元[15／（1+0.1）]。
[答疑编号3261070701]『正确答案』分析如下：根据个人所得税法及实施条例规定，利息、股息、红利所得适用税率20%，并由支付所得单位按照规定履行扣缴义务。
另外，根据《财政部、国家税务总局关于股息红利个人所得税有关政策的通知》（财税【2005】102号）及《财政部、国家税务总局关于股息红利有关个人所得税政策的补充通知》（财税【2005】107号）规定，上市公司自2005年6月13日起，对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减按50%计入个人应纳税所得额，依照现行税法规定计征个人所得税。
但股利的形式有现金股利和股票股利，在计税时有所不同。
现金股利按20%缴纳个人所得税，股票股利以派发红利的股票票面金额为收入额，按利息、股息、红利项目计征个人所得税。
所以：方案1：应纳个人所得税=7500×50%×20%=750（万元）方案2：应纳个人所得税=500×50%×20%=50（万元）显然，对于股东来讲，更希望公司发放股票股利。
因为其承担的税负相比发放现金股利的税负轻。
当然股票股利除了能够节税之外，对于派发股利的企业而言，它能够起到保留现金、增加投资机会的作用。
第七章 股利分配课件
股票股利的合理性
1、从股东的角度： 股东可能因所持股数的增加而得到更多的现金 一般来说，公司发放股票股利后其股价并不成比例下 降，这能使股东得到股票价值相对上升的好处。 发放股票股利向市场传递的是公司将有较大发展的信 息 可使股东从中获得纳税上的好处
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2、从公司的角度： 能使公司留存了大量的现金。 在盈余与现金股利不变的情况下，发放股票 股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投 资者。 发放股票股利向社会传递的是公司继续发展 的信息 发放股票股利的费用比发放现金股利的费用 大。
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发放股票股利后
股票股利并未导致公司的现金流出；
公司股东权益总额不变 , 各项目的数量有所变
化； 若盈利总额不变，EPS与每股市价将下跌； 增加了流通在外的普通股股票数量，每股股票 所代表的股东权益帐面价值下降，但每位股东 所持股票市场价值的总额不变，股东的股权比 例不变； 不直接增加股东财富和公司价值。
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所得税差异理论 该理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差 异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目 标，企业应当采用低股利政策。
代理理论 该理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代 理冲突。 因此，最优的股利政策应当使代理成本和融资成本之和最 小。
6
三、股利政策及其选择
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固定股利支付率政策
1、分配方案的确定 2、采用本政策的理由 股利与公司盈余紧密配合
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低正常股利加额外股利政策
1、分配方案的确定
2、采用本政策的理由 赋予公司较大的灵活性 能保证投资者的最低股利收入
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四、股票股利与股票回购
（一）股票股利
股利分配方案
股利分配方案股利分配方案是指上市公司在每年的股东大会上，根据公司的盈利情况和发展需求，决定将多少利润用于现金分红或再投资。
股利分配方案是公司治理的重要组成部分，对于股东的权益和公司的发展具有重要意义。
股利分配的方式通常有两种，一种是现金分红，即公司将一部分利润以现金的形式派发给股东；另一种是利润再投资，即将利润用于公司的扩大和发展。
在确定股利分配方案时，应综合考虑以下几个因素：首先是公司的盈利情况。
公司应当有足够的盈利能力才能实施股利分配。
公司盈利不稳定、连续亏损或者没有现金流量的情况下，不宜进行分红。
其次是公司的资本需求。
公司需要资金进行扩张和发展，如果短期内需要大量资金，则可以将利润用于再投资，以增加公司的价值。
第三是股东的权益。
股东是公司的所有者，享有对公司决策的权利和分享盈利的权益。
公司应当向股东提供合理的分红回报，以保护股东的权益。
第四是公司的稳定性和成长性。
公司的分红应当具有可持续性，不能因为短期利益而忽略长期发展。
公司应当有稳定的盈利能力和可持续的成长潜力，才能给股东带来稳定的回报。
根据以上因素，可以制定不同的股利分配方案。
如果公司具有稳定的盈利能力和成长潜力，同时又具备一定的现金流量，可以采取定期现金分红的方式。
公司可以根据盈利情况，每年派发一定比例的股息给股东，以回报股东的投资。
这样可以满足股东的现金需求，同时保留一定的利润用于再投资。
如果公司需要大量资金进行扩张和发展，可以采取再投资的方式。
公司将利润全部或部分用于再投资，以增加公司的资产规模、提高盈利能力和增加股东权益。
这种方式适用于新兴行业或者具有较高成长潜力的公司。
在制定股利分配方案时，公司还应充分考虑股东的利益，并尽量公开透明地进行决策和披露。
公司应当与股东保持有效的沟通和互动，听取股东的意见和建议，使股利分配方案得到股东的认可和支持。
总之，股利分配方案是公司治理的重要组成部分。
公司应根据自身的盈利情况、资本需求、股东权益和成长潜力等因素，制定合理的股利分配方案，以实现股东利益最大化和公司可持续发展。
第七章 股利分配
第七章股利分配股利分配：指公司制企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分。
其主要环节包括：1）股利支付程序中各日期的确定；2）股利支付比率的确定；3）股利支付形式的确定；4）支付现金股利所需资金的筹集方式的确定第一节概述一、利润分配的内容（一）利润分配的项目1、盈余公积金用途：补亏、扩产或转增资本2、公益金用途：专用于职工集体福利设施建设3、股利依据：股东（投资者）持有股份（投资额）的数额原则：无利不分股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股利。
特殊情况下，为维护公司股票信誉，经股东大会特别决议也可用抵补亏损后的盈余公积金支付股利，但这样支付股利后留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%（二）利润分配的顺序《公司法》1、计算可分配利润可分配利润=本年净利润（或亏损）+年初未分配利润（或亏损）（如为负数，则不能进行后续分配）2、计提法定盈余公积金3、计提公益金4、计提任意盈余公积金5、向股东（投资者）支付股利（分配利润）公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定公积金、公益金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。
二、股利支付的程序和方式（一）股利支付的程序1、股利宣告日公司董事会将股利支付情况予以公告的日期，公告中将宣布每股支付的股利、股权登记期限、股利支付日期等事项。
2、股权登记日有权领取股利的股东有资格登记截止日期。
只有在此前在公司股东名册上有名的股东，才有权分享股利。
3、股利支付日向股东发放股利的日期。
例如：ABC公司2002年11月15日发布公告：“本公司董事会在2002年11月15日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股利；本公司将于2003年1月20日将上述股利支付给已在2002年12月15日登记为本公司股东的人士。
”（二）股利的支付方式1、现金股利条件：1）要有累计盈余（特殊情况下可用弥亏后的盈余公积金支付）2）要有充足的现金2、财产股利以现金之外的资产支付的股利，主要为公司拥有的其他企业的有价证券。
财务管理 第2版 第七章 收益分配管理
核心问题：股利政策与公司价值的关系问题。
1.股利无关论
公司市场价值的高低，与公司的利润分配政策无关。 【提示】建立在完全资本市场理论假设前提下：
没有交易成本、没有税、没有筹资费用、投资决策不受股利政策影响、 股东对股利收入和资本增值之间无偏好。
【代表理论】MM理论
2.股利相关论
“手中鸟 ”理论
• （二）目标利润的预测 • 1.比例预测法 • 2.本量利分析法
（三）利润分配的原则
1.依法分配原则
国家颁布了相关法规，规定了企业收入分配的基本要求、 一般程序和重要比例，企业应当认真执行，不得违反。
恰当处理分配与积累之间的关系，留存一部分净利润，能 2.分配与积累并重原则 够增强企业抵抗风险的能力，同时，也可以提高企业经营
（四）利润分配的顺序
1.弥补以前年度亏损 5年内税前利润弥补，5年后税后利润弥补
2.提取法定公积金 税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取。
3.提取任意公积金 转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本的25%。
4.向股东分配股利 回购后暂未转让或注销的股份不参与利润分配。
二、利润分配政策的确定
【例题•单选题】下列股利理论中，支持“低现金股利有助于实 现股东利益最大化目标”观点的是（ ）。
A.信号传递理论 B.所得税差异理论 C.“手中鸟”理论 D.代理理论
【答案】B
【解析】所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差
异，资本利得收益比股利收益更有助于实偏好确定的股利收益，而不愿将收益存在 公司内部去承担未来的投资风险，因此当公司支付较高的股利时，公司的 股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高
该理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递
第七章股利分配-PPT精选文档
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三、利润分配程序
• 非股份制企业利润分配程序 • • • • 1、弥补以前年度亏损 2、提取法定盈余公积金 3、提取任意盈余公积金 4、向投资者分配利润
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假定某公司2019年度提取了公积金、公益金后的税 后净利润为1000万元，2019年度投资计划所需资金 支出总额为1200万元，公司的最佳资本结构为权益 资本占60%，债务资本占40%。 投资方案所需的股东权益数额：
1200×60%＝720（万元）
当年发放的股利额：
1000-720＝280（万元）
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其他 因素
债务合同限制 通货膨胀
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因
素
变 化 / /
股 利 低股利 低股利
债务合同限制 通货膨胀
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三、股利政策的类别
– 剩余股利政策 – 固定股利政策 – 变动股利政策 – 阶梯股利政策
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股利政策有助于减缓管理者与 股东之间，以及股东与债权人之 间的代理冲突。
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二
影响股利政策的因素
法律因 素
资本保全限制 企业积累限制 偿债能力约束 超额累积利润限制
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c/ / /
股 利 低股利 低股利 低股利 高股利
资本保全约束 资本积累约束 偿债能力约束 超额累积利润 约束
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第九章收益分配一、单项选择题1.在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响。
下列属于应该考虑的法律因素的是（）。
A.超额累积利润约束B.盈利的稳定性C.股利政策惯性D.税赋2.下列说法不正确的是（）。
A.“在手之鸟”理论认为，用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大B.信号传递理论认为，在信息对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价C.所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策D.代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制4.下列关于剩余股利政策的说法不正确的是（）。
A.剩余股利政策，是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利B.剩余股利政策有助于保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化C.剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出D.剩余股利政策一般适用于公司初创阶段5.下列关于固定或稳定增长的股利政策的说法不正确的是（）。
A.有利于公司在资本市场上树立良好的形象、增强投资者信心B.有利于稳定公司股价C.改政策要求公司对未来的盈利和支付能力能做出较准确的判断D.固定或稳定增长的股利政策一般适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，可以被长期采用6.下列关于股票股利的说法不正确的是（）。
A.不会导致公司的财产减少B.会增加流通在外的股票数量C.不会改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成D.会提高股票的每股价值7.股票分割又称股票拆细，即将一股股票拆分成多股股票的行为。
下列说法不正确的是（）。
A.股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响B.股东权益的总额不变C.股东权益内部结构会发生变化D.会使发行在外的股票总数增加二、多项选择题1.企业的收益分配应当遵循的原则包括（）。
A.依法分配原则B.资本保全原则C.股东利益最大化原则D.分配与积累并重原则2.股利无关论是建立在完全市场理论之上的，假定条件包括（）。
A.市场具有强式效率B.存在任何公司或个人所得税C.不存在任何筹资费用D.公司的股利政策不影响投资决策4.下列关于收益分配的说法正确的有（）。
A.应该遵循的原则之一是投资与收益对等B.不允许用资本金分配C.应当充分考虑股利政策调整有可能带来的负面影响D.债权人不会影响公司的股利政策5.下列情况下，企业会采取偏紧的股利政策的有（）。
A.投资机会较多B.资产的流动性较强C.盈利比较稳定D.通货膨胀6.下列关于固定股利支付率政策的说法正确的有（）。
A.体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则B.从企业支付能力的角度看，这是一种不稳定的股利政策C.比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司D.该政策下，公司丧失了利用股利政策的财务方法，缺乏财务弹性10.在决定是否对股东派发股利以及确定股利支付率时，需要考虑的因素包括（）。
A.企业所处的成长周期B.企业的筹资能力及筹资成本C.股东偏好D.企业的资本结构13.股票回购，是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。
在证券市场上，股票回购的动机包括（）。
A.现金股利的替代B.提高每股收益C.传递公司的信息以稳定或提高公司的股价D.改变公司的资本结构第九章收益分配一、单项选择题1. A2. B 4. A 5. D 6. D 7. C二、多项选择题1. ABD2. ACD 4. ABC 5. AD6. ACD 10. ABCD13. ABCD一、单选题1、某公司原发行普通股100 000股，拟发放15 000股股票股利，已知发放股票股利前的收益总额为345 000元，则发放股票股利后的每股收益为（ A ）元。
A、3B、3.2C、4D、4.22、在通货膨胀时期，企业采取的收益分配政策的特点是（ C ）A、稳定不变B、比较宽松C、往往偏紧D、时松时紧3、企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（ C ）A、有利于降低股价B、获得财务杠杆利益C、降低综合资金成本D、增强公众投资信心4、主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ B ）A、固定股利政策B、剩余股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策5、比较而言，能使公司在股利发放上具有较大的灵活性的股利政策是（ C ）A、剩余股利政策B、固定股利支付率政策C、低正常股利加额外股利政策D、固定股利政策6、造成公司财务压力大，缺乏财务弹性，且确定该政策的难度较大的政策是（ C ）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策7、关于股票股利，说法正确的有（ B ）A、股票股利会导致股东财富的增加B、股票股利会引起所有者权益内部的结构发生变化C、股票股利会导致公司资产的流出D、股票股利会引起负债的增加8、公司为了稀释流通在外的本公司股票数量，降低每股价格，从而吸引更多的投资者，对股东支付股利的形式应为（ B ）A、现金股利B、股票股利C、负债股利D、财产股利9、股票分割的意义及影响不包括（ B ）A、树立公司发展形象B、稳定股价、减少股利支付C、降低股价以吸引更多的投资者D、若分割后每股股价或现金股利的下降幅度低于分割比例，可以间接增加股东财富10、公司初创阶段最适宜选择的股利政策是（ A ）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策11、某公司现有发行在外的普通股1 000 000股，每股面额1元，资本公积2 000 000元，未分配利润8 000 000元，股票市价20元，若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（ C ）A、1 000 000元B、2 900 000元C、3 900 000元D、3 000 000元12、企业投资并取得收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是（ B ）。
A、资本保全约束B、资本积累约束C、超额累积利润约束D、偿债能力约束13、下列各项中，将会导致企业股本变动的股利形式有（ C ）。
A、财产股利B、负债股利C、股票股利D、现金股利14、下列哪个项目不能用于分派股利（ B ）。
A、盈余公积金B、资本公积金C、税后利润D、上年未分配利润15、采用（ A ）进行收益分配时，必须首先确定企业目标资本结构。
A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策16、认为在完全资本市场条件下，一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的收益分配政策无关的理论是（ C ）。
A、代理理论B、信号传递理论C、MM理论D、税收效应理论17、法律对收益分配超额累积利润限制的主要原因是（ C ）。
A、避免损害少数股东权益B、避免资本结构失调C、避免股东避税D、避免股东从中牟利18、只有在（ B ）前在公司股东花名册上有名的股东，才有权分享最近一次宣告发放的股利。
A、宣布日B、股权登记日C、除息日D、股利发放日19、（ B ）之后的股票交易，其交易价格可能有所下降。
A、宣布日B、除息日C、股权登记日D、股利发放日20、相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是（ D ）。
A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策二、多选题1、下列说法中，正确的是（ ABD ）A、股票股利不直接增加股东财富B、股票股利可减少公司筹资费用C、股票股利会降低股票面值D、股票股利增加发行在外的普通股股数2、若公司采取剩余股利政策，则其出发点通常包括（ ABD ）A、优化资金结构B、降低综合资金成本C、保持收益分配稳定D、实现企业价值的长期最大化3、下列关于固定股利政策的说法中，正确的有（ ACD ）A、有利于稳定股票价格B、能使股利与公司盈余紧密配合C、有利于投资者安排收入与支出D、有利于增强投资者对公司的信心4、采用固定股利政策，对公司不利的方面表现在（ BCD ）A、容易造成公司不稳定的印象B、股利支付与公司盈余脱节C、难以保持较低的资金成本D、可能会给公司造成较大的财务压力5、某企业年初未弥补亏损为100万元，已超过税法规定的税前抵扣期限。
本年税前利润180万元，提取盈余公积金的比例为10%，所得税税率为30%，则下列说法正确的有（ ABCD ）A、可供分配的利润为26万元 B、提取盈余公积为2.6万元C、交纳所得税为54万元D、可供股东分配的利润为23.4万元6、股利无关论认为（ ABCD ）A、投资者并不关心股利的分配B、股利支付率不影响公司的价值C、公司的价值完全由其投资的获利能力所决定D、投资者对股利和资本利得无偏好7、根据股利相关论，影响公司股利分配的因素主要有（ ABCD ）A、股东对保持控制权、稳定收入和避税方面的要求B、法律上对有关资本保全、超额累积利润等方面的限制C、公司盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力等D、债务合同约束和通货膨胀8、股利政策的制定受多种因素的影响，包括（ ABCD ）A、税法对股利和出售股票收益的不同处理B、未来公司的投资机会C、各种资金来源及其成本D、股东对当期收入的相对偏好9、采用低正常股利加额外股利政策的理由包括（ AD ）A、使公司具有较大的灵活性B、有利于保持理想资本结构，使综合成本最低C、保持股利与盈余之间的一定比例关系D、能实现稳定性与灵活性的较好结合10、股利政策无关论建立在多种假设的基础上，主要有（ ABD ）A、股票交易不需付出交易成本B、发行股票不需支付发行费用C、管理当局拥有的信息少于投资者D、政府对企业和个人不征收所得税11、若上市公司采用了合理的收益分配政策，则可获得的效果有（ ABD ）。
A、能为企业筹资创造良好的条件B、能处理好与投资者的关系C、改善企业经营管理D、能增加投资者的信心12、股东在决定公司收益分配政策时，通常考虑的主要因素有（ ABCD ）。
A、规避风险B、稳定股利收入C、防止公司控制权旁落D、避税13、企业发放股票股利（ ABCD ）。
A、实际上是企业盈利的资本化B、能达到节约企业现金的目的C、传递公司未来经营绩效的信号D、便于今后配股融通更多的资金14、确定企业收益分配政策时需要考虑的法规约束主要包括（ ABC ）。
A、资本保全约束B、资本积累约束C、偿债能力约束D、稳定股价约束15、如果公司认为目前本公司的股票市价较高，要想降低公司的股票价格，可以采用的方式有（ AC ）。