国际投资学第五章_王珍珍
国际投资学第五章2012
本国所有权优势上升
下降
增加
3、发展水平理论
邓宁的结论是：一国人均国民生产总值与其对外投资的动
力和对外资的引力成正比。
发展水平理论的不足之处在于：不能说明当前国际投资主
体多元化形势下，发展中国家在经济发展水平比较落后的 条件下所进行的规模越来越大的对外投资的事实。 案例： 2009年中国境内投资者共对全球122个国家和地区 的2283家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对 外直接投资433亿美元，同比增长6.5%。截至2009年底中 国累计对外直接投资已超过2200亿美元。
3、竞争优势理论
公司战略、结构和竞争 · 在一个行业内公司的数目 · 竞争的激烈性 · 政府所有还是私人所有
因素状况 · 自然资源 · 教育和技术 · 熟练程度 · 工资率 相关的支持性产业 · 供应商群的存在
需求状况 · 市场的大小 · 消费者的精明 程度 · 传播媒介对产 品进行宣传
3、竞争优势理论
案例
比较典型地经历了完整生命周期的产品有：收音机、不锈
钢刮胡刀片、电视机和半导体等。
近些年来，技术扩散的时滞越来越短，使得产品生命周期
也被“压缩”得越来越短，越来越不完整，这给那些技术 上领先的创新国如美国带来了问题。它的新产品、新技术 很快被“复制”，所以其技术垄断优势不能保持很长时间， 这也是美、日贸易摩擦的关键所在。美国在遭受“领先惩 罚”。
竞争优势理论主要观点 （1）竞争越激烈，越有可能带来动力和成功。一国
要想在全球竞争中战胜对手，国内需要有激烈的竞争。 竞争的好处是，一方面促使企业向海外发展直接投资， 另一方面又为企业在国际竞争中获胜创造了条件。 （2）现代工业史的经历不是富足，而是创造富足； 不是享受优势，而是克服劣势。 波特的理论是对外直接投资理论的新发展。他的关于 竞争优势的菱形动态模式，指出了国际投资应“先内 后外”的顺序，具有一定的理论创新意义。 该理论不足之处在于，该理论是基于对日本企业状况 研究得出的，对其他国家的适用性还有待进一步研究。
国际投资学(第三版)教学课件
三、国际投资学与国际贸易学
其联系在于：
（1）两者的研究领域都涉及商品在国际间的流动。
（2）国际贸易与国际投资之间存在着相互影响：一方面，国际 贸易活动往往是国际投资行为的基础和先导。另一方面，国际 投资也会对国际贸易产生反作用。因为国际投资行为的发生， 会引起购买力在国际间的转移，从而带动国际贸易的发展，而 当国际投资完成、形成生产能力后，又会引起东道国进口的减 少。
国际投资学
任淮秀 教授
第一章
第一节
第二节 第三节
导 言
国际投资的基本概念
国际投资学的研究对象 国际投资学与其他金融学科 的区别与联系 学习国际投资学的意义
1
第四节
第一节 国际投资的基本概念
投资的含义 国际投资的定义 直接投资与间接投资
2
一、投资的含义
投资——经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事 业的经济活动。
在西方发达资本主义国家，投资通常是指为获取利润而投放资 本于企业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公 司债券来实现。 在我国，投资概念既包括直接间接的股票、债券投资，也指购 置和建造固定资产、购买和储备流动资产的经济活动，有时也 用来指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产（包括有价 证券）的经济活动，必须运用资金，而运用上述资金的过程是 一种经济活动。
据投资期限，分为长期投资(Long-term Investment)与短期投 资(Short-term Investment)； 据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权，分为国际 直接投资(International Direct Investment)与国际间接投 资(International Indirect Investment)。
国际投资学复习资料(很齐全)
国际投资课件复习（第一、二、三、四、五、八章）第一章导言第一节国际投资的基本概念（见书）投资（Investment）的含义投资就是经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事业的经济活动。
投资要素投资主体：即投资者，可以是自然人、法人或国家。
投资客体：即投资对象、目标或标的物，可以是某一具体的建设项目、有价证券或其它对象。
投资目的：即投资主体的意图及所要取得的效果。
投资方式：投入资金运用的形式与方法。
以上四者，在构成一项投资时，缺一不可。
投资运动过程投资活动，本质是价值运动。
就生产性投资运动而言，经历着三个阶段的循环周转运动：投资形成与筹集；投资分配与使用；投资的回收与增值。
投资——要素投入——经济增长•扩大投资需求——拉动经济增长投资需求是指因投资活动而引起的对社会产品和劳务的需求。
可以用Keynes的投资乘数理论来解释投资需求的拉动作用：投资乘数=1/ MPS=1/（1-MPC）其中MPS、MPC分别为边际储蓄倾向、边际消费倾向。
投资乘数理论的中心思想可概括为：增加一笔投资会带来大于这笔投资额数倍的国民收入增加，即国民收入的增长额会大于投资本身的增加额。
这里的“倍数”，即为投资乘数。
投资——要素投入——经济增长•扩大投资供给——拉动经济增长投资供给主要是指交付使用的固定资产（包括生产性固定资产和非生产性固定资产，前者直接促进经济增长，后者间接促进经济增长）。
哈罗德-多马模型可用以说明投资供给对经济增长的推动作用：△Y/Y=s/v (1)其中△Y/Y为国民收入的增长率，s为储蓄率，v为资本产-量比。
上式表明：在资本产-量比v一定时，国民收入的增长率△Y/Y主要取决于储蓄率(积累率)s。
投资的特点表现在以下三个方面：（1）投资是经济主体进行的一种有意识的经济活动。
（2）投资的本质在于其经济行为的获利性：资本增值。
（3）投资的过程存在着风险性。
思考：投资与投机（Speculation）的联系与区别：●（1）投资活动多表现为实际的交割；而投机活动多表现为买空卖空的信用交易。
国际投资学
三、国际投资不断发展原因
1、科技进步带来的生产力的飞跃 2、国际金融市场的迅速发展 3、国际投资环境自由化的不断提高 4、跨国公司的全球化经营战略
截至2010年 截至2010年7月，中国已累计设立外商投 资企业69.8万家 实际使用外资1.05万 资企业69.8万家，实际使用外资1.05万 万家， 亿美元，连续18年居发展中国家首位。 年居发展中国家首位。 亿美元，连续18年居发展中国家首位 在全球跨国直接投资下降近40%的情况下， 在全球跨国直接投资下降近40%的情况下， 的情况下 2009年中国吸收外资仍保持在 2009年中国吸收外资仍保持在900亿美 年中国吸收外资仍保持在900亿美 元的高位，仅下降2.6%，居全球第二。 元的高位，仅下降2.6%，居全球第二。
特点： 特点： （1）投资国的数目很少。 ）投资国的数目很少。 （2）投资形式以间接投资为主，直接投资比重极小。 ）投资形式以间接投资为主，直接投资比重极小。 （3）投资来源主要是私人投资，官方投资比重很低。 ）投资来源主要是私人投资，官方投资比重很低。 （4）投资的主要流向是由英国、法国和德国流向其殖民地国 ）投资的主要流向是由英国、 家，目的突出地反映为寻找有力的投资场所，以便获得超额 目的突出地反映为寻找有力的投资场所， 利润。 利润。
3、恢复增长阶段(1946—1979年) 、恢复增长阶段 年
自从1947年美国“马歇尔计划”的实施，大规模的对外投资 自从 年美国“马歇尔计划”的实施， 年美国 活动拉开了序幕。加之， 活动拉开了序幕。加之，这一阶段世界政治局势相对平稳以及 第三次工业革命的兴起，使国际投资活动迅速恢复并快速增长。 第三次工业革命的兴起，使国际投资活动迅速恢复并快速增长。 特点: 特点 （1）投资规模迅速扩张。 ）投资规模迅速扩张。 （2）投资方式转变为以国际直接投资为主。 ）投资方式转变为以国际直接投资为主。 （3）许多发展中国家也加入到国际投资国的行列之中，特别是 ）许多发展中国家也加入到国际投资国的行列之中， 石油输出国， 石油输出国，其“石油美元”成为国际对外投资的重要资金来 石油美元” 源。 跳至
浙大09春学期《国际投资学》第五章国际直接投资理论关键词汇
浙大09春学期《国际投资学》第五章国际直接投资理论关键词汇第一篇：浙大09春学期《国际投资学》第五章国际直接投资理论关键词汇奥鹏远程教育中心助学服务部浙大09春学期《国际投资学》第五章国际直接投资理论关键词汇1、不完全竞争不完全竞争是指规模经济、技术垄断、商标及产品差别等引起的偏离完全竞争的市场结构。
寡占是不完全竞争的主要形式。
2、不完全竞争市场不完全竞争市场是指市场的运行及其体系在功能或结构上的缺陷和失效。
3、内部化的交易成本内部化交易成本是指企业为克服外部市场的交易障碍而付出的代价。
4、贸易导向型投资由于进口国贸易障碍等因素的作用，使得继续扩大出口受到限制或成本增加，从而导致对外直接投资，这种投资称为贸易导向型投资。
5、反贸易导向型投资寡头垄断性质的对外直接投资，在美国的新兴制造业特别是知识产品产业中表现得尤为突出，这种投资称为反贸易导向型投资。
6、生产要素导向型投资利用东道国廉价的生产要素是跨国公司对外直接投资的重要目标。
由于发达国家的劳动力成本不断上升，因此将劳动密集型产业，特别是已经标准化的、传统的劳动密集型产业，转移到劳动力成本比较低的国家，建立向本国或其它国家出口的生产基地，对生产者是极为有利的。
7、交叉投资导向型投资在发达国家之间应停止对东道国不具备比较优势的行业进行直接投资，而应当采取在产业内部相互直接投资。
也就是说要对东道国具有比较优势的产业进行投资。
8、所有权优势所有权优势指一国企业拥有或能够获得的，其他企业所没有或无法获得的资产及其所有权。
9、内部化优势内部化优势是为了避免不完全市场给企业带来的影响，将其所拥有的资产加以内部化，从而保持企业所拥有的优势。
10、净国际直接投资地位净国际直接投资地位是指一国的净国际直接投资地位是指该国企业的对外直接投资总额减去引进国外直接投资总额。
第二篇：浙大09春学期《国际投资学》第五章国际直接投资理论拓展资源奥鹏远程教育中心助学服务部浙大09春学期《国际投资学》第五章国际直接投资理论拓展资源三星的国际化之路三星曾一度是廉价货的代名词，三星也曾采取过分追求规模化的产量以谋求价格制胜的经营方式，在国际市场上没什么地位和影响力。
国际投资学(任淮秀)
二、国际投资的历史与发展
1、1914年以前的国际投资，国际间私人投资的黄金时期 2、两次世界大战期间的国际投资。第一次世界大战给国际投 资的格局带来重大变化，美国从一个净国际债务国变成了最大 的国际债权国 3、二次大战后到60年代末的国际投资。第二次世界大战的结 果是：除美国外，各参战国的经济惨遭破坏，美国乘机向外扩 张，对外投资的规模迅速扩大 4、70年代以后的国际投资。生产国际化的程度进一步提高， 国际投资的规模超过了以往任何一个时期。国际投资格局呈现 以下特点：
二、国际投资学与国际金融学
国际金融研究的内容主要包括国际货币体系、国际储备体系和 国际汇率体系三个方面。其核心问题是研究资本和资产如何通 过国际金融市场来配置。与国际经济学一样，国际金融也是研 究货币资本国际间的流动，但国际金融市场中，资本以短期的 流动性强的货币形态出现，金融市场为国际贸易、国际投资及 证券投资提供结算和融资手段。而国际投资学研究的是国际间 中长期货币资本和产业资本的运动及其规律性。在国际直接投 资中，资本是以生产要素等表现的。而间接投资也是长期的。 国际金融主要研究货币的国际收支及短期国际货币资本的运动 ，国际投资学也不同于国际经济学，国际经济学的研究对象是 世界各国间的经济活动和经济关系，其研究内容包括国际贸易 理论和国际金融理论。可见，国际经济学研究的对象比较广泛 ，主要着眼于宏观经济理论和经济关系的研究；而国际投资学 的研究对象相对狭窄，但它不仅涉及到由于投资活动所引起的 宏观国际经济关系的变化，而且包括国际投资微观经济活动的 理论与方法。
二、学习国际投资学是参与我国社会主义 市场经济建设的需要
改革开放二十多年来，国际投资在我国的经济建设中起着越来 越重要的作用，是我国国民经济快速发展的主要牵动力之一。 国际投资加速了弥补了国内的资本不足，加速了国内资本的形 成，促进了经济持续快速增长；国际投资促进了我国的技术进 步和产业结构的升级，带来了先进的管理经验；国际投资优化 了我国进出口商品的结构，提高出口产品的国际竞争力，是我 国国际贸易的主要推动力量；国际投资增加了国内就业，增加 了财政收入，改善了外汇收支状况。 在实行“引进来”，吸引国外投资的同时，我国还实行“走出 去”的战略。 从我国参与国际投资的实践看，无论是利用外资，还是对外投 资都取得了举世瞩目的成就，但是也存在不少问题。这就迫切 需要发展国际投资学，开展国家投资学的学习和研究，指导我 国引进外资和对外投资实践的发展，为提高我国在国际投资领 域中的地位服务。
国际投资学-国-5
销 总
盈 变
亏 固
1.5 2 2.5 4.5 6 7.5
Ⅱ利润最大化
A问题的提出： 某商品的需求函数d（x）=600－x 该商品的供应函数C（x）=6000＋200x＋x2 B需要解决的问题： 1求出能使利润最大的x=？ 2求出最大的利润=？
B问题的解决
1函数分析 关于d（x）=600－x函数 第一，X为需求量，d（x）为价格。 第二，需求方程体现了需求量与价格成反比的
第五讲：新建投资
跨国新建方式影响分析 新建投资决策与实施 新建规模－产量决策
第一节 跨国新建方式影响分析
FDI-购建活动 新建投资概念：
购：收购
建：新建
“绿地投资” （GreenfieldInvestment）从
零开始，直接创建企业、新 设分支构。
一、新建活动－－FDI的主要途径
相关数据：
全球新建投资及跨国并购方式比较
直接面临来自外商直接 投资的竞争
1国有企业数量下降
2国有企业就业员工数 量下降
第二节 新建投资决策与实施
前提条件 经济周期分析 国家地区选择与投资环
境分析 形态1（新建、扩建与改
建）
形态2（生产基地、研 发中心）
一、新建方式的前提条件
1企业市场份额大： 2东道国投资环境
部分国家新建投资数目占比（%）
外商对我国以新建投资为主
中国目前90%以上的外 商直接投资采用新建方 式。
二、新建投资的利弊
A有利面： 1选择余地大：
项目筛选 投资规模 投资地点
2衔接性强
a国内生产活动延伸于国 外
b将企业本部的经营管理 模式移植于国外
3有利于实现跨国公司 全球战略目标
綦建虹国际投资学教程第五版
綦建虹国际投资学教程第五版第一章：国际投资的基本概念1.1国际投资的定义国际投资是指投资者在境外进行的投资活动。
投资者可以是个人、企业或国家。
国际投资包括直接投资和证券投资两种形式。
在国际投资中，投资者通常会面临不同国家的政策、法规、文化、语言等多种因素的影响。
1.2国际投资的好处和风险国际投资有其独特的好处，包括多元化投资风险、开拓市场、获取技术和人才等。
但同时也存在一定的风险，如政治风险、汇率风险、市场风险等。
投资者需要根据自身情况和市场情况进行综合评估，谨慎进行国际投资活动。
1.3国际投资的发展趋势随着全球经济一体化的加深，国际投资活动也日益频繁。
跨国公司和金融机构在全球范围内进行大规模的国际投资活动，国际投资的规模和影响力不断扩大。
同时，跨国投资合作和国际投资协定成为国际投资的重要趋势。
第二章：国际投资的基本理论2.1跨国公司理论跨国公司理论是研究跨国公司在国际投资中的行为和动机的学科。
跨国公司的产生和发展是国际投资活动的重要推动力量，跨国公司理论研究了跨国公司的运作模式、组织结构、战略选择等方面的问题。
2.2国际资本流动理论国际资本流动理论研究了国际资本在不同国家之间流动的原因和方式。
它包括国际资本流动的类型、规模、方向、影响等内容。
国际资本流动理论是国际投资学的重要理论基础，对于分析和预测国际资本流动具有重要的指导意义。
2.3国际投资组合理论国际投资组合理论是研究国际投资组合在不同国家和地区之间进行投资的原理和方法的学科。
国际投资组合理论研究了国际投资的风险和收益、资产配置、投资策略等问题，对于指导投资者进行国际投资具有重要的理论指导和实践意义。
第三章：国际投资的实践操作3.1国际投资的决策过程国际投资决策是指投资者在进行国际投资前，对投资项目进行评估和选择的过程。
国际投资的决策过程包括对投资项目的经济、政治、社会等方面的风险进行评估，确定投资项目的规模、方向和方式等内容。
3.2国际投资的实施和管理国际投资的实施和管理是指投资者实际进行投资活动的过程。
(5-6)国际投资学教程(第二版)綦建红
Jeffery R.Immelt
17
第二节 跨国公司的产生与发展
一、跨国公司的产生
源于垄断资本形成、资本过剩、资本输出。
现代意义上的跨国公司，即现代跨国公司是
第二次世界大战后的产物。
它产生的物质基础和经济条件是：科技革命
和世界经济一体化。
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二、跨国公司的发展
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（四）总结： 跨国公司的定义： 是指在两个或两个以上的国家从事生产经营活 动的经济组织； 这个组织有一个中央决策系统，组织内部各单 位的活动都是为全球战略目标服务的； 组织内部各单位共享资源和信息，共担责任和 风险。
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二、跨国公司的主要特征 （一）实行全球战略（战 略目标全球化）。以全球 作为其活动的舞台。 （二）对外直接投资，在 国外开展实质性的经营业 务。
集中化程度更高:
(1)可通过TOP 100 TNCs的海外资产规模、海外销售的增长 反映出来。 (2)在国际直接投资领域唱主角的仍是发达国家的大型跨国 公司。
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第三节 世界大型跨国公司研究
一、世界大型跨国公司 二、关于跨国公司的排名问题 三、世界500强的位次变化、地区分布(自学)
另外，国际企业（International Business ）也较为常用，
但一般来说，广义的国际企业是指从事国际性贸易和生 产经营活动的所有企业；狭义的国际企业，是指国际化 经营水平发展到高级或成熟阶段的跨国公司。
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说明
1973年，联合国秘书处提供的一份题为《世界 发展中的多国公司》的报告中，采用Multinational Corporation—MNC。 1974年讨论这份报告时，拉丁美洲国家的代表提 出 用 Transnational Corporation—TNC 代 替 Multinational Corporation—MNC，原因是在拉丁美 洲一体化文件中，Multinational Corporation 指安第 斯条约组织成员国联合创办和经营的Multinational Corporation—MNC。 统一用跨国公司Transnational Corporation—TNC ）
国际投资学演示文件
二、国际直接投资与国际间接投资
（一）概念 2、国际间接投资 P· 萨尔瓦多在其《国际经济学》中指出： “对外投资有两种主要形式：直接投资与证券 投资。证券投资PORTFOLIO INVESTMENT是用 一国货币计量的纯金融资产。比如股票与债券。 直接投资DIRECT INVESTMENT是对工厂、资本 货物、土地和存货的直接投资，资本和管理都 由投资者一手安排，投资者保留着对已投资资 本使用的控制权。
二、国际直接投资与国际间接投资
（二）国际直接投资与国际间接投资的区别 进而小岛清认为，符合下列标准的则为对 外直接投资：①以参加企业管理为目的，取得 外国现有企业的股份，或将现有企业收买、合 并过来；②在国外建立新的完全属于自己的子 公司（即100%控制），或建立合办法人，并持 有其股份；③取得开办事业活动所属的实物资 产；④伴随着有参加经营因素的长期贷款等。
2、与国际贸易学的关系 首先，商品的性质不同。国际贸易学：交换性质，商
品交换是原动力；国际投资学：生产性质，跨国生产 是原动力，投资活动带来商品运动。
其次，行为的主体不同。国际贸易学：主体是各类外
贸公司或进出口企业；国际投资学：主体是跨国公司， 特别是生产性的跨国公司。
再次，分析的角度不同。国际贸易学：重点在于分析
二、国际直接投资与国际间接投资
（三）对外直接投资与间接投资的关系：
一个公司购买外国公司股票可能是出于若 干重要战略考虑。它们或者是把它看作是直
接投资的前奏，或者把它看作是长期计 划的组成部分。证券投资可能有助于加强技
术、许可证和销售协议，或者也可能是扩大公 司在其他国家利益的一种方法。
二、国际直接投资与国际间接投资
二、国际直接投资与国际间接投资
（一）概念 2、国际间接投资：又称对外间接投资 （Foreign Indirect Investment）, 有的 书 籍 把 它 称 作 Foreign Portfolio Investment，即指以取得利息或股息等形式的 资本增值为目的，以被投资国的证券为对象的 投资。
国际投资学教程(第四版)綦建红 答案
《国际投资学教程》（第四版）习题参考答案第一章 国际投资概述1．名词解释国际投资：是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的以盈利为目的的经济活动。
公共投资VS 私人投资：前者是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，一般带有国际援助的性质；后者是指私人或私人企业以盈利为目的而进行的投资。
二者区分的关键点在于投资主体和投资目的。
长期投资VS 短期投资：二者区分的关键点在于时间，前者一年以上，后者一年之内。
产业安全：所谓产业安全，可以分为宏观和中观两个层次。
宏观层次的产业安全，是指一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够生存并持续发展。
中观层次上的产业安全，是指本国国民所控制的企业达到生存规模，具有持续发展的能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。
资本形成规模：是指海外直接投资的进入通常会引致东道国资本存量的增加，并被认为是国际投资对东道国（尤其是发展中东道国）经济增长的重大贡献。
2．简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？（1）投资规模：国际直接投资的增长率大大超过了同期世界总产值和世界出口的增长率，成为国际经济联系中更主要的载体。
（2）投资格局，三个要点：其一，“大三角”国家对外投资集聚化，即美国、日本和西欧三足鼎立的“大三角”国际投资格局得以形成。
不仅如此，“大三角”国家和发展中国家相比，在对外投资领域显示出绝对主导地位。
其二，发达国家之间的相互投资不断增加。
不仅在国际资本流动中占据2/3的比重，成为国际投资的主体，而且在全球直接投资中占有更加重要的地位，形成了明显的以德国为中心的欧盟圈、以美国为中心的北美圈和以日本为中心的亚洲圈，占据了发达国家之间资本输入的绝大部分。
其三，发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台。
（3）投资方式：20世纪80年代以来，国际投资的发展出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。
浙大09春学期《国际投资学》第五章 国际直接投资理论 课堂笔记
浙大09春学期《国际投资学》第五章国际直接投资理论课堂笔记主要知识点掌握程度：掌握垄断优势理论、内部化理论、产品生命周期理论等国际投资理论，并且注意实践中的应用性。
知识点整理：一、垄断优势理论（一）不完全竞争市场的形成1、概念：不完全竞争是指规模经济、技术垄断、商标及产品差别等引起的偏离完全竞争的市场结构。
寡占是不完全竞争的主要形式。
不完全竞争市场是指市场的运行及其体系在功能或结构上的缺陷和失效。
2、市场的不完全性包括：（1）产品和生产要素市场的不完全少数买主或卖主能够通过控制产量或购买量来影响市场价格的决定。
（2）由规模经济引起的市场不完全规模经济的结果是使企业在本行业中处于垄断地位，达不到这种规模的中小企业被挤出，从而导致不完全竞争的出现。
（3）由于政府干预经济而导致的市场不完全（4）由关税引起的市场不完全（二）垄断优势理论的形成1、1960年，美国经济学家海默在他的博士论文《一国企业的国际经营：对外直接投资研究》中，首次提出了垄断优势论，不仅首先创立了国际直接投资理论，而且也开创了国际直接投资理论研究的先河，被称之为零公里界碑。
2、根据美国商务部关于直接投资与间接投资的区分准则，实证分析了美国 1914--1956 年对外投资的有关资料，并得出了对外直接投资与对外证券投资有着不同的行为表现。
其研究认为市场的不完全竞争是跨国公司进行国际直接投资的根本原因，而跨国公司特有的垄断或寡占优势是其实现对外直接投资利益的条件。
3、垄断优势主要体现在：技术优势、先进的管理经验、雄厚的资金实力、全面而灵通的信息、规模经济优势以及全球性的销售网络。
（三）其他学者对垄断优势理论的发展1、约翰逊对垄断优势的发展《国际公司的效率和福利意义》（1970）指出“知识的转移是直接投资过程大关键”。
跨国公司的垄断优势要来源于其对知识资产的控制。
2、凯夫对垄断优势论的发展〃《国际公司：对外投资的产业经济学》（1971）强调跨国公司所拥有的使产品发生差别的能力是其拥有的重要优势。
国际投资学(笔记版)
国际投资学第一章国际投资概述第一节：国际投资的内涵国际投资：是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的以盈利为目的的经济活动。
第三节：国际投资的经济影响国际投资对投资母国的就业和收入水平产生了双重影响——“替代效应”和“刺激效应”刺激效应：是指国际投资所导致的国内就业机会的增加。
示范和竞争效应第二章国际投资理论第一节：西方主流直接投资理论1，垄断优势论（1960，斯蒂芬·海默）：该理论以结构性市场不完全性和企业的特定优势两个基本理论概念为前提，提出市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因，从而标志着国际直接投资理论研究的开端。
市场不完全：是指由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构，包括以下四个方面：①产品市场不完全，产的的差异性、商标、特殊的市场技能等。
②要素市场不完全，专利、技术诀窍、资本获得能力等差异。
③规模经济和外部经济的市场不完全，④政府干预程度、税收、利率和汇率等政策引致的市场不完全。
垄断优势：①资金优势②技术优势③信息与管理优势④信誉与商标优势⑤规模经济优势垄断优势论简评：①优点：垄断优势论开创了国际直接投资理论研究的先河，突破了传统理论的分析框架，首次提出不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。
同时，其对不完全市场结构以及企业垄断优势的分析，为以国际直接投资理论的发展奠定了坚实基础。
②缺点：垄断优势论也存在许多局限性。
该理论是以战后美国制造业等少数部门的对外直接投资为研究对象的，其理论缺乏普遍的指导意义。
2，产品生命周期论（1966，弗农）：是指产品在市场销售中的兴与衰，即从推出新产品再到广泛流行，再到退出市场的全过程。
产品生命周期划分了三个阶段：①新产品阶段②成熟阶段③标准化阶段评价：尽管产品生命周期存在诸如研究范围狭窄、研究对象单一等局限，但其再跨国经营理论的动态性、产品创新等方面的开创性研究，使得产品生命周期理论再主流国际直接投资理论中占有重要地位。
国际投资学讲义
教学目的为什么要学习《国际投资学》2001年12月11日我国加入WTO的需要国际商务师职称考试的课程；（国际营销员资格考试的需要）谋求专业对口职业的需要教学计划课程教学要求到课堂听课，有事请假，随堂提问（占总成绩的10%）课前最好花一点时间预习，上课遇到重点要认真做笔记，积极参与课堂讨论（总成绩的10%）布置的作业要认真完成（占总成绩的10%）参考书目《国际投资学》，杨大楷编著，西南财经大学出版社出版社。
《国际投资学》，任映国编著，中国金融出版社出版社。
《新编国际投资学》，刘红忠编著，立信会计出版社。
《国际投资学》，葛亮、梁蓓编著，对外经济贸易大学出版社。
《跨国经营理论与实务》，王林生编著，对外贸易教育出版社《跨国经营与跨国公司》，杨德新编著编著，中国统计出版社。
《当代西方国际投资学》李东阳编著东北财经大学出版社。
有关报纸期刊类：《国际经贸消息报》《国际商报》《国际贸易》《国际经济与合作》等课程体系国际投资概述国际投资理论跨国公司跨国金融机构官方和半官方投资主体实物资产和无形资产金融资产国际投资环境管理国际投资政策管理国际投资法规管理国际投资风险管理我国的吸引外资与对外投资第一章国际投资概述第一节国际投资的的基本概念第二节国际投资的产生与发展第三节国际投资的区域与行业发展格局第四节国际投资学的基本范畴第一节国际投资的基本概念一、投资的含义经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事业的经济活动。
在西方发达资本主义国家，投资通常是指为获取利润而将资本投放于企业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公司债券来实现。
所以，在西方，投资一般是指间接投资，主要介绍如何计算股票和债券的收益、怎样评估风险和如何进行风险定价，帮助投资者选择获利最高的投资机会。
而在我国，投资概念既包括间接的股票、债券投资，也指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产（包括有价证券）的经济活动。
西方“投资学”：证券投资——“小投资”我国的“投资学”：基建投资、证券投资、房地产投资、智力投资等。
{财务管理投资管理}国际投资学三王珍珍
国际投资学{财务管理投资管理}国际投资学三王珍珍国际投资学国际间接投资理论国际直接投资理论国际直接投资与发展中国家经济发展123Contents国际投资学第一节 国际直接投资理论•一、垄断优势理论• 1.垄断优势理论的提出垄断优势理论是最早研究国际直接投资的独立理论，是由美国麻省理工学院教授海默（Stephan Hymer）于1960年在他的博士论文中首先提出的。
后经国际学家金德尔伯格、约翰逊、凯夫斯等人补充和发展形成理论体• 2.垄断优势理论的内容这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争，并能长期生存和发展下去。
海默认为，一个企业之所以要对外直接投资，是因为它有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生海默认为，现实中的市场是不完全竞争的，正是由于国内和国际市场这种不完全性的存在，使一些企业在对外投资中获得了相应的垄断优势：①商品市场上的垄断优势：包括产品性能差别、特殊销售技巧、操纵市场价格等；②生产方面的垄断优势：包括经营管理的优越性、资金融通便利性、掌握专利与专有技术等；③规模经济垄断优势：如在生产、采购、销售等方面通过内部水平结合或垂直结合取得更高的利润等；④跨国公司内部化产生利益共享的垄断优势：即子公司能以较低的代价取得专有技术等。
• 3.垄断优势理论的发展金德尔伯格对垄断优势理论作了进一步引申，列出了各种可能的补偿优势，如商标、营销技巧、专利技术和专有技术、融资渠道、管理技能、规模经济等。
约翰逊认为，进行直接投资的企业所具有的垄断优势，主要是对知识资产的占有和使用。
凯夫斯认为，跨国公司所具有的垄断优势体现为它能够使产品产生异质化的能力。
• 4.垄断优势理论的评价贡献不足①突破了国际资本流动导致对外直接投资的传统贸易理论框架，突出了知识资产和技术优势在形成跨国公司中的重要作用。
②使国际直接投资的理论研究开始成为独立学科。
③既解释了跨国公司为了在更大范围内发挥垄断优势而进行横向投资，也解释了跨国公司为了维护垄断地位而将部分工序，尤其劳动密集型工序，转移到国外生产的纵向投资， 因而对跨国公司对外直接投资理论发展产生很大影响。
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企业主一人，企业主独享企业利润并独自承担经营风险 的企业。
• 2.国际独资经营企业的概念
国际独资经营企业是指由外国投资者依据东道国法律，
并经东道国政府机构批准设立，全部资本为外国投资者 所有，投资者独享企业利润并独自承担经营企业风险， 在东道国境内设立的企业。
国外分 公司
国际避 税地公
司
国外子 公司
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• （1）国外分公司
国外分公司是由一家母公司为扩大生产规模或经营范围，
在东道国依法设立的，并在组织上构成母公司的一个不可 分割部分的国外企业。
特点
分公司没有自 己独立的公司 名称和公司章 程，只能使用 与母公司同样 的名称和章程。
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
• 国际独资经营企业的特点
由外国投资者提供全部资 本，自主独立地经营，独
自承担风险。
由东道国政府经过法律程序 批准，外方单独在东道国境 内取得法人资格，能够完善
地行使法人权利和义务。
对东道国来说，既吸引和 利用了外资，自己又不必 出资，不承担投资风险、
经营风险。
经营的利润和风险全部由外 国投资者承担，东道国不参 与生产经营管理活动，所以 东道国对独资企业的掌握尺
国际直接投资是一种跨越国界的投资行为，即投资者将 货币资本与其他生产要素投放到东道国直接经营企业。
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• 2.为什么要选择国际直接投资
出口进入模式 契约进入模式 投资进入模式
进入外国 市场的方式
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投资进入模式的最大特点是股权参与，因而得到了进入 目标国家市场的控制权，从而在较大程度上弥补了出口 进入模式和契约进入模式的缺陷和不足，以投资模式进 入，缩短了生产与销售在时间和空间上的距离，减少了 货物运输成本，能及时获得市场信息反馈，更好地提供 售后服务，并能有效保护商标、专利、专有技术等知识 产权的使用。
• 1.基本分类
国外独资经营企业
创建投资
国外合资经营企业 国外合作经营企业
并购投资
外国企业与境内企 业合并
收购境内企业的股 权达10%以上
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• 2.按生产经营方向分类
横向型投资
垂直型投资
混合型投资
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第二节 创建投资
• 一、国际独资经营企业
• 1.独资经营企业的概念
避税地公司是一种特殊类型的公司，一般是指跨国公司
为了税收上的利益，在避税地（港）设立的国外公司。
高税率国家的母公司可以在避税地设立一个子公司，然 后将其在海外经营所得的一部分甚至全部利润汇至这个 子公司，而不汇回母公司，这样母公司就可以在避税地 少缴或免缴所得税，而在母公司的所在国只需缴纳少量 甚至不缴税，从而达到“合法”避税的目的。
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第五章 国际直接投资
主讲：王珍珍
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Contents
1
国际直接投资概述
2
创建投资
3
并购投资
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第一节 国际直接投资概述
• 一、国际直接投资概念
• 1.国际直接投资的定义
国际直接投资是指一国的自然人、法人或其他经济组织
单独或共同出资，在其他国家的境内创立新企业，或增 加资本扩展原有企业，或收购现有企业，并且拥有有效 管理控制权的投资行为。
• 3.国际合资经营企业的类型
无限责任公司
有限责任公司
类型
两合公司
股份有限公司
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• 4.国际合资经营企业的举办 • （1）建立国际合资企业的程序。
第一步
提 出建立 企业的
项 目建议
书
第二步
提交 可行
性 研究报
告
第三步
签订 举办
合资 经营
企业 的书 面文件
第四步
经批 准后
分公司主要业 务活动完全由 母公司决定， 分公司只是以 母公司名义并 按它的委托进 行业务活动。
分公司的所有 资产全部属于 母公司，母总 公司对分公司 的债务承担无
限责任。
分公司即使不 将利润汇回母 公司，母公司 也有义务在其 母国为分公司 在国外的盈利 缴纳所得税。
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• （2）国外子公司
国外子公司是指由母公司投入全部股份资本，依法在东
道国设立的独立企业。
具有自己独立的公司名称和公司章程
具有自己独立的行政管理机构
特 点
具有自己的资产负债表和利润表等财务报表
可以独立地以自己的名义进行各类民事法律活动
在东道国独立纳税
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• （3）国际避税地公司
可筹 建企 业组织
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（2）合资经营企业投资方式与出资比例。 国际合资经营企业的投资资本金可以用现金，也可以用土地、厂 房等方式折价出资。按国际惯例，外国投资者的出资比例一般不 得低于25%。 （3）合资经营企业组织机构。 董事会是最高权力机构，董事会人数根据企业情况不同，由合资 各方协商确定，董事名额分配一般按出资比例确定。 （4）合营期限。 各国立法不尽相同，发达国家一般没有明确规定，发展中国家的 规定差别较大。合营期限太短和太长都有弊端。 （5）合资经营企业管理。 国际合资经营企业能否正常的组织生产经营和顺利的发展壮大， 关键在于企业管理。
采用投资模式进入，不仅跨越了目标国家设置的关税和 非关税壁垒，在发展中东道国还能获得很多政策鼓励和 优惠。所以，国际直接投资越来越成为跨国经营企业进 入目标国家的首位选择。
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• 3.国际直接投资的特征
特征
股权控制
实体性
转移性
多样性
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• 二、国际直接投资的分类
度较为严格。
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• 3.国际独资企业的经营优势与劣势
优势
受政府的控制较少 在经营管理中具有特别的灵活性 在缴税方面有利 独享跨国公司内部垄断优势 容易实现自我价值
劣势
投资者要对企业的债务承担无限责任 受到东道国政策和法律的限制
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• 4.国际独资经营企业的类型
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• 国际合资经营企业的特点
资本由合资方共同投资，以认股比例为准 绳来规定各方的权责利。
投资条件有严格的规范，双方需要共同投 资，而且按统一货币计算投资比例。
合资方共享收益，按资分配，共担风险。
企业有较为充分的经营权。
生产经营由合资方共同管理。
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• 二、国际合资经营企业
• 1.合资经营企业
合资经营企业的创办者共同经营事业，可能营利，也可 能亏损，这是一种共同参与冒险的行为。
• 2.国际合资经营企业的定义
国际合资经营企业是由两个或两个以上国家或地区的投
资者，在选定的国家或地区投资，并按照该投资国或地 区的有关法律组织建立起来的，以营利为目的的企业。