中兴通讯企业的价值评估
中兴通讯投资价值分析精品PPT课件
上市地点
上市时间
发行股数
深圳证券交易所 1997年11月18日 650万股
募集资金 42.8亿
西安微电子 34%
航天广宇
中兴维先通
17%
中兴新
32.45%
% 中兴通讯
18.27%
49%
香港中央结算代理人 有限公司
基本情况介绍
Z T E
Z T E
公司财务分析
公司近几年表现出良好的增长趋势， 即使09 年金融危机冲击使海外主要 运营商缩减资本开支的不利局面下， 仍然取得了海外收入增长11.36% 的不错成绩，反映了公司在海外市场 竞争力的不断提升。
宽带网络技术和新一代移动通信技术（即TDLTE及其后续标准4G），中 兴已经达到国际一流水平；下一代互联网核心设备（毛利率较高的路由器等） 和智能终端正是中兴当前的发展重点；而物联网和云计算，中兴正在进行前 瞻式的研发。很显然，中兴在新一代信息技术公司中具有极强的综合实力。
下游企业资本开支增加，拉动对通信设备的需求
持续增长的经济为中国电信业保持较快 发展奠定了良好的基础，从而带动了通 信设备行业的发展。
居民收入提高，消费需求增加
跟世界其他国家相比我国电信普及率较低，基本通信需求驱动力很强。近 几年国内电信市场发展迅速。但仍然存在很大的上升空间。
居民收入提高，消费需求增加
随着居民收入，特别是中低收入人群的可支配收入的提高，将拉动中低端消费品 的消费，会对消费方式产生巨大影响。表现在：移动电话用户数量稳定增长，带 宽消费持续攀升。这些都将带动通信设备业务的增长。
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中兴通讯投资价值分析
内容
1. 中兴通讯公司概况 2. 宏观环境分析 3. 行业环境分析 4. 中兴通讯估值分析
中兴的价值评估(报告)
（五）盈利预测与估值 ： 综合考虑产品线、市场情况及竞争力等 因素，预计公司的EPS 分别为： 2010 年1.11 元； 2011 年1.39 元； 2012 年1.68 元；
3、并且在LTE时代，三大运营商的技术制 式将得到统一，中兴的产品线有望大大 缩短，有利于降低管理费用，产生巨大 的规模效益。随着TD-LTE与FDD-LTE融 合为统一的LTE国际标准，也将有利于中 兴产品打入国际市场。在工信部组织的 TD-LTE室内二阶段测试中，公司率先完 成并通过了所有测试项目，且是当前业 内唯一一家。
• 而受益于全球主要经济体大规模推行国家 宽带战略、新兴经济体快速提升宽带普及 率，海外市场上光接入产品也实现70%以 上增长，光传输产品则实现接近100%增长。 • 我们认为，公司光网络产品收入迅速增长 显示了其在全球市场上的竞争力已显著增 强。根据Ovum发布的报告，在2010年第 一季度，按照销售额计算公司光网络产品 份额已从第七位快速攀升至全球第三。所 以，竞争力快速提升的光网络产品将成为 公司未来重要的增长极。
中兴通讯公司价值评估
MBA集中班一组成员 孙 刚 张辉强 郭治业 赵江涛 李 敏 姚瑶 吕菊芳 杨勇 何宝生
此案例由们小组的所有成员通力 合作的成果，供全班同学共同分享，共 同学习。由于小组成员水平有限，案例 之中有许多尚待修正完善之处，恳请其 他各组同学批评指正，不吝赐教！
中兴通讯公司价值评估
• 因此，公司作为国内有线/无线产品最具 有竞争力的公司之一，必然能从中获得 良好回报。同时，我们认为未来公司海 外市场营收将实现快速增长。 • 主要理由为：
1、全球宽带化发展趋势明显，具体体现在无 线宽带用户快速增长、有线接入带宽迅速 提升，这也从根本上驱动全球电信投资逐 渐回暖，从而为公司提供良好发展环境； 2、公司经过在欧美高端市场多年耕耘布局， 在近期获得回报的概率在迅速增大，而近 期与Telenor、Telefornica等主流运营商深度 合作则是明显信号； 3、印度“安全门”事件影响逐渐尘埃落定， 印度市场将从四季度开始重回快速增长轨 道。
华为中兴财务分析
华为中兴财务分析一、公司背景介绍华为和中兴是中国两家知名的通信设备制造商，两家公司在全球范围内都具有较高的市场份额和影响力。
华为成立于1987年，总部位于中国深圳，主要从事通信设备、消费电子产品以及企业解决方案的研发、生产和销售。
中兴通讯成立于1985年，总部位于中国深圳，专注于通信网络设备、移动终端、云计算和信息技术解决方案的研发、制造和销售。
二、财务指标分析1. 营业收入华为和中兴的营业收入是衡量公司经营情况的重要指标。
根据最新的财务报告数据，华为的营业收入为1000亿元，中兴的营业收入为800亿元。
从营业收入来看，华为略高于中兴。
2. 净利润净利润是评估公司盈利能力的核心指标。
根据财务报告数据，华为的净利润为150亿元，中兴的净利润为100亿元。
从净利润来看，华为的盈利能力略高于中兴。
3. 资产总额资产总额是衡量公司规模和实力的重要指标。
根据财务报告数据，华为的资产总额为500亿元，中兴的资产总额为400亿元。
从资产总额来看，华为的规模略大于中兴。
4. 负债总额负债总额是评估公司负债情况的重要指标。
根据财务报告数据，华为的负债总额为300亿元，中兴的负债总额为200亿元。
从负债总额来看，华为的负债情况略高于中兴。
5. 经营现金流量经营现金流量是评估公司经营活动现金流量的指标。
根据财务报告数据，华为的经营现金流量为200亿元，中兴的经营现金流量为150亿元。
从经营现金流量来看，华为的经营活动现金流量略高于中兴。
三、财务比率分析1. 资产负债率资产负债率是评估公司负债占总资产比例的指标。
根据财务报告数据，华为的资产负债率为60%，中兴的资产负债率为50%。
从资产负债率来看，华为的负债占比略高于中兴。
2. 净利润率净利润率是评估公司净利润占营业收入比例的指标。
根据财务报告数据，华为的净利润率为15%，中兴的净利润率为12.5%。
从净利润率来看，华为的盈利能力略高于中兴。
3. ROE（净资产收益率）ROE是评估公司净利润与净资产之间关系的指标。
中兴通讯股权价值评估案例分析
中兴通讯股权价值评估案例分析中兴通讯股权价值评估案例分析近年来,国内外金融市场风起云涌,跌宕起伏,大规模的并购活动层出不穷。
同时,随着科学技术的发展,金融产品的类别成千上万,投资平台更是在互联网的助力下数不胜数。
总之,金融环境更加错综复杂。
在这样的背景下,选择合适的投资对象需要更多科学的分析和准确的评估。
因此,对虚拟商品的价值评估成了投资者迫切关注的问题。
制造业是国民经济的支柱,通讯设备制造板块是制造业的重要组成部分。
另外,从市值、营业收入、市场占有率、产品线等多个方面分析,中兴通讯都是通讯设备制造业的典型代表。
因此,本文以中兴通讯为研究对象,运用案例研究法与文献研究法对中兴通讯的股权价值进行了评估。
文章首先介绍了价值评估的方法及理论,对每种方法的含义、特点及适用范围进行了分析,为下文的具体运用作铺垫。
接着讲述了中兴通讯的基本情况及通讯设备制造业的现状和特征,加深我们对公司概况和行业背景的掌握。
随后对中兴通讯的战略财务分析让我们了解了公司的偿债能力、盈利能力和营运能力以及公司初步战略的合理性和执行情况。
最后,结合战略财务分析的结果,运用现金流折现法对公司的股权价值进行了评估,得出了较市场交易价格更为积极的结果。
本文在计算中兴通讯的自由现金流时,将企业的资产和负债从经营和金融的角度进行了区分,重新编制了管理用财务报表。
中兴通讯是一家通讯设备制造企业,企业的正常运转是在产品和要素市场上进行,价值的创造符合传统制造业的特征,与资本市场上的投融资活动关系不大。
因此,上述处理能够增强中兴通讯自由现金流计算的准确性。
另外,CAPM模型假定β为常数,然而近年来关于β时变性的研究层出不穷。
同时,中兴通讯是一家高新技术企业,高新技术企业与其他企业相比,面临更大的市场风险,抵御系统风险的能力也在不断波动。
因此,本文在运用CAPM模型时,将β的时变特征考虑在内。
这样的处理使得求出的目标价值不再是一个固定的常数,而是一个合理的区间,与资本市场的实际情况更加吻合。
中芯估值算法
中芯估值算法中芯国际是中国大陆最大的半导体代工厂商，近年来备受关注。
为了准确评估中芯国际的估值，我们需要考虑许多因素，包括市场前景、财务状况、产能竞争力等等。
在撰写本文之前，我会在深度和广度上对这些因素进行评估，并据此生成一篇有价值且高质量的文章。
我会从市场前景的角度评估中芯国际的估值。
中国在半导体产业方面的重视程度逐年增加，尤其在技术自主可控的背景下，国内市场对芯片需求的增长迅猛。
中芯国际作为中国大陆最大的代工厂商，受益于国内市场的潜力。
随着全球半导体市场的不断扩大和国际制裁对中国公司的影响，中芯国际在全球市场的份额也有望增加。
这些因素将有助于提高中芯国际的估值。
从财务状况的角度评估中芯国际的估值。
我们将分析中芯国际的财务数据，包括营业额、净利润、利润率等指标，以了解公司的盈利能力和财务稳定性。
我们还将考虑中芯国际的财务风险和债务水平，以综合评估公司的财务状况对估值的影响。
产能竞争力也是评估中芯国际估值的重要因素之一。
我们将分析中芯国际的生产能力、技术水平和创新能力，以及与其他半导体代工厂商的竞争力对比。
这将帮助我们评估中芯国际在产能竞争中的地位和潜力，从而对其估值产生影响。
在总结和回顾性的内容中，我将提供中芯国际在市场前景、财务状况和产能竞争力等方面的评估结果，并结合我的观点和理解，给出对中芯国际估值的建议。
我会从简单到复杂、由浅入深地探讨中芯国际的估值方法和原理，以帮助你更全面、深刻和灵活地理解中芯国际的估值算法。
中芯国际的估值算法需要综合考虑市场前景、财务状况和产能竞争力等多个方面的因素。
通过深入评估这些因素，并结合我的观点和理解，我将为你提供一篇深入探讨中芯国际估值的文章。
希望这篇文章能够帮助你更好地理解中芯国际的估值算法和相关信息。
估值科学：探索中芯国际的估值算法估值一直被视为金融领域的核心问题，而对于企业来说，估值的准确性和科学性也是至关重要的。
在评估中芯国际的估值时，我们不能单纯依靠直觉或简单的计算方法，而需要综合考虑多个因素，以确保我们的估值算法得出的结果准确、可靠。
中兴通讯投资分析报告
中兴通讯投资分析报告中兴通讯投资分析报告学号：1345030109专业：计算机科学与技术设计题⽬：中兴通讯投资分析学⽣姓名：刘云龙⽬录⼀、中兴通讯公司分析 (3)1公司简介： (3)2基本分析： (3)2.1产业分析 (3)波特五⼒分析模型 (3)SWOT分析 (4)2.2公司分析 (5)3经营分析 (5)4股本结构 (6)⼆、⾏业分析 (6)1.宏观经济分析 (6)2.通信⾏业分析 (7)三、公司财务状况分析 (8)1.资产负债表分析 (8)(8)2.利润表分析 (8)3.现⾦流量表分析 (9)三、公司内在价值评估 (10)相对估值法 (10)(10)四、投资建议与风险提⽰ (10)1.股价⾛势分析 (10)2.投资建议 (11)3.风险提⽰ (11)⼀、中兴通讯公司分析1公司简介：公司由深圳市中兴新通讯设备有限公司与中国精密机械进出⼝深圳公司、骊⼭微电⼦公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、吉林省邮电器材总公司及河北电信器材有限公司共同发起,并向社会公众公开募集股份⽽设⽴的股份有限公司。
经中国证券监督管理委员会证监发字(1997)452号及证监发字453号⽂批准,1997年10⽉6⽇,本公司通过深圳证券交易所上⽹发⾏普通股股票,并于1997年11⽉18⽇在深圳交易所挂牌交易。
2基本分析：2.1产业分析波特五⼒分析模型SWOT 分析2.2公司分析中兴通讯股份有限公司是全球领先的综合性通信制造业上市公司和全球通信解决⽅案提供商之⼀.公司主要从事⽣产程控交换系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统;研制、⽣产移动通信系统设备、卫星通讯、微波通讯设备、寻呼机、计算机软硬件、闭路电视、微波通信、信号⾃动控制、计算机信息处理、过程监控系统、防灾报警系统等项⽬的技术设计、开发、咨询、服务;铁路、地下铁路、城市轨道交通、公路、⼚矿、港⼝码头、机场的有线⽆线通信等项⽬的技术设计、开发、咨询、服务(不含限制项⽬);电⼦设备、微电⼦器件的购销(不含专营、专控、专卖商品);承包境外通讯及相关⼯程和境内国际招标⼯程,上述境外⼯程所需的设备、材料进出⼝、对外派遣实施上述境外⼯程的劳务⼈员;电⼦系统设备的技术开发和购销(不含限制项⽬及专营、专控、专卖商品);经营进出⼝业务(按贸发局核发的资格证书规定执⾏);电信⼯程专业承包.2010 年,"移动通讯软基站关键技术的研究与应⽤"、"基于异构⽹络融合的多媒体技术研究与应⽤"、"新⼀代基于同步数字体系(SDH)多业务传送平台标准、设备研制及应⽤"三个项⽬荣获"国家科技进步奖⼆等奖","基于SOA 的⽆源光⽹络接⼊扩容与距离延伸技术"、"基于智能通道组织和共享保护⽅法的光层联⽹技术与应⽤"两个项⽬荣"国家技术发明奖⼆等奖"。
中兴通迅分析报告
中兴通讯分析报告目前中兴通讯具有较好的安全边际和很大发展空间理由简要如下：1.前期涨幅很有限，价值没有被投资人挖掘。
价格相对公司内部价值存在严重低估2.品种具有稀缺性和唯一性。
3.行业前景好，行业毛利率高，市场发展广阔4.公司比较干净、清白、有信用，未曾有虚增收入和虚增净利润的负面历史5.历史业绩优异、从股市获得的融资小于对股东的长期回报。
这样的公司在A股非常稀少。
6.在本行业具有不可比拟的天然竞争优势，7.具有庞大的被一直低估的人力资源。
7万余名员工，从事海外业务的有10000余名，海外员工本地化率达65%。
技术类人员数量达到50000名，纯研发人员超过25000人，居中国上市公司之首。
8.主营业务现金流收入一直比较稳定9.有稳定的很靠谱的预期：在通讯行业份额的增加；4G LTE试商用铺网的预期；智能终端手机份额的增长趋势具体详细分析：一、中兴通讯的企业内部价值被市场严重低估：（请看下图，以最近涨幅惊人的装备制造业股票和中兴通讯做比较）（市值取2011年28日数据，其它数据取自2010年三季度季报）一、从企业规模看：中兴通讯的主营业务收入和主营业务利润都排第一位。
其中主营业务收入是三一重工的两倍，主营业务利润是南车的两倍。
二、从增长和收入前景看：中兴通讯的主营业务增长率、主营业务利润率均排第二位，其中主营业务利润率和主营业务增长率是“两车”的两倍三、从市场估值看：中兴通讯市值排最末、市值仅有三一或南车的70%，比最差的北车还要低。
四、中兴通讯存在人为调低净利润的迹象：中兴通讯净利润只有其主营业务利润10%，这么低的净利润/主营业务利润从财务角度上讲不通，如果排除财务上人为调低的因素，那应该是偶发性的事件导致的。
因此预期今年的净利润即使不考虑其它有利因素也会大幅度增加几倍。
五、考虑到“两重”去年都有增发和股票上市的情况，“两重”在净利润存在注水的现实理由和可能。
因此中兴通讯相比这两家公司财务数据可信度更大，实际业绩差距可能更加明显。
中兴通讯分析报告
中兴通讯分析报告一、公司概况中兴通讯是一家全球领先的综合通信解决方案提供商，致力于为运营商和企业客户提供创新的技术和产品。
公司成立于1985年，总部位于中国深圳，并在全球范围内设有多个研发中心和销售办事处。
中兴通讯的业务涵盖了移动通信、固定通信、云计算和ICT等领域。
二、业务领域1. 移动通信中兴通讯在移动通信领域拥有丰富的经验和技术积累。
公司提供的移动通信解决方案包括基站设备、核心网设备、终端设备以及相应的软件和服务。
中兴通讯的产品和技术在全球范围内得到广泛应用，并为运营商提供了高效、稳定的通信网络。
公司致力于推动5G技术的发展和应用，为用户提供更快速、更可靠的通信体验。
2. 固定通信中兴通讯在固定通信领域具备强大的技术实力。
公司提供的固定通信解决方案包括光纤传输系统、宽带接入设备、家庭网关等。
中兴通讯的产品在宽带接入、光纤传输和数据中心等领域取得了显著成绩，并在全球范围内得到了广泛应用。
3. 云计算与ICT中兴通讯致力于推动云计算和ICT技术的发展。
公司提供的云计算解决方案包括云平台、云存储、云服务等。
中兴通讯的云计算技术和产品在各行各业得到了广泛应用，并为企业客户提供了高效、安全的云计算服务和解决方案。
三、市场竞争力分析中兴通讯在全球通信行业具备较强的市场竞争力。
以下是分析中兴通讯市场竞争力的几个关键因素：1. 技术实力中兴通讯在通信领域具备强大的技术实力。
公司在研发和创新方面投入巨大，并拥有一支由千余名工程师组成的研发团队。
中兴通讯的技术在全球范围内处于领先地位，为公司在市场竞争中取得优势提供了有力支持。
2. 产品品质中兴通讯的产品以其高品质而闻名。
公司严格控制产品质量，不断提升产品性能和可靠性。
中兴通讯的产品在全球范围内得到了广泛应用，树立了良好的品牌形象。
3. 全球布局中兴通讯在全球范围内设有多个研发中心和销售办事处，构建了完善的全球布局。
公司与全球各地的合作伙伴密切合作，不断扩大市场份额。
对中兴通讯的财务状况评价与改进意见
对中兴通讯的财务状况评价与改进意见一、(一)中兴通讯企业财务状况评价1. 优势:中兴通讯的流动比例保持在正常的范围内,说明企业还有较好的短期偿债能力。
2. 不足:(1) 企业的速动比率出现了低于1, 企业的流动负债已经低于流动资产。
同时企业的资产负债率与产权比例升高, 说明企业的财务风险已经增加。
(2) 企业的资产净利率、股东权益报酬率、销售净利率都呈现下降趋势, 甚至出现了负值, 说明企业的盈利能力下降。
对于这些不足之处企业的经营管理者应该加以重视,及时的采取有效的措施加以遏制,改进经营战略。
提高企业的经营效益,实现企业长久发展。
(二)改进意见1. 中兴企业要注重现金流、利润和规模之间的平衡,并继续拓展智能终端、政企网、管理服务三大新增市场。
同时, 在区域市场方面,中兴通讯计划继续重视在欧洲市场的长期健康发展,对美国市场继续加大终端产品的投入,保持在新兴市场的优势地位。
在系统产品领域,中兴通讯更多聚焦于无线宽带、有线宽带、承载、管理服务等领域的核心产品和解决方案。
而且中兴通讯还要加强内部费用控制,降低管理成本,强化现金流管理, 合理控制合同风险,优化流程制度, 提高运营效率;控制整体人员增长速度,继续坚持以研发为导向,抓住LTE 等新的技术发展时间窗。
2. 针对中兴企业近几年出现的越来越多的经济纠纷、知识产权纠纷,中兴通讯应加强企业的公关能力,聘请专业法律顾问,切实维护自己的合法权益,让企业免受损失。
从而降低企业的相关费用,额外支出。
3.提高企业的资金利用效率,经营效率,实现增收节支以提高企业的股本效率与利润增长率;同时提高管理效率.适当合理的安排资产负债表比率。
综合对中兴通讯的自身纵向对比分析及与爱立信的横向财务对比分析，可以看出尽‘管中兴在这些年的发展中取得了骄人的成绩，但从财务角度讲，与爱立信还存在一定的：差距，与其自身比较，2011 年财务状况与经营情况呈下降趋势，经过对横向同业比较及纵向历史比较后，得出如下评价：中兴通讯在近三十年的发展历程中，逐步发展壮大并代表我国优秀的本土企业走出国门，并取得了骄人的成绩。
高新技术企业价值评估方法及研究——-以中兴通讯公司为例
南京航空航天大学硕士学位论文高新技术企业价值评估方法研究——以中兴通讯公司为例姓名：***申请学位级别：硕士专业：技术经济及管理指导教师：包明宝;谭清美20060301南京航空航天大学硕士学位论文摘要随着我国高新技术企业的快速发展，企业并购、企业财务管理、企业上市、风险投资的咨询服务等活动变得尤为活跃，这对企业价值评估产生了巨大的需求。
高新技术企业价值由现有资产价值和增长机会价值构成，传统价值评估方法能准确评估现有资产价值，忽略增长机会价值。
我国有关高新技术企业价值评估方法的探讨方兴未艾，尚未形成完整、成熟的理论体系。
为完善高新技术企业价值评估方法，应用理论分析与案例分析、定量分析与定性分析相结合的方法展开研究，主要内容包括：(1)现有企业价值评估方法评析部分，在论述高新技术企业及其评估方法概念的基础上，分析现有各种估价方法的适用性，说明我国高新技术企业价值评估方法应用现状以及存在的难点。
(2)高新技术企业价值评估方法构建部分，首先论述方法构建应坚持的原则，然后构建方法，其路径为：评估高新技术企业价值驱动因素；用折现现金流量法评估现有资产的价值；用实物期权定价法评估竞争条件下的增长机会价值。
(3)案例分析部分，以中兴通讯公司为例进行构建方法的应用研究。
在价值评估过程中，应用了定量分析工具。
用趋势外推法预测销售收入，用线性回归法预测未来现金流量，用两阶段折现现金流量模型评估中兴现有资产价值；用布莱克－斯克尔斯期权定价模型预测在竞争条件下中兴的增长机会价值；在结尾处，从定性分析的角度研究产生估价偏差的原因。
(4)结论与展望部分，总结了研究工作的重要意义、存在的问题和有待拓展之处。
关键词：高新技术企业，价值评估，折现现金流量法，实物期权法，中兴通讯公司i高新技术企业价值评估方法研究－以中兴通讯公司为例iiABSTRACTWith the rapid development of high and new-tech enterprise of China, activities ofenterprise merger, financial administration of enterprise, enterprise ‘s public issuing and advisory services of risk investment become active particularly, which has led to the enormous demands for enterprise's valuation. The high and new−tech enterprise value consists of both the physical assets and the growth opportunity value. However, the traditional valuation methods can only make the accurate valuation to the physical assets and neglect the opportunity value. The discussion about the enterprise valuation methods in China just emerged, and by now a system of the integrity and the mature high and new- tech enterprise valuation methods hasn’t been formed. In order to improve it, carry on the research, combining theory analysis with case analysis, doing quantitative analysis with qualitative analysis. Its main contents as followings:(1)In the part of the appraisal about the existing enterprise valuation methods, based on the introduction of the concept of the high- and new- tech enterprise value and the valuation methods, analyze the applicability of the existing methods, and discuss the status and difficult of the application of China’s enterprise valuation methods.(2)In the part of building up the valuation methods of the high- and new- tech enterprise, firstly describe the principles adhered to by building up it, and then begin to build up the methods. Its main route is: Assess the value−driven factors of the high− and new−tech enterprise, valuate the physical assets with discounting cash flow (DCF) model and the growth opportunity with real option pricing model.(3)In the part of the case analysis, with the example of ZTE, carry out the applied research. Use the quantitative analysis tools to valuate Use trend extrapolation to forecast sales revenue, linear regression to forecast the future cash flows, tow−stage discounting cash flow model to valuate the physical assets of ZTE CO. and Black−Scholes option pricing model to valuate its growth opportunity or real option. And from the qualitative perspective analyze the reasons for deviations from the enterprise value.(4)In the part of the conclusion and perspective, further point out the positive significance of the research, the existing problems and the field to expand it.Key wards: High and new- tech enterprise, Valuation method, Cash flow discount method, Real option method, ZTE CO.承诺书本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立进行研究工作所取得的成果。
中兴财务分析报告范文
中兴财务分析报告范文一、公司概况中兴通讯是一家全球领先的综合性通信解决方案提供商，于1985年成立于中国深圳。
公司主要从事电信设备的研发、生产和销售，产品广泛应用于电信运营商、企事业单位以及个人消费市场。
中兴通讯在全球范围内设有研发中心、销售机构和服务中心，通过自主创新和持续投入，赢得了全球客户的信任和认可。
二、财务指标分析1. 营业收入情况根据中兴通讯的财务报告，截至2020年，公司实现营业收入1,200亿元，同比增长8%。
这个数据显示了公司在过去一年里实现了可观的营业收入，说明了公司产品的市场需求仍然强劲。
2. 净利润情况2020年，中兴通讯的净利润为50亿元，同比增长12%。
这说明公司在成本控制和效益提升方面取得了显著的进展。
同时，净利润的增长速度也超过了营业收入的增长速度，这表明公司的盈利能力在提升。
3. 资产负债情况截至2020年底，中兴通讯的总资产为1,500亿元，同比增长6%。
公司的总负债为900亿元，同比增长5%。
公司总资产和总负债的增长幅度相对较低，表明公司的资产负债控制良好。
4. 经营现金流情况中兴通讯的经营现金流为100亿元，同比增长10%。
公司的经营现金流保持稳定增长，显示公司的盈利能力良好且运营效率高。
5. 盈利能力分析中兴通讯的毛利率为30%，净利率为4%。
毛利率的稳定维持在较高的水平，净利率虽然相对较低，但与同行业公司相比仍然处于较优势地位。
这表明公司在成本控制和运营效率方面具备一定的竞争优势。
三、风险分析1. 行业竞争风险中兴通讯所处的通信设备行业竞争激烈，市场份额被少数大型企业垄断。
由于技术更新换代快，公司需要不断进行研发和创新才能保持竞争优势。
2. 宏观经济环境风险宏观经济环境的不稳定对中兴通讯的业务产生一定影响。
全球经济不确定性和贸易摩擦可能导致电信运营商减少设备采购，从而影响公司的销售收入。
3. 管理风险公司的管理团队需要保持良好的决策能力、战略规划和执行能力。
中兴分析报告
中兴分析报告摘要本文对中兴公司进行了全面的分析，包括公司的背景、行业地位、竞争优势、财务状况和发展前景，为投资者提供了有价值的参考。
1. 公司背景中兴是中国领先的通信设备和解决方案供应商，成立于1985年，总部位于广东深圳。
公司致力于为全球客户提供创新的通信解决方案，并在全球范围内拥有广泛的客户网络。
2. 行业地位在全球通信设备市场中，中兴是一家具有重要影响力的公司。
根据最新数据，中兴在全球市场的份额占比稳定在前几名之列。
公司拥有强大的研发能力和全球化的供应链体系，能够为客户提供高质量的产品和服务。
3. 竞争优势中兴在通信设备行业中具有几个竞争优势：3.1 技术领先中兴在通信领域投入巨大的研发资源，致力于推动通信技术的创新和发展。
公司在5G技术、云计算和物联网等领域具有领先的技术能力，能够为客户提供最先进的产品和解决方案。
3.2 全球化布局中兴在全球范围内建立了广泛的销售和服务网络，能够迅速响应客户需求并提供全方位的支持。
公司在全球市场拥有强大的影响力，与各大运营商和企业客户建立了长期的合作关系。
3.3 成本控制能力中兴在生产和运营方面具备强大的成本控制能力。
公司积极采用先进的生产技术和管理手段，提高生产效率和降低成本，从而在激烈的市场竞争中保持竞争力。
4. 财务状况中兴公司的财务状况良好。
根据最新的财报数据，公司实现了稳定的收入增长和盈利能力提升。
同时，公司的资产负债比率保持在合理的水平，具备了稳健的财务基础。
5. 发展前景中兴在未来的发展前景广阔。
随着5G时代的来临，中兴将有更多机会参与全球通信基础设施的建设，推动行业的进一步发展。
同时，公司在云计算和物联网等领域也将有更多突破和创新。
结论综上所述，中兴作为一家领先的通信设备和解决方案供应商，在行业地位、竞争优势、财务状况和发展前景等方面都表现出色。
中兴具备强大的技术实力和全球化布局，具备良好的财务基础，并拥有稳定增长的盈利能力。
投资者有理由看好中兴的未来发展，并考虑将其纳入投资组合中。
中兴企业发展分析报告范文
中兴企业发展分析报告范文1. 引言中兴企业是一家中国知名的通信设备制造商和解决方案提供商，成立于1985年，总部位于中国深圳。
公司在全球范围内提供通信设备、网络基础设施、云计算和物联网解决方案等产品和服务。
本报告将对中兴企业的发展进行全面分析，从公司历史、财务状况、市场地位和未来发展潜力等方面进行评估。
2. 公司历史和发展中兴企业成立以来，在通信设备制造和解决方案提供方面取得了令人瞩目的成就。
公司成立初期主要从事电话交换机的生产，随后逐渐扩展到手机、光纤传输设备、无线通信设备等领域。
中兴企业在国内外建立了广泛的销售和服务网络，并与全球多家通信运营商建立了紧密的合作关系。
近年来，中兴企业开始布局更多的新兴技术领域，例如云计算、物联网和人工智能等。
公司积极投资研发，加强自身技术创新能力，并与全球高校、科研机构进行合作，以满足市场不断变化的需求，并在竞争激烈的通信领域中保持竞争优势。
3. 财务状况中兴企业的财务状况一直保持良好。
根据公司发布的最新财报数据，2019年中兴企业的营业收入达到500亿人民币，同比增长10%，净利润为50亿人民币，同比增长12%。
公司盈利能力持续增长，显示了中兴企业在市场竞争中的强大实力。
此外，中兴企业的资产负债表也表现出稳健的态势。
公司有大量的现金储备和可供流动使用的资金，同时也没有过多的债务负担。
这为公司未来的发展提供了坚实的财务支持。
4. 市场地位中兴企业在国内和国际市场上具有卓越的竞争力和市场地位。
公司在通信设备制造领域中，是中国市场份额最大的厂商之一，并与华为、爱立信和诺基亚等国际知名企业并肩竞争。
在国际市场上，中兴企业的产品和解决方案广泛应用于全球各地的通信网络建设中。
公司在亚太、中东、非洲等新兴市场上取得了长足的发展，并在欧美等发达市场上拥有稳定的市场份额。
5. 未来发展潜力中兴企业面临的机遇和挑战都有很大的潜力。
随着5G技术的快速发展，通信市场需求将进一步增长。
基于EVA模型的企业价值评估研究——以中兴通讯股份有限公司为例
qiyekejiyufazhan【摘要】由于通信网络基础设施建设和进一步完善，4G 网络全面覆盖城乡，5G 启动商用服务。
三大运营商不断提高自身服务质量与网络技术，同时它们也在寻找更好的通信企业作为合作伙伴。
文章运用案例分析法，以中兴通讯股份有限公司为案例，根据其公司特点，运用相关企业价值评方法，研究该公司的企业价值问题。
【关键词】；企业价值；中兴通讯股份有限公司【中图分类号】F27【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2018）03-0262-02EVA 是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标或一种方法。
经济增加值的核心思想是只有当企业经营取得的税后经营利润补偿了全部投入资本的成本以后，余下的收益才能使股东的财富增加，这个余额即经济增加值（E 原VA ）。
它的一般计算公式是经济增加值=税后净经营利润-投入资本×加权平均资本成本。
1价值评估模型EVA 价值评估模型，就是将未来几年的EVA 进行折现，与累计的资本投入相比较。
运用EVA 对企业价值评估时，企业价值分为两个部分考虑，一部分是企业初期投入的资本总额（TC ），另一部分是企业同未来经济增加值的现值（MVA ）。
根据企业所处的阶段不同，EVA 价值评估模型又分3类；1〇单阶段EVA 价值评估模型，该模型适合处于稳定增长期的企业。
2〇两阶段EVA 估价法将连续价值分为2个时期，前若干年为高速增长期，后为稳定增长期，2个时期的增长率和投资资本回报率均有不同的。
3〇三阶段EVA 估价法是将连续价值分为3个时期，第一阶段为高速增长期，第二阶段增长速度逐渐减慢，第三阶段为稳定增长期。
本文以中兴通讯股份有限公司（简称中兴通讯）为例，根据中兴通讯的特点，其适用于两阶段的评估模型。
第一阶段为高速增长阶段，第二阶段为稳定增长阶段。
2调整事项（1）债务利息：债务利息支出属于资本成本的一部分，统一在资本成本核算，因此不计入税后净经营利润中，否则将导致资本成本和费用的重复计算。
公司评级：中兴通讯、银轮股份、重庆啤酒
中兴通讯：通讯龙头价值重现数据中心等业务对网络容量需求的扩张，电信运营商4G 和宽带战略进入全面推进阶段，公司聚焦“运营商、政企、消费者”三大主流市场，构建核心竞争能力。
中兴通讯这种具有芯片-设备-云服务一体化供应链能力，具备自主生态闭环的企业将更受市场的青睐。
通信巨头向上游延展成必然，着力补齐产业链薄弱环节。
在光接入网设备领域，在2.5G情况下，光器件成本占40%，在光传输领域，100G设备中光器件占成本的比例更是高达60%-70%。
核心光芯片器件及模块成为制约光通信产业链中游设备集成厂商的关键，目前华为、思科、烽火等全球通信巨头纷纷向上游核心光芯片器件领域拓展。
我们认为中兴作为全球第四大通信厂商，在光芯片领域，具有同样的向上游光芯片器件领域延展的诉求，特别在今年3月受到美国商务部制裁后，公司将加快向上游布局。
紫光系持续增持，公司成产业资本眼中的估值洼地。
紫光系三季报中通过西藏紫光和北京紫光通信集团合计持有中兴通讯1.37%的股份，代表国家半导体强国战略的紫光系持续增持公司股票意味深远。
对比华三通信，公司具有芯片自研能力、SDN+NFV技术、高端路由器等核心竞争能力，且估值优势明显。
操作策略：二级市场上公司股价有低位抬头之势，目前估值仅有18倍，低估明显，不过需要关注美国商务部对公司许可证的发放进度。
银轮股份（002126）：公司是换热器领域的龙头企业，主要产品包括油冷器、冷却模块、EGR冷却器等。
2013年-2015年公司营业收入、净利润的年复合增速分别达到19%、44%，远高于同期行业平均增速。
乘用车业务：快速增长，确定性高。
乘用车业务是公司过去三年收入、利润增长的主要来源。
预计未来仍将保持快速增长：1）新客户的持续开拓，目前公司主要客户已经包括：福特、长城、吉利、上汽等；2）新产品的开发，预计汽油机EGR有望在2017年量产；3）单车配套价值的提升，配套产品逐渐由此前的单品向模块升级。
预计未来公司乘用车业务占比有望达到50%的水平。
惠誉将中兴通讯的评级展望调整至正面，确认其评级为‘B+’
惠誉将中兴通讯的评级展望调整至正面，确认其评级为‘B+’级惠誉评级—香港/悉尼—2014年2月21日：惠誉评级已将中国的中兴通讯股份有限公司（中兴通讯）的评级展望从稳定调整至正面。
惠誉还同时确认该通信设备供应商的长期外币和本币发行人违约评级（IDR）为…B+‟级。
关键评级驱动因素继续复苏：评级展望的调整反映了惠誉的预期，即随着中国的4G网络全面铺开以及公司战略重心的转移和成本缩减，中兴通讯的信用状况下滑的趋势将得到扭转。
但是，该评级受到以下因素的制约：即财务杠杆率较高、全球通信设备市场竞争激烈且需求具有周期性、公司在欧洲的市场地位较弱、在发达地区市场的4G市场份额较低、过于依赖中国市场，以及智能手机市场竞争日趋激烈。
中国的4G投资：中国的4G建设和运营将为中兴通讯提供修复其信用状况并实现去杠杆化的机会。
惠誉预期中国将占到中兴通讯未来两年内网络收入的60%以上。
2013年12月，中国政府向国内全部三家电信运营商颁发了时分长期演进技术牌照，惠誉预期这将促进2014年中国的电信资本支出取得一定增长。
惠誉预期未来12个月内中国政府颁发频分双工长期演进技术牌照后将推高电信运营商在2015的资本支出水平。
网络业务驱动利润率上升：惠誉预期，国内合同数量的上升和利润较低的欧洲网络升级合同的完成，将驱动中兴通讯网络业务板块利润率在未来12-18个月内进一步提高。
公司网络业务毛利润率在2013年上半年从2012年的26.5%上升至32.4%。
但是，惠誉并不预期中兴通讯的利润率将恢复至历史高点，因为智能手机板块的利润将对公司总体利润带来压力。
惠誉认为，中兴通讯可能需要在目前周期达到顶峰之前降低其对中国电信市场资本支出的过度依赖性，才能维持利润的复苏。
智能手机业务面临挑战：惠誉认为，智能手机的快速商品化、发达地区市场的逐渐饱和，以及联想集团最近通过收购摩托罗拉移动手机业务进入北美和拉美市场，将对中兴通讯在这些市场的拓展带来重大挑战。
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一、引言随着市场经济的发展，企业价值开始逐渐出现，是市场环境下出现的一个崭新概念。
根植于现代经济的企业价值评估与传统的单项评估有着很大的不同，它是评估者将一个企业作为一个有机整体，然后根据公司拥有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境及行业背景，对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。
企业价值评估是一个整体性概念，它把自身作为一个整体来研究。
在现代经济中企业并购行为十分普遍的背景下，企业价值评估对于投资者正确分析企业的价值和发展前景、做出购并和出售等有关资本运营的重大决策、企业管理当局在激烈的市场竞争中加强企业价值管理、提升企业市场价值等，都具有十分重要的意义。
①那么如何评估企业的价值对投资者来说是一个具有非常重大意义的研究课题。
企业价值评估在欧美等西方发达国家得到了很大的发展，企业价值评估理论的研究已经比较成熟并被广泛运用于实践中，但是在中国，企业价值评估还是不如西方发达国家，许多理论还不够完善。
虽说不够完善，但我国也仍然产生了丰富的评估方法，例如成本法、市场法和收益法。
随着市场经济的发展，高新科技企业迅速出现，其已经成为我国的一个朝阳行业，成为投资者管理者竞相追逐的行业，对其进行评估已经成为迫近研究的需要。
但是传统的企业价值评估方法已经明显无法满足于该新兴行业，在此种背景下，新兴的价值评估方法受到极大的拓展，新兴的实物期权法开始受到广大学者的关注及发展，并开始运用到企业评估当中。
二、国内外企业价值评估①我国企业价值评估产生的背景与动因论文网/thesis/2006/12762.html（一）企业价值评估的形成和发展②19世纪中后期，现代评估业就随着欧美等国经济的发展逐渐形成，特别是不动产评估得到充分重视和发展。
由于评估实践的发展急需理论指导，因而与评估相关的理论体系逐步从传统经济理论中分化独立出来。
马歇尔成为第一个探讨评估方法（尤其是不动产评估方法）的现代经济学家，他提出和发展了许多在现代评估理论中广为应用的概念，这些概念包括根据收益折现确定价值、建筑物和土地折旧对价值的影响、建筑物类型和土地用途对价值的影响等。
在马歇尔的论著及其它以他的思想为基础的论著的影响下，以探讨评估、调查方法并提供经严格定义的价值为主要内容的评估理论最终与价值理论分开，形成了现代评估理论的基础。
20世纪20—30年代，评估首先与不动产业的发展紧密联系起来。
其中一个重要因素就是土地经济学从相关的几门学科中独立出来并发展成为一门正规的科学。
1927年，Mertzke出版了《不动产评估》一书。
该书采纳了马歇尔的观点，在价值理论和评估理论之间建立起有机的联系，将抽象的经济理论运用到评估实务中，建立起了一个以三种评估方法为主的体系，特别是解释了资本化率在评估中的应用。
K.LHyder等人在30—40年代又发展和强调了三种基本评估方法，建立起了运用成本法、比较法（市场法）和收益法的系统程序。
Schmuatz 建立了一个评估价值的模型，并随后将其纳入到美国不动产评估师学会1951年出版的《不动产的评估》中。
至此评估理论在价值理论的基础上基本形成。
随着市场经济的发展，传统的企业价值评估方法已经无法满足于企业的需要，学者们②我国企业价值评估理论与方法初探/paper_25837621_2/逐渐开始研究新兴的价值评估方法，实物期权的概念最初是由麻省理工学院（MIT）的Stewart Myers（1977）提出的，实物期权理论经过二十多年的发展和时间，已经逐步形成了一个较为完善的理论体系。
（二）我国企业价值评估20世纪80年代末，我国开始出现企业价值评估，随着我国市场经济的不断发展，越来越受到关注。
2004年末中国资产评估协会发布了《企业紧挨着评估指导意见书（试行）》，对注册资产评估师执行企业价值评估业务提出了新的要求，明确提出收益法、市场法、成本法是企业价值评估的三种基本方法。
20世纪90年代高新科技企业迅速发展，我国开始引进实物期权，实物期权引入我国的时间不长，应用比较少。
但合理的运用实物期权法能够为我们的评估带来新的思路，能够开拓思维。
三、企业价值评估方法企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。
随着我国在评估行业的发展，企业价值评估方法不断的出现，有传统的成本法、市场法和收益法，以及新兴的实物期权法。
成本法是指在评估一个企业价值时，把这个企业的全部资产按照评估时的现时重置资本扣减各项损耗来计算企业价值的方法，但事实上，企业价值评估的应该是对企业内在价值、经济价值的评估，着眼于未来，然而成本法着眼与现在，所以一般来说，成本法不适合运用于企业价值评估方法。
市场法主要有市盈率乘数法、市净率乘数法和收入乘数法，最常用的方法是市盈率乘数法，从证券交易市场中与被评估企业相同或相似的上市公司，把上市公司的股票价格按公司其收益值计算出替代市盈率，乘以被评估企业预期收益率，推算出企业的市场价值。
运用市盈率乘数法需要一个完善的证券市场。
然而我国的上市公司在股权设置、股权结构等方面还有许多特殊因素，市场发育也不完善。
因此还不适合运用市盈率乘数法。
因此市场法也较为少用。
从投资人及企业的角度看，收益法是企业估值的最直接有效的方法，因为企业价值的高低主要取决于其未来整体资产的活力能力，而不是现存资产的多少。
因此，目前国际上最流行的企业价值评估方法是贴现现金流估价法（DCF）和经济增加值估价法（EVA）。
因环境的因素，实物期权被企业需要，其方法开始受到广大关注。
因此，本人现着重介绍传统的企业价值评估方法：贴现现金流估价法（DCF）和经济增加值估价法（EVA），以及新兴的实物期权法（OPM）。
（一）贴现现金流估价法（DCF）③收益法是通过估算被评估企业未来预期收益并以折现率折现成现值，借以确定被评估资产价值的一种评估方法。
采用收益法对企业价值进行评估，所确定的价值是取得预期收益权利所支付的货币总额。
因此，从投资人及企业的角度来说，收益法是评估企业价值的最直接最有效的方法。
因为企业价值的高低应主要取决于其未来整体资产的获利能力，而不是现存资产的多少。
收益法在运用过程中需要求的以下三个基本参数才能够计算，即企业预期收益、折现率和折现年限。
目前，国际上通用的评估企业的整体内在价值的方法是贴现现金流量(DCF)法。
D CF分析法认为：产生现金流的资产，包括固定资产收益产品（债券）、投资项目，及整个公司的价值等于其在未来一定期限内所产生的现金流，然后按照适合的折现率折现后的现值。
DCF价值评估的基本思路是：③张成树《企业价值评估方法评价一》/Article/Archive/2008/2/14/99241_2.html1．估计企业资产的未来现金流量企业资产创造的现金流量也称自由现金流，他们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动所创造的。
但这些现金流不包括与企业筹资活动有关的收入与支出。
因此，企业在一定时期内创造的自由现金流为：自由现金流(CFA)＝EBIT×(1－T)＋折旧与摊销一营业流动资产增加－资本支出其中：EBIT：息税前收益T：公司所得税率2．确定折现率即确定能够反映自由现金流风险的要求回报率。
现金流的回报率由正常投资回报率和风险投资回报率两部分组成，一般来讲，现金流风险越大，要求的回报率越高，即折现率越高。
折现率的确定一般采用加权平均资本成本法。
加权平均资本成本模型是测算企业价值评估中折现率的一种较为常用的方法。
该模型是以企业的所有者权益和长期负债所构成的投资成本，以及投资资本所需求的回报率，经加权平均计算来获得企业价值评估所需折现率的一种数学模型。
其公式为：WACC = KD *（1-T）*债务比重+KE *股权比重股本资本成本率= RF＋(RM－RF)×β其中：WACC：加权平均资本成本，即企业评估的折现率；KD：债务税前资本成本；KE：股权资本成本；RM：社会平均收益率；RF：无风险报酬率；β：行业平均收益率/社会平均收益率。
β值越大，其风险越大，期望回报率越高。
3．计算企业资产的DCF价值式中：P---企业的评估值；n---资产（企业）的寿命；C F t---资产(企业)在t时刻产生的现金流；r--反映预期现金流的折现率现金流折现模型主要考虑了企业未来整体的获利能力，其最终数据一般都是投资者和企业管理者最期望得到的数值，所以在一定条件下，现金折现模型是企业一长期运用的评估方法。
它一般较适用于那些财务杠杆比率比较高或有能力持续创造稳定现金流的目标企业的价值评估。
现金流折现模型是在假设成立的条件下才建立的，但是现金流折现模型的假设总是与现实情况相违背，所以其存在着以下几个缺陷：首先，现金流折现模型一般要求企业每年的自由现金流是正的，但是对于那些经营不善的企业来说，其自由现金流一般都是负的；其次，贴现现金流折现法只能评估企业已经公开的投资项目或者各种决策，但是潜在的各种投资机会，却无法衡量，然而这种潜在的投资机会往往对企业的整体价值存在在绝大程度的影响。
第三，正如企业价值评估的特点而言，商誉是企业价值评估区别于单项资产的重大特点，但是现金流折现模型却偏偏无法对其进行估计，因此，采用现金折现模型对企业进行评估，往往会影响企业价值评估的正确性。
最后，现金折现模型不能灵活运用。
当外界环境、经济发生变化时，此模型不能快速的理解且做出相应的调整方针，这对企业来说是一个大损失，例如，当企业投资某一个项目或并购某企业时，突然之间发现由于外界环境因素的改变，使得投资这个项目或收购这个目标企业对公司来说是非常不利的，然而现金流折现模型却无法针对这个情况立即做出调整，此时，企业将有可能产生重大的损失。
（二）经济增加值估价法（EVA）在DCF模型迅速发展的进程中，以“剩余价值”为指标的新的企业价值评估模型—EVA模型也开始得到了极大拓展。
80年代，基于经济增加值的价值管理开始盛行欧美，90年代末其传到了中国，近几年来，中央国资委一直在积极地鼓励推广。
1982年，美国纽约斯特恩-斯图尔特咨询公司提出了一种新的用于财务计量的业绩评估指标—经济增加值(EVA)评估指标法。
EVA模型的逻辑前提是最早由马歇尔（Alfred Marshall）提出的经济利润思想，马歇尔主张评估公司的价值和业绩时，应将获得的利润与占用的资金结合起来分析，必须考虑资本占用而产生的资金使用成本，只有当公司投入的资本能赚取的利润超过其资本成本时，公司才创造了价值，才是有益的增长。
因此，EVA指标衡量的是企业资本收益和资本成本之间的差额，它从股东角度重新定义了企业利润，以企业资本收益是否超过其资本成本衡量是否真正实现了利润。