第八章 债券市场投资分析

第八章债券市场投资分析

一、单选题

1、要使一种债券能提供给投资者的收益等价于购买时的到期收益率，则（）

A、在债券持有至到期期间，再投资利率等于债券的到期收益率；

B、债券不得以高于其面值的价格提前赎回；

C、在债券的有效期内所有偿债基金的款项必须立即及时地支付；

D、以上均是；

2、考虑一个5年期的债券，息票利率为8%，但现在的到期收益率为10%，如果利率保持不变，一年后这种债券的价格会（）

A、更高

B、更低

C、不变

D、等于面值

3、下列说法错误的一项是（）。

A、具有较高提前赎回可能性的债券具有较高的票面利率，其内在价值较低；

B、低利附息债券比高利附息债券的内在价值高；

C、流动性好的债券比流动性差的债券具有较高的内在价值；

D、信用越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值越高；

4、已知一张3年期零息票债券的收益率是7.5%，第一年、第二年的远期利率分别为6.9%和7.2%，那么第三年的远期利率应为（）。

A、7.5% C、7.2%

B、8.4% D、6.9%

5、下列债券哪个有最短的久期？（）

A、5年期，零息票债券

B、5年期，息票率8%的债券

C、10年期，息票率8%的债券

D、10年期，零息票债券

二、多选题

1、关于债券的价格、到期收益率和票面利率，下列选项中正确的有（）

A、票面利率<到期收益率，债券价格<票面价值

B、票面利率<到期收益率，债券价格>票面价值

C、票面利率=到期收益率，债券价格=票面价值

D、票面利率>到期收益率，债券价格<票面价值

E、票面利率>到期收益率，债券价格>票面价值

2、债券收益率一般都与（）呈正向关系。

A、债券期限

B、违约性

C、提前赎回规定

D、税收待遇

E、流动性

3、下列关于利率期限结构的说法，正确的是：（）

A、预期假说表明，如果预期未来短期利率高于当前短期利率，这收益率曲线是趋于平坦的；

B、流动性偏好理论认为，投资者倾向于购买收益率曲线短期部分的债券；

C、流动性偏好理论认为，其他都相等时，期限越长，收益率越低；

D、预期假说认为长期利率等于预期短期利率；

E、市场分割理论认为，利率期限结构取决于短期资金市场供求状况和长期资金市场供求状况的比较；

4、“正常的”收益率曲线意味着（）

A、预期市场收益率会下降；

B、短期债券收益率比长期债券收益率低；

C、预期市场收益率会上升；

D、短期债券收益率比长期债券收益率高；

E、短期收益率一般比长期收益率更富有变化性；

5、下列有关久期的论述中正确的有（）

A、其他因素不变的条件下，债券的久期随到期时间的增加而增加；

B、给定到期日下，一张零息票债券的久期随到期收益率的增加而减少；

C、到期收益率越高，久期越长；

D、息票率越高，久期越短

E、与到期时间相比，久期是一种更好的价格对利率波动敏感性的测度；

三、计算分析题

1、某债券面值为100元，以96元出售，5年后到期，年息票率为7%，半年付息一次。计算：

1）、当期收益率；2)、到期收益率；

3）若再投资收益率是6%，第三年年末，以7%的收益率售出该债券，则投资者实现的复利收益率是多少？

2、一种债券，面值100元，年息票利率为10%，半年付息一次。市场利率为每半年4%，债券离到期还有3年。计算目前的债券价格及6个月后付息后的价格。

3、假设面值100元的1年期零息债券现在售价为95元，而2年期的零息债券的售价为89元。而2年期的付息债券，面值100元，息票率为12%，每年付息一次。计算：

1）2年期零息债券和付息债券的到期收益率。

2）第二年的远期利率是多少。

3）如果预期假说成立，第一年末付息债券的价格是多少？付息债券第一年的持有期收益率是多少？

4）如果流动性偏好假说成立，付息债权的第一年持有期收益率是更高，还是更低？

4、已知一种面值为100元，息票率为6%的债券，每年付息一次，债券期限为3年，且到期收益率为6%，求该债券的久期，修正的久期，凸度。根据久期法则，债券收益率每下降1%，债券价格变化的百分比是多少？根据久期—凸性法则，债券收益率每下降1%，债券价格变化的百分比是多少？

5、在今后的2年内每年年末你将支付10000元的学费开支。债券即期收益率为8%。

1）你的再去的现值与久期各是多少？

2）期限为多久的零息债券将是你的债务完全免疫？

3）假定你购入以零息债券使其价值与久期完全等于你的债务。现假定利率迅速上升至9%，你的净头寸将会如何变化？