伊利公司价值评估案例分析
伊利价值评估报告
伊利价值评估报告伊利集团价值评估案例分析报告一、公司概况伊利集团，内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，它与联想电脑、贝雅诗顿化妆品、阿里巴巴网络、海尔电器等都是行业的顶级品牌，也是中国最具价值品牌之一。
伊利集团下设液态奶、冷饮、奶粉和原奶、酸奶五大事业部，所属企业八十多个，生产的具有清真特色的“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶等39类产品600多个品种通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。
伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一，伊利超高温灭菌奶连续七年产销量居 [1]全国第一，伊利奶粉、奶茶粉产销量一直稳居全国前三位。
2009年，伊利冰淇淋入选中国世界纪录协会冰淇淋产销量中国第一，创造了多项世界之最、中国之最。
伊利于2008年的毒奶事件，声誉受到一定影响，但是这次事件中的检测结果显示，伊利以其35个受检样品有一例检测出了微量三聚氰胺的事实，证明了其质量的可靠，是可以依赖的国产品牌。
伊利于2009年与北京爱创签约，成功为液态奶生产线实施防伪防窜货系统，让大家喝上放心奶从2003年至今，伊利集团始终以强劲的实力领跑中国乳业，并以极其稳健的增长态势成为了持续发展的行业代表。
如今，伊利雪糕、冰淇淋产销量已连续16年居全国第一，伊利超高温灭菌奶产销量连续多年在全国遥遥领先，伊利奶粉、奶茶粉产销量自2005年起即跃居全国第一位。
2009年上半年，伊利实现主营业务收入122.17亿元，同比增长6.69%，同时实现净利润2.54亿元，较去年同期增长117.57%，在竞争白热化的乳业第一集团军中占得先机，更进一步拉大了伊利与追随者的差距。
2009年前三季度，伊利累计实现主营业务收入192.22亿，同比增长1.03%，同时前三季度累计实现净利润5.51亿元，较去年同期增长636.66%，再度摘得行业桂冠，继续以稳健的发展态势引领中国乳业健康发展。
伊利股份与蒙牛乳业公司价值比较案例分析
伊利股份与蒙牛乳业公司价值比较案例分析伊利股份与蒙牛乳业的背景介绍:内蒙古伊利实业集团股份有限公司，1993年6月14日由内蒙古呼和浩特回民奶厂改制成立。
1996年1月15日，公司由君安证券作为主承销商在上交所以5.95元公开发行1800万A股，并于当年3月12日成功上市。
上市以来，伊利股份成绩斐然。
公司成为国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一。
公司下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业八十多个，生产‘伊利'牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多种产品，均通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。
伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一，公司已成为国内年销售过百亿仅有的两家奶制品生产企业之一。
综合来看，伊利股份目前在奶粉、冰淇淋方面是国内领先者。
在液态奶、酸奶、其他奶制品方面也具有相当的竞争能力;蒙牛乳业前身为1999年1月成立的“内蒙古蒙牛乳业有限责任公司”，注册资本 100万元。
1999年8月18日，公司进行股份制改造，成立了“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”，注册资本为1398万元，2002年6月公司引入战略投资者摩根士丹利、鼎辉等三家金融投资公司。
这3家外资公司投资2.16亿元以8倍市盈率认购了32, 的股份。
2002年底，蒙牛在摩根士丹利等金融机构的帮助下实施了一连串精巧的财技重组，变身成为注册的在开曼群岛的“中国蒙牛乳业有限公司”，并于2004月6月成功在香港发行上市3.5亿股股票，募集资金13.7亿元。
蒙牛乳业的销售收入1999年创立时为3730万元，2004年上市前的年销售收入上升到40.71亿元;2006年上升到162亿元，成立7年以来，销售收入年均复合增长率高达138,，成为中国乳业成长的奇迹。
2007年上半年，其销售收入超过100 亿元，全年有望超过200亿元，并成为中国第一的乳制品制造企业。
综合来看，蒙牛乳业目前已经成为全国第一的液态奶生产销售企业，不过在酸奶、奶粉、冰淇淋等乳制品方面与国内领先的厂家有一定差距。
《伊利股份价值评估》课件
伊利股份作为国内乳制品行业的领军 企业，有望继续保持其竞争优势，实 现持续稳健的发展。
盈利能力分析
毛利率分析
01
分析伊利股份的毛利率变化，了解公司的产品盈利能力和成本
结构。
净利率分析
02
分析伊利股份的净利率变化，了解公司的净利润率和盈利能力
。
ROE（净资产收益率）分析
03
分析伊利股份的ROE变化，了解公司的资本运作效率和股东回
报。
偿债能力分析
01
02
03
流动比率分析
分析伊利股份的流动比率 变化，了解公司的短期偿 债能力和流动性风险。
总结词
市盈率法是利用公司的市盈率倍数和盈利水平来评估公司价 值的方法。
详细描述
首先，选择与伊利股份同行业可比的上市公司，计算其平均 市盈率倍数。其次，根据伊利股份的盈利水平，利用市盈率 倍数计算出公司的理论市值。最后，比较伊利股份的实际市 值与理论市值，得出价值评估结果。
基于市净率法的价值评估
总结词
06 结论与建议
结论
伊利股份是一家具有强大品牌影响力和市场地位的乳制品企业，其产品在国内外市 场上受到广泛的认可和青睐。
通过财务分析和比率分析，我们发现伊利股份的财务状况稳健，盈利能力较强，且 具有较大的发展空间。
综合以上因素，我们认为伊利股份具有较高的投资价值，投资者可以积极关注。
建议
投资者可以关注伊利股份的股 票动态，根据市场情况和自身 风险承受能力进行投资决策。
其他
黄油、奶皮子等特 色乳制品。
液态奶
包括纯牛奶、酸奶 、乳饮料等。
奶酪
各类奶酪产品，满 足不同口味和用途 。
服务
提供优质的售后服 务，增强客户满意 度。
自由现金流折现法企业估值——伊利公司
2.2 自由现金流量法的模型构建
根据现金流量分布的特征，自由现金流量模型分为三种类型：永续增长 模型、两阶段增长模型和三阶段增长模型。本文根据被评估公司的实际情况 选择了两阶段增长模型即把预测期分为快速发展和永续增加两个阶段，并假 设伊利公司经过快速发展阶段后，自由现金流可以达到永续增长阶段，销售 收入和自由现金流量达到稳定状态，可以直接估算其永续价值，其基本模型 可以写成：
1
2.自由现金流理论基础是， 一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益 的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。根据上述理 论，收益发就是通过预测目标企业未来所能产生的收益，并根据获取这些收益所 面临的风险及所要求的回报率， 对这些收益进行折现， 得到目标企业的当前价值， 因此，运用收益法评估企业价值，关键在于对以下三个问题的解决： （1）要对企业的收益予以界定 企业的收益能以多种形式出现， 不同的收益模型就是通过对收益的界定不同 加以区分，选择以何种形式的收益作为收益法中的企业收益，直接影响对企业价 值的最终判断。 （2）要对企业的收益进行合理的预测 由于不确定性的客观存在，要求评估人员对企业的将来收益进行精确预测， 是不可能的。但是，由于企业收益的预测直接影响对企业盈利能力的判断，是决 定企业最终评估值的关键因素，所以，在评估中应全面考虑影响企业盈利能力的 因素，客观、公正地对企业的收益做出合理的预测。 （3）在对企业的收益做出合理的预测后，要选择合适的折现率 合适的折现率的选择直接关系到对企业未来收益风险的判断。 由于不确定性 的客观存在，对企业未来收益的风险进行判断至关重要。能否对企业未来收益的 风险做出恰当的判断，从而选择合适的折现率，对企业的最终评估值具有较大影 响。 收益法包括现金流贴现发、利润贴现法、红利贴现法、经济增加值法（等。 而目前主要使用的方法是现金流量法，其他收益法在实务中很少被用到。现金流 量法主要是根据预测公司未来的现金流并折现， 然后得出企业的未来现金流的一 个贴现值，即是企业的内在价值。这种方法在理论上是可行的并且在现实中，也 是最广泛使用的方法。 而现金流量法评估的关键就在于客观的去预测企业未来的 数据，包括增长率，未来的现金流，还有资本成本。在实务中，对于未来数据旳 预测也形成了各种不同的方法，理论研究比较深入，实际操作性强，拥有扎实的 理论基础和实践基础。 在现金流量折现法中，根据现金流量的不同种类，企业估价模型也分股利现 金流量模型、股权现金流量模型和自由现金流量模型三种。在数据假设相同的情 况下，三种模型的评估结果是相同的。 由于股利分配政策有较大变动，股利现金流量很难预计，所以，股利现金流 量模型在实务中很少被使用。 股权现金流量模型和自由现金流量模型主要的差异 在于，股权现金流是仅从股东方面考虑未来可以获得的现金流，而自由现金流是 从所有投资人包括股东和债权人去考虑公司未来整体可以获得的现金流， 两种方 法的思路是一致的，只是选择的路线不同。此次评估考虑到股权现金流与债权现
伊利案例分析第五组
伊利案例分析第五组目录一、公司概况 (2)1.1 公司背景介绍 (3)1.2 历史发展及业务范围 (4)1.3 组织架构与管理体系 (4)二、伊利品牌分析 (5)2.1 品牌定位与核心价值 (6)2.2 品牌形象与识别系统 (8)2.3 品牌传播与营销策略 (9)三、伊利乳制品市场分析 (10)3.1 市场规模与增长趋势 (11)3.2 市场份额与竞争格局 (12)3.3 市场需求分析与趋势预测 (13)四、伊利经营策略分析 (15)4.1 产品策略 (17)4.2 渠道策略 (18)4.3 营销策略 (19)4.4 供应链管理策略 (21)五、伊利财务状况分析 (22)5.1 财务报表分析 (23)5.2 财务指标解读 (25)5.3 财务状况趋势预测与风险评估 (26)六、伊利面临的主要挑战与机遇 (27)6.1 行业政策变化带来的挑战与机遇 (29)6.2 市场竞争格局变化分析 (30)6.3 技术创新与数字化转型的挑战与机遇 (32)七、伊利案例总结与展望 (33)7.1 案例总结与分析结论 (34)7.2 伊利未来发展展望与建议 (36)一、公司概况作为中国乳制品行业的领军企业，自1993年成立以来，便致力于为消费者提供健康、营养的乳制品。
经过三十余年的发展，伊利已经形成了以液态奶、奶粉、酸奶、冷饮为核心的多元化产品线，并在多个细分市场中占据领先地位。
伊利集团始终坚持以消费者为中心的发展理念，不断提升产品质量和服务水平。
在产品研发方面，伊利注重创新和研发，致力于推出更多符合消费者口味和需求的新产品。
伊利还积极拓展国际市场，将中国的乳制品推向世界舞台。
在品牌建设方面，伊利凭借其强大的品牌影响力和美誉度，赢得了消费者的信任和喜爱。
伊利品牌已经成为了中国乳制品行业的代名词，成为了品质和健康的象征。
伊利还注重社会责任和可持续发展，伊利积极参与公益事业，关注环境保护和社会问题，努力为消费者、员工、社会创造更大的价值。
伊利MBO案例分析
信托案例系列分析之一：伊利MBO案例分析——兼论信托在MBO中的适用空间和风险北方国际信托投资股份有限公司战略发展研究所二零零五年一月MBO（Management Buy－Out）是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益降低公司治理成本的一种收购行为。
在“国退民进”的浪潮中，MBO曾被视为国有资本从竞争性领域中退出的有效通道之一。
但在当前我国的法律政策环境下，MBO在股权定价、收购主体、资金来源等方面存在难题。
在“一法两规”颁布，信托回归主业后，信托被业内人士视为实施MBO的灵丹妙药。
海正药业、四川全兴、宇通客车等纷纷借道信托成功地设施了MBO，但在伊利事件爆发后，我们不得不重新审视信托在MBO中的作用和风险。
一、伊利事件回顾2003年7月，金信信托以10元/股、总价2.8亿元从呼和浩特市财政局手中受让的伊利股份14.33%国有股过户完成，金信信托正式成为伊利第一大股东。
在收购伊利时，金信明确作出了“收购人有意保持伊利公司在人员安排、经营管理上的独立性和稳定性，支持公司在现有管理层领导下按预定发展规划管理运作，原则上不干涉伊利公司的日常经营活动”的承诺。
到现在为止，金信信托确实也履行了该承诺，伊利股份没有任何一位金信信托委派过去的高管。
2003年10月，伊利董事长郑俊怀在董事会上提出购买国债的想法，11月开始，伊利分五次打入子公司牧泉元兴公司资金，用于在金通证券进行国债投资，共为2.8亿元，与金信信托付给呼市财政局的股权转让款相同。
2004年4月，伊利股份独立董事俞伯伟提出质疑：“伊利股份好像是宁可亏损也要买国债，是不是和MBO所需要的资金有关系，我怀疑国债投资是股份公司资金体外循环的通道。
”2004年6月16日，伊利股份临时董事会通过了罢免俞伯伟独立董事资格的议案。
2004年12月27日，伊利股份大股东金信信托投资股份有限公司所持有的公司56057486股社会法人股，和呼和浩特华世商贸有限公司所持有的8448482股社会法人股被内蒙古自治区人民检察院因案件查办需要依法予以冻结，冻结期限从2004年12月24日起至2005年12月23日止。
伊利乳业价值评估案例分析报告
综合财务分析
• 杜邦分析法：基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比 率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 具体来说： • 1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统 的核心。 • 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合 性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资 产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影 响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题 在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低 成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是 提高资产周转率的必要条件和途径。 • 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经 营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度 高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低， 权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益， 但相应所承担的风险也低。
2应收账款周转率
120 117.23 107.77 101.4 100 80.23 80 70.64 60 40 20 20.4 0 2005 2005 2006 2007 2008 2009
应收账款 周转率 (%)
分析：一般来说，应收帐款周转率越高越好,表明公司收帐速度快，平均 收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。从05年到09 年的数 据可以看出，该企业应收帐速度较快，平均收账期短，坏帐损失少，资产 流动快，偿债能力强。
基于自由现金流贴现模型的伊利股份投资价值分析
目录
01 一、公司背景
03
三、自由现金流的预 测
02
二、自由现金流贴现 模型
04 四、贴现率的确定
目录
05 五、公司价值计算
07 七、结论
06 六、投资价值分析 08 参考内容
在评估伊利股份的投资价值时，我们不仅要考虑它的财务状况，还要分析其未 来发展趋势。本次演示将采用自由现金流贴现模型，对伊利股份的投资价值进 行分析。
谢谢观看
一、公司背景
内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“伊利”）是一家以乳制品为主 营业务的上市公司，是中国最大的乳制品生产商之一。作为全球最值得信赖的 健康食品提供者，伊利始终坚持“品质至上”，致力于为消费者提供健康、安 全、优质的乳制品。
二、自由现金流贴现模型
自由现金流贴现模型是一种常用的公司价值评估方法。该模型通过预测未来的 自由现金流，并按照一定的贴现率将其折现到当前，以计算公司的整体价值。
二、公司实力
作为行业领军企业，伊利股份拥有强大的研发实力和品牌影响力。公司在产品 创新、品质控制和市场营销等方面表现出色，赢得了消费者的广泛认可。此外， 公司还积极拓展海外市场，进一步提升了其在国际上的竞争力。因此，从公司 实力来看，伊利股份具备了较强的竞争优势和良好的发展潜力。
三、财务数据
根据公开的财务数据，伊利股份的营业收入和净利润均呈现出稳步增长的态势。 公司的盈利能力不断增强，为投资者带来了较好的回报。此外，公司的资产负 债结构合理，现金流充足，为公司的稳健发展提供了有力的保障。因此，从财 务数据来看，伊利股份具有较好的盈利能力和稳健的财务表现。
三、自由现金流的预测
1、预测方法
伊利的未来自由现金流可以通过分析历史数据和行业发展趋势进行预测。首先， 收集伊利的历史财务数据，包括收入、利润和自由现金流等指标。然后，结合 行业发展趋势和宏观经济环境，对未来的自由现金流进行预测。
伊利公司价值评估案例分析
伊利公司价值评估案例分析3伊利公司发展及战略分析从2004年开始到2007年，国民经济经历了一个飞速发展时期，GDP增速持续维持两位数的增长。
2007年年末由于全球性金融危机影响，2008年，国民经济出现了小幅调整，GDP增速回落至9%，但经济总量已出现质的飞跃，为乳业的发展营造了良好空间。
见图3-1从经济周期性波动规律看，我国经济已经进入了稳定增长期；加入ｗｔｏ加快了国外直接投资的流入；随着西部大开发的实施，投资出现活跃局面；随着国有企业经营状况的好转，企业家的心理预期将好转，这有助于民间投资的启动。
此外，社会保障体制改革进程的加快，对城市居民支出和消费需求的增长将产生正面影响。
而信息技术革命对经济增长的促进作用也会增大。
因此，整个宏观经济走势持续好转，将会带动乳业的同步增长。
随着国民经济的高速增长，城乡居民可支配收入亦呈现高速增长，为乳业发展提供了广阔增长空间。
见图3-2根据上图，我们可以看出，城镇居民收入处于稳步上升阶段，为乳品消费提供了较为坚实的基础。
从乳品消费市场增长来看，城镇居民牛奶消费营养观念的不断提高和政府学生奶计划在各地的推广，消费市场增长的势头进一步加强。
另外，城市奶类消费的增加和畜牧大省奶源基地的建设，为我国乳业进一步发展创造了条件。
乳业是我国改革开放以来增长最快的重要产业之一，也是推动第一、二、三产业协调发展的重要战略产业。
发展乳制品工业，对于改善城乡居民膳食结构、提高国民身体素质、丰富城乡市场、提高人民生活水平，以及优化农村产业结构、增加农民收入、促进社会主义新农村建设具有很大推动作用；对于带动畜牧业和食品机械、包装、现代物流等相关产业发展也具有重要意义。
乳业是关系国计民生的行业，标志着人民生活质量和国家、民族经济发展的整体水平。
改革开放以来，乳业的快速发展，已经成为我国国民经济的重要组成部分，在经济发展、人民生活水平改善中起着举足轻重的作用。
2001年，国务院办公厅发布的《中国食物与营养发展纲要》中指出，“2010年城乡居民食物与营养发展目标。
伊利资产评估及分析
伊利资产评估及分析一、品牌资产（一）品牌显著度在大多数情况下，当伊利品牌在消费者面前展示或出现时，他们大都能识别出该品牌。
而且，消费者在想到牛奶或任何这一类产品时，都会考虑伊利。
除此之外，无论消费者何时想喝牛奶，或者想寻找一个让人放心可以给予人们充足安全感的乳制品时，大多数人都会选择伊利。
这和伊利的质量管理理念“为消费者提供100%安全、100%健康的优质产品”相关。
（二）品牌功效1．主要成分及次要特色纯牛奶是100%牛奶消毒制作而成，主要成分为牛乳。
伊利作为拥有近五十年悠久发展历史的老牌清真乳品企业，并且是作为代表中国声音、能代表中国形象的民族企业。
2．产品的可靠性及耐用性伊利是北京2008年奥运会唯一一家乳制品赞助商，也是中国有史以来第一个赞助奥运会的中国食品品牌。
并且作为伦敦奥运会中国体育代表团唯一专用乳制品。
伊利纯牛奶的保质期冷藏情况下45天，一般情况下是30天。
（三）品牌形象1．伊利战略定位专注乳业，做乳品专家立足中国，放眼世界2．伊利发展观做长青企业先做强，再做大创新铸就成功学习赢得明天（四）品牌判断1．品牌质量伊利质量管理理念：为消费者提供100%安全、100%健康的优质产品2．品牌信誉伊利核心经营思想（1）客户至上消费者是伊利的衣食父母社会是伊利生存发展的平台股东是伊利事业的坚实后盾合作者是伊利的事业伙伴员工是伊利基业长青的根本保障（2）品质为本奉献“精良品质”，共享健康生活3．品牌优势内蒙古作为我国最大的天然牧场所在地，是国际公认的北纬45度最佳奶源带，更以“中国牛奶之乡“美誉闻名遐迩。
伊利集团——一个在此诞生，并在中国大地上扎根的中国式”乳业王国”，多年前便开始战略性布局，经过逐步发展，一同时在我国三大黄金奶源带——内蒙古锡林郭勒大草原，呼伦贝尔大草原以及天山大草原均建有奶源基地。
凝结天地精华，成就自然好牛奶。
伊利牛奶产品最大的优势在于它的100%口碑和100%营养成分，纯净的鲜牛奶给予顾客充分的安全感。
伊利企业价值评估
上节课我们对乳制品行业做了简单的分析，发现自08年三聚氰胺事件，为了乳制品行业的健康发展，政府从乳业立法和政府扶持双向出击制定政策，显示了对乳制品行业发展的高度重视。
而随着我国国民经济的不断发展和居民生活水平的日益提高，市场规模需求不断上升，但相关部门的许多配套监管体系没有建立起来，同时奶业行业标准落后，堵不住行业的诸多漏洞，要依靠行业协会、企业力量促进行业自律规范企业行为，维护市场秩序。
因此，对于整个乳制品行业而言，尽管市场前景开阔，但仍需加强行业自律，严格保障产品质量安全，才能保证我国乳业整体健康、高水平的发展。
而内蒙古伊利实业集团股份有限公司作为乳制品行业的翘楚，是我们这次企业价值评估的对象。
首先我们先对伊利做一个简要的SWOT分析：1.伊利股份的优势分析。
首先,伊利具有历史沿革优势。
伊利的前身是1982年成立的呼和浩特市回民奶食品总厂,是全国奶制品生产企业的鼻祖。
伊利强大的品牌价值根植于优秀的服务,先进的技术和可靠的品质,已成为消费者耳熟能详的民族品牌之一。
其次,伊利具有技术优势。
伊利的设备和生产线都达到了世界先进和国内领先的水平。
“分散饲养、集中挤奶”的模式以及质量和环境管理体系认证方面,一直走在行业的前列。
再次,伊利具有奶源优势。
截至目前,伊利已经形成了纵横数千公里的奶牛产业带,并且逐步从过去分散饲养到集中资源规模化、产业化推进。
再者,伊利享受政府扶持,一直以来伊利都享有当地政府的扶持和照顾。
同时作为重点龙头企业,伊利享有所得税上的优惠。
2.伊利股份的劣势分析伊利首先面临的是人才问题。
伊利与蒙牛特殊的历史渊源,使得伊利对蒙牛讳莫如深,体现在对待对方过来员工的政策上就是蒙牛来的员工一律不要。
颇值得玩味的是竞争对手蒙牛的政策却是伊利来的员工全部重用。
这就形成了优秀员工的单向流动,可想而知,伊利辛苦培养的人才很容易被蒙牛挖墙脚。
另外,液态奶质量亟待提高。
近年来乳制品行业频频爆发的乳制品安全事件,让消费者对国内乳制品的信心急剧下降,伊利需要针对消费者的需求提高液态奶的质量,打造绿色健康食品。
《伊利乳业公司基于财务报表的各项能力分析实例6200字》
伊利集团公司基于财务报表的各项能力分析实例目录绪论 (2)第一章财务分析的内涵和目的 (2)第二章财务分析原则及方法 (3)2.1财务报表分析的原则 (3)2.2杜邦分析法 (3)第三章伊利乳业公司分析 (4)3.1公司基本信息 (4)3.2伊利乳业公司各项能力的分析 (4)3.2.1盈利能力分析 (5)3.2.2偿债能力分析 (5)3.2.3营运能力分析 (6)3.2.4发展能力分析 (7)3.3采用SWOT 的分析法对伊利乳业公司进行分析： (8)3.3.1内部优势 (8)3.3.2内部劣势 (8)3.3.3外部机会 (8)3.3.4外部威胁 (8)第四章解决问题的相关措施 (9)4.1减少内部劣势 (9)4.2降低外部威胁 (9)4.3提高偿债能力 (9)4.4增强经营能力 (10)结论 (10)参考文献 ............................................................................................... 错误!未定义书签。
绪论近年来，随着本国国民经济的快速健康发展，人均收入不断增长。
经济社会规模的不断发展壮大,我国的乳制品行业也因此而迅速发展。
目前，乳制品行业在本国国民经济中的地位日益重要，对社会的贡献也越来越大。
所以，很有必要对乳制品行业的实际内部财务报表进行全面的分析和统计研究。
这对未来乳制品行业的发展具有重要意义。
考察乳制品企业财务指标的目的主要有两个,除了为我国乳制品产品的主要消费者和同类型的投资者提供必要的经济评价和分析依据,以此来决定他们是否愿意购买相关产品以及明确他们购买产品的实际投资价值以外，还为了使乳制品企业人员能够从这个较为动态的宏观角度对乳制品企业的整体经营管理业绩和发展趋势情况进行一个综合性的评价和合理化的推测。
第一章财务分析的内涵和目的财务分析将一些看起来不相关的数据经过相关计算归类整理,得出新的系统化的数据。
伊利集团估值及投资分析
七、估值模型比较 ............................................................................................................................. 32 7.1 模型建立 ............................................................................................................................ 32 7.2 评价因素的选择和分级 ..................................................................................................... 33 7.3 判断矩阵的计算 ................................................................................................................. 33
伊利实业集团股份有限公司价值评估
伊利公司04-08 年短期偿债能力分析
年度
2008 2007 2006 2005 2004
流动比率(<2较 0.66 低)
速动比率（<1较 0.41 低）
0.91 0.81 1.09 1.18 0.57 0.45 0.78 0.89
数据来源：根据伊利公司2004-2008 年度报告整理
从伊利公司长期偿债能力的财务指标分析，资产负 债率平均约为58%，整体水平比较平稳，仅在08 年出 现较大波动，是因为当年三聚氰胺事件造成其销售出 现困难造成，总体看该公司的资产负债结构较为正常， 具备较强偿债能力。
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伊利实业集团股份有限公司价值评估
伊利公司的价值
伊利公司价值 =30.12+230.75=260.87 亿元
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伊利实业集团股份有限公司价值评估
伊利公司敏感性分析
•社会平均收益率采样的是国内证券市场近 年来的平均收益率
•若资本成本上升1 个百分点，同时伊利公 司营业收入增长率下降1 个百分点，那么 伊利公司每股价值则为25.53 元
伊利实业集团股份有限 公司价值评估
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2020/11/3
伊利实业集团股份有限公司价值评估
财务分析
•1、盈利能力 •2、经营能力 •3、偿债能力 •4、成长能力
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伊利实业集团股份有限公司价值评估
企业盈利能力的常用指标：
销售净利率
销售毛利率 总资产收益率
净资产收益率
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伊利实业集团股份有限公司价值评估
经营能力分析
经营能力是指企业利用和管理资产的能力， 即企业经营资产的效益与效率。
上市公司财务质量综合评价——以伊利公司为例
上市公司财务质量综合评价——以伊利公司为例摘要随着我们现代社会经济中证券市场的规模不断扩大，上市公司的数量不断增加。
金融质量是企业通过合理和有效的结构、一体化和组织金融资源、高效率的管理和运营，其具有符合实际或潜在利益攸关方财务要求的财务影响。
在复杂和不稳定的市场竞争环境中，财务质量是使仓库能够运作的主要因素之一。
可以让企业拥有更多的生存和发展空间。
优良的财务质量使企业获得更大的竞争优势，因此，企业财务质量的评估自然是金融理论研究人员和研究人员关注的一个问题。
本文件首先审查上市公司的估价和发展状况。
其次，本文件分析上市公司估价制度的设计和选择。
最后, 本文以伊利股份有限公司为研究样本，采用了因子分析的评价方法法对于公司财务层面进行综合评价。
关键词：上市公司；财务质量；比率分析一、上市公司财务质量综合评价的概念和意义(一)财务质量综合评价的概念上市公司的财务质量的作用，反映了上市公司在一段时间内运作的结果。
这也是上市公司在市场证券交易所形成过程中进行质量计量的一个重要方面。
随着资本市场的不断扩大，服务质量的评价方法，就是为了提高投资者的利润。
在公司组织建立后，财务质量的评估从外部评价扩大到了内部评价，这就可以改进对业务人员的内部管理服务。
公司管理层掌握了大量关于公司的财务质量、利润和现金流量的详细信息。
但是一般来说，公司对外利益集团主要依靠公司公布的财务报告获得相关信息，但企业财务报告内容过于庞杂，不能提供企业财务的总体状况的信息，且企业财务报告可能存在信息失真的现象。
这时候就需要财务质量综合评价方法的运用，它作为一个能够剔除虚假财务信息的综合的反映企业总体财务质量的分析工具为公司外部利益集团进行服务。
财务质量综合评价方法主要还是用于债权人评价债务人的信用情况，投资人评价被投资企业的盈余能力、财务质量。
由于总体财务质量评估方法主要由企业以外的人使用，因此，内容必须以可核实的会计数据为基础，以确保它的真实性和客观性，并确保书面表述的准确性和客观性。
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II
华中科技大学硕士学位论文
to earnings ratio (PE), Price per book value (PB) and price to sales (PS), which further verify the conclusions.
The research is guided by company value estimation and financial management theories, aiming to sufficiently explain the entire valuation process of YLIG by the adoption of FCFF. Through the discussion about the effective and empirical application of company value estimation, this paper contributes to provide valuable reference about how to exert valuation analysis and value management for both investors and managers. Key words: Enterprise value Valuation FCFF
华中科技大学 硕士学位论文 伊利公司价值评估案例分析 姓名：成晖 申请学位级别：硕士 专业：工商管理 指导教师：龚朴
20091022
华中科技大学硕士学位论文
摘要
如何评估上市公司的真正价值一直是理论界长期探索的重要课题，也是投资者 最为关心的问题。美国次贷危机引发全球性金融危机，冲击了价值投资理念。与此 同时，中国乳业行业经历了“三聚氰胺”事件后，政府相继出台了乳业发展振兴政 策，进一步加速了中国乳业的整合，资源、市场进一步向优势企业倾斜。因此，在 这样的背景之下，利用合适方法对公司进行价值评估并进行检验是非常有意义的。
不保密√”。
年解密后适用本授权书。
（请在以上方框内打“√”）
学位论文作者签名： 日期： 年 月 日
指导教师签名： 日期： 年 月 日
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1绪论
1.1 选题的背景
1990 年 12 月，上海证券交易所正式运营标志着新中国证券市场规范化运作的开 始，迄今国内证券市场已经运行 19 年，19 年来的快速发展，既为国家经济建设拓宽 了直接融资渠道，也为投资者提供了一个广阔的投资渠道，但我国证券市场尚处初 级阶段，价格波动大，非理性成分还比较大。上证综指从 2005 年 6 月的 998 点强势 上攻，到 2007 年 10 月一举站到 6124 点的历史高位， 2007 年末金融危机爆发后， 上证综指一泻千里，2008 年 10 月，上证综指最低见 1664 点，最大跌幅达 72%，同 时全球股指亦是一片哀鸿，道琼斯指数最大跌幅亦达到 46%，在经历了过山车式的 大起大落后，股市是否就是一个大赌场成为很多人讨论的热点，市场与实体经济、 公司业绩没有任何关系吗？其实不然，股票市场表现是可以解释的，这些解释直接 来源于实体经济，如通货膨胀率、利率、GDP和公司绩效等，这种市场和公司财务 绩效、公司基本面或内在价值的偏离，一般都是短期的[1]，仅仅是市场历史长河中的 小插曲，市场表现最终会回归公司内在价值。A股市场仅仅经历了 19 年的发展，尚 处不成熟阶段，让我们放眼美国市场，在过去 200 年里，去除通货膨胀因素，美国 股市的平均回报率为 6.5%，期间也有一些影响重大的市场泡沫、市场崩溃和丑闻吸 引公众关注，如高科技市场狂潮、20 世纪 90 年代末的会计丑闻，1987 年 10 月的“黑 色星期一”，1929 年的华尔街大崩溃等，但在整个发展长河中，所有这些个体事件的 影响都是苍白无力的[2]。沃伦·巴菲特持有可口可乐公司股票即是有力实证。市场经 过短期的震荡，最终还是回归了公司内在价值。因此，通过降低证券市场中的非理 性因素才能将中国证券市场引向健康发展轨道，投资者应摒弃投机心理，树立理性 投资理念，采取价值投资策略。
本文选择伊利公司作为分析对象，采用比较分析、归纳分析等方法定性、定量 的分析伊利公司，探索如何研究伊利公司的内在投资价值。首先对伊利公司所处的 宏观经济背景进行简要分析，通过研究分析乳制品行业发展现状、发展趋势和发展 潜力了解伊利公司所处行业未来发展空间，结合伊利公司历史沿革、发展战略对伊 利公司进行定性分析，并采用SWOT分析法进一步研究伊利公司发展战略定位；其次 通过收集伊利公司近五年的财务指标对伊利公司的盈利能力、经营能力、偿债能力 和成长能力进行分析；再次根据对各种评估方法进行比较后，利用自由现金流量折 现法(DCF)对伊利公司进行价值评估，通过伊利公司历史绩效，预测伊利公司未来绩 效，进而得到伊利公司预测期自由现金流量（FCFF）和用续期自由现金流量（FCFF）， 然后通过资本成本和债务成本比例，利用其贝塔值计算出伊利公司的WACC，最终 得到伊利公司每股价值32.64元，较2009年6月末二级市场价格16.33元偏高，二级市 场股价并不能说明研究结果无效，主要是由于金融危机和三聚氰胺时间影响所致； 最后用市盈率(PE)法、市净率(PB)法和市销率法（PS）得出的评估结果和DCF法的评 估结果进行比较进一步印证结论。
III
独创性声明
本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在 文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
学位论文作者签名： 日期： 年 月 日
本选题以公司价值评估、财务管理等理论为指导，力求充分展示自由现金流量 贴现评估法评估伊利公司价值的全过程。希望通过探讨公司价值评估的具体运用， 为投资者提供价值评估分析参考，为管理者进行价值管理提供有益借鉴。
关键词：公司价值 价值评估 自由现金流
I
华中科技大学硕士学位论文
Abstract
How to assess the specific value of listed company is not only a main exploratory focus in a long term in theoretical domain, but also a critical concern for investors.U.S. sub-prime crisis leads to the global financial crisis and has impacted on value investing philosophy. At the same time, after China experienced the "melamine" event,the government has developed a series of policies of how to revitalize and promote the diary industry continuously, which accelerate the integration speed of China's dairy industry. Resources and markets leans toward superior businesses. Therefore, under these circumstances, it is of great significance to assess and examine company value in an appropriate way.