2017-2018年铜价行业市场分析报告

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2017年有色金属铜行业市场调研分析报告

2017年有色金属铜行业市场调研分析报告目录第一节 2016年初至今铜市场回顾 (5)一、2016:伦铜长期宽幅震荡，基建预期提升铜价 (5)二、美元指数与铜价同时上涨 (5)三、2016年：补库存需求与金融属性共振 (6)第二节预计2016年铜精矿产量同比增速略提升至4%，精炼铜产量同比增速略提升至2.2% (8)一、预计2016年全球铜矿产量同比增长约4%，2017年产量与2016年持平 (8)二、预计2016年全球精炼铜产量增速略提升至2.2%，2017年产量增速放缓至1.7% (13)三、铜加工费下调，全球铜矿供给拐点初现；冶炼产能仍短缺，加工费处于高位 (15)第三节 2016年中国铜消费超预期，2017年维持紧平衡 (18)一、中国铜消费：2016年电网投资增速快，2017年维持高增速 (20)二、中国铜消费：家电、交通运输需求维持稳定增长 (21)三、中国铜消费：建筑行业铜需求预计增速放缓 (23)四、“一带一路”预期提升铜需求 (25)五、美国发展基建的政策预期提升铜需求 (28)六、2016、2017年铜供需均处于紧平衡状态 (29)第四节 2017年铜价格展望：铜价反弹仍可持续，或形成反转趋势 (31)第五节部分相关企业分析 (32)一、铜陵有色 (32)二、江西铜业 (32)三、云南铜业 (34)图表目录图表1：2016年初至今LME铜价格走势 (5)图表2：美元指数与铜价大多数时候负相关 (6)图表3：2003年以来LME3月期铜库存与价格对比 (6)图表4：2016年初沪铜库存随价格回升急剧攀升 (7)图表5：1994-2015年全球铜储量变化 (8)图表6：2015年全球前十大矿铜生产国 (8)图表7：2016年1-8月全球前十大矿铜生产国 (9)图表8：全球铜矿产能预测2010-2019 (11)图表9：分地区铜矿产能预测2000-2019（单位：千吨） (12)图表10：主要铜矿项目的动工日期已经再次推迟 (12)图表11：全球铜矿山产能增速放缓 (12)图表12：全球铜矿山产量以及产能利用率 (13)图表13：全球精炼铜产能以及产量 (14)图表14：全球铜冶炼产能以及产能利用率 (15)图表15：长单加工费连续两年下降 (16)图表16：2016年中国铜冶炼厂粗炼费（TC,美元/吨） (16)图表17：2015年全球各国铜消费占比 (18)图表18：2015年中国铜下游消费结构 (19)图表19：2015年美国铜下游消费结构 (19)图表20：2011年以来电源投资完成额 (20)图表21：2011年以来电网投资完成额 (21)图表22：空调需求平稳增长 (21)图表23：冰箱需求有所回升 (22)图表24：我国汽车产量增速有所放缓 (23)图表25：我国千人汽车保有量偏低（辆） (23)图表26：全国房地产开发投资 (24)图表27：全国新开工房屋面积 (24)图表28：“一带一路”国家国际承包工程新签合同 (26)图表29：中国2015-2016年对外承包工程出口货物 (26)图表30：美国2007-2015年基建投资额变化 (28)图表31：美国2007-2015年基建投资占GDP比重 (28)图表32：美国新屋开工（住宅）及同比增速 (29)表格目录表格1：智利和秘鲁主要铜矿情况 (10)表格2：2015-2017全球铜矿供给（单位：万吨） (10)表格3：2015-2017全球精炼铜供给（单位：万吨） (14)表格4：典型先行工业化国家精铜消费峰值 (18)表格5：中国精炼铜供需平衡表 (25)表格6：“一带一路”部分基建项目 (27)表格7：2015-2017全球铜供需（单位：万吨） (30)表格8：2015-2019全球铜供需情况（单位：万吨） (30)第一节2016年初至今铜市场回顾多力量致铜价长期宽幅震荡，中美基建预期拉动铜价一、2016:伦铜长期宽幅震荡，基建预期提升铜价回顾2016年铜价格的整体走势，上半年由于中国经济增速逐渐放缓引发全球对中国需求走弱的担忧，加上股市大跌、油价下行的压力，LME3月期铜一度跌至2009年5月以来的最低点4318美元/吨。

2017年铜价市场调研分析报告

2017年铜价市场调研分析报告目录1. 铜价追根溯源 (11)2. 拿破仑战争期间铜价上涨 (11)3. 斯旺西区铜业的崛起 (12)4. 美国密歇根上半岛“湖铜”的发现 (15)5. 克里米亚战争和美国内战 (17)6. 铜的垄断 (18)6.1 PierreSecretan（1887-1889） (18)6.2 AmalgamatedCopperCompany（1899-1902） (18)7. 一战（1914-1921） (19)8. 二战（1945-1956） (21)9. 铜在国民经济中的重要地位 (22)10. 二战后的铜价：受世界经济周期与美元的共同影响 (23)11. 1968-1972：美国黄金时代的尾声 (24)12. 1973-1978：世界经济陷入“滞胀” (26)13. 1979-1986：石油危机再次爆发的冲击 (29)14. 1987-1989：日本经济的异军突起 (34)15. 1990-1993：全球经济增长再生波澜 (36)16. 1994-1999：“新经济”时代与金融危机再现 (39)17. 2000 年铜价 (43)18. 2001 年铜价 (46)19. 2002 年铜价 (50)20. 2003 年铜价 (53)21. 2004 年铜价 (57)22. 2005 年铜价 (61)23. 2006 年铜价 (65)24. 2007 年铜价 (69)25. 2008 年铜价 (74)26. 2009 年铜价 (77)27. 2010 年铜价 (82)28. 2011 年铜价 (86)29. 2012 年铜价 (90)30. 2013 年铜价 (91)31. 2014 年铜价 (93)32. 2015 年铜价 (95)33. 2016 年铜价 (98)34. 铜价后市研判 (101)35. 不确定性分析 (101)图表目录图表1：800-1967年美国铜名义批发价格和实际批发价格（美分/磅） (11)图表2：铜质船底图片 (11)图表3：新型反应炉-粗铜熔炉平面图 (12)图表4：新型反应炉-粗铜熔炉正面图 (13)图表5：1821-1900年英国铜产量 (13)图表6：1800-1850年间，英国铜矿主要进口国 (14)图表7：1821-1900年美国铜产量 (15)图表8：密歇根上半岛铜矿床分布 (16)图表9：1810-1879年英国铜质线缆出口量（千吨） (17)图表10：1914-1921年德国铜消费和生产情况（千吨） (19)图表11：1914-1921年英国铜消费和生产情况（千吨） (19)图表12：1914-1921年美国铜消费和生产情况（千吨） (20)图表13：1901-1925年全球铜产量（吨） (20)图表14：1939-1945年美国铜产量（吨） (21)图表15：1971-1999年铜价与美元指数走势 (23)图表16：1968-1972年全铜价走势（美元/吨） (25)图表17：1960-1972 年全球精炼铜产量和消费量情况 (25)图表18：1972-1978 年铜价及美国CPI 月同比走势 (27)图表19：1972-1978 年原油与铜年均价格走势对比 (28)图表20：1973-1978 年全球精炼铜产量和消费量情况 (28)图表21：1979-1986 年原油与铜年均价格走势对比 (30)图表22：美日英三国制造业生产指数对比 (31)图表23：1977-1986 年美国CPI 月同比、联邦基金利率、美元指数走势对比 . 31图表24：1970-1990 年墨西哥、阿根廷、巴西GDP 增长率变化情况(%) (32)图表25：1979-1986 年全球精炼铜产量和消费量情况 (33)图表26：1987-1989 年铜价与美元指数走势 (34)图表27：日本GDP（名义价格）变化情况 (35)图表28：1990-1993 年铜价与美元指数走势 (36)图表29：1985-1994 年日本房市、楼市情况 (37)图表30：日元汇率与日本出口额变化情况 (37)图表31：美国GDP 增长率与财政赤字情况 (38)图表32：1987-1993 年全球精炼铜消费情况 (39)图表33：1994-1999 年铜价与美元指数走势 (40)图表34：1993-2000 年美国经济发展状况 (40)图表35：1994-1999 年泰国汇率与外汇储备走势 (41)图表36：1994-1999 年全球精炼铜消费情况 (42)图表37：2000 年LME 三个月期铜价格（美元/吨） (43)图表38：1995 年至2000 年中国GDP (45)图表39：1998 年至2000 年世界精铜产量 (45)图表40：2001 年LME 三个月期铜价格（美元/吨） (46)图表41：1992 年至2001 年世界GDP (47)图表42：2000 年至2001 年美国各季度GDP 增速（%） (48)图表43：2001 年美国联邦基金利率（%） (48)图表44：2002 年LME 三个月期铜价格（美元/吨） (50)图表45：2002 年美国联邦基金利率（%） (51)图表46：2003 年LME 三个月期铜价格（美元/吨） (53)图表47：2003 年美国联邦基金利率（%） (54)图表48：2002 年至2003 年美国各季度GDP 增速（%） (55)图表49：2002 年至2003 年中国各季度GDP 增速（%） (55)图表50：2004 年LME 三个月期铜价格（美元/吨） (58)图表51：2003 年至2004 年中国各季度GDP 增速（%） (59)图表52：2004 年美国联邦基金利率（%） (60)图表53：2004 年SHFE 铜库存（吨） (61)图表54：2004 年布伦特原油期货价格（美元/铜） (61)图表55：2005 年LME 三个月期铜价格（美元/吨） (62)图表56：2005 年美国联邦基金利率（%） (62)图表57：2005 年LME 铜库存（吨） (64)图表58：2006 年LME 三个月期铜价格（美元/吨） (65)图表59：2006 年LME 铜库存（吨） (66)图表60：2005 年至2006 年铜精炼费（美分/磅） (67)图表61：中国2006 年各月铝合金产量（万吨） (68)图表62：2007 年LME 三个月期铜价格（美元/吨） (69)图表63：2000 年至2007 年美国新建住房销售数（千套） (70)图表64：2007 年美国住房市场指数 (71)图表65：2006 年至2007 年美国各季度GDP 增速（%） (71)图表66：2007 年布伦特原油期货价（美元/铜） (73)图表67：2006 年至2007 年中国各季度GDP 增速（%） (73)图表68：2008 年LME 三个月期铜价格（美元/吨） (74)图表69：2007 年名义美元指数 (75)图表70：2007 年LME 铜库存（吨） (75)图表71：2009 年LME 三个月期铜价格（美元/吨） (78)图表72：2009 年美国联邦基金利率（%） (79)图表73：：2001 年至2009 年中国新开工房屋面积 (80)图表74：2009 年美国制造业PMI (81)图表75：2009 年BDI 指数 (81)图表76：2010 年LME 三个月期铜价格（美元/吨） (82)图表77：2010 年LME 铜库存（吨） (83)图表78：2010 年美国联邦基金利率（%） (84)图表79：2001 年至2010 年中国新开工房屋面积 (85)图表80：2011 年LME 三个月期铜价格（美元/吨） (86)图表81：2006 年至2011 年美国未偿还国债总额 (87)图表82：2004 年至2010 年中国电线、电缆制造完成投资额 (89)图表83：2001 年至2011 年中国新开工房屋面积 (89)图表84：2012 年LME 三月期铜价格（美元/吨） (90)图表85：2013 年LME 三月期铜价格（美元/吨） (91)图表86：2014 年LME 三月期铜价格（美元/吨） (93)图表87：2015 年LME 三月期铜价格（美元/吨） (96)图表88：2016 年LME 三月期铜价格（美元/吨） (99)表格目录表格1：美国制造业产出指数（1939 = 100） (21)表格2：美国二战期间名义GDP以及联邦支出和国防支出所占GDP比重 (22)表格3：西方发达国家“滞胀”时期经济概况 (29)表格4：1999 年至2000 年世界GDP 增速（%） (44)表格5：1999 年至2000 年世界精铜消费状况（万吨） (44)表格6：2000 年美国各季度GDP 增速（%） (44)表格7：2000 年中国主要铜消费行业产量 (45)表格8：1997 年至2000 年世界铜库存情况 (46)表格9：2000 年至2001 年世界GDP 增速（%） (48)表格10：2000 年至2001 年世界精铜消费状况（万吨） (49)表格11：2001 年各公司减产情况 (50)表格12：2001 年世界铜库存状况（万吨） (50)表格13：2000 年至2002 年世界GDP 增速（%） (51)表格14：2001 年至2002 年世界精铜消费状况（万吨） (52)表格15：2002 年中国主要铜消费行业产量 (53)表格16：2001 年至2003 年世界GDP 增速（%） (54)表格17：2003 年美国减税方案 (54)表格18：2003 年中国主要铜消费行业产量 (56)表格19：2002 年至2003 年世界精铜消费状况（万吨） (56)表格20：2002 年至2003 年世界精铜产量（万吨） (57)表格21：2003 年各公司复产/增产计划 (57)表格22：2002 年至2004 年世界GDP 增速（%） (58)表格23：2003 年至2004 年世界精铜消费状况（万吨） (59)表格24：2004 年各公司复产/增产计划 (59)表格25：2004 年中国主要铜消费行业产量 (60)表格26：2003 年至2005 年世界GDP 增速（%） (62)表格27：2004 年至2005 年世界精铜消费状况（万吨） (63)表格28：2005 年中国主要铜消费行业产量 (63)表格29：2004 年至2005 年世界铜矿生产状况（万吨） (64)表格30：2005 年铜矿新增产能 (65)表格31：2004 年至2006 年世界GDP 增速（%） (66)表格32：2005 年至2006 年世界铜矿产量（万吨） (66)表格33：2005 年至2006 年世界精铜消费状况（万吨） (67)表格34：2006 年中国主要铜消费行业产量 (68)表格35：2006 年中国主要铜进出口政策调整 (69)表格36：2005 年至2007 年世界GDP 增速（%） (70)表格37：2006 年至2007 年世界精铜消费状况（万吨） (72)表格38：2007 年中国主要铜消费行业产量 (74)表格39：2004 年至2007 年中国精铜进口量（万吨） (74)表格40：2006 年至2008 年世界GDP 增速（%） (76)表格41：2007 年至2008 年世界精铜消费状况（万吨） (76)表格42：2008 年各季度世界精铜供需平衡表（万吨） (77)表格43：2007 年至2008 年中国主要行业精铜消耗量（万吨） (77)表格44：2004 年至2008 年中国精铜进口量（万吨） (77)表格45：2007 年至2009 年世界GDP 增速（%） (78)表格46：美国政府经济刺激计划主要内容 (79)表格47：中国政府经济刺激计划主要内容 (79)表格48：2008 年至2009 年世界精铜消费状况（万吨） (80)表格49：2008 年至2010 年世界GDP 增速（%） (83)表格50：2009 年至2010 年世界精铜消费状况（万吨） (83)表格51：2009 年至2010 年世界铜矿产量（万吨） (83)表格52：2009 年Q3 至2010 年Q4 年各季度世界精铜供需平衡表（万吨） (84)表格53：：2010 年中国主要铜消费行业产量 (85)表格54：2010 年至2011 年世界铜矿产量（万吨） (87)表格55：2009 年至2011 年世界GDP 增速（%） (88)表格56：2010 年至2011 年世界精铜消费状况（万吨） (88)表格57：2010 年中国主要铜消费行业产量 (88)1. 铜价追根溯源最早的铜价可以追溯到1800年，由于原始的生产工艺和落后的运输方式，在历史初期铜价更多地受铜工业发展状况以及铜的用途影响。

2017—2018年铜矿资源产业链行业分析报告

2017—2018年铜矿资源产业链行业分析报告2017年1月摘要：铜产业链上游是铜矿开采和筛选，产品是铜精矿；中游是铜的冶炼，产品是精炼铜（电解铜）；下游是精炼铜的深加工，产品是各类铜材。

铜矿储量方面，智利全球第一，中国虽排第六，但总量在持续减少。

铜矿产量方面，智利仍排第一，秘鲁超越中国成为第二。

铜矿贸易方面，智利为最大出口国，中国为最大进口国。

全球铜矿资源寡头垄断，主要集中在智利国家铜业、美国自由港、必和必拓、英美资源等少数公司手中。

目前全球产能仍在释放，而中国为应对资源短缺正加速海外矿山布局。

精炼铜方面，中国为世界最大的精炼铜生产国、消费国和进口国，且量级在全球占比逐年增加。

国内产量主要集中于江西铜业、铜陵有色、金川集团、大冶有色、云南铜业、山东祥光六家企业，2013年CR6达到64%。

TC/RC费用是整个铜产业链中的一项重要指标：对于铜冶炼企业，TC/RC费用（基于96.5%的回收率）和铜矿的超额回收率是企业的的主要收入及利润来源；对于矿商矿企，由精炼铜价格减去TC/RC费用就是铜精矿的售价。

TC/RC费用主要受铜精矿供需平衡影响。

终端铜材的下游应用中电力行业占比最高；国外的机械设备行业应用占比排第二，而国内则是建筑行业应用占比排第二。

供需格局方面，根据ICSG预测，2017年和2018年无论是铜精矿还是精炼铜，产能均有较大规模的释放。

结合铜的历史供需情况来看，我们认为未来两年供给侧难撑铜价的“星途”。

关键词：铜产业链、铜矿、精炼铜、供需格局供给难撑铜价“星途”——全球铜产业链概况梳理铜作为有色金属行业的重要组成板块，是全球经济各领域中广泛使用的基础材料。

本专题将从铜的整个生产流程角度出发，对全球铜产业链概况进行梳理。

一、铜及铜产业链概述1、铜及铜合金介绍铜具有导电性导热性好、抗磁化、耐腐蚀、易加工等特点，形成合金后还具有其他性能如形状记忆、超弹性、减震性等。

其中黄铜是由铜和锌所组成的合金，白铜是铜和镍的合金，青铜是铜和除了锌和镍以外的元素形成的合金，主要有锡青铜、铝青铜等，紫铜（又称红铜）是铜含量很高的铜，其它杂质总含量在1%以下，即工业纯铜。

2017年铜行业分析报告

2017年铜行业分析报告2017年4月目录一、市场供求情况 (4)1、铜行业供给分析 (4)（1）铜资源概况 (4)（2）铜矿石供给情况 (5)（3）精炼铜生产情况 (6)2、铜行业需求分析 (7)（1）铜的总体需求情况 (7)（2）铜的下游应用领域及需求情况 (8)3、利润水平变动趋势及变动原因 (8)二、行业竞争格局和市场化程度 (9)三、行业监管体制、主管部门及产业政策 (10)1、行业监管体制和主管部门 (10)2、产业政策 (10)3、行业标准 (12)四、进入本行业的主要障碍 (12)1、人才及技术门槛 (12)2、原料门槛 (13)3、规模门槛 (13)五、影响行业发展的因素 (13)1、有利因素 (13)（1）铜行业不断整合 (13)（2）中国对铜的需求旺盛 (14)2、不利因素 (14)（1）铜价波动带来风险敞口 (14)（2）环保成本不断上升 (14)六、行业技术水平及特点 (15)七、行业周期性、区域性和季节性特征 (16)1、周期性 (16)2、区域性 (16)3、季节性 (16)八、行业上下游之间的关联性 (16)1、与上游行业的关联性 (17)2、与下游行业的关联性 (17)铜作为一种基础金属，是全球使用最广泛、最重要的金属之一。

早在三千多年前，铜就被人类发现并使用。

铜金属具有优良的延展性、导热性和导电性，其导电性与导热性均仅次于银，位列所有金属第二位，铜还具有很强的耐腐蚀、抗有机酸及碱的特性，可以埋入地下或浸入水中而不受腐蚀。

由于属性优良，在自然界储量非常丰富，以及加工方便，铜被广泛应用于各个下游行业，主要集中于电力、建筑、家电、交通运输等行业。

一、市场供求情况1、铜行业供给分析（1）铜资源概况铜在地壳中含量约为0.01%，相对于铁和铝较少。

自然界中的铜分为自然铜、氧化铜矿和硫化铜矿三种，其中自然铜及氧化铜矿的储量较少，主要以硫化铜矿形式存在。

截至2015年底，全球共探明铜储量约为7.2亿吨，按地区主要分布在拉丁美洲、北美和中非等地，按国家则主要集中在智利、秘鲁、澳大利亚、墨西哥等国，其中智利的铜矿资源储量约为2.1亿吨，为全球铜资源储量最多的国家。

2018年有色金属行业市场投资趋势调研分析报告

2018年有色金属行业市场投资趋势调ห้องสมุดไป่ตู้分析报告
2018H1 回顾： “钴市”最大亮点 ........................................................................ - 5 1.1 商品价格涨跌互现，整体疲弱 .............................................................. - 5 1.2 有色板块亦整体走弱，结构性特征依然突出 ........................................ - 6 2018H2 展望：需求预期修复下的“蓄势待发” .................................................. - 6 2.1 常规需求： “欧美走强+中国韧性=经济复苏是主基调，增速整体走平”- 8 2.2“新供给周期” ：供给侧改革+环保将驱动供给曲线刚性左移 ................... - 9 电池材料：需求拐点渐近，坚定中长期趋势 ..................................................... - 10 3.1 新能源汽车终端——趋势不断强化，结构持续优化 ........................... - 11 （1）需求趋势不断强化：国内海外齐头并进，全球电动化进程加速 ....... - 11 （2）结构持续优化：车型结构优化，带电量提升 .................................... - 12 3.2 产业链中游——总量装机提速，结构变化加剧，去库存或接近尾声 .. - 13 3.3 产业链上游之钴：供给不确定性大，需求有望迎年内拐点................. - 16 （1）供给：2018 年面临多重不确定性..................................................... - 16 （2）需求：有望迎年内拐点 ..................................................................... - 18 3.4 产业链上游之锂：短期偏强，中长期稳定 .......................................... - 20 （1）供给：短期延期与错配，长期瓶颈解除 ........................................... - 20 （2）需求：优质锂盐、氢氧化锂需求更旺 ............................................... - 22 基本金属：铝、锡、铜，步入长牛格局 ............................................................ - 23 4.1 铝：厚积，薄发 .................................................................................. - 23 （1）2018H1：三大特征 .......................................................................... - 23 （2）2018H2：三大逻辑 .......................................................................... - 25 （3）布局电解铝，关注“硬短缺” ............................................................... - 27 4.2 锡：2018，拐点之年 .......................................................................... - 27 （1）资源高度集中，供给弹性较小 .......................................................... - 27 （2）由缅甸矿引发的供给收缩影响很大吗？ ........................................... - 28 （3）需求端表现平稳 ................................................................................ - 28 （4）拐点之年，积极布局 ........................................................................ - 29 4.3 铜：紧平衡，看宏观 ........................................................................... - 30 （1）精矿产能增速放缓 ............................................................................ - 30 （2）限废政策效应仍需验证 ..................................................................... - 31 （3）供需仍将偏紧，铜市长牛可期 .......................................................... - 32 投资建议 ............................................................................................................ - 33 风险提示 ............................................................................................................ - 34 -

2017年中国有色金属行业运行分析及2018年展望

2017年中国有色金属行业运行分析及2018年展望中商情报网讯：日前，工信部发布了2017年有色金属行业运行情况。

据数据显示，2017年十种有色金属产量保持稳定。

2017年，十种有色金属产量5378万吨，同比增长3.0%。

其中，铜、铝、铅、锌产量分别为889万吨、3227万吨、472万吨、622万吨，同比增长7.7%、1.6%、9.7%、-0.7%。

规模以上有色金属工业增加值累计同比增长0.7%。

数据来源：工信部、中商产业研究院整理产品价格趋稳向好。

2017年，国内主要有色金属价格同比大幅回升。

2017年，铜、铝、铅、锌现货均价分别为49256元/吨、14521元/吨、18366元/吨、24089元/吨，同比分别增长29.2%、15.9%、26.0%、42.8%。

企业效益显著提升。

2017年，规模以上有色金属企业主营业务收入60444亿元、利润2551亿元，同比分别增长13.8%、27.5%。

其中，采选、冶炼、加工利润分别为527亿元、953亿元、1071亿元，同比分别增长23.5%、51.8%、13.2%。

2017年，规模以上有色金属工业企业每百元主营业务收入中的成本为91.51元，同比降低0.27元。

销售、管理、财务三项费用合计2488亿元，同比增长7.6%。

其中，财务费用770亿元，占三项费用的31.0%，较同期降低1.0个百分点。

进出口额平稳增长。

2017年，我国有色金属进出口贸易总额（含黄金首饰及零件贸易额）1348.3亿美元，同比增长15.1%。

其中：进口额973.7亿美元，同比增长26.3%；出口额374.6亿美元，同比下降6.4%。

其中，黄金首饰及零件出口贸易额100.7亿美元，同比下降16.9%。

固定资产投资下降。

2017年，我国有色金属工业（包括独立黄金企业）完成固定资产投资额6148亿元，同比下降6.9%，降幅同比扩大0.2个百分点。

其中，民间项目投资4952亿元，同比下降8.2%，所占行业投资比重为80.6%。

2017年铜价演变分析报告

2017年铜价演变分析报告2017年7月目录一、铜价追根溯源 (5)二、拿破仑战争期间铜价上涨 (6)三、斯旺西区铜业的崛起 (6)四、美国密歇根上半岛“湖铜”的发现 (9)五、克里米亚战争和美国内战 (11)六、铜的垄断 (12)1、Pierre Secretan（1887-1889） (12)2、Amalgamated Copper Company（1899-1902） (13)七、一战（1914-1921） (14)八、二战（1945-1956） (16)九、铜在国民经济中的重要地位 (17)十、二战后的铜价：受世界经济周期与美元的共同影响 (19)十一、1968-1972：美国黄金时代的尾声 (21)十二、1973-1978：世界经济陷入“滞胀” (22)十三、1979-1986：石油危机再次爆发的冲击 (26)十四、1987-1989：日本经济的异军突起 (31)十五、1990-1993：全球经济增长再生波澜 (33)十六、1994-1999：“新经济”时代与金融危机再现 (37)十七、2000年铜价 (41)十八、2001年铜价 (44)十九、2002年铜价 (48)二十、2003年铜价 (51)二十一、2004年铜价 (54)二十二、2005年铜价 (57)二十三、2006年铜价 (61)二十四、2007年铜价 (65)二十五、2008年铜价 (69)二十六、2009年铜价 (72)二十七、2010年铜价 (76)二十八、2011年铜价 (79)二十九、2012年铜价 (83)三十、2013年铜价 (85)三十一、2014年铜价 (87)三十二、2015年铜价 (91)1、宏观面 (91)2、供需基本面 (93)（1）供给端：仍处于产能大量释放阶段 (93)（2）下游需求：消费增速明显下滑 (94)三十三、2016年铜价 (95)1、前十个月低位宽幅震荡 (95)2、十一月暴涨：更偏向于宏观面和资金面 (96)3、供给端：铜矿产能增速放缓，市场仍供大于求 (96)4、下游需求：中国铜消费好于预期，依赖经济增长 (98)三十四、铜价后市研判 (98)在近200年铜价走势中，按照需求不同可以分为两个时代。

2017年3月金属铜行业市场分析报告

2017年3月金属铜行业市场分析报告目录第一节全球铜市场概况 (4)一、供需平衡表预测 (4)1、全球供需平衡 (4)2、中国供需平衡 (4)二、全球精炼铜供需现状 (4)三、全球铜精矿成本曲线变化 (11)四、分国别数据来看全球铜精矿供应情况 (12)1、中国远期铜矿山&冶炼产能: (16)2、国内冶炼产能增加，冶炼自给能力增加 (17)五、精炼铜需求 (18)1、川普的扩大基础设施建设对铜需求分析 (20)2、全球铜库存情况 (21)六、全球铜市场总结 (23)第二节中国铜市场概况 (25)一、中国铜市场供需 (25)1、中国铜供需平衡现状 (25)2、中国铜供需平衡变动方向 (26)二、中国铜供应 (28)1、中国铜供应现状：1-2月总供应同比小幅增加 (28)2、中国铜总供应展望：精炼产量继续增加，但增幅料降低 (30)三、中国铜供需平衡总结 (34)图表目录图表1：全球铜供应（单位：吨） (5)图表2：全球精炼铜需求（单位：吨） (5)图表3：2016年3月矿企成本曲线（单位：美元/吨） (11)图表4：2016年12月矿企成本曲线（单位：美元/吨） (11)图表5：主要经济体铜需求增速(单位：%) (18)图表6：日本铜需求量(单位：吨) (19)图表7：欧盟铜需求(单位：吨) (19)图表8：美国铜需求量(单位：吨) (20)图表9：全球铜库存(单位：吨) (22)图表10：LME铜库存(单位：吨) (22)图表11：SHFE铜库存(单位：吨) (22)图表12：COMEX铜库存(单位：吨) (23)图表13：中国铜需求结构(单位：吨) (27)图表14：中国铜需求历史增速(单位：%) (28)图表15：中国精炼铜累计产量(单位：吨) (31)图表16：中国精炼铜月度产量(单位：吨) (31)图表17：中国精炼铜累计进口量(单位：吨) (31)图表18：中国精炼铜进口量(单位：吨) (32)图表19：中国废铜累计进口量(单位：吨) (32)图表20：废旧铜国别进口量(单位：吨) (33)图表21：中国铜精矿进口量(单位：万吨/月) (33)图表22：铜精矿年度数据(单位：万金属吨) (33)表格目录表格1：全球供需平衡表 (4)表格2：全球精炼铜供需平衡表 (4)表格3：全球供需平衡表 (5)表格4：全球主要铜精矿企业产量预期 (6)表格5：全球主要铜精矿企业罢工风险 (8)表格6：全球主要铜精矿企业扩产计划 (9)表格7：其他企业新增产能计划 (10)表格8：关停产能情况 (11)表格9：国别原生铜供应情况 (13)表格10：中国冶炼产能计划 (16)表格11：中国再生项目计划 (18)表格12：中国供需平衡 (25)表格13：中国铜需求 (26)表格14：中国铜直接供应 (28)表格15：中国铜间接供应 (29)。

2017年有色金属行业现状及发展前景趋势分析报告(1)

2017年有色金属行业分析报告2017年7月出版文本目录1、边际需求持续改善 (5)1.1、需求端持续改善 (5)1.2、供应增长峰值已过 (12)1.3、估值低位 (15)1.4、行业整体仍处于第四阶段 (19)2、基本金属行业发展情况分析 (20)2.1、中国消费增速放缓担忧令上半年基本金属价格多横盘 (20)2.2、铝供给侧改革下半年将再迎高潮 (21)2.2.1、电解铝供给侧改革影响量化 (22)2.2.2、电解铝供给侧改革量化——由繁入简 (25)2.2.3、电解铝行情年内还有一次引爆的机会 (25)2.3、铜矿扰动贯穿全年，供给出现短缺 (27)2.4、精锌供给缺口放大逼仓行情持续性可期待 (28)2.5、供需格局大幅改善，锡价中长期看好 (33)2.5.1、供需格局转向短缺，库存接近历史低点，锡价触底反弹 (33)2.5.2、印尼锡出口乏力，缅甸锡矿产量或下降 (35)2.5.3、环保检查、关税双重影响下，国内供给或收窄 (37)2.5.4、锡业股份：行业龙头企业，迎来经营拐点 (38)3、小金属及新材料行业发展情况分析 (39)3.1、新能源汽车高景气度不改，锂、钴仍在风口 (39)3.1.1、新能源汽车逐步由政策驱动转为市场驱动，下半年有望继续放量.. 393.1.2、锂：新建产能释放需时日，短期供应依然偏紧 (41)3.1.3、钻：短期价格承压，后续机会更大 (44)3.2、石墨电极供应紧张，价格上涨将持续 (49)4、黄金和稀土行业发展情况分析 (50)4.1、黄金 (50)4.2、稀土 (53)4.3、新材料 (54)图表目录图表 1：欧洲日本 GDP 稳步增长 (5)图表 2：欧洲 PMI 持续回升，经济复苏强劲 (5)图表 3：美国失业率连续下降 (6)图表 4：印度和马来西亚 GDP 保持高速发展 (7)图表 5：印尼 GDP 高速发展 (7)图表 6：房屋销售面积 (8)图表 7：房屋新开工面积 (9)图表 8：全国房地产销售（同比）：三四线城市强劲 (10)图表 9：全国地产库存去化周期：库存低位（周） (10)图表 10：固定资产投资完成额 (10)图表 11：基础设施建设投资额 (11)图表 12：国内汽车销售良好 (11)图表 13：家电销量暴增 (12)图表 14：固定资产投资 2013 年开始负增长（亿元） (12)图表 15：我国对海外矿业投资额急剧下滑 (13)图表 16：全球铝产量增速大幅下滑 (13)图表 17：铜矿产量增速 2013 年见顶 (14)图表 18：锌矿连续三年负增长 (14)图表 19：铅矿多年负增长 (15)图表 20：国内 CPI 走势 (16)图表 21：国债到期收益率 (16)图表 22：铜价上涨，盈利持续好转 (17)图表 23：铜价缓慢上涨难敌货币收紧 (17)图表 24：主动去杠杆，债券收益率上行 (18)图表 25：铜价上涨，盈利持续好转 (18)图表 26：铜价小跌，股价大跌 (19)图表 27：大宗商品模型 (19)图表 28：铝供给侧改革 (22)图表 29：铝供给侧改革政策出台 (22)图表 30：铝供给侧改革四阶段 (25)图表 31：中国铝社会库存铝价（单位：万吨、元/吨） (26)图表 32：2013-2017 年全球铜精矿产量增速 (27)图表 33：2016-2021 年 LME 铜价和全球精炼铜供需平衡 (28)图表 34：全球锌精矿供需平衡（单位：万吨） (29)图表 35：中国进口和国产锌精矿加工费 (29)图表 36：国内锌冶炼企业开工率 (30)图表 37：SFHE、LME 锌库存（不堆积，单位：万吨） (31)图表 38：沪粤津三地库存（单位：万吨） (31)图表 39：SHFE 仓单、现锌对当月合约升贴水 (32)图表 40：LME 锡库存走势（单位：吨） (34)图表 41：2013 年至今国内外锡价走势 (34)图表 42：2016 年各国精炼锡产量全球占比 (36)图表 43：中国从缅甸进口锡矿砂及精矿变化（单位：吨） (36)图表 44：2007 年以来中国精炼锡进出口量（单位：吨） (38)图表 45：新能源汽车产销量数据 (40)图表 46：锂盐价格走势（元/公斤） (41)图表 47：全属钻价格走势(元/公斤) (44)图表 48：中国精炼钻产量(吨) (44)图表 49：中国精炼钻消费结构(吨) (45)图表 50：海外镍钴锰 NCM 三元材料产量 (46)图表 51：海外镍钴铝 NCA 三元材料产量 (46)图表 52：钴酸锂产量基本持平（吨） (47)图表 53：三元材料保持高增长（吨） (48)图表 54：石墨电极价格走势（元/吨） (49)图表 55：美国经济相对于欧洲日本改善程度在边际下降 (50)图表 56：黄金价格与美元走势 (51)图表 57：黄金价格与美元走势 (52)图表 58：黄金价格与美元走势 (52)图表 59：黄金价格与美元走势 (53)表格 1：资源国货币相对美元大幅升值 (7)表格 2：出口占比较高 (8)表格 3：有色金属价格整体小幅上涨 (15)表格 4：基本金属价格表现汇总（更新到本周最新数据） (21)表格 5：“2+26+3”与电解铝相关的城市和产能 (23)表格 6：“2+26+3”城铝企按照电解槽数量应停产及待停产槽数 (24)表格 7：符合《铝行业规范条件》企业产能 (24)表格 8：2017 年海外面临劳工合同到期的主要铜矿山 (27)表格 9：全球精炼锌供需平衡表 (30)表格 10：中国精炼锌供需平衡表 (31)表格 11：全球精锡供求平衡表 (33)表格 12：三批中央环保督察涉及省（市区） (37)表格 13：2016 年全球前十大锡生产商产量排名 (38)表格 14：新能源汽车政策频繁出台 (39)表格 15：全球锂在产和在建项目情况 (42)表格 16：全球锂供需平衡表（LCE、万吨） (43)表格 17：国内锂供需平衡表（LCE、万吨） (43)表格 18：新建氢氧化锂项目情况 (43)表格 19：石墨电极产量情况 (50)表格 20：稀土价格持续上涨 (53)报告正文1、边际需求持续改善1.1、需求端持续改善有色金属行业需求从整体来看和全球宏观经济密切相关。

2018年铜矿行业分析报告

2018年铜矿行业分析报告2018年5月目录一、铜矿资源丰富，勘探发现瓶颈已现 (5)1、全球铜矿资源分布较为分散 (5)（1）铜矿资源类型多样，斑岩型成绝对主力 (6)（2）优质铜矿资源聚集环太平洋带 (7)2、铜矿资源储量进入发现瓶颈期 (7)（1）铜矿资源储量进入发现衰退期 (7)（2）储产比下降凸显资源稀缺性 (8)二、铜矿资源勘探周期变长，转化率降低 (8)1、铜矿勘探周期变长，置信度下降 (8)（1）铜矿从发现到开发的周期变长，并且置信度在下降 (8)2、未开发资源品位与转化率双双走低 (9)（1）资源勘探热点集中，未开发铜矿品位下降 (9)（2）全球铜矿资源转化率逐渐下降 (10)三、主战场动力不足，新建项目短期难有作为 (11)1、矿山增产动力不足，新建项目短期难作为 (11)（1）南美成开发主战场，智利是最大产铜国 (11)（2）大型矿山质地下滑，长期产能增长乏力 (11)（3）未来几年大型矿山产能变化小 (12)（4）处于本轮扩产周期起点，几无新增大型铜矿项目 (13)2、产能建设减缓，未来增速疲软 (14)（1）未来三年铜矿扩产与新增项目增速疲软 (14)（2）矿山关停和损耗产能变化较大 (15)三、三大因素制约铜矿产能扩张 (16)1、品位趋势性下行，开采成本与难度增加 (16)（1）全球铜矿品位趋势性下行 (16)2、资本开支持续下滑，预计产能增速见顶 (17)（1）受铜价影响，全球铜矿勘探支出持续下滑 (17)（2）采矿机械设备未来订单逐渐放量 (18)（3）全球十大铜矿企业资本支出下滑，铜矿产能增速预计走低 (18)3、短期扰动因素增加供应风险 (19)（1）罢工、事故及极端天气等意外因素对铜矿供应产生不利扰动 (19)4、未来三年铜矿产量增速走低 (20)（1）未来三年铜矿产能增速维持低位 (20)（2）铜矿产能压制产量增速放缓 (21)（3）多因素导致2021年全球产量见顶 (21)四、价格预测：供给短缺支撑2018年铜价上冲8000美元/吨 (22)1、全球精炼铜产量增长放缓，供需缺口逐渐显现 (22)2、价格展望 (23)五、重点企业简况 (23)1、五矿资源：铜价乐观前景及债务优化管理，驱动业绩高增长 (24)2、江西铜业：铜业龙头尽享价格上涨带来的盈利弹性 (26)3、云南铜业：主营业务加码，盈利稳步提升 (27)全球铜矿资源进入发现瓶颈期。

有色金属行业2017年回顾和2018年展望分析报告

有色金属行业2017年回顾和2018年展望分析报告2017年11月目录一、行业回顾：宽裕流动性与基本面改善带来的机遇 (5)1、宏观环境：经济持续复苏与流动性趋紧 (5)2、金属价格：流动性与基本面改善支撑价格反弹延续 (6)二、行业展望：供给收缩仍是核心逻辑 (7)1、工业金属：产能收缩与集中度提升将支撑行业持续向好 (7)（1）铜：供应趋缓需求稳定，驱动铜价进一步上行 (7)①需求分析：全球铜消费持续回升 (7)②供给分析：上游铜矿供给难大幅释放 (9)③价格预测：结构性供给短缺支撑2018年铜价上冲8000美元/吨 (13)（2）铝：供给侧改革催生电解铝行业供需新平衡 (13)①需求分析：铝消费仍将保持高速增长 (13)②供给分析：中国供给侧改革带来全球供给变局 (14)③价格预测：预测2018年铝价将冲击2800美元/吨 (18)（3）锌：供需缺口有望缓解 (19)①需求分析：锌消费维持稳定增长 (19)②供给分析：2018年锌矿将面临复产压力 (20)③价格预测：上游供给压力将使得锌价高位震荡 (21)（4）铅：环保因素影响冶炼产能释放 (22)（5）镍：供应压力缓解，需求保持强劲 (24)（6）锡：低库存带来的边际效应 (27)2、稀有金属：需求爆发，供应紧张格局持续 (29)（1）钴：三元正极材料爆发，钴新平衡来临 (31)（2）锂：需求强劲，供需存在不确定性 (33)（3）锰：动力电池领域用锰暂难拉动需求增长 (36)（4）钛：下游高端钛材需求前景广阔 (37)（5）钨：供给趋紧需求回暖带来钨价上涨 (39)（6）钕铁硼：高性能钕铁硼需求稳定增长，价格持续受益 (41)3、贵金属：价格运行于美元加息与经济复苏不确定性的矛盾之中 (42)（1）黄金：价格运行于美元加息与经济复苏不确定性的矛盾之中 (42)三、重点公司简析 (47)1、云南铜业：主营业务加码，盈利稳步提升 (47)2、五矿资源：成长中的世界资源巨擘 (48)3、云铝股份：产能扩张迅速，水电成本优势显著 (50)4、锡业股份：锡业龙头，盈利持续好转 (51)5、天齐锂业：锂业龙头，资源优势稳固 (53)6、赣锋锂业：上下游产业链不断延伸的锂业巨头 (54)7、华友钴业：钴绝对龙头，上下游协同发力 (55)8、寒锐钴业：国内钴业新贵，产能扩张带来业绩增厚 (57)9、洛阳钼业：金属价格上涨助力国际矿业巨头起航 (58)10、紫金矿业：黄金+铜+锌协同推动公司业绩增长 (60)11、厦门钨业：国内稀有资源龙头，抢占新能源材料先机 (61)12、东睦股份：具备匠心精神的粉末冶金技术白马 (62)行业回顾：2017年供给收缩与需求向好使得基本面持续改善，宽裕流动性因素支撑金属价格上涨，推动公司盈利弹性释放。

2018年我国铜行业市场综合发展态势图文深度分析报告

2018年我国铜行业市场综合发展态势图文深度分析报告（2018.04.22）我们的铜行业中观供需平衡关系分析的框架如下：1）宏观经济决定了铜需求的中长期逻辑，终端消费结构的差异使得铜消费增速的变化；2）不同区域对铜消费增速的贡献存在差异，中国过去十年成为全球最为重要的消费增长点，但随着基数效应的逐渐钝化，未来的关注点在区域上边际效应变化更为明显的海外地区（发达国家消费回暖和新兴市场国家增长贡献）；3）新兴产业对铜消费增长的贡献同样重要，例如：新能源汽车产业、消费升级等；4）供给结构存在较大差异，上游矿上是铜产业中定价的核心，而行业周期特点在资本开支大幅下滑的环境中更值得关注；5）精炼铜的供给较为复杂，尤其是精炼铜库存的变化将左右市场阶段性的价格。

所讨论的供需平衡关系，我们更多关注在某一个环节变化对铜行业整体的冲击和影响。

铜行业供需平衡表分析框架预计 2018年全球铜消费将加速增长。

预计 2017年全球精炼铜消费量将达到 2265 万吨（+2.3%）；受全球经济复苏持续与中国消费稳定增速，预计 2018 年全球精炼铜消费量将上升 63 万吨达到2328 万吨（+2.8%）， 2019 年精炼铜消费增速也将保持持续上升状态；预计 2018 年中国精炼铜消费增速达到 3.9%，除中国以外地区的增速也将恢复至 1.8%。

2015~2019 年全球精炼铜消费量（单位：万吨）- 2015 2016 2017 2018E 2019E 非洲22 22 22 22 24亚洲1,364 1,414 1,465 1,519 1,572 欧洲371 376 376 378 382 南美洲51 45 44 45 47 中东78 79 79 80 84 北美洲237 236 238 241 245 大洋洲 1 1 1 1 1 其他42 40 40 41 41 全球总计2,167 2,213 2,265 2,328 2,395 %YoY 1.10% 2.10% 2.30% 2.80% 2.90%除中国外地区精炼铜消费增速正在恢复中国精炼铜消费量将保持稳定增长预计 2018 年中国精炼铜消费增长 3.9%。